淺談我國證券監(jiān)管的現(xiàn)狀及改革思路

1、_淺談我國證券監(jiān)管的現(xiàn)狀及改革思路 論文關(guān)鍵詞：證券監(jiān)管問題建議 論文摘要：證券監(jiān)管是證券市場健康發(fā)展的重要保證我國證券監(jiān)管在取得很大成績的同時(shí)也存在很多問題，如法規(guī)不完備、監(jiān)管體系殘缺、行政干預(yù)過多、監(jiān)管理念落后，隊(duì)伍整體素質(zhì)不高等。本文在分析這些問題及其成因的同時(shí)，提出了相應(yīng)的改進(jìn)建議。 我國的證券市場，是在改革開放和社會主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)中逐步發(fā)展起來的，從1990年上海、深圳兩個(gè)證券交易所成立至今，我國證券市場歷經(jīng)十年風(fēng)雨，從無到有，從小到大，從地區(qū)性市場發(fā)展為全國性市場，取得了令世界矚目的成績，2000年底，滬、深兩個(gè)證券交易所上市公司已達(dá)1088家，上市股票1257只，市價(jià)總值480

2、8億元，占當(dāng)年gdp的534。市場發(fā)展速度之快，在世界證券市場發(fā)展史上也實(shí)屬少見。 我國證券市場在取得巨大成績的同時(shí)，也存在不少問題，如市場功能缺損，僅限于籌資層次，而優(yōu)化資源配置的深層次功能未能發(fā)揮；股權(quán)人為分割，國有股比重過大，且不流通；股票發(fā)行搞計(jì)劃控制，額度管理、行政審批，背離市場規(guī)律；交易市場異常渡動，過度投機(jī)；欺詐上市、內(nèi)幕交易、操縱市場等損害中小投資者的現(xiàn)象屢屢發(fā)生。這些問題的存在，有涉及產(chǎn)權(quán)、體制等深層次的原因，同時(shí)也暴露出監(jiān)管功能的某些缺陷及監(jiān)管效率的低下。本文就我國證券監(jiān)管中存在的問題進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的改進(jìn)建議。 一、我國證券監(jiān)管存在的問題 1立法滯后，法律制度不完備。

3、 我國的證券監(jiān)管與市場發(fā)展并不是同步的，表現(xiàn)出明顯的滯后性。在證券市場發(fā)展的過程中，國家沒有及時(shí)制定相應(yīng)的法規(guī)和政策，表現(xiàn)出“先市場后規(guī)則”的特征。如市場設(shè)立以后，相當(dāng)長的時(shí)間沒有出臺證券基本法，期間雖然出臺了法規(guī)、規(guī)章達(dá)250余項(xiàng)，但大多屬于臨時(shí)應(yīng)急性質(zhì)，很不穩(wěn)定。1993年中國證監(jiān)會成立之前，中央多個(gè)部委和各地政府多頭監(jiān)管，政出多門，標(biāo)準(zhǔn)不一，市場難免處于無序和混亂之中。1998年雖然出臺了證券法，并于1999年7月1日起正式實(shí)施，但與之相配套的實(shí)施細(xì)則和相關(guān)法律，如證券交易法、投資信托法、證券信譽(yù)評級法等還遲遲未出臺。與成熟證券市場相比，還有很大差距。由此在法律手段上，表現(xiàn)為可操作性差，

4、執(zhí)法力度弱。不能形成完整的證券法規(guī)體系。 2監(jiān)管體系殘缺 我國目前采用的集中統(tǒng)一型監(jiān)管模式，也稱政府主導(dǎo)型模式，其特點(diǎn)一是強(qiáng)調(diào)立法管理，具有完備的證券法律、法規(guī)體系；二是設(shè)立統(tǒng)一的，全國性的證券管理機(jī)構(gòu)來承擔(dān)監(jiān)管職責(zé)。與自律性監(jiān)管模式相比，這種監(jiān)管模式更具有權(quán)威性，更能嚴(yán)格、公平、有效地履行監(jiān)管職責(zé)。根據(jù)我國的具體國情和市場發(fā)育程度，目前選擇集中統(tǒng)一型監(jiān)管模式無疑是明智的。但僅僅依靠證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)，顯然是無法搞好證券監(jiān)管的。需要建立一個(gè)功能完善的，包括自律組織在內(nèi)的監(jiān)管體系。而我國目前的監(jiān)管體系中，自律組織不健全、機(jī)構(gòu)形同虛設(shè)，管理餛亂自律作用基本沒有發(fā)揮。同時(shí)證券交易所一線監(jiān)管的失靈，又

5、使監(jiān)管環(huán)節(jié)中斷，無法預(yù)警和防范市場風(fēng)險(xiǎn)。整個(gè)監(jiān)管體系出現(xiàn)結(jié)構(gòu)殘歡，功能缺損。 3證券交易所的一線監(jiān)管失靈 證券交易所是證券市場的“經(jīng)濟(jì)警察”、“第一看門人”，承擔(dān)著對上市公司、券商和證券發(fā)行與交易的一線監(jiān)管。它通過對交易過程的實(shí)時(shí)監(jiān)控，可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)和查處上市公司、機(jī)構(gòu)投資者、券商存在的壟斷市場、操縱價(jià)格等違規(guī)或違法問題，預(yù)防股市風(fēng)險(xiǎn)，降低市場危害。而目前我國的滬、深兩個(gè)證券交易所，為追求眼前利益，招攬客戶特別是大客戶，不惜放棄規(guī)范和一線監(jiān)管的責(zé)任。其從業(yè)人員與外部人員內(nèi)外勾結(jié)，違規(guī)操作，損害中小投資者利益的事時(shí)有發(fā)生。證券市場一線監(jiān)管處于失靈狀態(tài)。由于證交所未能發(fā)揮其應(yīng)有的一線監(jiān)管作用，致使中

6、國證監(jiān)會難以掌握市場動態(tài)，難以及時(shí)采取措施預(yù)防市場風(fēng)險(xiǎn)，只能充當(dāng)“消防隊(duì)”，出了問題才去懲處和打擊，監(jiān)管工作十分被動。 4行政干預(yù)過多，監(jiān)管手段有違市場規(guī)律 根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，監(jiān)管的范圍只是市場失靈的那部份。凡是市場本身能解決的問題，管理層就收有必要去過多干預(yù)行政干預(yù)超過適當(dāng)?shù)亩?，反而會阻礙市場的發(fā)展。 在目前我國的監(jiān)管體系中，政府以行政命令的方式過多地干預(yù)證券市場，突出地表現(xiàn)在兩個(gè)方面；一是用行政管理代替市場選擇。如股票的發(fā)行與上市搞額度管理，規(guī)模控制，行政審批。雖然證券法巳將股票發(fā)行的審批制改為桉準(zhǔn)制，并且于今年三月開始實(shí)施。但人為控制擴(kuò)容速度的辦法依然實(shí)行，行政干預(yù)的色彩依然濃重。二是政策

7、干預(yù)股票交易市場價(jià)格。由于市場的非協(xié)調(diào)性發(fā)展，股市經(jīng)常出現(xiàn)激烈波動，管理者為了“市場穩(wěn)定”，搞“政策穩(wěn)市”、“政策救市”，結(jié)果常常因政策朝令夕改而引起股市大起大落。這種非市場化的做法極不利于證券市場的健康發(fā)展。 5證券監(jiān)管隊(duì)伍不適應(yīng)市場發(fā)展需要，監(jiān)管理念落后 在我國證券監(jiān)管隊(duì)伍中，有相當(dāng)一部份是從政府機(jī)關(guān)轉(zhuǎn)過來的。長期從事計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗(yàn)及長期行政工作形成的思維慣性和行為模式，使他們習(xí)慣于用行政管理的手段來監(jiān)管高度市場化的證券市場，其效果是可想而知的。同時(shí)專業(yè)知識的缺乏與法制意識的淡薄，有法不依，執(zhí)法不嚴(yán)的現(xiàn)象并不鮮見；以權(quán)謀私，徇私枉法者也不乏其人。在監(jiān)管理念上，有些a把加強(qiáng)監(jiān)管理解為加強(qiáng)行政

8、干預(yù)，而不是依法規(guī)范市場，為證券市場的發(fā)展服務(wù)。只知道事后監(jiān)管，當(dāng)消防隊(duì)，哪里出了問題哪里去處罰和打擊，而不懂得監(jiān)控市場發(fā)行與交易的全過程，預(yù)防和化解風(fēng)險(xiǎn)于萌芽中，以保證市場平穩(wěn)、有序的運(yùn)行。 二、改進(jìn)和完善我國證券監(jiān)管的建議 我國證券市場是個(gè)快速發(fā)展的新興市場，市場規(guī)模將越來越大，目前我國證券監(jiān)管中存在的問題表明監(jiān)管體系不適應(yīng)市場發(fā)展的需要，必須進(jìn)行改革。另一方面，隨著我國加人wto的臨近，我國證券市場逐步對外國投資者開放，市場運(yùn)作規(guī)則將與國際慣例逐步接軌。因此，我國現(xiàn)有的證券監(jiān)管體系必須改革，使之適應(yīng)證券市場日益市場化、規(guī)范化和國際化發(fā)展的需要。對此，筆者提出以下改進(jìn)建議： 1加強(qiáng)證券市場

9、的法制建設(shè)，健全和完善法律體系應(yīng)盡快出臺證券法的實(shí)施細(xì)則，以便細(xì)化法律條款，增強(qiáng)可操作性；盡快制定與證券法相關(guān)的法律，如證券交易法、投資信托法、證券信譽(yù)評級法；要處理好證券法與其它相關(guān)法律的銜接問題，防止相互制約與沖突。證監(jiān)會應(yīng)根據(jù)市場出現(xiàn)的新情況、新問題，制訂相適應(yīng)的規(guī)章制度，對市場變化保持靈敏反應(yīng)。 2堅(jiān)持市場億改革取向，減少政府的行政干預(yù)。積極推進(jìn)市場億進(jìn)程，逐步消除阻礙市場機(jī)制發(fā)揮作用的一切帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩的制度和措施，確立市場機(jī)制在資源配置中的基礎(chǔ)地位，進(jìn)一步提高資源配置的效率。市場化應(yīng)包括三方面的內(nèi)容：定價(jià)機(jī)制的市場化；進(jìn)入和退出機(jī)制的市場化；主體行為的市場化。 3構(gòu)建我國嚴(yán)密、高

10、效的網(wǎng)式證券監(jiān)管體系。針對現(xiàn)有監(jiān)管體系的殘缺，應(yīng)建立一個(gè)以政府為主導(dǎo)、以自律組織為補(bǔ)充，包括中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)、證券中介行業(yè)協(xié)會，證券交易所在內(nèi)的，上下一致，縱橫相連，職責(zé)分明，相互監(jiān)督，嚴(yán)密、高效的網(wǎng)式監(jiān)管體系。對證券市場的各個(gè)方面、各個(gè)環(huán)節(jié)都實(shí)行有效監(jiān)管在這個(gè)體系中，政府的主導(dǎo)作用，行業(yè)協(xié)會的自律作用以及證券交易所的一線監(jiān)管作用缺一不可，形成合力，共同規(guī)范市場運(yùn)作，確保市場的有序運(yùn)行和健康發(fā)展。 4強(qiáng)化證券交易所“經(jīng)濟(jì)警察”的角色定位，充分發(fā)揮其一線監(jiān)管的作用。證券交易所是證券市場的組織者，是證券發(fā)行和交易的集中場所，能夠?qū)φ麄€(gè)交易活動進(jìn)行全程實(shí)時(shí)監(jiān)控，是證券監(jiān)管的第一道閘門。通過實(shí)時(shí)

11、監(jiān)控，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)股市異常信號背后的價(jià)格操縱、內(nèi)幕交易等問題。實(shí)時(shí)監(jiān)控的功能一是可以預(yù)先偵知、防止和懲治證券犯罪行為，提高投資者對市場的信賴；二是積累與市場有關(guān)的資料，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，完善法規(guī)以維持市場的有效性、穩(wěn)定性與公平性。同時(shí)，證券交易所有權(quán)對其會員券商及上市公司的信息披露、法人治理情況進(jìn)行監(jiān)管。對證監(jiān)會的監(jiān)管起了補(bǔ)充作用。 5突出重點(diǎn)，全方位、多層斑的實(shí)施監(jiān)管。證券監(jiān)管涉及證券市場的各個(gè)方面和各個(gè)環(huán)節(jié)，不能有任何盲區(qū)。但同時(shí)每個(gè)環(huán)節(jié)和方面又必須有明確的監(jiān)管重點(diǎn)。對股票發(fā)行市場，其監(jiān)管重點(diǎn)應(yīng)是信息披露的完整性、準(zhǔn)確性和公開性。發(fā)行公司必須如實(shí)公開披露自己的基本情況，以利于公眾的選擇和監(jiān)督；在對

12、交易市場監(jiān)管方面，重點(diǎn)應(yīng)是維護(hù)市場的公開、公平、公正，堅(jiān)決禁止市場壟斷，禁止欺詐、虛假信息和內(nèi)幕交易；在對中介機(jī)構(gòu)(證券交易所、證券公司、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等)監(jiān)管方面，重點(diǎn)是嚴(yán)格限定設(shè)立條件，提高市場準(zhǔn)人標(biāo)準(zhǔn)，對其運(yùn)作嚴(yán)加監(jiān)督；對上市公司的監(jiān)管重點(diǎn)，一是持續(xù)信息披露的公開程度和真實(shí)程度，二是公司治理情況，包括董事會的運(yùn)作，大股東的持股操作，內(nèi)幕人員和內(nèi)幕信息的管理等。 6加強(qiáng)證券監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)，轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，更好地為證券市場的健康發(fā)展服務(wù)。今年年初，國務(wù)院任命原香港證監(jiān)會副主席史美倫為中國證監(jiān)會副主席。在此之前，已聘請?jiān)愀圩C監(jiān)會主席粱定邦擔(dān)任中國證監(jiān)會首席顧問。這些舉措意在引入高級管理人才，改變高層管理結(jié)構(gòu)，以提高證監(jiān)會的權(quán)威和效率。對于中層及基層的監(jiān)管人員，也應(yīng)改善人員結(jié)構(gòu)，提高人員素質(zhì)，進(jìn)而提高監(jiān)管隊(duì)伍的整體素質(zhì)。同時(shí)要轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，不僅要規(guī)范市場，還應(yīng)促進(jìn)市場發(fā)展。要把保護(hù)投資者、特別是中小投資者作為監(jiān)管的首要目標(biāo)，采取設(shè)立基金會等措施，切實(shí)維護(hù)投資者的合法權(quán)益。其他參考文獻(xiàn)：1.趙慧芝.加強(qiáng)高?？蒲薪?jīng)費(fèi)管理的幾點(diǎn)思考j.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2010(12). 2.付林,李冬葉.高?？蒲薪?jīng)費(fèi)的使用監(jiān)管機(jī)制j.黑龍