項目決策分析與評價計算公式解析

1、項目決策分析與評價計算公式項目決策分析與評價計算公式 一、投資估算 項目總投資 = 建設(shè)投資 建設(shè)期利息流動資金 建設(shè)投資 = 建筑工程費設(shè)備及工器具購置費 安裝工程費工程建設(shè)其他費預(yù)備費 靜態(tài)投資 = 建筑工程費設(shè) 備及工器具購置費安裝工程費工程建設(shè)其他費基本預(yù)備費 動態(tài)投 資 = 漲價預(yù)備費建設(shè)期利息 1 、國產(chǎn)設(shè)備購置費 國產(chǎn)設(shè)備購置費 = 設(shè)備原價（出產(chǎn)價） 設(shè)備運雜費 2 、進口設(shè)備購置費 進口設(shè)備購置費 = 進口設(shè)備貨價進口從屬費用國內(nèi)運雜費 進口設(shè)備到岸價（ CIF） = 離 岸價（FOB +國外運費+國外運輸保險費進口從屬費用包括：（1）國外運費二離岸價（FOB X運費率 （2

2、）國外運輸保險費 二（離岸價+國 外運費）X國外運輸保險費率（3）進口關(guān)稅二進口設(shè)備到岸價X進口關(guān)稅率（4）進口環(huán)節(jié)增值稅 二（到岸價+進口關(guān)稅+消費稅）X增值稅 率（5）外貿(mào)手續(xù)費二到岸價X外貿(mào)手續(xù)費率（6）銀行財務(wù)費二離岸價X銀行財務(wù)費率3、預(yù)備費 （1）基本預(yù)備費二（工程費用+工程建設(shè) 其他費）X基本預(yù)備費率 工程費用二建筑工程費+設(shè)備及工器具購置費 +安裝工程費 （2）漲價預(yù)備費：PC =式中：PC漲價預(yù)備費，分年 計算匯總； It 第 t 年工程費用； f 建設(shè)期價格上漲指數(shù)； n 建設(shè)期。 4 、建設(shè)期利息（借款在各年年內(nèi)均衡發(fā)生） 各年應(yīng)計利息 = （上年年末借款本息累計+本年借

3、款額 /2 ） X年利率5、流動資金估算 流 動資金 = 流動資產(chǎn)流動負債 流動資產(chǎn) = 應(yīng)收帳款存貨現(xiàn)金預(yù) 付帳款 流動負債 = 應(yīng)付帳款預(yù)收帳款 流動資金本年增加額 = 本年 流動資金上年流動資金（1）周轉(zhuǎn)次數(shù)計算：周轉(zhuǎn)次數(shù) 二360 +最低 周轉(zhuǎn)天數(shù) （2）存貨估算： 存貨 = 外購原材料外購燃料在產(chǎn)品產(chǎn)成品1 ）外購原材料二年外購原材料+按種類分項周轉(zhuǎn)次數(shù) 2 ）外購燃 料二年外購燃料寧按種類分項周轉(zhuǎn)次數(shù) 3 ）在產(chǎn)品二（年外購原材料+ 年外購燃料+年工資及福利費+年修理費+年其他制造費）+在產(chǎn)品周轉(zhuǎn) 次數(shù)4）產(chǎn)成品二年經(jīng)營成本+產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)（3）應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款估算：應(yīng)收賬款二年

4、銷售收入寧應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 預(yù)付賬款二年 銷售收入+預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（4）現(xiàn)金需要量估算： 現(xiàn)金需要量=（年工資及福利費+年其他費用）+現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)（5）流動負債估算：應(yīng)付賬款二（年外購原材料+年外購燃料）+應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)預(yù)收賬款二（年外購原材料+年外購燃料）+預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)二、項目融資1、經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 = 經(jīng)營凈收益流動資金占用的增加 經(jīng)營凈收益 = 凈利潤折舊無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)攤銷財務(wù)費用 2 、 當(dāng)年借款額估算X=式中：X當(dāng)年實際借款額； A當(dāng)年投資所需 借款額；B 年初累計借款額；C當(dāng)年籌資費用；i 年利率。3、融資成本 （1 ）資金成本： 資金成本 = 資金占用

5、成本籌資費用 式 中： i 資金成本 （稅前） ； Ft 各年實際借貸資金流入額； Ct 各年實際借貸資金支出額，包括資金占用成本及籌資費用；n 借貸期限。（ 2）名義利率與有效利率： 1 ）每年結(jié)息次數(shù)大于 1 時： I = 式中：I 有效利率；i 名義利率； m每年結(jié)息次數(shù)。 2 ）每 年結(jié)息次數(shù)小于 1 時：（當(dāng)名義利率為 i ，n 年到期一次還本付息） I = 式 中： n 年數(shù)。（ 3）實踐中常用的借貸資金成本簡化公式：I = 式中：I 借貸資金成本（稅前）；i 借貸利息等資金占用費率；a籌資費用； n 借款償還期； F 實際籌得資金額與名義借款資金額的比率（F< 1）。4）扣

6、除所得稅后的資金成本：所得稅后的借貸資金成本 = 稅前資金成本X（ 1所得稅稅率）（5）扣除通貨膨脹影響后的資金成本：扣除通貨膨脹影響后的資金成本 = （6）優(yōu)先股資金成本：優(yōu)先股資金成本（稅后）二優(yōu)先股資金成本（稅前）二稅后資金成本+ （1所得稅稅率）（7） 普通股資金成本：r = r0 +px （rm rO）式中：r普通股資金成本； r0 社會無風(fēng)險投資收益率； rm 社會平均投資收益率； B 行業(yè)、公司或項目的資本投資風(fēng)險系數(shù)。（8）加權(quán)平均資金成本：I = 式中： I 加權(quán)平均資金成本； it 第 t 種融資的資金成本； ft 第t種融資的融資金額占項目總?cè)谫Y金額的比例，有刀ft=1。

7、三、財務(wù)評價 1 、財務(wù)評價的價格體系：基價、時價、實價。 （1）時價：時 價二 基價X（ 1 + cl） x （1 + c2） x （1 + c3） x x （1 + cn）式中：cl、 c2、cn 各年的時價上漲率。當(dāng)各年ci相同時，貝9有：時價 二基價x （1 + ci ）n （2）實價：實價二時價/ （1 +通漲率） 通漲率二（時 價實價 ）/ 實價（3）實價上漲率 ri ：ri = （1 +ci）i/（1+fi）i 1 式中：ri 實價上漲率；fi 通貨膨脹率；ci 各年時價上漲率。2、增值稅的計算 增值稅 = 銷項稅額進項稅額 銷項稅額 = 含稅收入 -（1+增值稅率）x增值稅率

8、二不含稅收入x增值稅率 進項稅額二外 購原材料、燃料、動力含稅成本+（ 1+增值稅率）x增值稅率 二外購原 材料、燃料、動力不含稅成本x增值稅率 3、總成本費用 （1）總成本費 用 = 生產(chǎn)成本+期間費用 其中：生產(chǎn)成本 = 直接材料費+直接燃料和 動力費直接工資其他直接支出制造費用 期間費用 = 管理費用營業(yè)費用財務(wù)費用 （ 2）總成本費用 = 外購原材料、燃料和動力費 工資及福利費折舊費攤銷費修理費 財務(wù)費用（利息支出）其 他費用 （ 3）經(jīng)營成本 = 外購原材料、燃料和動力費工資及福利費 修理費其他費用 經(jīng)營成本 = 總成本費用折舊費維簡費攤銷費 財務(wù)費用（利息支出） 4 、固定資產(chǎn)折舊

9、費計算 （1）年限平均法： 年 折舊率二（1預(yù)計凈殘值率）/折舊年限X 100%年折舊額 二固定資產(chǎn)原 值X年折舊率 （2）工作量法：1 ）按行駛里程計算折舊：單位里程折舊額二原值X（ 1-預(yù)計凈殘值率）/總行駛里程 年折舊額二單位里程折 舊額X年行駛里程2）按工作小時計算折舊：每工作小時折舊額 二原值X（ 1預(yù)計凈殘值率）/總工作小時 年折舊額二每工作小時折舊額X年 工作小時 （3）雙倍余額遞減法：年折舊率二2 / 折舊年限X 100%每年折舊額二年初固定資產(chǎn)凈值X年折舊率 最后兩年折舊額 二（固定資產(chǎn) 凈值一凈殘值）+ 2 （ 4）年數(shù)總和法： 年折舊率二（折舊年限一已使用 年限）/年數(shù)總

10、和X 100%年折舊額二（固定資產(chǎn)原值預(yù)計凈殘值）X年 折舊率5、無形資產(chǎn)攤銷費 無形資產(chǎn)攤銷費 二無形資產(chǎn)原值+使用年限 6、財務(wù)費用估算 （1）長期借款付息方式計算公式： 1 ）等額還本付息 方式：A = Ic X式中：A每年還本付息額（等額年金）；Ic還款年年初的借款本息和； i 年利率； n 預(yù)定還款期。 每年還本 付息額中：每年支付利息 二年初本金累計X年利 每年償還本金二A -每 年支付利息 式中：年初本金累計 = Ic 本年以前各年償還的本金累計 2 ） 等額還本利息照付方式：At =式中：At第t年的還本付息額；Ic還款年年初的借款本息和；i年利率； n 預(yù)定還款期。 其中：每

11、年償還本金 二lc/n 每年支付利息 二年初本金累計x年利率 第t年支 付的利息二lc x（ 1 3 ）最大能力還本付息方式：每年支付利息二年初本金累計x年利率（2）流動資金借款利息：流動資金借款利息 二當(dāng)年流動資金借款額x年利率 7、固定成本與可變成本 固定成本二工資（計 件工資除外）折舊費攤銷費修理費其他費用利息 可變成本 = 外購原材料、燃料動力費包裝費計件工資 式中：利息包括長期借款、 短期借款和流動資金借款利息。 8 、財務(wù)盈利能力分析 （ 1 ）項目財務(wù)凈 現(xiàn)值（FNPV : FNPV =式中：CI現(xiàn)金流入；CO現(xiàn)金流出；（CI-CO t 第t年凈現(xiàn)金流量；n 計算期數(shù)；ic 設(shè)定

12、的折現(xiàn) 率。當(dāng)FNPW0時，表明項目的盈利能力達到或超過了設(shè)定折現(xiàn)率要求 的盈利水平。（2）項目財務(wù)內(nèi)部收益率（ FIRR）： FIRR = 式中符號同上。試插法公式：FIRR = r1 + （r2 r1） x當(dāng)FIRR>0時，即認為項目 的盈利性能夠滿足要求。（3）項目投資回收期（ Pt）： Pt = Pt = 累計凈現(xiàn)金流量幵始出現(xiàn)正值的年份數(shù)一1 +當(dāng)Pt<Pc時，項目投資回收期滿足要求。（4）總投資收益率（ROI）： ROI =式中：EBIT項目正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤；TI 項目總投資。（5）項目資本金凈利潤率（ROE : ROE =式中：N 項目

13、正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤；EC項目資本金。（6）資本收益率： 稅前資本收益率 = 稅后資本收益率 = 式中：支付利息和 所得稅前的收益 = 項目的息稅折舊攤銷前的收益折舊攤銷 9、償債 能力分析 （1）利息備付率（ICR）： ICR =式中：EBIT息稅前利潤;息稅前利潤 = 利潤總額計入總成本費用的應(yīng)付利息； PI 計入總成本費用的應(yīng)付利息。 利息備付率應(yīng)分年計算。且不宜低于2。利息備付率高，表明利息償付的保障程度高。 （2）償債備付率（ DSCR）： DSCR= 式中：EBITDA息稅前利潤+折舊費+攤銷費；Tax 企業(yè)所得稅；PD應(yīng)還本付息金額；包括還本金額和計入總成本費

14、用的全部利息。償債備付率應(yīng)分年計算。且不宜低于 1.3 。償債備付率高，表明還本付息資 金的保障程度高。（ 3）借款償還期：借款償還期 = 借款償還后開始出現(xiàn)盈余的年份數(shù) 1當(dāng)年應(yīng)還借款額 / 當(dāng)年可用于還款的收益額 借款償 還期指標(biāo)越短， 說明償債能力越強。（ 4）資產(chǎn)負債率 : 資產(chǎn)負債率 = 期末負債總額/期末資產(chǎn)總額 X 100%國際公認的較好的資產(chǎn)負債率是60% （ 5）流動比率： 流動比率二流動資產(chǎn)/流動負債 X 100%國際 公認的標(biāo)準(zhǔn)比率是 200%。（ 6）速動比率： 速動比率 = 速動資產(chǎn) / 流動負債X 100%速動資產(chǎn)二流動資產(chǎn) 一存貨 國際公認的標(biāo)準(zhǔn)比率是100%。

15、四、國民經(jīng)濟評價 1 、外貿(mào)貨物的影子價格： （1）出口產(chǎn)出的 影子價格（出廠價）二離岸價（FOB X影子匯率一出口費用（2）進口投入的影子價格（到廠價）二到岸價（CIF）乂影子匯率十進口費用 2、 影子匯率：影子匯率二外匯牌價X影子匯率換算系數(shù)（1.08 ） 3、影子工資： （1）影子工資 = 勞動力機會成本新增資源消耗 （2）影子工 資二財務(wù)工資X影子工資換算系數(shù)其中：技術(shù)勞動力的影子工資換算系數(shù)為1;非技術(shù)勞動力的影子工資換算系數(shù)為0.250.8 ,中間取0.5 o 4、土地影子價格： 土地影子價格 = 土地機會成本新增資源消耗（1）通過招標(biāo)、拍賣、掛牌方式出讓土地的，影子價格按財務(wù)價格

16、計算。（ 2）通過劃撥、協(xié)議方式取得的土地，影子價格參照公平市場交易價格調(diào)整。5、經(jīng)濟內(nèi)部收益率：式中：EIRR經(jīng)濟內(nèi)部收益率； B 經(jīng)濟效益流量； C 經(jīng)濟費用流量；（BC）t 第 t 年的經(jīng)濟凈效益流量；n項目計算期，以年計。當(dāng)EIRR>is時，表明項目資源配置的經(jīng)濟效率達到了可以被接受的水平。 6 、經(jīng)濟凈現(xiàn)值（ ENPV）： ENPV= 式中： ENP 經(jīng)濟凈現(xiàn)值；B 經(jīng)濟效益流量； C 經(jīng)濟費用流量；（BC）t 第 t 年的經(jīng)濟凈效益流量； is 社會折現(xiàn)率； 取 8%； n 項目計算期。 當(dāng)ENPVM時，表明項目可以達到符合社會折現(xiàn)率的效益 水平，認為該項目從經(jīng)濟資源配置的角

17、度可以被接受。 7 、經(jīng)濟效益費用 比（RB C）: RBC = Bt/ Ct 式中：Bt 第t期的經(jīng)濟效益； Ct 第 t 期的經(jīng)濟費用； 經(jīng)濟效益費用比大于 1，表明項目資源配置的經(jīng)濟效 率達到了可以被接受的水平。五、盈虧平衡分析1、BEP（產(chǎn)量）二二BEP（生產(chǎn)能力利用率）X設(shè)計生產(chǎn)能力2、BEP（生產(chǎn)能力利用率）二六、互斥方案經(jīng)濟比較方法 1 、差額投資內(nèi)部收益率 （ 1）財務(wù)評價時： 式 中： FIRR 差額投資內(nèi)部收益率；（CI - CO 2投資大的方案年凈現(xiàn)金流量；（CI - CO 1投資小的方案年凈現(xiàn)金流量；（2）國民經(jīng)濟評價時：式中： EIRR 差額投資經(jīng)濟內(nèi)部收益率；（BC

18、） 2投資大的方案年凈效益流量；（B-C） 1投資小的方案年凈效益流量； 判別：當(dāng)厶FIRR> ic時，或 EIRR> is時，投資大的方案 為優(yōu)； 反之， 則投資小的方案為優(yōu)。 2 、現(xiàn)值比較法 （1）凈現(xiàn)值法： NPVic )= 或 NPV(ic )= 其中： CI = S SvW CO = I C 式中： S 年銷售收入； I 年全部投資 (包括固定資產(chǎn)投資和流動資金) ；C年經(jīng)營費用；Sv 計算期末回收的固定資產(chǎn)余值；W計算期末回收的流動資金； i 要求達到的折現(xiàn)率；財務(wù)評價用行業(yè)基準(zhǔn)收益率， 國民經(jīng)濟評價用社會折現(xiàn)率。(2)費用現(xiàn)值比較法：PC =式中：I 年全部投資(包

19、括固定資產(chǎn)投 資和流動資金)；C年經(jīng)營費用；Sv 計算期末回收的固定資產(chǎn) 余值；W計算期末回收的流動資金；i 要求達到的折現(xiàn)率；財務(wù) 評價用行業(yè)基準(zhǔn)收益率，國民經(jīng)濟評價用社會折現(xiàn)率。 當(dāng)服務(wù)年限不同 時的比較方法： 以研究期為壽命較短方案的服務(wù)年限。 PC 短 =( P/F， I , t 短)PC 長二(P/F , I , t 長)X( A/P, I , t 長)X (P/A, I , t 短) 研究期為兩個方案壽命的最小公倍數(shù)(n)。PC短=(P/F, I , t短)X( A/P, I , t 短)X( P/A, i , n) PC 長二(P/F , I , t 長)X(A/P, I , t長)X (P/A , I , n)判別：PC小的方案為優(yōu)。3、年值比 較法 (1)年值比較法： AW= 或 AW= X(A/P i t) AW= NPV(i) X(A/P i , t)判別：AW大的方案為優(yōu)。(2)年費用比較法：AC = (A/P