財務管理作業(yè)題

1、mba財務管理作業(yè)題一、計算分析題1、某公司擬購置一處房產，房主提出兩種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年末支付12.5萬元，連續(xù)支付10次，共125萬元； （2）從現(xiàn)在起，每年年初支付12萬元，連續(xù)支付10次，共120萬元(可以用兩種方法算，任選一種)；（3） 從第5年開始，每年年初支付14萬元，連續(xù)支付10次，共支付140萬元(可以用三種方法算，任選一種)。假設該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10%，你認為該公司應選擇哪個方案。方案1現(xiàn)值：12.5(p/a, i,n),=12.5×(p/a, 10%,10)=12.5×6.1446=76.81（萬元）方案2現(xiàn)值：12(

2、p/a, i,n-1)+1=12×(p/a, 10%,9)+1=12×（5.759+1）=81.11（萬元）方案3現(xiàn)值：14（p/a, i,n-1）+1（p/s, i,n）=14×(p/a, 10%,9)+1 ×（p/s, 10%,5）=14×（5.759+1）×0.6209=58.75（萬元）該公司應選擇方案32、某工廠準備以500萬元進行投資，根據(jù)市場預測，預計每年可獲得的收益及其概率的資料： 市場情況 預計每年收益 概率 繁榮 200萬元 0.2一般 80萬元 0.5較差 -60萬元 0.3  若該投資項目的

3、風險系數(shù)為6%，計劃年度利率（資金時間價值）為8%，要求：（1）計算該項投資的收益期望值；（2）計算該項投資的標準離差； （3）計算該項投資的標準離差率； 若無風險的報酬率為5，該風險報酬系數(shù)為0.4，求該投資項目的投資報酬率。（1）期望值e=pi·xi =200×0.2+80×0.5+-60×0.3=62（萬元）（2）該項投資的方差=2= pi（xie）2 = 0.2×（200-62）2+0.5×（80-62）2+0.3×（-60-62）2=8436該項投資的標準離差=91.85（3）v=÷e=91.85

4、7;62=1.48投資報酬率=5%+0.4×1.48=64.2%3、企業(yè)1998年度有關資料如下：資產總額80000元；權益乘數(shù)1.5；流動比率2，速動比率1.2；流動負債4000元，平均應收賬款8000元；凈利潤7000元，所得稅稅率40；銷售毛利率30，銷售凈利率10；負債的平均利率8要求計算下列指標：存貨周轉天數(shù)和應收賬款周轉天數(shù)（稱為營業(yè)周期）；已獲利息倍數(shù)；凈資產收益率；長期負債與營運資金比率。所有者權益=80000/1.5=5333.33，負債=80000-5333.33=26666.67存貨=流動負債*（流動比率-速動比率）=4000*（2-1.2）=3200(元)銷售

5、收入=凈利潤/銷售凈利率=7000/10=70000（元）銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入，銷售成本=70000-70000*30%=49000元存貨周轉天數(shù)=360/存貨周轉天數(shù)=存貨*360/銷售成本=3200*360/49000=23.51（天）應收賬款周轉天數(shù)=360/應收賬款周轉率=360*應收賬款/銷售收入=360*8000/70000=41.14（天）營業(yè)周期=23.51+41.14=64.65（天）利息費用=26666.67*8%=2133.33（元）所得稅費用=7000/（1-40%）*40%=4666.67已獲利息倍數(shù)=(凈利潤+利息費用+所得稅費用/利息費用=

6、（7000+2133.33+4666.67）/2133.33=6.47流動資產=2流動負債=2*4000=8000元，流動資產-流動負債=4000長期負債=26666.67-4000=22666.67長期負債與營運資金比率=長期負債/營運資金=長期負債/（流動資產-流動負債）=22666.67/4000=5.674、某公司投資于某項目，年初投資100，000元，第1至第5年每年年末均有30000元凈現(xiàn)金流量，該企業(yè)所用折現(xiàn)率為10。要求：計算該投資方案的投資回收期、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內含報酬率。(12分) ( p/s,10%，5)= 0.621； (p/a,10%，5 )= 3.791；(p/

7、a,15%，5)=3.3522； (p/a,16%，5)= 3.2743）投資回收期=100000/30000=3.33凈現(xiàn)值=30000*(p/a,10%，5 )- 100000=30000*3.791-100000=13730（元）現(xiàn)值指數(shù)=30000*(p/a,10%，5 )/ 100000=1.14設內含報酬率為r30000*(p/a,r，5 )=100000，(p/a,r，5 )=3.3333（15%-r）/（16%-15%）=(3.3522-3.3333)/ (3.2743-3.3522)r=15.24%5、某企業(yè)發(fā)行面值為100 000元，票面利率為9%，期限為10年的債券，當實

8、際利率分別為：（1）8%；（2）9%；（3）10% 時該債券的發(fā)行價格。（1）發(fā)行價格=f*(p/f,i,n) +a*(p/a,i,n)=100000*(p/f,8%,10)+100000*9%*(p/a,8%,10)=100000*0.4632+9000*6.7101=106713.6（元）（2）發(fā)行價格=f*(p/f,i,n) +a*(p/a,i,n)=100000*（(p/f,9%,10)+100000*9%*(p/a,9%,10)=100000（元）（3）發(fā)行價格=f*(p/f,i,n) +a*(p/a,i,n)=100000*(p/f,10%,10)+100000*9%*(p/a,1

9、0%,10)= 100000*0.3855+9000*6.1446=93851.4(元)6、w公司發(fā)行一普通股，要求最低報酬率為10%，該股票去年的股利是每股1.8元（1）若其股利固定增長，且股利增長率為7%，計算該股票的價值。（2）若該股票前三年按18%的比率高速增長，然后轉為4%的比率固定增長，計算該股票的價值。(1) 股票的價值=v= d0（1+g）/(r-g)= 1.8*(1+7%)/(10%-7%)=64.2(2) p1=1.8×（1+18%）÷（1+10%）+ 1.8×（1+18%）2÷（1+10%）2+1.8×（1+18%）3&#

10、247;（1+10%）3=1.93+2.07+2.22=6.22p2=1.8×（1+18%）3（1+4%）/（10%4%）÷（1+10%）3 =28.91股票的價值= p1+ p2=35.137、某公司1999年資本總額為1200萬元，其中普通股800萬元（80萬股），債券400萬元，債券利息率為10，息稅前利潤為200萬元，所得稅率按40計算，無優(yōu)先股。該公司2000年資本總額擬增加到1600萬元，息稅前利潤預測增加到270萬元，其他條件不變?，F(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇，a方案是增發(fā)普通股股票40萬股，每股面值10元；b方案是發(fā)行債券400萬元，增發(fā)的債券利息率為12。要求

11、：1）計算2000年兩方案每股收益無差別點的息稅前利潤； 2）計算按a、b兩方案籌資時的每股收益和財務杠桿系數(shù)； 你若是敢冒風險的人，你應選擇哪種籌資方案。 （1）設每股收益無差別點的息稅前利潤為ebit(ebit-400*10%)*(1-40%)/(80+40)=(ebit-400*10%-400*12%)*(1-40%)/80ebit= 184（2）eps1=(270-400*10%)*(1-40%)/(80+40)=1.15eps2=(270-400*10%-400*12%)*(1-40%)/80=1.37dfl1=ebit/(ebit-i1)=270/(270-40)=1.17dfl2

12、=ebit/(ebit-i2)= 270/(270-40-48)=1.48敢冒風險的人，應選擇發(fā)行債券籌資二、簡答題1.常見的財務管理目標有哪些，目前你認為最優(yōu)的財務管理目標是什么，有何優(yōu)點？常見的財務管理目標有：產值最大化（二）利潤最大化（三）每股收益最大化（四）股東財富最大化（五）企業(yè)價值最大化（六）利益相關者利益最大化（七）股票價格最大化 （八）市場份額最大化（九）現(xiàn)金流量最大化 現(xiàn)實中財務管理的最優(yōu)選擇：考慮了相關者利益基礎上的股東財富最大化。股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。股東權益最大化的優(yōu)點：1）考慮了報酬取得的時間因素，有利于克服企業(yè)短期化行為；

13、2）考慮了風險因素。2. 直接籌資與間接籌資對企業(yè)有什么不同的影響？財務經理在進行籌資決策時，應當考慮哪些因素？直接籌資：1依賴于資本市場機制，以各種證券作為載體，能夠提高企業(yè)的知名度。2、具有廣闊的領域，可利用的籌資渠道和方式較多，選擇余地大。3、手續(xù)較為繁雜，所需文件較多，準備時間較長，故籌資效率較低，籌資費用比較高。 間接籌資：1、籌資速度快，借款所需時間較短，可以迅速地獲取資金。2、借款彈性好。企業(yè)與金融機構可以直接接觸，可以通過直接商談來確定借款的時間、數(shù)量、利息、償付方式等條件。3、財務風險較大，必須定期還本付息，在經驗不利的情況下，可能會產生不能償付的風險，甚至會導致破產。4、限

14、制條款多，企業(yè)與金融機構簽訂借款的借款合同，一般都有較多限制條款。進行籌資決策時，應當考慮的因素有：1、籌資數(shù)量。必須根據(jù)企業(yè)資金需求量合理確定籌資數(shù)量2、企業(yè)規(guī)模和籌資規(guī)模。直接籌資發(fā)行成本高，適用于大企業(yè)。3、資金成本4、財務風險 由于籌資原因引起的資金來源結構變化所造成的股東收益的可變性和償債能力的不確定性5、資本結構 3. 債券投資有哪些風險，如何規(guī)避？購買力風險：是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。通貨膨脹期間，投資者實際利率應該是票面利率扣除通貨膨脹率。規(guī)避方法：對于購買力風險，最好的規(guī)避方法就是分散投資，以分散風險，使購買力下降帶來的風險能為某些收益較高的投資收益所彌補。通

15、常采用的方法是將一部分資金投資于收益較高的投資品種上，如股票、期貨等，但帶來的風險也隨之增加。利率風險：利率是影響債券價格的重要因素之一，當利率提高時，債券的價格就降低，此時便存在風險。規(guī)避方法：應采取的防范措施是分散債券的期限，長短期配合。如果利率上升，短期投資可以迅速的找到高收益投資機會，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。經營風險：經營風險是指發(fā)行債券的單位管理與決策人員在其經營管理過程中發(fā)生失誤，導致資產減少而使債券投資者遭受損失。規(guī)避方法：為了防范經營風險，選擇債券時一定要對公司進行調查，通過對其報表進行分析，了解其盈利能力和償債能力、信譽等。由于國債的投資風險極小，而公司債券的利率

16、較高但投資風險較大，所以，需要在收益和風險之間作出權衡變現(xiàn)能力風險:是指投資者在短期內無法以合理的價格賣掉債券的風險。規(guī)避方法：針對變現(xiàn)能力風險，投資者應盡量選擇交易活躍的債券，如國債等，便于得到其他人的認同，冷門債券最好不要購買。再投資風險：購買短期債券，而沒有購買長期債券，會有再投資風險。例如，長期債券利率為14%，短期債券利率13%，為減少利率風險而購買短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時，如果利率降低到10%，就不容易找到高于10%的投資機會，還不如當期投資于長期債券，仍可以獲得14%的收益，歸根到底，再投資風險還是一個利率風險問題。規(guī)避方法：對于再投資風險，應采取的防范措施是分散債券

17、的期限，長短期配合，如果利率上升，短期投資可迅速找到高收益投資機會，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。也就是說，要分散投資，以分散風險，并使一些風險能夠相互抵消。違約風險：發(fā)行債券的公司不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來的損失。規(guī)避方法：違約風險一般是由于發(fā)行債券的公司經營狀況不佳或信譽不高帶來的風險，所以在選擇債券時，一定要仔細了解公司的情況，包括公司的經營狀況和公司的以往債券支付情況，盡量避免投資經營狀況不佳或信譽不好的公司債券，在持有債券期間，應盡可能對公司經營狀況進行了解，以便及時作出賣出債券的抉擇。同時，由于國債的投資風險較低，保守的投資者應盡量選擇投資風險低的國債

18、?？傊?，債券投資雖然能分散及減低投資于其它組合的風險，但不論是債券或股票投資人在做投資決定之前，都必須了解個人風險承受能力以及搭配均衡的投資組合，切忌盲目追隨市場潮流。4. 企業(yè)常見的股利政策有哪些，各自的優(yōu)缺點是什么？上市公司分派股利時主要要考慮哪些因素？企業(yè)常見的股利政策有：一、剩余股利政策。公司保持了理想的資本結構，使加權平均資本成本最低二、固定或持續(xù)增長鼓勵政策優(yōu)點：1、穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股利的價格。2、穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出，特別是對那些對股利有著很高依賴性的股東更是如此。3、滿足股東的心理狀態(tài)和預期缺點：股利的支付與盈余相脫節(jié)。當盈余較低時仍要支付固定的股利，這可能會導致資金短缺，財務狀況惡化；不能保持較低的資本成本。三、固定股利支出率政策優(yōu)點：使股利與公司盈余緊密地結合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則，公正地對待每一位股東。缺點：各年的股利變動較大，極易給投資者造成公司不穩(wěn)定的感覺，對于穩(wěn)定股票價格不利。四、低正常股利加額外股利政策優(yōu)點：1、使公司具有較大的靈活性。當公司盈余較少或者投資需要較多資金時，可維持設定的較低但正常的股利，