貨幣金融學(xué)：第7講中央銀行與貨幣政策

1、 貨幣金融學(xué)貨幣金融學(xué)第七講第七講中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策在本章的學(xué)習(xí)中，我們將學(xué)習(xí)中央銀行、貨幣政在本章的學(xué)習(xí)中，我們將學(xué)習(xí)中央銀行、貨幣政策和金融監(jiān)管的基本知識(shí)，通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，你應(yīng)該策和金融監(jiān)管的基本知識(shí)，通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，你應(yīng)該掌握：掌握：（1）中央銀行及其職能；）中央銀行及其職能；（2）貨幣政策的最終目標(biāo)、中間目標(biāo)和貨幣政策工具；）貨幣政策的最終目標(biāo)、中間目標(biāo)和貨幣政策工具； （一）中央銀行的起源（一）中央銀行的起源 （1）銀行券發(fā)行問(wèn)題 （2）票據(jù)的交換和清算問(wèn)題 （3）最后貸款人問(wèn)題 （4）金融監(jiān)管問(wèn)題 （二）中央銀行的職能（二）中央銀行的職能 1.發(fā)行的銀行中央銀行獨(dú)

2、占貨幣發(fā)行權(quán)、制定和實(shí)施貨幣政策，穩(wěn)定幣值。 2.銀行的銀行（1）中央銀行統(tǒng)一保管銀行存款準(zhǔn)備金；（2）充當(dāng)商業(yè)銀行的最后貸款人；（3）主持全國(guó)銀行間的清算業(yè)務(wù)；（4）主持外匯頭寸的拋補(bǔ)業(yè)務(wù)。 （二）中央銀行的職能（二）中央銀行的職能 3.政府的銀行（1）代理國(guó)庫(kù)；（2）代表政府參加國(guó)際金融事務(wù)；（3）充當(dāng)政府金融政策顧問(wèn)；（4）特殊情況下的政府融資事務(wù)。 4.管理金融的銀行中央銀行根據(jù)國(guó)家法律規(guī)定，對(duì)一國(guó)的金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)實(shí)行依法管理。 （三）中央銀行的基本特征和中央銀行的相對(duì)獨(dú)立性（三）中央銀行的基本特征和中央銀行的相對(duì)獨(dú)立性1.中央銀行的基本特征（1）中央銀行不以盈利為目的（2）以政府

3、和金融機(jī)構(gòu)為業(yè)務(wù)對(duì)象（3）資產(chǎn)流動(dòng)性高（4）不在國(guó)外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。 （三）中央銀行的基本特征和中央銀行的相對(duì)獨(dú)立性（三）中央銀行的基本特征和中央銀行的相對(duì)獨(dú)立性2.中央銀行的獨(dú)立性中央銀行的獨(dú)立性是指中央銀行在制定和實(shí)施貨幣政策、實(shí)行金融監(jiān)管方面具有相對(duì)的獨(dú)立性。所謂相對(duì)的獨(dú)立性是指一方面中央銀行應(yīng)獨(dú)立地制定和實(shí)施貨幣政策，規(guī)避政府短期行為的干擾；另一方面中央銀行的政策也要與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行相吻合。 貨幣政策是指一國(guó)的貨幣當(dāng)局為了實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而在金融領(lǐng)域內(nèi)針對(duì)貨幣供給量、利率等實(shí)施的一系列方針政策的總和。 （一）貨幣政策的最終目標(biāo)（一）貨幣政策的最終目標(biāo) 1.幣值穩(wěn)定 2.充分就業(yè)

4、3.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.國(guó)際收支平衡 四大目標(biāo)內(nèi)在的矛盾性四大目標(biāo)內(nèi)在的矛盾性 貨幣政策最終目標(biāo)之間存在著內(nèi)在的矛盾性，所以不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，在一定時(shí)間只能擇其重點(diǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)。（相機(jī)抉擇）貨幣政策應(yīng)首先關(guān)注幣值的穩(wěn)定，而其他目標(biāo)應(yīng)由其他政策來(lái)完成，貨幣政策沒(méi)有能力也不應(yīng)該關(guān)注過(guò)多的目標(biāo)。 （二）貨幣政策的中間目標(biāo)（二）貨幣政策的中間目標(biāo) 1.為什么要中間目標(biāo)？ 中央銀行貨幣政策工具的實(shí)施和宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)之間存在著時(shí)間上的滯后性，為了監(jiān)控貨幣政策執(zhí)行情況，需要設(shè)立相應(yīng)的指標(biāo)。2.中間指標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)（1）可測(cè)性；（2）可控性；（3）相關(guān)性3.一般的貨幣政策中間目標(biāo)（1）利率 （2）貨幣供給量 （三）貨幣政策工

5、具（三）貨幣政策工具 1.一般性貨幣政策工具其作用對(duì)象為整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和信用總量。 （1）法定存款準(zhǔn)備金比率作用機(jī)制法定存款準(zhǔn)備率商業(yè)銀行可用資金貸款投放投資反之亦然。 （三）貨幣政策工具（三）貨幣政策工具 （1）法定存款準(zhǔn)備金比率優(yōu)點(diǎn)中央銀行的主動(dòng)性強(qiáng)；（與貼現(xiàn)相比）政策作用力度強(qiáng)、對(duì)治理通貨膨脹通常有立竿見(jiàn)影的效果；可通過(guò)“宣示效應(yīng)”傳遞央行意圖。缺點(diǎn)缺乏政策操作的靈活性；對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊較大。 （三）貨幣政策工具（三）貨幣政策工具 （2）再貼現(xiàn)率政策作用機(jī)制作用機(jī)制再貼現(xiàn)率商業(yè)銀行資金成本貸款利率企業(yè)資金成本投資優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)不僅可以進(jìn)行總量調(diào)節(jié)，還可以進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整；可通過(guò)“宣示效應(yīng)”傳遞央行意圖。

6、缺點(diǎn)缺點(diǎn)政策實(shí)施需要商業(yè)銀行的配合；缺乏靈活、連續(xù)的操作空間。 （三）貨幣政策工具（三）貨幣政策工具 （3）公開(kāi)市場(chǎng)操作作用機(jī)制作用機(jī)制公開(kāi)市場(chǎng)上賣(mài)出債券回收基礎(chǔ)貨幣商業(yè)銀行可用資金貸款投放投資優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)操作靈活，既可以實(shí)施強(qiáng)力干預(yù)、也可以實(shí)施微調(diào)，既可以進(jìn)行總量調(diào)節(jié)、也可以進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。通過(guò)市場(chǎng)化行為來(lái)調(diào)節(jié)，給經(jīng)濟(jì)留足了調(diào)整的時(shí)間，對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊小。缺點(diǎn)缺點(diǎn)需要有一個(gè)足夠規(guī)模的國(guó)債市場(chǎng)；政策作用時(shí)滯較長(zhǎng)。 （三）貨幣政策工具（三）貨幣政策工具 2.擇類(lèi)性貨幣政策工具針對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)某個(gè)行業(yè)、某個(gè)部門(mén)的貨幣政策工具證券保證金制度住房按揭貸款優(yōu)惠利率、優(yōu)惠貸款等3.其他貨幣政策工具直接信用控制窗口指導(dǎo) （四）貨幣政策與財(cái)政政策（四）貨幣政策與財(cái)政政策1.在治理通貨膨脹時(shí)，貨幣政策比財(cái)政政策好用；而在治理通貨緊縮時(shí)，通常財(cái)政政策更為