國際貨幣體系及其演變

1、 國際貨幣體系及其演變國際貨幣體系及其演變 國際金本位制國際金本位制布雷頓森林體系布雷頓森林體系牙買加體系牙買加體系小組成員：張美玲 王才凡 楊姝晗 丁湘 國際金本位制國際金本位制 從從1816年英國正式實施金本位制后，各國紛紛宣年英國正式實施金本位制后，各國紛紛宣 布布實行金本位制，到實行金本位制，到1879年，世界上大多數(shù)國家實行了年，世界上大多數(shù)國家實行了以黃金作為本位貨幣的制度。以黃金作為本位貨幣的制度。 第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，各國因戰(zhàn)爭原因，紛紛第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，各國因戰(zhàn)爭原因，紛紛放棄放棄金幣本位制金幣本位制。戰(zhàn)后，各國相繼恢復金本位制，但除。戰(zhàn)后，各國相繼恢復金本位制，但除美

2、國實行完整的金幣本位制外，英國和法國開始實行美國實行完整的金幣本位制外，英國和法國開始實行金金塊本位制塊本位制，而前西德等三十幾個國家實行，而前西德等三十幾個國家實行金匯兌本位制金匯兌本位制。 圖10-1 19211937年：一戰(zhàn)后選擇金本位制國家數(shù)的變化資料來源：選自Barry Eichengreen著：資本全球化國際貨幣體系史，普林斯頓大學出版社，1996 1、從理論上看，一價定律保證了黃金必然依據(jù)、從理論上看，一價定律保證了黃金必然依據(jù)“黃金輸送點黃金輸送點”構成平價，構成平價，黃金的流動將自動調節(jié)全球國際收支的平衡，但實際情況并非如此，黃金的流動將自動調節(jié)全球國際收支的平衡，但實際情況

3、并非如此，金鑄金鑄幣往往被遵循金本位的模范國家（英國）的關鍵貨幣（英鎊）所替代。國幣往往被遵循金本位的模范國家（英國）的關鍵貨幣（英鎊）所替代。國際金本位制實質上是英鎊黃金本位制，并且英鎊替代了黃金發(fā)揮著世界際金本位制實質上是英鎊黃金本位制，并且英鎊替代了黃金發(fā)揮著世界貨幣的職能。貨幣的職能。2.2.黃金的供給是有限的，而紙幣的供給是無限的，紙幣的迅速擴張所形成黃金的供給是有限的，而紙幣的供給是無限的，紙幣的迅速擴張所形成的清償力相應的膨脹日益侵蝕著國際金本位制的根基。的清償力相應的膨脹日益侵蝕著國際金本位制的根基。3.3.英鎊得以充當世界貨幣的起因，在于英國經濟上的強大和英國必須模范英鎊得以

4、充當世界貨幣的起因，在于英國經濟上的強大和英國必須模范遵守按金平價自由兌換的規(guī)則。但是，一旦英鎊獲得這樣的聲望便有可能遵守按金平價自由兌換的規(guī)則。但是，一旦英鎊獲得這樣的聲望便有可能產生濫用其特權的沖動，這終將危及金本位制度本身。由此可以看出，當產生濫用其特權的沖動，這終將危及金本位制度本身。由此可以看出，當紙幣替代黃金成為主要清償力時，紙幣信用的盲目擴張促成惡性通貨膨脹紙幣替代黃金成為主要清償力時，紙幣信用的盲目擴張促成惡性通貨膨脹是國際金本位制度解體的根本原因。是國際金本位制度解體的根本原因。國際金本位制的缺陷國際金本位制的缺陷布雷頓森林體系布雷頓森林體系第二次世界大戰(zhàn)即將結束前夕，美國和

5、英國政府就在著手研究第二次世界大戰(zhàn)即將結束前夕，美國和英國政府就在著手研究戰(zhàn)后國際貨幣體系的重建問題，并提出了各自的重建方案。美戰(zhàn)后國際貨幣體系的重建問題，并提出了各自的重建方案。美國的財政部長助理哈里國的財政部長助理哈里懷特（懷特（H.D.WhiteH.D.White）提出了）提出了“國際穩(wěn)國際穩(wěn)定基金方案定基金方案”，亦稱，亦稱“懷特計劃懷特計劃”；同期著名經濟學家凱恩斯；同期著名經濟學家凱恩斯（J.M.KeynesJ.M.Keynes）在英國政府的支持下提出了）在英國政府的支持下提出了“國際清算聯(lián)盟方國際清算聯(lián)盟方案案”，又稱，又稱“凱恩斯計劃凱恩斯計劃”。 1944 1944年年7 7

6、月的布雷頓森林會議通過了以月的布雷頓森林會議通過了以“懷特計劃懷特計劃”為基礎的為基礎的方案，形成了國際貨幣基金協(xié)定和國際復興開發(fā)銀行協(xié)方案，形成了國際貨幣基金協(xié)定和國際復興開發(fā)銀行協(xié)定兩個文件，新的國際貨幣體系布雷頓森林體系由此誕生。定兩個文件，新的國際貨幣體系布雷頓森林體系由此誕生。所謂布雷頓森林體系（所謂布雷頓森林體系（Bretton Woods SystemBretton Woods System）就是就是指，指，19441944年年7 7月在美國新罕布什爾州的布雷頓森林由月在美國新罕布什爾州的布雷頓森林由4444個國家參加會議（聯(lián)合國貨幣金融會議），并商定個國家參加會議（聯(lián)合國貨幣金

7、融會議），并商定建立的以美元為中心的國際貨幣制度。建立的以美元為中心的國際貨幣制度。19441944年年7 7月月1 12222日，在美國新罕布什爾州的布雷頓森林舉行了由日，在美國新罕布什爾州的布雷頓森林舉行了由4444個國家參加的個國家參加的“聯(lián)合國貨幣金融會議聯(lián)合國貨幣金融會議”，討論了戰(zhàn)后，討論了戰(zhàn)后國際貨幣制度的結構和運行等問題。會議通過了國際貨幣制度的結構和運行等問題。會議通過了國國際貨幣基金組織協(xié)定際貨幣基金組織協(xié)定和和國際復興開發(fā)銀行協(xié)定國際復興開發(fā)銀行協(xié)定。會議確立了新的國際貨幣制度的基本內容。由于美國會議確立了新的國際貨幣制度的基本內容。由于美國的黃金儲備當時已經占到資本主義

8、世界的的黃金儲備當時已經占到資本主義世界的3/43/4，因此，因此如果建立的貨幣體系仍然與黃金有密切聯(lián)系的話，實如果建立的貨幣體系仍然與黃金有密切聯(lián)系的話，實際上就是要建立一個以美國為中心的國際貨幣制度。際上就是要建立一個以美國為中心的國際貨幣制度。布雷頓森林體系的內容也正好反映了這樣一個事實。布雷頓森林體系的內容也正好反映了這樣一個事實。（二）布雷頓森林體系的內容二）布雷頓森林體系的內容 布雷頓森林體系包括五方面內容，布雷頓森林體系包括五方面內容，即本位制度、即本位制度、匯率制度和匯率制度的維持、儲備制度、國際收支調匯率制度和匯率制度的維持、儲備制度、國際收支調整制度以及相應的組織形式。整制

9、度以及相應的組織形式。1 1、本位制度、本位制度 在本位制方面，布雷頓森林體系規(guī)定，美元與黃在本位制方面，布雷頓森林體系規(guī)定，美元與黃金掛鉤。各國確認金掛鉤。各國確認19341934年年1 1月美國規(guī)定的月美國規(guī)定的1 1美元的含金美元的含金量為量為0.8886710.888671克純金，克純金，3535美元換一盎司黃金的黃金官美元換一盎司黃金的黃金官價。美國承擔向各國政府或中央銀行按官價兌換美元價。美國承擔向各國政府或中央銀行按官價兌換美元的義務；同時，為了維護這一黃金官價不受國際金融的義務；同時，為了維護這一黃金官價不受國際金融市場金價的沖擊，各國政府需協(xié)同美國政府干預市場市場金價的沖擊，

10、各國政府需協(xié)同美國政府干預市場的金價。的金價。 2 2、匯率制度、匯率制度 在匯率制度方面，它規(guī)定國際貨幣基金組織成員在匯率制度方面，它規(guī)定國際貨幣基金組織成員國貨幣與美元掛鉤，即各國貨幣與美元保持穩(wěn)定的匯國貨幣與美元掛鉤，即各國貨幣與美元保持穩(wěn)定的匯率。各國貨幣與美元的匯率按照各自貨幣的含金量與率。各國貨幣與美元的匯率按照各自貨幣的含金量與美元含金量的比較確定，或者不規(guī)定本國貨幣含金量，美元含金量的比較確定，或者不規(guī)定本國貨幣含金量，只規(guī)定與美元的匯率。這意味著，國際貨幣基金組織只規(guī)定與美元的匯率。這意味著，國際貨幣基金組織成員國之間的匯率是固定匯率，各國不能任意改變其成員國之間的匯率是固定

11、匯率，各國不能任意改變其貨幣的含金量。如果某種貨幣的含金量需要做貨幣的含金量。如果某種貨幣的含金量需要做10%10%以以上的調整，就必須得到國際貨幣基金組織的批準。國上的調整，就必須得到國際貨幣基金組織的批準。國際貨幣基金組織允許的匯率波動幅度為正負際貨幣基金組織允許的匯率波動幅度為正負1%1%，只有，只有在成員國的國際收支發(fā)生根本性不平衡時，才能改變在成員國的國際收支發(fā)生根本性不平衡時，才能改變其貨幣平價。其貨幣平價。 3 3、儲備制度、儲備制度 在儲備制度方面，美元取得了與黃金具有同等地在儲備制度方面，美元取得了與黃金具有同等地位的國際儲備資產的地位。位的國際儲備資產的地位。4 4、國際收

12、支調整機制、國際收支調整機制 在國際收支調整機制方面，會員國對于國際收支在國際收支調整機制方面，會員國對于國際收支經常項目的外匯交易不得加以限制，不得施行歧視性經常項目的外匯交易不得加以限制，不得施行歧視性的貨幣措施或多種貨幣匯率制度。的貨幣措施或多種貨幣匯率制度。 5 5、組織形式、組織形式 為了保證上述貨幣制度的貫徹執(zhí)行，建立國際貨為了保證上述貨幣制度的貫徹執(zhí)行，建立國際貨幣基金組織和世界銀行。幣基金組織和世界銀行。國際貨幣基金組織國際貨幣基金組織的職能主要有兩個：一是當成員的職能主要有兩個：一是當成員國出現(xiàn)短期性經常項目逆差，而實行緊縮性貨幣政國出現(xiàn)短期性經常項目逆差，而實行緊縮性貨幣政

13、策或緊縮性財政政策會影響國內就業(yè)水平時，國際策或緊縮性財政政策會影響國內就業(yè)水平時，國際貨幣基金組織隨時準備向它們提供外幣貸款，以幫貨幣基金組織隨時準備向它們提供外幣貸款，以幫助它們度過難關。用于這種貸款的黃金與外幣由該助它們度過難關。用于這種貸款的黃金與外幣由該組織成員國交納的基金提供。二是可調整的貨幣平組織成員國交納的基金提供。二是可調整的貨幣平價。盡管該貨幣體系規(guī)定成員國之間的匯率保持固價。盡管該貨幣體系規(guī)定成員國之間的匯率保持固定，但是如果該組織認為某個成員國的國際收支處定，但是如果該組織認為某個成員國的國際收支處于于“根本性不平衡根本性不平衡”狀態(tài)時，該國可以調整其匯率。狀態(tài)時，該國

14、可以調整其匯率。國際貨幣基金組織的最高決策機構是理事會，日常國際貨幣基金組織的最高決策機構是理事會，日常工作由執(zhí)行董事會負責。工作由執(zhí)行董事會負責。（三）布雷頓森林體系的作用（三）布雷頓森林體系的作用1 1、布雷頓森林體系是一種可調整的固定匯率制度，匯、布雷頓森林體系是一種可調整的固定匯率制度，匯率波動受到嚴格限制，匯率相對穩(wěn)定，有利于國際貿易率波動受到嚴格限制，匯率相對穩(wěn)定，有利于國際貿易的發(fā)展和國際投資的擴大的發(fā)展和國際投資的擴大2 2、美元的投放在一定條件下解決了國際儲備和國際支、美元的投放在一定條件下解決了國際儲備和國際支付不足的問題付不足的問題3 3、國際貨幣基金組織在促進國際金融合

15、作起到了積極、國際貨幣基金組織在促進國際金融合作起到了積極作用作用（四）布雷頓森林體系的局限和解體（四）布雷頓森林體系的局限和解體1 1、布雷頓森林體系的局限、布雷頓森林體系的局限 布雷頓森林體系實際上是一種金匯兌本位制度。布雷頓森林體系實際上是一種金匯兌本位制度。盡管這種制度可以在經濟實力較強和較弱的國家之間盡管這種制度可以在經濟實力較強和較弱的國家之間維持貨幣、特別是匯率的穩(wěn)定，但是當它作為國際貨維持貨幣、特別是匯率的穩(wěn)定，但是當它作為國際貨幣制度的基礎時，存在著一國能否支撐這種固定匯率幣制度的基礎時，存在著一國能否支撐這種固定匯率的問題。的問題。 布雷頓森林體系建立之后，美國經濟學家特里

16、芬布雷頓森林體系建立之后，美國經濟學家特里芬（Robert TriffinRobert Triffin）于）于19601960年發(fā)表了年發(fā)表了黃金與美元之黃金與美元之危機危機一書，提出了著名的一書，提出了著名的“特里芬難題特里芬難題”（The The Triffin DilemmaTriffin Dilemma），即無論美國的國際收支是順差還），即無論美國的國際收支是順差還是逆差，都會給這一貨幣體系的運行帶來困難。在這是逆差，都會給這一貨幣體系的運行帶來困難。在這一制度下，如果美國要保持國際社會有足夠的美元用一制度下，如果美國要保持國際社會有足夠的美元用于國際支付，那么人們就會擔心美國持有的黃

17、金能否于國際支付，那么人們就會擔心美國持有的黃金能否兌換各國持有的美元，從而對美元的信心，進而是布兌換各國持有的美元，從而對美元的信心，進而是布雷頓森林體系的信心發(fā)生動搖；另一方面，如果美國雷頓森林體系的信心發(fā)生動搖；另一方面，如果美國力圖消除國際收支逆差，以維持人們對美元的信任，力圖消除國際收支逆差，以維持人們對美元的信任，美元的供應就不可能充足。因此在這個貨幣體系中存美元的供應就不可能充足。因此在這個貨幣體系中存在著在著“美元災美元災”或或“美元荒美元荒”的雙重威脅。的雙重威脅。2 2、布雷頓森林體系的瓦解、布雷頓森林體系的瓦解 事實上，自布雷頓森林體系建立之日起，這種兩事實上，自布雷頓森

18、林體系建立之日起，這種兩難就一直伴隨國際經濟的發(fā)展。難就一直伴隨國際經濟的發(fā)展。19601960年以前，布雷頓年以前，布雷頓森林體系的主要問題是森林體系的主要問題是“美元荒美元荒”；而；而19601960年以后，年以后，主要問題是主要問題是“美元災美元災”（19601960年年1010月出現(xiàn)第一次美元月出現(xiàn)第一次美元危機，危機，19681968年年3 3月第二次美元危機，月第二次美元危機，19701970年后美元危年后美元危機加?。?。機加?。?。 19711971年年8 8月，美國宣布停止美元兌換黃金，這一月，美國宣布停止美元兌換黃金，這一行動意味著布雷頓森林體系的基礎發(fā)生動搖。行動意味著布雷頓

19、森林體系的基礎發(fā)生動搖。19731973年年西方主要國家紛紛實行浮動匯率制度，布雷頓森林體西方主要國家紛紛實行浮動匯率制度，布雷頓森林體系瓦解系瓦解（體系的兩個基礎（體系的兩個基礎各國貨幣與美元掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤、美元與黃金掛鉤均告崩潰）。美元與黃金掛鉤均告崩潰）。三、牙買加體系三、牙買加體系（一）牙買加體系形成的背景和過程（一）牙買加體系形成的背景和過程 布雷頓森林體系瓦解以后，重新建立、至少是改布雷頓森林體系瓦解以后，重新建立、至少是改革原有貨幣體系的工作成了國際金融領域的中心問題。革原有貨幣體系的工作成了國際金融領域的中心問題。 19711971年年1010月，國際貨幣基金組織理事

20、會提出了修月，國際貨幣基金組織理事會提出了修改改國際貨幣基金協(xié)定國際貨幣基金協(xié)定的意見。的意見。19721972年年7 7月，理事月，理事會決定成立會決定成立“2020國委員會國委員會”，具體研究改革國際貨幣，具體研究改革國際貨幣制度的方案。該委員會以及后來替代這個委員會的制度的方案。該委員會以及后來替代這個委員會的“臨時委員會臨時委員會”為改革作了大量的準備工作。為改革作了大量的準備工作。 19761976年年1 1月成員國在牙買加首都金斯敦舉行會月成員國在牙買加首都金斯敦舉行會議，討論修改國際貨幣基金協(xié)定的條款，會議議，討論修改國際貨幣基金協(xié)定的條款，會議結束時達成了結束時達成了牙買加協(xié)定

21、牙買加協(xié)定。同年。同年4 4月，國月，國際貨幣基金組織理事會又通過了以修改際貨幣基金組織理事會又通過了以修改牙買牙買加協(xié)定加協(xié)定為基礎的為基礎的國際貨幣基金協(xié)定第二次國際貨幣基金協(xié)定第二次修正案修正案，并于，并于19781978年年4 4月月1 1日日起生效，從而實起生效，從而實際上形成了以際上形成了以牙買加協(xié)定牙買加協(xié)定為基礎的新的國為基礎的新的國際貨幣制度。際貨幣制度。 （二）牙買加體系的主要內容（二）牙買加體系的主要內容 新的國際貨幣制度的主要內容包括三個方面，新的國際貨幣制度的主要內容包括三個方面，即即匯率制度、儲備制度和資金融通問題。匯率制度、儲備制度和資金融通問題。1 1、匯率制度

22、、匯率制度 匯率制度方面，匯率制度方面，牙買加協(xié)定牙買加協(xié)定認可了浮動匯率認可了浮動匯率的合法性。它指出，國際貨幣基金組織同意固定匯率的合法性。它指出，國際貨幣基金組織同意固定匯率和浮動匯率的暫時并存，但成員國必須接受基金組織和浮動匯率的暫時并存，但成員國必須接受基金組織的監(jiān)督，以防止出現(xiàn)各國貨幣競相貶值的現(xiàn)象。的監(jiān)督，以防止出現(xiàn)各國貨幣競相貶值的現(xiàn)象。2 2、儲備制度、儲備制度 儲備制度方面，儲備制度方面，牙買加協(xié)定牙買加協(xié)定明確提出明確提出黃金非貨幣化黃金非貨幣化，會員國可以按市價在市場上買賣黃金；取消會員國之間、會員會員國可以按市價在市場上買賣黃金；取消會員國之間、會員國與基金組織之間以

23、黃金清償債權債務的義務，降低黃金的貨國與基金組織之間以黃金清償債權債務的義務，降低黃金的貨幣作用；逐步處理基金組織持有的黃金。幣作用；逐步處理基金組織持有的黃金。 確定以特別提款權為主要的儲備資產，將美元本位改為特確定以特別提款權為主要的儲備資產，將美元本位改為特別提款權本位。特別提款權（別提款權本位。特別提款權（Special Drawing Rights, SDRsSpecial Drawing Rights, SDRs）是國際貨幣基金組織是國際貨幣基金組織19691969年為解決國際清償能力不足而創(chuàng)立的年為解決國際清償能力不足而創(chuàng)立的一種國際儲備資產和計帳單位，代表會員國在普通提款權之外

24、一種國際儲備資產和計帳單位，代表會員國在普通提款權之外的一種特別使用資金的權利。普通提款權是基金組織提供的最的一種特別使用資金的權利。普通提款權是基金組織提供的最基本的普通貸款，用以解決受貸國因國際收支逆差而產生的短基本的普通貸款，用以解決受貸國因國際收支逆差而產生的短期資金需要。特別提款權按照會員國在基金組織認繳份額比例期資金需要。特別提款權按照會員國在基金組織認繳份額比例進行分配，分配到的特別提款權可通過基金組織提取外匯，可進行分配，分配到的特別提款權可通過基金組織提取外匯，可同黃金、外匯一起作為會員國的儲備，故又稱同黃金、外匯一起作為會員國的儲備，故又稱“紙黃金紙黃金”。特。特別提款權設

25、立時的價值相當于別提款權設立時的價值相當于1 1美元。美元。19741974年年7 7月月1 1日以后改用日以后改用一籃子一籃子1616種貨幣定值。種貨幣定值。19811981年年1 1月月1 1日以后又改用美元、馬克、日以后又改用美元、馬克、法郎、英鎊和日元法郎、英鎊和日元5 5種貨幣定值。種貨幣定值。 現(xiàn)實中，特別提款權只是國際儲備資產的一種補充?，F(xiàn)實中，特別提款權只是國際儲備資產的一種補充。3 3、資金融通、資金融通 資金融通方面，擴大對發(fā)展中國家的資金融通。資金融通方面，擴大對發(fā)展中國家的資金融通。國際貨幣基金組織用出售黃金所得收益建立信托基金，國際貨幣基金組織用出售黃金所得收益建立信

26、托基金，以優(yōu)惠條件向最貧窮的發(fā)展中國家提供貸款；將基金以優(yōu)惠條件向最貧窮的發(fā)展中國家提供貸款；將基金組織的貸款額度從各會員國份額的組織的貸款額度從各會員國份額的100%100%提高到提高到145%145%，并提高基金組織并提高基金組織“出口波動補償貸款出口波動補償貸款”在份額中的比在份額中的比重，由占會員國份額的重，由占會員國份額的50%50%增加到增加到75%75%。 當前國際貨幣體系的特征與改革方當前國際貨幣體系的特征與改革方向向一、牙買加會議后國際貨幣制度的新特征一、牙買加會議后國際貨幣制度的新特征 牙買加會議后，國際貨幣制度進入了一個新時期。牙買加會議后，國際貨幣制度進入了一個新時期。

27、它體現(xiàn)在國際儲備走向多元化、匯率制度多元化、國它體現(xiàn)在國際儲備走向多元化、匯率制度多元化、國際收支調節(jié)多樣化三個方面。際收支調節(jié)多樣化三個方面。 首先，首先，盡管牙買加協(xié)議提出用特別提款權代替美盡管牙買加協(xié)議提出用特別提款權代替美元的方案，但是由于特別提款權只是一個計帳單位，元的方案，但是由于特別提款權只是一個計帳單位，現(xiàn)實中需要有實在的貨幣作為國際經濟交往的工具，現(xiàn)實中需要有實在的貨幣作為國際經濟交往的工具，從而客觀上形成了國際儲備多元化的結構。從而客觀上形成了國際儲備多元化的結構。 其次，其次，各國的具體情況不同，所選擇的匯率制度各國的具體情況不同，所選擇的匯率制度也有所不同，牙買加協(xié)議的

28、精神是避免會員國競爭性也有所不同，牙買加協(xié)議的精神是避免會員國競爭性貨幣貶值的出現(xiàn)，因此只要各國的匯率制度是相對穩(wěn)貨幣貶值的出現(xiàn)，因此只要各國的匯率制度是相對穩(wěn)定或合理的，它就可以合法存在。這也是牙買加協(xié)議定或合理的，它就可以合法存在。這也是牙買加協(xié)議能夠獲得廣泛認可的重要因素之一。能夠獲得廣泛認可的重要因素之一。 第三，第三，從國際收支的調節(jié)看，在允許匯率調整的從國際收支的調節(jié)看，在允許匯率調整的情況下，各國國際收支調節(jié)的政策選擇增加了。各國情況下，各國國際收支調節(jié)的政策選擇增加了。各國既可動用本國儲備，又可借入國外資金或貨幣基金組既可動用本國儲備，又可借入國外資金或貨幣基金組織的貸款，也可以調整匯率，所以在新的國際貨幣制織的貸款，也可以調整匯率，所以在新的國際貨幣制度下，會員國具有較大的靈活性。但是整齊劃一的國度下，會員國具有較大的靈活性。但是整齊劃一的國際貨幣制度消失了，代替它的是多樣化的、靈活的貨際貨幣制度消失了，代替它的是多樣化的、靈活的貨幣體系。正是由于這一點，每個國家需要自我約束，幣體系。正是由于這一點，每個國家需要自我約束，自主管理的責任也日趨重要了，否則可能要承受痛苦自主管理的責任也日趨重要了，否則可能