招商銀行2014年度分析報(bào)告

1、招商銀行股份有限公司二一四年度報(bào)告分析A 股股票代碼：600036分析員：徐鵬飛原班級(jí)：信息與計(jì)算科學(xué)金融班學(xué)號(hào)：31二一五年六月十八日一、經(jīng)濟(jì)效益分析 人民幣百萬(wàn)元主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo) 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)2014 年2013 年本年比上年增減（%）2012 年?duì)I業(yè)收入165,863132,60425.08113,367營(yíng)業(yè)利潤(rùn)72,76967,9117.1559,107利潤(rùn)總額73,43168,4257.3259,558凈利潤(rùn)56,04951,7428.3245,272歸屬于本行股東的凈利潤(rùn)55,91151,7438.0645,268扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于本行股東的凈利潤(rùn)55,39151,3427

2、.8944,740經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~272,173119,153128.42249,7131、對(duì)營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行分析：營(yíng)業(yè)收入是銀行各種利息收入、手續(xù)費(fèi)、價(jià)差等收入的總和，是銀行報(bào)表的核心數(shù)據(jù)之一，一家公司的營(yíng)收決定一家公司的規(guī)模。招商銀行2014年?duì)I業(yè)收入為1659億元，2013年為1326億元，同比增長(zhǎng)25.1%。再分析了過(guò)去幾個(gè)季度的報(bào)表，一季報(bào)單季營(yíng)收409億，二季度單季營(yíng)收434億元，三季度單季營(yíng)業(yè)收入408億，四季度單季為408億元。從數(shù)據(jù)看，一年來(lái)的營(yíng)收在各季度還是比較穩(wěn)定的，在經(jīng)濟(jì)下行業(yè)務(wù)收縮的背景下?tīng)I(yíng)收達(dá)到這個(gè)規(guī)模還是很不錯(cuò)的。2、對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行分析：大家都知道，凈利潤(rùn)是集團(tuán)

3、分紅的依據(jù)，也是計(jì)算PE的唯一依據(jù)。總體來(lái)看，最近三年凈利潤(rùn)都是在正增長(zhǎng)。而2013年較2012的增長(zhǎng)率為14.29%，2014年較2013年的增長(zhǎng)率為8.23%。增長(zhǎng)出現(xiàn)明顯放緩的趨勢(shì)，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)和查閱招行資料，本人認(rèn)為有以下兩個(gè)主要原因：（1）2014年各家上市銀行歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)較2013年均有所增長(zhǎng)，但從增速來(lái)看，2014年各家上市銀行加權(quán)平均增速7.20%，明顯低于2013年同期的12.51%。受制于宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、銀行業(yè)轉(zhuǎn)型、新型金融業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)、利率市場(chǎng)化進(jìn)一步推進(jìn)等多重因素，銀行業(yè)凈利潤(rùn)增速放緩。（2） 查閱資料，一季度招商銀行計(jì)提了74億元，二季度為89億元，三季度

4、為57億元，四季度為97億元。而去年全年計(jì)提為102億元。這計(jì)提的317億元，有164億元進(jìn)入了撥備，撥備總額達(dá)到652億元 ；還有149億用來(lái)了核銷(xiāo)壞賬。如果撥備少30億，核銷(xiāo)少30億，那么就可以少計(jì)提60億，凈利潤(rùn)就可以增加45億元，凈利潤(rùn)增速就會(huì)達(dá)到近20%。因此，我認(rèn)為撥備的增加是導(dǎo)致利潤(rùn)增速放緩的主要原因。而且根據(jù)逾期減值比率的趨勢(shì)，信貸資產(chǎn)質(zhì)量在短期內(nèi)有進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)，招商銀行之所以這么做，是想在2015年可以輕裝上陣，維持招商銀行2015年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)20%的期盼。二、利潤(rùn)表分析利潤(rùn)表分析 2014年 2013年 （人民幣百萬(wàn)元） 凈利息收入 112,000 98,913 凈手續(xù)費(fèi)

5、及傭金收入 44,696 29,184 其他凈收入 9,167 4,507 業(yè)務(wù)及管理費(fèi) (50,656) (45,565) 營(yíng)業(yè)稅及附加 (10,425) (8,579) 保險(xiǎn)申索準(zhǔn)備 (332) (331) 資產(chǎn)減值損失 (31,681) (10,218) 營(yíng)業(yè)外收支凈額 662 514 稅前利潤(rùn) 73,431 68,425 所得稅 (17,382) (16,683) 凈利潤(rùn) 56,049 51,742 歸屬于本行股東凈利潤(rùn) 55,911 51,743 非息收入是指除利差收入之外的營(yíng)業(yè)收入，主要有中間業(yè)務(wù)收入和咨詢(xún)、投資等活動(dòng)產(chǎn)生的收入。招行2014年全年非息收入同比增長(zhǎng)59.4%，非息收

6、入比重達(dá)到32.74%，同比增加7.04個(gè)百分點(diǎn)。橫向比較，招商銀行當(dāng)前的非息收入占比已達(dá)到中國(guó)銀行業(yè)前所未有的高度，這就是差別，這就是非同質(zhì)化.對(duì)此，我也對(duì)招商銀行往年各項(xiàng)營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行調(diào)查和分析：招商銀行營(yíng)業(yè)收入各項(xiàng)：年份20102011201220132014利息收入57076763078837498913112000手續(xù)費(fèi)及傭金收入1133015628197392918444696其他業(yè)務(wù)收入29714222525445079167 招商銀行營(yíng)業(yè)收入各項(xiàng)比重：年份20102011201220132014利息收入80.1%79.3%77.9%74.5%67.5%手續(xù)費(fèi)及傭金收入15.8%1

7、6.2%17.4%22.0%26.9%其他業(yè)務(wù)收入4.1%4.5%4.6%3.5%5.6% 由上表可以看出招商銀行營(yíng)業(yè)收入中利息收入最多，不過(guò)有逐年下降的趨勢(shì)，2014年下降到了67.5%比2013年減少了7%。而手續(xù)費(fèi)及傭金收入逐年上升，從2010年的15.8%達(dá)到了2014年的26.9%。說(shuō)明招商銀行依靠利息收入作為主要收入的狀況正在逐漸被打破。以下是各項(xiàng)收入的增加速度： 圖中顯示2014年各項(xiàng)營(yíng)業(yè)收入都有較高的增加，但是手續(xù)費(fèi)及傭金收入增加速度更快，2014年高達(dá)54.77%更比2013年快了6.59%，而利息收入的增加相對(duì)較低2014年為28.44%，所以最終導(dǎo)致雖然利息收入增加了但是

8、其比重卻減少了。 三、規(guī)模指標(biāo)規(guī)模指標(biāo)2014 年12 月31 日2013 年12 月31 日本年末比上年末增減（%）2012 年12 月31 日（人民幣百萬(wàn)元，百分比除外）總資產(chǎn)4,731,8294,016,39917.813,408,099貸款和墊款總額2,513,9192,197,09414.421,904,463正常貸款2,486,0022,178,76214.101,892,769不良貸款27,91718,33252.2911,694貸款減值準(zhǔn)備65,16548,76433.6341,138總負(fù)債4,416,7693,750,44317.773,207,698客戶(hù)存款總額3,304,

9、4382,775,27619.072,532,444企業(yè)活期存款973,646864,22412.66797,577企業(yè)定期存款1,237,765942,72831.30809,364零售活期存款644,836547,36317.81524,970零售定期存款448,191420,9616.47400,533同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)697,448514,18235.64258,692拆入資金94,603125,132(24.40)109,815歸屬于本行股東權(quán)益314,404265,46518.44200,328歸屬于本行股東的每股凈資產(chǎn)（人民幣元/股）12.4710.5318.429.28

10、資本凈額（權(quán)重法）369,532305,70420.88259,377其中：核心一級(jí)資本301,977254,39318.70189,555加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)凈額3,146,5712,744,99114.632,274,044其中重點(diǎn)分析以下兩點(diǎn)：（1）核心資本充足率資本充足率指標(biāo)（%） （權(quán)重法） 2014 年 12 月31 日 2013 年 12 月31 日 本年末比上年末 增減 一級(jí)資本充足率 9.60 9.27 增加0.33 個(gè)百分點(diǎn) 資本充足率 11.74 11.14 增加0.60 個(gè)百分點(diǎn) 核心資本充足率是銀行自有資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，也是銀行報(bào)表的核心數(shù)據(jù)之一，從某種意義上說(shuō)這是制約銀

11、行大干快上的最重要的因素，尤其是最近幾年監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)大幅提高，很多銀行不斷融資也主要是為了滿(mǎn)足監(jiān)管的要求，目前核心資本的要求是8.5%。招商銀行從2014年開(kāi)始實(shí)施資本高級(jí)管理法，在未來(lái)兩三年隨著各種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重轉(zhuǎn)到這個(gè)高級(jí)管理法下評(píng)估，優(yōu)秀的銀行尤其是零售銀行將從中受益，從各季度數(shù)據(jù)看，一季度是8.73% ，半年報(bào)是9.47%，三季度是10.35%，年報(bào)是10.44%。招商銀行未來(lái)將從高級(jí)管理法中獲得2%的核心資本充足率提升，那么就相當(dāng)于現(xiàn)在增發(fā)或者優(yōu)先股600億，當(dāng)然還不需要股權(quán)的稀釋或者支付永遠(yuǎn)的優(yōu)先股利息。這是招商銀行目前的一個(gè)大亮點(diǎn)，是國(guó)內(nèi)首批也是股份制銀行僅有的一家采取高級(jí)管理法的銀

12、行，招行不缺錢(qián)了，這是未來(lái)發(fā)展的源動(dòng)力。 （2）不良貸款率資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)（%） 2014 年 12 月31 日 2013 年 12 月31 日 本年末比上年末 增減 2012 年 12 月31 日 不良貸款率 1.11 0.83 增加0.28 個(gè)百分點(diǎn) 0.61 不良貸款撥備覆蓋率（1） 233.42 266.00 減少32.58 個(gè)百分點(diǎn) 351.79 貸款撥備率（2） 2.59 2.22 增加0.37 個(gè)百分點(diǎn) 2.16 不良及逾期貸款是這些年大家最關(guān)心的話(huà)題，發(fā)出一筆貸款扣除成本息差不到3%，如果有一筆貸款徹底無(wú)法收回，相當(dāng)于40筆相同優(yōu)質(zhì)貸款白做了，所以關(guān)注不良貸款再怎樣嚴(yán)格也不為過(guò)。首

13、先看一下銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的2014年年底全國(guó)商業(yè)銀行的情況，2014年底正常貸款占比95.64%、關(guān)注類(lèi)貸款3.11%、不良貸款1.25%，而招商銀行正常貸款占比97.03%、關(guān)注類(lèi)貸款1.86%、不良貸款1.11%，數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于全國(guó)平均水平。不良貸款撥備率為233%，同比下降32.58個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加5個(gè)百分點(diǎn)；貸款撥備率為2.59%，同比增長(zhǎng)0.37個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到國(guó)家要求的2016年之前必須達(dá)標(biāo)的2.5%硬杠杠。招商銀行在嚴(yán)格執(zhí)行資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，主動(dòng)真實(shí)暴露資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題，這種態(tài)度和做法不但為穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)打下更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，也讓公眾對(duì)招商銀行有了更大的信任。四、總結(jié)分析 基于行業(yè)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利空間受壓及風(fēng)險(xiǎn)上升的預(yù)期，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)以及不斷創(chuàng)新是上市銀行維持穩(wěn)定的股東回報(bào)的主要方法。在各家上市銀行的年報(bào)中，四大國(guó)有銀行以及包括招商、民生以及平安在內(nèi)的股份制商業(yè)銀行均有較大的篇幅描述他們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)金融及電