財務管理公式總復習要點

1、財務管理公式總復習基礎知識一、貨幣時間價值的計算1)單利的計算：單利利息的計算公式：I=P it 單利終值的計算公式：F=P+P-i t=P (1+i t)單利現(xiàn)值的計算公式：P=F-I=F- F i t =F (1 i t)2)復利的計算：復利終值的計算公式：F=P (F/P,i,n)復利現(xiàn)值的計算公式：P=F (P/F,i,n)復利息的計算公式：I=FP3)普通年金的計算：普通年金終值計算公式：F=A (F/A,i,n)變形公式：A=F + (F/A,i,n)普通年金現(xiàn)值計算公式：P=A (P/A,i,n)變形公式：A=P+ (P/A,i,n)4)預付年金的計算：預付年金的終值計算公式：F

2、=A-(F/A,i,n+1 ) -1或：f=a (F/A ,i,n) (1+i )預付年金的現(xiàn)值計算公式：P=A-(P/A,i,n-1 ) +11或：f=a (F/A , i, n) (1+i )5)遞延年金的終值和現(xiàn)值：遞延年的現(xiàn)值的計算公式：方法一：假設遞延期為 m (m< n),可先求出 m期后的n-m期普通年金的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值這算為 第一期期初的現(xiàn)值。公式為： P=A(P/A, i, n-m) (P/F,i,m)慨念：通城*畬.是指第次等虢收M發(fā)。第二期或第二蛹戰(zhàn)后的年金.012345A J A J A，遞瞋JOk 連續(xù)收支期* m3i方法二：先求出n期普通年金的現(xiàn)值，然后

3、扣除實際并收付款的m期普通年金現(xiàn)值。公式為：P=A (P/A, i, n) -(P/A,i,m)6)遞延年的終值的計算公式：F=A(F/A, i, n)17)永續(xù)年金的現(xiàn)值計算公式：P=A一I注：永續(xù)年金可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金，沒有終值，只有現(xiàn)值。8)實際利率和名義利率之間的關系是：1 + i= (1+ r / M ) M式中：r名義利率I 實際利率年金時間終值現(xiàn)值普通年金期末(F/A,i,n)(P/A,i,n)即付年金期初(F/A,i,n) x (1+i)(P/A,i,n) x (1+i)永續(xù)年金無止境無終值A/i二、時間價值計算的應用(1)不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計

4、算P = 2每年現(xiàn)金流量復利現(xiàn)值【例】有一筆現(xiàn)金流量如表所示，貼現(xiàn)率為5%求這筆不等額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。年(t)01234現(xiàn)金流量100020001003000400001234111110002000100300040009)年金的總類示意圖：神幽年獲標而有二水攘年金普通金的JW收11n向無窮人時形成水線單金10)年金計算總結:期初三加收刊的京時仄出從第1期®. & 淀時期內望 期期生j次收付的系殊次瞋遞延年金；為隋網期沒有勺金 收付.從第“沖I期1I始賬成曹 油年金叩忖年金E稱劣時時金.即指從Hi期起 4定時期內現(xiàn)答案P=1000X (P/F,5%,0)+2000 X (P

5、/F,5%,1)+100X (P/F,5%,2)+3000 X (P/F,5%,3)+4000 X (P/F,5%,4)=1000 X 1.000+2000 X 0.952+100 X 0.907+3000 X 0.864+4000 X 0.823=8878.7(2)年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況的現(xiàn)值方法：在年金和不等額現(xiàn)金流量混合的情況下，能用年金公式計算現(xiàn)值便用年金公式計算，不能用年金計算 的部分便用復利公式計算，然后把它們加總，便得出年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值?！纠磕诚盗鞋F(xiàn)金流量如表所示，貼現(xiàn)率為9%求這一系列現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。年現(xiàn)金流量11000210003100041000

6、5200062000720008200092000103000在這一實例中，14年的現(xiàn)金流量相等，可以看作是求4年期的年金現(xiàn)值，59年的現(xiàn)金流量也相等，也可以看作是一種年金，但必須先設法求出這筆59年年金的現(xiàn)值系數(shù)：P5-9=( P/A, 9%,9) ( P/A, 9%,4) =5.9952-3.2397=2.7555這樣，這筆現(xiàn)金流量的現(xiàn)值可按下式求得：P=1000x (P/A,9%,4)+2000 x ( P/A, 9%,9)-( P/A, 9%,4) +3000X(P/F, 9%,10)=1 000 X3.2 347+2 000X2.755 5+3 000X0.422 4=10 016(

7、元)資金需要量預測銷售百分比法(一)基本原理1 .含義：銷售百分比法，是根據銷售增長與資產增長之間的關系，預測未來資金需要量的方法。(二)基本步驟2 .確定隨銷售額而變動的資產和負債項目3 .確定經營性資產與經營性負債有關項目與銷售額的穩(wěn)定比例關系經營性資產(或經營性負債)項目占銷售額百分比二基期經營性資產(或經營性負債)/基期銷售收入4 .確定需要增加的籌資數(shù)量外部融資需求量=增加的資產-增加的負債-增加的留存收益其中：(1)增加的資產=變動資產占基期銷售額的百分比x銷售變動額(2)增加的負債=變動負債占基期銷售額的百分比X銷售變動額(3)增加的留存收益=預計銷售額x銷售凈利率x (1-股利

8、支付率)=預計銷售額x銷售凈利率x留存收益率變動性資產：貨幣資金、應收賬款、存貨、銀行存款等非變動資產：短期投資、長期股權投資、長期債券投資、無形資產等變動性負債：應付賬款、應付票據、預收賬款等非變動性負債：銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃等高低點法1.逐項分析法預測一一高低點法設產銷量為自變量 X,資金占用量為因變量 V,則他們之間的關系可用下式表示：y=a+bx式中：a:不變資金 b：單位產銷量所需變動資金基本公式1選擇業(yè)務量最高最低的兩點資料：。,最高業(yè)務量期的資金邸-最低業(yè)務量期的資金期h _ = 山最高業(yè)務量-最低業(yè)務量a =最高業(yè)務量期的資金占用-& X最高業(yè)務量或:=最低業(yè)務

9、量期的資金戰(zhàn)-以最低業(yè)務量12.回歸直線法回歸直線法-根據資金占用總量同產銷量的關系來預測資金需要量 原理：運用最小平方法原理(就是回歸直線法)計算公式：式中：Yi為第i期的資金占用量Xi為第i期限的產銷量從而彳#出Y=a + bX運用線性回歸法必須注意以下幾個問題：資金需要量與營業(yè)業(yè)務量之間線性關系的假定應符合實際情況確定a、b數(shù)值，應利用連續(xù)若干年(一般要三年以上)的歷史資料應考慮價格等因素的變動情況。三、資金籌集短期負債資金籌資(一)商業(yè)信用放棄現(xiàn)金折扣成本=一折扣百分比1 -信用期360一折扣期折扣額 X 360折扣后的金額 信用期-折扣期注意：題目中有信用期和付款期的，首選付款期作為

10、信用期放棄現(xiàn)金折扣的信用決策(1)放棄折扣信用成本 短期借款利率；在折扣期內用短期借款付款，享受現(xiàn)金折扣。(2)放棄折扣信用成本短期借款利率；在信用期內付款，放棄現(xiàn)金折扣。(3)如果兩家以上賣方提供不同信用條件，當決定享受"現(xiàn)金折扣時，應該選擇 放棄現(xiàn)金折扣信用成本最高的一個，當決定 放棄"現(xiàn)金折扣時，應選擇 放棄現(xiàn)金折扣信用成本”最低的一個。即放棄時選低的，享受 時選高的。(二)短期借款(1)補償性余額實際利率的計算公式為：實際利率=名義利率/ (1-補償性余額比例)(2)收款法：名義利率=實際利率(3)貼現(xiàn)法貼現(xiàn)貸款的實際利率=名義利率/ (1-名義利率)長期負債資金籌

11、集(1) 發(fā)行債券分期付息，一次還本的債券：債券發(fā)行價格 =債券面值X ( P/F, ii,n)+債券面值x i2* (PIA, ii,n)式中：n：債券期限；L市場利率；i2：票面利率。(2) 融資租賃的租金計算 融資租賃租金包括設備價款和租息兩部分，租息又可分為租賃公司的融資成本、租賃手續(xù)費等。融資租賃租金的構成租金設備價款買價、運雜費、保險費、安裝調試費等租息融資成本(租賃期間利息)租賃手續(xù)費營業(yè)費用利潤融資租賃租金的計算方法(平均分攤法和等額年金法)平均分攤法(這種方法不考慮資金時間價值，需要考慮預計殘值)每次支付租金等額年金法(設備成本 -預計殘值)+租期內利息 +租賃手續(xù)費租期(它

12、是將利息率與手續(xù)費率綜合成貼現(xiàn)率，運用年金現(xiàn)值方法計算，不需要考慮預計殘值)每年支付租金等額租金現(xiàn)值總額等額租金的現(xiàn)值系數(shù)租金的計算大多采用等額年金法。等額年金法下，通常要根據利率和租賃手續(xù)費率確定一個租費率，作為 折現(xiàn)率。1、后付租金的計算P=A x (P/A, i, n)A=P/(P/A, i, n)2、先付租金的計算方法一：A=P/(P/A , i, n-1)+1方法二：P=A x (P/A, i, n) X(1+i )A = P/(P/A, i, n) x (1+i)吸收直接投資.發(fā)行股票權益資金!利用留存收益I向銀行借款利用商業(yè)信用負債資金發(fā)行公司債券融資租賃各種長期負債資金籌集方式

13、之間特點的比較(總結)項目銀行借款發(fā)行公司債券融資租賃籌資速度快慢快籌資的限制條件最多較少最少籌資彈性大小一籌資數(shù)量有限大有限社會聲譽提高發(fā)行資格要求局，手續(xù)復雜設備陳舊風險承擔承擔免遭設備陳舊過時 的風險資本成本低較局最高資金成本與資本結構三、財務杠桿的計算與分析總成本模型 y=a+bx 式中：y指總成本 a指固定成本b指單位變動成本x指產銷量邊際貢獻及其計算邊際貢獻=銷售收入-變動成本=（銷售單價-單位變動成本）x產銷量 =單位邊際貢獻X產銷量M=px-bx=（p-b）x=mx 式中：M表示邊際貢獻p表示產銷量 b表示單位變動成本x表示產銷量 m表示單位邊際貢獻息稅前利潤及其計算 和息稅前

14、利潤之間的關系 息稅前利潤：是指扣除利息和所得稅之前的利潤。 息稅前利潤=銷售收入-變動成本-固定生產經營成本 =（銷售單價-單位變動成本）x產銷量-固定成本 =邊際貢獻總額-固定成本 =利潤總額+利息 （注：一般對于固定的生產經營成本簡稱為固定成本。）若以EBIT表示息稅前利潤，a表示固定成本，則表示為：EBIT= px-bx-a=（p-b）x-a=M-a（一） 經營杠桿系數(shù) 經營杠桿與經營風險 所謂經營風險是指由于企業(yè)經營上的原因給投資收益（EBIT）帶來的不確定性。銷售業(yè)務量增加時，息稅前利潤將以DOL倍數(shù)的幅度增加，而銷售業(yè)務量減少時，息稅前利潤又將以DOL倍數(shù)的幅度減少?？梢娊洜I杠桿

15、系數(shù)越高，利潤變動越激烈。 于是，企業(yè)經營風險的大小和經營杠桿有重要關系。一般而言，在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經營杠桿系數(shù)越大，經營風險越大。DOL將隨F的變化呈同方向變化，即在其他因素一定的情況下，固定成本F越高，DOL越大，此時企業(yè)經營風險也越大；如果固定成本F為零，則DOL等于1,此時沒有杠桿作用，但并不意味著企業(yè)沒有經營風險。經營杠桿的計量 息稅前利潤變動率 經營杠桿系數(shù)= 產銷業(yè)務量變動率 EBIT/EBIT EBIT/EBITDOL S/S Q/Q或簡化公式：Q （PV）S-VCDOL = =Q （P V） FS-VC F即：邊際貢獻DOL =邊際貢獻-固定成本DOL=

16、基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=邊際貢獻/ （邊際貢獻-固定成本）注：在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經營杠桿系數(shù)越小，經營風險也就越??；反之，經營杠桿系數(shù)越 大，經營風險也就越大。（二）財務杠桿系數(shù)財務杠桿與財務風險所謂財務風險（又稱融資風險或籌資風險）是指企業(yè)為取得財務杠桿利益而利用負債資金時，增加了破產機會 或普通股利潤大幅度變動的機會所帶來的風險。這些風險應由普通股股東承擔，它是財務杠桿作用的結果。一 般而言，在其他因素不變的情況下，固定財務費用越高，財務杠桿系數(shù)越大，財務風險越大。財務杠桿的計量普通股每股利潤變動率財務杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率 EPS/EPS息稅前利潤或 DFL

17、= = EBIT/EBIT息稅前利潤一利息EBITDFL =EBIT I在含負債、融資租賃租金和優(yōu)先股股息的財務杠桿下：EBITDFL =EBIT-I-R-D/（1 T）式中：I表不利息 R表不租金 D表小股息 T表本所得稅稅率注：在其他因素不變的情況下，固定財務費用越高，財務杠桿系數(shù)越大，企業(yè)財務風險也越大。如果企業(yè)固定財務費用為零，則財務杠桿系數(shù)為1（三）總杠桿系數(shù)總杠桿系數(shù)或總杠桿度（DTL）是對總杠桿作用程度進行計量的最常用的指標。所謂總杠桿系數(shù)是指每股收益 變動率相當于銷售業(yè)務量變動率的倍數(shù)?？偢軛U系數(shù)與經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)之間的關系可用下式表示MMDTL = DOL X DF

18、L =EBIT - I M - a - I分析結論：1、由于杠桿的存在，銷售收入的波動會導致經營利潤和每股收益發(fā)生更大的波動，增加了企業(yè)面臨的風險。2、無論經營杠桿還是財務杠桿都有正負雙向性。3、企業(yè)杠桿大小最終取決于投融資決策。 企業(yè)管理者可在決策中利用杠桿對企業(yè)面臨的風險進行管理，以避免杠桿損失并爭取獲得杠桿收益。（五）資金成本的計算與分析資本成本率二 年資金占用費 二 年資金占用費華籌資總額-籌資費用籌資總額式上籌資費用率）長期借款的資金成本借款利息=借款額X年利息率X （1-所得稅稅率）、年利息X （1-所得稅稅率）長期借款籌資成本=長期借款籌資總額M（1 -長期借款籌資費率）*100

19、%=年利率X1-所得稅率1-長期借款籌資費率X100 %X（1 -所得稅率）父（1 -債券籌資費率）X 100 %優(yōu)先股的資金成本優(yōu)先股每年的股利發(fā)行優(yōu)先股總額M （ 1 -籌資費率）注：優(yōu)先股股利所支付須在所得稅稅后進行，不具有所得稅的抵減作用。 普通股資本成本1）在每年股利固定的情況下每年固定股利普通股籌資成本= 普通股籌資金額父（1-普通股籌資費率）2）在股利增長率固定的情況下式中:D馬11 一D表示預計發(fā)放的股利、0表示剛剛發(fā)放的股利、表示股利固定增長率g w還沒發(fā)放的股利上年的股利、已經發(fā)放的股利Po表示普通股籌資金額 f表示普通股籌資率留存收益的資金成本1 .每年股利固定留存收益籌

20、資成本=每年的固定股利 普通股的籌資金額2 .固定股利增長率X 100 %留存收益籌資成本Ke=D【總結】 對于個別資本成本,每年的固定股利普通股的籌資金額1/Po+g=Do （1+g） /PoX 100 % +股利年增長率是用來比較個別籌資方式的資本成本高低的,個別資本成本的從低到高排序:債券的資本成本年利息債券的籌資成本=" 二 彳貝券壽資金頷若債券溢價或折價發(fā)行，為更精確地計算資本成本，應以實際發(fā)行價格作為債券籌資額。 股權資本成本的計算長期借款債券融資租賃V留存收益普通股五、資本結構優(yōu)化狹義的資本結構則指長期負債與股東權益資本構成比率。也就是債務資本在企業(yè)全部資本中所占的比重

21、。EPS (每股收益)= 凈利潤 普通股股數(shù)=(EBIT-I ) (1-T) N=(S-VC-F-I ) (1-T) NS銷售額=(aS-F-I)(1-T) NVC 變動成本 =S(1-v)-F-I(1-T)F_固定成本NI 債務利息T 所得稅率N 普通股股數(shù)注：當銷售額(S)或息稅前利潤(EBIT)大于每股收益無差別點的銷售額( S)或息稅前利潤(EBIT)時, 運用負債籌資可獲得較高的每股收益。反之，運用權益籌資可獲得較高的每股收益。項目投資管理六、現(xiàn)金流量的估算所謂現(xiàn)金流量，在資本預算中是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量?，F(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量營運現(xiàn)金凈流量

22、NCF=營運現(xiàn)金流入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后利潤+非付現(xiàn)成本(折舊、禾I息、攤銷、回收額)其中：回收額=固定資產殘值+流動資金1 .初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量是指為使項目建成并投入使用而發(fā)生的有關現(xiàn)金流量，是項目的投資支出。NCFo=-原始投資額2 .營運現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量是指項目投入運行后，在整個經營壽命期間內因生產經營活動而產生的現(xiàn)金流量。這些現(xiàn)金 流量通常是按照會計年度計算。經營期凈現(xiàn)金流量=收現(xiàn)銷售收入-付現(xiàn)成本費-所得稅=稅后利潤+折舊+攤銷+經營期利息3、終結現(xiàn)金流量終結現(xiàn)金流量是指投資項目終結時所發(fā)生的各種現(xiàn)金流量。終結凈現(xiàn)金流量 =稅后利潤+折舊+攤銷+利息+殘值變價收入+墊支

23、流動資金回收七、項目投資決策評價指標1、靜態(tài)評價指標投資回收期1）經營期內每年的現(xiàn)金凈流量相等時不含建設期投資回收期（PP）=原投資額年現(xiàn)金凈流量（年回收Im含建設期投資回收期=pp+建設期2）經營期內每年的現(xiàn)金凈流量不相等時pp=累計現(xiàn)金凈流量最后一項負值對應的年限該年尚未回收的投資額下年現(xiàn)金凈流量投資利潤率=年均凈利潤原始投資額X 100 % =經營期凈利潤經營期原始投資額X 100 %注：投資利潤率越高越好2、動態(tài)評價指標凈現(xiàn)值（NPW =經營期各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值-原始投資額的現(xiàn)值 經營期各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=現(xiàn)金流入的現(xiàn)值-現(xiàn)金流出的現(xiàn)值經營期靠黑;S的現(xiàn)值凈現(xiàn)值率（NPVR =凈現(xiàn)

24、值原始投資額現(xiàn)值X 100 %注：凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法使用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策，即可以選擇凈現(xiàn)值 或凈現(xiàn)值率大的方案為最優(yōu)方案。3、貼現(xiàn)指標之間的關系凈現(xiàn)值NPV、凈現(xiàn)值率NPVR、現(xiàn)值指數(shù)PI和內含報酬率IRR之間的數(shù)量關系如下:當NPV>0時，NPVR>0 , PI>1 , IRR>i （i為投資項目的行業(yè)基準利率，下同 ）。當 NPV=0 時，NPVR=0 , PI=1, IRR=i。當 NPV<0 時，NPVR<0 , PI<1 , IRR<i。4、項目投資決策方法判斷方案是否完全具備財務可行性的條件主要指標(主

25、導彳用)：凈現(xiàn)值NPe 0凈現(xiàn)值率NPVe 0現(xiàn)值指數(shù)PI >1內部報酬率IRR>行業(yè)基準折現(xiàn)率 ic次要指標：包括建設期的靜態(tài)投資回收期PP< -(即項目計算期 的一半)2不包括建設期的靜態(tài)投資回收期 PP' < (即經營期的一半)2投資利潤率ROI '基準投資利潤率i判斷方案是否基本具備財務可行性的條件主要指標：NPV>0 NPVR > 0 PI>1 IRR>行業(yè)基準折現(xiàn)率 ic次要指標：PP> PP' > R或ROI >i22證券投資管理八、債券投資(1)債券的基本估價模型：債券的價值，是指債券未來

26、現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。其基本模型:市場利率或必要收益率n :付息總期數(shù)固定利率，每年按單利計算并支付利息，到期歸還本金。P=Fi(P/A, K, n)+F(P/F, K, n)式中：P：債券價值i:債券票面價值 F:債券面值K:一次還本付息且不計復利的債券估價模型P=F (1+i n) x (P/F,K,n)貼現(xiàn)發(fā)行時債券的估價模型P=FX (P/F,K,n)(2)債券收益率的計算及投資決策短期債券收益率的計算1、持有期收益率分期付款、到期還本持有期U益率=債券年利息+債券賣出價-債券買入價債券買入價 m持有期間 /12X 100%=(利息+利得)/投入本金到期一次還本付息持有期收益率債券買出價-債

27、券買入價債券買入價父持有期間/12X 100%2、持有期收益率分期付款、到期還本司甘口心“以債券利息收入到期收益率=修興可入八債券頭入價十債券面值-債券買入價X剩余到期年限X 100%=(利息+利得)/投入本金到期一次還本付息到期收益率=到期本息和-債券買入價“債券買入價 x剩余到期年限X 100%(3)股票價值的模型為：V = E dt (P/F,K,n)+Vn(P /F,K,n)式中：V：股票每股現(xiàn)時的價格Vn：未來出售時預計的股票價格Dt：第t期的預期股利n：預計持有股票的期數(shù)長期持有、股利固定的股票股價模型K:投資者要求的必要報酬率V =d/K式中：d:每年的固定股利長期持有、股利固定

28、增長的股票股價模型V =do (1+g) /K-g=di/K-g式中：do：上年股利g：股利固定增長率di：第一年股利(4)股票收益率的計算及投資決策：1、投資資金的估價基金單位凈值基金凈資產價值總額 基金單位總分數(shù)基金認購價=基金單位凈值+首次認購費 基金贖回價=基金單位凈值-基金贖回費注：認購價(賣出價)2、基金收益率贖回價(買入價)=年末持有分數(shù)乂基金單位凈現(xiàn)值年末數(shù)-年初持有數(shù)乂基金單位凈值年初數(shù)年初持有分數(shù)基金單位凈現(xiàn)值年初數(shù)基金凈現(xiàn)值價值總額=基金資產市場價值-負債總額收益管理分配九、比例預測法銷售利潤總額=預計銷售收入X銷售收入利潤率=預計產品銷售成本X銷售成本利潤率=預計產品總

29、產值X產值利潤率十、本量利分析預測法：F= (p-b) x-c式中：F利潤率 p產品銷售單價b單位變動成本x銷售量a固定成本十一、收益分配程序公司稅后利潤分配順序如下彌補虧損提取法定盈余公積金(經計算有本年盈利的，按抵減年初累計虧損后的本年凈利潤計提法定盈余公積 金，只有在不存在年虧損的情況下，才能按本年稅后利潤計算提取)提取任意盈余公積金向投資者分配利潤或股利注：發(fā)生虧損的第一年利潤算起，連續(xù)五年內的稅前利潤彌補虧損五年后用稅后利潤彌補虧損營運資金管理十二、現(xiàn)金管理現(xiàn)金的持有成本包括：管理成本（與現(xiàn)金持有量的關系不太，是決策無關成本）、機會成本（與現(xiàn)金持有量成正比例關系）轉換成本（與現(xiàn)金持有

30、量成反比例關系）短缺成本（與現(xiàn)金持有量之間成反方向變動關系）成本分析模式只有機會成本和短缺成本，不考慮管理費用和轉換成本機會成本=平均現(xiàn)金持有量X有價證券利率（或報酬率、機會成本率）存貨模式計算公式：現(xiàn)金管理相關總成本 =持有機會成本+轉換成本其中：持有機會成本=平均現(xiàn)金余額X機會成本率轉換（過戶）成本=每次固定的轉換成本X轉換次數(shù)現(xiàn)金管理相關總成本=持有成本+轉換成本一 C T TC= _xk +_x F 2 C存貨模式的最佳現(xiàn)金持有量就是使現(xiàn)金的機會成本與轉換成本之和最低的現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量（Q）= J2TF / K最低現(xiàn)金管理總成本（tc）= J2TFK其中：T： 一個周期內現(xiàn)金總需求量F：每次轉換有價證券的轉換成本K：有價證券利息率（機會成本）十三、應收賬款的管理 應收帳款信用成本=機會成本+管理成本+壞賬成本 應收帳款機會成本 =維持賒銷業(yè)務所需的資金x資金成本率 其中： 維持賒銷業(yè)務所需的資金 =應收帳款平均余額x變動成本率 應收帳款平均余額 =日賒銷額x平均收帳天數(shù)=年賒銷額+ 360 x平均收帳天數(shù) 或者：應收帳款機會成本=日賒銷額X平均收帳天數(shù)X變動成本率X資金成本率 計算信用成本后的收益的步驟：1 .計算各方案信用成本前的收益 信用成本前的收益=賒銷額-變動成本=賒銷額