第四章 利息與利息率

1、2021-11-41n 利息是與信用相伴隨的一個(gè)概念。在利息是與信用相伴隨的一個(gè)概念。在借貸關(guān)系中，借者不僅要按期歸還本金，借貸關(guān)系中，借者不僅要按期歸還本金，還要對(duì)貸者支付一個(gè)增加額還要對(duì)貸者支付一個(gè)增加額利息。所利息。所以，利息是借者使用本金所花的代價(jià)，以，利息是借者使用本金所花的代價(jià)，它來(lái)源于借者使用該筆資金發(fā)揮生產(chǎn)職它來(lái)源于借者使用該筆資金發(fā)揮生產(chǎn)職能而形成的利潤(rùn)的一部分。如果把資金能而形成的利潤(rùn)的一部分。如果把資金看成是一種商品的話，利息可以看成是看成是一種商品的話，利息可以看成是“資金的價(jià)格資金的價(jià)格”，它比一般商品的價(jià)格，它比一般商品的價(jià)格要復(fù)雜的多，也重要的多。要復(fù)雜的多，也重

2、要的多。n 本章主要討論利息的本質(zhì)、利息轉(zhuǎn)化本章主要討論利息的本質(zhì)、利息轉(zhuǎn)化為收益的規(guī)律、利率體系、利率計(jì)量、為收益的規(guī)律、利率體系、利率計(jì)量、利率與其他經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系及利率的功利率與其他經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系及利率的功能等。能等。2021-11-42n第一節(jié)第一節(jié) 利息的本質(zhì)利息的本質(zhì)n第二節(jié)第二節(jié) 利率的概述利率的概述n第三節(jié)第三節(jié) 利率的計(jì)量利率的計(jì)量n第四節(jié)第四節(jié) 利率與經(jīng)濟(jì)利率與經(jīng)濟(jì)2021-11-43n 了解利息的概念、本質(zhì)和作用；了解利息的概念、本質(zhì)和作用；n 掌握利率的表示、分類、計(jì)算方掌握利率的表示、分類、計(jì)算方法、影響因素、經(jīng)濟(jì)作用；法、影響因素、經(jīng)濟(jì)作用；n 著重理解利率決定機(jī)制

3、和利率市著重理解利率決定機(jī)制和利率市場(chǎng)化改革；場(chǎng)化改革； 2021-11-44第一節(jié)第一節(jié) 利息的本質(zhì)利息的本質(zhì)n一、利息的概念一、利息的概念n是在信用關(guān)系中借款人支付給貸是在信用關(guān)系中借款人支付給貸款人的報(bào)酬。因此，利息是金融款人的報(bào)酬。因此，利息是金融資本的增值額，或使用金融資本資本的增值額，或使用金融資本的代價(jià)。的代價(jià)。2021-11-45第一節(jié)第一節(jié) 利息的本質(zhì)利息的本質(zhì)n二、利息的本質(zhì)二、利息的本質(zhì)n利息來(lái)自何處？貨幣在商品運(yùn)動(dòng)中利息來(lái)自何處？貨幣在商品運(yùn)動(dòng)中充當(dāng)交易媒介，本身并不能增值，充當(dāng)交易媒介，本身并不能增值，決不是貨幣自動(dòng)生出貨幣，而是產(chǎn)決不是貨幣自動(dòng)生出貨幣，而是產(chǎn)業(yè)公司

4、用貨幣資本在商品市場(chǎng)上購(gòu)業(yè)公司用貨幣資本在商品市場(chǎng)上購(gòu)買了勞動(dòng)力和生產(chǎn)資料，從事生產(chǎn)買了勞動(dòng)力和生產(chǎn)資料，從事生產(chǎn)獲取了剩余價(jià)值。這樣，貨幣就執(zhí)獲取了剩余價(jià)值。這樣，貨幣就執(zhí)行了資本的職能。因此，利息是利行了資本的職能。因此，利息是利潤(rùn)的一部分，它來(lái)源于生產(chǎn)過程，潤(rùn)的一部分，它來(lái)源于生產(chǎn)過程，來(lái)源于勞動(dòng)者創(chuàng)造的剩余價(jià)值的一來(lái)源于勞動(dòng)者創(chuàng)造的剩余價(jià)值的一部分。部分。2021-11-46第一節(jié)第一節(jié) 利息的本質(zhì)利息的本質(zhì)n 我們可以從借貸資本的全過程來(lái)揭示利息的我們可以從借貸資本的全過程來(lái)揭示利息的神秘面紗。分析思路是：借貸資本運(yùn)動(dòng)的全過神秘面紗。分析思路是：借貸資本運(yùn)動(dòng)的全過程具有雙重支出和雙重

5、回流的特點(diǎn)。程具有雙重支出和雙重回流的特點(diǎn)。n雙重支出：首先是貨幣資本家把貨幣資本貸放雙重支出：首先是貨幣資本家把貨幣資本貸放給職能資本家；然后職能資本家用貨幣購(gòu)買生給職能資本家；然后職能資本家用貨幣購(gòu)買生產(chǎn)資料和勞動(dòng)力。產(chǎn)資料和勞動(dòng)力。n雙重回流：首先是職能資本家把生產(chǎn)出來(lái)的含雙重回流：首先是職能資本家把生產(chǎn)出來(lái)的含有剩余價(jià)值的商品銷售出去，取得貨幣；然后有剩余價(jià)值的商品銷售出去，取得貨幣；然后把借貸資本連本帶利還給貨幣資本家，自己只把借貸資本連本帶利還給貨幣資本家，自己只剩下一部分利潤(rùn)。其過程用式子表示為：剩下一部分利潤(rùn)。其過程用式子表示為：n pmng-g-w a-p-w-g-gn其中其

6、中g(shù)代表貨幣，代表貨幣，w代表商品，代表商品，pm代表生產(chǎn)代表生產(chǎn)資料，資料，a代表勞動(dòng)力，代表勞動(dòng)力，p代表生產(chǎn)過程，代表生產(chǎn)過程，“,”代代表增值部分。表增值部分。2021-11-47第一節(jié)第一節(jié) 利息的本質(zhì)利息的本質(zhì)n可見，從貨幣所有者和貨幣使用者雙可見，從貨幣所有者和貨幣使用者雙重角度看，利息決不是貨幣本身生出重角度看，利息決不是貨幣本身生出來(lái)的果實(shí)，不是在再生產(chǎn)過程以外的來(lái)的果實(shí)，不是在再生產(chǎn)過程以外的借貸活動(dòng)中產(chǎn)生的，也不是在購(gòu)買生借貸活動(dòng)中產(chǎn)生的，也不是在購(gòu)買生產(chǎn)要素和銷售產(chǎn)成品的流通過程中產(chǎn)產(chǎn)要素和銷售產(chǎn)成品的流通過程中產(chǎn)生的，而是生產(chǎn)過程的產(chǎn)物，是產(chǎn)業(yè)生的，而是生產(chǎn)過程的產(chǎn)物

7、，是產(chǎn)業(yè)工人在生產(chǎn)中創(chuàng)造的歸貨幣所有者占工人在生產(chǎn)中創(chuàng)造的歸貨幣所有者占有的剩余價(jià)值的一部分。有的剩余價(jià)值的一部分。2021-11-48第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述 利率是衡量利息水平高低的指利率是衡量利息水平高低的指標(biāo)，也是經(jīng)濟(jì)中最受關(guān)注的一個(gè)經(jīng)標(biāo)，也是經(jīng)濟(jì)中最受關(guān)注的一個(gè)經(jīng)濟(jì)變量。本節(jié)將重點(diǎn)討論利率的含濟(jì)變量。本節(jié)將重點(diǎn)討論利率的含義、計(jì)算方法及其運(yùn)用。義、計(jì)算方法及其運(yùn)用。2021-11-49第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n一、利率的概念一、利率的概念n是指借貸期內(nèi)所形成的利息是指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率，它額與所貸資金額的比率，它反映利息水平的高低，使衡反映利息水平的

8、高低，使衡量借貸資本增值程度的數(shù)量量借貸資本增值程度的數(shù)量指標(biāo)。指標(biāo)。2021-11-410二、利率的表示方法二、利率的表示方法n 利息率的表示方法有年利率、月利率利息率的表示方法有年利率、月利率和日利率。和日利率。 n年利率是以年為單位計(jì)算利息年利率是以年為單位計(jì)算利息,一般以本一般以本金的百分之幾表示，如年息金的百分之幾表示，如年息3%，即本金，即本金100元，每年利息元，每年利息3元；元；n月利率是以月為單計(jì)算利息月利率是以月為單計(jì)算利息,一般以本金一般以本金的千分之幾表示，如月息的千分之幾表示，如月息3 ，即指本，即指本金金1000元，每月利息元，每月利息3元；日利率是以元；日利率是以

9、日為單位計(jì)算利息日為單位計(jì)算利息,一般以本金的萬(wàn)分之一般以本金的萬(wàn)分之及表示，如日息及表示，如日息3%.%，指本金，指本金10000元，元，每日利息每日利息3元。元。2021-11-411二、利率的表示方法二、利率的表示方法n在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)生活中在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)生活中,習(xí)慣以習(xí)慣以”厘厘”作為利率的計(jì)算單位。作為利率的計(jì)算單位?！袄謇濉钡倪\(yùn)的運(yùn)用在不同的場(chǎng)合有不同的內(nèi)涵。如用在不同的場(chǎng)合有不同的內(nèi)涵。如年息年息10厘，指百分之十；月息厘，指百分之十；月息10厘，指千分之十；日息厘，指千分之十；日息10厘，則指厘，則指萬(wàn)分之十。這三種利率在實(shí)際生活萬(wàn)分之十。這三種利率在實(shí)際生活中都有廣泛運(yùn)用，但以年率

10、為主。中都有廣泛運(yùn)用，但以年率為主。2021-11-412第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n三、利率的形式利率的形式：（利率體系）（利率體系）n利率是一個(gè)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)變量系統(tǒng)，利率是一個(gè)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)變量系統(tǒng)，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)體系中，利率行行色色、現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)體系中，利率行行色色、多種多樣，且以某種形式存在，到多種多樣，且以某種形式存在，到目前為止，我國(guó)現(xiàn)行的利率就達(dá)幾目前為止，我國(guó)現(xiàn)行的利率就達(dá)幾百種，發(fā)達(dá)國(guó)家的利率種類就更為百種，發(fā)達(dá)國(guó)家的利率種類就更為繁多。人們可以從不同的角度考察繁多。人們可以從不同的角度考察利率，使其有各種各樣的形式。利率，使其有各種各樣的形式。2021-11-413第二節(jié)第二節(jié) 利率概

11、述利率概述n(一一)、名義利率與實(shí)際利率：（按照是、名義利率與實(shí)際利率：（按照是否包含通貨膨脹因素分類）否包含通貨膨脹因素分類）n 在存在通貨膨脹、物價(jià)上漲的經(jīng)濟(jì)環(huán)在存在通貨膨脹、物價(jià)上漲的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，利率便有了名義利率與實(shí)際利率境中，利率便有了名義利率與實(shí)際利率的區(qū)別。的區(qū)別。n名義利率也稱貨幣利率，是指市場(chǎng)現(xiàn)行名義利率也稱貨幣利率，是指市場(chǎng)現(xiàn)行的利率，通常指借貸契約和有價(jià)證券上的利率，通常指借貸契約和有價(jià)證券上載明的利息率。它是投資者根據(jù)借貸契載明的利息率。它是投資者根據(jù)借貸契約應(yīng)該收到的利息率或債務(wù)人應(yīng)該支付約應(yīng)該收到的利息率或債務(wù)人應(yīng)該支付的利率。即我們平時(shí)所指的利率。如我的利率。即我

12、們平時(shí)所指的利率。如我國(guó)一年期儲(chǔ)蓄存款的利率為國(guó)一年期儲(chǔ)蓄存款的利率為4.14%，這，這就是名義利率。就是名義利率。2021-11-414第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n實(shí)際利率：是在名義利率剔除通貨膨?qū)嶋H利率：是在名義利率剔除通貨膨脹因素后的真實(shí)利率，用公式表示為：脹因素后的真實(shí)利率，用公式表示為：i=r-pn其中，其中，i為實(shí)際利率，為實(shí)際利率，r為名義利率，為名義利率，p為通貨膨脹率。為通貨膨脹率。n在現(xiàn)實(shí)中，名義利率和實(shí)際利率經(jīng)常在現(xiàn)實(shí)中，名義利率和實(shí)際利率經(jīng)常出現(xiàn)不一致。這樣，對(duì)借貸雙方會(huì)造出現(xiàn)不一致。這樣，對(duì)借貸雙方會(huì)造成不同影響。比如，當(dāng)實(shí)際利率為負(fù)成不同影響。比如，當(dāng)實(shí)際利率為

13、負(fù)時(shí)，貸款人就不愿意發(fā)放貸款，而借時(shí)，貸款人就不愿意發(fā)放貸款，而借款人卻有強(qiáng)烈的借款動(dòng)機(jī)?？钊藚s有強(qiáng)烈的借款動(dòng)機(jī)。2021-11-415第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n判斷利率水平是高是低，不能只看判斷利率水平是高是低，不能只看名義利率，而必須以實(shí)際利率為依名義利率，而必須以實(shí)際利率為依據(jù)。據(jù)。1994年的一年期定期存款利率年的一年期定期存款利率為為10.98%，絕對(duì)水平很高，但在兩，絕對(duì)水平很高，但在兩位數(shù)通貨膨脹下，實(shí)際利率還相當(dāng)位數(shù)通貨膨脹下，實(shí)際利率還相當(dāng)?shù)?。低?021-11-416案例分析案例分析1：通貨膨脹與保值貼補(bǔ)：通貨膨脹與保值貼補(bǔ)n 當(dāng)通貨膨脹率很高時(shí)，實(shí)際利率將遠(yuǎn)遠(yuǎn)當(dāng)通貨

14、膨脹率很高時(shí)，實(shí)際利率將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于名義利率。由于人們往往關(guān)心的是低于名義利率。由于人們往往關(guān)心的是實(shí)際利率，因此若名義利率不能隨通貨實(shí)際利率，因此若名義利率不能隨通貨膨脹率進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，人們儲(chǔ)蓄的積膨脹率進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，人們儲(chǔ)蓄的積極性就會(huì)受到很大的打擊。比如在極性就會(huì)受到很大的打擊。比如在1988年，中國(guó)的通貨膨脹率高達(dá)年，中國(guó)的通貨膨脹率高達(dá)18.5，而，而當(dāng)時(shí)銀行存款的利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于物價(jià)上漲當(dāng)時(shí)銀行存款的利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于物價(jià)上漲率，所以在率，所以在1988年的前三個(gè)季度，居民年的前三個(gè)季度，居民在銀行的儲(chǔ)蓄不僅沒給存款者帶來(lái)收入，在銀行的儲(chǔ)蓄不僅沒給存款者帶來(lái)收入，就連本金的實(shí)際購(gòu)買力也在日益

15、下降。就連本金的實(shí)際購(gòu)買力也在日益下降。老百姓的反應(yīng)就是到銀行排隊(duì)取款，然老百姓的反應(yīng)就是到銀行排隊(duì)取款，然后搶購(gòu)，以保護(hù)自己的財(cái)產(chǎn)，因此就發(fā)后搶購(gòu)，以保護(hù)自己的財(cái)產(chǎn)，因此就發(fā)生了生了1988年夏天銀行擠兌和搶購(gòu)之風(fēng)，年夏天銀行擠兌和搶購(gòu)之風(fēng)，銀行存款急劇減少。銀行存款急劇減少。2021-11-417案例分析案例分析1：通貨膨脹與保值貼補(bǔ)：通貨膨脹與保值貼補(bǔ) 表表1-1 中國(guó)的銀行系統(tǒng)對(duì)三年定期存款的保值率中國(guó)的銀行系統(tǒng)對(duì)三年定期存款的保值率( () ) 來(lái)源：來(lái)源：中國(guó)金融年鑒中國(guó)金融年鑒(1990)(1990) 季度季度 年利率年利率 通貨膨脹補(bǔ)貼率通貨膨脹補(bǔ)貼率 總名義利率總名義利率19

16、88.4 9.71 7.28 16.991988.4 9.71 7.28 16.991989.1 13.14 12.71 25.851989.1 13.14 12.71 25.851989.2 13.14 12.59 25.731989.2 13.14 12.59 25.731989.3 13.14 13.64 26.781989.3 13.14 13.64 26.781989.4 13.14 8.36 21.501989.4 13.14 8.36 21.502021-11-418案例分析案例分析1：通貨膨脹與保值貼補(bǔ)：通貨膨脹與保值貼補(bǔ)n 針對(duì)這一現(xiàn)象，中國(guó)的銀行系統(tǒng)于針對(duì)這一現(xiàn)象，中國(guó)的銀

17、行系統(tǒng)于1988年第四季度推出了保值存款，將名年第四季度推出了保值存款，將名義利率大幅度提高，并對(duì)通貨膨脹所帶義利率大幅度提高，并對(duì)通貨膨脹所帶來(lái)的損失進(jìn)行補(bǔ)償。表來(lái)的損失進(jìn)行補(bǔ)償。表a給出了給出了1988年年第四季度到第四季度到1989年第四季度中國(guó)的銀行年第四季度中國(guó)的銀行系統(tǒng)三年保值存款的年利率、保值貼補(bǔ)系統(tǒng)三年保值存款的年利率、保值貼補(bǔ)率和總名義利率，其中總名義利率等于率和總名義利率，其中總名義利率等于年利率和通貨膨脹補(bǔ)貼之和。保值貼補(bǔ)年利率和通貨膨脹補(bǔ)貼之和。保值貼補(bǔ)措施使得存款實(shí)際利率重新恢復(fù)到正數(shù)措施使得存款實(shí)際利率重新恢復(fù)到正數(shù)水平。水平。2021-11-419案例分析案例分析

18、1：通貨膨脹與保值貼補(bǔ)：通貨膨脹與保值貼補(bǔ)n以以1989年第四季度到期的三年定期存款年第四季度到期的三年定期存款為例，從為例，從1988年年9月月10日日(開始實(shí)行保值開始實(shí)行保值貼補(bǔ)政策的時(shí)間貼補(bǔ)政策的時(shí)間)到存款人取款這段時(shí)間到存款人取款這段時(shí)間內(nèi)的總名義利率為內(nèi)的總名義利率為21.5，而這段時(shí)間，而這段時(shí)間內(nèi)的通貨膨脹率，如果按照內(nèi)的通貨膨脹率，如果按照1989年的全年的全國(guó)商品零售物價(jià)上漲率來(lái)計(jì)算的話，僅國(guó)商品零售物價(jià)上漲率來(lái)計(jì)算的話，僅為為17.8，因此實(shí)際利率為，因此實(shí)際利率為3.7。實(shí)際。實(shí)際利率的上升使存款人的利益得到了保護(hù)，利率的上升使存款人的利益得到了保護(hù)，他們又開始把錢存

19、入銀行，使存款下滑他們又開始把錢存入銀行，使存款下滑的局面很快得到了扭轉(zhuǎn)。的局面很快得到了扭轉(zhuǎn)。2021-11-420案例分析案例分析1：通貨膨脹與保值貼補(bǔ)：通貨膨脹與保值貼補(bǔ)n思考：如何正確理解名義利率與實(shí)思考：如何正確理解名義利率與實(shí)際利率？際利率？2021-11-421第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n(二二)固定利率與浮動(dòng)利率：（按照借貸固定利率與浮動(dòng)利率：（按照借貸起內(nèi)利率是否調(diào)整分類）起內(nèi)利率是否調(diào)整分類）n固定利率：是指在整個(gè)借貸期內(nèi)不做固定利率：是指在整個(gè)借貸期內(nèi)不做調(diào)整的利率。固定利率具有簡(jiǎn)便易行、調(diào)整的利率。固定利率具有簡(jiǎn)便易行、便于計(jì)算借貸成本的優(yōu)點(diǎn)，適用于短便于計(jì)算借貸成

20、本的優(yōu)點(diǎn)，適用于短期借款。當(dāng)借貸期較長(zhǎng)或市場(chǎng)利率多期借款。當(dāng)借貸期較長(zhǎng)或市場(chǎng)利率多變的時(shí)，借貸雙方都面臨利率變動(dòng)的變的時(shí)，借貸雙方都面臨利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是對(duì)長(zhǎng)期放款的債權(quán)人回風(fēng)險(xiǎn)。尤其是對(duì)長(zhǎng)期放款的債權(quán)人回帶來(lái)較大的損失。因此帶來(lái)較大的損失。因此,越來(lái)越多的借越來(lái)越多的借貸，尤其是長(zhǎng)期借貸，往往采用浮動(dòng)貸，尤其是長(zhǎng)期借貸，往往采用浮動(dòng)利率。利率。2021-11-422第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n浮動(dòng)利率：是指在借貸期內(nèi)利率不浮動(dòng)利率：是指在借貸期內(nèi)利率不固定，隨借貸資金供求關(guān)系與市場(chǎng)固定，隨借貸資金供求關(guān)系與市場(chǎng)利率變化而定期調(diào)整的利率。它適利率變化而定期調(diào)整的利率。它適用于借貸期較長(zhǎng)

21、、市場(chǎng)利率多變的用于借貸期較長(zhǎng)、市場(chǎng)利率多變的借貸關(guān)系。借貸關(guān)系。n當(dāng)市場(chǎng)利率趨于下跌時(shí)，實(shí)行浮動(dòng)當(dāng)市場(chǎng)利率趨于下跌時(shí)，實(shí)行浮動(dòng)利率有利于債務(wù)人而不利于債權(quán)人；利率有利于債務(wù)人而不利于債權(quán)人；在市場(chǎng)利率趨于上升時(shí)，實(shí)行浮動(dòng)在市場(chǎng)利率趨于上升時(shí)，實(shí)行浮動(dòng)利率有利于債券人而不利于債務(wù)人。利率有利于債券人而不利于債務(wù)人。2021-11-423第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n(三三)基準(zhǔn)利率與市場(chǎng)利率、官定利基準(zhǔn)利率與市場(chǎng)利率、官定利率與公定利率：率與公定利率：（按照決定利率按照決定利率的主體分類）的主體分類）n基準(zhǔn)利率：是由一個(gè)國(guó)家中央銀基準(zhǔn)利率：是由一個(gè)國(guó)家中央銀行直接制定和調(diào)整，在整個(gè)利率行直接

22、制定和調(diào)整，在整個(gè)利率體系中發(fā)揮基礎(chǔ)性作用的利率。體系中發(fā)揮基礎(chǔ)性作用的利率。基準(zhǔn)利率的變動(dòng)會(huì)引起金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的變動(dòng)會(huì)引起金融市場(chǎng)所有利率的變動(dòng)。所有利率的變動(dòng)。2021-11-424第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n基準(zhǔn)利率有兩層含義：一是基準(zhǔn)利基準(zhǔn)利率有兩層含義：一是基準(zhǔn)利率決定著一個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)的利率決定著一個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)的利率水平，是金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)制定存款率水平，是金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)制定存款利率、貸款利率、有價(jià)證券利率的利率、貸款利率、有價(jià)證券利率的依據(jù)；二是基準(zhǔn)利率表明中央銀行依據(jù)；二是基準(zhǔn)利率表明中央銀行對(duì)當(dāng)前金融市場(chǎng)貨幣供求的總體判對(duì)當(dāng)前金融市場(chǎng)貨幣供求的總體判斷，基準(zhǔn)利率的變化趨

23、勢(shì)引導(dǎo)著一斷，基準(zhǔn)利率的變化趨勢(shì)引導(dǎo)著一個(gè)國(guó)家利率的總體變化方向。個(gè)國(guó)家利率的總體變化方向。2021-11-425第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家主要指再貼現(xiàn)利率，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家主要指再貼現(xiàn)利率，如美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)公布的再體如美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)公布的再體現(xiàn)利率，就是美國(guó)的基準(zhǔn)利率。在現(xiàn)利率，就是美國(guó)的基準(zhǔn)利率。在我國(guó)由于金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，特別我國(guó)由于金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，特別是商業(yè)票據(jù)還沒有成為信用工具的是商業(yè)票據(jù)還沒有成為信用工具的主體，再貼現(xiàn)利率的作用和影響力主體，再貼現(xiàn)利率的作用和影響力度有限，對(duì)信用規(guī)模調(diào)整的主要渠度有限，對(duì)信用規(guī)模調(diào)整的主要渠道之一是指中央銀行對(duì)各金融機(jī)構(gòu)

24、道之一是指中央銀行對(duì)各金融機(jī)構(gòu)的再貸款利率，它可以理解為我國(guó)的再貸款利率，它可以理解為我國(guó)目前的基準(zhǔn)利率。目前的基準(zhǔn)利率。2021-11-426第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n市場(chǎng)利率：是在借貸市場(chǎng)上由貨幣市場(chǎng)利率：是在借貸市場(chǎng)上由貨幣資金的供求關(guān)系直接決定的利率。資金的供求關(guān)系直接決定的利率。貨幣供大于求，市場(chǎng)利率下跌，反貨幣供大于求，市場(chǎng)利率下跌，反之，則上升。之，則上升。2021-11-427第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n市場(chǎng)利率包括兩方面的含義：其一，市場(chǎng)利率包括兩方面的含義：其一，市場(chǎng)利率受中央銀行基準(zhǔn)利率的左市場(chǎng)利率受中央銀行基準(zhǔn)利率的左右，基準(zhǔn)利率的調(diào)整幅度影響市場(chǎng)右，基準(zhǔn)利率

25、的調(diào)整幅度影響市場(chǎng)利率的總體水平；其二，市場(chǎng)利率利率的總體水平；其二，市場(chǎng)利率是借貸雙方商定的利率在金融市場(chǎng)是借貸雙方商定的利率在金融市場(chǎng)上的表現(xiàn)，因此，市場(chǎng)利率是貨幣上的表現(xiàn)，因此，市場(chǎng)利率是貨幣資金供求狀況變化的指示器，可以資金供求狀況變化的指示器，可以反映出資金市場(chǎng)的供求狀況，是國(guó)反映出資金市場(chǎng)的供求狀況，是國(guó)家制定利率的重要依據(jù)。家制定利率的重要依據(jù)。2021-11-428第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n官定利率官定利率：是一國(guó)政府金融管理部是一國(guó)政府金融管理部門或者中央銀行確定的利率，它是門或者中央銀行確定的利率，它是政府根據(jù)制定和執(zhí)行貨幣政策的需政府根據(jù)制定和執(zhí)行貨幣政策的需要和市

26、場(chǎng)利率的變動(dòng)趨勢(shì)加以確定要和市場(chǎng)利率的變動(dòng)趨勢(shì)加以確定的，代表了政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的意向，的，代表了政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的意向，是國(guó)家為了實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)的一是國(guó)家為了實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)的一種政策手段。種政策手段。2021-11-429第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n官定利率由兩種：一是在實(shí)行利率官定利率由兩種：一是在實(shí)行利率管制的國(guó)家，官定利率是指由中央管制的國(guó)家，官定利率是指由中央銀行統(tǒng)一制定的國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)的所銀行統(tǒng)一制定的國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)的所有利率，包括存款利率、貸款利率、有利率，包括存款利率、貸款利率、國(guó)債利率、公司債券利率、法定準(zhǔn)國(guó)債利率、公司債券利率、法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)利率、再貸款利率備金率、再貼現(xiàn)

27、利率、再貸款利率等，是政府官方意志在金融領(lǐng)域中等，是政府官方意志在金融領(lǐng)域中的體現(xiàn)。的體現(xiàn)。2021-11-430第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n二是在實(shí)行利率市場(chǎng)化的國(guó)家，官二是在實(shí)行利率市場(chǎng)化的國(guó)家，官定利率是指由中央銀行直接決定的定利率是指由中央銀行直接決定的基準(zhǔn)利率，主要指再貼現(xiàn)利率。我基準(zhǔn)利率，主要指再貼現(xiàn)利率。我國(guó)目前實(shí)行利率管制，由中國(guó)人民國(guó)目前實(shí)行利率管制，由中國(guó)人民銀行代表官方統(tǒng)一制定國(guó)內(nèi)利率水銀行代表官方統(tǒng)一制定國(guó)內(nèi)利率水平和結(jié)構(gòu)，報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后執(zhí)行。平和結(jié)構(gòu)，報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后執(zhí)行。利率的浮動(dòng)幅度和種類，也由中國(guó)利率的浮動(dòng)幅度和種類，也由中國(guó)人民銀行統(tǒng)一規(guī)定。人民銀行統(tǒng)一規(guī)定

28、。2021-11-431第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n公定利率：是由非政府的金融行業(yè)公定利率：是由非政府的金融行業(yè)自律性組織（同業(yè)協(xié)會(huì)）確定的各自律性組織（同業(yè)協(xié)會(huì)）確定的各會(huì)員必須執(zhí)行的利率，如銀行公會(huì)會(huì)員必須執(zhí)行的利率，如銀行公會(huì)所確定的利率是行業(yè)公定利率，它所確定的利率是行業(yè)公定利率，它對(duì)會(huì)員銀行具有約束作用。對(duì)會(huì)員銀行具有約束作用。2021-11-432第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n官定利率和公定利率都不同程度地官定利率和公定利率都不同程度地反映了非市場(chǎng)力量對(duì)利率形成的干反映了非市場(chǎng)力量對(duì)利率形成的干預(yù)，官定利率主要代表國(guó)家政府的預(yù)，官定利率主要代表國(guó)家政府的經(jīng)濟(jì)發(fā)展意志和對(duì)金融市

29、場(chǎng)的判斷；經(jīng)濟(jì)發(fā)展意志和對(duì)金融市場(chǎng)的判斷；公定利率主要反映金融機(jī)構(gòu)在某一公定利率主要反映金融機(jī)構(gòu)在某一時(shí)期的平均利潤(rùn)水平，對(duì)金融市場(chǎng)時(shí)期的平均利潤(rùn)水平，對(duì)金融市場(chǎng)借貸關(guān)系的總體分析和認(rèn)識(shí)。借貸關(guān)系的總體分析和認(rèn)識(shí)。2021-11-433第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，各國(guó)幾乎都形在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，各國(guó)幾乎都形成了官定利率、公定利率與市場(chǎng)利成了官定利率、公定利率與市場(chǎng)利率并存的局面。一方面市場(chǎng)利率的率并存的局面。一方面市場(chǎng)利率的變化能靈敏地反映出借貸資本的供變化能靈敏地反映出借貸資本的供求狀況，是制定官定利率、公定利求狀況，是制定官定利率、公定利率的重要依據(jù)；另一方面，市場(chǎng)利率

30、的重要依據(jù)；另一方面，市場(chǎng)利率又會(huì)隨著官定利率、公定利率的率又會(huì)隨著官定利率、公定利率的變化而變化。變化而變化。2021-11-434第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，目前均以在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，目前均以市場(chǎng)利率為主，同時(shí)存在官定利率；市場(chǎng)利率為主，同時(shí)存在官定利率；在發(fā)展中國(guó)家，有較大范圍的官定在發(fā)展中國(guó)家，有較大范圍的官定利率，同時(shí)也有一定范圍的市場(chǎng)利利率，同時(shí)也有一定范圍的市場(chǎng)利率。我國(guó)目前利率的市場(chǎng)化程度較率。我國(guó)目前利率的市場(chǎng)化程度較低，基本上屬于官定利率，各種利低，基本上屬于官定利率，各種利率由中央銀行統(tǒng)一制定和管理。率由中央銀行統(tǒng)一制定和管理。2021-11

31、-435第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n(四四)短期利率與長(zhǎng)期利率：（按期限）短期利率與長(zhǎng)期利率：（按期限）n短期利率是指融資時(shí)間在短期利率是指融資時(shí)間在1年期以內(nèi)的利年期以內(nèi)的利息率。息率。n長(zhǎng)期利率是指融資時(shí)間在長(zhǎng)期利率是指融資時(shí)間在1年期以上的利年期以上的利息率。息率。n一般長(zhǎng)期利率要高于短期利率，因?yàn)槿谫Y一般長(zhǎng)期利率要高于短期利率，因?yàn)槿谫Y時(shí)間長(zhǎng)，市場(chǎng)變化大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，導(dǎo)致時(shí)間長(zhǎng)，市場(chǎng)變化大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)也就大；融資時(shí)間越長(zhǎng)，使用借融資風(fēng)險(xiǎn)也就大；融資時(shí)間越長(zhǎng)，使用借入資金經(jīng)營(yíng)獲得的利潤(rùn)越多，借者所應(yīng)支入資金經(jīng)營(yíng)獲得的利潤(rùn)越多，借者所應(yīng)支付的利息就應(yīng)越多。付的利息就應(yīng)越多

32、。2021-11-436第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n(五五) 存款利率與貸款利率：存款利率與貸款利率：n存款利率：是指客戶在銀行及其他存款利率：是指客戶在銀行及其他金融機(jī)構(gòu)存款所獲得的利息與存款金融機(jī)構(gòu)存款所獲得的利息與存款本金的比率。本金的比率。n貸款利率：是指銀行與其他金融機(jī)貸款利率：是指銀行與其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款所收取的利息與貸款本構(gòu)發(fā)放貸款所收取的利息與貸款本金的比率。金的比率。2021-11-437第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n存款利率的高低直接決定了存款存款利率的高低直接決定了存款人的利息收益與金融機(jī)構(gòu)的融資人的利息收益與金融機(jī)構(gòu)的融資成本，對(duì)金融機(jī)構(gòu)集中社會(huì)資金成本，對(duì)金融

33、機(jī)構(gòu)集中社會(huì)資金的數(shù)量有著重要影響，貸款利率的數(shù)量有著重要影響，貸款利率的高低直接決定金融機(jī)構(gòu)的利息的高低直接決定金融機(jī)構(gòu)的利息收入和借款人的籌資成本，影響收入和借款人的籌資成本，影響著借貸雙方的利益。存貸利差是著借貸雙方的利益。存貸利差是銀行收益的主要來(lái)源銀行收益的主要來(lái)源 。2021-11-438第三節(jié)第三節(jié) 利率的計(jì)量利率的計(jì)量n利息的計(jì)算方法有兩種：利息的計(jì)算方法有兩種：n一、單利法：是指僅按本金為基數(shù)計(jì)算利一、單利法：是指僅按本金為基數(shù)計(jì)算利息，本金所生利息不再加入本金重復(fù)計(jì)算息，本金所生利息不再加入本金重復(fù)計(jì)算利息。它的特點(diǎn)是對(duì)利息不再付息。利息。它的特點(diǎn)是對(duì)利息不再付息。n其計(jì)算

34、公式是：其計(jì)算公式是：ni=p.r.nns=p(1+r.n)n式中式中i為利息為利息,p為本金為本金,r為利息為利息,n為借貸期為借貸期限限,s為本利之和為本利之和.n例如例如:某銀行為客戶按某銀行為客戶按5%的年利率貸款的年利率貸款10萬(wàn)萬(wàn)元元,期限為期限為2年年,則利息額則利息額=10*5%*2=1萬(wàn)元萬(wàn)元,兩兩年后銀行收回的本利和年后銀行收回的本利和=10+1=11萬(wàn)元萬(wàn)元.2021-11-439第三節(jié)第三節(jié) 利率的計(jì)量利率的計(jì)量n二、復(fù)利法：指計(jì)算利息時(shí)，按一定期限（如一年二、復(fù)利法：指計(jì)算利息時(shí)，按一定期限（如一年或半年）將所生利息加入本金再計(jì)算下期利息，逐或半年）將所生利息加入本金

35、再計(jì)算下期利息，逐期滾算，俗稱期滾算，俗稱“利滾利利滾利”或或“驢打滾驢打滾”。如第一年。如第一年按照本金計(jì)息按照本金計(jì)息,年末所得利息并入本金年末所得利息并入本金;第二年按第一第二年按第一年年末年年末”本利和本利和”計(jì)息計(jì)息,年末所得利息再并入本金年末所得利息再并入本金,第第三年按第二年年末的三年按第二年年末的”本利和本利和”計(jì)息計(jì)息;如此類推。如此類推。n其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為：ns=p(1+r)nni=s-pn式中式中i為利息為利息,p為本金為本金,r為利息為利息,n為借貸期為借貸期限限,s為本利之和為本利之和.n如上例，銀行貸款給客戶的如上例，銀行貸款給客戶的10萬(wàn)元，按照復(fù)利計(jì)算

36、，萬(wàn)元，按照復(fù)利計(jì)算，第二年末的本利和為：第二年末的本利和為：s=10（1+5%）2=11.025萬(wàn)萬(wàn)元，而不是元，而不是11萬(wàn)元。萬(wàn)元。 2021-11-440第三節(jié)第三節(jié) 利率的計(jì)量利率的計(jì)量n 在西方國(guó)家中，存貸款利率基在西方國(guó)家中，存貸款利率基本上采用復(fù)利法計(jì)算利息。我國(guó)長(zhǎng)本上采用復(fù)利法計(jì)算利息。我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)不承認(rèn)復(fù)利，改革開放以來(lái)，期以來(lái)不承認(rèn)復(fù)利，改革開放以來(lái)，這種觀念已得到改變。我國(guó)現(xiàn)行的這種觀念已得到改變。我國(guó)現(xiàn)行的計(jì)息方法為存款利息按單利法計(jì)算，計(jì)息方法為存款利息按單利法計(jì)算，貸款利息按復(fù)利法計(jì)算。貸款利息按復(fù)利法計(jì)算。2021-11-441第三節(jié)第三節(jié) 利率的計(jì)量利率的計(jì)量

37、n終值與現(xiàn)值：終值與現(xiàn)值：n終值：經(jīng)濟(jì)學(xué)上將現(xiàn)在的貨幣資金在終值：經(jīng)濟(jì)學(xué)上將現(xiàn)在的貨幣資金在未來(lái)的價(jià)值稱為終值。即本利和為終未來(lái)的價(jià)值稱為終值。即本利和為終值。值。n由于利息成為貨幣資金增值的一般形由于利息成為貨幣資金增值的一般形態(tài)，而利率又決定著貨幣資金的增值態(tài)，而利率又決定著貨幣資金的增值程度，所以，任何一筆貨幣資金，不程度，所以，任何一筆貨幣資金，不論將作怎樣的運(yùn)用，都可以根據(jù)利率論將作怎樣的運(yùn)用，都可以根據(jù)利率計(jì)算出在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上，將會(huì)為多計(jì)算出在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上，將會(huì)為多少金額，即本利和將會(huì)是多少。終值少金額，即本利和將會(huì)是多少。終值的計(jì)算公式為：的計(jì)算公式為：s=p(1+r)n20

38、21-11-442第三節(jié)第三節(jié) 利率的計(jì)量利率的計(jì)量n如張三在銀行存款如張三在銀行存款100元，利率為元，利率為5%，一年后就變?yōu)橐荒旰缶妥優(yōu)?05元，二年后就變?yōu)樵?，二年后就變?yōu)?10.25元（元（100*（1+5%）2，那么現(xiàn)，那么現(xiàn)在張三的在張三的100元，一年后的終值就是元，一年后的終值就是105元，元，2年后的終值就是年后的終值就是110.25元。元。n終值的存在說明，即使沒有任何通貨終值的存在說明，即使沒有任何通貨膨脹的情況下，今年的膨脹的情況下，今年的1元錢要比明要比明年的年的1元錢值錢，道理很簡(jiǎn)單，因?yàn)樵X值錢，道理很簡(jiǎn)單，因?yàn)橛欣⒋嬖?。有利息存在?021-11-443第三

39、節(jié)第三節(jié) 利率的計(jì)量利率的計(jì)量n現(xiàn)值：與終值對(duì)應(yīng)的概念就是現(xiàn)值：與終值對(duì)應(yīng)的概念就是“現(xiàn)值現(xiàn)值”，是指把未來(lái)某一時(shí)期的資金值，折算成現(xiàn)是指把未來(lái)某一時(shí)期的資金值，折算成現(xiàn)在時(shí)期的資金值，即未來(lái)某一時(shí)間的終值在時(shí)期的資金值，即未來(lái)某一時(shí)間的終值在當(dāng)前的價(jià)值。在當(dāng)前的價(jià)值。n如果我們知道在將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)有一定金額如果我們知道在將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)有一定金額的貨幣，把它看作是那時(shí)的本利和，按現(xiàn)的貨幣，把它看作是那時(shí)的本利和，按現(xiàn)行利率計(jì)算要取得這樣金額的本利和現(xiàn)在行利率計(jì)算要取得這樣金額的本利和現(xiàn)在必須具有的資金，這個(gè)推算出來(lái)的本金稱必須具有的資金，這個(gè)推算出來(lái)的本金稱為現(xiàn)值。求現(xiàn)值的方法實(shí)際上就是復(fù)利的為現(xiàn)

40、值。求現(xiàn)值的方法實(shí)際上就是復(fù)利的逆運(yùn)算，也就是求終值的逆運(yùn)算。現(xiàn)值的逆運(yùn)算，也就是求終值的逆運(yùn)算?，F(xiàn)值的計(jì)算公式是：計(jì)算公式是：np=s/(1+r)n2021-11-444第三節(jié)第三節(jié) 利率的計(jì)量利率的計(jì)量n例如：三年后需要例如：三年后需要100000元的貨幣，元的貨幣，按年利率按年利率6%計(jì)算，則現(xiàn)在需要的本計(jì)算，則現(xiàn)在需要的本錢為多少錢為多少?n答案答案:p=s/(1+r)n=100000/（1+6%）3=83961.93（元）（元）2021-11-445第三節(jié)第三節(jié) 利率的計(jì)量利率的計(jì)量n求現(xiàn)值也稱貼現(xiàn)，所以，現(xiàn)值也稱貼求現(xiàn)值也稱貼現(xiàn)，所以，現(xiàn)值也稱貼現(xiàn)值，現(xiàn)值概念廣泛運(yùn)用于投資決策現(xiàn)值

41、，現(xiàn)值概念廣泛運(yùn)用于投資決策和財(cái)務(wù)管理中。比如，由于固定資產(chǎn)和財(cái)務(wù)管理中。比如，由于固定資產(chǎn)投資數(shù)額大，投資回收期長(zhǎng)，評(píng)估項(xiàng)投資數(shù)額大，投資回收期長(zhǎng)，評(píng)估項(xiàng)目投資效益不能不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)目投資效益不能不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，因此，在項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，分析投資值，因此，在項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，分析投資期的經(jīng)濟(jì)效益，應(yīng)使用復(fù)利計(jì)算，用期的經(jīng)濟(jì)效益，應(yīng)使用復(fù)利計(jì)算，用復(fù)利計(jì)算方法來(lái)比較投資項(xiàng)目投入與復(fù)利計(jì)算方法來(lái)比較投資項(xiàng)目投入與產(chǎn)出的關(guān)系。產(chǎn)出的關(guān)系。2021-11-446第三節(jié)第三節(jié) 利率的計(jì)量利率的計(jì)量n復(fù)利、終值、現(xiàn)值的概念表明，貨復(fù)利、終值、現(xiàn)值的概念表明，貨幣資金具有時(shí)間價(jià)值，即現(xiàn)在一個(gè)幣資金具有時(shí)間價(jià)

42、值，即現(xiàn)在一個(gè)單位的貨幣資金和未來(lái)一個(gè)單位的單位的貨幣資金和未來(lái)一個(gè)單位的貨幣資金所具有的價(jià)值是不同貨幣資金所具有的價(jià)值是不同的。2021-11-447第四節(jié)第四節(jié) 利率與經(jīng)濟(jì)利率與經(jīng)濟(jì)n一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素q確定合理的利率水平是運(yùn)用利率杠桿確定合理的利率水平是運(yùn)用利率杠桿調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。然而，利率水調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。然而，利率水平的確定并不是人們的單純主觀行為，平的確定并不是人們的單純主觀行為，必須遵循客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求，綜合必須遵循客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求，綜合考慮決定和影響水平的各種因素，并考慮決定和影響水平的各種因素，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和資金供求狀況

43、靈根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和資金供求狀況靈活調(diào)整。決定和影響利率的因素非?；钫{(diào)整。決定和影響利率的因素非常復(fù)雜，制定和調(diào)整利率水平時(shí)主要應(yīng)復(fù)雜，制定和調(diào)整利率水平時(shí)主要應(yīng)考慮的因素有：考慮的因素有：2021-11-448一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素n1、平均利潤(rùn)率平均利潤(rùn)率n 利息來(lái)源于生產(chǎn)過程中創(chuàng)造的利利息來(lái)源于生產(chǎn)過程中創(chuàng)造的利潤(rùn)。因此，平均利潤(rùn)率的高低成為潤(rùn)。因此，平均利潤(rùn)率的高低成為決定和影響利息率變化的最基本的決定和影響利息率變化的最基本的因素。在通常情況下，利息率總是因素。在通常情況下，利息率總是在零和平均利潤(rùn)率之間擺動(dòng)。在零和平均利潤(rùn)率之間擺動(dòng)。2021-11

44、-449一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素n2、資金的供求和競(jìng)爭(zhēng)狀況資金的供求和競(jìng)爭(zhēng)狀況n 利率作為借貸資金的價(jià)格，遵循利率作為借貸資金的價(jià)格，遵循“價(jià)格取決于市場(chǎng)供求價(jià)格取決于市場(chǎng)供求”的一般規(guī)的一般規(guī)律，也取決于市場(chǎng)資金律，也取決于市場(chǎng)資金 的供求和競(jìng)的供求和競(jìng)爭(zhēng)狀況。爭(zhēng)狀況。2021-11-450一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素n3、通貨膨脹預(yù)期、通貨膨脹預(yù)期n 在通貨膨脹率預(yù)期上升時(shí)，市場(chǎng)在通貨膨脹率預(yù)期上升時(shí)，市場(chǎng)利率會(huì)有很強(qiáng)的上升趨勢(shì)；在通貨利率會(huì)有很強(qiáng)的上升趨勢(shì)；在通貨膨脹率預(yù)期下降時(shí)，市場(chǎng)利率水平膨脹率預(yù)期下降時(shí)，市場(chǎng)利率水平也趨于

45、下降。因?yàn)橐糙呌谙陆?。因?yàn)閚1、通貨膨脹的發(fā)生必然會(huì)引起貨、通貨膨脹的發(fā)生必然會(huì)引起貨幣貶值從而使貨幣資金的本金和利幣貶值從而使貨幣資金的本金和利息遭受損失，為了彌補(bǔ)這一損失，息遭受損失，為了彌補(bǔ)這一損失，貸款人必然要求借款人提高利率水貸款人必然要求借款人提高利率水平。平。2021-11-451一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素n2、實(shí)際利率等于名義利率減去通貨膨脹、實(shí)際利率等于名義利率減去通貨膨脹率，為了保持穩(wěn)定的利率水平，當(dāng)預(yù)期通率，為了保持穩(wěn)定的利率水平，當(dāng)預(yù)期通貨膨脹率上升時(shí)，名義利率也隨之上升。貨膨脹率上升時(shí)，名義利率也隨之上升。n例如：物價(jià)上漲，如果銀行的存款

46、利率低例如：物價(jià)上漲，如果銀行的存款利率低于物價(jià)上漲率，其實(shí)際利率就是負(fù)利率。于物價(jià)上漲率，其實(shí)際利率就是負(fù)利率。這樣，在銀行存款不僅得不到實(shí)際收益，這樣，在銀行存款不僅得不到實(shí)際收益，甚至本金也會(huì)受到損失。在這種情況下，甚至本金也會(huì)受到損失。在這種情況下，人們將不會(huì)去存款。只有銀行利率高于物人們將不會(huì)去存款。只有銀行利率高于物價(jià)上漲率，才能起到吸引存款的作用。同價(jià)上漲率，才能起到吸引存款的作用。同樣，如果銀行的貸款利率低于物價(jià)上漲率，樣，如果銀行的貸款利率低于物價(jià)上漲率，其實(shí)際利率也是負(fù)利率。這樣，銀行貸款其實(shí)際利率也是負(fù)利率。這樣，銀行貸款不但得不到實(shí)際收益，甚至本金也會(huì)受到不但得不到實(shí)際

47、收益，甚至本金也會(huì)受到損失。在這種情況下，銀行處于虧損狀態(tài)。損失。在這種情況下，銀行處于虧損狀態(tài)。2021-11-452一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素n3、當(dāng)預(yù)期通貨膨脹率上升時(shí)，由于、當(dāng)預(yù)期通貨膨脹率上升時(shí)，由于擔(dān)心借貸本金的實(shí)際價(jià)值減少，資金擔(dān)心借貸本金的實(shí)際價(jià)值減少，資金供給者往往會(huì)選擇股票、不動(dòng)產(chǎn)等其供給者往往會(huì)選擇股票、不動(dòng)產(chǎn)等其他更能抵消通貨膨脹損失的資產(chǎn)形式，他更能抵消通貨膨脹損失的資產(chǎn)形式，這樣資金市場(chǎng)的供給就會(huì)減少，造成這樣資金市場(chǎng)的供給就會(huì)減少，造成利率上升。利率上升。2021-11-453一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素n

48、因此，通貨膨脹實(shí)際上屬于分配范疇，因此，通貨膨脹實(shí)際上屬于分配范疇，它對(duì)債權(quán)人來(lái)說是一種它對(duì)債權(quán)人來(lái)說是一種“無(wú)形稅收無(wú)形稅收”，對(duì)債務(wù)人來(lái)說是一種對(duì)債務(wù)人來(lái)說是一種“補(bǔ)償補(bǔ)償”。所以，。所以，在物價(jià)上漲時(shí)，應(yīng)適當(dāng)提高名義利率，在物價(jià)上漲時(shí)，應(yīng)適當(dāng)提高名義利率，使實(shí)際利率水平不至于太低，更不能使實(shí)際利率水平不至于太低，更不能為負(fù)數(shù)。為負(fù)數(shù)。2021-11-454一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素n4、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策n一國(guó)的貨幣、財(cái)政、匯率等方面一國(guó)的貨幣、財(cái)政、匯率等方面經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施，法規(guī)的制定以經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施，法規(guī)的制定以及各種社會(huì)習(xí)慣、偏好等社會(huì)因及各種

49、社會(huì)習(xí)慣、偏好等社會(huì)因素也會(huì)引起利率的變動(dòng)。素也會(huì)引起利率的變動(dòng)。2021-11-455一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素n5、國(guó)際利率水平、國(guó)際利率水平n在開放的經(jīng)濟(jì)下，資本可以自由流在開放的經(jīng)濟(jì)下，資本可以自由流動(dòng)，因而國(guó)際利率水平對(duì)國(guó)內(nèi)的動(dòng)，因而國(guó)際利率水平對(duì)國(guó)內(nèi)的 利利率影響較大。率影響較大。2021-11-456二、利率的功能二、利率的功能n 利率是一個(gè)非常利率是一個(gè)非常 重要的經(jīng)濟(jì)變量，重要的經(jīng)濟(jì)變量，利率利率 的變動(dòng)是引起生產(chǎn)、投資、的變動(dòng)是引起生產(chǎn)、投資、消費(fèi)、儲(chǔ)蓄的變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和收消費(fèi)、儲(chǔ)蓄的變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和收縮的重要原因。隨著經(jīng)濟(jì)一體化和縮的重要原因

50、。隨著經(jīng)濟(jì)一體化和統(tǒng)一市場(chǎng)的形成，利率在調(diào)節(jié)宏觀統(tǒng)一市場(chǎng)的形成，利率在調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)、合理分配資源、迅速傳遞經(jīng)經(jīng)濟(jì)、合理分配資源、迅速傳遞經(jīng)濟(jì)信息方面具有強(qiáng)大的功能和作用。濟(jì)信息方面具有強(qiáng)大的功能和作用。2021-11-457二、利率的功能二、利率的功能n（一）調(diào)節(jié)功能（一）調(diào)節(jié)功能：利率變化能引起利率變化能引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)多方面的變化社會(huì)經(jīng)濟(jì)多方面的變化,利率的調(diào)節(jié)利率的調(diào)節(jié)功能主要是通過協(xié)調(diào)國(guó)家、企業(yè)和功能主要是通過協(xié)調(diào)國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人三者的利益來(lái)實(shí)現(xiàn)。它不僅能個(gè)人三者的利益來(lái)實(shí)現(xiàn)。它不僅能調(diào)節(jié)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而且能調(diào)節(jié)宏調(diào)節(jié)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而且能調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，利率的調(diào)節(jié)功能主要觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，利率

51、的調(diào)節(jié)功能主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：表現(xiàn)在三個(gè)方面：2021-11-458二、利率的功能二、利率的功能n1、調(diào)節(jié)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、調(diào)節(jié)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)n 利率上升導(dǎo)致投資效益下降，消費(fèi)成利率上升導(dǎo)致投資效益下降，消費(fèi)成本增加，人們便會(huì)減少投資和消費(fèi)而增本增加，人們便會(huì)減少投資和消費(fèi)而增加儲(chǔ)蓄，這樣貨幣需求和信貸需求都會(huì)加儲(chǔ)蓄，這樣貨幣需求和信貸需求都會(huì)下降，使經(jīng)濟(jì)處于收縮狀態(tài)；反之，若下降，使經(jīng)濟(jì)處于收縮狀態(tài)；反之，若利率下降，則會(huì)導(dǎo)致貨幣需求和信貸需利率下降，則會(huì)導(dǎo)致貨幣需求和信貸需求增加，使經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)。利率對(duì)求增加，使經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)。利率對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的調(diào)節(jié)還表現(xiàn)在調(diào)節(jié)企業(yè)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的調(diào)節(jié)還表

52、現(xiàn)在調(diào)節(jié)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，誘導(dǎo)企業(yè)講求資金的的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，誘導(dǎo)企業(yè)講求資金的使用效益。使用效益。2021-11-459二、利率的功能二、利率的功能q2、調(diào)節(jié)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而調(diào)節(jié)社、調(diào)節(jié)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而調(diào)節(jié)社會(huì)生產(chǎn)比例會(huì)生產(chǎn)比例q 利率引導(dǎo)資金流向的功能會(huì)利率引導(dǎo)資金流向的功能會(huì)使信貸資金從效益差的企業(yè)流使信貸資金從效益差的企業(yè)流向效益好的企業(yè)，從而優(yōu)化了向效益好的企業(yè)，從而優(yōu)化了生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。2021-11-460二、利率的功能二、利率的功能q3、調(diào)節(jié)貨幣資金的均衡：表現(xiàn)在調(diào)節(jié)貨幣資金的均衡：表現(xiàn)在:q存款利率的高低直接影響銀行的存存款利率的高低直接影響銀行的存款規(guī)?？钜?guī)模,對(duì)實(shí)現(xiàn)社會(huì)購(gòu)

53、買力與商品可對(duì)實(shí)現(xiàn)社會(huì)購(gòu)買力與商品可供量的平衡有調(diào)節(jié)作用供量的平衡有調(diào)節(jié)作用;q貸款利率的高低直接影響銀行的貸貸款利率的高低直接影響銀行的貸款規(guī)?？钜?guī)模,決定貨幣供應(yīng)量決定貨幣供應(yīng)量,對(duì)穩(wěn)定幣對(duì)穩(wěn)定幣值有重要作用值有重要作用;q利率的高低還直接影響企業(yè)的生產(chǎn)利率的高低還直接影響企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)狀況規(guī)模和經(jīng)營(yíng)狀況,進(jìn)而影響社會(huì)商品進(jìn)而影響社會(huì)商品的供應(yīng)總量和結(jié)構(gòu)的供應(yīng)總量和結(jié)構(gòu),對(duì)貨幣正常流通對(duì)貨幣正常流通有重要作用。有重要作用。2021-11-461二、利率的功能二、利率的功能n（二）分配功能：利率的分配功能主（二）分配功能：利率的分配功能主要表現(xiàn)在資金分配和收入分配兩個(gè)方要表現(xiàn)在資金分配

54、和收入分配兩個(gè)方面：面：q1、利率對(duì)資金分配的影響、利率對(duì)資金分配的影響n 資金資源的合理配置是一個(gè)非常重資金資源的合理配置是一個(gè)非常重要的問題，而利率在資金配置上發(fā)揮要的問題，而利率在資金配置上發(fā)揮著重要作用。在這一過程中，利率的著重要作用。在這一過程中，利率的變化必然引起資金的相應(yīng)變動(dòng)，從而變化必然引起資金的相應(yīng)變動(dòng)，從而引起資源的再分配，最后導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)引起資源的再分配，最后導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。2021-11-462二、利率的功能二、利率的功能q2、利率對(duì)收入的再分配功能、利率對(duì)收入的再分配功能n利率同價(jià)格、財(cái)政、稅收和勞物收費(fèi)利率同價(jià)格、財(cái)政、稅收和勞物收費(fèi)

55、一樣，是國(guó)民收入再分配杠桿。利率一樣，是國(guó)民收入再分配杠桿。利率的變動(dòng)，能夠引起國(guó)民收入比例的改的變動(dòng)，能夠引起國(guó)民收入比例的改變，從而調(diào)節(jié)國(guó)家、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)變，從而調(diào)節(jié)國(guó)家、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和居民的利益。和居民的利益。2021-11-463二、利率的功能二、利率的功能n（三）傳遞導(dǎo)向功能：利率的導(dǎo)向三）傳遞導(dǎo)向功能：利率的導(dǎo)向功能，主要體現(xiàn)在資金流向上的功能，主要體現(xiàn)在資金流向上的引導(dǎo)和人們選擇金融資產(chǎn)上的引引導(dǎo)和人們選擇金融資產(chǎn)上的引導(dǎo)兩個(gè)方面。導(dǎo)兩個(gè)方面。n1、利率引導(dǎo)資金流向、利率引導(dǎo)資金流向n主要是通過資金市場(chǎng)上的貨幣資主要是通過資金市場(chǎng)上的貨幣資金供求關(guān)系來(lái)調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。金供求關(guān)系

56、來(lái)調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。2021-11-464二、利率的功能二、利率的功能n2、利率引導(dǎo)金融資產(chǎn)的選擇、利率引導(dǎo)金融資產(chǎn)的選擇n在金融產(chǎn)品多樣化的條件下，利率必然在金融產(chǎn)品多樣化的條件下，利率必然成為引導(dǎo)投資者選擇金融資產(chǎn)的有效杠成為引導(dǎo)投資者選擇金融資產(chǎn)的有效杠桿。投資者在金融資產(chǎn)的選擇過程中，桿。投資者在金融資產(chǎn)的選擇過程中，通常是在安全的前提下考慮收益的高低。通常是在安全的前提下考慮收益的高低。如果金融產(chǎn)品的安全性相同，那么利率如果金融產(chǎn)品的安全性相同，那么利率對(duì)金融資產(chǎn)選擇的引導(dǎo)作用就非常明顯，對(duì)金融資產(chǎn)選擇的引導(dǎo)作用就非常明顯，因?yàn)槔逝c金融資產(chǎn)的收益性密切相關(guān)。因?yàn)槔逝c金融資產(chǎn)的收益性密

57、切相關(guān)。如果某金融資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性較差，如果某金融資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性較差，那么資產(chǎn)的設(shè)計(jì)者可以通過增強(qiáng)該資產(chǎn)那么資產(chǎn)的設(shè)計(jì)者可以通過增強(qiáng)該資產(chǎn)的收益性來(lái)補(bǔ)償這一不足，即提高利率的收益性來(lái)補(bǔ)償這一不足，即提高利率來(lái)吸引投資者。來(lái)吸引投資者。2021-11-465三、利率的市場(chǎng)化n 20世紀(jì)世紀(jì)70年代以后，隨著經(jīng)濟(jì)國(guó)際化年代以后，隨著經(jīng)濟(jì)國(guó)際化發(fā)展和金融市場(chǎng)的不斷創(chuàng)新，利率管制發(fā)展和金融市場(chǎng)的不斷創(chuàng)新，利率管制所帶來(lái)的弊端日益明顯，各國(guó)政府越來(lái)所帶來(lái)的弊端日益明顯，各國(guó)政府越來(lái)越認(rèn)識(shí)到應(yīng)該還利率以市場(chǎng)的本性。越認(rèn)識(shí)到應(yīng)該還利率以市場(chǎng)的本性。80年代開始的金融自由化成為世界性趨勢(shì)，年代開始的

58、金融自由化成為世界性趨勢(shì)，金融自由化的核心之一，就是放棄利率金融自由化的核心之一，就是放棄利率管制。管制。1986年美國(guó)首先放開了利率，西年美國(guó)首先放開了利率，西歐國(guó)家和日本緊跟其后，到了歐國(guó)家和日本緊跟其后，到了20世紀(jì)世紀(jì)90年代，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家相繼放棄了利率管年代，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家相繼放棄了利率管制，實(shí)行利率市場(chǎng)化。制，實(shí)行利率市場(chǎng)化。2021-11-466三、利率的市場(chǎng)化n（一）利率市場(chǎng)化的含義（一）利率市場(chǎng)化的含義n利率管制：國(guó)家對(duì)直接融資和間利率管制：國(guó)家對(duì)直接融資和間接融資活動(dòng)中的利率實(shí)行統(tǒng)一的接融資活動(dòng)中的利率實(shí)行統(tǒng)一的管理，由管理機(jī)構(gòu)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)管理，由管理機(jī)構(gòu)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需

59、要和對(duì)金融形勢(shì)的判斷，發(fā)展的需要和對(duì)金融形勢(shì)的判斷，制定各種利率，各金融機(jī)構(gòu)必須制定各種利率，各金融機(jī)構(gòu)必須遵照?qǐng)?zhí)行。遵照?qǐng)?zhí)行。2021-11-467三、利率的市場(chǎng)化n利率市場(chǎng)化：是指在一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，利率市場(chǎng)化：是指在一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，利率水平由經(jīng)濟(jì)主體自由決定的過程。利率水平由經(jīng)濟(jì)主體自由決定的過程。即國(guó)家只控制基準(zhǔn)利率，其他利率基即國(guó)家只控制基準(zhǔn)利率，其他利率基本放開，由市場(chǎng)的資金供求關(guān)系確定。本放開，由市場(chǎng)的資金供求關(guān)系確定。形成多樣化的利率體系和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)形成多樣化的利率體系和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。制。 具體來(lái)講，利率市場(chǎng)化是指存具體來(lái)講，利率市場(chǎng)化是指存貸款利率由各商業(yè)銀行根據(jù)資金市場(chǎng)貸款利

60、率由各商業(yè)銀行根據(jù)資金市場(chǎng)的供求變化來(lái)自主調(diào)節(jié)，是一種以中的供求變化來(lái)自主調(diào)節(jié)，是一種以中央銀行利率為核心、由市場(chǎng)利率供求央銀行利率為核心、由市場(chǎng)利率供求關(guān)系決定的市場(chǎng)利率體系；也關(guān)系決定的市場(chǎng)利率體系；也 就是由就是由金融市場(chǎng)資金供求關(guān)系決定利率水平金融市場(chǎng)資金供求關(guān)系決定利率水平和結(jié)構(gòu)的機(jī)制。和結(jié)構(gòu)的機(jī)制。2021-11-468三、利率的市場(chǎng)化n n 實(shí)行利率市場(chǎng)化的國(guó)家，中央銀行實(shí)行利率市場(chǎng)化的國(guó)家，中央銀行放棄了對(duì)市場(chǎng)利率的管制，通過調(diào)整放棄了對(duì)市場(chǎng)利率的管制，通過調(diào)整基準(zhǔn)利率間接影響和引導(dǎo)市場(chǎng)利率，基準(zhǔn)利率間接影響和引導(dǎo)市場(chǎng)利率，由金融交易雙方直接決定某一金融資由金融交易雙方直接決定