850億增量逆市加持ETF如何配置仍是技術(shù)活

1、    850億增量逆市加持etf如何配置仍是技術(shù)活    閆軍2018年還有一周落下帷幕，a股在年初沖高之后進(jìn)入回落調(diào)整期。截至12月20日收盤(pán)，上證指數(shù)年內(nèi)累計(jì)下跌23%，震蕩行情讓市場(chǎng)感受冬日寒意。不過(guò)etf（交易型指數(shù)基金）基金下半年以來(lái)迎來(lái)發(fā)行、交易小高潮，成為寒冬中的一絲暖陽(yáng)。根據(jù)wind顯示，截至12月20日，今年共有34只etf基金新發(fā)行，合集發(fā)行規(guī)模達(dá)848.7億元。“股票型etf規(guī)模逆市猛增，債券etf也迅速崛起?！辈r(shí)上證50etf基金經(jīng)理趙云陽(yáng)表示，2018年當(dāng)之無(wú)愧etf發(fā)展元年。850億元增量今年以來(lái)，在a股持續(xù)下探的背景下，

2、etf基金“風(fēng)景這邊獨(dú)好”。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年以來(lái)新成立的非貨幣etf合計(jì)共計(jì)34只，其中有4只為債券型，其他30只為股票型，合計(jì)募集資金總額高達(dá)848.7億元，而2013至2017年5年間，現(xiàn)存非貨幣etf的發(fā)行總規(guī)模才917億元，增幅高達(dá)93%。不得不提的是，10月前后成立的3只央企etf基金成為市場(chǎng)最大贏家，其中，博時(shí)央企結(jié)構(gòu)調(diào)整etf募集了252.22億元、華夏中證央企etf募集了158.87億元、銀華央企etf募集了72.29億元，三家合計(jì)募集了近500億元。此外，募集超百億元的還有12月7日成立的工銀上證50etf，成功募集113億元，成立時(shí)間不久，業(yè)績(jī)卻不錯(cuò)。截至12

3、月19日，自成立以來(lái)回報(bào)率為2.63%，暫列今年以來(lái)股票型etf基金回報(bào)率第一。招商基金全球量化投資部基金經(jīng)理蘇燕青表示，具體分析今年以來(lái)etf份額增長(zhǎng)情況，可以發(fā)現(xiàn)，增長(zhǎng)最多的創(chuàng)業(yè)板類(lèi)，前10個(gè)月合計(jì)增長(zhǎng)340億份，其次是中證500etf、滬深300etf，分別亦增長(zhǎng)70億份，上證50etf亦有60億份的增長(zhǎng)。趙云陽(yáng)認(rèn)為，etf的火爆，將在市場(chǎng)上形成明顯的馬太效應(yīng)，即當(dāng)市場(chǎng)主體發(fā)現(xiàn)etf的規(guī)模增長(zhǎng)效應(yīng)出現(xiàn)之后，相關(guān)的配套資源都會(huì)往etf傾斜，在產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)、設(shè)計(jì)上進(jìn)一步貼合市場(chǎng)的實(shí)際需求，推廣力度加大，市場(chǎng)的關(guān)注度進(jìn)一步提升，從而形成類(lèi)似生態(tài)鏈的自我良性循環(huán)，未來(lái)etf也將進(jìn)一步迎來(lái)健康、可持續(xù)

4、的發(fā)展機(jī)遇。配置價(jià)值凸顯經(jīng)過(guò)14年的發(fā)展，etf成為投資人跟隨大勢(shì)、趨利避害的工具，也越來(lái)越被投資者熟知。對(duì)于今年etf基金大火的原因，蘇燕青認(rèn)為，監(jiān)管與資本市場(chǎng)的逐步放開(kāi)提高了市場(chǎng)有效性，今年以來(lái)，a股整體特別是中小創(chuàng)在內(nèi)外部因素的影響下調(diào)整幅度相對(duì)已較大，整體估值處于歷史底部區(qū)域，且調(diào)整時(shí)間已持續(xù)近一年，a股整體的配置價(jià)值出現(xiàn)。這一點(diǎn)也得到其他基金經(jīng)理的認(rèn)同。景順長(zhǎng)城基金量化及指數(shù)投資部基金經(jīng)理徐喻軍認(rèn)為，目前來(lái)看市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)及不確定性因素已有較充分的反映，但在投資者信心恢復(fù)前市場(chǎng)短期或仍將承受一定波動(dòng)，樂(lè)觀預(yù)期的發(fā)酵需要有催化劑影響。長(zhǎng)期來(lái)看，a股估值水平已經(jīng)處于歷史低位，配置價(jià)值已經(jīng)開(kāi)始

5、顯現(xiàn)。在指數(shù)下探空間有限的共識(shí)之下，一些戰(zhàn)略性布局為目的的資金選擇以etf為代表的指數(shù)型產(chǎn)品，主要是指數(shù)型產(chǎn)品具有投資透明、分散風(fēng)險(xiǎn)、緊跟市場(chǎng)、費(fèi)用相對(duì)低廉等特點(diǎn)，成為良好的資產(chǎn)配置工具。需求端方面，保險(xiǎn)公司、券商以及北上資金的積極參與同樣催化了這一行情。金信轉(zhuǎn)型創(chuàng)新成長(zhǎng)基金經(jīng)理周謐表示，投資者結(jié)構(gòu)的變化是值得關(guān)注的重要因素，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是etf基金主要投資者，今年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)繼續(xù)保持對(duì)指數(shù)投資加大配置。此外，央企等機(jī)構(gòu)也成為etf的重要投資者，最近熱銷(xiāo)的央企etf基金就是各央企將自己股票換購(gòu)成etf成立的，以及一些進(jìn)行行業(yè)輪動(dòng)和資產(chǎn)輪動(dòng)的fof基金也是etf的重要投資者。此外，指數(shù)投資觀念逐漸深入人

6、心也是原因之一?！白罱鼛啄?，大家一直在爭(zhēng)論應(yīng)該進(jìn)行主動(dòng)投資還是進(jìn)行被動(dòng)投資，雖然雙方都無(wú)法說(shuō)明對(duì)方，但這也客觀上增加了指數(shù)投資者的數(shù)量，投資指數(shù)漸漸成為了大家能夠接受的可選項(xiàng)?！?周謐介紹，擇指數(shù)的難度比擇股的難度相對(duì)要小一點(diǎn)，這也部分程度降低了投資的門(mén)檻，使得一些有分析能力的投資者能夠取得理想的收益。指數(shù)投資主要考慮經(jīng)濟(jì)和行業(yè)政策層面，這類(lèi)的信息比較充分，而主動(dòng)管理產(chǎn)品的信息跟蹤難度更大，普通投資者可能沒(méi)有這樣的精力隨時(shí)留意某只主動(dòng)管理產(chǎn)品是否風(fēng)格變化了、明顯調(diào)倉(cāng)了等因素。寬基可能會(huì)繼續(xù)爆發(fā)etf自身?yè)碛羞\(yùn)作透明、風(fēng)格穩(wěn)定、費(fèi)率低以及交易便利等優(yōu)點(diǎn)也讓其成為越來(lái)越多投資者的選擇。如何把握et

7、f機(jī)會(huì)？蘇燕青表示，現(xiàn)有市場(chǎng)上的etf幾乎跟蹤各類(lèi)指數(shù)都有，展望2019年，在所有etf類(lèi)別中，寬基指數(shù)的規(guī)模仍更可能會(huì)繼續(xù)爆發(fā)。一方面寬基指數(shù)etf的需求更為穩(wěn)定，在市場(chǎng)底部，配置寬基的意愿也相對(duì)較足;另外寬基指數(shù)多對(duì)應(yīng)的衍生品也更為全面，標(biāo)的指數(shù)期貨或者標(biāo)的etf的期權(quán)促進(jìn)了對(duì)應(yīng)etf的規(guī)模增長(zhǎng)，未來(lái)若交易所將深證100etf期權(quán)推出來(lái)，預(yù)計(jì)深證100etf將有可能規(guī)模出現(xiàn)大漲。在市場(chǎng)底部，對(duì)于彈性較高的行業(yè)，如券商，未來(lái)亦有較大可能出現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。布局寬基etf主要考慮隨著機(jī)構(gòu)投資者的入市，寬基etf的需求未來(lái)將更大，其次將考慮增加跨境與smart beta類(lèi)etf的布局，未來(lái)全球資產(chǎn)配置的思路越來(lái)越重要，對(duì)海外資產(chǎn)的配置需求將越發(fā)緊迫，而對(duì)于目前逐步被市場(chǎng)認(rèn)可的smart beta類(lèi)etf，為投資者提供了多樣化的配置標(biāo)的，應(yīng)在其發(fā)展初期緊跟布局。前海開(kāi)源投資副總監(jiān)陶曙斌提醒投資者，etf本質(zhì)上屬于