ETF分級產(chǎn)品套利學(xué)習(xí)教案

1、會計學(xué)1ETF分級產(chǎn)品套利分級產(chǎn)品套利2內(nèi)容概述內(nèi)容概述第1頁/共20頁3第一類：基礎(chǔ)份額跨市場套利第一類：基礎(chǔ)份額跨市場套利第2頁/共20頁4第二類：拆分合并套利第二類：拆分合并套利第3頁/共20頁5第三類：單級套利第三類：單級套利第4頁/共20頁6第三類：單級套利第三類：單級套利第5頁/共20頁7第三類第三類(續(xù)續(xù))套利區(qū)間套利區(qū)間第6頁/共20頁8第三類第三類(續(xù)續(xù))套利區(qū)間套利區(qū)間第7頁/共20頁9n動態(tài)對沖方案下Gamma與交易成本的平衡考慮第三類第三類(續(xù)續(xù))套利區(qū)間套利區(qū)間第8頁/共20頁10第三類第三類:單級套利單級套利 第9頁/共20頁11第三類：單級套利第三類：單級套利 使

2、用使用ETF進行對沖進行對沖n賣空ETF目前某些ETF的申購可以通過一部分現(xiàn)金加一部分股票的形式進行。而現(xiàn)金部分一般是在T1 日辦理現(xiàn)金替代的交收以及現(xiàn)金差額的清算，在T2 日辦理現(xiàn)金易成本0.3%，則做空ETF交易成本約為:2 * （申購費率+50%*購買股票成本+賣出ETF成本+0.50%*ETF收取股票交易成本）=2 * (0.5 % + 0.15 % +0.3 % + 0.15 % ) = 2.2%第10頁/共20頁12第三類：單級套利第三類：單級套利使用股指期貨對沖使用股指期貨對沖第11頁/共20頁13)()()(ttrtresindexfuturETF第三類：單級套利第三類：單級套

3、利使用股指期貨對沖使用股指期貨對沖%25. 7)()(1212NtETFNttrt第12頁/共20頁14)()()1 ()()(ttrtrtresindexfuturETFETF第三類：單級份額套利第三類：單級份額套利 ETF與股指期貨相結(jié)合與股指期貨相結(jié)合)()1 ()()1 ()()1 ()(ttrtrtesindexfuturETFNtETFNtNtETFNttrttrt121221212)()()1 ()()(3 . 0第13頁/共20頁15第三類：單級份額套利第三類：單級份額套利股指期貨與個股結(jié)合股指期貨與個股結(jié)合NiiiesIndexFuturETFttrtrtr1)()()()(第14頁/共20頁16第三類：單級份額套利第三類：單級份額套利股指期貨與個股結(jié)合股指期貨與個股結(jié)合第15頁/共20頁17第三類：單級份額套利第三類：單級份額套利 ETF與股指期貨相結(jié)合與股指期貨相結(jié)合做空做空ETF做空股指期貨做空股指期貨做空做空0.3ETF及及0.66股指期貨股指期貨做空股指期貨，做空股指期貨，做多個股做多個股（樣本外）（樣本外）跟蹤誤差跟蹤誤差約為0%10.24%5.19%4.45%交易成本交易成本2.2%0.075%0.71%0.17%第16頁/共20頁18第三類：單級份額套利第三類：單級份額套利 使用其它分拆方案的份額進