從阿里巴巴看中國(guó)企業(yè)的籌融資

1、金融學(xué)期末論文 題目：從阿里巴巴看中國(guó)企業(yè)的籌融資 學(xué)院：體育經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 班級(jí)：體經(jīng)12-1 姓名：杜俊峰 學(xué)號(hào)：2011311672摘 要企業(yè)籌融資是企業(yè)的一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)活動(dòng)，在維持和擴(kuò)大本身資本規(guī)模、穩(wěn)定供求關(guān)系、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等方面起著重要的作用，在研究我國(guó)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，阿里巴巴在籌融資方面取得的成功是一個(gè)非常經(jīng)典的案例。阿里巴巴的總裁馬云這樣看待企業(yè)家和投資家的關(guān)系：投資者可以炒我們我們當(dāng)然也可以換投資者，這個(gè)世界上投資者多得很。我希望給中國(guó)所有的創(chuàng)業(yè)者一個(gè)聲音投資者是跟著優(yōu)秀的企業(yè)家走的企業(yè)家不能跟著投資者走。關(guān)鍵詞：阿里巴巴 上市 籌融資 財(cái)務(wù)報(bào)表 股權(quán)結(jié)構(gòu) abstract

2、business finance is an important financial activities in a company, it plays an important role in maintaining and expanding their capital scale, stability of supply and demand and adjust the capital structure, in the study of chinas enterprise risk investment, alibabas success in the business financ

3、ing is a very classic case. ma yun, the president of alibaba, view the relationship between investment and entrepreneur that the investors very much and investors can stir us, but we can also change the investors. i hope to give all the chinese entrepreneurs a voice - investors is to follow the exce

4、llent entrepreneur go and entrepreneurs cant follow investors gokey words: alibaba enterprises listed business finance financial statements ownership structure目錄摘 要1abstract1一、阿里巴巴發(fā)展歷程及其籌融資31.阿里巴巴歷史進(jìn)程32.發(fā)展規(guī)模及現(xiàn)狀33.阿里巴巴籌融資經(jīng)過(guò)5二、阿里巴巴上前四次籌融資61.創(chuàng)業(yè)伊始，選擇性融資62.第二輪籌資，挺過(guò)互聯(lián)網(wǎng)寒冬73.中小企業(yè)融資，完成上市目標(biāo)74.76億美元完成對(duì)雅虎股份回購(gòu)8三

5、、阿里巴巴b2b上市后籌資及經(jīng)營(yíng)狀況91.2007年阿里巴巴b2b上市10 （1）b2b電子商務(wù)行業(yè)背景10 （2）阿里巴巴公司概況11 （3）阿里巴巴股權(quán)結(jié)構(gòu)15 2.2012年阿里巴巴b2b業(yè)務(wù)退市16四、從阿里巴巴看融資的風(fēng)險(xiǎn)防范171.馬云在籌資中的股權(quán)危機(jī)172.企業(yè)對(duì)于融資風(fēng)險(xiǎn)的防范17參考文獻(xiàn)18一、阿里巴巴發(fā)展歷程及其籌融資1.阿里巴巴歷史進(jìn)程阿里巴巴是由馬云在1999年一手創(chuàng)立企業(yè)對(duì)企業(yè)的網(wǎng)上貿(mào)易市場(chǎng)平臺(tái)。1999年年初，馬云決定在杭州創(chuàng)辦一家能為全世界中小企業(yè)服務(wù)的電子商務(wù)站點(diǎn)。大家集資了50萬(wàn)元，在位于杭州湖畔花園的100多平方米的家里，阿里巴巴誕生了。這個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)里除了

6、馬云之外，還有他的妻子、他當(dāng)老師時(shí)的同事、學(xué)生以及被他吸引來(lái)的精英，包括當(dāng)時(shí)被銀瑞達(dá)公司派往亞洲負(fù)責(zé)整個(gè)亞洲的風(fēng)險(xiǎn)投資的蔡崇信。1999-2000年，阿里巴巴從軟銀，高盛，美國(guó)富達(dá)投資等機(jī)構(gòu)融資2500萬(wàn)美金。2000年9月9日，在杭州成立阿里巴巴中國(guó)總部。2002年，阿里巴巴b2b公司開始盈利；2003年5月，阿里巴巴投入一億元人民幣建立淘寶網(wǎng)。2004年10月，阿里巴巴投資成立支付寶公司，面向中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)推出基于中介的安全交易服務(wù)。2005年，阿里巴巴集團(tuán)與雅虎美國(guó)建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。同時(shí)，執(zhí)掌雅虎中國(guó)。2007年1月，以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)的商務(wù)管理軟件公司阿里軟件成立。同年11月，阿里巴

7、巴網(wǎng)絡(luò)有限公司在香港聯(lián)交所掛牌上市。2008年6月，口碑網(wǎng)與中國(guó)雅虎合并，成立雅虎口碑。同年8月，作為“大淘寶”戰(zhàn)略的一部分，口碑網(wǎng)注入淘寶，使淘寶成為一站式電子商務(wù)服務(wù)提供商，為更多的電子商務(wù)用戶提供服務(wù)；2011年6月，阿里巴巴集團(tuán)將淘寶網(wǎng)分拆為三個(gè)獨(dú)立的公司：淘寶網(wǎng)，淘寶商城和一淘，2012年1月，淘寶商城宣布更改中文名為天貓，加強(qiáng)其平臺(tái)的定位。同年7月，阿里巴巴集團(tuán)宣布將現(xiàn)有子公司的業(yè)務(wù)升級(jí)為阿里國(guó)際業(yè)務(wù)、阿里小企業(yè)業(yè)務(wù)、淘寶網(wǎng)、天貓、聚劃算、一淘和阿里云七個(gè)事業(yè)群；2013年1月10日，阿里巴巴宣布對(duì)集團(tuán)現(xiàn)有業(yè)務(wù)架構(gòu)和組織將進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，成立25個(gè)事業(yè)部，具體事業(yè)部的業(yè)務(wù)發(fā)展將由各事

8、業(yè)部總裁(總經(jīng)理)負(fù)責(zé)。從戰(zhàn)略到運(yùn)營(yíng)層面為阿里巴巴集團(tuán)的健康、穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展提供保障；2013年3月11日，阿里巴巴集團(tuán)董事局宣布，任命陸兆禧為阿里巴巴集團(tuán)ceo，從2013年5月10日生效。屆時(shí)現(xiàn)阿里巴巴集團(tuán)董事局主席兼ceo馬云將辭去ceo職位，專任董事局主席；2013年4月29日，阿里巴巴通過(guò)其全資子公司阿里巴巴（中國(guó)），以5.86億美元購(gòu)入新浪微博公司發(fā)行的優(yōu)先股和普通股，占新浪微博公司全稀釋攤薄后總股份的約18%。2.發(fā)展規(guī)模及現(xiàn)狀 阿里巴巴到目前為止已為全球第二大企業(yè)電子商務(wù)公司，也是阿里巴巴集團(tuán)的旗艦業(yè)務(wù)。通過(guò)旗下三個(gè)交易市場(chǎng)協(xié)助世界各地?cái)?shù)以百萬(wàn)計(jì)的買家和供應(yīng)商從事網(wǎng)上生意。三

9、個(gè)網(wǎng)上交易市場(chǎng)包括：集中服務(wù)全球進(jìn)出口商的國(guó)際交易市場(chǎng)、集中國(guó)內(nèi)貿(mào)易的中國(guó)交易市場(chǎng)，以及透過(guò)一家聯(lián)營(yíng)公司經(jīng)營(yíng)、促進(jìn)日本外銷及內(nèi)銷的日本交易市場(chǎng)。此外，阿里巴巴也在國(guó)際交易市場(chǎng)上設(shè)有一個(gè)全球批發(fā)交易平臺(tái)，為規(guī)模較小、需要小批量貨物快速付運(yùn)的買家提供服務(wù)。所有交易市場(chǎng)形成一個(gè)擁有來(lái)自240多個(gè)國(guó)家和地區(qū)超過(guò)6,100萬(wàn)名注冊(cè)用戶的網(wǎng)上社區(qū)。2012年2月，阿里巴巴宣布向旗下子公司上市公司提出私有化要約，回購(gòu)價(jià)格為每股13.5港元。2012年5月21日阿里巴巴與雅虎就股權(quán)回購(gòu)一事簽署最終協(xié)議，阿里巴巴用71億美元回購(gòu)20%股權(quán)。2012年7月23日，阿里巴巴宣布調(diào)整淘寶、一淘網(wǎng)、天貓網(wǎng)、聚劃算、阿里

10、國(guó)際業(yè)務(wù)、阿里小企業(yè)業(yè)務(wù)和阿里云為七大事業(yè)群，組成集團(tuán)cbbs大市場(chǎng)。集團(tuán)現(xiàn)有阿里巴巴b2b、淘寶網(wǎng)、天貓、支付寶、口碑網(wǎng)、阿里云、中國(guó)雅虎、一淘網(wǎng)、中國(guó)萬(wàn)網(wǎng)、聚劃算、cnzz、一達(dá)通12家旗下公司，在大中華地區(qū)、印度、日本、韓國(guó)、歐洲和美國(guó)共設(shè)有70多個(gè)辦事處。 2011年11月12日，剛過(guò)去的24小時(shí)造就了一個(gè)大日子淘寶商城雙11網(wǎng)購(gòu)狂歡節(jié)，創(chuàng)造33.6億元的支付寶交易額。淘寶商城和淘寶網(wǎng)總支付寶交易額突破52億元。淘寶“雙十一”誕生以來(lái)，歷年雙十一的交易金額從2009年的5000萬(wàn)元，2010年收入9.36億元，2011年53億元到2012年?duì)I業(yè)收入首次突破100億（191億元），再到2

11、013年的350億元，有關(guān)專家預(yù)計(jì)2014年淘寶雙十一的銷售額或達(dá)到600億元。 從這一系列驚人的數(shù)字可以看出阿里巴巴在電子商務(wù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中取得了巨大的成就，從而帶動(dòng)著中國(guó)電子商務(wù)的快速前進(jìn)；截止2013年6月底，全國(guó)電子商務(wù)交易規(guī)模達(dá)4.35萬(wàn)億，其同比增速雖略小于2012年30.8%的數(shù)值，但仍保持了24.3%，由此可見(jiàn)，中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。下圖為中國(guó)電子商務(wù)交易規(guī)模。圖表1：2009-2012年中國(guó)電子商務(wù)交易規(guī)模（單位：萬(wàn)億元）3.阿里巴巴籌融資經(jīng)過(guò)（1）第一輪融資:時(shí)間：1999 年 10 月；投資方：gold man sachs(高盛)帶領(lǐng)的多家風(fēng)險(xiǎn)投資商，包括tran

12、spac capital，fidelity capital (富達(dá)投資)，venture global pte ltd和investor a b；融資金額：500 萬(wàn)美元；融資背景：自1999 年3 月投入運(yùn)作半年，會(huì)員數(shù)達(dá)到41000。（2）第二輪融資:時(shí)間：2000 年 1 月；投資方：so ftba n k (軟銀)；融資金額：2000 萬(wàn)美元；戰(zhàn)略合作：so ftba n k 同時(shí)投入大量資金和資源與阿里巴巴成立合資公司，并且戰(zhàn)略性投入管理資源和市場(chǎng)推廣資源，同時(shí)孫正義先生擔(dān)任公司顧問(wèn)；融資背景：阿里巴巴會(huì)員數(shù)達(dá)10 萬(wàn)，來(lái)自全球180 個(gè)國(guó)家和地區(qū)。（3）第三輪融資:時(shí)間：2004

13、年 2 月；投資方：so ftba n k (軟銀)，fidelity investments (富達(dá)投資)，granite global ventures，venture td f technology group；融資金額：8200 萬(wàn)美元，成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)最大的私募融資；融資背景：阿里巴巴網(wǎng)站連續(xù)4 年被福布斯評(píng)為全球最佳b2b 站點(diǎn)，2003 年實(shí)現(xiàn)一天收入100 萬(wàn)元，2003 年5 月推出淘寶網(wǎng)。（4）第四輪融資和并購(gòu):時(shí)間：2005 年 8 月；投資方：yahoo；融資金額和并購(gòu)內(nèi)容：阿里巴巴收購(gòu)雅虎中國(guó)全部資產(chǎn)，同時(shí)得到雅虎10 億美元投資，并獲得雅虎品牌在中國(guó)無(wú)限期使用權(quán)；融資

14、背景：2004 年阿里巴巴實(shí)現(xiàn)全年一天盈利100 萬(wàn)元，業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括阿里巴巴b2b、淘寶網(wǎng)和支付寶。（5）馬云將支付寶資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到個(gè)人控制公司 2011年，雅虎經(jīng)營(yíng)逐漸變壞，跟馬云關(guān)系好的楊致遠(yuǎn)又下去了，雅虎公司作為大股東與馬云的關(guān)系并不怎么好，所以馬云先是謀求回購(gòu)股份，但雅虎不愿意賣。于是馬云開始公開抨擊雅虎總裁，還是不行。于是馬云把阿里巴巴最具想象力的資產(chǎn)支付寶未經(jīng)股東同意，直接從上市公司轉(zhuǎn)到馬云個(gè)人控制的公司。2011年6月，雅虎披露，其持股43%的阿里巴巴集團(tuán)已經(jīng)將支付寶的所有權(quán)轉(zhuǎn)移到了馬云控股的新公司。（6）國(guó)資入股 接手雅虎一半（20%）股權(quán) 2012年，此時(shí)的雅虎對(duì)于馬云乃至阿里巴

15、巴已經(jīng)心灰意冷，準(zhǔn)備全部退出。馬云帶領(lǐng)著國(guó)有的國(guó)開行，混合的中信資本、有背景的博裕資本等接了雅虎一半（20%）的股權(quán)。 二、阿里巴巴上前四次籌融資1. 創(chuàng)業(yè)伊始，選擇性融資1999年年初，馬云決定在杭州創(chuàng)辦一家能為全世界中小企業(yè)服務(wù)的電子商務(wù)站點(diǎn)。大家集資了50萬(wàn)元，在位于杭州湖畔花園的100多平方米的家里，阿里巴巴誕生了。這個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)里除了馬云之外，還有他的妻子、他當(dāng)老師時(shí)的同事、學(xué)生以及被他吸引來(lái)的精英。 阿里巴巴同風(fēng)險(xiǎn)投資商開始接觸源于前任cfo蔡崇信，他來(lái)自臺(tái)灣，是美國(guó)耶魯大學(xué)法學(xué)碩士，畢業(yè)以后在華爾街當(dāng)了四年的律師，然后被銀瑞達(dá)公司派往亞洲負(fù)責(zé)整個(gè)亞洲的風(fēng)險(xiǎn)投資。1999年在同馬云接

16、觸之后，決定放棄當(dāng)時(shí)已經(jīng)高達(dá)百萬(wàn)美元的年薪加入阿里巴巴。阿里巴巴成立初期，公司是小到不能再小，18個(gè)創(chuàng)業(yè)者往往是身兼數(shù)職。隨著美國(guó)商業(yè)周刊和南華早報(bào)的報(bào)道，使得這個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的小網(wǎng)站開始在海外有了一定的名氣。從1999年3月馬云以50萬(wàn)的原始資本將阿里巴巴投入運(yùn)作，半年后，會(huì)員人數(shù)達(dá)41000.有了一定名氣的阿里巴巴很快也面臨到資金的瓶頸：公司賬上沒(méi)錢了。當(dāng)時(shí)馬云開始去見(jiàn)一些投資者，但是他并不是有錢就要，而是精挑細(xì)選。即使囊中羞澀，他還是拒絕了38家投資商。馬云表示他希望阿里巴巴的第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資除了帶來(lái)錢以外，還能帶來(lái)更多的非資金要素，例如進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)投資和其他的海外資源。而被拒絕的這些投資者

17、并不能給他帶來(lái)這些。1999年10月，由高盛公司牽頭，聯(lián)合美國(guó)、亞洲、歐洲一流的基金公司如匯亞、銀瑞達(dá)、technology development fund of singapore的投資，馬云私募到手第一筆天使投資500美元，。蔡崇信本人也作為投資者進(jìn)入了公司董事會(huì)。這一筆“天使基金”讓馬云喘了口氣。2.第二輪籌資，挺過(guò)互聯(lián)網(wǎng)寒冬2000年10月，當(dāng)時(shí)的亞洲首富孫正義約見(jiàn)馬云，并在這次約見(jiàn)中決定投資馬云公司。之后馬云在東京和孫正義再次面談，孫正義提出投資阿里巴巴3000萬(wàn)美元，占公司30%的股份，馬云同意了?？墒且换氐絿?guó)內(nèi)，馬云就后悔了，因?yàn)樘噘Y金的進(jìn)入會(huì)削弱管理層對(duì)公司的控制。于是，馬

18、云向?qū)O正義提出：“按照我們自己的思路，我們只需要2000萬(wàn)?！?馬云最終確定了2000萬(wàn)美元的軟銀投資，阿里巴巴管理團(tuán)隊(duì)仍絕對(duì)控股。從2000年4月起，納斯達(dá)克指數(shù)（反映納斯達(dá)克證券市場(chǎng)行情變化的股票價(jià)格平均指數(shù)）開始暴跌，長(zhǎng)達(dá)兩年的熊市寒冬開始了，很多互聯(lián)網(wǎng)公司陷入困境，甚至關(guān)門大吉。但是阿里巴巴卻安然無(wú)恙，很重要的一個(gè)原因是阿里巴巴獲得了2500萬(wàn)美元的中小企業(yè)融資。3.中小企業(yè)融資完成上市目標(biāo) 2004年2月，阿里巴巴完成了他的第三輪融資，再次從軟銀等vc手中募集到了8200萬(wàn)美元，其中軟銀出資6000萬(wàn)美元。此次8200萬(wàn)美元的投資來(lái)自四家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，其中包括軟銀、富達(dá)創(chuàng)業(yè)投資部、寰

19、慧投資和tdf。除了總部位于美國(guó)硅谷的風(fēng)險(xiǎn)投資基金寰慧投資是新進(jìn)加入的投資人，其他三家均是阿里巴巴二輪融資時(shí)進(jìn)入的老股東。2004年2月，阿里巴巴第三次中小企業(yè)融資，再?gòu)能涖y等風(fēng)險(xiǎn)投資商手中募集到8200萬(wàn)美元，其中軟銀出資6000萬(wàn)美元。馬云及其創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)仍然是阿里巴巴的第一大股東，占47股份；第二大股東為軟銀，約占20；富達(dá)約占18；其他幾家股東合計(jì)約15。4. 76億美元完成對(duì)雅虎股份回購(gòu)2005年，雅虎斥資10億美元買入部分阿里巴巴股份，同時(shí)也將雅虎在中國(guó)區(qū)域的業(yè)務(wù)部門出售給阿里巴巴集團(tuán)。在此之前阿里巴巴集團(tuán)和雅虎共同宣布了一項(xiàng)全面的股份回購(gòu)計(jì)劃，包括在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，雅虎分步減持阿里巴

20、巴集團(tuán)股份，計(jì)劃中還包括重組兩個(gè)公司關(guān)系的一系列協(xié)議。雅虎在2005年用10億美金及其在華業(yè)務(wù)中國(guó)雅虎換取了阿里巴巴集團(tuán)40%的股份。此次股權(quán)回購(gòu)資金包括：集團(tuán)自有現(xiàn)金、銀行貸款、公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股及普通股。關(guān)于回購(gòu)股份的資金構(gòu)成，銀行貸款方面，8家國(guó)際性銀行(花旗、瑞士信貸集團(tuán)、德意志銀行、新加坡發(fā)展銀行、澳新銀行、巴克萊銀行、瑞穗實(shí)業(yè)銀行、摩根士丹利)為此次交易提供了10億美金的銀行貸款。而國(guó)家開發(fā)銀行作為唯一一家來(lái)自中國(guó)的銀行，為此次交易提供了10億美金的銀行貸款。此次普通股的認(rèn)購(gòu)包括中國(guó)投資有限公司、國(guó)家開發(fā)銀行旗下負(fù)責(zé)股權(quán)投資的子公司國(guó)開金融有限責(zé)任公司，以及兩家中國(guó)領(lǐng)先的p e

21、投資公司(博資本和中信資本)。此外，現(xiàn)有股東淡馬錫控股、d st及銀湖亦通過(guò)對(duì)阿里巴巴集團(tuán)的增資參與了此項(xiàng)計(jì)劃。而可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，也由來(lái)自亞洲、歐洲和美國(guó)的全球投資機(jī)構(gòu)成功配售。阿里巴巴集團(tuán)官方聲明稱這次交易使得集團(tuán)的現(xiàn)金儲(chǔ)備為30億美元，基于清晰的商業(yè)模式及阿里巴巴的業(yè)務(wù)帶來(lái)的強(qiáng)有力的現(xiàn)金流，阿里巴巴將仍舊有雄厚的資金，支持公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略發(fā)展。整個(gè)交易完成后，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)，軟銀和雅虎的投票權(quán)之和降至50%以下?；刭?gòu)計(jì)劃完成后阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)將維持“阿里巴巴集團(tuán)、雅虎、軟銀”之間“2：1：1”的比例。阿里巴巴集團(tuán)管理層將在董事會(huì)中擁有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)，完全掌控公司。76 億美元融資的最終完成

22、，標(biāo)志著阿里巴巴集團(tuán)在過(guò)去 12 個(gè)月中總額超過(guò) 120 億美金的并購(gòu)和融資全部完成。阿里巴巴在中國(guó)b2b市場(chǎng)上占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。三、阿里巴巴b2b上市后籌資及經(jīng)營(yíng)狀況 2007年11月6日，阿里巴巴旗下b2b公司在香港聯(lián)交所主板上市，股票代碼為1688，當(dāng)天發(fā)行股票數(shù)量為8589億股，每股市價(jià)為13.5港元，開盤價(jià)為30港元，集資近116億元，一度刷新中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市公司歷史規(guī)模，股價(jià)最高達(dá)到41.8港元，但后來(lái)卻跌破發(fā)行價(jià)，一直在低位徘徊。直至2012年2月，阿里巴巴向董事會(huì)提出私有化要約，以每股13.5港元的價(jià)格回購(gòu)上市公司股份，而這一價(jià)格與2007年其ipo的價(jià)格是相同的。 2012年6月2

23、0日，阿里巴巴b2b業(yè)務(wù)正式退出港交所。b2b公司上市后的股權(quán)結(jié)構(gòu)1.2007年阿里巴巴b2b上市（1）b2b電子商務(wù)行業(yè)背景 2007年中國(guó)b2b貿(mào)易總額為24.5萬(wàn)億，其中中小企業(yè)b2b貿(mào)易占總體貿(mào)易額比例達(dá)到57.8%，較上年增長(zhǎng)2點(diǎn)百分點(diǎn)，我國(guó)中小企業(yè)迅速成長(zhǎng)，在繁榮經(jīng)濟(jì)、增加就業(yè)、推動(dòng)創(chuàng)新、催生產(chǎn)業(yè)等方面，發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，成為推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展以及構(gòu)建和諧社會(huì)的重要力量。 2007年中國(guó)中小企業(yè)總數(shù)超過(guò)3453萬(wàn)家，較上年增加300余萬(wàn)家，其中使用第三方電子商務(wù)平臺(tái)的數(shù)量占總體中小企業(yè)的比例由2006年的28%上市至34%，數(shù)據(jù)表明中國(guó)中小企業(yè)b2b電子商務(wù)仍有很大的增長(zhǎng)

24、潛力，增長(zhǎng)也比較迅猛，但仍然需要市場(chǎng)參與各方繼續(xù)共同推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展。 2007年中小企業(yè)通過(guò)電子商務(wù)進(jìn)行的外貿(mào)交易額達(dá)到了5698億元，阿里巴巴的“中國(guó)供應(yīng)商”、中國(guó)制造網(wǎng)、環(huán)球市場(chǎng)、環(huán)球資源等幾家老牌b2b外貿(mào)平臺(tái)在原有服務(wù)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)提升服務(wù)內(nèi)容，包括慧聰?shù)刃录尤胝邽樵撌袌?chǎng)注入了新的活力。使得為國(guó)內(nèi)不少外貿(mào)企業(yè)真正帶來(lái)了訂單、效益，也使得這些外貿(mào)平臺(tái)較早地進(jìn)入穩(wěn)定盈利期。 隨著b2b電子商務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展和成熟，一方面中國(guó)越來(lái)越多的中小企業(yè)開始利用電子商務(wù)進(jìn)行b2b貿(mào)易活動(dòng)（以第三方電子商務(wù)平臺(tái)為主），另一方面中小企業(yè)對(duì)電子商務(wù)的應(yīng)用推廣來(lái)也進(jìn)一步加快了第三方b2b電子商務(wù)平臺(tái)發(fā)展的速度。（2

25、）阿里巴巴公司財(cái)務(wù)分析 2007年10月23日，阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司（1688.hk）在香港證交所上公布招股公告。2007年11月6日，阿里巴巴正式上市。作為中國(guó)最大的電子商務(wù)公司，阿里巴巴是自2004年google在美國(guó)上市后3年來(lái)集資最多、市值最大的網(wǎng)絡(luò)股。招股價(jià)為13.5港元 ，融資15億港元，在全球發(fā)售85890.1萬(wàn)股。目前阿里巴巴在國(guó)內(nèi)b2b電子商務(wù)中占?jí)艛嗟匚唬?007年市場(chǎng)份額達(dá)到57.3%。 相較其他b2b網(wǎng)站而言，阿里巴巴無(wú)論是在認(rèn)知度、營(yíng)收總額還是在用戶黏性方面都具有比較顯著的優(yōu)勢(shì)。阿里巴巴公司股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，根據(jù)重組后公司結(jié)構(gòu)可以看出a corporation持有阿里

26、巴巴83%股權(quán)(上市后未計(jì)超額配發(fā))，股東為雅虎(39%)、軟銀(29.3%)及阿里巴巴的管理層及員工(31.7%)，即雅虎間接持有32.37%；另外雅虎會(huì)以基礎(chǔ)投資者身分，最高買進(jìn)7.76億港元的阿里巴巴新股，即雅虎會(huì)增持5748萬(wàn)股，令持股比例增至33.51%，而軟銀則會(huì)間接持股24.32%，成為單一第二大股東。在香港的上市將進(jìn)一步提升行業(yè)內(nèi)外對(duì)b2b電子商務(wù)發(fā)展的關(guān)注。預(yù)計(jì)這也將喚起風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)b2b電子商務(wù)平臺(tái)投資熱情，推動(dòng)b2b電子商務(wù)行業(yè)發(fā)展。 償債能力分析報(bào)告日期2004-12-312005-12-312006-12-312007-12-31短期償債比率流動(dòng)比率1.07 1.01

27、0.92 2.35 現(xiàn)金比率0.56 0.24 1.82 長(zhǎng)期償債比率資產(chǎn)負(fù)債率0.81 0.86 0.93 0.40 產(chǎn)權(quán)比率4.24 6.33 13.05 0.68 償債保障比率2.15 1.97 2.60 1.73 長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率0.41 1.92 -0.25 0.02 從上述短期償債比率和長(zhǎng)期償債比率得知：阿里巴巴06年償債能力與07年發(fā)生了巨大的變化。上述也反映出阿里于06年融資了大量的資金用于擴(kuò)展業(yè)務(wù)、員工培訓(xùn)和市場(chǎng)拓展等，外債很多，償債能力也降低了。從07年的償債比率看出阿里經(jīng)過(guò)一年的良好業(yè)績(jī)大大增強(qiáng)了償債能力，也提高了企業(yè)的償債聲譽(yù)，為以后的融資奠定了良好的基礎(chǔ)。 盈利

28、和增長(zhǎng)能力分析 單從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)看，我們可知阿里經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突出，盈利能力大幅度上升，具備著良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。再結(jié)合銷售增長(zhǎng)率，可知雖然銷售增長(zhǎng)率呈下降趨勢(shì)，但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率近兩年都大于銷售增長(zhǎng)率，這也同樣表明阿里產(chǎn)品獲利能力在不斷提高，而且正處于高速成長(zhǎng)階段，具有良好的增長(zhǎng)能力。 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析報(bào)告日期（千元）2004-12-312005-12-312006-12-312007-12-31非流動(dòng)資產(chǎn)99828218837330167486225流動(dòng)資產(chǎn)527852126043417145145567244總資產(chǎn)增長(zhǎng)率135.67%38.22%156.24%總資產(chǎn)6276801479271204468

29、16053469 由上表可知，阿里巴巴的流動(dòng)資產(chǎn)比重很高，其資產(chǎn)的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力便較強(qiáng)，企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和應(yīng)變能力較強(qiáng)，但缺乏雄厚的固定資產(chǎn)作后盾，可能穩(wěn)定性會(huì)略差，但對(duì)于成長(zhǎng)型企業(yè)，出現(xiàn)這種情況是正常的。流動(dòng)資產(chǎn)比重上升，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)變能力提高，企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)和發(fā)展的機(jī)會(huì)增加，加速資金周轉(zhuǎn)的潛力較大。這也明顯反映出阿里巴巴于07年融資了大量的資金，為今后公司擴(kuò)張、市場(chǎng)開拓、產(chǎn)品開發(fā)及員工培訓(xùn)的費(fèi)用奠定了基礎(chǔ)。 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況分析 2004、2005年阿里巴巴凈收益基本持平， 2006年凈收益實(shí)現(xiàn)了很高的增長(zhǎng)，增幅高達(dá)212.17%，凈收益達(dá)到2.2億元。 2007年創(chuàng)下了更驕人的業(yè)績(jī)，增幅高達(dá)

30、340% ，凈利潤(rùn)達(dá)到9.68億。這由于07年度付費(fèi)會(huì)員數(shù)目的強(qiáng)勁增長(zhǎng)和付費(fèi)會(huì)員平均付費(fèi)金額的上升帶動(dòng)了收入增長(zhǎng)。在07年加強(qiáng)了新市場(chǎng)開拓，并且為客戶開發(fā)及提供更多的增值服務(wù)，同時(shí)更加著重于提升客戶服務(wù)質(zhì)量。相信2008年，阿里將繼續(xù)計(jì)劃投資于拓展海外市場(chǎng)、開發(fā)新產(chǎn)品、完善客戶服務(wù)，也會(huì)重點(diǎn)投資于員工發(fā)展，藉此來(lái)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁及長(zhǎng)遠(yuǎn)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。 綜上所述，阿里巴巴經(jīng)過(guò)幾年的飛速發(fā)展，在07年已經(jīng)具備較強(qiáng)的償債能力，在資產(chǎn)運(yùn)用上效率也較高，在盈利能力上更是具有著良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，是一個(gè)后勁十足的成長(zhǎng)型企業(yè)。（3）阿里巴巴股權(quán)結(jié)構(gòu) 艾瑞咨詢整理招股說(shuō)明書數(shù)據(jù)顯示，a corporation持有阿里巴巴83

31、%的股權(quán)（上市后未計(jì)超額配發(fā)），其中，主要控股股東為雅虎（39%）、軟銀(29.3%)及阿里巴巴的管理層及員工(31.7%)。以此計(jì)算，雅虎間接持有32.37%股權(quán)，成為阿里巴巴第一大股東，軟銀則以24.32%的股權(quán)成為單一第二大股東。此外，雅虎還將以基礎(chǔ)投資者身份，最高買進(jìn)7.76億港元的阿里巴巴新股，雅虎的持股比例有可能增至33.51%。2.2012年阿里巴巴b2b業(yè)務(wù)退市 2012 年 2 月 9 日，阿里巴巴 b2b 在港交會(huì)宣布停牌。同月 21 日，阿里巴巴集團(tuán)宣布私有化 b2b 業(yè)務(wù)，從香港退市，回購(gòu)價(jià)格為每股 13.5港元，回購(gòu)上市公司約 26%的股份，總價(jià)值近 190億港元，約

32、合 24.5 億美元。這一回購(gòu)價(jià)格與阿里巴巴網(wǎng)絡(luò) 2007 年上市時(shí)的發(fā)行價(jià)格持平。5 月 25 日，該“私有化”計(jì)劃在阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)股東大會(huì)以 5.89億股數(shù)，占整體 95.46%的贊成票通過(guò)。6 月 8 日，阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)股票正式停止交易。緊隨其后，阿里巴巴公司注冊(cè)地開曼群島大法院于 6 月 15 日批準(zhǔn)公司“私有化”計(jì)劃。港交所則以計(jì)劃生效為前提，批準(zhǔn)撤銷阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)在港交所上市地位。2012 年 6 月20 日，在香港上市的阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司正式退市。至此，阿里巴巴集團(tuán)旗下惟一的上市公司走完了一段為時(shí) 5 年的上市路。四、從阿里巴巴看融資的風(fēng)險(xiǎn)防范1. 馬云在籌資中的股權(quán)危機(jī) 馬云對(duì)于自

33、己是極為自信的，董事會(huì)里四位董事：楊致遠(yuǎn)、孫正義、蔡崇信都與他有著很好的交情，這正是這份交情使得在阿里巴巴發(fā)展初期缺乏發(fā)展資金時(shí)，在蔡崇信的牽線搭橋之下獲得高盛等投行的天使投資基金，在遭遇互聯(lián)網(wǎng)寒冬時(shí)，由于孫正義對(duì)于馬云能力的認(rèn)可，促成了阿里巴巴第二輪投資，而后雅虎中國(guó)和阿里巴巴之所以聯(lián)姻成功，也是楊致遠(yuǎn)的大力撮合。因此如果董事會(huì)席位不發(fā)生變化，且軟銀仍由孫正義掌權(quán)，雅虎中國(guó)仍由楊致遠(yuǎn)掌權(quán)，以馬云為首的阿里巴巴的管理團(tuán)隊(duì)被替換的幾率就會(huì)比較小。但跟阿里巴巴合作的是軟銀和雅虎中國(guó)，而不是孫正義和楊致遠(yuǎn)，公司不會(huì)變，但公司的管理層可能是會(huì)變的。這一系列潛在的威脅變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)中不可忽視的問(wèn)題，始于楊致遠(yuǎn)被替換，不在擔(dān)任雅虎中國(guó)首席執(zhí)行官，新上任的湯姆森跟馬云沒(méi)有什么交情，自然也不會(huì)事事為馬云考慮，甚至一度有要替換了馬云管理團(tuán)隊(duì)的傳聞。此時(shí)的馬云才意識(shí)到，原來(lái)自己也沒(méi)有足夠的股份來(lái)掌控自己親手構(gòu)建的阿里帝國(guó)，自己也很可能成為一個(gè)卷鋪蓋走人的打工者。由于馬云對(duì)財(cái)務(wù)相關(guān)知識(shí)的疏忽，也一度將自己推到了絕境。馬云險(xiǎn)些被雅虎的控制人湯姆森替換掉，丟掉阿里巴巴掌舵者的位置，中途也曾為挽回股權(quán)，發(fā)生了“轉(zhuǎn)移支付寶”事件，使得自己在國(guó)際上的商業(yè)信譽(yù)一落千丈，損失慘重。幸運(yùn)的是，在雅虎發(fā)生了再一次的高管變動(dòng)后，得以繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)阿里巴巴，沒(méi)有因自己當(dāng)時(shí)的財(cái)