現(xiàn)金流與價值管理課件VIP

1、現(xiàn)金流與價值管理課件1現(xiàn)金流與價值管理課件2 中國稅網(wǎng)高級顧問中國稅網(wǎng)高級顧問 中國陽光財稅網(wǎng)顧問中國陽光財稅網(wǎng)顧問 中國稅務(wù)報特約撰稿人中國稅務(wù)報特約撰稿人 中國卓越理財叢書主編中國卓越理財叢書主編 中經(jīng)陽光稅收籌劃事務(wù)所中經(jīng)陽光稅收籌劃事務(wù)所 蔡蔡 昌昌 博士博士/ /教授教授 E-mail：C現(xiàn)金流與價值管理課件3 1 1 中國企業(yè)發(fā)展與現(xiàn)金流中國企業(yè)發(fā)展與現(xiàn)金流 2 2 現(xiàn)金流管理技巧與實務(wù)現(xiàn)金流管理技巧與實務(wù) 3 3、企業(yè)現(xiàn)金流量分析技術(shù)、企業(yè)現(xiàn)金流量分析技術(shù) 4 4、經(jīng)營活動與現(xiàn)金流管理、經(jīng)營活動與現(xiàn)金流管理 5 5、現(xiàn)金流管理與價值創(chuàng)造、現(xiàn)金流管理與價值創(chuàng)造現(xiàn)金流與價值管理課件4

2、 第一講 中國企業(yè)發(fā)展 與現(xiàn)金流現(xiàn)金流與價值管理課件5 財稅動態(tài) 財務(wù)與會計財務(wù)與會計 現(xiàn)金流與稅收籌劃現(xiàn)金流與稅收籌劃 準則與制度準則與制度 如何運用？如何運用？ 會計與稅法會計與稅法 關(guān)系如何？關(guān)系如何？ 財稅管理案例 東北增值稅轉(zhuǎn)型東北增值稅轉(zhuǎn)型中國經(jīng)濟與財稅改革現(xiàn)金流與價值管理課件6現(xiàn)金流管理凸顯的時代|歐美國家：現(xiàn)金至尊CASH is King|現(xiàn)金流比利潤更重要！ 海爾第13條管理規(guī)則|股價與現(xiàn)金流的正相關(guān)關(guān)系|誠信使財務(wù)審計的重心逐漸轉(zhuǎn)移|美國格蘭特商業(yè)公司破產(chǎn)|著名投資家沃倫巴菲特的投資依據(jù)現(xiàn)金流與價值管理課件7研發(fā)采購 生產(chǎn)最高管理層最高管理層資本投資者資本投資者 股東 債權(quán)

3、人資本資本回報回報 利息支付利息支付 股息支付股息支付 股票價格股票價格物質(zhì)物質(zhì)投資投資回報回報 收入收入 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量企業(yè)企業(yè)銷售現(xiàn)金流與價值創(chuàng)造現(xiàn)金流與價值管理課件8資金資金增值資金增值資金產(chǎn)品產(chǎn)品材料材料采購生產(chǎn)銷售決策人財務(wù)中心現(xiàn)金流與價值創(chuàng)造圖現(xiàn)金流與價值管理課件9CFO 財務(wù)組織架構(gòu)董事會審計委員會戰(zhàn)略委員會總經(jīng)理CKOCFOCSOCROCOO財務(wù)長會計長內(nèi)部審計長內(nèi)部控制財務(wù)報告預算管理信用管理成本會計總會計稅收籌劃投資關(guān)系出納管理財務(wù)分析資金管理帳簿工資發(fā)票現(xiàn)金流與價值管理課件10 一、影響現(xiàn)金流的因素分析一、影響現(xiàn)金流的因素分析 研究企業(yè)內(nèi)外因素（如企業(yè)規(guī)模、通貨膨脹等）

4、及企業(yè)營運行為（如營銷行為、收帳管理等）對企業(yè)現(xiàn)金流產(chǎn)生的影響，最有代表性的是丹尼森（Denison）關(guān)于銷售增長和通脹壓力對“現(xiàn)金短缺”的誘導效應研究； 二、現(xiàn)金流量指標在企業(yè)財務(wù)分析評價中的應用二、現(xiàn)金流量指標在企業(yè)財務(wù)分析評價中的應用 有代表性的是瓦爾特（Walter）首次將現(xiàn)金流量指標用于財務(wù)分析與危機預警； 三、現(xiàn)金流與企業(yè)投融資行為之間的關(guān)系三、現(xiàn)金流與企業(yè)投融資行為之間的關(guān)系 拓展分析了投資決策、融資決策及股利支付行為與現(xiàn)金流之間的關(guān)系，主要以詹森（Jensen）的自由現(xiàn)金流理論和梅耶斯（Myers）、麥吉拉夫（Majluf）的啄食順序理論為代表； 四、現(xiàn)金流信息對資本市場有效性

5、的影響四、現(xiàn)金流信息對資本市場有效性的影響 以尤金法瑪（Eugene Fama）、詹森（Jensen）等人開創(chuàng)的有效市場假設(shè)理論最具代表性。國際現(xiàn)金流管理前瞻國際現(xiàn)金流管理前瞻現(xiàn)金流與價值管理課件11 一、企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)、投融資決策之間的關(guān)系 主要以墨頓米勒（Mertor Miller）和莫迪格萊尼（Franco Modigliani）獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎的MM理論為代表； 二、價值流程再造 主要以邁克爾錢默（Michael Hammer）和詹姆斯錢辟（James Champy）創(chuàng)立的企業(yè)再造理論為代表； 三、價值創(chuàng)造與價值增長戰(zhàn)略 主要以邁克爾波特（Michael E.Porter）創(chuàng)立的

6、價值鏈與競爭優(yōu)勢理論和梅爾達德巴格海（Mehrdad baghai）的增長三層面論最為代表； 四、價值創(chuàng)造驅(qū)動因素 以詹姆斯麥格拉斯（James Mcgrath）等創(chuàng)立的價值增長平臺最具代表。國際價值增長管理前瞻國際價值增長管理前瞻現(xiàn)金流與價值管理課件12 第二講 現(xiàn)金流管理 技巧與實務(wù) 現(xiàn)金流與價值管理課件13認識現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量（現(xiàn)金流量（Cash FlowCash Flow） 客觀存在于單位中，能動態(tài)反映經(jīng)濟活動并對其起保障與控制作用的貨幣收支。 現(xiàn)金及其等價物的總和。現(xiàn)金流量的四大要素現(xiàn)金流量的四大要素 流量、流程、流速、流向現(xiàn)金流與價值管理課件14現(xiàn)金至尊 CASH is KING！

7、|現(xiàn)金牛（現(xiàn)金牛（Cash CowCash Cow） 低增長速度，高市場份額，能產(chǎn)生大量現(xiàn)金流的企業(yè)/產(chǎn)業(yè)|現(xiàn)金流是信號現(xiàn)金流是信號 企業(yè)價值決定于現(xiàn)金流，管理水平和財務(wù)狀況的一種信號。|現(xiàn)金是什么？現(xiàn)金是什么？ 表相：鈔票、存款，支付費用、購買原料、商品的支付能力 財務(wù)：現(xiàn)金是一種資源，有著成本、價值和風險。現(xiàn)金流與價值管理課件15如何計算現(xiàn)金流量?| 現(xiàn)金流量：在財務(wù)決策中一項方案所引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入現(xiàn)金流量：在財務(wù)決策中一項方案所引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入的數(shù)量，它包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量。的數(shù)量，它包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量。| 現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出

8、量 = = 固定投資支出固定投資支出 + + 墊支的流動資金墊支的流動資金| 現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量 = = 營業(yè)現(xiàn)金流入營業(yè)現(xiàn)金流入 + + 凈殘值收入凈殘值收入 + + 流動資金回收流動資金回收 = = 銷售收入付現(xiàn)成本銷售收入付現(xiàn)成本 + + 凈殘值收入凈殘值收入 + + 流動資金回收流動資金回收 = = 銷售收入（營業(yè)成本折舊）銷售收入（營業(yè)成本折舊） + + 凈殘值收入凈殘值收入 + + 流動資金回收流動資金回收 = = 利潤利潤 + + 折舊折舊 + + 凈殘值收入凈殘值收入 + + 流動資金回收流動資金回收 | 現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量 = = 現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量。現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出

9、量。 注注 ：由于投資項目跨度較長，資金的時間價值不可忽視，于是必須：由于投資項目跨度較長，資金的時間價值不可忽視，于是必須考慮貨幣時間價值的現(xiàn)金凈流量，在財務(wù)上稱為凈現(xiàn)值?？紤]貨幣時間價值的現(xiàn)金凈流量，在財務(wù)上稱為凈現(xiàn)值?，F(xiàn)金流與價值管理課件16現(xiàn)金流與價值管理課件17自由現(xiàn)金流量| 概念：企業(yè)為維持持續(xù)經(jīng)營而進行的固定資產(chǎn)投資以及營運資本投資之后可實際用于所有投資者進行收益分配的現(xiàn)金流量。 |自由現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量 = = 納稅付息前利潤納稅付息前利潤（1 1所得所得稅稅率）稅稅率）+ + 折舊折舊 資本支出營運資本變動額資本支出營運資本變動額|自由現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量 = = 經(jīng)營活動

10、凈現(xiàn)金流量經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 投資投資支出耗費的現(xiàn)金流量支出耗費的現(xiàn)金流量 = = 期末對期初現(xiàn)金余額的期末對期初現(xiàn)金余額的變動變動 + + 現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利 債務(wù)發(fā)行提供的凈現(xiàn)金流債務(wù)發(fā)行提供的凈現(xiàn)金流量量 權(quán)益發(fā)行提供的凈現(xiàn)金流量權(quán)益發(fā)行提供的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流與價值管理課件18現(xiàn)金流管理五大技巧|一.分類管理,突出重點,兼顧轉(zhuǎn)化 1.1.為何分類：經(jīng)營、投資、籌資活動 管理與評價的需要 2.轉(zhuǎn)化技巧: 案例分析:蠶絲期貨交易現(xiàn)金流與價值管理課件19現(xiàn)金流管理五大技巧|二.合理配置現(xiàn)金流的流向,追求現(xiàn)金流的收益率與周轉(zhuǎn)速度。 案例分析：寶鋼季度、月份、周現(xiàn)金流分析報告現(xiàn)金流與價值管理課件20

11、現(xiàn)金流管理五大技巧|三.發(fā)揮現(xiàn)金預算的財務(wù)控制效應 1.1.現(xiàn)金預算既是控制現(xiàn)金預算既是控制 2.2.財務(wù)與業(yè)務(wù)的關(guān)系財務(wù)與業(yè)務(wù)的關(guān)系 3.3.合理預測稅收支出合理預測稅收支出現(xiàn)金流與價值管理課件21 增長三層面 案例分析：海信“三產(chǎn)業(yè)”模型 擬整合掉的產(chǎn)業(yè)-利潤源泉產(chǎn)業(yè)-發(fā)展成長產(chǎn)業(yè) 成熟業(yè)務(wù)新生業(yè)務(wù)胚胎業(yè)務(wù)現(xiàn)金流管理五大技巧|四.收支均衡，培植“現(xiàn)金?！保瑢崿F(xiàn)現(xiàn)金流的可持續(xù)發(fā)展.現(xiàn)金流與價值管理課件22作新的投資（擴張）獲得相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)分配剩余資金增加股利支付回購股份減少股利籌集資金降低銷售增長率到可支持水平淘汰低邊際利潤率產(chǎn)品淘汰低資本周轉(zhuǎn)率產(chǎn)品分配剩余資金提高資產(chǎn)使用效率增加營業(yè)利潤

12、率擴大市場份額，降低可控成本檢討資本結(jié)構(gòu)，降低資金成本嘗試徹底的財務(wù)重組業(yè)務(wù)流程再造追求新的盈利模式出售轉(zhuǎn)讓資本運營 現(xiàn)金流管理五大技巧 五.現(xiàn)金流管理藝術(shù) 創(chuàng)造價值資金短缺現(xiàn)金流與價值管理課件23 Total Cash ManagementTotal Cash Management 1.1.企業(yè)一切的理財行為均會影響企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，對企企業(yè)一切的理財行為均會影響企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，對企業(yè)現(xiàn)金流動的預測和控制成為理財工作的重心。業(yè)現(xiàn)金流動的預測和控制成為理財工作的重心。 2.2.企業(yè)中任何一個決策都會影響到現(xiàn)金流動，或者任何企業(yè)中任何一個決策都會影響到現(xiàn)金流動，或者任何一個決策的效果均會以其對現(xiàn)金

13、流量所造成的影響來計量。一個決策的效果均會以其對現(xiàn)金流量所造成的影響來計量。 總之，企業(yè)中任何一項經(jīng)營活動、任何一理財決策都包總之，企業(yè)中任何一項經(jīng)營活動、任何一理財決策都包括在現(xiàn)金管理之中。括在現(xiàn)金管理之中。 全面現(xiàn)金管理現(xiàn)金流與價值管理課件24財務(wù)與稅收籌劃案例企業(yè)重組與稅收企業(yè)重組與稅收 ( (國稅發(fā)國稅發(fā)200360200360號文號文) ) -兼談產(chǎn)權(quán)重組與國企改制兼談產(chǎn)權(quán)重組與國企改制回扣問題回扣問題個人所得稅問題個人所得稅問題 年終獎年終獎 現(xiàn)金流與價值管理課件25 第三講 現(xiàn)金流分析技術(shù) 現(xiàn)金流與價值管理課件26凈利潤與現(xiàn)金凈流量缺口的分析 1、如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量長期低于凈利

14、潤，意味著與已經(jīng)確認為利潤相對應的資產(chǎn)可能屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量的貶值資產(chǎn)或虛擬資產(chǎn)； 2、如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量與凈利潤差額規(guī)模極大或持續(xù)時間過長，必然存在掛帳利潤或虛擬利潤； 3、如果每股收益很高，而每股經(jīng)營現(xiàn)金流量很小或者為負值，則該類股份公司往往操縱利潤?，F(xiàn)金流與價值管理課件27利潤與現(xiàn)金流量差異分析 企業(yè)危機的源頭： 往往始于商業(yè)信用及其他周轉(zhuǎn)原因?qū)е碌钠髽I(yè)利潤與現(xiàn)金流量的差異。往往始于商業(yè)信用及其他周轉(zhuǎn)原因?qū)е碌钠髽I(yè)利潤與現(xiàn)金流量的差異。 利潤與現(xiàn)金流量發(fā)生短期差異的技術(shù)細節(jié)利潤與現(xiàn)金流量發(fā)生短期差異的技術(shù)細節(jié)| 權(quán)責發(fā)生制及應計項目：攤銷、預提、遞延、分配方法權(quán)責發(fā)生制及應計項目：

15、攤銷、預提、遞延、分配方法| 歷史成本與現(xiàn)行交易：利潤與現(xiàn)金流量歷史成本與現(xiàn)行交易：利潤與現(xiàn)金流量| 折舊與非付現(xiàn)項目：相當于現(xiàn)金流入折舊與非付現(xiàn)項目：相當于現(xiàn)金流入 | 稅收的繳納：稅收現(xiàn)金流出與所得稅費的差異稅收的繳納：稅收現(xiàn)金流出與所得稅費的差異| 預收收入與預付費用預收收入與預付費用| 投資收益的確認方法：權(quán)益法與成本法投資收益的確認方法：權(quán)益法與成本法現(xiàn)金流與價值管理課件28利潤與現(xiàn)金流量差異分析 短期差異的主要原因賬款回收| 賬款的回收率與收現(xiàn)率賬款的回收率與收現(xiàn)率| 賬款周轉(zhuǎn)率賬款周轉(zhuǎn)率| 企業(yè)最低現(xiàn)金流量與商業(yè)信用企業(yè)最低現(xiàn)金流量與商業(yè)信用| 存貨結(jié)構(gòu)與存貨周轉(zhuǎn)速度存貨結(jié)構(gòu)與存

16、貨周轉(zhuǎn)速度| 存貨中產(chǎn)成品結(jié)構(gòu)比重變化存貨中產(chǎn)成品結(jié)構(gòu)比重變化| 存貨跌價準備與存貨貶值存貨跌價準備與存貨貶值現(xiàn)金流與價值管理課件29利潤與現(xiàn)金流量差異分析 長期差異的原因分析長期差異的原因分析| 逾期未收回賬款的壞帳及壞帳準備的計提逾期未收回賬款的壞帳及壞帳準備的計提| 折舊政策與預期估計變更折舊政策與預期估計變更| 資產(chǎn)價值貶值以及賬面價值與市場價值的嚴重偏離資產(chǎn)價值貶值以及賬面價值與市場價值的嚴重偏離| 融資力度與投資支出融資力度與投資支出 差異可能導致的經(jīng)濟后果差異可能導致的經(jīng)濟后果| 企業(yè)利潤虛增，稅金、利潤分配超常企業(yè)利潤虛增，稅金、利潤分配超常| 降低自有資金盈利能力降低自有資金

17、盈利能力| 債務(wù)比例升高，財務(wù)風險加大或破產(chǎn)債務(wù)比例升高，財務(wù)風險加大或破產(chǎn)現(xiàn)金流與價值管理課件30 19971997年，山東秦池酒廠以年，山東秦池酒廠以3.23.2億元的巨額廣告費支出奪億元的巨額廣告費支出奪得中央電視臺廣告得中央電視臺廣告“標王標王”的稱號，這一消息公布后，在制的稱號，這一消息公布后，在制酒行業(yè)、廣告業(yè)和市場營銷業(yè)引起強烈反響。多數(shù)人認為，酒行業(yè)、廣告業(yè)和市場營銷業(yè)引起強烈反響。多數(shù)人認為，花費如此巨資進行廣告宣傳是一種冒險行為，秦池酒廠可能花費如此巨資進行廣告宣傳是一種冒險行為，秦池酒廠可能會因此出現(xiàn)虧損。但秦池酒廠認為：會因此出現(xiàn)虧損。但秦池酒廠認為：“好酒也怕巷子深好

18、酒也怕巷子深”，這筆廣告費無論是對這筆廣告費無論是對19971997年秦池酒廠的產(chǎn)品銷售，還是對今年秦池酒廠的產(chǎn)品銷售，還是對今后若干年的產(chǎn)品銷售都會產(chǎn)生巨大影響，更為重要的是，對后若干年的產(chǎn)品銷售都會產(chǎn)生巨大影響，更為重要的是，對成功樹立企業(yè)品牌、增強企業(yè)后勁等方面將產(chǎn)生重大影響。成功樹立企業(yè)品牌、增強企業(yè)后勁等方面將產(chǎn)生重大影響。因此，盡管議論紛紛，秦池酒廠還是毅然耗費巨資享受因此，盡管議論紛紛，秦池酒廠還是毅然耗費巨資享受“標標王王”稱號。稱號。 分析分析 ：隨著市場競爭的不斷加劇，秦池隨著市場競爭的不斷加劇，秦池3.23.2億元的廣告億元的廣告費支出該如何核算，對企業(yè)的資金管理有何影響

19、，最終會給費支出該如何核算，對企業(yè)的資金管理有何影響，最終會給企業(yè)帶來什么風險企業(yè)帶來什么風險 ？秦池資金管理案例現(xiàn)金流與價值管理課件31 19971997年，山東秦池酒廠以年，山東秦池酒廠以3.23.2億元的巨額廣告費支出奪億元的巨額廣告費支出奪得中央電視臺廣告得中央電視臺廣告“標王標王”的稱號，這一消息公布后，在制的稱號，這一消息公布后，在制酒行業(yè)、廣告業(yè)和市場營銷業(yè)引起強烈反響。多數(shù)人認為，酒行業(yè)、廣告業(yè)和市場營銷業(yè)引起強烈反響。多數(shù)人認為，花費如此巨資進行廣告宣傳是一種冒險行為，秦池酒廠可能花費如此巨資進行廣告宣傳是一種冒險行為，秦池酒廠可能會因此出現(xiàn)虧損。但秦池酒廠認為：會因此出現(xiàn)虧

20、損。但秦池酒廠認為：“好酒也怕巷子深好酒也怕巷子深”，這筆廣告費無論是對這筆廣告費無論是對19971997年秦池酒廠的產(chǎn)品銷售，還是對今年秦池酒廠的產(chǎn)品銷售，還是對今后若干年的產(chǎn)品銷售都會產(chǎn)生巨大影響，更為重要的是，對后若干年的產(chǎn)品銷售都會產(chǎn)生巨大影響，更為重要的是，對成功樹立企業(yè)品牌、增強企業(yè)后勁等方面將產(chǎn)生重大影響。成功樹立企業(yè)品牌、增強企業(yè)后勁等方面將產(chǎn)生重大影響。因此，盡管議論紛紛，秦池酒廠還是毅然耗費巨資享受因此，盡管議論紛紛，秦池酒廠還是毅然耗費巨資享受“標標王王”稱號。稱號。 分析分析 ：隨著市場競爭的不斷加劇，秦池隨著市場競爭的不斷加劇，秦池3.23.2億元的廣告億元的廣告費支

21、出該如何核算，對企業(yè)的資金管理有何影響，最終會給費支出該如何核算，對企業(yè)的資金管理有何影響，最終會給企業(yè)帶來什么風險企業(yè)帶來什么風險 ？秦池資金管理案例現(xiàn)金流與價值管理課件32 結(jié)論之一：巨額廣告支出，增加經(jīng)營風險結(jié)論之一：巨額廣告支出，增加經(jīng)營風險 廣告費支出的增加，會使盈虧均衡點隨之上升，企業(yè)經(jīng)營風險加大。廣告費支出的增加，會使盈虧均衡點隨之上升，企業(yè)經(jīng)營風險加大。 現(xiàn)代理財秘訣：盡量固定費用變動化，有利于降低盈虧均衡現(xiàn)代理財秘訣：盡量固定費用變動化，有利于降低盈虧均衡點，有利于激勵、業(yè)務(wù)拓展和規(guī)模擴大點，有利于激勵、業(yè)務(wù)拓展和規(guī)模擴大。 結(jié)論之二：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡，流動資金與固定資產(chǎn)搭配失調(diào)

22、結(jié)論之二：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡，流動資金與固定資產(chǎn)搭配失調(diào)。 流動資金短缺，原材料采購、存貨與生產(chǎn)能力不相匹配，生產(chǎn)潛力和成流動資金短缺，原材料采購、存貨與生產(chǎn)能力不相匹配，生產(chǎn)潛力和成本本 潛力不能最大限度發(fā)揮。潛力不能最大限度發(fā)揮。 現(xiàn)代理財秘訣：企業(yè)理財?shù)闹攸c放在資產(chǎn)負債表的現(xiàn)代理財秘訣：企業(yè)理財?shù)闹攸c放在資產(chǎn)負債表的“左方左方”，不斷評價和清理沉淀資產(chǎn)，追求資產(chǎn)結(jié)構(gòu)均衡，效率優(yōu)先。不斷評價和清理沉淀資產(chǎn)，追求資產(chǎn)結(jié)構(gòu)均衡，效率優(yōu)先。 結(jié)論之三：財務(wù)資源不能支持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展結(jié)論之三：財務(wù)資源不能支持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展 企業(yè)在成長過程中，一定要保持成長膨脹與財力支持的配合。秦池奪得企業(yè)在成長過程中，

23、一定要保持成長膨脹與財力支持的配合。秦池奪得“標王標王”之后，銷售膨脹并未有雄厚的財力和技術(shù)支持企業(yè)發(fā)展之后，銷售膨脹并未有雄厚的財力和技術(shù)支持企業(yè)發(fā)展. 現(xiàn)代理財秘訣：資金不能短缺現(xiàn)代理財秘訣：資金不能短缺,注重現(xiàn)金流的可持續(xù)性及其流注重現(xiàn)金流的可持續(xù)性及其流動的均衡性。動的均衡性。秦池資金管理案例現(xiàn)金流與價值管理課件33 1 1、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)= =經(jīng)營活動現(xiàn)金流入經(jīng)營活動現(xiàn)金流入/ /現(xiàn)金流入總額現(xiàn)金流入總額 2 2、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)經(jīng)營活動現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)= =經(jīng)營活動現(xiàn)金流出經(jīng)營活動現(xiàn)金流出/

24、/現(xiàn)金流出總額現(xiàn)金流出總額 主業(yè)成本現(xiàn)金支付率主業(yè)成本現(xiàn)金支付率= =經(jīng)營活動現(xiàn)金流出經(jīng)營活動現(xiàn)金流出/ /主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)成本 3 3、流入流出比例分析、流入流出比例分析 流入流出比例流入流出比例= =經(jīng)營活動現(xiàn)金流入經(jīng)營活動現(xiàn)金流入/ /經(jīng)營活動現(xiàn)金流出經(jīng)營活動現(xiàn)金流出現(xiàn)金流量分析結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流與價值管理課件341.1.流動現(xiàn)金償付債務(wù)能力比率流動現(xiàn)金償付債務(wù)能力比率 = =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/ /流動負債平均余額流動負債平均余額2.2.流動現(xiàn)金償付債務(wù)能力比率流動現(xiàn)金償付債務(wù)能力比率 = =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/ /總負債平均余額總負債平均余額3.3.現(xiàn)金償付利息保

25、障倍數(shù)現(xiàn)金償付利息保障倍數(shù)= =（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量+ +付現(xiàn)利息支出付現(xiàn)利息支出+ +付現(xiàn)所得稅）付現(xiàn)所得稅）/ / 付現(xiàn)利息支出付現(xiàn)利息支出現(xiàn)金流量分析償債能力現(xiàn)金流與價值管理課件35 1. 1.每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 = =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ /普通股股數(shù)普通股股數(shù) 2.2.現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù) = =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/ /現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利 3.3.現(xiàn)金流量充足率現(xiàn)金流量充足率= =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ /（長期負債償付額（長期負債償付額+ +固定資產(chǎn)購置額固定資產(chǎn)購置額+ +股利支付額）股利支付額）

26、現(xiàn)金流量分析支付能力現(xiàn)金流與價值管理課件36 1. 1.銷售現(xiàn)金收益率銷售現(xiàn)金收益率 = =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ /主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入 2.2.總資產(chǎn)現(xiàn)金收益率總資產(chǎn)現(xiàn)金收益率 = =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ /總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額 3.3.凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率 = =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ /凈資產(chǎn)平均余額凈資產(chǎn)平均余額 4.4.凈利潤現(xiàn)金含量凈利潤現(xiàn)金含量= =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ /凈利潤凈利潤 5.5.現(xiàn)金獲利率現(xiàn)金獲利率= =凈利潤凈利潤/ /現(xiàn)金及其等價物平均占用額現(xiàn)金及其等價物平均占用額現(xiàn)

27、金流量分析盈利能力現(xiàn)金流與價值管理課件37 1. 1.現(xiàn)金結(jié)構(gòu)比率現(xiàn)金結(jié)構(gòu)比率 = =現(xiàn)金及其等價物現(xiàn)金及其等價物/ /流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 2.2.現(xiàn)金及其等價物周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金及其等價物周轉(zhuǎn)率 = =主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入/ /現(xiàn)金及其等價物現(xiàn)金及其等價物 3.3.資本現(xiàn)金凈流量資本現(xiàn)金凈流量 = =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ /實收資本實收資本 現(xiàn)金流量分析周轉(zhuǎn)速度現(xiàn)金流與價值管理課件38 現(xiàn)金流量系統(tǒng)評價 股東權(quán)益現(xiàn)金收益率（凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率）股東權(quán)益現(xiàn)金收益率（凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率） = =（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ /主營業(yè)務(wù)收入）主營業(yè)務(wù)收入）（主營業(yè)（主營業(yè)務(wù)收

28、入務(wù)收入/ /凈投入成本）凈投入成本）（凈投入成本（凈投入成本/ /股東權(quán)益）股東權(quán)益） = = 銷售現(xiàn)金收益率銷售現(xiàn)金收益率投資收益率投資收益率權(quán)益投資率權(quán)益投資率 現(xiàn)金流量分析系統(tǒng)評價現(xiàn)金流與價值管理課件39 現(xiàn)金流量組合分析現(xiàn)金流與價值管理課件40 第四講 經(jīng)營活動與 現(xiàn)金流管理現(xiàn)金流與價值管理課件41操作技巧：采購活動與現(xiàn)金流|1.訂單的處理|2.運輸費用與保險|3.享受折扣|4.防止采購人員腐敗,收受回扣|5.付款的博弈|案例分析：某奶制品集團采購業(yè)務(wù)現(xiàn)金流與價值管理課件42操作技巧：合理安排庫存|1.庫存的分析|2.控制采購進貨|3.積壓存貨的清理現(xiàn)金流與價值管理課件43操作技巧：

29、銷售活動與現(xiàn)金流|1.銷售價格定位模式|2.折扣|3.融資/稅金及現(xiàn)金流的權(quán)衡 案例分析：海爾銷售占用客戶資金|4.開源節(jié)流|5.防止收款與票據(jù)的不一致|案例分析：傭金-回扣賄賂現(xiàn)金流與價值管理課件44操作技巧：信用政策與現(xiàn)金流|1.信用政策調(diào)整|2.信用政策的“胡蘿卜”-現(xiàn)金折扣|3.信用政策的“大棒”-延期付款懲戒|4.預收賬款管理模式: 思路一：防止應收帳款的沉淀，不斷清理、加強管理的思路; 思路二：應收帳款作為一項投資去管理、去運營：債務(wù)擔保、資產(chǎn)(應收帳款）證券化、帳款讓售。|5.收賬管理激勵：借據(jù)抽單式收賬管理方法 案例分析：某鋁廠收賬管理現(xiàn)金流與價值管理課件45操作技巧：預算制度

30、與現(xiàn)金流|1.現(xiàn)金預算 對預算期內(nèi)預計的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出的歸集和反映，是關(guān)對預算期內(nèi)預計的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出的歸集和反映，是關(guān)于短期現(xiàn)金流量的財務(wù)計劃。編制現(xiàn)金預算是加強現(xiàn)金管理，于短期現(xiàn)金流量的財務(wù)計劃。編制現(xiàn)金預算是加強現(xiàn)金管理，實現(xiàn)最大化的現(xiàn)金收益，保證企業(yè)安全發(fā)展的重要工具。實現(xiàn)最大化的現(xiàn)金收益，保證企業(yè)安全發(fā)展的重要工具。|現(xiàn)金預算的效用 1、考察未來現(xiàn)金流動的狀況，最大限度發(fā)揮企業(yè)現(xiàn)金的正向財務(wù)作用。、考察未來現(xiàn)金流動的狀況，最大限度發(fā)揮企業(yè)現(xiàn)金的正向財務(wù)作用。 2、揭示未來出現(xiàn)現(xiàn)金過剩或短缺的時期，及早合理安排投融資活動。、揭示未來出現(xiàn)現(xiàn)金過剩或短缺的時期，及早合理安排投融資活動。 3、可以預測企業(yè)未來時期對到期債務(wù)的直接償付能力。、可以預測企業(yè)未來時期對到期債務(wù)的直接償付能力。 4、可以區(qū)分可延期支出和不能延期支出，合理調(diào)度未來現(xiàn)金流量。可以區(qū)分可延期支出和不能延期支出，合理調(diào)度未來現(xiàn)金流量。 5、可以改進和協(xié)調(diào)其他財務(wù)計劃（如銷售計劃、產(chǎn)品成本計劃）。、可以改進和協(xié)調(diào)其他財務(wù)計劃（如銷售計劃、產(chǎn)品成本計劃）。現(xiàn)金預算的稅收支