寶來投信獨立經(jīng)營管理

1、來投信穹天花由笑即成口之一Polaris Iniemaiional Securities Investmeni Trust Co.,LidThe implications of cross-listed ETFs with Hong Kong and TaiwanPolaris SITCNov., 2009全球初野在地深耕Global Vexiti , Taiwan FcmjuxWhy Cross-Listing來投信Polaris International Securities Investment Trust Co.,Ltd 2009年8月，投信完成臺港ETF交互ab牌作棠，懸雨岸三地本

2、地基金公司之首例，卷雨岸三地金融棠嘉下里程Polaris International Securities Investment Trust Co.,Ltd全球前共有1773槽ETF，但#b牌ETF高建3137槽，亦即高建1364槽ETFJCrossListing商品。歐洲懸全球Crosslisting最破4t之顯域，常地僮彝行751 槽ETF，但郤有1889槽ETF#b牌，足足較凌行數(shù)高出了151% oETFs listed by regionGlobalEuropeJapanAsia exJapanLatin AmericaMetricYTD ChangeAug4)9 (%)YTD Cha

3、ngeAug-09(%)YTD ChangeAug-09 (%)YTD ChangeAug419 (%)YTD ChangeAug.09 (%)YTD ChangeAug.09 (%ETFsAUM (US$Bn)890.5225.3%607.0022.1%192.1034.7%25.53-6.9%33.0639.1%7.4535.4%ETFs1.773114%71017%75118.8%656.6%11216.7%1770.0%# Listings3.13717.9%7101.7%1,88922.5%687.9%18433.3%16834.4%# Providers959.2%2222.2%3

4、36.5%50.0%378.8%3-33.3%# Exchanges41-4.7%30.0%19-9.5%20.0%130.0%20.0%ADV (USSMn)62,329.53-22.7%57,687.10-25.1%2,239.810.1%144.59-14.5%1,240.84136.1%198.3053.9%Sources : BGI ETF Landscape 2009/08 0Polaris International Securities Investment Trust Co.,Ltd 到2009年8月底，克太地鼠exJapan）目前ETF卅牌數(shù)僮有184槽，遽遜於歐洲的188

5、9槽輿美洲的710槽。 而克洲ETF#t牌數(shù)量較多的新加坡、香港輿澳洲，均大量 探用Crosslisting的模式，雄市塌ETF的敷量典置頰得以 快速增加。ETFs listed by regionExchangeChina TaiwanSouth Korea Thailand Indonesia Malaysia IndiaNew ZealandSingaporeHKAustraliaP-Li sting5d1和433q3 口12816-4AT-Listing12d43p3/3d12*6d373。25Provider4A202q2q6-2d52cSources : BGI ETF Lands

6、cape，2009/08 5Why Cross-ListingCross Listing的意羲 便利性 接近性 減低海外投資成本 金流控管 削造金融商品元件 提升ETF市埸的交易量來投信金旗集HI成口之一Polaris International Securities Investment Trust Co.XtdWhy Cross-Listing來投信Polaris International Securities Investment Trust Co.Xtd 2008年以來 雨岸加速合作 費券基金案通通多項放措施，年底前可望簽署金融合作整理倩忘鰥(MOU)，ECFA(雨岸湃合作架橫琳制0

7、也符接娥筵1T，雨岸交流典金融棠合作有橫曾更上一眉楔，。近期臺灣耀券基金案放措施一冕表日期開放措施2008/06開放臺灣證券業(yè)赴內地投資證券期貨業(yè)。2008/06放寬境外ETF來臺掛牌標準，促成兩岸ETF交互掛牌。2008/06開放部分人民幣兌換業(yè)務。2008/07開放臺灣公券基金投資A股上限為10% ；投資H股與紅籌股 無上限。2008/07開放中國合格境內機構投資人(QDH)來臺投資臺灣證券期貨。2008/07開放百分之百陸資持股海外企業(yè)可來臺上市。2008/10開放私募基金投資隆股，其中A股上限為10% ；投資H股與 紅籌股則無上限2009/04第三次江陳會簽署兩岸金融業(yè)合作協(xié)議，雙方同

8、意在互惠 合作前提下，盡快推動雙方金融組織互設機構。2009/04開放中國合格境內機構投資人(QDII)來臺從事證券投資，單一 公司投資上限為10%。2009/05香港證監(jiān)會與臺灣金管會答訂Side Letter，敲定兩地ETF可 爻互掛牌。2009/06經(jīng)濟部公布大陸地區(qū)人民來臺投資許可辦法，開放192項 陸資可來臺投資項目，陸資自7月1日起可在臺設立公司、購 置房產(chǎn)與投資公共建設，Sources : Polaris SITCPolaris International Securities Investment Trust Co.Xtd雨岸三地股市趣市值，2007年6月已超越日本，成熟至洲第

9、一，2007年底最高逮7.79兆美元，如09年8月底大中莘股市市值逮5.21兆美元，不但穩(wěn)居受洲第一，或卷美國股市穗市值13.6兆美元之38.3%。南岸三地股票市埸若能順利整合 克洲投資版圄聘由exJapan走向ex-Great China。南岸三地股票市焉穗市值居克洲之冠US HK China TW Great China JP2500002000001500001000003310。Million)90/600N O/6OOZ 69800Z S0/800Z 0/8。7 60/Z00Z80/Z00Z -0/Z00Z 60/900Z S0/900Z Lo/gooz 60/900Z go/goo

10、z LOKOOZ50000If料來源：WFE 然升至2009年8月底。指數(shù)商品可望成熟大中莘投IT市埸放的先絳Polaris International Securities Investment Trust Co.,Ltd未來雨岸三地之金融交流符由(Protocol)，it展到 重品架情可有所蠲整。Feeder ETF ProcessInvestor AInvestor BTaiwanBrokerBuy/SellETF Listed in TSECOffshoreETFBenchmarkIndexInvestor CBuy/SellTrackingFeeder Fund Structure1

11、3Feeder ETF來投信金旗集hi成 H 之一Feeder Fund架橫的便缺黠Polaris International Securities Investment Trust Co.,Ltd一、倭黠1 . 1品架情更具彈性，可以因地制宜。2 .法令規(guī)輪具一致性。3 .利於外匿管理。4 . Feeder Fund由基金公司凌行，管理品較有保障。5 .可同暗以Seed Fund輿IPO方式暹行募集，品規(guī)模敕具 成晨潸能。二、缺黠：1 .成本較高。2 .追歌諼差較大。三、成敗Ml維1.是否可以用合理的U格到Master Fund14交互措牌ETF之差具來投信25套利流程之不同Polaris

12、International Securities Investment Trust Co.,Ltd由於臺灣it未完成交易所速，1 Cross-Listing ETF之套利流程輿一般Dual Listing ETF有所不同。HKTW1Sub Fund ： 35，SellMaster Fund : 32 BuyM42827.HKMaster Fund : 38 ； SellSub Fund ； 38 Cash CreationFeeder Fund1 .不Feeder Fund或者是Master Agent，由於其臺灣 裝行的罩位奧撒牌地裝行之 罩位不同，因此維法ETF 在南地之NJ it行樽換套

13、利； 而需在雨地分別遑行套利。2 .原則上，雨地之市僧接近 收黑，揩曾趣於一致。3 .若雁率固定，臺灣黑中市 35元，高於香港黑中市僧32 元，刖臺灣以35元壹出，香 港以32元4 .接近收黑，南地市短於一 致，臺灣Sub Fund Cash Creation，回湘|臺灣出部 位；香港壹出K遑之部位。5 .套利推利差3元。來投信金旗集*成H之一Cross-Listing3002.HKPolaris International Securities Investment Trust Co.Xtd到2009/10/6熟止 香港步牌的3002.HK規(guī)模懸2.8德港瞥，仍有成晨潸能。就成交量來看 自8

14、/19步牌以來到10/6懸止，3002.HK的每日平均成交量在 香港排名第7 ；在香港海外ETF曾中排名第5，在3槽臺灣ETF卷中 交易量 排名第1。RankNameStock CodeTrading Volume (8/19-10/6)iShares FTSE/Xinhua A50 China Trackers2823k150,973,2472pTracker Fund of Hong Kong，28M8.815,2043W.LS.E CSI300 China Tracker Fund2827。3.252,0944rHang Seng H-Share maext i2828P1713,228

15、5W.LS.E SSE 5D China Tracker3024口1.459,197iShares BSE SENSEX India Trackers2836P879,608Polaris Taiv/anTop 50。3002口654.6888 口Lyxor ETF Taiwan2837。393.3249 口iShares MSCI China Trackers2801。378,62710，Lxyor ETF Japan。2814。77,90311/Lyxor ETF Russian2831p69,14712cHang Seng Index Fun山2833口66,16413，iShares

16、MSCI Emerging Asia Index ETF2802。31,410住Lyxor ETF MSCI Korean2813 口25,93215二Lyxor ETF MSCIAC-Asia Pacific EX Japan/2815。25,24516 二Lpcor ETF India USA2810*21,03717Lyxor ETF MSCI Worlds28仔13,673但Lyxor ETF FTSE RAFI Europe/2806。6,91419 二Lyxor ETF FTSE RAFI US 1 DOp2803c5,73820，Dbx-tracker MSCI Taiwan 7

17、RN Index3036/3,473Sources : Bloomberg27來投信金旗集*成口之一Cross-Listing 的表 平均成交量僮次於0050.TW 近期成交量甚至已超謾 0050.TW。相較另外雨槽跨境撒牌ETF0061.TW不管在AUM、成交量均相封出色；另外在折溢僧典追蹤爆差方面的表現(xiàn)也相常穩(wěn)健。RankNameCodeAUMTrading Volume (8/14-10/6)1小Polaris Taiwan Top 50 Trackers005051,966.031,60812,260,2412dW.I.S.E. Polaris CSI300 ETF。00618,281

18、,1 29,1089,995,7953dPolaris /P-Shares MSCI Taiwan Financial Fund。00552.574.345,1683.210,3714dPolaris /P-Shares Taiwan Mid-Cap 100 Tracker Fund。00511.060.059,565388,9285qPolaris /P-Shares Taiwan Dividend Plus Exchange Fund。00561.398,565,750243,2786dPolaris /P-Shares Taiwan Electronics Tech Fund。00531

19、.503,531,41 2153,7727qFubon MSCI Taiwan。00576.715.998,154138,0018dFubon FTSE Taiwan Technology Tracker FundP0052700.950,487111,290捻Polaris /P-Shares S&P Taiwan Custom China Play 50 Fund，00541.133.379,855100,90910pXXXX XXXX H-Share Index ETFp00801.136.660,00064,5311143Polaris/P-shares TSEC Taiwan Non

20、-Tech 50 ETF0060285,524,37063,275Fubon Taiwan Finances0059377.073,18461,13213。Fubon Taiwan Eight Industries0058320,426,76024,89214。XXXX XXXX Index Fund。0081431,750,0006.182Polaris International Securities Investment Trust Co.XtdNamePremium/Discount (%)Tracking Difference (%)W.I.S.E. Polaris CSI300 E

21、TR0.47%-1.45%XXXX XXXX H-Share Index ETF-0.41%-2.07%XXXX XXXX Index Fun-0.29%-1.56%Sources : Bloomberg來投信資料來源：來投信整理(2009/10) o徙臺灣走向至洲Polaris International Securities Investment Trust Co.,Ltd 3來投信臺港撒牌成功浚，未來也期待聘相Ml畿酶延伸至生洲限域，前不僮稹桐典泰國、新加坡合作，令彼更希望在雨岸金融MOU條燈 彼，能典內地案者共同合作贊展跨境ETF商品。19來投信金旗集*成H之一注意事項及警封中園未來C

22、rossListing的建來投信Polaris International Securities Investment Trust Co.,Ltd臺灣目前已成功完成臺港雨地的Cross Listing，由於臺灣輿中國的法規(guī)精神相似未來Cross-Listing典Master Agent雨稹模式，建戢內地基金 公司可以根摞自身需要，參酌閑置模式的侵缺黠，擇侵探用。封於中圃未乘的Cross-Listing，提供建戢如下：一、整理共戢鹿蠡早建立，外匪管制限制需提早克服。 二、盤可能完借券商參輿市埸的械制。三、Cross-Listing糕的之遙擇至卷重要。四、基金公司愿雄熬自身是否已有跨園典跨暗國交易

23、之能力。五、削造跨境揭牌ETF會展多置金融商品之可能性。-Polaris International Securities Investment Trust Co.Xtd 本基金行政院金融盥督管理委員曾核準，惟不表示本某金陂。本3登券投資信事槊以往之理效不保;澄本基金之 最低投資收益；本瞪券投資信事蕖除翥善良管理人之注意羲孑務外，不:ftje本基金之盈廚，亦不保瞪最低之收益，投資人申瞞 前1本基金公明善。 本基金使用之檄的指數(shù)名而蒯系指數(shù)提供者同意由檄的基金之理公司，即中金艮成I除英成I保資崖管理公司（以下曾稠授耀人） 代表典本公司代表丁授耀契，包含由授耀人斡授行豺票的基金及檄的指數(shù)之名稠予本

24、公司使用於本基金。前述檄的基金彳系指 糕智混深300中閾指數(shù)基金，檄的指數(shù)保指，扈深300指數(shù)。 本基金投資者是申請?zhí)柌m黃f來投信贊行的Bf來檄智湛深300;1券投資信St基金（W.LS.E. Polaris CSI 300 Securities Investment Trust Fund），而非直接投資於檄的基金。 iW注意，本基金投資所涉及凰1會，未必逾合每一他人投資，投資人申麟前愿考帚本基金特黠，依投資人本身投資目檄、可承 受之凰陂及其他因素，逛行塞慎押估：1 .本基金僮投資里一境外基金，投資凰陂舞法透謾投資合逛行分散。2 .香港il登券交易巾埸掛卜牌交易之襟智湛深300中閾指數(shù)某金 （

25、以卜前稠橡的某金源本基金唯一投資之橡的基金，檬的 基金以追雄湛深300指數(shù)扁目橡，但受限中閾大陛法令限制，襟的基金目前她非直接投資於中ilA股股票，而是投資於輿A股速 結的崖品（“AXP”），每一flilAXP均是典一槽中ISA股或股速結的衍生商品。如未來中1國大隆法令|荊放，楝的基金亦可能 改探直接投資i扈深300指數(shù)成分股股票之方式投資。3榔的基金目前只仃一彳固AXP贊行人即Deutsche Bank AG，透遇其偷敦分行（Deutsche Bank”凌行。AXP彝行的初始年期舄 十（10）年（自2007年7月12 |日同始），在期限之彳爰，除非貍仃的贊行人延艮，否刖AXP揩自勤結算，檄的

26、基金及本基 金均可能因此止。此外，如AXP贊行人出現(xiàn)資庫清算或途抬J等情事，如未能委任其他AXP贊行人取代.，襟的基金及本基金亦 可能面陶余冬止凰陂。4 .楝的基金之AXP贊行人若未能履行其AXP羲孑務，檄的基金可能承受相等於AXP全部慎值的損失，而本基金招速帶受到影簪。5 .基於特定因素，楝的某金保留拒葩接受申麟/黃回或暫停交易之耀利，若遇檄的基金拒葩本基金申明加舅回或暫停交易之 求，本基金亦保留拒受理申回申或暫停交易之耀利。6 .因市埸或需求等因素影客，本基金上市格不等同於本基金浮資庫值，雨者揩可能存在折/溢慎除K系：此外，本基金典 檄的基金在各自巾坳上市黃格亦可能存在漲跌幅不封橫之凰陂。

27、33注意事項及警（）來投信_Polaris International Securities Investment Trust Co.Xtd 本某金自成立U起,即以黃入檄的基金暹行基金持股彳布局,檄的基金或檄的指8WW格波勤曾影的基金洌K表琨投資人於成 立U（不含富.Ll）前參典申麟所黃入的每單位浮資譯值，不等同於基金掛卜牌上市之慎格，參典申瞞投資人需自行承推基金成立 LI起自掛卜牌上市口止期f團之基金格波勤所崖生折/溢慎的H除。 本基金上市U （不含富，口）前，理公司不接受本基金受益耀單位之回。 本基金受益堰瞪上市彳爰之黃壹成交慎格瓢升降幅度限制，依奈灣瞪交所有il規(guī)定好理。 本基金自上市1（含常日）起之中!塘，理公司揩依本公I荊明善猊定依本基金現(xiàn)金申腳宜回I清單公告所戴之每申購 黃回基數(shù)股/富市彳直力第十110%，向申口用人強收申Ml慎金。 本某金上市L（含富日）之申I播值回，申麟人/受益人如未依本公耕做明期兄定繳足施時之窗祭申嘴慎金或本某金受益露澄， 醇致交易失敗者，余基理公司得向申瞞人