貨幣寬松成本上升中期運行區(qū)間上移

1、pvcpvc：貨幣寬松貨幣寬松 成本上升成本上升 中期運行區(qū)間上移中期運行區(qū)間上移瑞達期貨研究院瑞達期貨研究院http:/ 20122012年年1212月月1111日日一、宏觀環(huán)境分析一、宏觀環(huán)境分析 盡管全球六大央行釋放流動性的舉措在一定程度上緩解市場緊張情緒，但歐盟峰會救助力度偏弱，歐債危機的系統(tǒng)性風(fēng)險依舊存在。 隨著全球經(jīng)濟增速放緩，我們觀察到多國央行都有降息舉措。亞洲、拉美新興經(jīng)濟體和發(fā)達國家均是如此，由于全球經(jīng)濟前景仍不樂觀，我們認(rèn)為未來會更多的央行選擇降息來刺激本國經(jīng)濟，全球貨幣政策再度寬松，對商品市場形成一定的支撐。歐債危機持續(xù)影響，全球貨幣寬松信號再歐債危機持續(xù)影響，全球貨幣寬

2、松信號再現(xiàn)現(xiàn)西意國債收益率回落西意國債收益率回落11月份ppi指數(shù)、cpi指數(shù)雙雙走低， 顯示國內(nèi)通脹壓力有所緩解。與此同時，11月中國pmi大幅回落，顯示我國經(jīng)濟增速明顯放緩。由于國內(nèi)抗通脹已取得明顯成效，且目前全球經(jīng)濟不景氣，為保證我國經(jīng)濟不出現(xiàn)大的衰退，預(yù)計未來經(jīng)濟政策的重心或?qū)姆劳浵虮Ｔ鲩L傾斜。國內(nèi)：貨幣政策微調(diào)國內(nèi)：貨幣政策微調(diào) 趨向保增長趨向保增長一、宏觀環(huán)境分析一、宏觀環(huán)境分析 通脹壓力緩和通脹壓力緩和 貨貨幣步入微調(diào)期幣步入微調(diào)期pmi出現(xiàn)回落出現(xiàn)回落 政政策趨向保增長策趨向保增長近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)跡象，且進入冬季后，北半球取暖油需求升溫，將對油價構(gòu)成一定的支撐。此外，

3、緊張的中東局勢也在一定程度上推高了油價。在國際原油持續(xù)走高的帶動下，11月下旬，石腦油、氯乙烯均走出了一波反彈行情。石腦油消費稅恢復(fù)征收將提升其成本。這對石腦油和氯乙烯的價格產(chǎn)生較強的支撐。二、基本面分析二、基本面分析 原油走勢堅挺原油走勢堅挺 成本支撐有力成本支撐有力 12月初，全國電價平均提高約3分錢，電價上調(diào)對氯堿等高耗能產(chǎn)業(yè)來講，生成本將有較大幅度的提升。二、基本面分析二、基本面分析 電價上調(diào)推升電石電價上調(diào)推升電石成本成本受生產(chǎn)成本高企，現(xiàn)貨跟漲不力的影響，近期中小pvc生產(chǎn)商均處于負(fù)利潤經(jīng)營狀態(tài)，且虧損額較大，目前已處于09年以來的低位水平，預(yù)計這種現(xiàn)象難以持久，后市應(yīng)該會有修正機

4、會。二、基本面分析二、基本面分析 眼下春運將至，這段時間往往是每年pvc北貨南調(diào)的困難時期，由于北方惡劣氣候?qū)е碌倪\輸不暢和春運繁忙時期導(dǎo)致的運輸滯留，貨物運輸產(chǎn)生一定的阻礙，令南方的到貨量急劇減少，這也在一程度上對的價格形成支撐。pvcpvc北貨南調(diào)難度加大北貨南調(diào)難度加大二、基本面分析二、基本面分析 受國家樓市調(diào)控與保障房建設(shè)的共同影響，國內(nèi)pvc的需求總體上有所回落，這個因素將制約pvc的反彈高度。需求淡季將制約上行空需求淡季將制約上行空間間8月以來，pvc走出了一波深幅調(diào)整走勢，1205合約從高點8850元持續(xù)調(diào)整至低點6435元，下跌了2415元，跌幅超過25%。當(dāng)前pvc1205合

5、約在6400-6500關(guān)口獲得支撐，有望測試7000關(guān)口壓力，突破將進一步測試7300-7400壓力，預(yù)計整體運行區(qū)間有望上移。 三、技術(shù)走勢分析三、技術(shù)走勢分析 從pvc的資金流向可以看出，近期pvc的持倉金額一直維持在低位區(qū)域，但目前有增加的跡象 ，五日資金也呈流入狀態(tài)。顯示該品種的市場關(guān)注度有所提高，對期貨價格也將產(chǎn)生一定的支撐。三、技術(shù)走勢分析三、技術(shù)走勢分析 利多因素利多因素1 1、全球貨幣政策趨于寬松，對商品市場構(gòu)成潛在支撐；、全球貨幣政策趨于寬松，對商品市場構(gòu)成潛在支撐；2 2、國內(nèi)貨幣政策微調(diào)，銀根緊縮有望緩解；、國內(nèi)貨幣政策微調(diào)，銀根緊縮有望緩解；3 3、生產(chǎn)成本上升，對現(xiàn)貨價格形成支撐，、生產(chǎn)成本上升，對現(xiàn)貨價格形成支撐，4 4、冬季到來，北貨南調(diào)難度增加、冬季到來，北貨南調(diào)難度增加 利空因素利空因素1 1、歐債危機系統(tǒng)性風(fēng)險仍然存在；、歐債危機系統(tǒng)性風(fēng)險仍然存在；2 2、需求淡季則令上行空間受到限制。、需求淡季則令上行空間受到限制。 總體上，我們認(rèn)為在政策面微調(diào)及成本上升的推動下，總體上，我們認(rèn)為在政策面微調(diào)及成本上升的推動下，pvcpvc價格運行區(qū)間有望上移至價格運行區(qū)間有望上移至6700-73006700-7300，能否突破走高取決于，能否突破走高取決于pvcpvc需需求狀況。操作策略上，中線投資者可逢低建多，持有至求狀況。操作策略上，中