淺談人民幣對內(nèi)貶值論文

1、【歡迎閱讀】淺談人民幣對內(nèi)貶值論文中國a股市場經(jīng)過十 幾年的發(fā)展，市場逐漸在規(guī)范，但是上市公司整體所表現(xiàn)出 來的股市市值規(guī)模仍然較小，2005年開始的股權(quán)分置改革, 詳細(xì)內(nèi)容請看卜文淺談人民幣對內(nèi)貶值。當(dāng)前出現(xiàn)了大量的研究資產(chǎn)收益率方面的文獻(xiàn)，有的定量 研究波動性的非對稱反應(yīng)機(jī)制(李珠，呂明光，2001;胡永紅, 陸忠華，2005;周立、王東，2005),有的對波動性的形成方 式與來源進(jìn)行了分解(仲黎明等，2003;樊智、張世英，2005), 有的研究了兩市ipo的版塊效應(yīng)，這些研究具有一定的針對 性，對我們研究金融市場運行機(jī)制與風(fēng)險控制具有一定的啟 發(fā)意義o此外，有engle等人開創(chuàng)arch

2、和grach計量(engel, 1982), grange(1988)的因果檢驗已經(jīng)用在了許多經(jīng)濟(jì)金融 模型檢驗中(如高輝、趙敬文，2006),使研究者對金融市場 有了更多的認(rèn)識。本文主要采用誤差修正模型(error correct model)即ecm【歡迎閱讀】模型，檢驗兩市短期波動模式的異同，判斷兩市對市場沖擊 的短期調(diào)整及反應(yīng)程度，描述兩市向均衡收斂的過程。同時 利用兩種garch模型檢驗兩市波動性之間的關(guān)系，判斷兩市 的風(fēng)險特征與風(fēng)險轉(zhuǎn)移過程，檢驗兩市之間的“溢出效 應(yīng) ” (spillover effect)和“杠桿效應(yīng) ” (leverage effect)。在現(xiàn)有的可以衡量滬深

3、股市的指數(shù)中，我們分別選擇了上 證a股綜合指數(shù)和深圳a股綜合指數(shù)作為指標(biāo)。樣本時間的 選擇，我們選擇從2006年2月17 口至2007年11月1 口， 這段時間，剔除節(jié)假fi,共計樣本416個。我們將股市指數(shù)收益率rt定義為股票指數(shù)的對數(shù)的一階差 分：rt=ln(pt)-ln(pt-l),其中pt是股票指數(shù)價格。當(dāng)股 票指數(shù)波動不是十分劇烈的時候，它近似等于股票指數(shù)的日 收益率，對應(yīng)著股票市場的整體收益水平。許多的學(xué)者研究結(jié)果傾向表明中國股市處于弱有效形式。 因此，本文對股票指數(shù)收益率序列毗、股票指數(shù)絕對日收益 率序列|rt|、日均方收益率序列r2t的變化情況進(jìn)行考察。 當(dāng)樣本容量比較大的時候，根據(jù)大數(shù)定理與市場弱型有效, 可知樣本區(qū)間的整體收益率均值為：rt=rt≈0,其中t【歡迎閱讀】是樣本容量。假設(shè)εt表示滬深兩市a股指數(shù)r收益 率與樣本均值的偏離,則有&eps訂on; t=rt-rt≈ rt, εt二rt-≈rt,ε2t=(rt-rt)2≈r2to因此，滬深兩市a股指數(shù)日收益率rt、日絕對收益率rt、 日均方收益率r2t分別表示股指收益率分別圍繞均值的雙向