國(guó)美電器財(cái)務(wù)分析論文

1、河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)成功學(xué)院本科生畢業(yè)論文國(guó)美電器財(cái)務(wù)分析院系名稱(chēng)管理系姓名學(xué)號(hào)專(zhuān)業(yè)財(cái)務(wù)管理指導(dǎo)教師2012年3月21日摘要隨著世界經(jīng)濟(jì)的多樣化，全球化以及一體化的發(fā)展態(tài)勢(shì)，金融市場(chǎng)也漸具規(guī)范化、國(guó)際化及透明化，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位越來(lái)越重要。而財(cái)務(wù)分析屬于公司等組織經(jīng)營(yíng)管理的重要組成部分，是一項(xiàng)專(zhuān)業(yè)性、綜合性、技術(shù)性以及實(shí)踐性都很強(qiáng)的工作，系特定主體為實(shí)現(xiàn)一定的目的，以公司的財(cái)務(wù)報(bào)表及其他有關(guān)資料為依據(jù)，運(yùn)用科學(xué)合理的有效的方法，對(duì)公司等組織的財(cái)務(wù)狀況與彈性、經(jīng)營(yíng)成果與績(jī)效、營(yíng)運(yùn)水平與效率、商業(yè)信用與風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展趨勢(shì)與潛力，以及財(cái)務(wù)總體情況進(jìn)行系統(tǒng)化分析和專(zhuān)業(yè)性評(píng)價(jià)的管理活動(dòng)。文

2、章結(jié)合上市公司國(guó)美電器控股有限公司2008至2010年度財(cái)務(wù)報(bào)表，利用財(cái)務(wù)報(bào)表提供的基本信息，分析各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，進(jìn)行橫向和縱向分析比較，并對(duì)國(guó)美電器的償債能力，盈利能力，營(yíng)運(yùn)能力及發(fā)展能力進(jìn)行綜合分析，大致了解該公司的經(jīng)營(yíng)情況，并提出解決問(wèn)題的方法和對(duì)未來(lái)發(fā)展的建議。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)報(bào)表分析、經(jīng)營(yíng)情況、發(fā)展情況AbstractAs the diversity of the world economy, globalization and integration development situation, and financial markets are also gradually

3、with standardization and internationalization and transparent, enterprise financial statement analysis enterprise financial management in the position of the more and more important. And the financial analysis belongs to the company, the organization and management is an important part of a comprehe

4、nsive, professional, technical and practical are strong work, is a specific subject to achieve a certain purpose, the companys financial statements and other relevant material as the basis, use of science reasonable and effective methods, such as the organization of the company financial situation a

5、nd elastic, results of operation and performance, operation level and efficiency, commercial credit and risk, development trend and potential, and the overall financial situation of systemic analysis and evaluation of the professional management activities. Combining with the listed company Gome ele

6、ctrical appliances holding LTD from 2008 to 2010 annual financial statements, using the financial statements of the basic information provided, analyzes the financial indicators, transverse and longitudinal comparison analysis, and the Gomes solvency, profitability, operation ability and development

7、 ability of comprehensive analysis, the companys business general idea, and put forward the methods to solve the problems and the future development SuggestionsKey Words: financial statements、 financial statement analysis、business operation 、 development situation目錄引言 5一、公司簡(jiǎn)介及行業(yè)背景5 (一) 公司簡(jiǎn)介5 (二) 行業(yè)背

8、景5二、公司財(cái)務(wù)狀況分析6 (一) 會(huì)計(jì)報(bào)表分析6 1.資產(chǎn)負(fù)債表分析6 2.利潤(rùn)表分析8 3.現(xiàn)金流量表表分析11三、國(guó)美電器2008-2010年財(cái)務(wù)能力分析12 (一) 償債能力分析12 1.短期償債能力分析12 2.長(zhǎng)期償債能力分析14 (二) 營(yíng)運(yùn)能力分析16 1.歷史垂直分析16 2.歷史水平分析17 (三) 盈利能力分析18 (四) 發(fā)展能力分析20 (五) 綜合能力分析22四、對(duì)國(guó)美電器總體的財(cái)務(wù)指標(biāo)的結(jié)論26參考文獻(xiàn)27致謝28引 言21世紀(jì)初，上市公司財(cái)務(wù)信息披露情況已成為影響上市公司發(fā)展的最重要因素之一，良好有效地財(cái)務(wù)信息將直接影響到公司的經(jīng)營(yíng)，決定公司的發(fā)展情況。而財(cái)務(wù)分

9、析是以會(huì)計(jì)核算和報(bào)表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專(zhuān)門(mén)的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的償債能力、盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力狀況進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的管理行為。本文就國(guó)美電器控股有限公司20082010年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債、利潤(rùn)、現(xiàn)金流量和所有者權(quán)益分析，并利用主要財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、獲利能力分析、發(fā)展能力分析和綜合能力分析。以反映企業(yè)管理層受托責(zé)任的履行情況，有助于財(cái)務(wù)報(bào)告使用者作出經(jīng)濟(jì)決策。一、公司簡(jiǎn)介及行業(yè)背景（一）公司簡(jiǎn)介國(guó)美電器控股有限公司是一家以經(jīng)營(yíng)各類(lèi)家用電器為主的全國(guó)性家電零售連鎖企業(yè)。自1987年元月一號(hào)成立以來(lái)，秉持“商者無(wú)域

10、，相融共生”的企業(yè)發(fā)展理念，在中國(guó)大陸積極拓展電器及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售事業(yè)，目前已經(jīng)擁有90余家大型連鎖商城，現(xiàn)已發(fā)展成全國(guó)最大的家電零售連鎖企業(yè)之一。并在2009年，入選中國(guó)世界紀(jì)錄協(xié)會(huì)中國(guó)最大的家電零售連鎖企業(yè)。如今的國(guó)美電器，在連鎖化程度、管理水平、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和企業(yè)文化建設(shè)等方面已在同行業(yè)中遙遙領(lǐng)先，成為中國(guó)家電零售業(yè)的第一品牌，正向著“成為全球頂尖家電連鎖零售企業(yè)”的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)持續(xù)快速前進(jìn)。（二）行業(yè)背景宏觀環(huán)境背景分析，2007年，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了近10年來(lái)罕見(jiàn)的資產(chǎn)膨脹和通貨膨脹同時(shí)并存現(xiàn)象，為了對(duì)過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)降溫，政府加緊對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，通過(guò)五次加息10次上調(diào)法定存款準(zhǔn)

11、備金率，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度達(dá)到11.9%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到8.92萬(wàn)億元人民幣，其中家用電器和音像器材料增長(zhǎng)23.4% 。2008年下半年全球金融海嘯爆發(fā)后，為緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，提高居民收入的宏觀政策，通過(guò)4萬(wàn)億元人民幣投資、家電下鄉(xiāng)等經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，對(duì)電器及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售業(yè) 的發(fā)展起到正面的積極影響。2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸從全球金融危急中復(fù)原，政府通過(guò)家電下鄉(xiāng)計(jì)劃，繼續(xù)推進(jìn)投資快速增長(zhǎng)。行業(yè)背景分析，20052008年三年間，家電連鎖行業(yè)遭到了以國(guó)美、蘇寧、永樂(lè)為代表的家電連鎖企業(yè)瘋狂擴(kuò)張和 10多次的收購(gòu)兼并，行業(yè)格局也由國(guó)美、永樂(lè)、蘇寧、大中“四大天王”割據(jù)到“三國(guó)志”統(tǒng)一天下， 最

12、終形成了“美蘇”雙雄對(duì)峙的競(jìng)爭(zhēng)格局。三年間， 這兩家企業(yè)的復(fù)合增長(zhǎng)率均在60%以上。到 2005年底，國(guó)美電器已經(jīng)在全國(guó)的40多個(gè)城市及香港及東南亞地區(qū)，擁有了400多個(gè)門(mén)店，成了 行業(yè)中數(shù)一數(shù)二的老大。二、公司財(cái)務(wù)狀況分析（一）會(huì)計(jì)報(bào)表分析1.資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表是指反映企業(yè)在某一特定日期（通常為各會(huì)計(jì)期末）的財(cái)務(wù)狀況（即資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的狀況）的財(cái)務(wù)報(bào)表。它反映企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)和所有者對(duì)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。資產(chǎn)負(fù)債表分析見(jiàn)表1-1，1-2，水平分析見(jiàn)表1-3，垂直分析見(jiàn)表1-4。表1-1 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：百萬(wàn)元報(bào)告期2008-12-3120

13、09-12-312010-12- 31非流動(dòng)資產(chǎn)9012.39312490.4612720.919流動(dòng)資產(chǎn)18482.71123272.7223496.343流動(dòng)負(fù)債15147.24720682.37719556.858凈流動(dòng)資產(chǎn)3335.4642590.3433939.485非流動(dòng)負(fù)債3647.8223278.3381925.217少數(shù)股東權(quán)益140.201-凈資產(chǎn)8559.83411802.4614735.19已發(fā)行股本331.791382.408417.666儲(chǔ)備8228.04311420.0614317.52所有者權(quán)益8559.83411802.46514735.187無(wú)形資產(chǎn)3497

14、.2534140.184131.138物業(yè)、廠房及設(shè)備4379.4624233.754386.774其他投資108.81153.36127.71應(yīng)收賬款45.09254.199206.102存貨5473.4976532.4538084.971現(xiàn)金及銀行結(jié)存3051.0696029.0596232.45應(yīng)付帳款4431.024159.5795757.564銀行貸款170350100總資產(chǎn)27495.10435763.1836217.262總負(fù)債18935.2723960.7221482.08資料來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)表1-2 資產(chǎn)負(fù)債表分析 單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目2008年2009年2010年流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)18

15、482.71123272.7223496.343非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)9012.39312490.4612720.919資產(chǎn)總計(jì)27495.10435763.1836217.262流動(dòng)負(fù)債合計(jì)15147.24720682.37719556.858非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3647.8223278.3881925.217負(fù)債總計(jì)18935.2723960.7221482.08所有者權(quán)益合計(jì)8559.83411802.46514735.181 表1-3 水平分析 單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目09年比08年增長(zhǎng)額變動(dòng)率10年比09年增長(zhǎng)額變動(dòng)率流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)4790.00926%223.6231%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3478.06739%

16、230.4591.9%資產(chǎn)總計(jì)8268.07630%454.0821.3%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5535.1337%-1125.519-5.4%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)-369.484-10%-1353.121-41%負(fù)債總計(jì)5025.4527%-2478.6410.3%所有者權(quán)益合計(jì)3242.63138%2932.72225%表1-4 垂直分析 項(xiàng)目2008年結(jié)構(gòu)比2009年結(jié)構(gòu)比2010年結(jié)構(gòu)比流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)61.81%61.65%68.09%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)38.19%38.35%31.91%資產(chǎn)總計(jì)100%100%100%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)95.66%92.04%93.21%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)4.34%7.96%6.7

17、9%負(fù)債總計(jì)100%100%100%所有者權(quán)益合計(jì)100%100%100%由上表分析可知：（1） 資產(chǎn)整體呈上升趨勢(shì)，無(wú)論是流動(dòng)資產(chǎn)還是非流動(dòng)資產(chǎn)，三年內(nèi)都是直線上升，資產(chǎn)總額從08年的27495.104百萬(wàn)元上升到10年的36217.262百萬(wàn)元。（2） 負(fù)債整體呈上升趨勢(shì)，流動(dòng)負(fù)債從08年到09年上升較快，但在2010年又呈下降趨勢(shì)；而非流動(dòng)負(fù)債，呈逐年下降的趨勢(shì)，而且下降速度較快，整體來(lái)說(shuō)，負(fù)債總額是先上升后下降，總體上上升的從08年的18935.27百萬(wàn)元上升到10年的21482.08百萬(wàn)元 （3） 所有者權(quán)益呈上升趨勢(shì)。從08年的8559.834百萬(wàn)元上升到10年的14735.181

18、百萬(wàn)元。2.利潤(rùn)表分析利潤(rùn)表是指反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。它主要反映一定時(shí)期內(nèi)公司的營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)支出之后的凈收益。通過(guò)利潤(rùn)表，我們一般可以對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、管理的成功程度做出評(píng)估，從而評(píng)價(jià)投資者的投資價(jià)值和報(bào)酬。利潤(rùn)表見(jiàn)表2-1，水平分析見(jiàn)表2-2，垂直分析見(jiàn)表2-3。表2-1 利潤(rùn)表 單位：百萬(wàn)元 項(xiàng)目 2008年 2009年 2010年?duì)I業(yè)收入45889.25742667.57250910.145營(yíng)業(yè)成本44355.40840835.06348400.613息稅前利潤(rùn)1533.491832.5092509.532稅項(xiàng)-435.156-406.31-547.878除

19、稅后盈利1098.6931426.1991961.654少數(shù)股東權(quán)益-50.533-16.911- 股東應(yīng)占盈利1048.161409.2881961.654股息344.486-582.275除稅及股息后盈利703.6741409.2881379.379基本每股盈利8.210.312.7攤薄每股盈利8.29.512每股股息2.7-3.5銷(xiāo)售成本41381.2238408.0444991.36折舊296.256345.597332.543銷(xiāo)售費(fèi)用4487.1314352.355114.303管理費(fèi)用828.028845.2351165.138利息費(fèi)用212.118348.969441.818凈利

20、潤(rùn)4508.0344259.535918.79經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1943.7621703.5292705.654資料來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)表2-2 利潤(rùn)表水平分析 單位：百萬(wàn)元 項(xiàng)目09年比08年的增加額增加率10年比09年的增加額增加率營(yíng)業(yè)額-3221.685-7.02%8242.57319.32%營(yíng)業(yè)成本-3520.345-7.94%7565.5518.53%息稅前利潤(rùn)298.6619.47%677.02336.95%稅項(xiàng)28.846-6.63%-141.56834.84%除稅后盈利327.50629.81%535.45537.54%少數(shù)股東權(quán)益33.622-66.53%0.00%股東應(yīng)占盈利361.128

21、34.45%552.36639.19%股息除稅及股息后盈利705.614100.28%-29.909-2.12%基本每股盈利2.125.61%2.423.30%攤薄每股盈利1.315.85%2.526.32%每股股息 銷(xiāo)售成本-2973.18-7.18%6583.3217.14%折舊49.34116.65%-13.054-3.78%銷(xiāo)售費(fèi)用-134.781-3.00%761.95317.51%管理費(fèi)用17.2072.08%319.90337.85%利息費(fèi)用136.85164.52%92.84926.61%凈利潤(rùn)-248.504-5.51%1659.2638.95%經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-240.23312.

22、36%1002.12558.83%表2-3 利潤(rùn)表垂直分析 單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目 2008年 2009年2010年?duì)I業(yè)額45889.25742667.57250910.145營(yíng)業(yè)成本44355.40840835.06348400.613息稅前利潤(rùn)1533.491832.5092509.532稅項(xiàng)-435.156-406.31-547.878除稅后盈利1098.6931426.1991961.654少數(shù)股東權(quán)益-50.533-16.911- 股東應(yīng)占盈利1048.161409.2881961.654股息344.486-582.275除稅及股息后盈利703.6741409.2881379.379基本每

23、股盈利8.210.312.7攤薄每股盈利8.29.512每股股息2.7-3.5銷(xiāo)售成本41381.2238408.0444991.36折舊296.256345.597332.543銷(xiāo)售費(fèi)用4487.1314352.355114.303管理費(fèi)用828.028845.2351165.138利息費(fèi)用212.118348.969441.818凈利潤(rùn)4508.0344259.535918.79經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1943.7621703.5292705.654由上表分析可知：（1）2010年，國(guó)美電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入總額50910.145百萬(wàn)元，較去年同期增加19.32%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總額5918.79百萬(wàn)元，較同期增加

24、38.95%。從凈利潤(rùn)的形成過(guò)程看：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額為2705.654百萬(wàn)元，較同期增加58.83%。（2）2010年，國(guó)美電器營(yíng)業(yè)收入較去年同期增加19.32%，成本費(fèi)用總額累計(jì)為52045.162百萬(wàn)元。其中營(yíng)業(yè)成本較同期增加7565.55，銷(xiāo)售費(fèi)用較同期增加761.953，管理費(fèi)用較同期增加319.903，財(cái)務(wù)費(fèi)用較同期增加92.849。變化幅度較大的是營(yíng)業(yè)成本3現(xiàn)金流量表分析（1） 現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金收付制為基礎(chǔ)編制的，對(duì)其進(jìn)行分析就是分析企業(yè)的現(xiàn)金流量是否能夠按照企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)?，F(xiàn)金流量表見(jiàn)表3-1，現(xiàn)金凈流量變動(dòng)趨勢(shì)分析見(jiàn)表3-2，現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)對(duì)比分析見(jiàn)表3-3。 表3-1

25、 現(xiàn)金流量表 單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目2008年2009年2010年經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所得之現(xiàn)金流入凈額3610.36-174.7063873.179投資活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額-4514.568293.841-552.935融資活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額-2213.6453467.333-3101.965現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加-3117.8532998.786218.279會(huì)計(jì)年初之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物6269.9963051.0696029.059會(huì)計(jì)年終之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物3051.0696029.0596232.45外匯兌換率變動(dòng)之影響-101.074-20.796-14.888購(gòu)置固定資產(chǎn)款項(xiàng)- 1179.635-329.

26、527-507.287資料來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)(2)現(xiàn)金凈流量變動(dòng)趨勢(shì)分析表3-2 現(xiàn)金凈流量變動(dòng)趨勢(shì)分析 單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目2008年2009年 2010年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入量3610.36-174.706 3873.179投資現(xiàn)金凈流入量-4514.568-293.841-552.935籌資現(xiàn)金凈流入量-2213.6453467.333 -3101.965現(xiàn)金凈增加額-3117.8532998.786 218.279由上表分析可知，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所取得的現(xiàn)金流入在08年到10年三年間，是一個(gè)不斷變動(dòng)的過(guò)程，而且變化的幅度較大，說(shuō)明企業(yè)在09年的時(shí)候經(jīng)營(yíng)效果不理想，但是通過(guò)10年的改進(jìn)措施，已經(jīng)取得了較好的發(fā)

27、展。從投資現(xiàn)金凈流入量可以看出，企業(yè)在三年間都是處于對(duì)外投資，采用不斷擴(kuò)張企業(yè)的規(guī)模和范圍，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的方針，重點(diǎn)推行多品牌拓展，繼續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，對(duì)于籌資活動(dòng)來(lái)說(shuō)，三年間波動(dòng)也比較大，總的說(shuō)籌資流出量占比重比較大?，F(xiàn)金凈增加額，從08年的-3117.853百萬(wàn)元上升到10年的218.279百萬(wàn)元，增加了28995.574百萬(wàn)元，說(shuō)明企業(yè)的銷(xiāo)售狀況較好，而且發(fā)展的速度較快，企業(yè)的流動(dòng)資金擁有份額較多，現(xiàn)金流量較好。三、公司財(cái)務(wù)能力分析（一）償債能力分析1短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)期財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。靜

28、態(tài)指標(biāo)流動(dòng)比率：是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率：是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。公式：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)-其他流動(dòng)資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債。現(xiàn)金比率：最能反映企業(yè)直接償還流動(dòng)負(fù)債的能力。公式：現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債（1） 歷史水平分析 見(jiàn)表3-1表3-1 歷史水平分析 項(xiàng)目2008年2009年2010年流動(dòng)比率1.22021.12521.2014速

29、動(dòng)比率0.85890.80940.7880現(xiàn)金比率0.20140.29150.3181圖3-1-1 2008-2010年國(guó)美流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率變動(dòng)圖由上圖表可以看出：1.國(guó)美電器08年到10年的流動(dòng)比率由高到低再到高的趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性有所變動(dòng)，短期償債能力也有所起伏；流動(dòng)比率接近2時(shí)比較適當(dāng)，說(shuō)明企業(yè)償還短期債務(wù)的能力也越強(qiáng)，但不同企業(yè)不同行業(yè)不同時(shí)期評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)是不同的。2.速動(dòng)比率的比值接近1，呈現(xiàn)穩(wěn)定狀態(tài)，小于1，則說(shuō)明企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)美電器3年的速動(dòng)比率都小于1，說(shuō)明它的償債風(fēng)險(xiǎn)較大。3.現(xiàn)金比率逐漸增加，說(shuō)明企業(yè)在進(jìn)一步有效地運(yùn)用現(xiàn)金資產(chǎn)，合理的調(diào)整和安排了

30、資產(chǎn)組合，提高了資金的使用效果與效益。（2）行業(yè)水平分析 見(jiàn)表3-2表3-2 蘇寧國(guó)美08-10年流動(dòng)比率分析項(xiàng)目企業(yè)對(duì)比2008年2009年2010年流動(dòng)比率國(guó)美電器1.2201.1251.201蘇寧電器1.3771.4571.405速動(dòng)比率國(guó)美電器0.8590.8090.788蘇寧電器0.9841.1521.019圖3-2-1 2008-2010年國(guó)美與蘇寧流動(dòng)比率、速動(dòng)比率比較圖從以上圖表可知，08-09年間，國(guó)美的流動(dòng)比率呈下降趨勢(shì)，雖然10年有所回升但仍低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘇寧。而蘇寧的流動(dòng)比率有上升趨勢(shì)。在08至09年間，蘇寧的短期償債能力強(qiáng)于國(guó)美；而國(guó)美的速動(dòng)比率3年間都呈現(xiàn)的是下降的

31、趨勢(shì)，但蘇寧電器的是增長(zhǎng)的，而且較接近于1，說(shuō)明蘇寧電器的償債風(fēng)險(xiǎn)較，而國(guó)美的相對(duì)較大。2長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率：即按賬面價(jià)值，全部資產(chǎn)中有多少是用債權(quán)人提供的資金來(lái)支付的。資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率：相對(duì)于股東投入的每一塊錢(qián)股本，債權(quán)人提供給多少。公式：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)：公司能控制的資產(chǎn)與自己出資資產(chǎn)的比例。公式：權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)（1）歷史水平分析 見(jiàn)表3-3表3-3 歷史水平分析項(xiàng)目 2008年2009年 2010年資產(chǎn)負(fù)債率（%）0.68870.6700 0.5931 產(chǎn)權(quán)比率（%

32、）2.21212.0301 1.4579 權(quán)益乘數(shù)3.21213.0301 2.4579 圖3-3-1 2008-2010年國(guó)美電器資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)圖資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，2008年到2010年國(guó)美電器資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)都呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率越小，則反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)，企業(yè)的償債對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)更有保障。產(chǎn)權(quán)比率不斷變小，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，則承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但相對(duì)的也說(shuō)明企業(yè)不能充分的負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用。權(quán)益乘數(shù)是指公司能控制的資產(chǎn)與自己出資資產(chǎn)的比例，2010年國(guó)美電器的權(quán)益乘數(shù)為2.55，說(shuō)明

33、企業(yè)有較高的所有者權(quán)益，給企業(yè)帶來(lái)了較大的杠桿收益，同時(shí)也潛在著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 （2）行業(yè)水平分析 見(jiàn)表3-4表3-4 行業(yè)水平分析項(xiàng)目企業(yè)對(duì)比2008年2009年2010年資產(chǎn)負(fù)債率（%）國(guó)美電器0.690.670.59蘇寧電器0.580.580.57圖3-4-1 2008-2010年國(guó)美與蘇寧資產(chǎn)負(fù)債率比較圖根據(jù)上圖表可知，蘇寧的資產(chǎn)負(fù)債率三年來(lái)比較穩(wěn)定，國(guó)美的資產(chǎn)負(fù)債率在2010年下降較多但仍高于蘇寧。表明國(guó)美的經(jīng)營(yíng)者大量籌資經(jīng)營(yíng)，蘇寧反而比較穩(wěn)健，而且從國(guó)美的財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出，國(guó)美的財(cái)務(wù)人員似乎偏向風(fēng)險(xiǎn)型。（二）營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)配置經(jīng)濟(jì)資源、安排資本結(jié)構(gòu)及調(diào)控流動(dòng)資金的水

34、平與潛力。營(yíng)運(yùn)能力是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來(lái)衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷(xiāo)售等經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤(rùn)的周期就越短，經(jīng)營(yíng)效率自然就越高。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的判斷具有重要的意義，主要包含了三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又包括：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)凈值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額1.歷史垂直分析

35、見(jiàn)表4-1表4-1 歷史垂直分析項(xiàng)目2008年2009年2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）642.6572859.4449391.1637存貨周轉(zhuǎn)率（次）8.17126.80256.6223流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.24842.04372.1771固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）11.48119.907511.8114總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.6008 1.3490 1.4146 圖4-1-1 2008-2010年國(guó)美電器營(yíng)運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)圖由上圖分析可知，國(guó)美電器的應(yīng)收賬款的在08年到10年有所變動(dòng)，但總的說(shuō)是下降的趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)相減弱，短期償債能力下降。國(guó)美電器的存貨周轉(zhuǎn)率在不斷地下降，表明企業(yè)的存

36、貨變現(xiàn)能力降低，周轉(zhuǎn)額越小，資金占用水平較高。而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則相對(duì)來(lái)說(shuō)比較穩(wěn)定，利用率較好。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不斷增加，表明企業(yè)的固定資產(chǎn)利用越來(lái)越充分，同時(shí)也表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3年間較穩(wěn)定，說(shuō)明全部資產(chǎn)使用效率和使用方法沒(méi)有較大變化。2.歷史水平分析，見(jiàn)表4-2表4-2： 國(guó)美與蘇寧電器應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天）指標(biāo)對(duì)比分析項(xiàng)目企業(yè)對(duì)比2008年2009年2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天）國(guó)美電器0.570.430.78蘇寧電器0.791.413.46圖4-2-1 2008-2010年國(guó)美與蘇寧應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天）比較圖經(jīng)過(guò)對(duì)比分析可以知道，蘇寧各年的應(yīng)收賬款

37、周轉(zhuǎn)天數(shù)均高于國(guó)美，2008年多出0.22天，2009年較國(guó)美增加了0.98天，2010年則是2.68天。則蘇寧應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)均低于國(guó)美，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度較慢，資產(chǎn)被占用的時(shí)間可能較長(zhǎng)，企業(yè)管理應(yīng)收賬款的效率降低，對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性及流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力都起到消極的作用。而國(guó)美相對(duì)來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有了緩慢的變化，總體來(lái)說(shuō)情況比較樂(lè)觀，資金的周轉(zhuǎn)速度型對(duì)較快，企業(yè)管理應(yīng)收賬款的效率較高。（三）盈利能力分析 盈利能力指標(biāo)包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率四項(xiàng)指標(biāo)，據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)各要素的獲利能力及資本保值增值情況。1.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)

38、經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)，反映了在不考慮非營(yíng)業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力。其計(jì)算公式為： 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/全部業(yè)務(wù)收入100% 2.成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)一定期間的利潤(rùn)總額與成本、費(fèi)用總額的比率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤(rùn)，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果。該項(xiàng)指標(biāo)越高，反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好。成本費(fèi)用利潤(rùn)率的計(jì)算公式： 成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額成本費(fèi)用總額100%3.總資產(chǎn)報(bào)酬率：是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的

39、重要指標(biāo)。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額X100%4.凈資產(chǎn)收益率又稱(chēng)股東權(quán)益收益率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以?xún)糍Y產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）/2（1）歷史水平分析 見(jiàn)表5-1表5-1 歷史水平分析項(xiàng)目 2008年2009年2010年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率（%）0.0334 0.0429 0.0493 成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%）0.0145 0.0175 0.0207 總資產(chǎn)報(bào)酬率 （%）0.1401 0.0962 0

40、.5754 凈資產(chǎn)收益率 （%）0.2061 0.1673 0.2039 營(yíng)業(yè)凈利率（%）0.0239 0.0334 0.0385 營(yíng)業(yè)毛利率 （%） 0.0982 0.0998 0.1163 圖5-1-1 2008-2010年國(guó)美電器盈利能力指標(biāo)變動(dòng)圖 經(jīng)過(guò)以上指標(biāo)可以看出，國(guó)美電器08年到10年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率保持較穩(wěn)定的增長(zhǎng)，表明企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱螅芰σ苍诓粩嗟募訌?qiáng)；成本費(fèi)用利潤(rùn)率也是穩(wěn)定的緩慢增長(zhǎng)，表明企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)越小，成本費(fèi)用控制的較好，獲利能力也較強(qiáng)；總資產(chǎn)報(bào)酬率在三年間的變動(dòng)是最大的，表明企業(yè)在10年對(duì)資產(chǎn)的利用效益較好，經(jīng)營(yíng)管理水平較高，整個(gè)企業(yè)的

41、獲利能力較強(qiáng)；而營(yíng)業(yè)凈利率和營(yíng)業(yè)毛利率也是在穩(wěn)定增加的，分別增加了1.44%和1.81%，表明企業(yè)的資產(chǎn)收益率較高，運(yùn)營(yíng)的效益較好，獲得的收益較高，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人的利益的保證程度越高。（四）發(fā)展能力分析 企業(yè)成長(zhǎng)性指標(biāo)主要是衡量企業(yè)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的發(fā)展變化中，是否具有維持自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、保持企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的能力。它需要運(yùn)用多年財(cái)務(wù)資料的比較分析才能完成，通過(guò)這方面的分析才能了解企業(yè)發(fā)展的軌跡和運(yùn)行的規(guī)律，并能從整體上評(píng)價(jià)企業(yè)管理層長(zhǎng)期來(lái)創(chuàng)造市場(chǎng)價(jià)值超過(guò)投入資本的能力。財(cái)務(wù)分析指標(biāo)：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率。1.營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率：是指企業(yè)本年銷(xiāo)售或營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)額同上年銷(xiāo)售

42、或營(yíng)業(yè)收入總額的比率，是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要標(biāo)志，也是企業(yè)擴(kuò)張?jiān)隽亢痛媪抠Y本的重要前提。公式：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=本年銷(xiāo)售增長(zhǎng)額/上年銷(xiāo)售收入總額*100%2.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率：指本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率。該指標(biāo)從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模的增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展后勁的影響。公式：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額*100%3.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率：主要反映企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增減變動(dòng)情況。公式：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額-上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額）/上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額*100%歷史水平分析 見(jiàn)表6-1表6-1 歷史水平分析項(xiàng)目

43、2008年2009年2010年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率0.0803 -0.0702 0.1932 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率-0.0785 0.3007 0.0127 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率-5.2576 0.1947 0.3695 圖6-1-1 2008-2010年國(guó)美電器發(fā)展能力指標(biāo)變動(dòng)圖由上圖可以看出，國(guó)美電器在08年-10年3年中，08年和10年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均大于0，表明企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入有所增長(zhǎng)，而且增長(zhǎng)速度較快，市場(chǎng)前景較好，09年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率低于0，表明企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)不適銷(xiāo)對(duì)路、質(zhì)次價(jià)高，或是在售后服務(wù)方面存在問(wèn)題，市場(chǎng)份額萎縮?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率屬于上升趨勢(shì)，但波動(dòng)較大，表明企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張

44、的速度較快。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率，是不斷上升的，而且上升的幅度很大，說(shuō)明企業(yè)的利潤(rùn)上升的較快。表6-2 2010年電器行業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)比較項(xiàng)目 國(guó)美電器 蘇寧電器營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率0.190.30總資產(chǎn)增長(zhǎng)率0.01 0.39營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率0.37 0.23圖6-2-1 2010年國(guó)美電器發(fā)展能力指標(biāo)變動(dòng)圖通過(guò)以上數(shù)據(jù)分析，國(guó)美電器營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率均保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率波動(dòng)較大，企業(yè)在好的外部環(huán)境下，公司將加快連鎖網(wǎng)絡(luò)布局、物流平臺(tái)拓展，持續(xù)推進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)轉(zhuǎn)型變革工作，不斷優(yōu)化內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理，繼續(xù)保持較快的發(fā)展。（五）綜合趨勢(shì)分析由于償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)只能

45、單方面的反映國(guó)美電器的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，所以采用杜邦分析對(duì)國(guó)美電器的綜合系統(tǒng)給予判斷、融合平衡分析并作出概括性的結(jié)論。杜邦分析法是由美國(guó)杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造并最先采用的，因此稱(chēng)之為杜邦分析圖或者杜邦系統(tǒng)(DuPont System)。它包括:1、凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析系統(tǒng)的核心，它直接代表了 凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析系統(tǒng)的核心， 是杜邦分析系統(tǒng)的核心 企業(yè)凈資產(chǎn)的盈利能力。 企業(yè)凈資產(chǎn)的盈利能力。凈資產(chǎn)的即所有者財(cái)富的不斷 增加，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的最終成果。 增加，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的最終成果。 資產(chǎn)凈利潤(rùn)率是銷(xiāo)售利潤(rùn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的綜合體。 2、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率是銷(xiāo)售利潤(rùn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的綜合

46、體 它是確保獲得較好的凈資產(chǎn)收益率的重要前提。 現(xiàn)，它是確保獲得較好的凈資產(chǎn)收益率的重要前提。 3、銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率反映了營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)的關(guān)系。要提 銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率反映了營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)的關(guān)系。 反映了營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)的關(guān)系 高銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率就必須一方面增加營(yíng)業(yè)收入， 高銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率就必須一方面增加營(yíng)業(yè)收入，另一方面 降低各種成本費(fèi)用水平。 降低各種成本費(fèi)用水平。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間 體現(xiàn)了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間。， 4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間，總資產(chǎn)從投 入到實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售周而復(fù)始的周轉(zhuǎn)速度。 入到實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售周而復(fù)始的周轉(zhuǎn)速度。影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速 度的因素主要有營(yíng)業(yè)收入、總資產(chǎn)水平以及

47、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 度的因素主要有營(yíng)業(yè)收入、總資產(chǎn)水平以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)之比 是總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)之比。 5、權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)之比。在總資產(chǎn)既定的前 提下，增加負(fù)債，也就提高了權(quán)益乘數(shù)， 提下，增加負(fù)債，也就提高了權(quán)益乘數(shù)，能給企業(yè)帶來(lái) 較大的財(cái)務(wù)杠桿利益，同時(shí)也帶來(lái)了較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 較大的財(cái)務(wù)杠桿利益，同時(shí)也帶來(lái)了較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。凈資產(chǎn)收益率13.35% 13.66% 25.99%總資產(chǎn)凈利率5.43% 4.51% 權(quán)益乘數(shù)2.46 3.03營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率3.85% 3.34% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.41 1.35凈利潤(rùn)1961.654 1426.199 銷(xiāo)售收入50910.14

48、542667.572全部成本12,445,591,0008,135,353,380銷(xiāo)售收入 50910.145 42667.57 475,162,798.401,666,693,631.57銷(xiāo)售收入50910.14542667.572總資產(chǎn)36217.26235763.18其他利潤(rùn)3312.0063119.531主營(yíng)業(yè)務(wù)成本44991.3638408.04銷(xiāo)售費(fèi)用5114.3034352.35管理費(fèi)用1165.138845.235貨幣資金6232.456029.059應(yīng)收及預(yù)付款206.10254.199存貨8084.9716532.453 非流動(dòng)資產(chǎn)12720.91912490.46財(cái)務(wù)費(fèi)用

49、441.818348.969 ,327,591*所得稅547.878406.31注：每個(gè)指標(biāo)框中的第一個(gè)數(shù)據(jù)為報(bào)告期10年的數(shù)據(jù)，第二個(gè)為基期09年的數(shù)據(jù)，單位：百萬(wàn)元。凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 報(bào)告期的凈資產(chǎn)收益率Y1=3.85%1.412.46=13.35%基期的凈資產(chǎn)收益率Y0=3.34%1.353.03=13.66%分析對(duì)象：報(bào)告期基期=Y1Y0=13.35%13.66%= -0.312.09%基期的凈資產(chǎn)收益率 Y0=3.34%1.353.03=13.66%0.69%第一次替代： Y2=3.85%1.353.03= 15.75% -3.09%第二次替代： Y3=3.85%1.413.03= 16.44% 第三次替代: Y4=3.85%1.412.46=13.35% 2.09% 0.69%（3.09%）-0.31%報(bào)告期和基期相比，凈資產(chǎn)收益率有所減小但相差不大。主要是由于權(quán)益乘數(shù)的下降幅度較大，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降3.09%，而銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升使得凈資產(chǎn)收益率上升2.