第22章企業(yè)業(yè)績評價

1、注冊會計師全國統(tǒng)一考試專用教材第二十二章 企業(yè)業(yè)績評價本章內(nèi)容：第一節(jié) 經(jīng)濟增加值第二節(jié) 平衡計分卡23一、經(jīng)濟增加值的概念二、經(jīng)濟增加值評價的優(yōu)點和缺點小節(jié)要點：三、暫行辦法的規(guī)定：簡化的經(jīng)濟增加值四、市場增加值4一、經(jīng)濟增加值的概念（一）經(jīng)濟增加值的概念與特點經(jīng)濟增加值（Economic Value Added，簡稱EVA）是美國思騰思特（ stern Stewart）管理咨詢公司開發(fā)并于20世紀90年代中后期推廣的一種價值評價指標。國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會從2010年開始對中央企業(yè)負責(zé)人實行經(jīng)濟增加值考核并不斷完善，于2013年1月1日開始施行中央企業(yè)負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法（以下

2、簡稱暫行辦法）?；竟剑航?jīng)濟增加值=調(diào)整后稅后經(jīng)營利潤-加權(quán)平均資本成本調(diào)整后的投資成本經(jīng)濟增加值與剩余經(jīng)營收益的相同點與區(qū)別如下表所示。 經(jīng)濟增加值與剩余經(jīng)營收益的相同點與區(qū)別對比事項對比事項要點說明要點說明相同相同經(jīng)濟增加值的概念與剩余經(jīng)營收益相同，是剩余經(jīng)營收益的計算方法之一，或者說是剩余收益的一種“版本”。區(qū)別區(qū)別（1）在計算經(jīng)濟增加值時，需要對會計數(shù)據(jù)進行一系列調(diào)整，包括稅后經(jīng)營利潤和投資資本。（2）需要根據(jù)資本市場的機會成本計算資本成本，以實現(xiàn)經(jīng)濟增加值與資本市場的銜接；而剩余收益根據(jù)投資要求的報酬率計算，該投資報酬率可以根據(jù)管理的要求作出不同選擇，帶有一定主觀性。5一、經(jīng)濟增加

3、值的概念（二）不同含義的經(jīng)濟增加值為了計算經(jīng)濟增加值，需要解決經(jīng)營利潤、資本成本和所使用資本數(shù)額的計量問題。不同的解決辦法，形成了含義不同的經(jīng)濟增加值。下面介紹幾種常見的經(jīng)濟增加值，各種經(jīng)濟增加值的具體內(nèi)容如下表所示。四種經(jīng)濟增加值類型類型要點說明要點說明基本基本經(jīng)濟經(jīng)濟增加增加值值含義基本經(jīng)濟增加值是根據(jù)未經(jīng)調(diào)整的經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)計算的經(jīng)濟增加值。公式基本經(jīng)濟增加值=稅后經(jīng)營利潤-加權(quán)平均資本成本報表總資產(chǎn)評價基本經(jīng)濟增加值的計算很容易。但是，由于“經(jīng)營利潤”和“總資產(chǎn)”是按照會計準則計算的，它們歪曲了公司的真實業(yè)績。不過，對于會計利潤來說是個進步，因為它承認了股權(quán)資金的成本。披露披露的經(jīng)的

4、經(jīng)濟增濟增加值加值披露的經(jīng)濟增加值是利用公開會計數(shù)據(jù)進行十幾項標準的調(diào)整計算出來的。這種調(diào)整是根據(jù)公布的財務(wù)報表及其附注中的數(shù)據(jù)進行的。典型的調(diào)整包括：（1）對于研究與開發(fā)費用，會計作為費用立即將其從利潤中扣除，經(jīng)濟增加值要求將其作為投資并在一個合理的期限內(nèi)攤銷。（2）對于戰(zhàn)略性投資，會計將投資的利息（或部分利息）計入當(dāng)期財務(wù)費用，經(jīng)濟增加值要求將其在一個專門賬戶中資本化并在開始生產(chǎn)時逐步攤銷。（3）對于收購形成的商譽，會計把其中的一部分立即轉(zhuǎn)為費用，另一部分作為無形資產(chǎn)在規(guī)定年限內(nèi)攤銷，經(jīng)濟增加值要求商譽保留在資產(chǎn)負債表上，不進行攤銷，除非有證據(jù)表明它的價值的確下降了。（4）對于為建立品牌、

5、進入新市場或擴大市場份額發(fā)生的費用，會計作為費用立即從利潤中扣除，經(jīng)濟增加值要求把爭取客戶的營銷費用資本化并在適當(dāng)?shù)钠谙迌?nèi)攤銷。（5）對于折舊費用，會計大多使用直線折舊法處理，經(jīng)濟增加值要求對某些大量使用長期設(shè)備的公司，按照更接近經(jīng)濟現(xiàn)實的“沉淀資金折舊法”處理。這是一種類似租賃資產(chǎn)的費用分攤方法，在前幾年折舊較少，而后幾年由于技術(shù)老化和物理損耗同時發(fā)揮作用需提取較多折舊的方法。（6）對于重組費用，會計將其作為過去投資的損失看待，立即確認為當(dāng)期費用；經(jīng)濟增加值將重組視為增加股東財富的機遇，重組費用應(yīng)作為投資處理。上述調(diào)整，不僅涉及利潤表而且涉及資產(chǎn)負債表的有關(guān)項目，需要按照復(fù)式記賬原理同時調(diào)整

6、。此外，計算資金成本的“總資產(chǎn)”應(yīng)為“投資資本”（即扣除應(yīng)付賬款等經(jīng)營負債），并且要把表外融資項目納入“總資產(chǎn)”之內(nèi)，如長期性經(jīng)營租賃資產(chǎn)等。6一、經(jīng)濟增加值的概念類型類型要點說明要點說明特殊特殊的經(jīng)的經(jīng)濟增濟增加值加值為了使經(jīng)濟增加值適合特定公司內(nèi)部的業(yè)績管理，還需要進行特殊的調(diào)整。這種調(diào)整要使用公司內(nèi)部的有關(guān)數(shù)據(jù)，調(diào)整后的數(shù)值稱為“特殊的經(jīng)濟增加值”。（1）它是特定公司根據(jù)自身情況定義的經(jīng)濟增加值。它涉及公司的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)組合、經(jīng)營戰(zhàn)略和會計政策，以便在簡單和精確之間實現(xiàn)最佳的平衡。這是一種“量身定做”的經(jīng)濟增加值計算辦法。（2）這些調(diào)整項目都是“可控制”的項目即通過自身努力可以改變數(shù)額

7、的項目。調(diào)整結(jié)果使得經(jīng)濟增加值更接近公司的市場價值。真實真實的經(jīng)的經(jīng)濟增濟增加值加值真實的經(jīng)濟增加值是公司經(jīng)濟利潤最正確和最準確的度量指標。（1）它要對會計數(shù)據(jù)作出所有必要的調(diào)整，并對公司中每一個經(jīng)營單位都使用不同的更準確的資本成本。（2）真實的經(jīng)濟增加值要求對每一個經(jīng)營單位使用不同的資金成本，以便更準確的計算部門的經(jīng)濟增加值。四種經(jīng)濟增加值 續(xù)上表7二、經(jīng)濟增加值評價的優(yōu)點和缺點1經(jīng)濟增加值評價的優(yōu)點經(jīng)濟增加值評價的優(yōu)點主要表現(xiàn)在以下兩個方面：（1）經(jīng)濟增加值最直接的與股東財富的創(chuàng)造聯(lián)系起來。（2） 經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標，它還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體制的框架。經(jīng)濟增加值的

8、吸引力主要在于它把資本預(yù)算、業(yè)績評價和激勵報酬結(jié)合起來了。2經(jīng)濟增加值評價的缺點經(jīng)濟增加值評價的缺點主要表現(xiàn)在以下三個方面：（1）由于經(jīng)濟增加值是絕對數(shù)指標，不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力。（2）經(jīng)濟增加值也有許多和投資報酬率一樣誤導(dǎo)使用人的缺點，例如處于成長階段的公司經(jīng)濟增加值較少，而處于衰退階段的公司經(jīng)濟增加值可能較高。（3）在計算經(jīng)濟增加值時，尚存在許多爭議。這些爭議不利于建立一個統(tǒng)一的規(guī)范。而缺乏統(tǒng)一性的業(yè)績評價指標，只能在一個公司的歷史分析以及內(nèi)部評價中使用。8三、暫行辦法的規(guī)定：簡化的經(jīng)濟增加值1經(jīng)濟增加值的定義及計算公式 經(jīng)濟增加值是指企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本后的余額。經(jīng)

9、濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本平均資本成本率稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項）（1-25%） 企業(yè)通過變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等取得的非經(jīng)常性收益在稅后凈營業(yè)利潤中全額扣除。調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程2會計調(diào)整項目說明（1）利息支出是指企業(yè)財務(wù)報表中“財務(wù)費用”項下的“利息支出”。（2）研究開發(fā)費用調(diào)整項是指企業(yè)財務(wù)報表中“管理費用”項下的“研究與開發(fā)費”和當(dāng)期確認為無形資產(chǎn)的研究開發(fā)支出。對于勘探投入費用較大的企業(yè)，經(jīng)國資委認定后，將其成本費用情況表中的“勘探費用”視同研究開發(fā)費用調(diào)整項按照一定比例（

10、原則上不超過50%）予以加回。9三、暫行辦法的規(guī)定：簡化的經(jīng)濟增加值（3）無息流動負債是指企業(yè)財務(wù)報表中“應(yīng)付票據(jù)”、“應(yīng)付賬款”、“預(yù)收款項”、“應(yīng)交稅費”、“應(yīng)付利息”、“應(yīng)付職工薪酬”、“應(yīng)付股利”、“其他應(yīng)付款”和“其他流動負債（不含其他帶息流動負債）”；對于“專項應(yīng)付款”和“特種儲備基金”，可視同無息流動負債扣除。（4）在建工程是指企業(yè)財務(wù)報表中的符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”。3資本成本率的確定（1）中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%。（2）對軍工等資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為4.1%。（3）資產(chǎn)負債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0.5個百分

11、點。 4其他重大調(diào)整事項發(fā)生下列情形之一，對企業(yè)經(jīng)濟增加值考核產(chǎn)生重大影響的，國資委酌情予以調(diào)整：（1）重大政策變化；（2）嚴重自然災(zāi)害等不可抗力因素；（3）企業(yè)重組、上市及會計準則調(diào)整等不可比因素；（4）國資委認可的企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等其他事項。10四、市場增加值1市場增加值的概念市場價值是指南供求關(guān)系所形成的價值。如果把公司看成是一個可以生產(chǎn)現(xiàn)金的商品，它的價值也是由供求關(guān)系決定的。只不過交易的對象不是一般商品，而是公司的產(chǎn)權(quán)。在一個有效、有序的金融市場中，公司產(chǎn)權(quán)的交易價格可以反映公司的價值。公司價值的增加，就是產(chǎn)權(quán)所有者財富的增加，因此可以通過公司價值的變化衡量其業(yè)績。【名師點撥】財富的創(chuàng)造

12、不是由公司市值決定的，而是公司市值和投資者投入到公司的資本之間的差額決定的。用來評價公司業(yè)績的不是市場價值，而是市場增加值。市場增加值是總市值和總資本之間的差額。2計算公式掌握下面3個計算公式：（1）市場增加值=總市值-總資本其中，總市值包括債權(quán)價值和股權(quán)價值，總資本是資本供應(yīng)者投入的全部資本。（2）公司創(chuàng)建以來的累計市場增加值=當(dāng)前的總市值-累計投入資本的當(dāng)前價值（3）某一年的市場增加值=本年末累計市場增加值-上年末累計市場增加值11本章內(nèi)容：第一節(jié) 經(jīng)濟增加值第二節(jié) 平衡計分卡1112一、平衡計分卡框架二、平衡計分卡與企業(yè)戰(zhàn)略管理小節(jié)要點：三、戰(zhàn)略地圖架構(gòu)四、平衡計分卡與傳統(tǒng)業(yè)績評價系統(tǒng)的

13、區(qū)別13一、平衡計分卡框架 平衡計分卡的目標和指標來源于企業(yè)的愿景和戰(zhàn)略，這些目標和指標從四個維度來考察企業(yè)的業(yè)績，即財務(wù)、顧客、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長，這四個維度組成了平衡計分卡的框架。14二、平衡計分卡與企業(yè)戰(zhàn)略管理1平衡計分卡和戰(zhàn)略管理的關(guān)系平衡計分卡和戰(zhàn)略管理的關(guān)系可以由下圖顯示。15二、平衡計分卡與企業(yè)戰(zhàn)略管理 2平衡計分卡的要求為了使平衡計分卡同企業(yè)戰(zhàn)略更好地結(jié)合，必須做到以下幾點：（1）平衡計分卡的四個方面應(yīng)互為因果，最終結(jié)果是實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略。一個有效的平衡計分卡，絕對不僅僅是業(yè)績衡量指標的結(jié)合，而且各個指標之間應(yīng)該互相聯(lián)系、互相補充，圍繞企業(yè)戰(zhàn)略所建立的因果關(guān)系鏈，應(yīng)當(dāng)貫穿于

14、平衡計分卡的四個方面。（2）平衡計分卡中不能只有具體的業(yè)績衡量指標，還應(yīng)包括這些具體衡量指標的驅(qū)動因素。否則無法說明怎樣行動才能實現(xiàn)這些目標，也不能及時顯示戰(zhàn)略是否順利實施：一套出色的平衡計分卡應(yīng)該是把企業(yè)的戰(zhàn)略結(jié)果同驅(qū)動因素結(jié)合起來。（3）平衡計分卡應(yīng)該最終和財務(wù)指標聯(lián)系起來，因為企業(yè)的最終目標是實理良好的經(jīng)濟利潤。平衡計分卡必須強調(diào)經(jīng)營成果，這關(guān)系到企業(yè)未來的生存與發(fā)展。 16三、戰(zhàn)略地圖架構(gòu)下圖所示的戰(zhàn)略地圖，為戰(zhàn)略如何連接無形資產(chǎn)與價值創(chuàng)造的流程提供了一個架構(gòu)。17四、平衡計分卡與傳統(tǒng)業(yè)績評價系統(tǒng)的區(qū)別 1從“制訂目標執(zhí)行目標實際業(yè)績與目標值差異的計算與分析采取糾正措施”的目標管理系統(tǒng)來看，傳統(tǒng)的業(yè)績考核注重對員工執(zhí)行過程的控制，平衡計分卡則強調(diào)目標制訂的環(huán)節(jié)。平衡計分卡方法認為，目標制訂的前提應(yīng)當(dāng)是員工有能力為達成目標而采取必要的行動方案，因此設(shè)定業(yè)績評價指標的目的不在于控制員工的行為，而在于使員工能夠理解企業(yè)的戰(zhàn)略使命并為之付出努力