杜邦分析法在企業(yè)中的具體應(yīng)用

1、-作者xxxx-日期xxxx杜邦分析法在企業(yè)中的具體應(yīng)用【精品文檔】前言本文在寫作過程中參考了多篇相關(guān)文獻(xiàn)，主要是研究杜邦分析在企業(yè)中的具體應(yīng)用。杜邦分析法作為一種綜合財(cái)務(wù)分析方法，全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果是很合理的，涉及一些特殊企業(yè)和業(yè)務(wù)不適用也是存在的。此次，之所以要選擇探討杜邦分析法的應(yīng)用，主要是針對杜邦分析法在企業(yè)應(yīng)用中存在的不足之處提出改進(jìn)建議，在未來能更好的幫助企業(yè)相關(guān)利益人對企業(yè)做出評(píng)價(jià)。我國對企業(yè)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要集中在企業(yè)經(jīng)營效益評(píng)價(jià)方面，而企業(yè)經(jīng)營效益評(píng)價(jià)又側(cè)重于對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析。但是，隨著經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)的工作屬性和資源配置結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了變化，傳統(tǒng)的杜

2、邦財(cái)務(wù)分析體系己經(jīng)不能滿足對現(xiàn)代多元化企業(yè)進(jìn)行全面分析與評(píng)價(jià)的需求。在國外財(cái)務(wù)分析研究方面，我國對其研究成果取其精華，去其糟粕，并且根據(jù)我國實(shí)際情況和我國國情的財(cái)務(wù)狀況提出了較為合適的綜合評(píng)價(jià)方法。杜邦財(cái)務(wù)分析方法是最適用于公司經(jīng)營業(yè)績評(píng)價(jià)的財(cái)務(wù)分析方法之一。本文將側(cè)重對財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法即杜邦財(cái)務(wù)分析法做系統(tǒng)的研究，并且進(jìn)一步改進(jìn)，使之更適用于企業(yè)。一、杜邦分析法杜邦分析法是將財(cái)務(wù)指標(biāo)作為一個(gè)系統(tǒng)，將財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)作為一個(gè)系統(tǒng)工程，對系統(tǒng)內(nèi)部相互依存、相互作用的各種因素、各種指標(biāo)進(jìn)行分析，全面評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力及其相互之間的關(guān)系，在全面財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行全面財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，使評(píng)價(jià)者

3、對公司的財(cái)務(wù)狀況有深入而相互聯(lián)系的認(rèn)識(shí)，有效地進(jìn)行財(cái)務(wù)決策。杜邦財(cái)務(wù)分析的核心指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率。杜邦分析法中的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系：凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1（1-資產(chǎn)負(fù)債率）二、杜邦財(cái)務(wù)分析法的應(yīng)用（以A公司為例）A公司2007年至2009年簡要財(cái)務(wù)指標(biāo)表表1 單位：萬元年份凈利潤銷售收入資產(chǎn)總額負(fù)債總額固定資產(chǎn)全部成本200年200年112099,59,278.7324，200年89，A公司2007年至2009年財(cái)務(wù)比率分析表表2指標(biāo)2007年2008年2009年凈資產(chǎn)收率12.03%10.75%30.91%權(quán)益乘數(shù)1.91資產(chǎn)凈利率5

4、.56%5.63%13.25%銷售凈利率14.63%22.39%45.95%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率37.99%25.15%28.84%資產(chǎn)負(fù)債率53.8%47.6%57.1%1對凈資產(chǎn)收益率的分析權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財(cái)務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。該公司的凈資產(chǎn)收益率在2007年至2009年間出現(xiàn)了很大程度的好轉(zhuǎn)，分別從2007年的12.03%增加至2009年的30.91%，大大的高于07年同行業(yè)的平均指標(biāo)水平（5.434%）。企業(yè)的投資者在很大程度上依據(jù)這個(gè)指標(biāo)來判斷是否

5、投資或是否轉(zhuǎn)讓股份，考察經(jīng)營者業(yè)績和決定股利分配政策。這個(gè)指標(biāo)對公司的管理者也至關(guān)重要。公司為改善財(cái)務(wù)決策而進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，可以將權(quán)益凈利率分解為權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)凈利率，以找到問題產(chǎn)生的原因。凈資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率2007年 12.03% = 2.16 5.56%2008年 10.75% = 1.91 5.63%2009年 30.91% = 2.33 13.25%通過分解可以明顯地看出，該公司權(quán)益凈利率的變動(dòng)在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動(dòng)和資產(chǎn)利用效果（資產(chǎn)凈利率）變動(dòng)兩方面共同作用的結(jié)果。而該公司的資產(chǎn)凈利率2007年、2008年、2009年分別為5.56%、5.63%、13.25%，（

6、同期同行業(yè)平均指標(biāo)為5.223%），均高于行業(yè)平均指標(biāo)，說明資產(chǎn)利用效率高，企業(yè)在增加收入與節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。2分解分析過程凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)20072008年 10.75% 5.63% 1.912009經(jīng)過分解表明，權(quán)益凈利率的改變是由于資本結(jié)構(gòu)的改變，同時(shí)資產(chǎn)利用和成本控制出現(xiàn)變動(dòng)。那么，我們繼續(xù)對資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解：資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2007% 37.99%2008年 5.63% 22.39% 25.15% 2009年 13.25% 45.95% 28.84%通過分解可以看出2009年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，說明資產(chǎn)的利用得到了比較好的控制，顯示出

7、比前一年好的效果，表明該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率在增加。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的同時(shí)銷售凈利率的增加也促進(jìn)了資產(chǎn)凈利率的增加，我們接著對銷售凈利率進(jìn)行分解：銷售凈利率凈利潤 銷售收入20072008年 22.39% 112009該公司銷售凈利率2007年為14.63%，2008年為22.39%，2009年為45.95%，連續(xù)三年的銷售凈利率遠(yuǎn)高于同期同行業(yè)平均指標(biāo)12.62%，說明企業(yè)的盈利能力很強(qiáng)。 根據(jù)以上分析，該公司是一家極具發(fā)展?jié)摿?，業(yè)績優(yōu)異的上市公司。通過分析，我們清晰看到杜邦分析體系這種層層分解法找到財(cái)務(wù)問題的癥結(jié)所在的優(yōu)勢，但就事實(shí)而言，這些基本分析范疇的業(yè)績評(píng)價(jià)不可爭辯地存

8、在缺陷，甚至是重大的缺陷。三、傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的優(yōu)勢（一）財(cái)務(wù)分析的全面性與層次感現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論對企業(yè)經(jīng)營績效的評(píng)價(jià)主要是從生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)運(yùn)作兩方面來考慮，并且要求兩者互相協(xié)調(diào)。而杜邦財(cái)務(wù)分析體系正是通過對財(cái)務(wù)指標(biāo)的組織與分析體現(xiàn)了這一點(diǎn)。把權(quán)益報(bào)酬率分為銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)等三個(gè)指標(biāo)，從而分別從企業(yè)盈利能力、經(jīng)營能力和償債能力三方面對企業(yè)狀況全面考察。對于這些指標(biāo)的波動(dòng)情況還可以通過進(jìn)一步分解的方法來分析。在具體分析時(shí)，如果發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)指標(biāo)的波動(dòng)發(fā)生異常，還可以通過其他輔助指標(biāo)來說明類似的問題。（二）財(cái)務(wù)分析的系統(tǒng)性與聯(lián)系性 從哲學(xué)的角度來講，事物是具有普遍聯(lián)系特征的。同樣，對

9、于財(cái)務(wù)報(bào)表中的各項(xiàng)指標(biāo)而言，他們既相互獨(dú)立反映出不同的內(nèi)容，又相互聯(lián)系，體現(xiàn)企業(yè)各方面都是相輔相成的，互相影響的。一般的財(cái)務(wù)分析方法只能片面、割裂的研究問題，而杜邦財(cái)務(wù)分析體系則運(yùn)用了普遍聯(lián)系的觀點(diǎn)來分析各種財(cái)務(wù)指標(biāo)內(nèi)在聯(lián)系。杜邦財(cái)務(wù)分析體系利用了各種基礎(chǔ)指標(biāo)之間的有機(jī)聯(lián)系，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行綜合分析：一方面使分析者得以從整體的角度、全局的高度來綜合評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營管理狀況；另一方面也使分析者對中個(gè)指標(biāo)的分析更具科學(xué)，杜邦分析體系是局部與整體的統(tǒng)一。（三）數(shù)據(jù)資料的易取得性和可觀性 杜邦分析體系的數(shù)據(jù)資料來源于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，而根據(jù)各國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，企業(yè)必須定期編制資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表等

10、報(bào)表，并對外報(bào)告，因而數(shù)據(jù)的取得比較容易。此外，對于上市公司的報(bào)告，世界上大多數(shù)國家規(guī)定了一般的報(bào)告格式，我國也是如此，而且要求經(jīng)過專業(yè)的會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)并發(fā)表意見。因此相對與一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，其數(shù)據(jù)來源的真實(shí)性與可比性具有很大的優(yōu)勢。四、杜邦分析法在應(yīng)用中的局限性（一）用凈利潤衡量企業(yè)收益不夠科學(xué)1總資產(chǎn)利潤率中的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”指標(biāo)在邏輯上不一致?？傎Y產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者享有的權(quán)利，而凈利潤是專門歸屬于股東的，兩者不匹配。由于總資產(chǎn)凈利率與“投入與產(chǎn)出”不匹配，該指標(biāo)不能反映實(shí)際的回報(bào)率。2單純用凈利潤指標(biāo)來反映企業(yè)經(jīng)營者的運(yùn)營能力，往往會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營者為片面追求企業(yè)的高利潤，社會(huì)的高

11、評(píng)價(jià)，而做出錯(cuò)誤的投資決策，使企業(yè)在權(quán)益凈利率增長的情況下而實(shí)際利益卻受到損害。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí)，經(jīng)營者往往會(huì)選擇一個(gè)只要能夠提高權(quán)益凈利率，哪怕會(huì)給企業(yè)帶來虧損的項(xiàng)目，借此來達(dá)到提高企業(yè)所謂“業(yè)績”的目的，然而這種錯(cuò)誤的決策卻只能給企業(yè)帶來表面“盈利”而實(shí)際“虧損”的不良局面。3用凈利潤衡量企業(yè)收益不能完全反映企業(yè)真實(shí)的盈利狀況由于凈利潤容易受到資本結(jié)構(gòu)和所得稅政策的影響，因此在進(jìn)行經(jīng)營績效評(píng)價(jià)時(shí)，不能據(jù)此準(zhǔn)確衡量企業(yè)經(jīng)營決策效果同時(shí)，凈利潤既包括企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)的收益，也包括財(cái)務(wù)決策的收益從管理的角度出發(fā)，有時(shí)必須對收益的可持續(xù)性進(jìn)行分析，否則會(huì)降低據(jù)此計(jì)算的凈利潤的質(zhì)量（二）忽視了

12、對現(xiàn)金流量的分析現(xiàn)有杜邦體系所采用的數(shù)據(jù)都來自資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、利潤分配表，忽視了對現(xiàn)金流量的分析，財(cái)務(wù)分析結(jié)果的可信度降低眾所周之，資產(chǎn)負(fù)債表利潤表和現(xiàn)金流量表是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的3張重要報(bào)表，它們從不同的角度反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，因此在一個(gè)完善的財(cái)務(wù)分析體系中，三者缺一不可利潤指標(biāo)在財(cái)務(wù)分析體系中起到了承上啟下的連接作用，但是利潤指標(biāo)提供的財(cái)務(wù)信息遠(yuǎn)弱于現(xiàn)金流量.如今利潤表粉飾現(xiàn)象日益嚴(yán)重，這樣很容易造成信息使用者作出錯(cuò)誤的決策而現(xiàn)金流量表是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制編制的，可以減少數(shù)據(jù)人為控制的可能性，增強(qiáng)了財(cái)務(wù)分析結(jié)果的可信度，據(jù)此可以對企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的效率和創(chuàng)造現(xiàn)金利潤的真正能力作

13、出評(píng)價(jià)也可以由此認(rèn)識(shí)企業(yè)的償債能力以及推斷企業(yè)未來財(cái)務(wù)發(fā)展趨勢。（三）沒有進(jìn)行企業(yè)發(fā)展能力的分析沒有進(jìn)行企業(yè)發(fā)展能力的分析，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)增長，是當(dāng)今世界上的熱點(diǎn)問題之一。無論是世界經(jīng)濟(jì)走勢還是每個(gè)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，都離不開對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的綜合說明和判斷。一般而言，對企業(yè)財(cái)務(wù)能力的分析應(yīng)該包括企業(yè)的償債能力營運(yùn)能力盈利能力和發(fā)展能力，而傳統(tǒng)的杜邦分析體系只包括了前三者隨著市場競爭的日益激烈，企業(yè)越來越重視自身發(fā)展?jié)摿翱沙掷m(xù)發(fā)展通過杜邦系統(tǒng)分析法，雖然可以比較全面、系統(tǒng)地揭示出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及財(cái)務(wù)系統(tǒng)內(nèi)部各因素之間的相互關(guān)系，但其反映的僅僅是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的理

14、財(cái)目標(biāo)，而沒有考慮到企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長的組織目標(biāo)傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系作為一個(gè)綜合財(cái)務(wù)分析體系，卻沒有包含反映企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)及其分解指標(biāo)其在企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力分析領(lǐng)域的乏力暴露了它自身不可避免的缺陷。（四）無法有效滿足企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理的需要.缺少成本管理數(shù)據(jù)信息，不利于企業(yè)的全面管理，無法有效滿足企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理的需要。一方面，杜邦分析法主要是利用股東權(quán)益報(bào)酬率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。這些資料主要來源于企業(yè)過去的財(cái)務(wù)報(bào)表，實(shí)際上是利用過去的財(cái)務(wù)資料對企業(yè)過去的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。另一方面，該方法所用的資料主要源于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中的數(shù)據(jù)，沒有充分利用成本分析

15、數(shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)分析數(shù)據(jù)等管理會(huì)計(jì)的資料展開分析不利于企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部控制。企業(yè)提高銷售凈利率，擴(kuò)大銷售是途徑之一，根本途徑還是成本控制。內(nèi)部管理會(huì)計(jì)系統(tǒng)能夠?yàn)槌杀究刂铺峁└欣诜治龅臄?shù)據(jù)資料。（五）未能反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般用經(jīng)營杠桿系數(shù)反映經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大小，用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小。在傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，雖然將權(quán)益乘數(shù)進(jìn)一步分解成1(1-資產(chǎn)負(fù)債率)，但仍不能直觀地反映財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)傳統(tǒng)杜邦分析中沒有反映經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就不能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。在當(dāng)前市場競爭越來越激勵(lì)的情況下企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是不可能避免的，且經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更加需要引起重視。（六）不能反映上

16、市公司的經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)上市公司公開披露的財(cái)務(wù)信息很多，財(cái)務(wù)報(bào)表分析者要想通過眾多的信息正確地把握企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀和未來，沒有其他任何工具比正確使用財(cái)務(wù)比率更重要。傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系，以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)存在一些問題，它不完全符合上市公司股東財(cái)富最大化的要求。股東財(cái)富最大化是對企業(yè)未來價(jià)值的認(rèn)可，考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，而凈資產(chǎn)收益率是權(quán)責(zé)發(fā)生制下的財(cái)務(wù)報(bào)表的反映，不能完全衡量股東價(jià)值。對于上市公司來說，最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)有：每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率和股利支付率。而杜邦分析法并沒有反映上述重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，這也正是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的缺陷之一，導(dǎo)致了杜邦財(cái)務(wù)分析體系不能正確的反映現(xiàn)在公

17、司股東權(quán)益的股份化，不利于對上市公司進(jìn)行分析。五、杜邦分析法的改進(jìn)建議（一）科學(xué)的選用指標(biāo)進(jìn)行分析在傳統(tǒng)杜邦分析體系中，運(yùn)用“銷售凈利率”，并將其分解為“凈利潤”與“銷售收入”的比，但“凈利潤”是容易受到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅政策變化的影響的財(cái)務(wù)指標(biāo)本文加以改進(jìn)之后的杜邦分析體系避免了這種影響，彌補(bǔ)了這一缺陷，用息稅前利潤取代凈利潤來衡量企業(yè)收益，在此基礎(chǔ)上用總資產(chǎn)收益率（息稅前利潤資產(chǎn)總額）和銷售息稅前利潤率代替?zhèn)鹘y(tǒng)的總資產(chǎn)凈利率和銷售凈利率，將總資產(chǎn)收益率分解成“銷售息稅前利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”，并將銷售息稅前利潤率分解成“銷售息稅率”與“銷售凈利率”；將“銷售凈利率”從管理會(huì)計(jì)的角度進(jìn)一步分

18、解，從而提高了整個(gè)財(cái)務(wù)分析體系的質(zhì)量首先，由于息稅前利潤是沒有扣除利息支出也沒有進(jìn)行分配的純經(jīng)營收益，完全由經(jīng)營效率所決定，不受財(cái)務(wù)政策的影響。其次，息稅前利潤在扣除利息支出后還要再扣去所得稅費(fèi)用才能得到凈利潤，從而可以將所得稅因素引入杜邦財(cái)務(wù)分析體系的范圍。然后，由于權(quán)益乘數(shù)的改變屬于財(cái)務(wù)政策的變動(dòng)，不會(huì)引發(fā)總資產(chǎn)報(bào)酬率和銷售息稅前利潤率的變化，這樣就能把經(jīng)營效率因素和財(cái)務(wù)政策因素對凈資產(chǎn)收益率的影響清晰區(qū)分開來。此外，總資產(chǎn)報(bào)酬率的分子“息稅前利潤”包括了股東和債權(quán)人共有的收益，而分母“資產(chǎn)總額”則包括了股東和債權(quán)人共同的出資額，該指標(biāo)比總資產(chǎn)凈利率更具有邏輯上的一致性，這也提高了杜邦財(cái)務(wù)

19、分析體系的科學(xué)性。（二）在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中引入現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系數(shù)據(jù)資料來源于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，對現(xiàn)金流量表提供的信息未加以運(yùn)用。在新的杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，融合與現(xiàn)金流量有關(guān)的指標(biāo)并對各財(cái)務(wù)指標(biāo)重新進(jìn)行逐層剖析，可以在一定程度上利用企業(yè)的現(xiàn)金流量指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)的財(cái)務(wù)分析改進(jìn)后的杜邦財(cái)務(wù)分析體系在反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)中，引入“每股營業(yè)現(xiàn)金流量”、“權(quán)益負(fù)債比”和“債務(wù)總額與現(xiàn)金比”三個(gè)指標(biāo)從而綜合反映“每股凈資產(chǎn)”?！懊抗蔂I業(yè)現(xiàn)金流量”反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金分派股利的能力，它從現(xiàn)金流量的角度反映企業(yè)的營運(yùn)能力“負(fù)債權(quán)益比”反映的是資產(chǎn)負(fù)債表中的資本結(jié)構(gòu)，顯示財(cái)務(wù)杠桿的利

20、用程度“債務(wù)總額與現(xiàn)金比”是債務(wù)總額與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量總額的比率，旨在衡量企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力，是評(píng)估企業(yè)中長期償債能力的重要指標(biāo)，同時(shí)它也是預(yù)測企業(yè)破產(chǎn)的可靠指標(biāo)綜合后的 “每股凈資產(chǎn)”則反映了普通股股東投入資本保值、增值的情況此外，經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金既要還債，又要分配股利，從中可以看出資本結(jié)構(gòu)是否合理在引入現(xiàn)金流量分析后，杜邦分析體系的數(shù)據(jù)資料來源于公司的三種報(bào)表使得財(cái)務(wù)分析更加全面、綜合。（三）綜合反應(yīng)企業(yè)未來競爭能力和發(fā)展能力培育企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力是企業(yè)發(fā)展的根本宗旨，企業(yè)的價(jià)值不僅包括財(cái)務(wù)效益，還包括社會(huì)效益。任何一個(gè)想要持續(xù)健康發(fā)展的企業(yè)，除了優(yōu)化財(cái)務(wù)指標(biāo)之外，還要全面提高企業(yè)的綜合競

21、爭力。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，公司的最終目標(biāo)是達(dá)到自身價(jià)值最大化。然而在自身價(jià)值的評(píng)估中，既包括了上述的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，還不可缺少的包括了社會(huì)競爭力指標(biāo)。(1)客戶滿意度指標(biāo)；(2)環(huán)境責(zé)任指標(biāo)；(3)誠信指標(biāo)；(4)員工團(tuán)隊(duì)責(zé)任指標(biāo)。將可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)分析指標(biāo)引入杜邦財(cái)務(wù)分析體系。以可持續(xù)發(fā)展比率為核心指標(biāo)，以盈利能力為企業(yè)核心能力，以良好的股利政策為依托。根據(jù)盈利能力比率，資產(chǎn)管理比率和債務(wù)管理比率三者之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果綜合系統(tǒng)的分析和評(píng)價(jià)，可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)分析體系為：股利支付比率=支付現(xiàn)金股利總額稅后凈利潤留存收益比率=凈利潤-支付現(xiàn)金股利總額凈利潤可持續(xù)發(fā)展比率=凈利潤-支付

22、現(xiàn)金股利總額平均凈資產(chǎn)100%=凈資產(chǎn)收益率(1-股利支付比率)=主要業(yè)務(wù)凈利率總資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)留存收益比率可持續(xù)增長率是企業(yè)在保持盈利能力和財(cái)務(wù)政策不變的情況下能夠達(dá)到的增長比率，它將各種財(cái)務(wù)比率綜合起來，以評(píng)估企業(yè)的增長率是否可以持續(xù)該財(cái)務(wù)指標(biāo)的引入，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)杜邦分析體系中的缺陷，從而全面反映了企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力及其相互影響關(guān)系，實(shí)現(xiàn)了對企業(yè)4種財(cái)務(wù)能力的分析（四）將成本性態(tài)融入杜邦財(cái)務(wù)分析法為更好地利用管理會(huì)計(jì)中的內(nèi)部會(huì)計(jì)資料以及改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，可以把成本性態(tài)的相關(guān)指標(biāo)引入杜邦財(cái)務(wù)分析法。從而找出改善企業(yè)狀況的方法，并且使杜邦財(cái)務(wù)分析法具有事前預(yù)測和成本

23、控制的功效，具體分解如下：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)=安全邊際率邊際貢獻(xiàn)率(1-所得稅率)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)安全邊際率=安全邊際量預(yù)計(jì)銷售量=(預(yù)計(jì)銷售量-保本銷售量)預(yù)計(jì)銷售量邊際貢獻(xiàn)率=單位邊際貢獻(xiàn)單價(jià)=(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)單價(jià)六、杜邦分析法改進(jìn)之后的預(yù)測1反映了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的需要，為企業(yè)相關(guān)利益人最大限度地解決問題作出正確的財(cái)務(wù)決策提供便利改進(jìn)后的杜邦分析體系中，分析指標(biāo)實(shí)現(xiàn)了邏輯上的一致，使得整個(gè)體系更加全面、系統(tǒng)、合理、正確新的杜邦分析體系進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，充分利用企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表中的會(huì)計(jì)信息；可以全面反映企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力；有利于避免從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)這單一視角進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的局限性將稅收指標(biāo)引入杜邦分析后，由權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率所有者權(quán)益比率，資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷售利潤率=(銷售凈額-成本費(fèi)用-所得稅)銷售凈額揭示了所得稅對凈資產(chǎn)收益率的影響，所得稅降低，凈資產(chǎn)收益率就提高，所得稅提高，凈資產(chǎn)收益率就越低。2引用現(xiàn)金流量表的杜邦分析法，可以同時(shí)提供凈資產(chǎn)回報(bào)率和凈利潤現(xiàn)金比率的差異情況，并能通過層層分解，說明企業(yè)資產(chǎn)的管理效率、盈利能力和現(xiàn)金流量變化的原因，找到企業(yè)管理中存在的問題。當(dāng)然，引用現(xiàn)金流量分析指標(biāo)