企業(yè)代理問題

1、企業(yè)代理問題產(chǎn)生原因及解決對策的思考 賈福星 120140631一、委托代理的概述二、代理問題的產(chǎn)生三、代理問題解決的對策四、案例分析主要內(nèi)容1、委托代理的概念 所謂委托代理，是指這樣一種契約關系，在該契約下，一個人或一些人（委托人）授權(quán)另一個人（代理人）為實現(xiàn)委托人的效用目標最大化而從事某些活動，其中包括授予代理人某些決策權(quán)利，利用報酬激勵吸引代理人，并對代理人進行約束監(jiān)督等。委托代理關系廣泛存在于一切組織中，存在于企業(yè)的每一個管理層級上。一、委托代理的概述2、委托代理的特點委托代理是基于受托人的委托授權(quán)而產(chǎn)生的，委托授權(quán)在委托代理中具有決定性的意義；委托代理主要發(fā)生在經(jīng)濟領域，如在商業(yè)、工

2、業(yè)、貿(mào)易、經(jīng)營等市場行為中得到廣泛應用；委托代理中的代理人既有自然人也有法人，代理機構(gòu)的種類很多；委托代理通常是有償?shù)摹Ｒ?、委托代理的概?、標準的委托代理理論建立的假設條件：委托人和代理人具有理性的行為能力；并且能為自身利益而積極行動的委托人、代理人都有通過簽訂契約取得分工效果的動機；并有權(quán)衡得失、簽訂代理契約的能力，這是形成委托代理關系的必要條件。一、委托代理的概述back1、代理問題n代理問題(Agency Problem)是指由于代理人的目標函數(shù)與委托人的目標函數(shù)不一致，加上存在不確定性和信息不對稱，代理人有可能偏離委托人目標函數(shù)而委托人難以觀察和監(jiān)督，從而出現(xiàn)代理人損害委托人利益的現(xiàn)

3、象。又稱為委托代理問題。二、代理問題的產(chǎn)生2、代理問題存在的原因n 代理人和委托人在利益上存在潛在的沖突。而其直接原因則是所有權(quán)和控制權(quán)的分離，究其本質(zhì)原因在于信息的不對稱。二、代理問題的產(chǎn)生n（1）從委托人方面來看n第一，股東因為缺乏有關的知識和經(jīng)驗，以至于沒有能力來監(jiān)控經(jīng)營者；或者因為其主要從事的工作太繁忙，以至于沒有時間、精力來監(jiān)控經(jīng)營者。 n第二，對于眾多中小股東來說，由股東監(jiān)控帶來的經(jīng)營業(yè)績改善是一種公共物品。對致力于公司監(jiān)控的任何一個股東來說，他要獨自承擔監(jiān)控經(jīng)營者所帶來的成本，如收集信息、說服其他股東、重組企業(yè)所花費的成本，而監(jiān)控公司所帶來的收益卻由全部股東享受，監(jiān)控者只按他所持

4、有的股票份額享受收益。這對于他本人來說得不償失，因此股東們都想坐享其成，免費“搭便車”。 n在這種情況下，即使加強監(jiān)控有利于公司績效和總剩余的增加，即社會收益大于社會成本，但只要每個股東在進行私人決策的時候，發(fā)現(xiàn)其行為的私人收益小于私人成本，他就不會有動力實施這種行為。 二、代理問題的產(chǎn)生（2）從代理人方面來看 第一，代理人有著不同于委托人的利益和目標，所以他們的效用函數(shù)和委托人的效用函數(shù)不同。 第二，代理人對自己所做出的努力擁有私人信息，代理人會不惜損害委托人的利益來謀求自身利益的最大化，即產(chǎn)生機會主義行為。 因此，現(xiàn)代公司所有權(quán)與控制權(quán)的分離，股東與經(jīng)理人員之間委托代理關系的產(chǎn)生，會造成一

5、種危險：公司經(jīng)理可能以損害股東利益為代價而追求個人目標。經(jīng)理們可能會給他們自己支付過多的報酬，享受更高的在職消費，可能實施沒有收益但可以增強自身權(quán)力的投資，還可能尋求使自己地位牢固的目標，他們會不愿意解雇不再有生產(chǎn)能力的工人，或者他們相信自己是管理公司最合適的人選，而事實可能并非如此。 二、代理問題的產(chǎn)生back三、代理問題解決的對策 為解決現(xiàn)代公司制企業(yè)的代理問題，20世紀70年代以來，西方經(jīng)濟學家進行了種種探索。他們在研究方法上不盡相同，但實質(zhì)是一樣的，都致力于設計一套有效的代理人激勵約束機制，旨在使受自我利益驅(qū)動的代理人能以委托人的利益目標為行為準則，使代理問題最小化。我國國有企業(yè)在經(jīng)歷

6、了放權(quán)讓利、利改稅、承包制和股份制試點等改革之后，已經(jīng)進入到建立現(xiàn)代公司制企業(yè)制度階段。因此國企應借鑒西方的代理人激勵約束機制，設計適合于解決自身代理問題的有效對策。 三、代理問題解決的對策 1.明晰國企產(chǎn)權(quán)，減少委托代理層次 目前中央及地方各級政府設立的國有資產(chǎn)管理機構(gòu)，為設計新型有效的國企經(jīng)營者激勵約束機制營造了良好的外部體制環(huán)境。在此基礎之上，應進一步明確國有資產(chǎn)管理機構(gòu)的職能，進一步理順國有資產(chǎn)管理機構(gòu)與國企之間的關系，使國有資產(chǎn)管理機構(gòu)真正成為國有資產(chǎn)的代表，站在初始委托人的立場上，為各級代理人設置有效的激勵約束機制，實現(xiàn)對國有資產(chǎn)的有效監(jiān)督和管理。 三、代理問題解決的對策 2 建立

7、和完善激勵機制 有效的激勵應包括：n（1）基本工資與福利，用于保障企業(yè)經(jīng)營者的基本生活；n（2）與短期效益掛鉤的獎勵；n（3）與長期效益掛鉤的獎勵。長期激勵的比重應相對較大，這樣有利于促使企業(yè)經(jīng)營者努力改善企業(yè)的長遠盈利能力。三、代理問題解決的對策 3 建立和完善內(nèi)部監(jiān)督約束機制n（1）完善法人治理結(jié)構(gòu)。首先，要確保各個企業(yè)機構(gòu)職權(quán)的獨立性，使所有權(quán)、決策權(quán)、經(jīng)營權(quán)和監(jiān)督權(quán)四權(quán)分立，“三會一總”（股東大會、董事會、監(jiān)事會和總經(jīng)理 ）各司其職，各權(quán)力要素具有各自的重心和邊界，相互制衡。其次，要保證權(quán)利與責任的對稱，使任何權(quán)利都無法擺脫責任的約束。n（2）充分發(fā)揮職工或職代會的監(jiān)督作用。企業(yè)制度的

8、創(chuàng)新不應導致民主管理與民主監(jiān)督的弱化，而應使國企在長期的管理實踐中形成的這一傳統(tǒng)繼續(xù)發(fā)揮其積極的作用。n（3）規(guī)范財務制度，發(fā)揮財會人員的監(jiān)督作用。嚴格規(guī)范的財務制度能有效防止企業(yè)經(jīng)營者的貪污、揮霍公款等行為；財務部門及時準確提供的財務報表有助于委托人了解企業(yè)經(jīng)營狀況，從而在一定程度上克服信息不對稱。因此，財務必須是公開的、透明的，財務部門應具有獨立性，不能完全由經(jīng)營者控制。三、代理問題解決的對策 4 建立和完善外部監(jiān)督約束機制n（1）利用產(chǎn)品市場的競爭機制約束代理人行為。目前我國產(chǎn)品市場還存在競爭不充分的問題，因此必須打破條塊分割、諸侯經(jīng)濟的局面，嚴禁地方保護主義，消除部門壁壘，著力構(gòu)建全國

9、統(tǒng)一的產(chǎn)品市場，并通過反不正當競爭法等法規(guī)規(guī)范產(chǎn)品市場的秩序，實現(xiàn)價格信息獲取的市場化，以促使企業(yè)經(jīng)營者努力降低成本，從而減小經(jīng)營者用擴大成本開支來滿足個人效用的可能性，進而降低代理成本。n（2）利用資本市場的競爭機制約束代理人行為。要大力發(fā)展資本市場，特別是股票市場，必須健全規(guī)范資本市場的法律體系，以規(guī)范市場運作；還必須分散股權(quán)，擴大市場規(guī)模，以防止大戶操縱，抑制過度投機行為。這樣股價才能真正反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和成長性，在一定程度上克服信息不對稱。n（3）利用經(jīng)理市場的競爭機制約束代理人行為。我國的經(jīng)理市場還處于起步階段，要加快其發(fā)展，一方面要破除人才流動的種種限制，另一方面要為經(jīng)理階層的成

10、長提供適宜的條件。n（4）建立和完善社會和法律約束機制。社會約束是指社會中介組織（如會計事務所、審計事務所資產(chǎn)評估中心、銀行等）、經(jīng)理人自律組織（如行業(yè)協(xié)會等）、社會輿論、社會道德等對企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督與約束。法律約束是指用法律的形式規(guī)定企業(yè)經(jīng)營者的權(quán)利和責任。三、代理問題解決的對策back1、國美控制權(quán)爭奪的事件背景n國美之爭是在我國連鎖型家電零售業(yè)巨頭國美電器的創(chuàng)始人，也是國美現(xiàn)在持有最大股東的黃光裕與國美電器董事局主席陳曉二人之間展開的控制權(quán)之爭。n國美控制權(quán)爭奪集中反映了家族企業(yè)大股東與管理者的委托代理關系問題并帶來公司治理的困局，啟示人們重新審思公司治理的委托代理關系問題。n國美電器2

11、010年8月5日宣布對公司間接持股股東及前任執(zhí)行董事黃光裕進行法律起訴，針對其于2008年1月及2月前后回購公司股份中被指稱的違反公司董事的信托責任及信任的行為尋求賠償。而黃光裕方面則呼吁投資者支持重組董事局。2011年3月9日，國美電器宣布陳曉辭去公司主席、執(zhí)行董事職務，大中電器創(chuàng)辦人張大中出任公司主席及非執(zhí)行董事。國美控制權(quán)之爭反應了民營企業(yè)的公司化治理中股東與職業(yè)經(jīng)理人的委托代理關系的缺陷問題。四、案例分析2、國美之爭引發(fā)的問題思考n根據(jù)公司契約理論的觀點，公司的本質(zhì)是一組“契約的聯(lián)結(jié)”即一個在公司眾多參與者之間的相互關聯(lián)的契約網(wǎng)絡。公司契約理論同時認為，現(xiàn)代公司所有權(quán)與控制權(quán)的分離產(chǎn)生

12、了嚴重的代理問題，公司治理的目標就在于降低代理成本。n企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)分離是現(xiàn)代企業(yè)普遍的特征，因此就形成了所有者與管理者的委托代理關系。委托代理理論是由信息經(jīng)濟學、博弈論和契約理論演化而來的，是20世紀末以來契約理論最重要的發(fā)展，是一種產(chǎn)權(quán)應用理論。該理論認為委托人希望代理人采取一些需要成本的行動，但他不能直接觀察代理人的行動，只能通過觀察已有的產(chǎn)量，部分地了解代理人的行動。n家族企業(yè)里的委托代理關系是通過簽署契約協(xié)議的形式將所有者與管理者連接起來，家族企業(yè)雇傭代理人管理企業(yè)并賦予其一定的決策權(quán)。而當前的越來越多的中國家族企業(yè)走向上市公司的道路已成為一股熱流，在轉(zhuǎn)型的過程中可能也會產(chǎn)生類似于國美案例的問題，這是值得我們重視的。因此我們需要運用以上理論及公司治理理論來認真