企業(yè)融資中的風險規(guī)避問題研究

1、成人高等教育本科生畢業(yè)論文論文題目：淺談融資過程中風險規(guī)避的問題分數姓名：學號：年級：專業(yè)：站點：指導教師：完成時間：20 年 月 日論文評定意見頁函授站 年級專業(yè) 姓名 學號初稿評閱意見：評閱教師簽名 20 年 月 日定稿評定意見：評閱教師簽名 20 年 月 日作者聲明本畢業(yè)論文（設計）是在導師的指導下由本人獨立撰寫完成的，沒有剽竊、抄襲、造假等違反道德、學術規(guī)范和其他侵權行為。對本論文（設計）的研究做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。因本畢業(yè)論文（設計）引起的法律結果完全由本人承擔。畢業(yè)論文（設計）成果歸中南財經政法大學所有。特此聲明。作者所在站點年 級專 業(yè)作者學號：作者

2、簽名：（手寫有效）20 年 月 日（手填時間）淺談融資過程中風險規(guī)避的問題 王小慧2016年2月25日摘 要 隨著我國與世界各國貿易的廣泛往來，我國市場經濟與國際接軌越來越密切，對于我國企業(yè)所造成的沖擊也越來越大，我國市場經濟在大環(huán)境背景下企業(yè)的融資和投資變成經營企業(yè)發(fā)展的重要組成部門。資金作為企業(yè)在經濟市場生存和發(fā)展的必要條件，對于我國企業(yè)來說想要在市場經濟中占有一席之地在保證內部資金鏈循環(huán)發(fā)展的同時也要通過外部資金的引入來增加企業(yè)在市場中的占有率，然而融在企業(yè)的發(fā)展中存在一定的風險，由于我國市場經濟受到金融風暴的影響，不利于我國企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展，因此企業(yè)融資中風險規(guī)避問題就成為保證企業(yè)穩(wěn)

3、定發(fā)展的重要因素，本文通過對國內外企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析，對比我國企業(yè)融資中所面臨的各種風險類型做出分析，提出企業(yè)融資中風險規(guī)避的處理對策。希望有助于我國企業(yè)在市場競爭中加強企業(yè)自身的競爭力，保證企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展，為我國市場經濟貢獻一份力量。關鍵詞：融資；風險；風險規(guī)避；處理對策；目 錄摘要4目錄5一、緒論6（一）與本課題相關的國內外研究現(xiàn)狀6（二）本課題的研究意義與目的6（三）本課題的研究內容和研究方法6二、企業(yè)融資風險概述6（一）企業(yè)融資風險內涵6（二）企業(yè)融資風險存在的必然性7（三）西方企業(yè)融資理論中的融資風險7三、企業(yè)融資風險的表現(xiàn)形式7（一）清償風險7（二）利率風險7（三）外匯風險7（

4、四）犯罪風險8（五）政策風險8（六）收購風險8四、企業(yè)融資風險的防范措施8（一）清償風險的防范措施8（二）利率風險的防范措施9（三）匯率風險的防范措施9（四）其他風險的防范措施9五、結論10致謝11參考文獻12一、緒 論 資金作為企業(yè)發(fā)展的必須要素，是決定企業(yè)資金、企業(yè)結構等一些列發(fā)展的必然組成部門，他制約著企業(yè)的運行，也是企業(yè)長久發(fā)展的保證，所以對于我國企業(yè)來說企業(yè)的融資中的風險規(guī)避是發(fā)展我國企業(yè)所面臨的普遍問題。 （一）與本課題相關的國內外研究現(xiàn)狀 20世紀30年代初英國議員麥克就提出了著名的“麥克米倫缺口”，指出企業(yè)在發(fā)展過程中存在的資金缺口對資本企業(yè)資本和債務的需求高于金融體系愿意提供

5、的數額。就是說在當時英國的金融制度下，企業(yè)需要的融資資金根本不會從資本市場中的到滿足，企業(yè)在一定的數額下都存在著資金缺口問題，另一方面1977年羅斯在貝爾經濟學學刊上發(fā)表了題為“財務結構的確定：激勵信號方法”的論文，通過這一論文的發(fā)表提出了資本結構的信號理論，這是對企業(yè)融資的基本理論1。國外的經濟發(fā)展也存在著一定的融資難問題，根據這些問題，國外出臺了許多相關的政策來解決這一現(xiàn)狀。 對于國內的融資現(xiàn)狀來說，雖然企業(yè)融資過程中出現(xiàn)的問題還沒有得到有效的整改，但是我國也出臺了相關政策應對企業(yè)融資過程中存在的風險，例如：我國出臺了相關的政策，放寬了企業(yè)再融資方面的貸款問題的抵押額，降低了企業(yè)貸款的風險

6、。另外，政府還促進了我國許多大型企業(yè)與小企業(yè)之間的互助，幫助中小企業(yè)度過融資難關，降低了企業(yè)在貸款方面所要償還的利率，減輕了企業(yè)在貸款后按期償還的壓力。雖然我國在企業(yè)融資領域風險把控的還沒有顯著的成效，對于企業(yè)融資方面風險的預防還略有不足，但是相信通過不斷地學習，我國會找到適合自身經濟發(fā)展的企業(yè)融資風險規(guī)避措施。（二）本課題的研究意義與目的 由于我國市場經濟的國際化，造成我國企業(yè)在市場經濟中進入了一個快速的發(fā)展階段，如果跟不上市場經濟調節(jié)的步伐，就會被淘汰，所以改變企業(yè)的生產規(guī)模和企業(yè)的資金結構成為我國企業(yè)體制改變的首要目標。不斷嘗試各種形式的融資雖然能在短時間內達到企業(yè)擴張的目的，但是從企業(yè)

7、的長遠發(fā)展來講并不符合我國企業(yè)的生產經營現(xiàn)狀。因為對于企業(yè)的融資來說這一過程中產生的風險可能會導致企業(yè)的覆滅，因為企業(yè)融資越多，由于企業(yè)收益無法滿足投資者的預期投資報酬時，就會導致企業(yè)出現(xiàn)股票價格下降，資金成本上升等不利后果，對于企業(yè)的長久發(fā)展并沒有幫助，甚至可能由于融資不能產生預期的小姨導致企業(yè)不能還本付息，造成企業(yè)過重的經濟壓力，導致企業(yè)破產倒閉。因此對于企業(yè)融資中的風險規(guī)避問題需要慎重決定，不能輕率的跟風而走造成嚴重的后果2。（三）本課題研究內容和研究方法 本文主要通過企業(yè)在融資中存在的融資難的基本理論、企業(yè)融資難以及企業(yè)融資風險幾方面分析我國企業(yè)在新時期市場發(fā)展中的所存在的問題，根據這

8、些問題進行具體的分析，找到解決的對策，對于金融機構對企業(yè)融資過程中所遇到的問題，可以了解到企業(yè)融資所欠缺的因素，根據這些內容可以知道我國企業(yè)融資困難的原因，了解企業(yè)自身的不足，對于企業(yè)的制度和經營模式進行調整，創(chuàng)新企業(yè)金融的體制改革，為了更好的解決融資問題，降低企業(yè)所承擔的風險，尋找到適合我國企業(yè)發(fā)展的措施，帶動我國企業(yè)經濟的全面穩(wěn)定的發(fā)展。二、企業(yè)融資風險概述（一） 企業(yè)融資風險內涵 企業(yè)融資是指資金從盈余部門轉向資金不足的部門的一種現(xiàn)象，簡單的可以概括為資金的融入和融出，我國企業(yè)主要的匯流資金的方式就是進行資金的融入，從金融角度來說就是企業(yè)的融資活動，結合企業(yè)的自身經濟情況對企業(yè)的資金流動

9、性、資金盈余以及風險性進行考慮，就是我國企業(yè)融資中所要關注的風險規(guī)避問題。（二）企業(yè)融資風險存在的必然性 在我國市場經濟環(huán)境發(fā)展的今天，許多企業(yè)為了追趕市場經濟的步伐不可避免的都會進行融資,融資的主要風險就是一旦企業(yè)運作不良造成資金鏈斷裂，企業(yè)無法對融資獲取的資金進行償還，大量的資金缺口將會導致企業(yè)的面臨破產的局面，所以對于企業(yè)發(fā)展而言，融資過程中的風險規(guī)避問題是企業(yè)發(fā)展必須注重的問題，他關系到企業(yè)的生存3。（三）企業(yè)融資理論中的融資風險從西方企業(yè)融資的方式來劃分,大體可以分為三個體系:一是以杜蘭特(Durand,1952)為主的早期企業(yè)融資理論學派。二是以MM理論為中心的現(xiàn)代企業(yè)融資理論學派

10、,此學派前面承接了杜蘭特等人的觀點,第三個分支就是進入70年代以來,隨著非對稱信息理論研究的發(fā)展,主要從事金融工程與企業(yè)系統(tǒng)管理理論研究。在企業(yè)融資方面，我國在當今經濟高速發(fā)展時期,企業(yè)融資身處更加復雜多變的環(huán)境中，融資將貫穿企業(yè)成立、成長、發(fā)展和成熟各個階段，企業(yè)由于支付能力下降而產生支付風險,以及由于負債經營而產生的財務杠桿風險,都是企業(yè)在融資管理過程中面臨風險的具體體現(xiàn),三、企業(yè)風險的表現(xiàn)形式（一）清償風險企業(yè)融資所面臨的首要風險就是信用風險，她是在參與融資雙方因為各種原因不能履行責任和義務，對于企業(yè)所出現(xiàn)的風險。這一風險的出現(xiàn)往往是由于企業(yè)不具有被投資者看重和信任的各種相關營業(yè)資質，讓

11、投資者對企業(yè)產生質疑，是對企業(yè)的生產實力、專業(yè)能力的不認同4。企業(yè)融資風險是在企業(yè)融資機構發(fā)生變化時，由于借款方式和償還時間出現(xiàn)誤差，總成企業(yè)無法按時償還到期的債務，降低了企業(yè)的信譽，并在資金上對企業(yè)造成巨大壓力，企業(yè)的融資方式直接企業(yè)在融資中所承擔的風險大小。（二）利率風險所謂利率風險,是指因利率變動而導致?lián)p失的可能性.例如,企業(yè)在在利率上升時期,以握有短期存款及浮動利率存款為佳,對于資金的管理，需要企業(yè)做好一定的規(guī)劃，避免利率的波動影響企業(yè)的資金存儲。（三）外匯風險金融風險主要表現(xiàn)在企業(yè)融資中利率風險和匯率兩個方面，而金融風險的變化是難以估測的，例如匯率波動、利率上漲、通貨膨脹等多種因素都

12、會導致金融風險，所以金融風險的融資對于企業(yè)資金影響較大。（四）犯罪風險企業(yè)融資中可能涉及的法律風險主要有企業(yè)間借款融資、貸款融資、民間集資、上市融資、租賃融資、債券融資、風險投資融資、私募股權融資等諸多問題，其中涉及到的法律問題也有很多，大部分都是企業(yè)由于無法償還欠款造成經濟犯罪，所以在企業(yè)融資過程中需要對于金融犯罪的風險有一定的認知，提前做好規(guī)劃。（五）政治風險由于國際經濟的影響，我國經濟市場對外開放的不斷深入，經濟的發(fā)展速度也逐漸加快，對于國內的企業(yè)來講，市場經濟的改變是對企業(yè)經營結構和運營的一次大規(guī)模的檢驗。市場經濟決定的是企業(yè)在市場中所占有的市場份額，所以對于企業(yè)來講，是調整企業(yè)經濟結

13、構與國家化經濟貿易接軌還是水波逐流穩(wěn)定現(xiàn)有的企業(yè)規(guī)模，這是一個兩難的選擇題，因為如果調整企業(yè)經濟結構與國家化接軌，所面臨的問題就是企業(yè)需要進行融資，然而企業(yè)在融資方面具有一定的難度，并且在融資過程中企業(yè)對于融資可能出現(xiàn)的風險也要有所預防5。（六）收購風險對于企業(yè)來說什么樣的產品會在市場中具有競爭能力一直是企業(yè)發(fā)展的目標，所以對于企業(yè)來說產品在市場中的占有率越大，企業(yè)收到的利潤越多，然而市場經濟的多變化造成在一定成本的范圍下保證產品的質量，對于企業(yè)所能得到的利潤來說就有所減少。另外由于市場中各大企業(yè)之間的競爭較為激烈，企業(yè)生產的產品由于市場價格的波動產品價格也是忽高忽低，從而造成企業(yè)利潤的減少。

14、對于我國大部分的企業(yè)來講，隨波逐流的后果可能就是無法適應市場經濟的飛速發(fā)展，最終被市場所淘汰，或者被其他有實力的大型企業(yè)收購，失去自主權利，面臨被收購的風險。四、企業(yè)融資風險的防范措施（一）清償風險的防范措施企業(yè)在市場經濟環(huán)境下占有一定的規(guī)模，所以資金作為企業(yè)運營的基本要素，在企業(yè)的發(fā)展中占有主導地位。企業(yè)的生產、宣傳、開發(fā)新產品等一系列的工作都離不開資金的支持，所以企業(yè)對資金的需求與企業(yè)的運營規(guī)模具有一定的對應關系。企業(yè)的規(guī)模決定著企業(yè)經營的多元化，更加有利于企業(yè)在市場經濟環(huán)境中的競爭，大規(guī)模的企業(yè)比一般的中小企業(yè)穩(wěn)定就是由于大規(guī)模企業(yè)具有較低的預期破產成本，他們可以通過較低的價格來促進產品

15、的銷售，利用這一方法來回收資金，而中小企業(yè)則不能通過這一方法來回收資金，所以造成資金缺口。另外在銀行貸款方面大企業(yè)由于規(guī)模的大信譽度較高，比較容易獲得銀行及其他金融機構的貸款，所以企業(yè)的規(guī)模也對企業(yè)在融資中的風險產生影響。在融資過程中企業(yè)的負債情況也是影響融資風險的因素，因為企業(yè)的債務越多，造成的資金缺口越大，不能按時償還債務的可能性就越大，同時由于企業(yè)債務的增加企業(yè)收益也回減少，會造成企業(yè)資金壓力。在相同的環(huán)境下，企業(yè)負債情況也直接影響到銀行對企業(yè)的貸款，由于企業(yè)的負債利息太高，償還風險加大，銀行等機融機構也會提高企業(yè)的貸款要求。所以對于借款融資這一渠道來講，企業(yè)的負債情況在一定程度上也影響

16、了企業(yè)的資金融入，所以應該避免這類因素對企業(yè)所造成的融資風險。（二）利率風險的防范措施企業(yè)的開拓市場離不開資金利率問題，而利率是一個相對來說波動較大的貨幣比率，它具有時效性，沒有規(guī)律可循，所以匯率的波動導致的企業(yè)收益也隨著匯率的波動而起伏，所以匯率變動的不確定性也是影響企業(yè)融資風險中不可避免的因素6。企業(yè)為了規(guī)避融資中的風險，應該加強對企業(yè)現(xiàn)金的管理，避免現(xiàn)金流失造成資金缺口，導致企業(yè)不能按時交付還款對企業(yè)造成風險。由于企業(yè)的經營流通主要以資金為主，所以對現(xiàn)金的流入和流出應該提前做好預算和規(guī)劃，避免資金流出失去控制。另外對企業(yè)現(xiàn)金的集中管理還能避免企業(yè)內資金不能靈活運用，加強應收賬款的管理，加

17、速資金的回流保持企業(yè)運行資金鏈條的完整，合理構架企業(yè)的資金流動性和應變能力。（三）匯率風險的防范措施企業(yè)的資本結構是指企業(yè)在實際的運營中各種資金的來源。企業(yè)的資本可以分為股權資本和債務資本。股權資本使企業(yè)通過直接投資獲得可以長期使用的資本，而債券資本則包括長期債務和短期債務，企業(yè)的資本就是通過股權資本和債權資本的長期運作組成企業(yè)股東利益最大化，所以對于企業(yè)的資本結構而言，它既要為廣大股東創(chuàng)造最大的收益，又要最大限度的解決融資過程中出現(xiàn)的風險。資本結構是企業(yè)生死存亡的關鍵，只有擁有大量的固定資產才能通過長期的股權投資籌集資金，所以企業(yè)應該根據自身的資本結構來制定風險規(guī)避措施，降低企業(yè)融資風險。除

18、此之外還有就是企業(yè)需要對自身的負債進行一定控制，要判斷企業(yè)的負債是否在合理的經營范圍內。如果息稅前資金利潤率高于借款利息率，企業(yè)只能通過增資的等其他方法進行融資7。合理的減少現(xiàn)有的債務，避免財務負擔過重對企業(yè)財務造成反作用，在此基礎上，企業(yè)需要對負債進行合理的規(guī)劃，根據企業(yè)滋生的經營規(guī)模和資金需求，制定負債規(guī)劃表，然后通過融資等手段來提高企業(yè)的資金流入，并且制定相應的還款計劃，盡量避免由于無法償還債務對企業(yè)信譽造成不利影響。（四）其他風險的防范措施 企業(yè)的經營發(fā)展離不開外部環(huán)境的影響，而外部環(huán)境包括政治、經濟、社會、技術等幾個方面。這些外部環(huán)境因素直接影響著企業(yè)在市場需求、競爭、資源等方面，導

19、致消費者購買力的不斷波動8。所以為了企業(yè)在市場競爭中不斷開拓銷售渠道，創(chuàng)新企業(yè)自身的管理理念，實現(xiàn)多元化管理，才能抵擋市場經濟對企業(yè)的沖擊，為企業(yè)融資奠定堅實的基礎。在企業(yè)的融資過程中，還可以通過積極的發(fā)展可投資項目，做到一個長期的投資來保證企業(yè)運行資金的長遠發(fā)展。企業(yè)應該通過科學恰當的評估方式來研究分析投資的項目，企業(yè)可以通過這一項目的背景請款、收益預期、地區(qū)需求等多種方面來對項目進行分析，掌握完整的分析數據，利用企業(yè)的可投資資金進行項目投資，確保了企業(yè)有長期的回報，另一方面由于實用的投資資金是專門用于投資的也不用擔心由于投資對企業(yè)造成資金壓力。但是對于可投資項目來說，投資前企業(yè)應做出正確的

20、判斷，把資金花在風險較低的項目上，以最低的風險來獲得報酬，保證企業(yè)資金的良好發(fā)展。結 論為了更好的提高企業(yè)融資的渠道，提高企業(yè)的盈利能力，企業(yè)應該加強市場的維護和開拓，企業(yè)的資金回流主要還是依靠營銷所產生的企業(yè)盈利，所以找到產品的銷售市場和消費群體，女里提高市場的份額，適當的開拓新的市場和消費者，加強企業(yè)的盈利能力，也是應多企業(yè)融資風險的措施，另外還可以通過對產品進行改革和創(chuàng)新，不斷地發(fā)掘新的客戶群體，為企業(yè)提升市場的競爭能力，只有不斷地創(chuàng)新才能在市場中立于不敗之地，大浪淘沙，企業(yè)在融資過程中所出現(xiàn)的問題是對企業(yè)能否適應市場發(fā)展的最好的檢驗。致謝大學學習時光已經接近尾聲，在此我想對我的母校，我的父母、親人們，我的老師和同學們表達我由衷的謝意。感謝我的家人對我大學學習的默默支持；感謝中南財經政法大學給了我在大學深造的機會，讓我能繼續(xù)學習和提高；感謝中南財經政法大學的老師和同學們的關心和鼓勵。老師們課堂上的激情洋溢，課堂下的諄諄教誨；同學們在學習中的認真熱情，生活上的熱心主動，所有這些都讓我的校園生活充滿了感動。在本論文的寫作過程中，我的導師傾注了大量的心血，從選題到開題報告，從寫作提綱，到一遍又一遍地指出每稿中的具體問題，循循善誘，老師平日里工作繁多，但我做畢業(yè)設計的每個階段