保險公司兼并收購動因分析

1、保險公司兼并收購動因分析 保險公司兼并收購，即指兩家公司的資源與資源控制權被合并到一起，從資源配置效率的角度看，如果兼并收購是合理的，即改善了資源配置效率，那幺就意味著兼并收購是“帕累托改善” 。從國外保險公司兼并收購的方式和結果看，當保險公司需要發(fā)展壯大出許多保險公司都是采取兼并收購其它公司的形式， 特別是在跨國經營或投資中尤其如此。隨著知識經濟和我國加入世界貿易組織的到來， 我國保險市場將面臨著多種并購壓力：（ 1）經濟上，我國市場經濟體系將更加完善，市場化改革將更加深入，優(yōu)勝劣汰正在成為市場經濟的法則；（ 2）體制上，政府將進一步轉變職能， 由以往過度保護國內保險公司轉為對內外資保險公司

2、實行國民待遇；（ 3）財政上，政府財政的重點將轉為公共財政，投資將主要集中于公共項目，不可能再向競爭性行業(yè)進行大量投資；（ 4）產權上，隨著非公有制經濟的發(fā)展以及對其進入金融保險業(yè)限制的放寬， 非公有制投資主體參股投資、兼并收購現(xiàn)有保險公司的可能性增加，混合所有制保險公司的誕生將在我國保險業(yè)中實現(xiàn)產權制度上的創(chuàng)新；（ 5）開放上，國內保險市場將全面開放， 監(jiān)管法律和方式將同世界貿易組織規(guī)則全面接軌，來自外資保險公司入市爭奪保險市場的壓力將陡增；（ 6）業(yè)務上，為適應世界經濟全球化和金融自由化的發(fā)展趨勢，放松管制，允許混業(yè)經營將成為可能，國內保險公司將受到來自國內外金融業(yè)混業(yè)經營的影響，其中來自

3、國內銀行為設立“金融超市”的壓力最甚，保險業(yè)決不應安于現(xiàn)狀；7）產業(yè)上，產業(yè)結構調整是“十五”期間的重大任務，而結構調整最快捷的方式之一就是兼并收購；（ 8）機構上，保險公司為生存和發(fā)展，自身具有兼并收購的內在動力，而且為應對加入世界貿易組織的壓力，保險公司希望將機構做大，在資金和規(guī)模上同外資保險公司競爭。因此，我國保險業(yè)的兼并收購將會或遲或早，不可避免地發(fā)生，這是不以人們的意志為轉移的。必須早做準備，未雨綢繆，因勢利導，積極應對。分析保險公司兼并收購的合理性，可以從下列動因得到解釋：技術互補性。 20 世紀中葉后，科技進步對經濟增長的作用越來越突出，技術領先的保險公司在保險市場中占據著非常有

4、利的地位，甚至可以在一定時期內，獲得超額利潤，領導某一領域的潮流，形成暫時的市場壟斷。這也是近年國際金融保險兼并收購有別于以往兼并收購在技術層面上最大的區(qū)別。但大小保險公司都具有自身的技術特點，通過兼并收購實現(xiàn)公司間的技術互補和優(yōu)勢互補， 這種情況在近期的兼并收購案中屢見不鮮。隨著保險業(yè)發(fā)展，兼并收購的對象將可能擴展至非金融領域，如網絡公司、 it 行業(yè)機構等，這對于提高保險公司的技術含量大有裨益。制度互補性。隨著我國保險業(yè)對外開放和加入世界貿易組織，國內保險公司產權制度會發(fā)生很大變化，非公有制投資主體將進入保險業(yè)，保險公司的投資主體會變得多元化。非公有制投資主體將嚴格按照市場經濟規(guī)律，監(jiān)督被

5、投資主體的經營，保險業(yè)中多種所有制并存的格局終將形成。進而，國有保險公司和股份制保險公司或混合制保險公司在市場競爭中的差異會很快地顯現(xiàn)出來，這種差異性決定了存在制度互補的可能性。另外，外資保險公司的入市也在一定程度上提供了制度互補的可能性，而這種制度創(chuàng)新恰恰是我國保險業(yè)可持續(xù)發(fā)展的制度保障。知識互補性。事實上，兩個激烈競爭的保險公司，在開發(fā)保險產品時，可能使用大致相同的技術開發(fā)類似的保險產品，能夠把它們的產品區(qū)別開來的，往往是產品的其它特征，例如保障范圍差別、服務項目差別、地區(qū)價格差別、經營模式差別等。因此，從根本上說，保險公司在知識結構、技術結構、創(chuàng)新機制、產品開發(fā)等方面總是互補的，這為保險

6、公司間的并購提供了知識和技術層面的可能。 眾多保險公司在同一保險市場中，在類似的知識結構、技術結構的基礎上展開競爭，導致保險業(yè)實現(xiàn)自身的“技術進步”沒有競爭，單純壟斷情況下的技術進步是不可想象的。結構互補性。結構問題涉及到多個方面，如組織結構、產業(yè)結構、市場結構等，它們之間是相互聯(lián)系的，在某一時期總體結構是平衡的，但隨著一種結構的改變，馬上會引起其它結構的變化。保險市場改革開放20 多年來，通過不斷創(chuàng)新，打破已有的結構平衡，形成在調整后基礎上的市場新結構，不斷適應生產力發(fā)展的需要。在國外保險市場中，實現(xiàn)這一結構調整的方式很多，其中一條重要的途徑就是兼并收購。 “十五”期間，我國經濟結構將進行戰(zhàn)

7、略性調整，保險業(yè)的結構調整必須按照政府產業(yè)政策，堅持保險業(yè)改革開放，通過市場化運作，達到優(yōu)化保險資源配置的目的。競爭互補性。競爭作為保險公司兼并收購的動因，主要來自兩個方面，一是保險公司為了提高在市場中的競爭能力和擴大規(guī)模而進行兼并收購活動；二是保險公司為了抵制被其它公司兼并收購而進行的兼并收購活動。在加入世界貿易組織后，國內保險公司不能被動等待被別人并購，這種可能來自國內金融機構或同業(yè)，也可能來自國外金融機構。在加入世界貿易組織后，由于經濟全球化和高新技術的廣泛采用，國內保險公司將由成本、質量、服務上的競爭轉化為科學、技術、網絡上的競爭。今后在我國保險公司之間展開的并購動因之一，是為了取得保

8、險技術或產品技術上的優(yōu)勢而進行的兼并收購活動。付能力，容易導致經營危機。規(guī)?；パa性。從目前大量國際金融并購的事例中，可以驗證的一條普遍規(guī)律是，保險公司可以通過兼并收購來擴大業(yè)務經營規(guī)模， 業(yè)務經營規(guī)模的擴大可以降低平均成本，從而提高規(guī)模經濟效益。在經濟學中，這種現(xiàn)象稱為規(guī)模收益遞增。在現(xiàn)實中，我國保險業(yè)中多數(shù)保險公司都沒有達到規(guī)模經濟的要求，有些公司還存在小型化、區(qū)域化、分散化的特點，這為兼并收購提供了一定運作空間。謀求平均成本下降是國外金融機構為應對經濟全球化和金融自由化，而通過跨國公司進行兼并收購活動的主要動因。從目前國際金融兼并收購的功能分析中可以看到，通過兼并收購，擴大業(yè)務經營規(guī)模是可

9、以帶來規(guī)模效益的，這是一種客觀現(xiàn)實。美國旅行者保險集團兼并收購花旗銀行的案例就可以充分說明，強強聯(lián)合不但可以創(chuàng)造規(guī)模經濟，而且可以創(chuàng)造規(guī)模效益，在質和量上立于競爭的不敗之地。市場互補性。在我國保險業(yè)市場化程度不高，保險公司市場密集度較低的情況下，保險公司兼并收購的主要原因是提高公司產品的市場占有率，從而提高其對市場的控制能力，因為，保險公司對市場控制能力的提高，可以提高其產品對市場的壟斷程度，從而獲得更多的超額利潤即壟斷利潤。壟斷利潤的獲得既提高了保險公司的競爭能力，又為公司進一步擴張?zhí)峁┝藙恿?。這種兼并收購的主要動因是增強對保險公司經營環(huán)境的壟斷性控制。在保險市場需求下降造成保險供給能力過剩

10、和存在“自殺性”削價競爭的情況下，為增強保險業(yè)比較有利的競爭地位，合并也是應對保險競爭的方式之一。這類合并案在美國航空業(yè)、銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)中都曾經發(fā)生。另外，無國籍化成為 20世紀末兼并收購浪潮的主旋律?？鐕静辉倬心嘤趪绲南拗?，把某個國家和地區(qū)視為自己的生產車間和銷售市場。在全球范圍內有效地配置各種生產要素，降低生產成本，以最優(yōu)價格向市場提供產品，從而有效地占領當?shù)厥袌?，這已成為跨國公司進行兼并收購的最高目標。因此，它們在決策時不再過多地考慮國界的限制，或者說公司的國籍特性正在逐步消失。無國籍公司通過戰(zhàn)略聯(lián)盟的形式共同開發(fā)新技術和研制新產品，共同分享資源、共擔風險，共享利益。發(fā)展互

11、補性。在經濟全球化和金融自由化的競爭性市場中，保險公司發(fā)展主要有兩種基本方式，一是通過公司內部積累，進行新的投資，不斷增加保險供給能力；二是通過兼并收購其它保險公司，來迅速擴大自己的保險供給能 力。一位美國經濟學家曾說過“沒有一個美國大公司不是通過某種程度、某種方式的兼并 收購而成長起來的，幾乎沒有一家大公司主要是靠內部擴張成長起來的。相比而言，企業(yè)發(fā)展由兼并收購方式比靠內部積累方式不僅速度快，而且效率也高” 。由此看兼并收購方式的好處大致有，一是可以減少投資風險和成本，縮短投入產出的時間差；二是有效地降低了進入新行業(yè)、新地域、新業(yè)務的障礙；三是可以充分利用原有企業(yè)發(fā)展的經驗?；鞓I(yè)互補性。世界

12、經濟全球化和金融自由化的發(fā)展，要求本國銀行、證券、保險業(yè)由分業(yè)經營轉為混業(yè)經營的趨勢加劇， 許多國家為在今后國際競爭市場中占領一席之地，紛紛修改本國法律以適應經濟全球化和金融自由化的挑戰(zhàn)， 導致金融并購在20 世紀末形成兼并收購的高潮。金融業(yè)相互滲透、相互競爭，已經形成若干個金融集團和金融超市。這一趨勢是社會生產力發(fā)展的必然產物，也是對金融資源的優(yōu)化配置。資源互補性。保險公司業(yè)務發(fā)展過程與保險資源配置過程是緊密聯(lián)系在一起的，實現(xiàn)保險資源的優(yōu)化配置是保險經營活動的一個重要目標，保險公司經濟效益的高低在很大程度上取決于保險資源配置效率的高低。如資金運用，目前，保險資金多數(shù)還只能存在銀行、購買國債，

13、隨著我國加入世界貿易組織和混業(yè)經營管制的放松，資金運用渠道會進一步拓寬，我國保險公司應早做準備，物色合適的投資機構和方式，并且不應排除利用兼并收購的方式直接進入資本市場。從保險資源的配置角度看，保險公司如能兼并收購其它投資機構，實際上是保險公司資產的重新組合，是存量資源的重新配置過程，通過保險公司兼并收購可以優(yōu)化保險資源配置。提高保險資源的配置效率。從以上分析看出，一家保險公司利用自身優(yōu)勢發(fā)展起來的技術創(chuàng)新、產品創(chuàng)新，對保險市場的發(fā)展具有互補性，如人壽保險中投資連結產品的問世，既填補了保險市場的產品空白，又對其它人壽保險的傳統(tǒng)產品的銷售構成了威脅，甚至產生了產品的“互替性” ?；パa性與互替性相互交換