第7章+工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)學(xué)習(xí)教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1第第7章章+工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)第一頁(yè)，共103頁(yè)。2 可行性研究起自30年代的美國(guó)，初次用于對(duì)田納西流域的開(kāi)發(fā)和綜合利用的規(guī)劃(guhu)，取得明顯經(jīng)濟(jì)效益。 二戰(zhàn)后由于大規(guī)模經(jīng)濟(jì)建設(shè)(jinsh)，使這一方法得到很多應(yīng)用。 到60年代，經(jīng)過(guò)一些工業(yè)化國(guó)家的應(yīng)用、總結(jié)和提高，形成了一套比較完整(wnzhng)的理論、工作程序和分析論證的科學(xué)方法，得到廣泛應(yīng)用，已成為一門(mén)集自然科學(xué)、經(jīng)濟(jì)科學(xué)、管理科學(xué)為一體的綜合性學(xué)科。 第1頁(yè)/共103頁(yè)第二頁(yè)，共103頁(yè)。3聯(lián)合國(guó)工業(yè)(gngy)發(fā)展組織（UNIDO）1978年工業(yè)(gngy)可行性研究手冊(cè)1980年工業(yè)(gngy)

2、項(xiàng)目評(píng)價(jià)手冊(cè)1981年國(guó)務(wù)院第30號(hào)文件把可行性研究作為建設(shè)前期工作中一個(gè)(y )重要技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證階段，納入基本建設(shè)程序，作為編制和審批項(xiàng)目任務(wù)書(shū)的基礎(chǔ)和依據(jù)。 第2頁(yè)/共103頁(yè)第三頁(yè)，共103頁(yè)。41983年國(guó)家計(jì)委下達(dá)了關(guān)于(guny)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究的試行管理辦法： 可行性研究是建設(shè)前期工作的重要內(nèi)容，是基本建設(shè)程序中的組成部分，它的任務(wù)是根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期規(guī)劃和地區(qū)(dq)規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃的要求，對(duì)建設(shè)項(xiàng)目在技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上是否合理和可行，進(jìn)行全面分析論證，作多方案比較，給出評(píng)價(jià)，為編制和審批設(shè)計(jì)任務(wù)書(shū)提供可靠的依據(jù)。 進(jìn)一步明確了可行性研究的編制程序、內(nèi)容(nirng)和評(píng)審方法。

3、第3頁(yè)/共103頁(yè)第四頁(yè)，共103頁(yè)。51987年計(jì)委又頒發(fā)了關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作的暫行規(guī)定，建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法(fngf)，建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)等重要文件，使我國(guó)的可行性研究及經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作走上了規(guī)范化、科學(xué)化的道路。 以后計(jì)委、建委、經(jīng)委、人民銀行也先后(xinhu)下達(dá)文件，給了可行性研究在建設(shè)項(xiàng)目中的一個(gè)法定的地位。 第4頁(yè)/共103頁(yè)第五頁(yè)，共103頁(yè)。6新建、改建、擴(kuò)建的工業(yè)(gngy)項(xiàng)目科研項(xiàng)目地區(qū)(dq)開(kāi)發(fā)技術(shù)措施的應(yīng)用(yngyng)與技術(shù)政策的制定等可行性研究的對(duì)象是很廣泛的，一般包括二、可行性研究的對(duì)象 第5頁(yè)/共103頁(yè)第六頁(yè)，共103頁(yè)。7三、可行性研究的作用

4、(zuyng) 1.作為(zuwi)項(xiàng)目投資決策的依據(jù) 2.作為向銀行(ynhng)申請(qǐng)貸款的依據(jù) 3.作為向有關(guān)部門(mén)、企業(yè)簽訂合同的依據(jù) 4.作為初步設(shè)計(jì)、施工準(zhǔn)備的依據(jù) 5.作為申請(qǐng)建設(shè)施工的依據(jù) 6.作為項(xiàng)目企業(yè)組織管理工作的依據(jù) 7.作為編制項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃的依據(jù) 8.為項(xiàng)目建設(shè)提供基礎(chǔ)資料數(shù)據(jù) 第6頁(yè)/共103頁(yè)第七頁(yè)，共103頁(yè)。8四、可行性研究的階段(jidun)劃分 一個(gè)工程項(xiàng)目從設(shè)想(shxing)、施工到建成投產(chǎn)的全過(guò)程分為三個(gè)時(shí)期 投資前時(shí)期 投資時(shí)期 生產(chǎn)時(shí)期 機(jī) 初 詳 評(píng)會(huì) 步 細(xì) 價(jià)研 可 可 及究 行 行 決 性 性 策研 研究 究 談 項(xiàng) 施 試 竣判 目 工 運(yùn)

5、 工簽 設(shè) 安 轉(zhuǎn) 驗(yàn)約 計(jì) 裝 收 投 項(xiàng)產(chǎn) 目 后 評(píng) 估 第7頁(yè)/共103頁(yè)第八頁(yè)，共103頁(yè)。9可行性研究一般可分為四個(gè)階段(jidun)：機(jī)會(huì)研究階段(jidun)、初步可行性研究階段(jidun)、詳細(xì)可行性研究階段(jidun)和評(píng)價(jià)與決策階段(jidun)，各個(gè)研究階段(jidun)的目的、任務(wù)、內(nèi)容、費(fèi)用估算精度及研究所需時(shí)間各不相同?？尚行匝芯渴峭顿Y前期的最重要內(nèi)容，其主要工作是對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究和籌措(chucu)資金，它是后兩個(gè)時(shí)期的前提和基礎(chǔ)。第8頁(yè)/共103頁(yè)第九頁(yè)，共103頁(yè)。101.投資機(jī)會(huì)(j hu)研究 考慮投資目標(biāo)(mbio)，鑒別投資機(jī)會(huì)。 要求(

6、yoqi)：對(duì)投資額的估算30，時(shí)間13月 花費(fèi)占總投資的0.21.0 內(nèi)容：地區(qū)情況，工業(yè)政策，資源條件，勞動(dòng)力狀況，社會(huì) 條件，地理環(huán)境，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)情況及項(xiàng)目的社會(huì)影響。 比較粗略，不能直接用于決策。 機(jī)會(huì)研究要解決兩個(gè)方面的問(wèn)題，一是社會(huì)是否需要，二是有沒(méi)有可以開(kāi)展的基本條件。第9頁(yè)/共103頁(yè)第十頁(yè)，共103頁(yè)。112.初步(chb)可行性研究 任務(wù)：對(duì)機(jī)會(huì)研究的投資建議(jiny)具體化為多個(gè)比選方案，并進(jìn)行初步評(píng)價(jià)，篩選方案，確定項(xiàng)目的初步可行性。 內(nèi)容：市場(chǎng)、原材料及投入、工廠試驗(yàn)、廠址、經(jīng)濟(jì)(jngj)規(guī)模及主要設(shè)備選型。 要求：投資及成本估算20，時(shí)間35月，花費(fèi)占0.251

7、.25 第10頁(yè)/共103頁(yè)第十一頁(yè)，共103頁(yè)。123.詳細(xì)(xingx)可行性研究 任務(wù)：對(duì)工程項(xiàng)目進(jìn)行深入技術(shù)經(jīng)濟(jì)(jngj)分析，重點(diǎn)是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)(jngj)評(píng)價(jià)。選擇出最優(yōu)（或滿意）方案，并提出研究結(jié)論，為正確進(jìn)行投資決策提供依據(jù)。 可稱(chēng)最終(zu zhn)可行性研究 要求：投資估算精度10，時(shí)間幾個(gè)月至2年 花費(fèi)0.53 第11頁(yè)/共103頁(yè)第十二頁(yè)，共103頁(yè)。13詳細(xì)可行性研究不是最終目的，而是實(shí)現(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目決策科學(xué)化、民主化，減少和避免投資決策失誤，提高建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益(jn j xio y)的一種手段。因此，投資決策者或主管部門(mén)的最終決策結(jié)果，不一定與詳細(xì)可

8、行性研究的評(píng)價(jià)結(jié)論完全一致。 第12頁(yè)/共103頁(yè)第十三頁(yè)，共103頁(yè)。144.評(píng)價(jià)(pngji)和投資決策 由投資決策部門(mén)組織或授權(quán)(shuqun)專(zhuān)業(yè)銀行、工程咨詢公司，代表國(guó)家對(duì)上報(bào)的項(xiàng)目可行性研究報(bào)告進(jìn)行全面審核和再評(píng)價(jià)。 任務(wù)：審核、分析、判斷可行性研究報(bào)告的可靠性和真實(shí)性，提出(t ch)項(xiàng)目評(píng)估（價(jià)）報(bào)告，為決策者提供最后決策依據(jù)。 內(nèi)容：項(xiàng)目的必要性評(píng)價(jià)，可能性評(píng)價(jià)，技術(shù)評(píng)價(jià)，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，綜合評(píng)價(jià)，并編寫(xiě)評(píng)價(jià)報(bào)告。 要求：投資及成本估算精度10，時(shí)間13個(gè)月，從全局利益出發(fā)，客觀、公正、可靠。 第13頁(yè)/共103頁(yè)第十四頁(yè)，共103頁(yè)。15可行性研究報(bào)告(bogo)的審批 小型項(xiàng)

9、目(xingm)由各主管部門(mén)，省、市級(jí)專(zhuān)業(yè)公司 大型項(xiàng)目由省級(jí)報(bào)國(guó)家(guji)主管部門(mén)審批 特殊項(xiàng)目由國(guó)務(wù)院審批 只有可行性研究報(bào)告審批之后，才能做項(xiàng)目的設(shè)計(jì)任務(wù)書(shū)。 第14頁(yè)/共103頁(yè)第十五頁(yè)，共103頁(yè)。16五、可行性研究的內(nèi)容(工業(yè)(gngy)項(xiàng)目） 第15頁(yè)/共103頁(yè)第十六頁(yè)，共103頁(yè)。17第16頁(yè)/共103頁(yè)第十七頁(yè)，共103頁(yè)。18第17頁(yè)/共103頁(yè)第十八頁(yè)，共103頁(yè)。19第18頁(yè)/共103頁(yè)第十九頁(yè)，共103頁(yè)。20第19頁(yè)/共103頁(yè)第二十頁(yè)，共103頁(yè)。21第20頁(yè)/共103頁(yè)第二十一頁(yè)，共103頁(yè)。22第21頁(yè)/共103頁(yè)第二十二頁(yè)，共103頁(yè)。23第22頁(yè)/共

10、103頁(yè)第二十三頁(yè)，共103頁(yè)。24第23頁(yè)/共103頁(yè)第二十四頁(yè)，共103頁(yè)。25可行性研究的內(nèi)容(nirng)(歸納） 1.總論(zn ln) 2.需求預(yù)測(cè)和擬建規(guī)模(gum) 3.資源、原材料、燃料及公用設(shè)施情況 4.建廠條件和廠址方案 5. 技術(shù)設(shè)計(jì)方案 6.環(huán)境保護(hù) 7.企業(yè)組織、勞動(dòng)定員、人員培訓(xùn) 8.項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃 9.投資估算和資金籌措 10.項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 技術(shù)設(shè)計(jì)方案經(jīng)濟(jì)分析預(yù)測(cè)第24頁(yè)/共103頁(yè)第二十五頁(yè)，共103頁(yè)。26自我咨詢(zxn)和委托咨詢(zxn) 六、可行性研究的組織(zzh) 參加(cnji)單位及專(zhuān)家構(gòu)成 工作程序 第25頁(yè)/共103頁(yè)第二十六頁(yè)，共103

11、頁(yè)。27它是可行性研究的核心內(nèi)容，往往(wngwng)對(duì)項(xiàng)目決策起關(guān)鍵性作用。 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是對(duì)工程建設(shè)(jinsh)項(xiàng)目在建設(shè)(jinsh)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合性分析與評(píng)價(jià)。 7.2 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)概述工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)概述(i sh)西方將經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分為 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和社會(huì)評(píng)價(jià) 我國(guó)將經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分為 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)在現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格條件下考慮項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 從整體角度計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈效益，據(jù)以判別項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性第26頁(yè)/共103頁(yè)第二十七頁(yè)，共103頁(yè)。28經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)： 在做好市場(chǎng)預(yù)測(cè)及項(xiàng)目技術(shù)分析的基礎(chǔ)上，計(jì)算項(xiàng)目方案投入的費(fèi)用和產(chǎn)出的效益，通過(guò)(t

12、nggu)多方案比較，對(duì)擬建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證，作出全面的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，為項(xiàng)目決策提供可靠依據(jù)。 第27頁(yè)/共103頁(yè)第二十八頁(yè)，共103頁(yè)。291.必須符合國(guó)民經(jīng)濟(jì)(jngj)發(fā)展規(guī)劃和經(jīng)濟(jì)(jngj)建設(shè)方針、政策、法規(guī) 一、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的原則(yunz) 2.應(yīng)遵循(zn xn)最大收益或最小耗費(fèi)原則 3.必須是技術(shù)先進(jìn)適用的項(xiàng)目 4.應(yīng)以國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)為主 5.應(yīng)以動(dòng)態(tài)分析為主 6.應(yīng)遵循效益與費(fèi)用計(jì)算口徑一致的原則 7.應(yīng)遵循價(jià)格可比原理 8.應(yīng)服務(wù)于不同決策層次的不同要求 9.應(yīng)堅(jiān)持實(shí)事求是原則 10.不能唯經(jīng)濟(jì)而斷 第28頁(yè)/共103頁(yè)第二十九頁(yè)，共103頁(yè)。30二、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的

13、程序(chngx) 1.建立(jinl)盡可能多的技術(shù)方案 2.確定(qudng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)體系 3.建立評(píng)價(jià)數(shù)學(xué)模型 4.確定經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)判據(jù)、標(biāo)準(zhǔn) 5.計(jì)算與評(píng)價(jià) 6.結(jié)論及建議 第29頁(yè)/共103頁(yè)第三十頁(yè)，共103頁(yè)。31三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)(pngji)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)(pngji)的關(guān)系 1.二者的關(guān)系(gun x)特點(diǎn) 它們(t men)是針對(duì)同一項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)的 它們都是分析項(xiàng)目的效益和費(fèi)用關(guān)系 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)在先，國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)在后 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的前提和基礎(chǔ)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主導(dǎo) 第30頁(yè)/共103頁(yè)第三十一頁(yè)，共103頁(yè)。322.二者的可能(knng)評(píng)價(jià)結(jié)論及處理 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)(

14、pngji)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)(pngji)則項(xiàng)目(xingm)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)則項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ，國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)則項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)則項(xiàng)目第31頁(yè)/共103頁(yè)第三十二頁(yè)，共103頁(yè)。333.二者的主要(zhyo)區(qū)別 評(píng)價(jià)(pngji)角度不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：企業(yè)角度，微觀(wigun)經(jīng)濟(jì)效益 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：國(guó)家角度，宏觀經(jīng)濟(jì)效益 評(píng)價(jià)目的不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：企業(yè)項(xiàng)目盈利水平國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)及國(guó)家資源合理分配衡量效益的范圍不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：只有直接效益國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：還包括間接效益及 政治、社會(huì)、生態(tài)環(huán)境等方面的效益 第32頁(yè)/共103頁(yè)第三十三頁(yè)，共103頁(yè)。34價(jià)格(jig)、

15、工資和匯率不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：現(xiàn)行(xinxng)價(jià)格、工資、匯率 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：影子價(jià)格、工資(gngz)、匯率 對(duì)通貨膨脹的考慮不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：考慮 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：不考慮 現(xiàn)金流量?jī)?nèi)容不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：全部實(shí)際收入及支出 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：不包括稅金、國(guó)內(nèi)借款利息，財(cái)政補(bǔ)貼 折現(xiàn)率不同 評(píng)價(jià)內(nèi)容方法不同 第33頁(yè)/共103頁(yè)第三十四頁(yè)，共103頁(yè)。357.3 工程項(xiàng)目的財(cái)務(wù)工程項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(ciw)評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是根據(jù)現(xiàn)行財(cái)稅制度和市場(chǎng)價(jià)格，分析測(cè)算項(xiàng)目的效益與費(fèi)用，考察項(xiàng)目的獲利能力，償還(chnghun)能力以及外匯效果等財(cái)務(wù)狀況，以判別工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)上的可行性。 一、步驟(bzhu) 1.收集、

16、整理工程項(xiàng)目的基礎(chǔ)資料、數(shù)據(jù) 2.建立可行的技術(shù)方案 3.編制財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基本計(jì)算報(bào)表 4.計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià) 第34頁(yè)/共103頁(yè)第三十五頁(yè)，共103頁(yè)。36二、內(nèi)容(nirng) 經(jīng)濟(jì)分析基本報(bào)表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)現(xiàn)金流量分析財(cái)務(wù)平衡分析 外匯效果分析財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 （全部投資）財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（自有資金）全部投資回收期財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率FNPVR財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV利潤(rùn)表財(cái)務(wù)平衡表投資利潤(rùn)率固定資產(chǎn)投資借款償還期財(cái)務(wù)外匯流量表財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)換匯成本財(cái)務(wù)節(jié)匯成本財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR投資利稅率第35頁(yè)/共103頁(yè)第三十六頁(yè)，共1

17、03頁(yè)。37續(xù)上表(shn bio) 經(jīng)濟(jì)分析基本報(bào)表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)不確定性分析盈虧平衡分析敏感性分析概率分析全部投資或自有資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表全部投資或自有資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表全部投資或自有資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額經(jīng)營(yíng)安全率生產(chǎn)能力利用率平衡點(diǎn)產(chǎn)量投資回收期借款償還期投資利潤(rùn)率等內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值投資回收期期望值借款償還期期望值等等凈現(xiàn)值期望值凈現(xiàn)值大于或等于零的累計(jì)概率等第36頁(yè)/共103頁(yè)第三十七頁(yè)，共103頁(yè)。38累計(jì)現(xiàn)金流量曲線1 (i=0) 曲線2 (i0) 0 年A B CDQFPRHG累計(jì)(li j)現(xiàn)金流量曲線圖現(xiàn)金流量分析是指工程項(xiàng)目從規(guī)劃籌建、施工、投產(chǎn)

18、運(yùn)行、直到報(bào)廢的整個(gè)(zhngg)壽命周期內(nèi)，現(xiàn)金流入流出的全部資金活動(dòng)的分析。它反映了投資項(xiàng)目全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的狀況，是項(xiàng)目獲利能力分析的重要組成部分。 第37頁(yè)/共103頁(yè)第三十八頁(yè)，共103頁(yè)。39三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要(zhyo)評(píng)價(jià)指標(biāo) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)(pngji)的常用指標(biāo)1）盈利能力(nngl)分析的靜態(tài)指標(biāo)全部投資回收期、投資利潤(rùn)率、投資利稅率、資金利潤(rùn)率2）盈利能力分析的動(dòng)態(tài)指標(biāo)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值3）清償能力分析的指標(biāo)借款償還期、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率第38頁(yè)/共103頁(yè)第三十九頁(yè)，共103頁(yè)。40投資利潤(rùn)率=年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額項(xiàng)目總投資100%投資利稅率=年利稅總

19、額或年平均利稅總額項(xiàng)目總投資100%第39頁(yè)/共103頁(yè)第四十頁(yè)，共103頁(yè)。41大型鋼鐵9 自動(dòng)化儀表14 日用化工17中型鋼鐵9 工業(yè)鍋爐20 制鹽11特殊鋼鐵9 汽車(chē)15 食品16礦井開(kāi)采10 農(nóng)藥22 塑料制品14郵政業(yè)3 原油加工4 家用電器19市內(nèi)電話7 棉毛紡織10 煙草14大型拖拉機(jī)5 合成纖維11 水泥8小型拖拉機(jī)9 日用機(jī)械24 平板玻璃14我國(guó)行業(yè)平均我國(guó)行業(yè)平均(pngjn)投資利潤(rùn)率（投資利潤(rùn)率（%）第40頁(yè)/共103頁(yè)第四十一頁(yè)，共103頁(yè)。42我國(guó)行業(yè)平均投資我國(guó)行業(yè)平均投資(tu z)利稅率（利稅率（%）大型鋼鐵14 自動(dòng)化儀表18 日用化工26中型鋼鐵14 工

20、業(yè)鍋爐24 制鹽16特殊鋼鐵15 汽車(chē)19 食品21礦井開(kāi)采11 農(nóng)藥28 塑料制品20郵政業(yè)4 原油加工8 家用電器30市內(nèi)電話10 棉毛紡織17 煙草223大型拖拉機(jī)7 合成纖維15 水泥12小型拖拉機(jī)11 日用機(jī)械36 平板玻璃23第41頁(yè)/共103頁(yè)第四十二頁(yè)，共103頁(yè)。43資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)100%流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額100%速動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn)總額 - 存貨流動(dòng)負(fù)債總額100%在在0.5-0.80.5-0.8較合適較合適(hsh)(hsh)不小于不小于1.2-2.01.2-2.0不小于不小于1.0-1.21.0-1.2第42頁(yè)/共103頁(yè)第四十三頁(yè)，共

21、103頁(yè)。44財(cái)務(wù)換匯成本 =nttttntttiOIiR10101)(1Rt 項(xiàng)目在第t年為出口產(chǎn)品投入的國(guó)內(nèi)資源(zyun)（美元）It 生產(chǎn)出口產(chǎn)品的外匯(wihu)流入（美元）Ot 生產(chǎn)(shngchn)出口產(chǎn)品的外匯流出（美元）Ot 生產(chǎn)出口產(chǎn)品的外匯流出（美元）i0 社會(huì)折現(xiàn)率第43頁(yè)/共103頁(yè)第四十四頁(yè)，共103頁(yè)。45財(cái)務(wù)節(jié)匯成本 =nttttntttiOIiR10101)(1Rt 項(xiàng)目在第t年為生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品投入(tur)的國(guó)內(nèi)資源（美元）It 生產(chǎn)(shngchn)替代進(jìn)口產(chǎn)品的外匯流入（美元）Ot 生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品的外匯(wihu)流出（美元）i0 社會(huì)折現(xiàn)率第44頁(yè)

22、/共103頁(yè)第四十五頁(yè)，共103頁(yè)。46主要用四種(s zhn)報(bào)表四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)(pngji)的基本計(jì)算報(bào)表 財(cái)務(wù)(ciw)現(xiàn)金流量表利潤(rùn)表財(cái)務(wù)平衡表財(cái)務(wù)外匯流量表第45頁(yè)/共103頁(yè)第四十六頁(yè)，共103頁(yè)。47序號(hào) 年 份項(xiàng) 目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 合計(jì) 12345 6 n (一) (二) (三)(四) 生產(chǎn)負(fù)荷（）現(xiàn)金流入1.產(chǎn)品銷(xiāo)售(營(yíng)業(yè))收 入2.回收固定資產(chǎn)余 值3.回收流動(dòng)資金 流入小計(jì)現(xiàn)金流出1.固定資產(chǎn)投資2.流動(dòng)資金3.經(jīng)營(yíng)成本4.銷(xiāo)售稅金5.技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)6.資源稅7.營(yíng)業(yè)外凈支出 流出小計(jì)凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量 計(jì)算指標(biāo)：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率； 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ic=

23、 %） 投資回收期 財(cái)務(wù)(ciw)現(xiàn)金流量表（全部投資） 1.1.財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)(ciw)(ciw)流量表流量表 單位(dnwi)：萬(wàn)元第46頁(yè)/共103頁(yè)第四十七頁(yè)，共103頁(yè)。48自有資金(zjn)現(xiàn)金流量表 (一)現(xiàn)金流入 固定資產(chǎn)貸款 流動(dòng)資產(chǎn)貸款 (二)現(xiàn)金流出 固定資產(chǎn)投資 自有資金 銀行貸款（固定） 固定資金貸款本息償還 流動(dòng)資金貸款本息償還 第47頁(yè)/共103頁(yè)第四十八頁(yè)，共103頁(yè)。49因此，在進(jìn)行財(cái)務(wù)(ciw)分析時(shí)，須分兩步考察經(jīng)濟(jì)效果：第一步， “全投資”財(cái)務(wù)(ciw)效果評(píng)價(jià)；第二步， “自有資金”財(cái)務(wù)(ciw)效果評(píng)價(jià)。影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效果的因素有兩類(lèi)：一是投資、產(chǎn)量、成本

24、(chngbn)、價(jià)格；二是資金來(lái)源的構(gòu)成、借貸資金償還方式等。第48頁(yè)/共103頁(yè)第四十九頁(yè)，共103頁(yè)。50全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表與自有資金(zjn)現(xiàn)金流量表的區(qū)別在于對(duì)借貸款的處理上。全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表假定(jidng)全部投資（包括固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)）均為自有資金，則不必再計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息），為各方案（不論資金來(lái)源如何）進(jìn)行比較，建立了共同基礎(chǔ)。 第49頁(yè)/共103頁(yè)第五十頁(yè)，共103頁(yè)。512.2.利潤(rùn)表（利潤(rùn)表（損益表?yè)p益表） 用以計(jì)算項(xiàng)目壽命期內(nèi)各個(gè)年份的利潤(rùn)額，繼而用來(lái)(yn li)計(jì)算投資利潤(rùn)率，投資利稅率等。 序號(hào) 年 份項(xiàng) 目 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 合

25、計(jì) 3 4 5 6 n (一)(二)(三)(四)(五) (六)(七)(八) 生產(chǎn)負(fù)荷（）產(chǎn)品銷(xiāo)售(營(yíng)業(yè))收入總成本銷(xiāo)售稅金技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)銷(xiāo)售利潤(rùn)(一)-(二)-(三)-(四)資源稅營(yíng)業(yè)外凈支出利潤(rùn)總額(五)-(六)-(七) 利潤(rùn)表 單位(dnwi)：萬(wàn)元 第50頁(yè)/共103頁(yè)第五十一頁(yè)，共103頁(yè)。523.3.財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)(ciw)(ciw)平衡表（資金來(lái)源與運(yùn)用表平衡表（資金來(lái)源與運(yùn)用表 ） 項(xiàng)目資金(zjn)安排兩個(gè)任務(wù) 滿足(mnz)項(xiàng)目需要，保證計(jì)劃期內(nèi)的資金平衡 尋求資金分期投入的最優(yōu)計(jì)劃，保證盡快達(dá)到投產(chǎn)和生產(chǎn)能力 平衡：資金來(lái)源資金使用資金結(jié)余 第51頁(yè)/共103頁(yè)第五十二頁(yè)，共103頁(yè)

26、。53序號(hào) 年 份項(xiàng) 目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 合計(jì) 12345 6 n (一) (二) 生產(chǎn)負(fù)荷（）資金來(lái)源1.利潤(rùn)總額2.折舊費(fèi) 其中可作為歸還借款的折舊3.固定資產(chǎn)投資借款 (1)國(guó)內(nèi)借款 (2)外匯借款4.流動(dòng)資金貸款5.企業(yè)自有資金 (1)用于固定資產(chǎn)投資 (2)用于流動(dòng)資金6.回收固定資產(chǎn)余值7.回收自有流動(dòng)資金 來(lái)源小計(jì)資金運(yùn)用1.固定資產(chǎn)投資2.流動(dòng)資金3.還款期間的企業(yè)留利4.企業(yè)留用的折舊5.自折舊中提取的能源基金6.固定資產(chǎn)投資借款利息償還 (1)國(guó)內(nèi)借款利息 (2)外匯借款利息7.固定資產(chǎn)投資借款本金償還 (1)國(guó)內(nèi)借款本金 (2)外匯借款本金8. 所得稅

27、9. 盈余資金（或資金短缺） 運(yùn)用小計(jì) 財(cái)務(wù)(ciw)平衡表 單位(dnwi)：萬(wàn)元8.短期貸款（為了(wi le)平衡）短期貸款還本付息第52頁(yè)/共103頁(yè)第五十三頁(yè)，共103頁(yè)。544.4.財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)(ciw)(ciw)外匯流量表外匯流量表 涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯，以及(yj)替代產(chǎn)品進(jìn)口節(jié)匯項(xiàng)目編制該表。 序號(hào) 年 份項(xiàng) 目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 合計(jì) 12345 6 n (一) (二) (三)(四)(五) 生產(chǎn)負(fù)荷（）外匯流入1.產(chǎn)品外銷(xiāo)收入2.其他外匯收入 流入小計(jì)外匯流出1.進(jìn)口原材料2.進(jìn)口零部件3.技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)4.償還外匯借款本息5.其他外匯支出 流出小計(jì)凈外匯流量(一)-

28、(二)產(chǎn)品替代進(jìn)口收入凈外匯效果(三)+(四) 計(jì)算指標(biāo)：財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值（i= ） 財(cái)務(wù)換匯成本或財(cái)務(wù)節(jié)匯成本 財(cái)務(wù)(ciw)外匯流量表單位：萬(wàn)美元第53頁(yè)/共103頁(yè)第五十四頁(yè)，共103頁(yè)。55另外，根據(jù)(gnj)需要還可編制一些輔助報(bào)表，如 投資(tu z)估算表 流動(dòng)資金(lidngzjn)估算表 投資總額及資金籌措表 借款還本付息估算表 產(chǎn)品銷(xiāo)售收入及銷(xiāo)售稅估算表 生產(chǎn)期成本估算 第54頁(yè)/共103頁(yè)第五十五頁(yè)，共103頁(yè)。56五、財(cái)務(wù)(ciw)評(píng)價(jià)的判別標(biāo)準(zhǔn) 基準(zhǔn)(jzhn)投資回收期 基準(zhǔn)(jzhn)投資利潤(rùn)率（即基準(zhǔn)(jzhn)投資效果系數(shù)） 基準(zhǔn)投資利稅率 基準(zhǔn)投資收益率（即基

29、準(zhǔn)貼現(xiàn)率） 只要達(dá)到或超過(guò)這些基準(zhǔn)值，項(xiàng)目才可認(rèn)為是財(cái)務(wù)可行的。 基準(zhǔn)值的特性 部門(mén)行業(yè)的針對(duì)性 時(shí)效性第55頁(yè)/共103頁(yè)第五十六頁(yè)，共103頁(yè)。57六、財(cái)務(wù)(ciw)評(píng)價(jià)中的幾個(gè)具體問(wèn)題 1.建設(shè)期開(kāi)始(kish)年為第1年 建設(shè)期以前發(fā)生的費(fèi)用占總費(fèi)用比例(bl)不大時(shí)，并入第1年，比例(bl)較大時(shí)放在第0年。 例如老廠技術(shù)改造項(xiàng)目，原有固定資產(chǎn)凈值占改擴(kuò)建后總投資的比例較大?？稍诮ㄔO(shè)期前加一欄“建設(shè)起點(diǎn)” 。為了與復(fù)利系數(shù)表的年序相對(duì)應(yīng)，在折現(xiàn)中采用年末習(xí)慣法。 第56頁(yè)/共103頁(yè)第五十七頁(yè)，共103頁(yè)。582.流動(dòng)資金(lidngzjn) 按工商行規(guī)定，新建、擴(kuò)建企業(yè)在建成投產(chǎn)時(shí)

30、必須有30的鋪底流動(dòng)資金，才能申請(qǐng)(shnqng)流動(dòng)資金貸款。 按國(guó)家現(xiàn)行財(cái)政規(guī)定，流動(dòng)資金借款(ji kun)利息應(yīng)計(jì)入產(chǎn)品生產(chǎn)成本的財(cái)務(wù)費(fèi)用項(xiàng)目中。規(guī)定流動(dòng)資金在投產(chǎn)第一年開(kāi)始，按生產(chǎn)負(fù)荷進(jìn)行安排，并按全年計(jì)息。 第57頁(yè)/共103頁(yè)第五十八頁(yè)，共103頁(yè)。593.固定資產(chǎn)(gdngzchn)投資借款利息的計(jì)算 一律按年息(ninx)計(jì)算（無(wú)論實(shí)際上是按季或月計(jì)息） 每筆借款發(fā)生(fshng)的當(dāng)年，均假定在年中支付，按半年計(jì)息 近似公式 還清年份應(yīng)計(jì)利息2 年利率 年初借款累計(jì)生產(chǎn)期每年應(yīng)計(jì)利息（年初借款累計(jì)- 本年還本付息 2 ）年利率 建設(shè)期每年應(yīng)計(jì)利息（年初借款累計(jì) 本年借款支用

31、 2 ）年利率 第58頁(yè)/共103頁(yè)第五十九頁(yè)，共103頁(yè)。604.經(jīng)營(yíng)(jngyng)成本 在現(xiàn)金流量表中，經(jīng)營(yíng)(jngyng)成本不包括折舊、攤銷(xiāo)費(fèi)和流動(dòng)資金利息 折舊不列入經(jīng)營(yíng)成本是為了避免重復(fù)計(jì)算(j sun)（固定資產(chǎn)投資已作為費(fèi)用進(jìn)入項(xiàng)目計(jì)算(j sun)） 按規(guī)定流動(dòng)資金借款利息列入財(cái)務(wù)費(fèi)用中，在全投資現(xiàn)金流量表中，全部投資均假定為自有資金，因此經(jīng)營(yíng)成本中不包括此項(xiàng)，在自有資金現(xiàn)金流量表中，專(zhuān)設(shè)有借款利息支付一項(xiàng)，因此也不列入經(jīng)營(yíng)成本中。 第59頁(yè)/共103頁(yè)第六十頁(yè)，共103頁(yè)。61攤銷(xiāo)費(fèi)（例如技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)包括許可證費(fèi)，專(zhuān)利費(fèi)，設(shè)計(jì)費(fèi)等），在引進(jìn)技術(shù)項(xiàng)目投產(chǎn)前支付(zhf)的，作

32、待攤銷(xiāo)費(fèi)處理，于項(xiàng)目投產(chǎn)后一次或分幾次引入生產(chǎn)成本。 5.稅金(shu jn)計(jì)算 利潤(rùn)表和財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，主要是考核項(xiàng)目本身的獲利能力和投資回收能力。因此，有時(shí)可只計(jì)算(j sun)銷(xiāo)售稅金（增值稅和營(yíng)業(yè)稅），不再計(jì)算(j sun)所得稅和調(diào)節(jié)稅。 第60頁(yè)/共103頁(yè)第六十一頁(yè)，共103頁(yè)。626. 借款(ji kun)償還期也可由資金來(lái)源與運(yùn)用(ynyng)表及國(guó)內(nèi)借款還本付息表直接推算借款償還期=借款償還后開(kāi)始出現(xiàn)盈余年份數(shù)- 開(kāi)始借款年份+當(dāng)年償還借款額當(dāng)年可用于還款的資金額第61頁(yè)/共103頁(yè)第六十二頁(yè)，共103頁(yè)。637.4 改擴(kuò)建和技術(shù)改造改擴(kuò)建和技術(shù)改造(j sh i zo)

33、項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)一、改擴(kuò)建項(xiàng)目一、改擴(kuò)建項(xiàng)目(xingm)(xingm)的的概念概念 改擴(kuò)建項(xiàng)目：改擴(kuò)建項(xiàng)目： 在原有企業(yè)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行技術(shù)改造在原有企業(yè)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行技術(shù)改造(j (j sh i zo)sh i zo)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及擴(kuò)大生產(chǎn)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。規(guī)模。 目的：目的：提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。第62頁(yè)/共103頁(yè)第六十三頁(yè)，共103頁(yè)。64第63頁(yè)/共103頁(yè)第六十四頁(yè)，共103頁(yè)。65第64頁(yè)/共103頁(yè)第六十五頁(yè)，共103頁(yè)。66第65頁(yè)/共103頁(yè)第六十六頁(yè)，共103頁(yè)。67技術(shù)改造項(xiàng)目的比較對(duì)象是現(xiàn)有企業(yè)，因此

34、(ync)在方案比較時(shí)，評(píng)價(jià)方法總的原則是： 考察技術(shù)改造項(xiàng)目與不進(jìn)行技術(shù)改造項(xiàng)目?jī)煞N情況下，費(fèi)用和收益的差別，因?yàn)檫@種差別就是由項(xiàng)目所引起(ynq)的，也就是企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造項(xiàng)目后所帶來(lái)的效果。 評(píng)價(jià)方法有兩種： 總量效果評(píng)價(jià)法（簡(jiǎn)稱(chēng)(jinchng)總量法） 增量效果評(píng)價(jià)法（簡(jiǎn)稱(chēng)(jinchng)增量法） 四、改擴(kuò)建項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法四、改擴(kuò)建項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法第66頁(yè)/共103頁(yè)第六十七頁(yè)，共103頁(yè)。681 1總量法總量法 有項(xiàng)目與無(wú)項(xiàng)目是互斥方案。計(jì)算出各方案的絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)（如凈現(xiàn)值），然后進(jìn)行(jnxng)對(duì)比。 總量法的優(yōu)點(diǎn)(yudin) 在分別考察各種情況下的經(jīng)濟(jì)(jngj

35、)效果時(shí)，總量法不涉及費(fèi)用、收益的劃分問(wèn)題，不需要判別它們是屬于新上項(xiàng)目還是由原有基礎(chǔ)部分產(chǎn)生。 不僅能夠顯示出技術(shù)改造項(xiàng)目的相對(duì)效果檢驗(yàn)，而且能顯示絕對(duì)效果檢驗(yàn)。 第67頁(yè)/共103頁(yè)第六十八頁(yè)，共103頁(yè)。69 總量法的現(xiàn)金流和評(píng)價(jià)總量法的現(xiàn)金流和評(píng)價(jià)(pngji)指標(biāo)指標(biāo) 例 某企業(yè)現(xiàn)有固定資產(chǎn)500萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)200萬(wàn)元，若進(jìn)行技改須投資140萬(wàn)元，改造當(dāng)年(dngnin)生效。改造與不改造的收入，支出如表。設(shè)改造、不改造的壽命期均為8年，基準(zhǔn)貼現(xiàn)率i010%，問(wèn)該企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行技術(shù)改造? 某企業(yè)(qy)改造與不改造的收支預(yù)測(cè) 方 案 不改造 改 造 年 份 1-7 81-7 8銷(xiāo)

36、售收入 600 600 650 650 資產(chǎn)回收 250 300支 出 495 495 520520第68頁(yè)/共103頁(yè)第六十九頁(yè)，共103頁(yè)。70對(duì)于這樣一個(gè)(y )問(wèn)題，有可能畫(huà)出兩種現(xiàn)金流量圖 二者的區(qū)別：原有資產(chǎn)是否當(dāng)作(dn zu)投入處理 不改造(gizo) 1050 1 2 3 7 82507001050 1 2 3 7 82501401300 1 2 3 7 83001401300 1 2 3 7 8300700 改造 (a) (b) 第69頁(yè)/共103頁(yè)第七十頁(yè)，共103頁(yè)。71(a)圖分析法不是真正意義上的總量法兩個(gè)事物相互比較時(shí)，相同部分(b fen)可否忽略？從經(jīng)濟(jì)原理

37、上分析， (a)圖分析法是不正確(zhngqu)的，因?yàn)椋?（1）原有資產(chǎn)不僅有其實(shí)物形態(tài)，而且具有(jyu)價(jià)值形態(tài)，設(shè)想擁有者不使用這筆資產(chǎn)，他可將其出讓從而獲以相當(dāng)于資產(chǎn)價(jià)值的收入 （2）現(xiàn)在，擁有者不出讓?zhuān)鸵馕吨チ双@得這筆收入的機(jī)會(huì)，這是一種機(jī)會(huì)損失。因此，在經(jīng)濟(jì)分析中應(yīng)將其視為支出才能反映出使用這筆資產(chǎn)的效果 第70頁(yè)/共103頁(yè)第七十一頁(yè)，共103頁(yè)。72 項(xiàng)目評(píng)價(jià)的目的是為了正確的決策，如果按（a）的分析方法不導(dǎo)致(dozh)錯(cuò)誤的決策，那么這種方法仍然是有效的。 按圖（a）計(jì)算(j sun)凈現(xiàn)值 NPV1105（P/A，10%，8）+250（P/F，10%，8）676

38、.80 NPV2-140+130（P/A，10%，8）+300（P/F，10%，8） 693.50 NPV2NPV10 應(yīng)當(dāng)(yngdng)改造 第71頁(yè)/共103頁(yè)第七十二頁(yè)，共103頁(yè)。73 按圖（b）計(jì)算(j sun)凈現(xiàn)值 NPV1-700+105（P/A，10%，8）+250（P/F，10%，8） -23.20 NPV2-840+130（P/A，10%，8）+300（P/F，10%，8） -6.50 雖NPV2NPV1，但二者凈現(xiàn)值均小于0，不能通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)，因此不能輕易作出應(yīng)當(dāng)(yngdng)改造的結(jié)論。 從以上分析可以看出，省略被比較方案的相同現(xiàn)金流（在改擴(kuò)建和技改項(xiàng)目中最常

39、見(jiàn)的是省略原有資產(chǎn)）的最主要危害在于可能將實(shí)際上不可行的項(xiàng)目判斷為可行。因此(ync)，在總量法中必須將原有資產(chǎn)視為投資列入現(xiàn)金流出中。 第72頁(yè)/共103頁(yè)第七十三頁(yè)，共103頁(yè)。74第73頁(yè)/共103頁(yè)第七十四頁(yè)，共103頁(yè)。75總量法的缺點(diǎn)(qudin) 總量法需要對(duì)原有的全部固定資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行重新估算( sun)，有時(shí)十分復(fù)雜、困難，其工作量和難度巨大。 將原有固定資產(chǎn)視為投資，并不能顯示用于技術(shù)改造的投資可達(dá)到的收益水平。特別(tbi)是存在其他投資機(jī)會(huì)時(shí)。第74頁(yè)/共103頁(yè)第七十五頁(yè)，共103頁(yè)。76 壽命壽命(shumng)不等問(wèn)題的處理不等問(wèn)題的處理 如果進(jìn)行與不進(jìn)行改擴(kuò)建、技

40、改兩種情況下的項(xiàng)目壽命不等，則不能簡(jiǎn)單地比較(bjio)各自的凈現(xiàn)值指標(biāo)。 對(duì)某些改擴(kuò)建、技改項(xiàng)目，可采用(ciyng)互斥方案比較中對(duì)壽命不等問(wèn)題的處理方法，如壽命期最小公倍數(shù)法、年值法、或經(jīng)變換的凈現(xiàn)值法（先計(jì)算年值，再將年值按計(jì)算期折算成現(xiàn)值）。 第75頁(yè)/共103頁(yè)第七十六頁(yè)，共103頁(yè)。77但對(duì)很多改擴(kuò)建和技改項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，假定對(duì)原企業(yè)或技改方案作多次重復(fù)往上是不合理的，比較可行的辦法是設(shè)定一個(gè)不長(zhǎng)于(chngy)方案壽命的分析期（計(jì)算期），一般可以用壽命短的方案的壽命期作為分析期，長(zhǎng)壽命方案分析期末的資產(chǎn)殘值計(jì)入現(xiàn)金流中。資產(chǎn)殘值可憑經(jīng)驗(yàn)估算或?qū)⒊跏纪顿Y按年等值分?jǐn)傇儆?jì)算出分析期末殘值

41、。 一般說(shuō)來(lái)，進(jìn)行改擴(kuò)建，技改方案的壽命期比不進(jìn)行的壽命期長(zhǎng)，綜合(zngh)考慮原有資產(chǎn)處理和壽命期不等問(wèn)題，凈現(xiàn)值可如下計(jì)算： 第76頁(yè)/共103頁(yè)第七十七頁(yè)，共103頁(yè)。78不進(jìn)行(jnxng)： 進(jìn)行(jnxng)： VQ：原有資產(chǎn)(zchn)價(jià)值 Cit：第t年可獲得的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入 Fit：第t年的現(xiàn)金流入，不含資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和期末資產(chǎn)殘值回收 Fit：第t年的實(shí)際現(xiàn)金流出 Kt：第t年的改擴(kuò)建和技改投資 S1：n1年末的資產(chǎn)殘值 n1：不進(jìn)行改擴(kuò)建、技改的項(xiàng)目壽命期 i0：基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 n2：進(jìn)行改擴(kuò)建、技改項(xiàng)目壽命期 第77頁(yè)/共103頁(yè)第七十八頁(yè)，共103頁(yè)。79按投資分?jǐn)?fntn)

42、法計(jì)算的S2 為什么t的取值到n1 ？第78頁(yè)/共103頁(yè)第七十九頁(yè)，共103頁(yè)。802 2增量增量(zn (zn lin)lin)法法 增量法是對(duì)技術(shù)改造項(xiàng)目所產(chǎn)生的增量效果進(jìn)行評(píng)價(jià)的方法(fngf)，是根據(jù)技術(shù)改造項(xiàng)目所產(chǎn)生的增量現(xiàn)金流進(jìn)行增量效果指標(biāo)計(jì)算。 第79頁(yè)/共103頁(yè)第八十頁(yè)，共103頁(yè)。81增量增量(zn lin)法的法的程序程序 計(jì)算改擴(kuò)建和技改產(chǎn)生(chnshng)的增量現(xiàn)金流 根據(jù)增量現(xiàn)金流進(jìn)行增量效果指標(biāo)(zhbio)計(jì)算 根據(jù)指標(biāo)計(jì)算結(jié)果作決策判斷 增量法可以用凈現(xiàn)值指標(biāo)和內(nèi)部收益率指標(biāo)，分別稱(chēng)為增量?jī)衄F(xiàn)值和增量?jī)?nèi)部收益率。 第80頁(yè)/共103頁(yè)第八十一頁(yè)，共103

43、頁(yè)。82 增量法不必進(jìn)行原有資產(chǎn)的價(jià)值的估價(jià)，因?yàn)檫M(jìn)行與不進(jìn)行技術(shù)改造兩種情況下計(jì)算出的現(xiàn)金流量都有相同(xin tn)的原有資產(chǎn)，在進(jìn)行增量現(xiàn)金流計(jì)算時(shí)，二者抵銷(xiāo)。 增量增量(zn lin)(zn lin)法法的優(yōu)點(diǎn)的優(yōu)點(diǎn) 第81頁(yè)/共103頁(yè)第八十二頁(yè)，共103頁(yè)。83在計(jì)算出增量效果(xiogu)指標(biāo)后，若NPV0或IRRi0，是否就能認(rèn)為應(yīng)進(jìn)行改擴(kuò)建、技改投資呢? 仍用上例 NPV140(130-105)(P/A，10%，8)+(300-250)(P/F，10%，8) 16.70根據(jù)計(jì)算結(jié)果，會(huì)作出應(yīng)當(dāng)(yngdng)改造的結(jié)論。但我們知道這個(gè)結(jié)論是錯(cuò)的，因?yàn)闊o(wú)論改造與否，該項(xiàng)目都未通

44、過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)。 問(wèn)題問(wèn)題(wnt)：第82頁(yè)/共103頁(yè)第八十三頁(yè)，共103頁(yè)。84從理論上說(shuō)，互斥方案比較應(yīng)該同時(shí)通過(guò)絕對(duì)效果和相對(duì)(xingdu)效果檢驗(yàn)。 增量(zn lin)法的缺點(diǎn) 增量法只能體現(xiàn)相對(duì)效果檢驗(yàn)，不能體現(xiàn)絕對(duì)效果檢驗(yàn)。相對(duì)效果檢驗(yàn)只能解決方案之間的優(yōu)劣問(wèn)題，絕對(duì)效果檢驗(yàn)才能說(shuō)明(shumng)方案是否達(dá)到了規(guī)定的最低標(biāo)準(zhǔn)。 第83頁(yè)/共103頁(yè)第八十四頁(yè)，共103頁(yè)。85 不難證明，在若干個(gè)互斥方案中，若前一方案通過(guò)了絕對(duì)效果檢驗(yàn)，后一方案與前一方案比較通過(guò)了相對(duì)(xingdu)效果檢驗(yàn)，則后一方案必然通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)。 第84頁(yè)/共103頁(yè)第八十五頁(yè)，共103頁(yè)。8

45、6 在改擴(kuò)建和技改項(xiàng)目評(píng)價(jià)(pngji)中，若滿足下列條件之一就是完善的： 條件一：不進(jìn)行改擴(kuò)建和技改通過(guò)總量評(píng)價(jià)，改擴(kuò)條件一：不進(jìn)行改擴(kuò)建和技改通過(guò)總量評(píng)價(jià)，改擴(kuò)建和技改通過(guò)增量建和技改通過(guò)增量(zn(zn lin lin) )效果評(píng)價(jià)效果評(píng)價(jià) 條件二：進(jìn)行改擴(kuò)建同時(shí)通過(guò)總量效果條件二：進(jìn)行改擴(kuò)建同時(shí)通過(guò)總量效果(xiogu)(xiogu)和增和增量效果量效果(xiogu)(xiogu)評(píng)價(jià)評(píng)價(jià) 是否一定要作總量效果評(píng)價(jià)呢？我們希望回避資產(chǎn)估價(jià)的愿望是否能實(shí)現(xiàn)呢？ 第85頁(yè)/共103頁(yè)第八十六頁(yè)，共103頁(yè)。87根據(jù)增量效果(xiogu) 所作的決策 -+-+不進(jìn)行技術(shù)改造 增量效果和總量效

46、果的可能性排列 -（8）+（7）-（6） -（5） -（4） +（3） +（2） +（1） 進(jìn)行技術(shù)改造 總量效果 增量效果 效果類(lèi)別效序號(hào) 果+-+-+技術(shù)改造(j sh i zo)技術(shù)改造(j sh i zo)技術(shù)改造不進(jìn)行改擴(kuò)建和技改不進(jìn)行改擴(kuò)建和技改不進(jìn)行改擴(kuò)建和技改假定增量效果已經(jīng)計(jì)算出來(lái)，而總量效果尚不清楚。在下表中我們列出增量效果和總量效果的全部可能性，“+”表示通過(guò)檢驗(yàn)，“-”表示不能通過(guò)檢驗(yàn)。 第86頁(yè)/共103頁(yè)第八十七頁(yè)，共103頁(yè)。88在（1）（2）（5）（6）情況下，增量效果和技術(shù)改造后的總量效果一致。在（4）的情況下，盡管通過(guò)了總量效果評(píng)價(jià)，但由于(yuy)沒(méi)能通過(guò)

47、增量效果評(píng)價(jià)，因此仍不應(yīng)進(jìn)行技術(shù)改造。 由此可見(jiàn)，在這五種情況(qngkung)下，只根據(jù)增量效果決策是不會(huì)發(fā)生錯(cuò)誤的。 第（3）種情況，從總量效果的評(píng)價(jià)結(jié)果上看，此時(shí)技術(shù)改造與否這兩種情況下企業(yè)的總體效益都不好。這時(shí)企業(yè)可維持現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，也可以進(jìn)行技術(shù)改造，或關(guān)閉(gunb)工廠，拍賣(mài)現(xiàn)有資產(chǎn)。 由于增量效果好，進(jìn)行技術(shù)改造顯然優(yōu)于維持現(xiàn)狀。 第87頁(yè)/共103頁(yè)第八十八頁(yè)，共103頁(yè)。89這表明只有當(dāng)需要判斷是否應(yīng)關(guān)閉(gunb)、拍賣(mài)工廠時(shí)，需要作總量評(píng)價(jià)。而在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，大多數(shù)情況下可以不困難地排除關(guān)閉(gunb)、拍賣(mài)工廠這種選擇。 由此可見(jiàn)，在技術(shù)改造項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，一般

48、(ybn)情況下只需要進(jìn)行增量效果評(píng)價(jià)；只有當(dāng)現(xiàn)有企業(yè)面臨虧損，需決策關(guān)閉、拍賣(mài)企業(yè)還是進(jìn)行技術(shù)改造時(shí)，才需要同時(shí)作增量效果評(píng)價(jià)和總量效果評(píng)價(jià)。 當(dāng)出現(xiàn)壽命不等問(wèn)題時(shí)，可采用與總量法相同(xin tn)的處理方法 第88頁(yè)/共103頁(yè)第八十九頁(yè)，共103頁(yè)。90常見(jiàn)的計(jì)算增量現(xiàn)金流的方法：“前后(qinhu)”比較法和“有無(wú)”比較法。有無(wú)法即用進(jìn)行(jnxng)技術(shù)改造（有項(xiàng)目）未來(lái)的現(xiàn)金流減不進(jìn)行(jnxng)技術(shù)改造（無(wú)項(xiàng)目）對(duì)應(yīng)的未來(lái)的現(xiàn)金流。 前后法是將技術(shù)改造后（簡(jiǎn)稱(chēng)項(xiàng)目(xingm)后）的現(xiàn)金流減去技術(shù)改造前（簡(jiǎn)稱(chēng)項(xiàng)目(xingm)前）的對(duì)應(yīng)現(xiàn)金流。 五、增量現(xiàn)金流的計(jì)算五、增量現(xiàn)

49、金流的計(jì)算第89頁(yè)/共103頁(yè)第九十頁(yè)，共103頁(yè)。91前后法用項(xiàng)目后的量減項(xiàng)目前的量，實(shí)際上暗含著一個(gè)假設(shè)：若不進(jìn)行技術(shù)改造(j sh i zo)，現(xiàn)金流將保持項(xiàng)目前的水平不變。因此前后法是一種不正確的方法。我們知道方案比較中的現(xiàn)金流在時(shí)間上應(yīng)具有可比性。有無(wú)法不作無(wú)項(xiàng)目時(shí)現(xiàn)金流保持項(xiàng)目前水平不變的假設(shè)，而分別用有、無(wú)項(xiàng)目未來(lái)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)行(jnxng)計(jì)算。 第90頁(yè)/共103頁(yè)第九十一頁(yè)，共103頁(yè)。921前后法與有無(wú)法(wf)的比較 采用(ciyng)前后法計(jì)算增量現(xiàn)金流，可能發(fā)生以下幾種錯(cuò)誤 市場(chǎng)需求和企業(yè)自身(zshn)有潛力，即使不進(jìn)行技術(shù)改造投資，企業(yè)也能通過(guò)其他方式改進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)

50、營(yíng)，使凈收益逐年增加。進(jìn)行技術(shù)改造投資則會(huì)使凈收益增加更多。按有無(wú)法計(jì)算的增量?jī)羰找鏋槊娣eABC，按前后法計(jì)算的增量?jī)羰找鏋槊娣eADC，多算了面積ADB。凈收益ACBD0n時(shí)間第91頁(yè)/共103頁(yè)第九十二頁(yè)，共103頁(yè)。93 由于種種原因若不進(jìn)行技術(shù)改造投資，企業(yè)(qy)凈收益將逐年下降。進(jìn)行技術(shù)改造投資（有項(xiàng)目）則可保持原來(lái)的凈收入水平或減緩下降。按兩種情況(qngkung)分析： 0前后法的增量?jī)羰找?shuy)為負(fù) ，有無(wú)法的增量?jī)羰找?shuy)為AEF。圖b中的直線AD表示項(xiàng)目前的情況。 按前后法計(jì)算的增量效果為零，而按有無(wú)法計(jì)算的增量?jī)羰找鏋锳ED。 （如圖a） 凈收益ADEn時(shí)間

51、圖a凈收益ADE0n時(shí)間F圖b第92頁(yè)/共103頁(yè)第九十三頁(yè)，共103頁(yè)。94 無(wú)項(xiàng)目時(shí)企業(yè)凈收益逐年(zhnin)下降 有項(xiàng)目(xingm)時(shí)凈收益逐年上升 按前后法的增量?jī)羰找鏋锳DC，少算了(sun le)凈收益AED 。有無(wú)法的增量?jī)羰找鏋锳EC。凈收益AED0n時(shí)間C圖中的直線AD表示項(xiàng)目前的情況。第93頁(yè)/共103頁(yè)第九十四頁(yè)，共103頁(yè)。95例：某廠現(xiàn)有固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)800萬(wàn)元，技改前（即現(xiàn)在，第0年）和假定不改造未來(lái)8年的有關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如表1所列。如果進(jìn)行(jnxng)技改，須投資180萬(wàn)元，假設(shè)改造當(dāng)年成效，其未來(lái)8年的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)見(jiàn)表2。設(shè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率i010%，該廠不存在關(guān)停并轉(zhuǎn)問(wèn)題，問(wèn)該廠是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行(jnxng)技術(shù)改造? 第94頁(yè)/共103頁(yè)第九十五頁(yè)，共103頁(yè)。96表1 某廠不改造(gizo)現(xiàn)在和未來(lái)8年數(shù)據(jù)單位(dnwi)：萬(wàn)元年份費(fèi)用、收益項(xiàng) 012345-7 8銷(xiāo)售收入 600 600 600 550 550 500 500資產(chǎn)回收 200 經(jīng)營(yíng)成本和其他支出 430 430 440 417.5 417.5 385 385 表2 某廠進(jìn)行(jn