貨幣金融學(xué)PPT學(xué)習(xí)教案

1、會計學(xué)1貨幣金融學(xué)貨幣金融學(xué)8.1 外匯與匯率概述外匯與匯率概述8.1.1 外匯1.外匯的定義 外匯（Foreign Exchange）是國際匯兌的簡稱，它有動態(tài)和靜態(tài)之分，而靜態(tài)上的外匯概念還進一步有廣義和狹義之分。第1頁/共39頁3 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率動態(tài)的外匯是指人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣，清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為。廣義的靜態(tài)外匯泛指一切以外國貨幣表示的資產(chǎn)。國際貨幣基金組織把外匯定義為： “外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣機構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財政部）以銀行存款、財政部庫券、長短期政府債券等形式保存的，在國際收支逆差時可以使用的債權(quán)?！?8.1.1 外匯第2頁

2、/共39頁等）；（4）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；（5）其它外匯資產(chǎn)。8.1.1 外匯第3頁/共39頁5 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率狹義的靜態(tài)外匯: 是指以外幣表示的，可用于國際之間結(jié)算的支付手段。主要包括：匯票、支票、本票、銀行付款委托書、銀行存款憑證、郵政儲蓄等。我們通常使用的是狹義的外匯概念。8.1.1 外匯第4頁/共39頁6 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率2.外匯的特征： 外匯是一種以外幣表示的金融資產(chǎn)，同時可用作國際支付，并能兌換成其他形式的外幣資產(chǎn)和支付手段。外匯的三個外匯的三個突出特點突出特點：一是普遍接受性一是普遍接受性，即外匯必須是在國際上被普遍認(rèn)可和接受的資產(chǎn)；二是可

3、償性二是可償性，即外匯債權(quán)應(yīng)該保證能夠得到貨幣發(fā)行國的償付；三是可兌換性三是可兌換性，即某種形式的外匯應(yīng)該可以自由兌換為其它外幣資產(chǎn)。8.1.1 外匯第5頁/共39頁7 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率8.1.2 外匯市場1、外匯市場 外匯市場是指由外匯需求和外匯供給雙方以及外匯交易中介機構(gòu)所構(gòu)成的買賣外匯的交易系統(tǒng)。 由有形市場和無形市場共同組成（主要是無形市場?。?。 第6頁/共39頁8 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率2、外匯市場的特征國際外匯市場是高度一體化的。國際外匯市場在時空上是連續(xù)不停運轉(zhuǎn)的。國際外匯市場的外匯行情波動性大，政府干預(yù)行為突出。 8.1.2 外匯市場第7頁/共39頁9

4、 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率8.1.2 外匯市場3、外匯市場的參與者 外匯銀行 一般客戶 外匯交易經(jīng)紀(jì)人 中央銀行第8頁/共39頁10 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率4、外匯交易層次與交易方式1）.外匯交易-以一定的交易方式買賣以外幣表示的支付手段或信用工具的活動。2）.根據(jù)交易者不同，將外匯市場劃分三個交易層次： 客戶市場（“零售外匯市場”）； 同業(yè)市場，（“批發(fā)外匯市場”）； 中央銀行與外匯銀行之間的交易市場。8.1.2 外匯市場第9頁/共39頁11 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率4、外匯交易層次與交易方式 3）.外匯交易的種類 即期外匯交易 遠(yuǎn)期外匯交易 掉期交易 套匯交易 套

5、利交易 外匯期貨交易 外匯期權(quán)交易 貨幣互換交易8.1.2 外匯市場第10頁/共39頁12 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率1、匯率：又稱匯價、外匯牌價或外匯行市。是指將一個國家的貨幣折算成另一個國家的貨幣時的比率，即用一國貨幣單位所表示的另一種貨幣單位的“價格”。 8.1.3 匯率第11頁/共39頁13 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率2、匯率標(biāo)價法 1）.直接標(biāo)價法（direct quotation system) 指以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的本國貨幣來表示匯率。也就是說，在直接標(biāo)價法下，匯率是以本國貨幣表示的單位外國貨幣的價格。絕大多數(shù)國家采用直接標(biāo)價法，如中國。 在中

6、國外匯市場上，100美元=685元人民幣 8.1.3 匯率第12頁/共39頁14 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率 如果需要比原來更多的本幣才能兌換單位外幣，說明外幣的幣值上升，或本幣幣值下降，通常稱為外匯匯率上升。 相反，如果用比原來少的本幣就能兌換單位外幣，說明本幣的幣值上升，或外幣幣值下降，通常稱為外匯匯率下跌。 8.1.3 匯率2、匯率標(biāo)價法第13頁/共39頁15 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率2）.間接標(biāo)價法（indirect quotation system) 指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的外國貨幣來表示匯率。 在倫敦外匯市場上，1英鎊=1.613美元 在紐約外匯市

7、場上，1美元=100日元 8.1.3 匯率2、匯率標(biāo)價法第14頁/共39頁16 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率8.1.3 匯率在間接標(biāo)價在間接標(biāo)價法下，匯率是以外國貨幣來表示的單位本法下，匯率是以外國貨幣來表示的單位本國貨幣的價格國貨幣的價格。一定單位的本幣折算的外幣數(shù)量增多，說明本幣匯率上升，即本幣升值或外幣貶值。反之，一定單位的本幣折算的外幣數(shù)量減少，說明本幣匯率下跌，即本幣貶值或外幣升值。2、匯率標(biāo)價法第15頁/共39頁匯率的種類劃分標(biāo)準(zhǔn)劃分標(biāo)準(zhǔn)內(nèi) 容制定匯率的方法基本匯率、套算匯率 銀行買賣外匯的角度買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率、現(xiàn)鈔匯率外匯交易支付工具電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率外

8、匯買賣的交割期限即期匯率、遠(yuǎn)期匯率對外匯管理的寬嚴(yán)官方匯率、市場匯率匯 率 制 度固定匯率、浮動匯率銀 行 營 業(yè) 時 間開盤匯率、收盤匯率3、匯率的種類第16頁/共39頁18 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率8.2 長期匯率的決定長期匯率的決定 匯率是一種貨幣與另一種貨幣之間的比價，將貨幣視為一種特殊商品，則各種貨幣所具有的或代表的價值，是匯率決定的基礎(chǔ)。 此外，市場實際匯價水平還要受到外匯市場供求的影響。第17頁/共39頁19 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率8.2.1 理論解釋購買力平價理論國際收支決定論吸收分析法貨幣主義的匯率理論資本市場決定理論匯匯率率決決定定理理論論8.2 長期匯率

9、的決定長期匯率的決定第18頁/共39頁8.2.1 理論解釋長期匯率決定的理論基礎(chǔ)長期匯率決定的理論基礎(chǔ): :購買力平價理論認(rèn)為：一國貨幣的對外匯率，主要是由兩種貨幣在其各自國內(nèi)所具有的購買力決定的，即兩種貨幣的購買力之比決定了兩國貨幣的兌換比率。而一國貨幣的購買力是其國內(nèi)整體物價水平的倒數(shù)，因此，均衡匯率就等于兩國物價水平的比率。進一步來看，在一定時期內(nèi)，匯率的變化也要與該時期兩國物價水平的相對變化成比例。但是購買力平價理論并不能夠充分解釋長期匯率的決定與變動（p.166）。第19頁/共39頁21 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率 相對價格水平； 關(guān)稅和限額； 對本國產(chǎn)品相對于外國產(chǎn)品的偏好；

10、 生產(chǎn)率。 8.2.2 長期匯率影響因素第20頁/共39頁（一）相對價格水平； 在長期中，一國價格水平相對于別國價格水平的上升，將導(dǎo)致該國貨幣貶值；一國相對價格水平的下降，將導(dǎo)致該國貨幣的升值。（二）關(guān)稅和限額。 一國實施關(guān)稅和限額會促使其貨幣在長期中趨于升值。 8.2.2 影響因素 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率第21頁/共39頁（三）對本國產(chǎn)品相對于外國產(chǎn)品的偏好 在長期中，對一國出口產(chǎn)品偏好的增強將導(dǎo)致該國貨幣升值；相反，對進口產(chǎn)品偏好的增加會導(dǎo)致該國貨幣貶值。（四）生產(chǎn)率 在長期中，如果一國生產(chǎn)率相對于其他國家有所提高，則該國貨幣將趨于升值；若一國生產(chǎn)率低于其他國家，則該國貨幣將趨于

11、貶值。8.2.2 影響因素 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率第22頁/共39頁長期中影響匯率的因素：因因 素素因素的因素的變動變動匯率值匯率值E E的反應(yīng)的反應(yīng)B國相對于A國的價格水平B國相對于A國的關(guān)稅和限額B國國內(nèi)對進口產(chǎn)品的偏好B國國外對其出口產(chǎn)品的偏好B國相對于A國的生產(chǎn)率8.2.2 影響因素 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率第23頁/共39頁25 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率 兩種貨幣資產(chǎn)的預(yù)期回報率在短期匯率決定中發(fā)揮著重要的作用。不同貨幣預(yù)期回報率高低，影響著人們對不同貨幣的需求。 當(dāng)兩種貨幣的預(yù)期收益率相等時，均衡匯率出現(xiàn)。 8.3 短期匯率的決定短期匯率的決定第24頁/共

12、39頁R E TBR E TA匯率ET（A幣/B幣）1 0 .5E*=109 .5ML5%10%15%預(yù)期收益率（以B幣表示）PNQ 外匯市場的均衡8.3.1 短期均衡匯率的決定（見補充材料?。?第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率第25頁/共39頁本幣（A幣）存款預(yù)期回報率線RETA的位移RETBRETA1匯率ET（A幣/B幣）預(yù)期收益（以B幣表示）IBRETA2E1E28.4 匯率的變動匯率的變動 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率第26頁/共39頁外幣（B幣）存款預(yù)期回報率線RETB的位移 RETB2RETA匯率ET（A幣/B幣）預(yù)期收益（以B幣表示）I B1E2E1RETB1I B28.4

13、匯率的變動匯率的變動 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率第27頁/共39頁由于預(yù)期通貨膨脹率上升而引起B(yǎng)國名義利率上升的效果 RETB1RETA1匯率ET（A幣/B幣）預(yù)期收益（以B幣表示）IB1RETA2E1E2RETB2IB28.4 匯率的變動匯率的變動 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率第28頁/共39頁 導(dǎo)致導(dǎo)致RETA線和線和RETB線位移并引起線位移并引起ET變動的各因素變動的各因素因因 素素因素變動因素變動方方 向向RETA線線的位移的位移RETB線線的位移的位移ET的的變動變動B B國利率國利率A A國利率國利率預(yù)期預(yù)期B B國價格水平國價格水平預(yù)期預(yù)期B B國關(guān)稅和限額國關(guān)稅和限

14、額預(yù)期預(yù)期B B國進口需求國進口需求預(yù)期預(yù)期B B國出口需求國出口需求預(yù)期預(yù)期B B國生產(chǎn)率國生產(chǎn)率8.4 匯率的變動匯率的變動 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率第29頁/共39頁8.5.1 固定匯率制度（Fixed Exchange Rate System)一、固定匯率制度及其演變 以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基準(zhǔn)，匯率比較穩(wěn)定的一種匯率制度。 1.金本位貨幣制度下的固定匯率制度 2.布雷頓森林貨幣體系下的固定匯率制度（P.179）8.5 匯率制度匯率制度 第第8章章 外匯與匯率外匯與匯率第30頁/共39頁第31頁/共39頁8.52 浮動匯率制度（Floating Exchange

15、 Rate System) 是指一國不規(guī)定本幣與外幣的黃金平價和匯率上下波動的界限，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)匯率波動界限的義務(wù)，匯率隨外匯市場供求關(guān)系變化而自由上下浮動的一種匯率制度。第32頁/共39頁 浮動匯率制的特點（1）匯率浮動形式多樣化（2）匯率不是純粹的自由浮動，而是有管理的浮動（3）匯率波動頻繁且幅度大（4）影響匯率變動的因素多元化（5）特別提款權(quán)等一籃子匯價成為匯率制度的組成部分。8.52 浮動匯率制度第33頁/共39頁浮動匯率制度對國際經(jīng)濟的影響某些情況下可以防止國家外匯儲備的流失、促進外匯市場的發(fā)展；促進國際資本流動；加強了國際間的聯(lián)合干預(yù)；造成國際財富的轉(zhuǎn)移與再分配；增強了國際經(jīng)

16、濟往來中的不確定性；一定程度上也會加劇國際金融市場的動蕩。8.52 浮動匯率制度第34頁/共39頁浮動匯率的種類（P.181）按政府是否干預(yù)劃分：自由浮動與管理浮動；按照匯率浮動的形式劃分：單獨浮動、聯(lián)合浮動和盯住浮動；8.52 浮動匯率制度第35頁/共39頁8.5.3 人民幣匯率制度及其改革 人民幣外匯牌價-人民幣對外幣的匯率，它代表人民幣的對外價值。人民幣匯率實際上是構(gòu)筑在貨幣購買力或物價水平表示的價值之比基礎(chǔ)之上的。 1994年的匯率制度改革 從1994年1月1日起，取消官方匯率和人民幣外匯調(diào)劑市場匯率實行并軌。人民幣匯率的決定從行政的、換匯成本定匯率的做法轉(zhuǎn)向了單一的、以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率。（P.180-182） 人民幣實現(xiàn)經(jīng)常項目下自由兌換 1996年12月實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目的可兌換，提前達(dá)到國際貨幣基金組織協(xié)定第八條款的要求。第36頁/共39頁8.5.3 人民幣匯率制度及其改革 2005年7月21日后的人民幣匯率機制以市場