產(chǎn)融型企業(yè)集團：德國的實踐及其對中國的啟示

1、產(chǎn)融型企業(yè)集團：德國的實踐及其對中國的啟示摘要企業(yè)集團在世界各國經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮了舉足輕 重的作用，本文將產(chǎn)融結(jié)合與企業(yè)集團有機結(jié)合起來，創(chuàng) 新性地提出了產(chǎn)融型企業(yè)集團的概念，分析了德國產(chǎn)融型 企業(yè)集團的發(fā)展情況及其特征，總結(jié)了德國產(chǎn)融型企業(yè)集 團發(fā)展的經(jīng)驗及其對中國的啟示。最后得出重要結(jié)論：中/pc國需要借鑒國際經(jīng)驗，大力促進產(chǎn)融型企業(yè)集團的發(fā) 這是提升中國企業(yè)和中國經(jīng)濟競爭力的重要手段。關(guān)鍵詞產(chǎn)融結(jié)合；企業(yè)集團；產(chǎn)融型企業(yè)集團；德、問題的提出發(fā)達國家的經(jīng)濟發(fā)展表明，企業(yè)集團在一國經(jīng)濟發(fā)展 中具有舉足輕重的作用，特別是走產(chǎn)融結(jié)合道路所形成的 企業(yè)集團。因此，需要高度重視企業(yè)集團尤其是產(chǎn)融型企

2、業(yè)集團的發(fā)展問題，以推動企業(yè)集團在中國的發(fā)展，實現(xiàn)中國經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展。本文的研究將產(chǎn)融結(jié)合與企業(yè)集 團有機結(jié)合起來，創(chuàng)新性地提出了產(chǎn)融型企業(yè)集團的概念， 對中國產(chǎn)融型企業(yè)集團的發(fā)展進行了探討。改革開放以前，中國的國有專業(yè)銀行與企業(yè)之間基本 上是一種人為劃定的因借貸而產(chǎn)生的較為固定的債權(quán)債務(wù) 關(guān)系。改革幵放以后，隨著經(jīng)濟體制的全面轉(zhuǎn)軌，特別是 金融體制改革的深化，銀行與企業(yè)之間的關(guān)系向更高層次 發(fā)展，一種以產(chǎn)權(quán)為紐帶的直接結(jié)合方式產(chǎn)融結(jié)合開 始出現(xiàn)，隨之，產(chǎn)融型企業(yè)集團開始在中國產(chǎn)生、發(fā)展， 并逐漸顯示出強大的生命力。在中國當前形式下，雖然還 存在這樣那樣的制約，但是產(chǎn)業(yè)資本進入金融業(yè)的現(xiàn)象己

3、 變得較為普遍，并取得了較大的突破，而金融資本進入產(chǎn) 業(yè)部門的還不多。隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，中國經(jīng)濟和社 會對外開放的力度不斷加大，中國企業(yè)集團面臨著越來越 大的競爭和挑戰(zhàn)。特別是金融業(yè)目前的進入壁壘正逐步放 開，國外的大型跨國公司倚仗其擁有的產(chǎn)融結(jié)合的經(jīng)驗， 攜帶著巨額資本和先進的生產(chǎn)管理技術(shù)，開始進入中國市 場，參與國內(nèi)競爭。中國工商企業(yè)生存和發(fā)展的壓力加大 迫使其必須迅速擴大規(guī)模，提高效益，增強核心競爭力。 而打通由產(chǎn)業(yè)到金融業(yè)的通道，形成完整的“資金供給一 生產(chǎn)一金融服務(wù)”的鏈條，產(chǎn)生跨行業(yè)協(xié)同效益，成為國 內(nèi)企業(yè)集團發(fā)展的必由之路。但是，現(xiàn)在的問題是，中國 企業(yè)集團產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展還處

4、于初級摸索階段，對于如何 推動產(chǎn)融結(jié)合與企業(yè)集團的發(fā)展還沒有明確的思路。因此，借鑒國外的經(jīng)驗就顯得尤為重要。自二戰(zhàn)以來，德國經(jīng)濟恢復(fù)和發(fā)展的很快，創(chuàng)造了舉 世矚目的經(jīng)濟奇跡。德國己經(jīng)成為世界上最發(fā)達的三大資 本主義經(jīng)濟強國之一，德國經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)驗和教訓值得其 他國家借鑒和學習。研究德國產(chǎn)融型企業(yè)集團發(fā)展的實踐 從中可以找出一些具有普遍意義的規(guī)律，對中國產(chǎn)融型企 業(yè)集團的發(fā)展有重要的參考價值和借鑒意義”。本文將德國 的產(chǎn)融結(jié)合與企業(yè)集團發(fā)展結(jié)合起來研究，期望能夠得出 一些有一定價值和借鑒意義的經(jīng)驗，以便更好地指導(dǎo)中國產(chǎn)融結(jié)合的實踐和企業(yè)集團的發(fā)到底如何將德國的產(chǎn)融結(jié)合與企業(yè)集團結(jié)合起來進行 研究

5、呢?我們選擇了以產(chǎn)融結(jié)合的視角來研宄企業(yè)集團，即 研究產(chǎn)融型企業(yè)集團。顯然，產(chǎn)融型企業(yè)集團的提法具有 創(chuàng)新性，較好地體現(xiàn)了通過研宄和運用產(chǎn)融結(jié)合來推動中 國企業(yè)集團的發(fā)展壯大的思路?？傊覀儚睦碚摵蛯嵺` 兩個層面上將看起來似乎毫無關(guān)系的產(chǎn)融結(jié)合與企業(yè)集團 聯(lián)系起來，統(tǒng)一為對產(chǎn)融型企業(yè)集團的研宄，這就為實踐 中產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的有機結(jié)合提供了一種理論上的支 持。根據(jù)研究的需要，本文按照企業(yè)集團所從事的產(chǎn)業(yè)活 動以及是否進行產(chǎn)融結(jié)合活動分為產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團、金融 型企業(yè)集團和產(chǎn)融型企業(yè)集團三種類型。在此，我們主要 分析產(chǎn)融型企業(yè)集團。產(chǎn)融型企業(yè)集團是指在企業(yè)集團內(nèi) 部產(chǎn)業(yè)部門和金融部門緊密結(jié)合起

6、來形成一個產(chǎn)融結(jié)合體 即產(chǎn)融型企業(yè)集團。產(chǎn)融型企業(yè)集團的核心企業(yè)有以大金 融機構(gòu)為主，并且涉及非金融的工商業(yè)部門，尤其非金融 的部門在集團中的作用逐漸上升；有以大工商業(yè)企業(yè)為主， 并且涉及非工商業(yè)的金融部門，尤其非工商業(yè)的部門在集 團中的作用逐漸上升，整個企業(yè)集團的各成員之間呈環(huán)狀 持股，多角結(jié)合，往往沒有一個特定的核心，經(jīng)營范圍幾 乎涉及各行各業(yè)，是一種混合型企業(yè)集團。產(chǎn)融型企業(yè)集 團有時包括一家或幾家產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團。這些產(chǎn)業(yè)型集團 既是財團型企業(yè)集團的成員企業(yè)，又常常自成產(chǎn)業(yè)體系，保持有一定的獨立性。像德國的奔馳汽車康采恩和西門子 電氣康采恩就是德意志銀行財團的核心成員。二、德國產(chǎn)融型企業(yè)

7、集團的發(fā)展情況及其特征二戰(zhàn)后，德國的產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都得到了迅速的 發(fā)展和壯大，并且資本集中也得到較快的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)資本 和金融資本的融合即產(chǎn)融結(jié)合得到了進一步發(fā)展。產(chǎn)融型企業(yè)集團在德國經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮了積極而重要的作用。（一）德國產(chǎn)融型企業(yè)集團的產(chǎn)生和發(fā)展在德國產(chǎn)融型企業(yè)集團的形成過程中，政府和社會歷 史背景起到了巨大的推動作用。德國是世界上惟一一個兩 度達到繁榮、兩度發(fā)動世界大戰(zhàn)、又兩度經(jīng)歷戰(zhàn)敗苦楚的 國家。這對德國產(chǎn)融型企業(yè)集團的發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。19世紀末20世紀初，伴隨著工業(yè)的迅速發(fā)展，生產(chǎn)和 資本集中的過程在德國發(fā)展很快，德國經(jīng)濟逐漸走向壟斷。 盡管德國的工業(yè)化落后早期工業(yè)化國家將

8、近一個世紀，但 卻最早出現(xiàn)了托拉斯、康采恩、辛迪加等多種壟斷組織。世界上第一個卡特爾于1857年在德國誕生，產(chǎn)生了企業(yè)集 團的最初萌芽。1893年德國又最早出現(xiàn)辛迪加，即萊茵一 一威斯特伐里亞煤礦辛迪加。1 905年，德國的卡特爾組織 達到385個，大多數(shù)卡特爾組織采取了辛迪加、托拉斯、康采恩等形式。在工業(yè)部門迅速集中的過程中，銀行起了 重大作用，其本身也急劇集中起來，銀行業(yè)與工業(yè)之間一 直保持密切關(guān)系，其相互依賴程度極高。第一次世界大戰(zhàn)期間，壟斷組織的勢力得到快速膨脹。德國最大的軍火商克虜伯、西門子、達姆勒爾、史汀納斯 等壟斷組織成了戰(zhàn)爭的最大獲利者。史汀納斯的財產(chǎn)從9 億增加到30億金馬克

9、，他擁有的不是紙幣，而是實物：29 0個煤礦和煤田，20 0個礦山和礦區(qū)，65個運輸公司，190 個發(fā)電廠，285家銀行和貿(mào)易公司，共計1，220個廠礦和 公司實體，是典型的產(chǎn)融型企業(yè)集團。20世紀20年代后， 壟斷組織的發(fā)展進入托拉斯(tm st)時期。之后，在托拉斯的基礎(chǔ)上，一種新的壟斷組織康采恩(konzem)又首先在德國出現(xiàn)?？挡啥鞯奶卣魇且砸患揖扌推髽I(yè)為核心的企 業(yè)聯(lián)合形態(tài)，其核心有的是大銀行，有的是大工業(yè)企業(yè)。 多數(shù)康采恩是典型的產(chǎn)融型企業(yè)集團。第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，德國產(chǎn)融型企業(yè)集團得到了 進一步的發(fā)展。二戰(zhàn)后，根據(jù)波茨坦會議的決定，德國的 大型壟斷企業(yè)集團應(yīng)予以解散。但由于以美

10、國為首的西方 國家的阻撓，這一決定并未得到貫徹?？挡啥鲏艛嘟M織發(fā) 展很快，到1953年，康采恩在德國各工業(yè)部門的股份資本 總額中所占的比重為鎢煤工業(yè)7 5%、鋼鐵工業(yè)77%;造船工 業(yè)46%、電氣工業(yè)53%、水泥工業(yè)63%、制鉀工業(yè)6 1%、硬 煤工業(yè)82%、金融業(yè)65%o在德國股份資本總額195億馬克 中，康采恩就控制了 112億馬克，占資本總額的57%。其中 有以銀行為中心的財團，如德意志銀行財團，包括西門子、 曼特斯曼、克呂克內(nèi)、赫斯等四大康采恩；有以大工業(yè)康 采恩為中心的壟斷財團，如蒂森康采恩財團和法本康采恩 財團。20世紀50年代末到60年代初期，德國生產(chǎn)和資本的 集中程度達到并超過

11、戰(zhàn)前水平，以金融資本為中心的大康 采恩也空前強大起來。1957年，德國50家最大的康采恩和 康采恩集團的營業(yè)額還只占四萬家工業(yè)企業(yè)全部營業(yè)額的， 而到了20世紀80年代己增加到了。進入20世紀90年代 后，德國企業(yè)集團又掀起了一系列并購熱潮。1997年，德 國克虜伯鋼鐵集團對蒂森鋼鐵公司進行收購，兩家企業(yè)的 合并形成了世界第三及歐洲第一大鋼鐵公司。199 8年以來， 企業(yè)集團的兼并收購更是高潮迭起，德國產(chǎn)融型企業(yè)集團 的實力得到了極大的增強。（二）德國產(chǎn)融型企業(yè)集團的特征德國產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展是通過相互持股與人事結(jié)合來完 成的。由于德國銀行法并沒有對銀行設(shè)立過多的限制，銀 行可以在非銀行企業(yè)中持股

12、，這樣，德國商業(yè)銀行不僅壟 斷了金融市場上各種有價證券的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，而且還 對工商企業(yè)進行投資參股和控股，并形成了具有德國特色的主持銀行模式。大銀行不僅通過占有股票控制工商企業(yè)， 還通過兼任工商企業(yè)董事直接參與企業(yè)的重要決策。當然， 工商企業(yè)大公司也廣泛參與銀行業(yè)。二戰(zhàn)后，德國的產(chǎn)融 型企業(yè)集團有的以大銀行為核心組成財團，有的以大公司 為主體組成財團。這些企業(yè)集團在發(fā)展過程中形成了自己 鮮明的特征：1. 銀行資本與工業(yè)資本的緊密結(jié)合。在德國企業(yè)集團 發(fā)展的歷史上，銀行資本與工業(yè)資本的結(jié)合構(gòu)成了以銀行 為首的財團，銀行與企業(yè)緊密地結(jié)合在一起。第二次世界 大戰(zhàn)后僅有德意志銀行、德累斯頓銀行和商

13、業(yè)銀行生存下 來了，也就是通稱的三大銀行。三大銀行在金融體系中的 兼并和營業(yè)額增加的速度，超過了工商業(yè)壟斷集團的兼并 和營業(yè)額增長的速度。在德國產(chǎn)融型企業(yè)集團形成的過程 中，銀行與企業(yè)的結(jié)合方式主要有三種：銀行通過掌握股 權(quán)，直接實現(xiàn)資本參與；通過人事結(jié)合，銀行資本和工業(yè) 資本保持密切關(guān)系；銀行與企業(yè)組成財團。2. 管理方式由家庭管理向多股公司參與管理轉(zhuǎn)變。在 德國產(chǎn)融型企業(yè)集團形成的初期，家庭控制的壟斷組織是 企業(yè)集團的主要形式。第二次世界大戰(zhàn)后，一些歷史悠久 的家庭企業(yè)和壟斷集團在新的市場環(huán)境中面臨著新的挑戰(zhàn)。為適應(yīng)新的形勢和籌措更多資本，股份公司逐漸代替了私 人資本和由一個家庭獨家經(jīng)營的

14、公司。一些壟斷集團不再 單是按家庭或宗族利益組建起來的工商企業(yè)和金融組織， 而是通過直接資本參與、人事交織和金融聯(lián)系形成多股控 制的公司。德國的產(chǎn)融型企業(yè)集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化， 體現(xiàn)在：股東多樣化、股權(quán)微觀分散化和宏觀集中化；由 縱向垂直持股為主轉(zhuǎn)向橫向水平持股為主；個人和家庭持 股比重下降，機構(gòu)持股比重上升；公司間關(guān)系由封閉、分 割為主變?yōu)閹苑?、融合為主；股份持有日益國際化。在這 種趨勢的整體影響下，企業(yè)集團的管理方式實現(xiàn)了從家庭 管理向多股公司參與管理的轉(zhuǎn)變。3. 比較完善和健全的企業(yè)管理制度。這是德國組建和 發(fā)展產(chǎn)融型企業(yè)集團的基本前提和條件。德國企業(yè)的基本 形式是股份公司，股票作為

15、一種有價證券，可以在有組織 的資本市場上買賣。這樣，一個企業(yè)集團要想控制另一個 企業(yè)，通常只要在市場上收購股票，進行大量參股就能做 到。股份公司必須設(shè)立董事會、監(jiān)事會和股東大會等領(lǐng)導(dǎo) 機構(gòu)，它們分別代表經(jīng)營權(quán)、監(jiān)督權(quán)和所有權(quán)。通常甲企 業(yè)持有丙、丁企業(yè)一定的股份如35 %以上，成為其最大的 股東時，甲企業(yè)董事長便會出任丙、丁企業(yè)的監(jiān)事會主席。 一個人可在多個企業(yè)中任監(jiān)事，但最多不能超過15個公司。這就從組織上保證了控股企業(yè)對被控股企業(yè)的經(jīng)營決策施 加控制影響的能力。三、德國產(chǎn)融型企業(yè)集團發(fā)展對中國的啟示盡管德國企業(yè)集團由于其特殊的經(jīng)濟法律制度環(huán)境形 成了不同于其他國家的產(chǎn)融結(jié)合的路徑和模式，但

16、德國產(chǎn) 融型企業(yè)集團的發(fā)展卻對中國有一定的借鑒意義。（一）放松金融政策的限制推動產(chǎn)融型企業(yè)集團的發(fā)展 是一個基本趨勢從德國的實踐來看，由工業(yè)資本和金融資本逐漸相互 滲透、融合形成的產(chǎn)融型企業(yè)集團，在整個國民經(jīng)濟中發(fā) 揮著重要作用。德國的產(chǎn)融型企業(yè)集團之所以取得了較好的發(fā)/pc一個重要的原因是德國對金融業(yè)實行了較為寬松的管制，產(chǎn)業(yè)資本能夠較為自由地進入金融業(yè)。事實上， 政府放松金融管制己經(jīng)成為各國金融業(yè)發(fā)展的基本趨勢之，這對于推進產(chǎn)融型企業(yè)集團的發(fā)展是十分有利的從當前的情況看，中國正處于經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌時期，金 融業(yè)長期處于壓抑狀態(tài)的狀況尚未得到根本改變，包括限制產(chǎn)融結(jié)合在內(nèi)的多種金融管制仍然普遍存

17、在。在這種情 況下，大型企業(yè)集團走產(chǎn)融結(jié)合之路，是否具有政策空間， 是必須認真考慮的一個重大問題。產(chǎn)融結(jié)合政策符合市場 經(jīng)濟發(fā)展和增強中國企業(yè)國際競爭力的需要，政府在銀行 等金融市場準人方面需要創(chuàng)造一個寬松的環(huán)境，給一些優(yōu) 勢企業(yè)集團必要的政策傾斜，以加快培育中國企業(yè)集團在 國內(nèi)市場的控制力和國際市場的影響力。特別是在中國加 入世貿(mào)組織，面對經(jīng)濟全球化和金融一體化不斷加快的趨 勢，國家必須通過進一步深化企業(yè)與金融管理體制的配套 改革，完善相應(yīng)的配套政策，發(fā)展具有國際競爭力的大型 企業(yè)集團，尤其要大力扶持一些已具有一定競爭優(yōu)勢的產(chǎn) 業(yè)型企業(yè)集團進行產(chǎn)融結(jié)合，盡快發(fā)展產(chǎn)融型企業(yè)集團。）產(chǎn)融型企業(yè)集

18、團發(fā)展道路是大型企業(yè)集團的必然選擇在德國，絕大多數(shù)企業(yè)集團是走產(chǎn)融結(jié)合的道路形成 的產(chǎn)融型企業(yè)集團。這些產(chǎn)融型企業(yè)集團特別是以銀行為 核心的企業(yè)集團，集合了社會上相當數(shù)量的資金，擁有雄 厚的資金實力，能夠發(fā)揮集團的規(guī)模經(jīng)濟效益和專業(yè)化協(xié) 作優(yōu)勢，迅速形成新的生產(chǎn)能力，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化， 成為整個國民經(jīng)濟現(xiàn)代化的基礎(chǔ)和發(fā)展外向型經(jīng)濟的中堅。從德國產(chǎn)融型企業(yè)集團的發(fā)展來看，有相當一部分是從工 業(yè)企業(yè)發(fā)展而來的。當企業(yè)達到一定規(guī)模時，為了進一步 鞏固和加強自身地位，其經(jīng)營領(lǐng)域會向外擴展。這種擴張最突出的表現(xiàn)是向金融領(lǐng)域的拓由于金融資本具有高風險和高收益性的特點，一般可以為企業(yè)集團帶來高于產(chǎn) 業(yè)資本

19、的利潤率，從而使企業(yè)集團獲取規(guī)模效益和競爭優(yōu) 勢。因此，走產(chǎn)融結(jié)合的道路是企業(yè)集團規(guī)模與實力迅速 發(fā)展壯大的一個有效途徑。從中我們可以得到一個重要的啟示：企業(yè)集團為了應(yīng) 對經(jīng)濟全球化和跨國公司的挑戰(zhàn)，使產(chǎn)業(yè)資本與金融資本 在企業(yè)集團內(nèi)部同一控制主體下實現(xiàn)融合，更有利于企業(yè) 集團利用生產(chǎn)經(jīng)營與資本經(jīng)營兩種手段，擴大企業(yè)集團控制市場的范降低市場交易成本，獲取高于市場的平均利潤，從而贏得競爭優(yōu)勢。組建產(chǎn)融型企業(yè)集團是中國大 企業(yè)參與激烈國際市場競爭的一個有效手段。中國企業(yè)要 想在與國外企業(yè)集團的競爭中占有一定的優(yōu)勢，在戰(zhàn)略上 必須走產(chǎn)融結(jié)合的財團化發(fā)展道路。中國作為wto成員， 培育具有國際競爭力的

20、大型企業(yè)或產(chǎn)融型企業(yè)集團己成為 經(jīng)濟發(fā)展的重要選擇。目前，中國已經(jīng)出現(xiàn)了一些企業(yè)集 團初步嘗試進行產(chǎn)融結(jié)合。（三）產(chǎn)融型企業(yè)集團需要涉足更多的金融領(lǐng)域從德國的經(jīng)驗來看，商業(yè)銀行一直是產(chǎn)融型企業(yè)集團 涉足金融業(yè)的首選領(lǐng)域，在政策允許的情況下，產(chǎn)融型企 業(yè)集團都最大限度地進入商業(yè)銀行。除了商業(yè)銀行以外， 德國產(chǎn)融型企業(yè)集團常常涉足其它金融部門，如涉足證券 行業(yè)、保險行業(yè)等等。顯然，德國金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營促進 了產(chǎn)融型企業(yè)集團的發(fā)展。中國企業(yè)集團在進行產(chǎn)融結(jié)合時，也將涉足更多的金 融領(lǐng)域，要求進行金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營。從某種程度上可以 說，混業(yè)經(jīng)營是適應(yīng)跨國公司和大型企業(yè)集團實施多元化 經(jīng)營和大規(guī)模資產(chǎn)重

21、組的要求而出現(xiàn)的一種主流趨勢。但 是，目前中國并不具備一步到位的條件，還必須循序漸進。 首先，可以在維持金融分業(yè)經(jīng)營總體格局的前提下，最大 限度地利用現(xiàn)有的法律和政策，進行金融混業(yè)經(jīng)營試點，如中資境外金融機構(gòu)可以按照當?shù)胤砷_展多元化金融業(yè) 務(wù)；其次，進一步規(guī)范經(jīng)營試點的經(jīng)濟行為，并在此基礎(chǔ) 上修改和完善相應(yīng)的法律法規(guī)，逐步放松對混業(yè)經(jīng)營的管 制，例如，對原先業(yè)務(wù)范圍過窄的要適度放松，對相對風 險較小、績效明顯的業(yè)務(wù)交叉或混業(yè)優(yōu)先考慮；最后，建 立金融控股公司，建立風險“防火墻”型的業(yè)務(wù)交叉模式。（四）市場成長與政府推動是產(chǎn)融型企業(yè)集團形成與發(fā) 展的兩個基本力量在產(chǎn)融型企業(yè)集團形成和發(fā)展的過程中