關(guān)于中小企業(yè)融資問題的探討

1、關(guān)于中小企業(yè)融資問題的探討摘要盡管中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中扮演著越來越重要的地位，但是有資料顯示，由于我國的中小企業(yè)正處于一個(gè)規(guī)模擴(kuò)張的時(shí)期，僅靠初創(chuàng)時(shí)期的原始積累、民間借貸以及集資入股等方式的資本投入是無法滿足其發(fā)展需要的。目前我國中小企業(yè)的短期貸款缺口很大，長期貸款更是沒有著落，融資難已經(jīng)成為制約我國中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。因此，對我國中小企業(yè)融資問題開展深入、系統(tǒng)的研究，對推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本優(yōu)化配置研究具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。本文歸納了我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，分別從政府、銀行和企業(yè)自身角度系統(tǒng)地分析了中小企業(yè)融資難問題的原因：最后提出了我國中小企業(yè)融資難問題的解決途徑。關(guān)鍵詞：中小

2、企業(yè)；融資；對策目錄1我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析11.1內(nèi)源融資狀況分析11.2間接融資狀況分析21.3直接融資狀況分析22中小企業(yè)融資存在問題及原因分析52.1中小企業(yè)自身存在問題及原因52.2銀行方面存在問題及原因62.3政府社會方面存在問題及原因73解決我國中小企業(yè)融資的有效舉措93.1加強(qiáng)中小企業(yè)素質(zhì)建設(shè)，提高自身內(nèi)源融資能力93.2拓寬直接融資渠道和方式，進(jìn)行融資創(chuàng)新93.3建立適合我國中小企業(yè)發(fā)展的政策性金融機(jī)構(gòu)93.4落實(shí)我國中小企業(yè)融資的法律、法規(guī)10參考文獻(xiàn)11111我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析1.1內(nèi)源融資狀況分析內(nèi)源融資作為企業(yè)長期資本融通的一個(gè)重要渠道，具有低成本、高效益和抗

3、風(fēng)險(xiǎn)性的優(yōu)勢。因而，忽視內(nèi)源融資，企業(yè)將難以在激烈的市場競爭中生存發(fā)展。我國的中小企業(yè)在創(chuàng)辦初期一般是采取內(nèi)部融資，由主要?jiǎng)?chuàng)辦人自籌資金和留存利潤方式募集資金。西方主要發(fā)達(dá)國家的中小企業(yè)的內(nèi)源融資占其融資總額的70%以上，其中英國、美國達(dá)到80%以上，且比例還在呈不斷上升趨勢。就目前實(shí)際看，我國中小企業(yè)內(nèi)源融資比例偏小，只有企業(yè)融資金額的1/3左右，中小企業(yè)整體的自籌能力低，存在如下問題。第一，對內(nèi)源融資缺乏認(rèn)識，忽視企業(yè)的自我積累由于產(chǎn)權(quán)不清、責(zé)任不明等一系列體制上的原因，目前我國中小企業(yè)內(nèi)部利潤分配中存在短期化傾向，很少從企業(yè)發(fā)展角度考慮經(jīng)營資金不足如何利用自留資金來補(bǔ)充。世界銀行對中國9

4、00家國有企業(yè)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)留利每增加1%，隨后的投資額增加0.5%，當(dāng)年人均獎(jiǎng)金增加卻大于1%。說明國有企業(yè)在利潤分配中存在超分配和忽視積累的傾向。大多數(shù)中小企業(yè)將外源融資作為推動(dòng)企業(yè)運(yùn)營的主要資金來源，主要體現(xiàn)在較高的負(fù)債率上，使企業(yè)陷入“負(fù)債一一經(jīng)營一一還債”的惡性循環(huán)中，嚴(yán)重影響企業(yè)生存和發(fā)展。相反，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的中小企業(yè)都非常重視企業(yè)的內(nèi)源融資。第二，新稅制的實(shí)行，使中小企業(yè)內(nèi)源融資困難西方國家運(yùn)用稅收優(yōu)惠政策成功地支持和促進(jìn)了中小企業(yè)的發(fā)展，我國中小企業(yè)很少獲得稅收優(yōu)惠，甚至還存在一定程度的稅收歧視，這直接影響到中小企業(yè)的利潤水平，且很多中小企業(yè)都是小規(guī)模納稅人，其實(shí)際稅負(fù)重

5、于一般納稅人。國有企業(yè)可先繳后退，非國有企業(yè)無此待遇；中小企業(yè)特別是個(gè)體私營企業(yè)往往是小額納稅人，增值稅發(fā)票難以折扣，實(shí)際稅收增加；在新稅制下，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)應(yīng)繳納的稅種、稅率與國營企業(yè)相同。因此導(dǎo)致中小企業(yè)內(nèi)源融資困難。第二，缺乏現(xiàn)代折舊意識，折舊費(fèi)率過低在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，通過提取固定資產(chǎn)折舊，在新固定資產(chǎn)到來之前可以形成一種“閑置資金”。折舊資金不僅滿足其進(jìn)行設(shè)備維護(hù)和更新設(shè)備來維持企業(yè)的簡單再生產(chǎn)，還可以在技術(shù)進(jìn)步和市場競爭的條件下，保持企業(yè)的競爭力。而長期以來，我國一直實(shí)行低折舊制度，在折舊率的計(jì)算上只考慮設(shè)備使用中的有形損耗，忽略了科技進(jìn)步、技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)力提高所帶來的無形損耗，使不

6、少企業(yè)沒有足夠的資金用十維持簡單再生產(chǎn)，更談不上進(jìn)行設(shè)備的更新改造了。由于折舊率太低，折舊速度過慢，加上自留折舊不多，使企業(yè)無法滿足對設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造的需要，導(dǎo)致企業(yè)設(shè)備、工藝、產(chǎn)品嚴(yán)重老化，技術(shù)改造不足，幾乎沒有重置投資能力。1.2間接融資狀況分析由于中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的限制以及我國資本市場的不完善、不成熟，其間接融資方式單一，過分依賴十銀行貸款。因此中小企業(yè)間接融資突出問題主要表現(xiàn)為企業(yè)取得貸款困難，這既表現(xiàn)為企業(yè)貸款難，同時(shí)也表現(xiàn)為銀行放款難。商業(yè)銀行目前主要是國家銀行，它們的服務(wù)對象也是以國有企業(yè)為主，因此中小企業(yè)在取得銀行貸款時(shí)處于嚴(yán)重的不利局面。目前國內(nèi)90%的新增貸款集中在大約10

7、%的優(yōu)質(zhì)大中型企業(yè)，資金向“大企業(yè)、大項(xiàng)目、大城市”集中的趨勢十分明顯。加上過分控制中小金融機(jī)構(gòu)和民間金融活動(dòng)，導(dǎo)致中小企業(yè)缺乏融資渠道。它的主要表現(xiàn)為：第一，銀行貸款對中小企業(yè)存在所有制歧視；第二，信用擔(dān)保體系尚未確立，缺乏有效的手段提高中小企業(yè)的信用能力：第二，中小企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)抵押擔(dān)保貸款；第四，缺乏面向中小企業(yè)的金融服務(wù)體系：第五，中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高、信用觀念淡薄；第六，與大企業(yè)的互補(bǔ)關(guān)系不強(qiáng)，難以利用大企業(yè)的商業(yè)信用。除此以外，許多中小企業(yè)存在的管理者素質(zhì)差，管理制度不健全等問題也影響著中小企業(yè)的資金融通。1.3直接融資狀況分析直接融資對于繁榮我國資本市場，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，具有極其重

8、要的作用。它是中小企業(yè)變單一融資渠道為多渠道融資、發(fā)揮城鄉(xiāng)居民閑置資金的作用的重要渠道。對于中小企業(yè)，有股票、債券、集資、民間借貸等直接融資方式。1、股票融資股票融資，就是企業(yè)以股票這種有價(jià)證券進(jìn)行的籌資行為。股票的特征是廣泛而迅速地聚集資金，保證企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)和對資金的需求。然而，一直以來，我國在股票市場發(fā)行股票受到規(guī)模限制。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國中小企業(yè)股票融資僅占其國內(nèi)融資總量的1%左右，民營企業(yè)直接上市數(shù)量不到上市公司總數(shù)的6%，經(jīng)國家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)上市數(shù)量只占其總量的1%左右。2004年6月25口，我國的中小企業(yè)板在深交所已正式啟動(dòng)，截止2014年12月底，獲準(zhǔn)發(fā)行上市的僅有258家。因此，

9、我國絕大多數(shù)中小企業(yè)不能進(jìn)入公開的證券市場進(jìn)行股票融資，通常只在發(fā)起人、相關(guān)部門和內(nèi)部職工之間認(rèn)股，這在一定程度上限制了中小企業(yè)的融資范圍。2、債券融資企業(yè)債券是公司或企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。公司(企業(yè))債券的發(fā)行一般受到嚴(yán)格的限制，有時(shí)還要抵押或擔(dān)保。債券融資是中小企業(yè)向社會直接融資的一種方式。其債息的取得沒有股票的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，但又不等同十高息儲蓄，它僅是一種信用工具，其種類與數(shù)量及內(nèi)部的結(jié)構(gòu)狀況，在很大程度上取決十企業(yè)在債券市場上的融資水平和交易規(guī)模。債券的本息支付能力、支付程度、支付時(shí)效是影響企業(yè)債券發(fā)行的重要因素。3、集資當(dāng)企業(yè)發(fā)展生產(chǎn)客觀上需要大量資金，

10、而沒有辦法間接融資，合法集資又不能滿足需要，為盡快使所需資金到位，某些企業(yè)則采取違背金融法規(guī)的高息攬資方式，即所謂的非法集資。非法集資給社會造成的危害是極大的，一是擾亂金融秩序。社會上一些原本可進(jìn)入銀行的社會閑散資金加入了集資行列，截走了銀行的信貸資金來源，不利十社會產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的整體優(yōu)化調(diào)整及整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控；二是利率杠桿作用受到影響。非法集資的利率攀升，造成金融機(jī)構(gòu)己有的資金搬家，增大了銀行組織資金的難度，影響了我國國債的發(fā)放，擾亂了證券市場；二是引發(fā)嚴(yán)重的社會問題。非法集資手續(xù)不全，極易發(fā)生債權(quán)、債務(wù)糾紛。最后非法集資偷稅漏稅嚴(yán)重，使國家蒙受巨大的稅收損失。4、民間融資民間借貸的興起，是我國

11、中小企業(yè)融資體系不健全不完善的結(jié)果。但由于其負(fù)面影響大，風(fēng)險(xiǎn)也大，融資成本高，對社會經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的危害性大，因此在引導(dǎo)其向正常方向發(fā)展的同時(shí)，還要制定相關(guān)的政策法規(guī)加以規(guī)范。而僅僅依靠行政手段取締是不行的，只有為中小企業(yè)開辟合理的融資渠道，健全和完善我國的融資體系，才能最終根除不科學(xué)、不合理的融資方式。2中小企業(yè)融資存在問題及原因分析2.1中小企業(yè)自身存在問題及原因第一，自身信用能力不足在目前中小企業(yè)主要資金來源十銀行的條件下，企業(yè)自身信用能力的大小直接影響到其獲得銀行貸款的能力大小。中小企業(yè)信用不足體現(xiàn)在它的銀行信用、商業(yè)信用、消費(fèi)信用以及企業(yè)信用檔案記錄的缺乏等方面。我國中小企業(yè)普遍存在信用等

12、級不高的問題。據(jù)調(diào)查，我國中小企業(yè)50%以上的財(cái)務(wù)管理不健全，信用等級60%以上都是B3或B3以下，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，而目前銀行新增貸款80%集中在A3和A2類企業(yè)，因此由于中小企業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)較大，銀行貸款受到限制。第二，中小企業(yè)競爭水平較弱、管理水平較低、破產(chǎn)率較高企業(yè)競爭力不僅表現(xiàn)在產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格、數(shù)量、質(zhì)量方面，同時(shí)也深受企業(yè)形象、社會責(zé)任、環(huán)保意識、研究發(fā)展水平、持續(xù)經(jīng)營能力等的影響。我國中小企業(yè)在1978年之后的迅速發(fā)展，主要依賴十迅速擴(kuò)大的賣方市場，而非企業(yè)競爭力。今天在商品普遍出現(xiàn)供大于求的情況下，市場競爭升級為品牌競爭和質(zhì)量競爭，使低素質(zhì)的中小企業(yè)難以生存發(fā)展。與具有完

13、整的規(guī)章制度進(jìn)行規(guī)范管理的大企業(yè)相比，中小企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)管理模式在許多方面都是不規(guī)范的。中小企業(yè)都是實(shí)行的廠長經(jīng)理負(fù)責(zé)制或承包、租賃經(jīng)營，責(zé)任約束力較差，財(cái)務(wù)制度不健全、透明度差、導(dǎo)致其資信不高，因此經(jīng)營存在較大的不確定性，融資具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性。第三，中小企業(yè)抵押擔(dān)保能力不足由于中小企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)、金融機(jī)構(gòu)在抵押物上的偏好以及中間服務(wù)環(huán)節(jié)的不協(xié)調(diào)，使得中小企業(yè)抵押擔(dān)保能力不足。產(chǎn)生這一問題的原因，一方面是作為抵押方的中小企業(yè)固定資產(chǎn)少，甚至沒有固定資產(chǎn)，而流動(dòng)資產(chǎn)變化又大，無形資產(chǎn)難以量化，因此可用作抵押品的資產(chǎn)很少；另一方面，金融機(jī)構(gòu)對于抵押品的偏好是由抵押品的脫手難易程度和保值增值能力來決定

14、的，因此考慮到流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)大、不易監(jiān)控、監(jiān)控成本較高等原因，不愿接受流動(dòng)資產(chǎn)抵押。2.2銀行方面存在問題及原因1.受所有制觀念和傳統(tǒng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的影響國有商業(yè)銀行強(qiáng)調(diào)集約化經(jīng)營，在經(jīng)營思路上都采取“抓大放小”、“抓大選優(yōu)”的策略。在傳統(tǒng)習(xí)慣的影響下，國有商業(yè)銀行偏好與大中型國有企業(yè)建立信貸供求關(guān)系，并傾向十大額或大批量的業(yè)務(wù)，而忽視中小企業(yè)對信貸資金的迫切需求。從商業(yè)銀行內(nèi)部的信貸審批規(guī)定看，風(fēng)險(xiǎn)度較高的中小企業(yè)貸款往往需要上下級多溝通、多調(diào)查，花費(fèi)的時(shí)間、精力較多。由此會引發(fā)銀行經(jīng)營成本上升，總體上導(dǎo)致中小企業(yè)貸款費(fèi)用高、收益低，最終影響商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款。一般情況下，商業(yè)銀行給中小企

15、業(yè)的貸款成本是大企業(yè)的5倍左右。雖然當(dāng)前政策規(guī)定，對中小企業(yè)的貸款利率可上浮70%，但受其它因素影響，一般上浮的范圍只能在10%-20%之間，尚不足以彌補(bǔ)成本，所以國有大銀行對中小企業(yè)貸款的積極性不高。2.缺乏完善的信用擔(dān)保體系為了緩解中小企業(yè)融資困難，近年來從國家到地方已經(jīng)建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)發(fā)展基金，但是目前我國擔(dān)保公司的擔(dān)保能力與實(shí)際需求之間還存在著巨大的差距。盡管各地都出臺了關(guān)十小企業(yè)貸款信用擔(dān)保管理的若干規(guī)定，并安排了小企業(yè)貸款信用擔(dān)保資金，但是，由于上述規(guī)定對擔(dān)保人資產(chǎn)抵押及企業(yè)自身信用擔(dān)保的條件都有一定的限制性規(guī)定，使許多中小企業(yè)難以享受政策的優(yōu)惠。中小企業(yè)普遍存

16、在經(jīng)營規(guī)模小，固定資產(chǎn)少，土地、房屋等抵押物不足，流動(dòng)資產(chǎn)在生產(chǎn)過程中易發(fā)生物質(zhì)形態(tài)變化，無形資產(chǎn)又難以量化等特點(diǎn)，因而向銀行中請貸款時(shí)需要第二方提供保證，這就需要健全完善的信用擔(dān)保體系。3.面向中小企業(yè)的金融服務(wù)體系不完善我國金融體制始終保持著國有經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向，銀行在信貸決策上偏離商業(yè)原則，將貸款過多地投向國有大型企業(yè)。現(xiàn)行的融資體制主要是為了適應(yīng)國有企業(yè)外源融資的需要而建立的，改革過程中的金融資源的配置結(jié)構(gòu)與國有銀行與國有企業(yè)息息相關(guān)。對中小企業(yè)而言，這種在政策支配下成長起來的金融機(jī)構(gòu)難以提供與其匹配的金融服務(wù)。國家在支持中小企業(yè)發(fā)展方面尚未引起足夠的重視，除各地城市商業(yè)銀行明確規(guī)定為中小企業(yè)

17、服務(wù)外，其他國有銀行在扶持中小企業(yè)方面都沒有硬性的規(guī)定。他們傾向十把有限的資金投放到有國家擔(dān)保因而收益率相同但風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)比較低的國有企業(yè)中。我國支持中小企業(yè)發(fā)展的各地城市商業(yè)銀行等主導(dǎo)銀行實(shí)力較弱。2.3政府社會方面存在問題及原因第一，缺乏完善的法律法規(guī)的支持保障由于長期以來，我國對中小企業(yè)的金融支持的重要性認(rèn)識不夠，在中小企業(yè)法律法規(guī)的制定、管理機(jī)構(gòu)的設(shè)立方面都不健全。迄今為止，除了2008年頒布的中小企業(yè)促進(jìn)法，還未有一部完整的有關(guān)中小企業(yè)的法律法規(guī)，特別是幫助其有效融資的法律法規(guī)還是一個(gè)立法空白，不能為中小企業(yè)發(fā)展、改善中小企業(yè)融資狀況提供法律保障。第二，利率政策、信貸政策的因素現(xiàn)行的信貸

18、政策，適用十發(fā)展國有大型企業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)。在社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，這種計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下的信貸政策不再適應(yīng)性。目前的利率機(jī)制較為僵化，利率體系不夠完善。按照國際慣例，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)愈大，籌資利率水平愈高。也就是風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越多。雖然我國先后兩次擴(kuò)大對中小企業(yè)貸款利率的浮動(dòng)幅度，但浮動(dòng)幅度仍較小。由于中小企業(yè)呆壞帳率較高，貸款的風(fēng)險(xiǎn)較高，加上中小企業(yè)貸款金額小、筆數(shù)多、手續(xù)繁雜，因此費(fèi)用較高，目前的利率仍然無法補(bǔ)償銀行對中小企業(yè)的貸款所承擔(dān)的高風(fēng)險(xiǎn)和高成本。另一方面我國尚未推行人民幣存款利率的浮動(dòng)，中小金融機(jī)構(gòu)吸收存款的難度很大，影響了中小金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)放款。第二，直接融資制度和金融支持體系的不健全

19、金融支持體系的不健全，使我國中小企業(yè)融資非常困難。主要表現(xiàn)在一是專門支持中小企業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu)尚未設(shè)立；二是信用擔(dān)保體系的建立尚處于試點(diǎn)階段，不能為中小企業(yè)向商業(yè)銀行貸款提供優(yōu)質(zhì)的擔(dān)保服務(wù)；二是我國雖然已經(jīng)設(shè)立了民生銀行、城市商業(yè)銀行等民間金融機(jī)構(gòu)，但這些金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)尚未形成，因此我國民間金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)發(fā)展提供資金支持和咨詢服務(wù)的能力十分有限；四是風(fēng)險(xiǎn)投資基金尚未建立。綜上所述，中小企業(yè)融資困境的形成有多方面的因素。要緩解和解除其融資困境，需要企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府多方面的努力。融資困境造成了融資結(jié)構(gòu)的不合理，只有解除融資困境，才能從根本上改善中小企業(yè)的融資狀況，才能使融資結(jié)構(gòu)趨十最

20、優(yōu)。3解決我國中小企業(yè)融資的有效舉措3.1加強(qiáng)中小企業(yè)素質(zhì)建設(shè)，提高自身內(nèi)源融資能力目前，我國中小企業(yè)仍處于改革發(fā)展過程之中。改革的目的，就是要使企業(yè)建立起具有自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我積累、自我發(fā)展的功能，適應(yīng)現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的企業(yè)制度。不難設(shè)想，一個(gè)缺乏內(nèi)部積累能力(內(nèi)部融資)的企業(yè)，單靠外部融資是不可能健康發(fā)展的。因此要加強(qiáng)中小企業(yè)的內(nèi)源融資能力，首先必須規(guī)范中小企業(yè)的企業(yè)制度，明確界定企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，深化產(chǎn)權(quán)制度改革。通過完善和建立符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，明確委托人和代理人之間的關(guān)系，有利十克服代理人的機(jī)會主義傾向，可以有效提高企業(yè)的信用意識，抑制企業(yè)對外失信的狀況，從而

21、使中小企業(yè)的素質(zhì)建設(shè)達(dá)到一個(gè)新的高度。3.2拓寬直接融資渠道和方式，進(jìn)行融資創(chuàng)新我國自2004年建立中小企業(yè)板市場以來，總體運(yùn)行平穩(wěn)，盈利較好，一定程度上緩解了上市中小企業(yè)的融資困難，但依然存在許多問題。一是需要加大拓寬直接融資渠道的力度。二是應(yīng)適時(shí)啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板市場，為創(chuàng)業(yè)階段的中小企業(yè)進(jìn)入資本市場直接募集資金提供便利。同時(shí)需要放寬中小企業(yè)上市的條件，讓更多的有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)掛牌上市交易，同日寸需要穩(wěn)步擴(kuò)大上市公司規(guī)模和IPO融資規(guī)模，形成合理的行業(yè)和區(qū)域，進(jìn)而能夠滿足不同類型以及不同成長階段的中小企業(yè)的融資需求。二是需要加大扶持力度，采取優(yōu)惠政策來鼓勵(lì)成立可提供信托投資和咨詢等服務(wù)的專業(yè)性

22、中小企業(yè)投資公司，通過承擔(dān)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)來獲得較大的投資收益對中小企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，推動(dòng)中小企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級和資產(chǎn)重組方面的發(fā)展，拓寬中小企業(yè)資金來源的渠道。2013年10月9日，中小企業(yè)短期融資券正式啟動(dòng)發(fā)行，為探索中小企業(yè)融資開辟了新的渠道，為中小企業(yè)的發(fā)展將提供更多的選擇。隨著中小企業(yè)的發(fā)展壯大，應(yīng)逐步放松規(guī)模管理限制，擴(kuò)大發(fā)行額度。建立和完善債券擔(dān)保和信用評級制度，積極支持經(jīng)營效益好、償還能力強(qiáng)的中小企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行融資，拓寬直接融資渠道。3.3建立適合我國中小企業(yè)發(fā)展的政策性金融機(jī)構(gòu)我國可在吸收前幾年成立的政策性銀行的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)基礎(chǔ)上，考慮設(shè)立專門針對中小企業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu)。政

23、策性金融機(jī)構(gòu)應(yīng)以信用擔(dān)保和分散風(fēng)險(xiǎn)為己任，重在扶持中小企業(yè)成長，引導(dǎo)和增強(qiáng)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮作用。中小企業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)按資本構(gòu)成分為政府獨(dú)資、政府控股、政府參股等二種模式，根據(jù)我國實(shí)際情況，適合選擇政府控股，這樣既可減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)，又容易實(shí)現(xiàn)政府的政策意圖?，F(xiàn)階段，可以一方面考慮采取政策導(dǎo)向促使國家政策銀行為中小企業(yè)貸款；另一方面借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，比如說口本的中小企業(yè)金融公庫，成立適合十中小企業(yè)的國家政策性信貸機(jī)構(gòu)來彌補(bǔ)商業(yè)性信貸的缺口和不足，滿足中小企業(yè)的融資需求。3.4落實(shí)我國中小企業(yè)融資的法律、法規(guī)世界上許多國家都充分認(rèn)識到中小企業(yè)在社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用，為促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，相繼以立法的形式來明確中小企業(yè)在社會經(jīng)濟(jì)中的地位，用法規(guī)政策來掃清中小企業(yè)發(fā)展的障礙。為了從法律上對中小企業(yè)給子融資支持，世界上許多國家都形成了一套比較完善的中小企業(yè)融