吳曉求投資證券學(xué)課后習(xí)題答案

1、第一章1.風(fēng)險：是未來結(jié)果的不確定性或損失，也可以定義為個人和群體在未來獲得收益和遇到損失的可能性以及對這種可能性的判斷和認(rèn)知。2.股票：是股份公司為籌集資金所發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。3.普通股：普通股是指在公司的經(jīng)營管理和盈利及財產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對企業(yè)盈利和剩余財產(chǎn)的索取權(quán)。4.優(yōu)先股：優(yōu)先股相對于普通股。優(yōu)先股在利潤分紅及剩余財產(chǎn)分配的權(quán)利方面優(yōu)先于普通股。5.債券：是一種金融契約，是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社會借債籌措資金時想投資者發(fā)型，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條

2、件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。6.基金：基金是指為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金。7.證券投資基金：是一種實行組合投資，專業(yè)管理，利益共享，風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。8.契約型基金：契約型基金是指以信托法為基礎(chǔ)，根據(jù)當(dāng)事人各方之間訂立的信托契約，由基金發(fā)起人發(fā)起設(shè)立的基金，基金發(fā)起人向投資者發(fā)行基金單位籌集資金。9.公司型基金：是指以公司法為基礎(chǔ)設(shè)立，通過發(fā)行基金單位籌集資金并投資于各類證券的基金。10.封閉型基金：是指基金的單位數(shù)目在基金設(shè)立時就已經(jīng)確定，在基金存續(xù)期內(nèi)基金單位的數(shù)目一般不會發(fā)生變化。11.開放性基金：是指基金股份總數(shù)是可以變動的基金，它既可以向投資者銷售任意多也可以隨時應(yīng)投

3、資者要求贖回已發(fā)行的基金單位。12.基金管理人：基金管理人是指憑借專門的知識與經(jīng)驗，運用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學(xué)的投資組合原理進行投資決策，謀求管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多收益的機構(gòu)。13.基金托管人：是投資人權(quán)益的代表，是基金資產(chǎn)的名義持有人或管理機構(gòu)。14.金融衍生工具的種類；期貨，期權(quán)，其他衍生金融工具：遠期合同，互換合同15期貨：交易雙方不必再買賣發(fā)生的初期交割，而是共同約定在未來的某一時候交割。16遠期：遠期是合約雙方承諾在將來某一天以特定價格買進或賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物（標(biāo)的物可以是大豆、銅等實物商品，也可以是股票指數(shù)

4、、債券指數(shù)、外匯等金融產(chǎn)品）。17期權(quán)：在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具，在未來一定時期可以買賣的權(quán)利。買方向賣方支付一定數(shù)量的金額（權(quán)利金）后擁有的在未來一段時間內(nèi)（美式期權(quán)）或未來某一特定日期（歐式期權(quán)）以事先約好的價格（履約價格）向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進或賣出的義務(wù)。18掉期：掉期是指在外匯市場上買進即期外匯的同時又賣出同種貨幣的遠期外匯，或者賣出即期外匯的同時又買進同種貨幣的遠期外匯，也就是說在同一筆交易中將一筆即期和一筆遠期業(yè)務(wù)合在一起做，或者說在一筆業(yè)務(wù)中將借貸業(yè)務(wù)合在一起做。 1、簡述有價證券的種類和特征。債券：償還性、流通性、安全性、收益性股

5、票：不可償還性、參與性、收益性、流通性、價格的波動性和風(fēng)險性證券投資基金：1集合理財、專業(yè)管理 2組合投資、分散風(fēng)險 3利益共享、風(fēng)險共擔(dān)4嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明 5獨立托管、保障安全1）、產(chǎn)權(quán)性。有價證券的產(chǎn)權(quán)性是指它記載著權(quán)利人的財產(chǎn)權(quán)內(nèi)容，代表著一定的財產(chǎn)所有權(quán)，擁有證券就意味著享有財產(chǎn)的占有、使用、收益和處分的權(quán)利。 2）、收益性。收益性是指持有證券本身可以獲得一定數(shù)額的收益，這是投資者轉(zhuǎn)讓資金使用權(quán)的回報。 3）、流動性。證券的流動性又稱變現(xiàn)性，是指證券持有人可按自己的需要，靈活地轉(zhuǎn)讓證券以換取現(xiàn)金。 4）、風(fēng)險性。證券的風(fēng)險性是指證券持有者面臨著預(yù)期投資收益不能實現(xiàn)，甚至使本金也受到損

6、失的可能。2、股票有哪幾種主要類型?（1）按上市地區(qū)劃分：A股、B股、H股、N股、S股（2）按股票代表的股東權(quán)利劃分：普通股和優(yōu)先股（3）其他分類: 記名股票和無記名股票、有票面值股票和無票面值股票、單一股票和復(fù)數(shù)股票、表決權(quán)股票和無表決權(quán)股票。3、簡述普通股票的基本特征和主要種類?；咎卣鳎?1) 持有普通股的股東有權(quán)獲得股利，但必須是在公司支付了債息和優(yōu)先股的股息之后才能分得。普通股的股利是不固定的，一般視公司凈利潤的多少而定。 (2) 當(dāng)公司因破產(chǎn)或結(jié)業(yè)而進行清算時，普通股東有權(quán)分得公司剩余資產(chǎn)，但普通股東必須在公司的債權(quán)人、優(yōu)先股股東之后才能分得財產(chǎn)。 (3) 普通股東一般都擁有發(fā)言權(quán)

7、和表決權(quán)，即有權(quán)就公司重大問題進行發(fā)言和投票表決。普通股東持有一股便有一股的投票權(quán)，持有兩股者便有兩股的投票權(quán)。任何普通股東都有資格參加公司最高級會議在每年一次的股東大會，但如果不愿參加，也可以委托代理人來行使其投票權(quán)。 (4) 普通股東一般具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，即當(dāng)公司增發(fā)新普通股時，現(xiàn)有股東有權(quán)優(yōu)先(可能還以低價)購買新發(fā)行的股票，以保持其對企業(yè)所有權(quán)的原百分比不變，從而維持其在公司中的權(quán)益主要種類：股份有限公司根據(jù)有關(guān)法規(guī)的規(guī)定以及籌資和投資者的需要，可以發(fā)行不同種類的普通股。 1、按股票有無記名，可分為記名股和不記名股 2、按股票是否標(biāo)明金額，可分為面值股票和無面值股票 3、按投資主體的不同

8、，可分為國家股、法人股、個人股等等 4、按發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同，又可將股票分為A股、B股、H股和N股等 4、普通股股東享有哪些主要權(quán)利？（1）公司決策參與權(quán)：參與股東大會，并有建議權(quán)、表決權(quán)、選舉權(quán)（2）利潤分配權(quán)：有權(quán)從公司利潤分配中得到股息（3）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：公司需要擴張而增發(fā)普通股票時，現(xiàn)有普通股股東有權(quán)按其持股比例，以低于市價的某一特定價格優(yōu)先購買一定數(shù)量的新發(fā)行股票（4）剩余資產(chǎn)分配權(quán)：當(dāng)公司破產(chǎn)或清算時，若公司的資產(chǎn)在償還欠債后還有剩余，其剩余部分按優(yōu)先股股東、后普通股股東的順序進行分配5、簡述優(yōu)先股股票的基本特征？一是優(yōu)先股通常預(yù)先定明股息收益率。由于優(yōu)先股股息率事先固定，所以

9、優(yōu)先股的股息一般不會根據(jù)公司經(jīng)營情況而增減，而且一般也不能 參與公司的分紅，但優(yōu)先股可以先于普通股獲得股息，對公司來說，由于股息固定，它不影響公司的利潤分配。二是優(yōu)先股的權(quán)利范圍小。優(yōu)先股股東一般沒有選舉 權(quán)和被選舉權(quán)，對股份公司的重大經(jīng)營無投票權(quán)，但在某些情況下可以享有投票權(quán)。三是如果公司股東大會需要討論與優(yōu)先股有關(guān)的索償權(quán)，即優(yōu)先股的索償權(quán)先于普通股，而次于債權(quán)人。6、 簡述債券的種類-課本25按發(fā)行主體劃分：1.政府債券 2.公司債券 3.金融債券按財產(chǎn)擔(dān)保劃分：1.抵押債券 2.信用債券按債券形態(tài)分類：1.實物債券（無記名債券）2.憑證式債券 3.記賬式債券按是否可轉(zhuǎn)換劃分：1.可轉(zhuǎn)換

10、債券 2.不可轉(zhuǎn)換債券按利率是否固定劃分：1.定息債券 2.浮息債券按是否約定利息劃分：1.零息債券2.附息債券3.息票累積債券按能否提前償還劃分：1.可贖回債券2.不可贖回債券按償還方式劃分：1.一次到期債券2.分期到期債券7、 證券投資基金、股票、債券的異同-P38相同點：都是有價證券都是以投入本金為基礎(chǔ)，承擔(dān)虧損風(fēng)險為成本，博取本金升值的的投資方式。都是合法的。都是向個人投資者開放的投資方式。都需要納稅。升值曲線都與經(jīng)濟的增長率掛鉤。都不是金融衍生平，屬于直接投資。不同點：(1)投資者地位不同。股票持有人是公司的股東，有權(quán)參與公司的重大決策；債券的持有人是債券發(fā)行人的債權(quán)人，享有到期收回

11、本息的權(quán)利；基金份額的持有人是基金的受益人，與基金管理人和托管人之間體現(xiàn)的是信托關(guān)系。 (2)風(fēng)險程度不同。一般情況下，股票的風(fēng)險大于基金。對中小投資者而言，由于受可支配資產(chǎn)總量的限制，只能直接投資于少數(shù)幾只股票，當(dāng)其所投資的股票因股市下跌或企業(yè)財務(wù)狀況惡化時，資本金有可能化為烏有；而基金的基本原則是組合投資，分散風(fēng)險，把資金按不同的比例分別投于不同期限、不同種類的有價證券，把風(fēng)險降至最低程度；債券在一般情況下，本金得到保證，收益相對固定，風(fēng)險比基金要小。 (3)收益情況不同?；鸷凸善钡氖找媸遣淮_定的，而債券的收益是確定的。 (4)投資方式不同。與股票、債券的投資者不同，證券投資基金是一種間

12、接的證券投資方式，基金的投資者不再直接參與有價證券的買賣活動，而是由基金管理人具體負(fù)責(zé)投資方向的確定、投資對象的選擇。 (5)價格取向不同。在宏觀政治、經(jīng)濟環(huán)境一致的情況下，基金的價格主要決定于資產(chǎn)凈值，而影響債券價格的主要因素是利率，股票的價格則受供求關(guān)系和公司基本面(經(jīng)營、財務(wù)狀況等)的影響巨大。 (6)投資回收方式不同。債券有一定的存續(xù)期限，期滿后收回本金；股票一般無存續(xù)期限，除公司破產(chǎn)、清算等法定情形外，投資者不得從公司收回投資，如要收回，只能在證券交易市場上按市場價格變現(xiàn)；投資者投資基金則要視所持有的基金形態(tài)不同而有區(qū)別：封閉式基金有一定的期限，期滿后，投資者可按持有的份額分得相應(yīng)的

13、剩余資產(chǎn)，在封閉期內(nèi)還可以在交易市場上變現(xiàn)；開放式基金一般沒有期限，但投資者可隨時向基金管理人要求贖回。8、證券投資基金主要有那幾種類型證券投資基金的分類1、按組織形式不同。（契約型基金、公司型基金）2、按運作方式不同。（封閉式基金、開放式基金）3、按投資標(biāo)的劃分。（股票基金、債券基金、貨幣市場基金、衍生證券投資基金）4、按投資目標(biāo)劃分。（成長型基金、收入型基金、平衡型基金）5、按投資理念不同。（主動型基金、被動型基金）6、特殊類型基金。（ETF、LOF、保本基金、QDII、分級基金）9、金融衍生工具可以分為哪些種類？(一)按基礎(chǔ)工具種類: 1、股權(quán)式衍生工具 2、貨幣衍生工具 3、利率衍生工

14、具 4、信用衍生工具(二)按風(fēng)險收益特性 對稱型與不對稱型(三)按交易方法與特點: 金融遠期合約、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和結(jié)構(gòu)化金融衍生工具(四)按照產(chǎn)品形態(tài)和交易場所分為獨立衍生工具、嵌入式衍生工具、交易所交易的衍生工具、otc交易的衍生工具 衍生金融工具的作用 1.投機獲利 2.套期保值(五)按照基礎(chǔ)工具種類分為股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具（期貨、期權(quán)、遠期合同、互換合同）10、金融衍生工具的主要功能有哪些？衍生工具通過組合單個基礎(chǔ)金融工具，利用衍生工具的多頭或空頭，轉(zhuǎn)移風(fēng)險，實現(xiàn)避險目的；衍生工具依照所有交易者對未來市場發(fā)現(xiàn)價格，價

15、格的預(yù)期定價。兩大功能：1、轉(zhuǎn)移風(fēng)險 2、發(fā)現(xiàn)價格。第二章1.證券市場：是股票、債券、證券投資基金、金融衍生工具等各種有價證券發(fā)行和買賣的場所。2.一級市場：即發(fā)行市場，是通過發(fā)行股票進行籌資活動的市場3.二級市場：交易市場，是有價證券的流通和交易場所。4.私募發(fā)行：是指面向少數(shù)特定的投資人發(fā)行證券的方式。5.公募發(fā)行：公募發(fā)行是向不特定的社會公眾公開發(fā)行證券的方式6.股票價格指數(shù)：簡稱股價指數(shù)，是衡量股票市場上股價綜合變動方向和幅度的一種動態(tài)相對數(shù)，其基本功能是用平均值的變化來描述股票市場股價的動態(tài)。 7.上證綜合指數(shù)：是上海證券交易所股票價格綜合指數(shù)的簡稱它是上海證券交易所編制的,以上海證

16、券交易所掛牌上市的全部股票為計算范圍,以發(fā)行量為權(quán)數(shù)綜合.上證綜指反映了上海證券交易市場的總體走勢。8.滬深300指數(shù)：滬深300指數(shù)是滬深證券交易所于2005年4月8日聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場整體走勢的指數(shù)。滬深300指數(shù)編制目標(biāo)是反映中國證券市場股票價格變動的概貌和運行狀況，并能夠作為投資業(yè)績的評價標(biāo)準(zhǔn)，為指數(shù)化投資和指數(shù)衍生產(chǎn)品創(chuàng)新提供基礎(chǔ)條件。9.道瓊斯股價指數(shù)：道瓊斯公司1882年創(chuàng)立，主要提供新聞服務(wù)和指數(shù)服務(wù)。道瓊斯股價指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，自從1896年開始發(fā)布道瓊斯工業(yè)指數(shù)(DJIA)以來，至今已有百年多歷史，目前編制并維護著4000多個指數(shù)，涉及股票價格指數(shù)、債

17、券價格指數(shù)和商品指數(shù)。道瓊斯股指數(shù)已經(jīng)無可動搖的成為世界上影響力最大，最具權(quán)威性的一種股票價格指數(shù)。10.金融時報股價指數(shù)：由金融時報編制和發(fā)布，用以反映倫敦證券交易所的行情變動，由三種分別為30種、100種、500種股票組成的價格指數(shù)。課本77Y 11.日經(jīng)股價指數(shù)：是由日本經(jīng)濟新聞社編制并公布的反映日本東京證券交易所股票價格變動的股票價格平均指數(shù)。12.恒生股價指數(shù)：是由香港恒生銀行編制的反映香港股票市場股票價格變動的指數(shù)。13.監(jiān)管模式：一是以投資者保護為重點，二是以公平、效率為重點，三是以價格和信息為重點。14.監(jiān)管手段：用于證券監(jiān)管的工具，也是證券監(jiān)管主體行使其職責(zé)的手段1、為什么說

18、股份公司的產(chǎn)生和信用制度的發(fā)展是證券市場形成的基礎(chǔ)？ 因為有了股份公司，才會產(chǎn)生股東，衍生出作為憑證的股票 因為有了信用制度，人們才會去買股票，把錢給不認(rèn)識的陌生人投資 所以說股份公司的產(chǎn)生和信用制度的發(fā)展是證券市場形成的基礎(chǔ) 2、證券市場的參與者和監(jiān)管者包括哪些？ 參與者：1證券發(fā)行人（公司|企業(yè)，政府和政府機構(gòu)）2 證券投資人（1）包括機構(gòu)投資者-政府機構(gòu)、金融機構(gòu)（證券經(jīng)營機構(gòu)、銀行業(yè)金融機構(gòu)、保險經(jīng)營機構(gòu)、合格境外機構(gòu)投資者、主權(quán)財富基金、其他金融金融機構(gòu)）、企業(yè)和事業(yè)法人、各類基金（證券投資基金、社?；?、企業(yè)年金、社會公益基金 （2）個人投資者 3證券市場中介機構(gòu)證券公司、證券服務(wù)

19、機構(gòu) 4自律性組織（證券交易所、證券業(yè)協(xié)會、證券登記結(jié)算機構(gòu)） 5證券監(jiān)管機構(gòu) 監(jiān)管者：中華人民共和國證券監(jiān)督管理委員會及其派出機構(gòu)。3、 證券市場的功能 證券市場有三個最基本的功能 1融通資金2資本定價。3資本配置4轉(zhuǎn)換機制5宏觀調(diào)控 證券市場不僅為投資者和融資者提供了豐富的投融資渠道，而且還具有分散風(fēng)險的功能。對于上市公司來說，通過證券市場融資可以將經(jīng)營風(fēng)險部分地轉(zhuǎn)移和分散給投資者，公司的股東越多，單個股東承擔(dān)的風(fēng)險就越小。另外企業(yè)還可以通過購買一定的證券，保持資產(chǎn)的流動性和提高盈利水平，減少對銀行信貸資金的依賴，提高企業(yè)對宏觀經(jīng)濟波動的抗風(fēng)險能力。于投資者來說，可以通過買賣證券和建立證券

20、投資組合來轉(zhuǎn)移和分散資產(chǎn)風(fēng)險。投資者往往把資產(chǎn)分散投資于不同的對象，證券作為流動性、收益性都相對較好的資產(chǎn)形式，可以有效地滿足投資者的需要，而且投資者還可以選擇不同性質(zhì)、不同期限、不同風(fēng)險和收益的證券構(gòu)建證券組合，分散證券投資的風(fēng)險。 4.上市公司的資本變動主要包括哪些情況？ 1、增發(fā)2、轉(zhuǎn)增3、送股4、回購（很少出現(xiàn)） 5.試述證券發(fā)行價格的確定方法以及應(yīng)考慮的基本因素？ 股票發(fā)行定價最常用的方式有累積訂單方式、固定價格方式以及累積訂單和固定價格相結(jié)合的方式。新股發(fā)行價=每股稅后利潤*發(fā)行市盈率，因此目前我國新股的發(fā)行價主要取決于每股稅后利潤和發(fā)行市盈率這兩個因素。 因素：經(jīng)濟性因素、政治性

21、因素、人為操縱因素和其他因素等。政治因素對股價的影響6簡述證券市場的監(jiān)管模式和監(jiān)管手段監(jiān)管模式1.以投資者保護為重點2.以公平、效率為重點3.以價格和信息為重點監(jiān)管手段法律手段，經(jīng)濟手段，行政手段，自律手段第三章1、現(xiàn)代資產(chǎn)定價理論從哪些方面對傳統(tǒng)資產(chǎn)定價理論進行了改進和突破？謝夫林和斯塔特曼1994年發(fā)表了行為資本資產(chǎn)定價模型，該模型通過引入非理性投資者，對傳統(tǒng)的CAPM進行了調(diào)整，使其更加符合現(xiàn)實2、資本定價模型和資產(chǎn)組合理論的聯(lián)系是什么？1952年，馬克維茨發(fā)表的現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論奠定了資產(chǎn)定價理論的發(fā)展基礎(chǔ)。1964年夏普提出了資本資產(chǎn)定價模型（CAPM），從投資者效用最大化出發(fā)，認(rèn)為在

22、市場均衡條件下，單一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的收益由無風(fēng)險收益和風(fēng)險溢價兩部分組成。3、套利定價理論的思想是什么？它與資本資產(chǎn)定價模型的差異和聯(lián)系是什么？ 套利定價理論（APT）的思想是套利均衡； APT所做的假設(shè)比資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）少很多，其核心是假設(shè)不存在套利機會，APT認(rèn)為，資產(chǎn)價格受多方面因素的影響，其表現(xiàn)形式是一個多因素模型，APT在更廣泛的意義上建立了證券收益與宏觀經(jīng)濟中其他因素的聯(lián)系，相對于CAPM而言更具有實用性，并且其套利均衡思想為將來的期權(quán)定價的推導(dǎo)提供了重要的思想武器。 5貨幣政策的變動對證券市場價格有何影響?4、簡述衍生品定價理論的發(fā)展歷程。P107 （1）期貨定價理論

23、：持有成本理論。該理論認(rèn)為持有存貨有成本和價格波動的風(fēng)險必須補償，因此期貨價格等于現(xiàn)貨價格與成本和風(fēng)險補償之和。但與實際情況不一致。后來者提出了改進，代表性的是1949年沃金提出的儲存價格理論和1958年布倫南提出的理論延期交割費用理論。凱恩斯1930年提出的理論，認(rèn)為較低的期貨價格出售和約是讓渡一定的風(fēng)險報償給投機者?；趯_壓力的期貨定價理論。針對延期交割費用理論不足。赫希雷弗于1988年提出了基于對沖壓力的期貨定價理論。（2）期權(quán)定價理論： 最早起源于1900年法國數(shù)學(xué)家路易斯·巴徹利爾的博士論文投機理論，1961年斯普倫克爾在假設(shè)股票價格從對數(shù)正態(tài)分布、固定均值和方差的基礎(chǔ)上

24、推導(dǎo)期權(quán)定價公式，期權(quán)定價理論才有所進展。5、行為金融學(xué)與現(xiàn)代金融學(xué)的差異是什么？行為金融學(xué)的假設(shè)前提是什么？行為金融學(xué)如何解釋市場異像？A）現(xiàn)代金融學(xué)理論假設(shè)投資者是理性的，能夠在現(xiàn)有信息狀態(tài)下無偏地估計風(fēng)險和收益，從而做出最佳的決策。然而，行為金融學(xué)佳認(rèn)為：由于人類有限的認(rèn)識能力，無法再短時間內(nèi)對所有的信息進行最佳的處理，往往采取一些簡單的方式，如經(jīng)驗法則來處理問題，雖然有時是有效的，但在特殊的環(huán)境中就會產(chǎn)生偏差。由于人類本身是社會化動物，人類的情緒特征往往導(dǎo)致偏好的非理性B）現(xiàn)代金融學(xué)認(rèn)為，即使市場中存在少數(shù)的非理性投資者，導(dǎo)致價格偏離價值，但是理性投資者的套利組合會很快糾正非理性投資者

25、造成的價格混亂，保證市場的均衡。相對于傳統(tǒng)金融理論，行為金融學(xué)能夠有效地解釋許多傳統(tǒng)金融理論難以解釋的市場異象，與人類真是的投資行為更加接近。但是，迄今為止，行為金融學(xué)尚未建立起獲得普遍接受的統(tǒng)一理論框架和研究范圍，因而其完善與發(fā)展還有很長的路要走。從目前發(fā)展?fàn)顩r來看，行為金融學(xué)有希望成為現(xiàn)代金融學(xué)突破的方向。第四章國民生產(chǎn)總值：國民生產(chǎn)總值(GNP)是最重要的宏觀經(jīng)濟指標(biāo),它是指一個國家地區(qū)的國民經(jīng)濟在一定時期(一般1年)內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的全部最終產(chǎn)品(含貨物和服務(wù))價值的總和。P1271.經(jīng)濟周期：也稱商業(yè)周期、景氣循環(huán)， 它是指經(jīng)濟運行中周期性出現(xiàn)的經(jīng)濟擴張與經(jīng)濟緊縮交替更迭、循環(huán)往復(fù)的一種

26、現(xiàn)象。是國民總產(chǎn)出、總收入和總就業(yè)的波動，是國民收入或總體經(jīng)濟活動擴張與緊縮的交替或周期性波動變化。過去把它分為繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個階段，現(xiàn)在一般叫做衰退、谷底、擴張和頂峰四個階段。2.財政政策：通過財政收入和財政支出的變動影響宏觀經(jīng)濟活動水平的經(jīng)濟政策P1453.貨幣政策：指政府或中央銀行為影響經(jīng)濟活動所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調(diào)控利率的各項措施。用以達到特定或維持政策目標(biāo)比如，抑制通脹、實現(xiàn)完全就業(yè)或經(jīng)濟增長。直接地或間接地通過公開市場操作和設(shè)置銀行最低準(zhǔn)備金（最低儲備金）。4.匯率政策：指一國政府利用本國貨幣匯率的升降來控制進出口及資本流動以達到國際收支均衡之目的。匯率政策

27、的國際協(xié)調(diào)可以遼過國際融資合作、外匯市場的聯(lián)合于預(yù)以及宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)進行。在實際操作中，一國的匯率制度目標(biāo)確定往往受到很多因素的制約，也可能會根據(jù)實際情況而進行調(diào)整，但無論如何，在某一階段，一國的匯率制度的目標(biāo)總會相對固定。5.先行指標(biāo)：先行指標(biāo)又稱超前指標(biāo)也稱預(yù)兆性指標(biāo)，是指預(yù)示未來月份經(jīng)濟狀況和可能出現(xiàn)的商業(yè)周期性變化，并為分析者提供利率趨勢變化早期跡象的市場指標(biāo)。6.同步指標(biāo)：同步指標(biāo)（又稱一致指標(biāo)）是指其達到高峰或低谷的時間與總體經(jīng)濟出現(xiàn)高峰或低谷的時間大致相同的指標(biāo)。7.滯后指標(biāo)：滯后指標(biāo)是指相對于國民經(jīng)濟周期波動，在指標(biāo)的時間上落后1、為什么說宏觀經(jīng)濟因素是影響證券市場價格變動

28、最重要的因素？P135宏觀經(jīng)濟因素對證劵市場價格的影響有6個方面：一，國內(nèi)生產(chǎn)總值與經(jīng)濟增長率二，經(jīng)濟周期對股市的影響。經(jīng)濟周期的變動對企業(yè)營運及股價的影響極大，例如經(jīng)濟衰退期，股票價格會逐漸下跌，經(jīng)濟復(fù)蘇期股票價格又會逐步上升。危機，繁榮。三，物價變動對股市的影響。普通商品價格變動對股票市場有重要影響，一般五家上漲，股價上漲，物價下跌，股票也下跌。四，通貨膨脹對股市的雙重作用，它對股市既有刺激作用又有抑制作用。適度的通貨使得貨幣供應(yīng)量增加，多余的社會購買力就會進入股市。當(dāng)通貨現(xiàn)象嚴(yán)重時，將會推動利率上升，資金從股市中流出，導(dǎo)致股價下跌。五，利率變動對股市的影響。利率下降，股價上漲，利率上漲，

29、股價下跌。六，匯率變動對股市的影響。一般來說，一個國家貨幣升值，股價就會上漲，反之，其貨幣貶值，股價也隨之下跌?？傊暧^經(jīng)濟因素對證劵市場的影響是基礎(chǔ)性的，也是全局性的和長期性的。2、財政政策的變動對證券市場價格有何影響？P1451.綜合來看，實行擴張性的財政政策，可加財政支出，減少財政收入，可增加總需求，使公司業(yè)績上升，經(jīng)營風(fēng)險下降，使居民收入增加，從而使證券市場價格上漲；反之，實行緊縮性財政政策，可減少財政支出，增加財政收入，可減少社會總需求，使過熱的經(jīng)濟受到抑制，從而使得公司業(yè)績下滑，居民收入減少，這樣，證券市場價格就會下跌。2.政府購買是社會總需求的一個重要部分，擴大政府購買水平，增

30、加政府在道路，橋梁，港口等非競爭性領(lǐng)域的投資，可直接增加對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求；這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又成對其他產(chǎn)業(yè)的需求，以乘數(shù)的方式促進經(jīng)濟發(fā)展。這樣，公司的利潤增加，居民的收入水平也的到提高，從而可促使證券價格上揚，減少政府購買水平的效應(yīng)正好與此相反。3.改變政府轉(zhuǎn)移支付水平主要從結(jié)構(gòu)上改變社會購買力狀況，從而影響總需求。提高政府轉(zhuǎn)移支付水平，如增加社會福利費用等，會使一部分人的收入水平的到提高，也間接促進了公司利潤的增長，因此有主意證券價格的上揚，反之，降低政府轉(zhuǎn)移支付水平將使證券價格下跌。4.公司稅的調(diào)整將在其他條件不變的情況下直接影響公司的凈利潤，并進一步影響到公司擴生產(chǎn)規(guī)模的能力和積極性，

31、從而營銷公司未來成長的潛力。3、貨幣政策的變動對證券市場價格有何影響？P1411.當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量時，一方面證券市場的資金增多，另一方面通貨膨脹夜市人們?yōu)榱吮Ｖ刀徺I證券，從而推動證券價格上揚，反之，當(dāng)減少貨幣供應(yīng)量時，證券市場的資金減少，價格的回落又使人們對購買證券保值的欲望降低，從而使證券市場價格價格呈回落趨勢。2.利率的調(diào)整通過決定證券投資的機會成本和影響上市公司的業(yè)績來影響證券市場價格。當(dāng)提高利率時，證券投資的機會成本提高，同時上市公司的營運成本提高，業(yè)績下滑，從而使證券市場價格下跌；反之亦然。3.中央銀行在公開市場上麥金證券時，對證券的有效需求增加，促進證券價格上漲；中央銀行賣出證券

32、時，證券的供給增加，從而證券價格下跌。4、匯率政策的變動對證券市場價格有何影響？P1471.匯率上升，本幣貶值，本國產(chǎn)品的競爭力增強，出口型企業(yè)將受益，因而此類公司的證券價格就會上揚；相反，進口型企業(yè)將因成本增加而受損，此類公司的證券價格將因此下跌。匯率下跌的情形與此相反。2.匯率上升，本幣貶值，將導(dǎo)致資本流出本國，因此，本國的證券市場需求減少，價格下跌；反之，匯率下跌，則資本流入本國，本國的證券市場將因需求旺盛而價格上漲。證券市場價格的主要影響因素:1.國際收支2.通貨膨脹3.利率4.經(jīng)濟增長率5.財政赤字6.外匯儲備宏觀經(jīng)濟周期的四個階段1.繁榮階段是經(jīng)濟周期的高峰階段，由于投資需求和消費

33、需求的不斷擴張超過了產(chǎn)出的增長，刺激價格迅速上漲到較高水平。2.蕭條階段是經(jīng)濟周期的谷底，供給和需求均處于較低水平，價格停止下跌，處于低水平上。在整個經(jīng)濟周期演化過程中，價格波動略滯后于經(jīng)濟波動。3.衰退階段出現(xiàn)在經(jīng)濟周期高峰過去后，經(jīng)濟開始滑坡，由于需求的萎縮，供給大大超過需求，價格迅速下跌。4.復(fù)蘇階段開始時是前一周期的最低點，產(chǎn)出和價格均處于最低水平。隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇，生產(chǎn)的恢復(fù)和需求的增長，價格也開始逐步回升。案例分析題：1.閱讀本章案例一，必要時參照閱讀全文，談?wù)勀銓@些預(yù)測未來實現(xiàn)概率的認(rèn)識。在你所觀察到的宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象中，有哪些現(xiàn)象支持了這些預(yù)測，有哪些現(xiàn)象不支持這些預(yù)測？如果這些預(yù)

34、測能夠?qū)崿F(xiàn)，你有什么投資計劃？2.閱讀本章案例二，必要時參照閱讀刊登于中國社會科學(xué)上的原文，談?wù)勀銓υ撐倪壿嬐评淼恼J(rèn)識，并談?wù)勀銓Y產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟變動關(guān)系的認(rèn)識。第五章1.成長型產(chǎn)業(yè)：運動狀態(tài)與經(jīng)濟活動總水平的周期及其振幅無關(guān)的產(chǎn)業(yè)2.周期型產(chǎn)業(yè)：運動狀態(tài)直接與經(jīng)濟周期相關(guān)的產(chǎn)業(yè)3.防御型產(chǎn)業(yè)：運動狀態(tài)不受經(jīng)濟周期的影響的產(chǎn)業(yè)4.朝陽產(chǎn)業(yè)：是指未來發(fā)展前景看好的產(chǎn)業(yè)5.夕陽產(chǎn)業(yè)：未來發(fā)展前景不樂觀的產(chǎn)業(yè)6.產(chǎn)業(yè)生命周期：產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷的一個由產(chǎn)生到成長再到衰落的發(fā)展演變過程1、產(chǎn)業(yè)生命周期各階段的特征主要有哪些？P1571.初創(chuàng)階段。初創(chuàng)階段是一個產(chǎn)業(yè)的起步階段，在這一階段，新產(chǎn)業(yè)剛剛誕生不久，具

35、有明顯的幼稚型。2.成長階段。是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金時期，在這一階段，新產(chǎn)業(yè)快速增長，開始顯露出其朝陽產(chǎn)業(yè)的風(fēng)采。3.成熟階段。是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的巔峰階段，通常會持續(xù)相對較長的時期。在這一時期，通過激烈的市場競爭和優(yōu)勝劣汰而生存下來的少數(shù)大廠基本壟斷了整個產(chǎn)業(yè)市場，每個廠商都占有一定比例的市場份額，由于彼此勢均力敵，市場份額比例發(fā)生變化的程度較小，因此成熟階段也是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定階段。4.衰退階段。是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的暮年時期。衰退階段的產(chǎn)業(yè)具有與初創(chuàng)階段相類似的一些特征，如由于新產(chǎn)品和替代品的大量出現(xiàn)，原有產(chǎn)業(yè)的競爭力下降，市場需求開始逐漸減少，銷售下降，價格下跌，利潤降低，再加上其他更有利可圖的產(chǎn)業(yè)的不斷涌現(xiàn)，

36、似的一些廠商不斷地從原有產(chǎn)業(yè)撤出資金，原產(chǎn)業(yè)廠商數(shù)量減少。當(dāng)正常利潤無法維持或現(xiàn)有投資折舊完畢后，整個產(chǎn)業(yè)便逐漸解體了。2、為什么產(chǎn)業(yè)的證券市場表現(xiàn)與其業(yè)績水平并不一一對應(yīng)？P1631.處于初創(chuàng)期的產(chǎn)業(yè)由于產(chǎn)業(yè)創(chuàng)立不久，廠商較少，收益較少甚至虧損，因為在傳統(tǒng)的證券市場上市不符合上市條件的。為了滿足這些產(chǎn)業(yè)發(fā)展對資本的需求，瑞東經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級，許多國家和地區(qū)船里上市條件有別于傳統(tǒng)證券市場的，便于新興產(chǎn)業(yè)上市融資的新型證券市場，即第二版市場。2.處于成長期的產(chǎn)業(yè)由于利潤快速成長，因而其證券價格也呈現(xiàn)快速上揚趨勢。由于證券價格的上漲有業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)，所以這種證券價格的上揚是明確的，并具有長期性質(zhì)。

37、3.處于成熟期的產(chǎn)業(yè)是藍籌股的集中地。4.處于曬推起的產(chǎn)業(yè)由于已經(jīng)上市發(fā)展空間，所以在證券市場上全無優(yōu)勢，是及評估、垃圾股的搖籃。按照證券價值決定理論，證券的價格主要取決于其業(yè)績，但如上所述，產(chǎn)業(yè)生命周期各個階段的市場表現(xiàn)與其業(yè)績狀況并非一一對應(yīng)，其中一個重要的原因就是投資者的預(yù)期。3、證券投資的產(chǎn)業(yè)投資需遵循哪些原則？P163 1231.順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進的趨勢，選擇有潛力的產(chǎn)業(yè)進行投資。2.對處在生命周期不同階段的產(chǎn)業(yè)，不同的投資者、不同性質(zhì)的自己應(yīng)有不同的處理。3.正確理解國家的產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機會。產(chǎn)業(yè)的生命周期理論1、產(chǎn)品開發(fā)期：從開發(fā)產(chǎn)品的設(shè)想到產(chǎn)品制造成功的時期。此期間該產(chǎn)品銷售

38、額為零，公司投資不斷增加。 2、引進期：新產(chǎn)品新上市，銷售緩慢。由于引進產(chǎn)品的費用太高，初期通常利潤偏低或為負(fù)數(shù)，但此時沒有或只有極少的競爭者。 3、成長期：產(chǎn)品經(jīng)過一段時間已有相當(dāng)知名度，銷售快速增長，利潤也顯著增加。但由于市場及利潤成長較快，容易吸引更多的競爭者。 4、成熟期：此時市場成長趨勢減緩或飽和，產(chǎn)品已被大多數(shù)潛在購買者所接受，利潤在達到頂點后逐漸走下坡路。此時市場競爭激烈，公司為保持產(chǎn)品地位需投入大量的營銷費用。 5、衰退期：這期間產(chǎn)品銷售量顯著衰退，利潤也大幅度滑落。優(yōu)勝劣汰，市場競爭者也越來越少案例分析題1.詳細(xì)閱讀本章案例，必要時查閱原文，談?wù)勀銓χ羞h修船廠當(dāng)時產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的認(rèn)

39、識。這一案例發(fā)生的時間距今已有幾年，請手機公開資料，談?wù)勗摦a(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略是否成功，為什么？第六章1.資產(chǎn)負(fù)債率：是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)，也是反映企業(yè)可能的信用風(fēng)險的重要參照指標(biāo)2.流動比率：是反映企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)3.速動比率：比流動比率更進一步的有關(guān)變現(xiàn)能力的比率指標(biāo)4.財務(wù)杠桿：無論企業(yè)營業(yè)利潤多少，債務(wù)利息和優(yōu)先股的股利都是固定不變的。當(dāng)息稅前利潤增大時，每一元盈余所負(fù)擔(dān)的固定財務(wù)費用就會相對減少，這能給普通股股東帶來更多的盈余。這種債務(wù)對投資者收益的影響，稱為財務(wù)杠桿5.存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率。6.杜邦分解：7.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是

40、指企業(yè)從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經(jīng)歷的天數(shù)8.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。9.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是指企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。10.利息保障倍數(shù)：是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比率（企業(yè)息稅前利潤與利息費用之比）。11.凈資產(chǎn)收益率：是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率。1、簡述如何閱讀上市公司定期報告一，周圍的凈利潤主線。 驅(qū)動器的根本動力是上市公司在二級市場上漲的凈利潤升級。當(dāng)然，許多因素會影響上市公司凈利潤，但沒有超過一個經(jīng)常性損益和非經(jīng)常性損

41、益項目。經(jīng)常性收入提升，健康的業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢，短期內(nèi)增加的非經(jīng)常性損益后的上市公司的未來業(yè)績的持續(xù)增長相比，公司增添了不少變數(shù)。二，把握兩個基本指標(biāo)。 首先，每股收益，每股的派息比率。第一個指標(biāo)是實現(xiàn)二是上市公司的業(yè)績指標(biāo)，具體數(shù)額為投資者做一回。方式回報投資的上市公司的每股派息比率，以及利差收入份額上升，但每股股息率無疑會推動上市公司的股價上漲的勢頭。圍繞這兩個重要財務(wù)指標(biāo)及其他財務(wù)指標(biāo)進行擴展。三，關(guān)注三個支撐系統(tǒng)。 1，內(nèi)部控制制度。 有效的內(nèi)部控制運行機制和完善的法人治理結(jié)構(gòu)，無疑將起到積極的作用，促進上市公司的正常運行和發(fā)展的公司 2，操作系統(tǒng)。 盡管多樣化的上市公司，有利于提高上市公

42、司的抗風(fēng)險能力，但在一定程度上是因為在分散資源，與現(xiàn)有的主業(yè)，在一定程度上的沖擊和影響，有時削弱上市公司原有的品牌實力和潛力的市場競爭力。 3，金融業(yè)務(wù)系統(tǒng)。 上市公司的財務(wù)指標(biāo)體系是不是健康作出判斷，衡量和比較標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)模，是公司的主要檢查工程質(zhì)量。四，注意4個附加條款。 1，上市公司的信息披露應(yīng)及時。 準(zhǔn)確，及時，公平的對上市公司的信息披露，幫助投資者作出客觀的判斷，以避免做出錯誤的投資決策和行動。 2，附件說明了業(yè)績拐點。 性能上市公司突變的情況下，可能經(jīng)常的二級市場價格有重大影響的，那么你需要關(guān)注上市公司的定期報告中的提示。 3，是否隱藏利潤和遺漏的問題。 了解和關(guān)注上市公司未打補丁的，但也需要注意。 4，質(zhì)量報告的專家的意見。 一個完整的，有效的定期報告通過專業(yè)的審計機構(gòu)，上市公司的專業(yè)評估，同時也保護上市公司定期報告的編制質(zhì)量的關(guān)鍵。2、簡述資產(chǎn)負(fù)債率，財務(wù)杠桿變化對企業(yè)的影響財務(wù)杠桿就是指企業(yè)在運用負(fù)