企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理與控制

1、.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理與控制內(nèi)容提要前言一、企業(yè)管理中財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)狀及其影響。1、資本結(jié)構(gòu)缺乏科學(xué)規(guī)劃，負(fù)債比重較大2、經(jīng)營管理欠科學(xué)，加大財務(wù)風(fēng)險3、投資缺乏科學(xué)性，失誤時常發(fā)生4、股利政策缺乏連續(xù)性，收益分配不合理二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因分析。1 財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略脫離，加重財務(wù)風(fēng)險2 財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控手段不足，風(fēng)險識別能力不高3 企業(yè)財務(wù)管理存在諸多不完善的地方，管理水平有待提高4 財務(wù)決策缺乏全面的論證、科學(xué)的分析和合理的流程三、合理規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的對策。1 分析企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)戰(zhàn)略的匹配問題2 建立專業(yè)的風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)，提高風(fēng)險識別和應(yīng)對能力3 建立完善的財務(wù)分析體系，健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制4

2、 促進(jìn)財務(wù)決策的科學(xué)化與理性化,.前言改革開放 30 多年中 ,中國企業(yè)大量崛起又紛紛倒閉 ,有關(guān)專家戲稱為 “各領(lǐng)風(fēng)騷三五年 ”。企業(yè)倒閉大多是因為企業(yè)資金鏈斷裂 ,這不能不發(fā)人深省。隨著我國資本市場的迅速發(fā)展 ,很多上市公司和大型集團(tuán)公司的經(jīng)營管理逐漸進(jìn)入了以財務(wù)管理為導(dǎo)向的企業(yè)管理階段。在這種經(jīng)濟(jì)背景下 ,企業(yè)財務(wù)管理已經(jīng)成為企業(yè)管理的核心 ,而財務(wù)管理中最重要的一個環(huán)節(jié)就是對財務(wù)風(fēng)險的控制。一、風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險企業(yè)是以營利為目的的經(jīng)濟(jì)組織 ,在生產(chǎn)和經(jīng)營的過程中時刻面臨著來自各方面的風(fēng)險與危機(jī)。 “風(fēng)險 ”在財務(wù)管理學(xué)上被定義為事物發(fā)展的未來結(jié)果的不確定性。這種不確定性存在著兩種可能的趨

3、勢 ,一種是未來實際結(jié)果比事先期望的結(jié)果要好 ,可以看做是風(fēng)險收益 ;另一種是未來實際結(jié)果比事先期望的結(jié)果要差 , 即為風(fēng)險損失。風(fēng)險從財務(wù)角度來看就是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險 ,是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中 ,由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)料或無法控制的不確定性因素的作用 ,使企業(yè)在一定時期內(nèi)的財務(wù)結(jié)果與預(yù)期發(fā)生偏離的可能性。 財務(wù)風(fēng)險有廣義和狹義之分 , 廣義的財務(wù)風(fēng)險主要有資產(chǎn)風(fēng)險、資本風(fēng)險、支付風(fēng)險、投資風(fēng)險、財務(wù)決策風(fēng)險、內(nèi)部控制風(fēng)險、對外擔(dān)保風(fēng)險等 ;狹義的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)現(xiàn)金支付風(fēng)險和籌資風(fēng)險。就公司而言 ,幾乎所有的財務(wù)風(fēng)險都是由企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營引發(fā)的。企業(yè)負(fù)債的目的是在以后的經(jīng)營過程中獲得高于資金

4、成本的收益 ,但整個經(jīng)營活動的不確定性可能使企業(yè)原來的投資計劃落空 ,資金成本無法收回 ,從而形成財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險的大小與企業(yè)籌資數(shù)額的多少和投資收益率的高低密切相關(guān)。 企業(yè)借入資金必須按期還本付息 ,在未來償還債務(wù)能力不確定的情況下 ,就會相應(yīng)增加企業(yè)的壓力和負(fù)擔(dān) ,使企業(yè)面臨資不抵債的潛在風(fēng)險。但企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中 , 為達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì) ,實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo) ,又不得不想方設(shè)法籌借經(jīng)營性資金 ,進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營。所以 ,財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的必然產(chǎn)物 ,是客觀存在的 ,要徹底消除風(fēng)險及其影響是不可能的。企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營過程中 ,只有正確衡量財務(wù)風(fēng)險的程度 , 確切計算風(fēng)險價值并掌握其規(guī)律性 ,

5、才能把企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制在最小的范圍內(nèi)。二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)及特征,.財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險在財務(wù)活動上的集中體現(xiàn) ,與企業(yè)的生存和發(fā)展密切相關(guān) ,貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的始終。企業(yè)財務(wù)管理活動按其主要內(nèi)容一般可分為籌資、投資、資本運營和收益分配四個方面 ,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險也相應(yīng)地表現(xiàn)為籌資風(fēng)險、 投資風(fēng)險、資本運營風(fēng)險和收益分配風(fēng)險四種。 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有以下幾個方面的共同特征：一是客觀性。風(fēng)險無處不在 ,充斥于事物發(fā)展的全過程 ,具有客觀性 ,財務(wù)風(fēng)險也不例外。企業(yè)財務(wù)管理的結(jié)果存在著非此即彼的兩種可能 ,即實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)和沒有實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo) ,這就意味著沒有實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險是客觀存在的。二是不

6、確定性。財務(wù)風(fēng)險在一定程度上來說是可以事前加以估計和控制的 ,但影響財務(wù)活動結(jié)果的因素多種多樣并不斷地發(fā)展變化著 ,財務(wù)管理人員不可能在事前準(zhǔn)確地確定財務(wù)風(fēng)險的大小。發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的可能性潛伏于日常財務(wù)工作中,當(dāng)各種條件全部具備時這種潛在的風(fēng)險就會轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的財務(wù)危機(jī) ,如應(yīng)收賬款回收乏力、壞賬逐年增加、資金流動產(chǎn)生梗阻等 ,可以使企業(yè)的財務(wù)活動變得異常困難 ,導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)活動的最終結(jié)果難以把握。三是災(zāi)難性。財務(wù)管理的失敗或重大投資項目的決策失誤都會使企業(yè)資金鏈斷裂 , 給企業(yè)帶來災(zāi)難性的損失。例如 ,針對因資金管理的失敗而導(dǎo)致的償債能力下降問題 ,一般可以采取債務(wù)重組或擔(dān)保貸款、資產(chǎn)抵押等措施

7、 ,但這樣做的結(jié)果雖然使企業(yè)免于破產(chǎn) ,但也會為此而付出沉重的代價。三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成的主要原因財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)經(jīng)營管理過程中的必然產(chǎn)物 ,存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)。隨著國際經(jīng)濟(jì)一體化及資本市場全球化進(jìn)程的推進(jìn) ,企業(yè)理財環(huán)境也發(fā)生了改變 ,企業(yè)的財務(wù)管理系統(tǒng)出現(xiàn)了一些對環(huán)境變化的不適應(yīng) ,導(dǎo)致了財務(wù)風(fēng)險的加劇。所有的企業(yè)均處于復(fù)雜多變的經(jīng)營環(huán)境中 ,其財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因也千差萬別 ,既有宏觀和微觀的原因 ,也有內(nèi)部和外部的原因 ,但均與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營密不可分。第一 ,企業(yè)財務(wù)管理者對財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識不足。如前所述 ,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的最主要特征就是客觀性 ,只要企業(yè)開展經(jīng)營活動 ,就必然存在著財

8、務(wù)風(fēng)險。 目前 ,我國的財務(wù)管理人員的綜合素質(zhì)還不是很高 ,掌握的技能還很有限 ,受傳統(tǒng)的財務(wù)管理模式的影響很深 ,對財務(wù)風(fēng)險的客觀性還認(rèn)識不足 ,缺乏風(fēng)險意識。企業(yè)有些領(lǐng)導(dǎo)也片面,.地認(rèn)為只要控制好現(xiàn)金流 ,就不會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)決策時僅憑主觀臆斷 ,缺乏科學(xué)性 ,單單以增加銷量、提高市場份額為目的 ,無限度地大量賒銷 , 使企業(yè)應(yīng)收賬款總額大幅度增加。同時 ,很多企業(yè)在賒銷過程中 ,缺乏完善的應(yīng)收賬款管理制度 ,對客戶的信用等級評價不嚴(yán)格 ,造成大量應(yīng)收賬款長期無法收回直至成為壞賬 ,形成財務(wù)風(fēng)險。第二 ,舉債規(guī)模過大 ,資金結(jié)構(gòu)不合理。 根據(jù)企業(yè)經(jīng)營過程中資金的來源不同,可以

9、把企業(yè)資金分為自有資金與負(fù)債資金;根據(jù)企業(yè)資金使用時間的長短不同,可以把資金分為長期資金與短期資金。通常,企業(yè)在構(gòu)建自身的資金結(jié)構(gòu)時 ,應(yīng)充分考慮自有資金與負(fù)債資金、長期資金與短期資金的相互比例,以確保企業(yè)的資金能夠正常周轉(zhuǎn)。資金結(jié)構(gòu)的合理比率應(yīng)為產(chǎn)權(quán)比率6 n 4 、流動比率 2 n 1 。但是在現(xiàn)實經(jīng)營過程中 ,很多企業(yè)的籌資決策往往會發(fā)生失誤 ,使企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。我國很多企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是不合理的,具體表現(xiàn)為資產(chǎn)負(fù)債率過高 ,很多企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到 80% 以上。資產(chǎn)負(fù)債率越高意味著企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越大 ,如果企業(yè)實現(xiàn)不了目標(biāo)利潤 ,到期債務(wù)將無法償還 ,企業(yè)會立即陷入嚴(yán)重的財務(wù)

10、危機(jī)。第三 ,企業(yè)的賒銷比重過大 ,資產(chǎn)流動性弱。由于我國目前是消費者居于主導(dǎo)地位的買方市場,企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象。很多企業(yè)為了減少庫存積壓、增加銷售量,盲目內(nèi)銷 ,使應(yīng)收賬款余額大幅度上升 ,大量資金無法收回而形成壞賬。企業(yè)存在大量應(yīng)收賬款可能收不回來的風(fēng)險 ,將影響企業(yè)的現(xiàn)金流入 ,進(jìn)而使企業(yè)資金鏈斷裂 ,陷入嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī)中。 一方面企業(yè)的應(yīng)收賬款無法及時收回 ,另一方面企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營又不能中斷 ,迫于無奈企業(yè)不得不債上筑債 ,實行負(fù)債經(jīng)營。這樣做雖然能解燃眉之急 ,但企業(yè)籌措資金后必須在將來的某一時刻還本付息 ,企業(yè)的壓力沒有減輕 ,依然是后患無窮。第四 ,庫存結(jié)構(gòu)不合理 ,產(chǎn)

11、品積壓導(dǎo)致資金沉淀。在財務(wù)管理中 ,具有償債能力的通常是流動資產(chǎn) ,但企業(yè)的流動資產(chǎn)往往以存貨等非貨幣性資產(chǎn)的形式存在 ,無法及時變現(xiàn)。庫存積壓、超常儲備導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的流動性下降 ,不但使企業(yè)增產(chǎn)不增收 ,大量資金沉淀 ,支付能力下降 ,還會使企業(yè)的儲存成本急劇上升 ,費用增加 ,利潤減少。如果企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得不到合理調(diào)整 ,大量產(chǎn)品積壓的問題得不到解決,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題也就不可能得到控制。,.第五 ,企業(yè)決策失誤導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化、盈利能力下降?；I資只是企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營的前提 ,財務(wù)管理更重要的是合理運用資金即投資。投資的目的是為了使企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營能夠得以持續(xù)或進(jìn)一步擴(kuò)張規(guī)模以獲取更多的利潤

12、 ,因為企業(yè)經(jīng)營的利潤是還本付息的保障。但是在我國的企業(yè)中 , 投資決策過程充滿著經(jīng)驗主義和主觀臆斷 ,決策者往往置財務(wù)管理人員的合理化建議于不顧 ,剛愎自用 ,由此而導(dǎo)致的投資決策失誤經(jīng)常發(fā)生 ,為企業(yè)以后的發(fā)展埋下隱患。例如在固定資產(chǎn)投資和對外投資決策過程中 ,企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究 ,決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實 ,決策者決策能力低下 ,致使投資決策失誤頻繁發(fā)生 ,為企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的生存與發(fā)展最終還是要依靠企業(yè)的獲利能力 ,良好的獲利能力是企業(yè)償還債務(wù)的強(qiáng)勁后盾 ,只有獲利才能使股東資本得到積累。但目前很多企業(yè)在千方百計籌得資金之后 ,由于經(jīng)營

13、不善 ,連年虧損 ,資本不僅得不到積累 ,反而逐步喪失 ,進(jìn)而影響到債務(wù)的清償。四、防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的對策財務(wù)風(fēng)險客觀地存在于企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營的全過程并不斷地威脅著企業(yè)的生存和發(fā)展 ,企業(yè)財務(wù)管理工作的重要目標(biāo)就是要防范并化解財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)在經(jīng)營過程中要不斷強(qiáng)化風(fēng)險意識 ,合理促銷、適度負(fù)債 ,建立健全風(fēng)險管理機(jī)制 ,將損失降至最低程度 ,為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險 ,主要應(yīng)抓好以下幾項工作。第一 ,強(qiáng)化風(fēng)險意識。樹立風(fēng)險意識、正確評估風(fēng)險,是建立有效的風(fēng)險防范機(jī)制、應(yīng)對風(fēng)險的前提。財務(wù)管理人員應(yīng)時刻保持高度警惕,對風(fēng)險不能漠然視之 ,要認(rèn)清風(fēng)險發(fā)生的根源 ,不斷尋求最優(yōu)的財務(wù)風(fēng)險化

14、解辦法,防患于未然。企業(yè)應(yīng)對財務(wù)管理人員進(jìn)行多元化、全方位的培訓(xùn),使財務(wù)管理人員意識到財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)之中 ,任何一個環(huán)節(jié)的疏忽大意都有可能會給整個企業(yè)帶來滅頂之災(zāi),使他們時刻把保持風(fēng)險意識、重視風(fēng)險防范工作放在首要位置。第二 ,適度負(fù)債 ,合理安排資本結(jié)構(gòu)。負(fù)債經(jīng)營能夠幫助企業(yè)解決發(fā)展資金短缺的問題,提供企業(yè)所需的資金 ,以獲取財務(wù)杠桿收益、賺取更多的利潤。但負(fù)債是一把雙刃劍,舉債過多就會增加企,.業(yè)的償還壓力 ,加大財務(wù)風(fēng)險 ,所以企業(yè)必須確立合理的資金結(jié)構(gòu),適度舉債。合理的資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各資金來源在資金總構(gòu)成中的相對地位及相互關(guān)系 ,主要包括資金的來源結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)

15、。 最佳的資金結(jié)構(gòu)是使綜合資本成本達(dá)到最低的籌資組合。財務(wù)管理人員應(yīng)對企業(yè)資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整 ,對不同來源和期限的資金進(jìn)行合理搭配 ,提高資金周轉(zhuǎn)速度 ,減少企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)是指企業(yè)負(fù)債中短期負(fù)債和長期負(fù)債分別所占的比例及相互關(guān)系。 企業(yè)應(yīng)盡量保持合理的比例結(jié)構(gòu) ,債務(wù)到期償還的期限應(yīng)盡量分散。企業(yè)應(yīng)按實際的經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營收入和盈利能力的高低、財務(wù)成本的大小等方面的實際情況確定負(fù)債經(jīng)營的度 ,量力而行 ,適度舉債。另外 ,企業(yè)要盡可能地利用資本市場 ,以“融資組合 ”的方式籌集資金 ,降低融資成本 ,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) ,減少財務(wù)風(fēng)險。第三 ,加大應(yīng)收賬款清收力度 ,保持資產(chǎn)的流動性。企

16、業(yè)產(chǎn)品促銷的方式中 ,賒銷是一種行之有效的銷售手段 ,越來越多的企業(yè)對其青睞有加。但賒銷一方面會擴(kuò)大銷售 ,減少庫存壓力 ,另一方面卻使企業(yè)應(yīng)收賬款余額迅速擴(kuò)大 ,增加壞賬風(fēng)險。一旦發(fā)生壞賬 ,企業(yè)將面臨資金周轉(zhuǎn)的困難 ,輕者增加融資成本 ,重者導(dǎo)致資金鏈斷裂 ,直接關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。 目前 ,我國的企業(yè)應(yīng)收賬款比重普遍過大 ,加速了現(xiàn)金流出。應(yīng)收賬款雖然增加了企業(yè)的賬面利潤 ,但并沒有產(chǎn)生現(xiàn)金流入 ,企業(yè)的現(xiàn)金沒有增加 ,反而還會加大企業(yè)的墊付開支 , 使流動資金減少。企業(yè)應(yīng)審慎進(jìn)行資信管理 ,加大應(yīng)收賬款的清收力度。企業(yè)償債能力的大小直接取決于其根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要而籌措的流動資金數(shù)量

17、,在正常情況下 ,企業(yè)真正能夠償債的只是貨幣資金及部分變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動資產(chǎn),而固定資產(chǎn)、長期投資等往往只能作為一種企業(yè)實力的保證。企業(yè)在經(jīng)營過程中 ,不僅要保持合理的現(xiàn)金余額 ,還要提高應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的質(zhì)量。第四 ,建立健全內(nèi)控制度 ,強(qiáng)化審計監(jiān)督。為更好地防范財務(wù)風(fēng)險 ,必須理順企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)關(guān)系,明確內(nèi)部各部門在財務(wù)管理中的權(quán)力及職責(zé) ,真正做到權(quán)責(zé)分明、各負(fù)其責(zé)。在企業(yè)經(jīng)營利益分配時應(yīng)該統(tǒng)籌兼顧 ,調(diào)動各方力量共同參與企業(yè)的財務(wù)管理,真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一 ,使企業(yè)內(nèi)部的各種財務(wù)關(guān)系清晰明了。應(yīng)建立健全企業(yè)內(nèi)部管理制度 ,把重點放在投資、擔(dān)保、財務(wù)、成本、質(zhì)量等的管理與控制方面 ; 實

18、行全面預(yù)算管理 ,全方位降低企業(yè)成本 ,在產(chǎn)權(quán)清晰、政企分開、權(quán)責(zé)明確、管理科學(xué)的前提下盡,.快建立和完善現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理制度,使財務(wù)管理人員在工作中有法可依,有章可循 ;建立完善的現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理信息系統(tǒng) ,明確企業(yè)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)管工作程序 ,使企業(yè)內(nèi)部各部門能夠各司其職、各負(fù)其責(zé) ,相互協(xié)調(diào)、相互監(jiān)督 ,從而把財務(wù)風(fēng)險降到最低。第五 ,構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警體系 ,加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管理。若要有效控制風(fēng)險 ,必須對財務(wù)風(fēng)險相關(guān)的各種征兆進(jìn)行正確識別。財務(wù)風(fēng)險的識別是指在財務(wù)風(fēng)險管理過程中 ,在不利風(fēng)險出現(xiàn)之前 ,就能夠準(zhǔn)確地把握各種財務(wù)風(fēng)險信號。要及時識別財務(wù)風(fēng)險 ,并非輕而易舉之事 ,企業(yè)必須建立一套反應(yīng)靈敏的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制 ,其基礎(chǔ)工作是確定一些預(yù)警指標(biāo) ,如經(jīng)營資產(chǎn)收益率、已獲利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、安全邊際率等。這些財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)為企業(yè)規(guī)避財務(wù)風(fēng)險、改進(jìn)經(jīng)營決策、合理配置資源提供了可靠依據(jù)。 企業(yè)在建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制時可以著眼于總體財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)和部門財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)兩個層次。 總體財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的主要功能在于描述企業(yè)總體財務(wù)狀況 ,讓決策者預(yù)先了解企業(yè)財務(wù)危機(jī)的征兆。部門財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)主要經(jīng)營部門為出發(fā)點 ,對相關(guān)財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)設(shè)立相應(yīng)的預(yù)警線 ,以探求企業(yè)資金運用可能失衡的方面 ,及時進(jìn)行必要的改進(jìn)。建