第一章金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述160228

1、 教師：王立平教師：王立平 黑龍江工商學(xué)院黑龍江工商學(xué)院u 本課程以闡述金融本課程以闡述金融風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理的的基本理論基本理論與與基本技能基本技能為主要內(nèi)容，為主要內(nèi)容，以風(fēng)險(xiǎn)管理的理念為指導(dǎo)，定性分析與定量分析相結(jié)合，對(duì)金融風(fēng)以風(fēng)險(xiǎn)管理的理念為指導(dǎo)，定性分析與定量分析相結(jié)合，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理從理論層面、技術(shù)層面和操作層面上分別進(jìn)行論述。險(xiǎn)管理從理論層面、技術(shù)層面和操作層面上分別進(jìn)行論述。u1 1、鄒宏元：、鄒宏元：金融風(fēng)險(xiǎn)管理金融風(fēng)險(xiǎn)管理，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，20052005年版。年版。u2 2、宋清華、李志輝：、宋清華、李志輝：金融風(fēng)險(xiǎn)管理金融風(fēng)險(xiǎn)管理，中國金融出版社，

2、中國金融出版社，20032003年版。年版。u3 3、谷秀娟：、谷秀娟：金融風(fēng)險(xiǎn)管理金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論、技術(shù)與應(yīng)用理論、技術(shù)與應(yīng)用，立信會(huì)計(jì)，立信會(huì)計(jì)出版社，出版社，20062006年版。年版。u4 4、施兵超、楊文澤：、施兵超、楊文澤：金融風(fēng)險(xiǎn)管理金融風(fēng)險(xiǎn)管理，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，20022002年版。年版。u第一節(jié)第一節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)的概念與種類金融風(fēng)險(xiǎn)的概念與種類u第二節(jié)第二節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)理論金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)理論u第三節(jié)第三節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)管理的組織機(jī)構(gòu)與程序金融風(fēng)險(xiǎn)管理的組織機(jī)構(gòu)與程序一、金融風(fēng)險(xiǎn)的概念一、金融風(fēng)險(xiǎn)的概念（一）風(fēng)險(xiǎn)概念辨析（一）風(fēng)險(xiǎn)概念辨析 風(fēng)險(xiǎn)的四

3、種定義：風(fēng)險(xiǎn)的四種定義：u1 1、以未來不確定性作為風(fēng)險(xiǎn)的定義；、以未來不確定性作為風(fēng)險(xiǎn)的定義；u2 2、以損失發(fā)生的可能性定義風(fēng)險(xiǎn)；、以損失發(fā)生的可能性定義風(fēng)險(xiǎn)；u3 3、從可能損失程度的角度定義風(fēng)險(xiǎn)；、從可能損失程度的角度定義風(fēng)險(xiǎn)；u4 4、從損失的不確定性方面定義風(fēng)險(xiǎn)。、從損失的不確定性方面定義風(fēng)險(xiǎn)。u對(duì)于一個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)主體來說，風(fēng)險(xiǎn)是它的預(yù)期收入遭受損失的可能對(duì)于一個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)主體來說，風(fēng)險(xiǎn)是它的預(yù)期收入遭受損失的可能性，而不確定性則是某種預(yù)知或控制某種不愉快事件發(fā)生的不可能性，而不確定性則是某種預(yù)知或控制某種不愉快事件發(fā)生的不可能性。性。u從統(tǒng)計(jì)學(xué)角度看，不確定性是表現(xiàn)為隨機(jī)事件，它的出

4、現(xiàn)一般具有從統(tǒng)計(jì)學(xué)角度看，不確定性是表現(xiàn)為隨機(jī)事件，它的出現(xiàn)一般具有偶發(fā)、突然等特點(diǎn)。偶發(fā)、突然等特點(diǎn)。u而風(fēng)險(xiǎn)通常與收益相伴而生。例如，金融資產(chǎn)的投資者關(guān)于不同數(shù)而風(fēng)險(xiǎn)通常與收益相伴而生。例如，金融資產(chǎn)的投資者關(guān)于不同數(shù)值的資本收益預(yù)期的信心可以用概率來表示，可以用概率來說明這值的資本收益預(yù)期的信心可以用概率來表示，可以用概率來說明這種預(yù)期的任何一個(gè)既定狀態(tài)。種預(yù)期的任何一個(gè)既定狀態(tài)。 u金融風(fēng)險(xiǎn)，是金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營過程中，由于決策失誤，客觀情況變化或其他原金融風(fēng)險(xiǎn)，是金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營過程中，由于決策失誤，客觀情況變化或其他原因使資金、財(cái)產(chǎn)、信譽(yù)遭受損失的可能性。（微觀）因使資金、財(cái)產(chǎn)、信譽(yù)遭受

5、損失的可能性。（微觀）u金融風(fēng)險(xiǎn)指因種種主觀或客觀原因?qū)е碌慕鹑陬I(lǐng)域一系列矛盾顯露、激化，進(jìn)金融風(fēng)險(xiǎn)指因種種主觀或客觀原因?qū)е碌慕鹑陬I(lǐng)域一系列矛盾顯露、激化，進(jìn)而對(duì)而對(duì)金融體系安全金融體系安全與與穩(wěn)定穩(wěn)定造成破壞與損失的可能性。（宏觀）造成破壞與損失的可能性。（宏觀） u金融風(fēng)險(xiǎn)是指金融風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)主體經(jīng)濟(jì)主體在金融活動(dòng)中遭受損失的不確定性。在金融活動(dòng)中遭受損失的不確定性。u經(jīng)濟(jì)主體經(jīng)濟(jì)主體 1 1、宏觀層面：國家、宏觀層面：國家 2 2、微觀層面：企業(yè)與組織單位（金融企業(yè)、非金融企業(yè)、行政事業(yè)單位和個(gè)體、微觀層面：企業(yè)與組織單位（金融企業(yè)、非金融企業(yè)、行政事業(yè)單位和個(gè)體組織）、家庭、個(gè)人。組

6、織）、家庭、個(gè)人。(financial security) (financial security) 金融安全指金融安全指貨幣資金融通的安全和整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。貨幣資金融通的安全和整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。u 金融安全是和金融風(fēng)險(xiǎn)、金融危機(jī)緊密聯(lián)系在金融安全是和金融風(fēng)險(xiǎn)、金融危機(jī)緊密聯(lián)系在一起的，既可用風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)狀況來解釋和衡量安全一起的，既可用風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)狀況來解釋和衡量安全程度，同樣也可以用安全來解釋和衡量風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)程度，同樣也可以用安全來解釋和衡量風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)狀況。安全程度越高，風(fēng)險(xiǎn)就越??；反之，風(fēng)險(xiǎn)越狀況。安全程度越高，風(fēng)險(xiǎn)就越??；反之，風(fēng)險(xiǎn)越大，安全程度就越低；大，安全程度就越低；危機(jī)是風(fēng)險(xiǎn)

7、大規(guī)模積聚爆發(fā)危機(jī)是風(fēng)險(xiǎn)大規(guī)模積聚爆發(fā)的結(jié)果，的結(jié)果，危機(jī)就是嚴(yán)重不安全，是金融安全的一種危機(jī)就是嚴(yán)重不安全，是金融安全的一種極端。極端。是指一種是指一種狀態(tài)狀態(tài), ,即是一個(gè)國家的整個(gè)金融體系不出現(xiàn)即是一個(gè)國家的整個(gè)金融體系不出現(xiàn)大的波動(dòng)，金融作為資金媒介的功能得以有效發(fā)揮大的波動(dòng)，金融作為資金媒介的功能得以有效發(fā)揮, ,金融業(yè)本身也金融業(yè)本身也能保持穩(wěn)定、有序、協(xié)調(diào)發(fā)展，但并不是說任何金融機(jī)構(gòu)都不會(huì)倒能保持穩(wěn)定、有序、協(xié)調(diào)發(fā)展，但并不是說任何金融機(jī)構(gòu)都不會(huì)倒閉。閉。 u “ “金融穩(wěn)定金融穩(wěn)定”一詞，目前在我國的理論、實(shí)務(wù)界尚無嚴(yán)格的定義。一詞，目前在我國的理論、實(shí)務(wù)界尚無嚴(yán)格的定義。西方

8、國家的學(xué)者對(duì)此也無統(tǒng)一、準(zhǔn)確的理解和概括，較多地是從西方國家的學(xué)者對(duì)此也無統(tǒng)一、準(zhǔn)確的理解和概括，較多地是從“金融不穩(wěn)定金融不穩(wěn)定”、“金融脆弱金融脆弱”等方面來展開對(duì)金融穩(wěn)定及其重要等方面來展開對(duì)金融穩(wěn)定及其重要性的分析。性的分析。指的是金融資產(chǎn)或金融機(jī)構(gòu)或金融市場的危機(jī)，具體指的是金融資產(chǎn)或金融機(jī)構(gòu)或金融市場的危機(jī)，具體表現(xiàn)為金融資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌或金融機(jī)構(gòu)倒閉或?yàn)l臨倒閉或某個(gè)金表現(xiàn)為金融資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌或金融機(jī)構(gòu)倒閉或?yàn)l臨倒閉或某個(gè)金融市場如股市或債市暴跌等。系統(tǒng)性金融危機(jī)指的是那些波及整個(gè)融市場如股市或債市暴跌等。系統(tǒng)性金融危機(jī)指的是那些波及整個(gè)金融體系乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的危機(jī)，比如金融體

9、系乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的危機(jī)，比如19301930年年( (庚午年庚午年) )引發(fā)西方引發(fā)西方經(jīng)濟(jì)大蕭條的金融危機(jī)，又比如經(jīng)濟(jì)大蕭條的金融危機(jī)，又比如20082008年年9 9月月1515日爆發(fā)并引發(fā)全球經(jīng)日爆發(fā)并引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的金融危機(jī)。濟(jì)危機(jī)的金融危機(jī)。看個(gè)案例看個(gè)案例u 2016 2016年年1 1月月7 7日，作為熔斷機(jī)制基準(zhǔn)指數(shù)的滬深日，作為熔斷機(jī)制基準(zhǔn)指數(shù)的滬深300300指數(shù)以指數(shù)以348134811515點(diǎn)的點(diǎn)的全天最高點(diǎn)跳空低開，此后快速下行，全天最高點(diǎn)跳空低開，此后快速下行，9 9點(diǎn)點(diǎn)4242分許觸發(fā)分許觸發(fā)5%5%的一級(jí)熔斷閾值。的一級(jí)熔斷閾值。1515分鐘后，恢復(fù)交易的滬

10、深兩市僅僅兩分鐘后觸發(fā)分鐘后，恢復(fù)交易的滬深兩市僅僅兩分鐘后觸發(fā)7%7%的二級(jí)閾值，股票期現(xiàn)貨市的二級(jí)閾值，股票期現(xiàn)貨市場全天交易暫停。場全天交易暫停。u 熔斷制度熔斷制度實(shí)施僅有四天，就有兩天股指熔斷提前休市。繼元旦后首個(gè)交易實(shí)施僅有四天，就有兩天股指熔斷提前休市。繼元旦后首個(gè)交易日觸發(fā)兩檔熔斷提前休市后，昨日又繼續(xù)上演熔斷戲碼。早盤日觸發(fā)兩檔熔斷提前休市后，昨日又繼續(xù)上演熔斷戲碼。早盤A A股大幅低開，股大幅低開，滬深滬深300300指數(shù)開盤僅指數(shù)開盤僅1313分鐘就觸發(fā)熔斷分鐘就觸發(fā)熔斷“休息休息”15”15分鐘；兩市在分鐘；兩市在9 9點(diǎn)點(diǎn)5757分恢復(fù)分恢復(fù)交易后，幾分鐘內(nèi)滬深交易后

11、，幾分鐘內(nèi)滬深300300再度跌再度跌7%7%，直接觸發(fā)第二次熔斷。兩市全天提前休，直接觸發(fā)第二次熔斷。兩市全天提前休市，此時(shí)距離開盤還不足半小時(shí)，累計(jì)交易時(shí)間僅約市，此時(shí)距離開盤還不足半小時(shí)，累計(jì)交易時(shí)間僅約1515分鐘（分鐘（857857秒）創(chuàng)下秒）創(chuàng)下A A股最短交易時(shí)間記錄！股最短交易時(shí)間記錄！ A A股在股在4 4天內(nèi)出現(xiàn)了天內(nèi)出現(xiàn)了4 4次向下熔斷，本周滬指至今暴跌近次向下熔斷，本周滬指至今暴跌近12%12%，投資者可謂是損失慘重。，投資者可謂是損失慘重。按金融風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)、性質(zhì)和嚴(yán)重程度，可以分為：按金融風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)、性質(zhì)和嚴(yán)重程度，可以分為：（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（二）非

12、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在學(xué)習(xí)過程中我們將金融風(fēng)險(xiǎn)一般歸結(jié)為：在學(xué)習(xí)過程中我們將金融風(fēng)險(xiǎn)一般歸結(jié)為：1 1、利率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)2 2、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)3 3、匯率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)4 4、信用風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)5 5、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)6 6、操作風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)7 7、法律風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)8 8、政策風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)9 9、國家風(fēng)險(xiǎn)、國家風(fēng)險(xiǎn)一、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展一、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展 金融風(fēng)險(xiǎn)管理的產(chǎn)生與發(fā)展主要得益于以下三個(gè)方面的原因：金融風(fēng)險(xiǎn)管理的產(chǎn)生與發(fā)展主要得益于以下三個(gè)方面的原因： 首先，在過去的三十多年時(shí)間內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)與金融市場的環(huán)境和規(guī)則都首先，在過去的三十多年時(shí)間內(nèi)，世

13、界經(jīng)濟(jì)與金融市場的環(huán)境和規(guī)則都發(fā)生了巨大的變化。金融市場大幅波動(dòng)的頻繁發(fā)生，催生了對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)生了巨大的變化。金融市場大幅波動(dòng)的頻繁發(fā)生，催生了對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論和工具的需求；例如：理論和工具的需求；例如：20072007年開始的美國次貸危機(jī)年開始的美國次貸危機(jī)、20082008年年9 9月月1515日爆日爆發(fā)并引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的金融危機(jī)。發(fā)并引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的金融危機(jī)。 其次，經(jīng)濟(jì)學(xué)特別是金融學(xué)理論的發(fā)展為金融風(fēng)險(xiǎn)管理奠定了堅(jiān)實(shí)的理其次，經(jīng)濟(jì)學(xué)特別是金融學(xué)理論的發(fā)展為金融風(fēng)險(xiǎn)管理奠定了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)；論基礎(chǔ)； 最后，計(jì)算機(jī)軟，硬件技術(shù)的迅猛發(fā)展為風(fēng)險(xiǎn)管理提供了強(qiáng)大的技術(shù)支最后，計(jì)算機(jī)軟，

14、硬件技術(shù)的迅猛發(fā)展為風(fēng)險(xiǎn)管理提供了強(qiáng)大的技術(shù)支持與保障。持與保障。u 世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要發(fā)生了以下兩個(gè)方面的變化：世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要發(fā)生了以下兩個(gè)方面的變化：u 首先，第二次世界大戰(zhàn)以后，世界經(jīng)濟(jì)一體化的浪潮席卷全球。世界各國首先，第二次世界大戰(zhàn)以后，世界經(jīng)濟(jì)一體化的浪潮席卷全球。世界各國的經(jīng)濟(jì)開放程度逐漸提高，任何國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)政策的制定都受到外部的經(jīng)濟(jì)開放程度逐漸提高，任何國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)政策的制定都受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的制約；經(jīng)濟(jì)環(huán)境的制約；u 其次，其次，2020世紀(jì)世紀(jì)7070年代初，布雷頓森林體系的崩潰，宣告了世界范圍內(nèi)的年代初，布雷頓森林體系的崩潰，宣告了世界范圍內(nèi)的固定匯率制

15、度的衰落。從此以后，公司以及個(gè)人就必須要面對(duì)諸如匯率風(fēng)險(xiǎn)等固定匯率制度的衰落。從此以后，公司以及個(gè)人就必須要面對(duì)諸如匯率風(fēng)險(xiǎn)等各種各樣的金融風(fēng)險(xiǎn)了。特別是在過去短短的十多年內(nèi)，爆發(fā)了幾次震驚世界各種各樣的金融風(fēng)險(xiǎn)了。特別是在過去短短的十多年內(nèi)，爆發(fā)了幾次震驚世界的大規(guī)模金融危機(jī)，如的大規(guī)模金融危機(jī)，如19871987年美國的年美國的“黑色星期一黑色星期一”大股災(zāi)，大股災(zāi)，19971997年的亞洲年的亞洲金融風(fēng)暴等等。這些事件的發(fā)生給世界經(jīng)濟(jì)和金融市場的健康發(fā)展造成了巨大金融風(fēng)暴等等。這些事件的發(fā)生給世界經(jīng)濟(jì)和金融市場的健康發(fā)展造成了巨大的破壞，同時(shí)也使人們意識(shí)到了金融風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性和緊迫性。

16、的破壞，同時(shí)也使人們意識(shí)到了金融風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性和緊迫性。u 金融風(fēng)險(xiǎn)管理金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指人們通過實(shí)施一系列的政策和措施來控制金融風(fēng)險(xiǎn)以消是指人們通過實(shí)施一系列的政策和措施來控制金融風(fēng)險(xiǎn)以消除或減少其不利影響的行為。除或減少其不利影響的行為。 u二、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的分類與目的二、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的分類與目的根據(jù)管理主體不同內(nèi)部管理內(nèi)部管理外部管理外部管理微觀管理微觀管理宏觀管理宏觀管理根據(jù)管理對(duì)象不同 （一）金融風(fēng)險(xiǎn)管理的分類（一）金融風(fēng)險(xiǎn)管理的分類u 01創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的金融環(huán)境03保護(hù)社會(huì)公眾利益02以最經(jīng)濟(jì)的方式減少損失04維護(hù)金融體系的穩(wěn)定和安全一、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的策略一、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的策略（一

17、）預(yù)防策略（一）預(yù)防策略如信用風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防等。如信用風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防等。u（二）規(guī)避策略（二）規(guī)避策略u(píng)（三）分散策略（三）分散策略u(píng)（四）轉(zhuǎn)嫁策略（四）轉(zhuǎn)嫁策略u(píng)（五）對(duì)沖策略（五）對(duì)沖策略u(píng) 預(yù)防策略是指在風(fēng)險(xiǎn)尚未導(dǎo)致?lián)p失之前，經(jīng)濟(jì)主體采用一定的是指在風(fēng)險(xiǎn)尚未導(dǎo)致?lián)p失之前，經(jīng)濟(jì)主體采用一定的防范性措施，以防止損失實(shí)際發(fā)生或者將損失，以防止損失實(shí)際發(fā)生或者將損失控制在可承受的范圍以內(nèi)的策略。在信貸風(fēng)險(xiǎn)管理中，銀行必須建立嚴(yán)格的貸款調(diào)查、在信貸風(fēng)險(xiǎn)管理中，銀行必須建立嚴(yán)格的貸款調(diào)查、審查、審批和貸后管理制度。審查、審批和貸后管理制度。銀行資本對(duì)銀行經(jīng)營中面臨的風(fēng)險(xiǎn)損

18、失能夠起到緩沖銀行資本對(duì)銀行經(jīng)營中面臨的風(fēng)險(xiǎn)損失能夠起到緩沖作用，作用，巴塞爾協(xié)議巴塞爾協(xié)議對(duì)銀行資本充足度作出規(guī)定，對(duì)銀行資本充足度作出規(guī)定，即銀行資本與加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比率不得低于即銀行資本與加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比率不得低于8%8%。銀行適當(dāng)?shù)某钟幸患?jí)、二級(jí)準(zhǔn)備，是對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)銀行適當(dāng)?shù)某钟幸患?jí)、二級(jí)準(zhǔn)備，是對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防的策略行預(yù)防的策略u(píng) 是指經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)一定原則，采取一定措施避開金融風(fēng)險(xiǎn)，以減少或避免由于風(fēng)險(xiǎn)引起的損失。規(guī)避與預(yù)防有類似之處，二者都可以使經(jīng)濟(jì)主體事先減少或避免可能引起的損失。預(yù)防較為主動(dòng)，在積極進(jìn)取的同時(shí)爭取預(yù)先控制風(fēng)險(xiǎn)；而規(guī)避則較為消極保守，在避開風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，或許也就放

19、棄了獲取較多收益的可能性。規(guī)避策略 分散策略可以用于管理分散策略可以用于管理證證券，也可以用于管理券，也可以用于管理匯匯率率風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)及及銀銀行行的信的信貸風(fēng)險(xiǎn)貸風(fēng)險(xiǎn)。通過多樣化的投資組合來分散風(fēng)險(xiǎn)，也是一個(gè)常用的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。根據(jù)馬科維茨的資產(chǎn)組合管理理論，如果各資產(chǎn)彼此間的相關(guān)系數(shù)小于1，資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差就會(huì)小于單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，因此，有效的資產(chǎn)組合就是要尋找彼此間相關(guān)關(guān)系較弱的資產(chǎn)加以組合，在不影響收益的前提下盡可能的降低風(fēng)險(xiǎn)。分散策略u(píng) 轉(zhuǎn)嫁策略經(jīng)濟(jì)主體可向保險(xiǎn)公司投保，以保險(xiǎn)費(fèi)為代價(jià)，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給經(jīng)濟(jì)主體可向保險(xiǎn)公司投保，以保險(xiǎn)費(fèi)為代價(jià)，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保保險(xiǎn)公司險(xiǎn)公司。如出口信

20、貸保險(xiǎn)、存款保險(xiǎn)制度、投資風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)。如出口信貸保險(xiǎn)、存款保險(xiǎn)制度、投資風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)。金融遠(yuǎn)期及金融遠(yuǎn)期及期貨合約期貨合約作為延期交割合約，也為現(xiàn)貨市場提供了一作為延期交割合約，也為現(xiàn)貨市場提供了一條轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的渠道。條轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的渠道。經(jīng)濟(jì)主體還可以通過設(shè)定經(jīng)濟(jì)主體還可以通過設(shè)定保證擔(dān)保保證擔(dān)保，將其承受的信用風(fēng)險(xiǎn)向第三，將其承受的信用風(fēng)險(xiǎn)向第三方轉(zhuǎn)移。方轉(zhuǎn)移。是指經(jīng)濟(jì)主體通過各種合法手段將其承受的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)濟(jì)主體。資產(chǎn)多樣化只能減少經(jīng)濟(jì)主體承擔(dān)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)則無能為力。u 經(jīng)濟(jì)主體所從事的不同金融交易的收益彼此之間呈負(fù)相關(guān)，當(dāng)其中一種交易虧損時(shí)，另一種交易將獲利，從而實(shí)現(xiàn)盈

21、虧相抵。 金融遠(yuǎn)期與期貨交易不金融遠(yuǎn)期與期貨交易不僅是一種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁手段，僅是一種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁手段，同時(shí)也是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工同時(shí)也是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具。套期保值者通過在具。套期保值者通過在遠(yuǎn)期、期貨市場上建立遠(yuǎn)期、期貨市場上建立與現(xiàn)貨市場相反的頭寸，與現(xiàn)貨市場相反的頭寸，以沖抵現(xiàn)貨市場價(jià)格波以沖抵現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)沖策略對(duì)沖策略對(duì)沖策略對(duì)沖策略u(píng)二、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的主體二、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的主體u金融企業(yè)內(nèi)部管理主體金融企業(yè)內(nèi)部管理主體股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)總部的高級(jí)管理層分支機(jī)構(gòu)的中級(jí)管理者審計(jì)部門基層管理者u金融企業(yè)外部管理主體金融企業(yè)外部管理主體u行業(yè)自律組織行業(yè)自律組織金融企業(yè)外部管理

22、主體金融企業(yè)外部管理主體政府監(jiān)管政府監(jiān)管識(shí)別度量決策與實(shí)施控制u 金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是指對(duì)經(jīng)濟(jì)主體面臨的各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行認(rèn)識(shí)、鑒別、分析。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。分析經(jīng)濟(jì)主體的風(fēng)險(xiǎn)敞口是指金融活動(dòng)中存在金融風(fēng)險(xiǎn)的部位以及受金融風(fēng)險(xiǎn)影響的程度。是指金融活動(dòng)中存在金融風(fēng)險(xiǎn)的部位以及受金融風(fēng)險(xiǎn)影響的程度。風(fēng)險(xiǎn)管理者要進(jìn)一步分析金融風(fēng)險(xiǎn)的成因和特征u（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法u1 1、自上而下的方法、自上而下的方法u是一種從最高管理層開始，逐步向下識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的方法。識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)由是一種從最高管理層開始，逐步向下識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的方法。識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)由董事會(huì)負(fù)責(zé)完成，董事會(huì)定期召開

23、會(huì)議，或召集公司的個(gè)別員工共同探討企業(yè)董事會(huì)負(fù)責(zé)完成，董事會(huì)定期召開會(huì)議，或召集公司的個(gè)別員工共同探討企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。u優(yōu)點(diǎn)：總體上把握企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面具有整體性和全局性優(yōu)點(diǎn)：總體上把握企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面具有整體性和全局性u(píng)缺點(diǎn)：距離實(shí)際操作部門較遠(yuǎn)，不容易發(fā)現(xiàn)營運(yùn)層面的風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：距離實(shí)際操作部門較遠(yuǎn)，不容易發(fā)現(xiàn)營運(yùn)層面的風(fēng)險(xiǎn)。u2 2、自下而上的方法、自下而上的方法u一種從基層開始，逐步向上推進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)與評(píng)估由基層小組一種從基層開始，逐步向上推進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)與評(píng)估由基層小組承擔(dān)，然后逐級(jí)向上推進(jìn)識(shí)別企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

24、承擔(dān)，然后逐級(jí)向上推進(jìn)識(shí)別企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。u優(yōu)點(diǎn)：距離實(shí)際操作部門較近，更容易發(fā)現(xiàn)營運(yùn)層面的風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)點(diǎn)：距離實(shí)際操作部門較近，更容易發(fā)現(xiàn)營運(yùn)層面的風(fēng)險(xiǎn)u缺點(diǎn)：不容易從總體上把握企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面缺乏整體性好缺點(diǎn)：不容易從總體上把握企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面缺乏整體性好和全局性。和全局性。u1 1、分析各種暴露、分析各種暴露u（1 1）哪些項(xiàng)目存在金融風(fēng)險(xiǎn)，受何種金融風(fēng)險(xiǎn)的影響。）哪些項(xiàng)目存在金融風(fēng)險(xiǎn)，受何種金融風(fēng)險(xiǎn)的影響。u（2 2）各種資產(chǎn)或負(fù)債受到金融風(fēng)險(xiǎn)影響的程度。）各種資產(chǎn)或負(fù)債受到金融風(fēng)險(xiǎn)影響的程度。u2 2、金融風(fēng)險(xiǎn)的成因和特征、金融風(fēng)險(xiǎn)的成因和特征（1 1）風(fēng)險(xiǎn)邏輯法。從最直接的風(fēng)險(xiǎn)開始，層層深入地分析導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因）風(fēng)險(xiǎn)邏輯法。從