建筑企業(yè)融資渠道與創(chuàng)新

1、建筑企業(yè)融資渠道與創(chuàng)新文丨賀靈童 魯班咨詢(xún) 咨詢(xún)顧問(wèn)建筑業(yè)傳統(tǒng)融資渠道較單一，資金短缺下民間融資成為重要方式，但面臨一定法律風(fēng)險(xiǎn)，建筑企業(yè)融資渠道亟待創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融前景可期。建筑業(yè)融資渠道較單一，資金短缺成為企業(yè)發(fā)展瓶頸建筑業(yè)行業(yè)屬于微利行業(yè)，技術(shù)含量相對(duì)較低，對(duì)外籌集資金的吸引力不強(qiáng)。只有極小部分大型施工 企業(yè)通過(guò)上市、債券等方式以相對(duì)較低的成本籌資，其他建筑企業(yè)基本上只能通過(guò)銀行貸款單一渠道來(lái)籌 措資金。由于建筑行業(yè)的特點(diǎn)，建筑企業(yè)的報(bào)表披露的帶息負(fù)債高，利潤(rùn)率低，因此銀行對(duì)建筑業(yè)企業(yè)的 貸款不感興趣，條件苛刻。因此，大部分民營(yíng)建筑企業(yè)的授信額度不足，中小型建筑企業(yè)融資更是難上加 難。建

2、企所需的流動(dòng)資金無(wú)法及時(shí)得到滿(mǎn)足，施工企業(yè)不得不向下游企業(yè)分包商、材料商尋找融資渠道， 甚至拖欠工程款，形成連環(huán)的債務(wù)問(wèn)題。融資難，成為建筑業(yè)企業(yè)普遍的困惑，工程項(xiàng)目資金短缺成為建 筑業(yè)企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸。表1中列舉了建筑業(yè)最常見(jiàn)的 6種融資渠道，應(yīng)用更廣泛的融資渠道還是銀行貸款、內(nèi)部員工融資和 民間融資，從融資規(guī)模來(lái)看，資金來(lái)源主要來(lái)自于銀行貸款和民間借貸為主。表1 1建筑業(yè)的融資渠道及說(shuō)明融資渠道描述特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)用情況融資成本融資規(guī)模銀行貸款銀行將一定額度的資金及 以一定的利率貸放給資金 需求者，并約定期限付利還最高中，平均年利率 10.3%根據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)， 2013年商業(yè)銀行 的建筑業(yè)貸

3、款余本的一種經(jīng)濟(jì)行為。融資速度快，手續(xù) 較簡(jiǎn)單，按期付 禾到期還款。額約25720億元。上市融資將經(jīng)營(yíng)公司的全部資本等 額劃分，表現(xiàn)為股票形式， 經(jīng)批準(zhǔn)后上市流通公開(kāi)發(fā) 行。由投資者直接購(gòu)買(mǎi)，短 時(shí)間內(nèi)可籌集到巨額資金。融資速度較快，融 資規(guī)模較大。但是 門(mén)檻主，發(fā)行股票 限制條件多。極少中根據(jù)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，20112013 年，共有13家建筑企業(yè)成功上市，并融資264億元。債券融資企業(yè)通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的媒介， 按法定程序發(fā)行的、承諾按 期向債券扌寸有者支付利息 和償還本金的融資行為。融資成本較低，但 融資周期較長(zhǎng)，發(fā) 行條件比較嚴(yán)格。少較低，4%7%根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，2013年，共有68家建筑企業(yè)

4、通過(guò)債券及票據(jù)融資共1100億。信托融資通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的媒介， 由最 后信托公司向最后貸款人 進(jìn)行的融資活動(dòng)。融資速度快、可控 性強(qiáng)、融資規(guī)模符 合中小企業(yè)需求。少較高，10%以上預(yù)計(jì)2013年，建 筑業(yè)信托融資規(guī) 模不超過(guò)500億丿元。內(nèi)部員工融資企業(yè)向內(nèi)部員工進(jìn)行借貸 的籌資方式，屬于民間借貸 的一種，在施工企業(yè)較為普融資速度快、可控 性強(qiáng)，融資額度有 限。較普遍民間借貸公民之間、公民與法人之 間、公民與其它組織之間借 貸。手續(xù)簡(jiǎn)便，利率由口頭協(xié)商或隨行民營(yíng)建筑 就市，期限大多較企業(yè)非常高，20%左右預(yù)計(jì)超過(guò)1萬(wàn)億短且不確定，債權(quán)普遍方可隨時(shí)收回貸民間融資是建筑企業(yè)融資的重要渠道，但成本偏高

5、銀行借貸的稀缺性、貸款金額限制、審查流程復(fù)雜，將大多數(shù)中小型建筑企業(yè)拒之門(mén)外，巨大的資金 需求量與融資渠道單一的矛盾下，因此建筑企業(yè)，尤其是中小型建筑企業(yè)較多地選擇地下金融等手段，包 括民間借貸、非法集資、地下錢(qián)莊和私募基金等。2011年6月，央行啟動(dòng)民間融資調(diào)研，調(diào)查顯示，截至2011年5月末，全國(guó)民間融資總量約為3.4萬(wàn)億元，占當(dāng)時(shí)貸款余額的 6.7%。而民間融資中，建筑業(yè)是主要的資金流向。鶴崗市的調(diào)研顯示，建筑業(yè)占到整個(gè)民間融資規(guī)模的40%。按此規(guī)模計(jì)算，建筑業(yè)民間融資的規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元。借助于民間資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的成本相對(duì)偏高，如民間借貸利率方向標(biāo)的“溫州指數(shù)”（溫州民間融資綜合利率）

6、近年雖然有下降趨勢(shì)，但基本維持在20%以上。事實(shí)上，民間借貸利率高達(dá) 3%5%的月息（年化利率為 36%60% ）也十分常見(jiàn)。根據(jù)上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后李鳳的研究發(fā)現(xiàn)，建筑小微企業(yè)的借債規(guī)模主要集中在 550萬(wàn)元區(qū)間，企業(yè)占比 65.6%，其中20.8%的企業(yè)借債總額 50萬(wàn)元以上；融資 的來(lái)源主要是民間金融，四成建筑業(yè)民間借貸是計(jì)息的，這部分的平均利率為18.3%，明顯高于銀行貸款10.3%的平均利率。圖1 1近年溫州民間融資綜合利率走勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源：溫州市人民政府金融辦公室；圖表制作：魯班咨詢(xún)高利息在一定程度上加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，尤其給中小規(guī)模建筑企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)發(fā)展帶來(lái)較大的資金壓 力，而且面

7、臨的法律風(fēng)險(xiǎn)較大，一旦發(fā)生糾紛，難以得到法律權(quán)威的規(guī)制和調(diào)整。建筑企業(yè)違約率偏低民間借貸總額高、利息高，而近兩年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境較差，各地頻發(fā)老板跑路的新聞，也給人造成民 間借貸風(fēng)險(xiǎn)高的印象。但事實(shí)并非如此。傳統(tǒng)意義上的民間借貸充分利用社區(qū)、血緣、職業(yè)和其他社會(huì)聯(lián) 系的軟信息提供融資，同時(shí)，又有各種社會(huì)約束，所以民間借貸往往違約率很低。2010年遼寧省金融運(yùn)行報(bào)告稱(chēng)民間融資是中小企業(yè)融資的重要渠道，民間借貸利率維持在月利率2%之上，年化后的利率至少為24%。根據(jù)人民銀行沈陽(yáng)分行的監(jiān)測(cè)表明，這種借貸行為的違約率很低，而且民間借貸以信用為主。2011年人民銀行淮北市中心支行閆真峰通過(guò)對(duì)淮北市的民間借

8、貸進(jìn)行調(diào)研，得出結(jié)論民間借貸的違約率并不高，“2011年16月，淮北市民間借貸發(fā)生法律糾紛的比例不到5%?！?011年，中金公司發(fā)布中國(guó)民間借貸分析報(bào)告，稱(chēng)民間借貸的資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)基本可控，“已經(jīng)發(fā)生的違約事件多與過(guò)度舉債或涉足投機(jī)領(lǐng)域有關(guān)，而且即便是在溫州，出問(wèn)題的中小民營(yíng)企業(yè)在當(dāng)?shù)厝允?少數(shù)?！?014年，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家茅于軾在中國(guó)新聞周刊撰文表示，民間借貸的毀約率遠(yuǎn)沒(méi)有大家所設(shè)想的那么高，毀約率不到百分之一二，低于國(guó)營(yíng)金融機(jī)構(gòu)過(guò)去的壞賬率。不僅是民間借貸，建筑業(yè)的商業(yè)銀行貸款違約率也明顯低于其他行業(yè)。根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)的歷年年報(bào)，20062013年商業(yè)銀行的建筑業(yè)不良貸款率從4.3

9、% 路下降至0.5%，呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)，違約風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于銀監(jiān)會(huì)劃定的5%的紅線(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)。同其他行業(yè)相比，2013年商業(yè)銀行的平均不良貸款率為0.76%，建筑業(yè)為0.5%，不良貸款率水平在所有行業(yè)中處于中低水平，整體風(fēng)險(xiǎn)可控，違約風(fēng)險(xiǎn)較小。沁園春雪北國(guó)風(fēng)光，千里冰封,萬(wàn)里雪飄。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)20062013年報(bào)；圖表制作：魯班咨詢(xún)圖3 3 20132013年全國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率分行業(yè)情況由此可見(jiàn)，建筑行業(yè)的民間借貸風(fēng)險(xiǎn)基本可控，并不像大家想象中的可怕。建筑企業(yè)融資渠道亟待創(chuàng)新資金巨大需求與供給的不足，使用建筑行業(yè)的民間借貸規(guī)模巨大，但民間借貸的不規(guī)范性、低效率性 以及游走在灰色地帶的特性帶來(lái)了較高的法律風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，對(duì)很多產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了顛覆式的影響,而傳統(tǒng)金融體制的滯后與扭曲，為互聯(lián)網(wǎng)金融的誕生創(chuàng)造了巨大的空間。不少建筑企業(yè)已經(jīng)在觸網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng) 金融，而建筑領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)也已經(jīng)出現(xiàn)，為施工企業(yè)、項(xiàng)目經(jīng)理的資金難題提供解決方案。 班匯通、安易融、魯班貸都是這一領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融為工程項(xiàng)目融資帶來(lái)了新的渠道與機(jī)會(huì)，而針對(duì)建筑行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)也在萌芽當(dāng)中, 但前景可期。圖2 2 2006201320062013商業(yè)銀行總的不良貸款率與建筑業(yè)不良貸款