01變革中的公司財(cái)務(wù)管理

1、講 座適應(yīng)金融市場創(chuàng)新的CFOLecture 1變革中的公司財(cái)務(wù)管理3 3 3公司對財(cái)務(wù)管理的要求 公司經(jīng)營的三個(gè)重點(diǎn)： 銷售產(chǎn)品。 建立一套信息系統(tǒng)用來告訴管理者，現(xiàn)在公司的狀況和將來可能朝哪里發(fā)展。 獲得利潤。 公司對財(cái)務(wù)管理的期望： 給公司的投資項(xiàng)目提供源源不斷的永久資本。 管理營運(yùn)資本以滿足日常經(jīng)營活動的需求。 針對不同對象，提供讓對方滿意的公司經(jīng)營狀況的數(shù)據(jù)信息。4 4 4討論：CH公司的經(jīng)營01年 020304050607總股本（億股） 15.2 19.821.621.621.621.621.6每股收益（元） 1.71 0.87 0.24 0.130.040.080.11凈資產(chǎn)收益

2、率 29.11 16.31 4.06 2.080.69 1.361.85分配 10派5.80元送3股 不分配不分配不分配不分配不分配不分配配股 10配1.87/9.80元 10配2.31/9.98元 5 5 5 5財(cái)務(wù)管理與會計(jì) 會計(jì)回答 “我們干了什么？” 保存公司的交易記錄，包括購買記錄、給客戶的發(fā)票存根、支付收據(jù)等。 按合同或規(guī)定從客戶處收款并支付應(yīng)付款項(xiàng)。 按規(guī)定交納稅款。 分類匯總所有數(shù)據(jù)，保證帳物相符、帳單相符，提供財(cái)務(wù)報(bào)表，用數(shù)據(jù)說明公司的經(jīng)營表現(xiàn)和目前狀況。 財(cái)務(wù)回答 “為什么這么做以及應(yīng)該怎么辦？” 財(cái)務(wù)管理要針對投資、融資、分紅、運(yùn)營資本和現(xiàn)金流的管理等事務(wù)給出意見并作出決

3、策。Finance的三個(gè)學(xué)科 公司財(cái)務(wù)（Corporate or Business Finance）： 主要研究公司的金融決策。 投資學(xué)（Investment）： 主要研究投資者如何選擇投資對象、投資多少及何時(shí)投資。 金融系統(tǒng)（Financial System）： 研究金融市場與金融機(jī)構(gòu)的職能與運(yùn)作。6 6 67 7討論：財(cái)務(wù)管理在公司的地位？ 財(cái)務(wù)經(jīng)理在公司中的地位是什么？ 財(cái)務(wù)經(jīng)理的哪些個(gè)性比較重要？ 財(cái)務(wù)經(jīng)理哪些技能是重要的？ 你怎么看財(cái)務(wù)經(jīng)理經(jīng)常否定別的部門提出的各種建議？ 你認(rèn)為財(cái)務(wù)經(jīng)理的主要職責(zé)是監(jiān)督以及流程控制還是公司管理？8 8 8 8財(cái)務(wù)管理與公司決策 傳統(tǒng)上，財(cái)務(wù)主管參與下

4、列公司決策： 投資決策 正確估算項(xiàng)目的現(xiàn)金流；使用合適的項(xiàng)目評估方法。 融資決策 公司的資金成本是指加權(quán)平均成本；應(yīng)該合理確定公司的債務(wù)數(shù)額。 分配決策 股利分配將向市場傳遞不同的信息，從而影響股票價(jià)格。 資產(chǎn)管理決策 合理有效地安排流動資金。9 9 9公司財(cái)務(wù)管理的職責(zé) 在一個(gè)公司中，重要的財(cái)務(wù)決策是由董事會作出的。財(cái)務(wù)主管的工作包括： 提出建議，以幫助董事會作出關(guān)于資本支出、公司重組或兼并融資方案等方面的決策。 監(jiān)控資本投資項(xiàng)目并進(jìn)行項(xiàng)目完成后的審計(jì)。 準(zhǔn)備長期的財(cái)務(wù)預(yù)測或計(jì)劃（商業(yè)計(jì)劃），制定公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)。 向董事會提供財(cái)務(wù)信息以便于董事會參照評估公司的實(shí)際表現(xiàn)。 在財(cái)務(wù)部門擁有直接管

5、理權(quán)限的領(lǐng)域內(nèi)貫徹制定的戰(zhàn)略。這些領(lǐng)域可以包括從公司外部渠道融資以及應(yīng)收賬款和現(xiàn)金的管理。 在財(cái)務(wù)部門擁有直接管理權(quán)限的領(lǐng)域內(nèi)制定新的戰(zhàn)略計(jì)劃，例如建議新的借貸政策。101010公司財(cái)務(wù)管理的部門設(shè)置 財(cái)務(wù)部門的組織及其與其他部門的關(guān)系，在不同的公司中是不同的。財(cái)務(wù)主管一般是高級副總裁，負(fù)責(zé)公司內(nèi)所有與財(cái)務(wù)有關(guān)的事務(wù)。 向財(cái)務(wù)主管匯報(bào)工作的一般有三個(gè)部門： 計(jì)劃部門：負(fù)責(zé)分析主要的資本支出，包括分析提議中的合并、收購和配股；準(zhǔn)備長期的財(cái)務(wù)預(yù)測或計(jì)劃；制定公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)。 資金部門：負(fù)責(zé)企業(yè)融資和運(yùn)營資本的管理；協(xié)調(diào)與外部投資人的關(guān)系；管理企業(yè)在貨幣和利率上面臨的風(fēng)險(xiǎn)以及稅務(wù)方面的工作。 會計(jì)部

6、門：負(fù)責(zé)企業(yè)的會計(jì)和審計(jì)活動，包括準(zhǔn)備關(guān)于比較公司各部門計(jì)劃的和實(shí)際的成本、收入及利潤的內(nèi)部報(bào)告；還包括準(zhǔn)備給股東、借款者和執(zhí)法機(jī)構(gòu)使用的財(cái)務(wù)報(bào)告。11111111財(cái)務(wù)管理職能變革的轉(zhuǎn)折點(diǎn) 傳統(tǒng)上，財(cái)務(wù)管理在公司治理中被認(rèn)為是事后和輔助性的。但在下列的情形下，財(cái)務(wù)管理職能就可能發(fā)生變革： 當(dāng)監(jiān)督交易過程、控制成本、編制預(yù)算和日常報(bào)告不再是公司經(jīng)營的重要方面。 當(dāng)利潤的自然增長逐漸消失、成本消減不再是利潤來源的重要手段時(shí)。12CFO與企業(yè)價(jià)值管理 對于現(xiàn)代企業(yè)而言，資本的籌集、資金的管理以及如何對經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行有效的評估等等圍繞增加企業(yè)價(jià)值展開的活動，已越來越成為專業(yè)領(lǐng)域。CFO居于股東和經(jīng)營管理

7、者之間的位置，他們熟悉企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，了解用各種財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)衡量下的經(jīng)營業(yè)績。在以價(jià)值管理貫穿整個(gè)企業(yè)的同時(shí)，CFO已成為企業(yè)內(nèi)觸角最廣的人。 當(dāng)價(jià)值管理成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主流思想后，CFO的角色定位發(fā)生了本質(zhì)的變化。如今，衡量CFO的工作，很重要的方面在于看他能在何種程度上使企業(yè)轉(zhuǎn)變成一個(gè)優(yōu)秀的價(jià)值管理公司，使股票價(jià)值上升。13131313CFO不再只是技術(shù)專家了 財(cái)務(wù)主管正由高高在上的專家式人物轉(zhuǎn)變成具有各種能力和手腕的管理者。同時(shí)，在這個(gè)過程中，也引起了人們對由會計(jì)師來擔(dān)任這一職務(wù)的傳統(tǒng)的質(zhì)疑。在很多情況下，簡單任命一位優(yōu)秀的會計(jì)人員擔(dān)任財(cái)務(wù)主管的做法已經(jīng)不被接受了。 在很多公司

8、中，財(cái)務(wù)部門和其他部門的界限正不斷被打破。財(cái)務(wù)主管從控制者向管理者轉(zhuǎn)變，成為一個(gè)團(tuán)隊(duì)的主要成員，他將是一位總經(jīng)理，而非技術(shù)專家。141414財(cái)務(wù)部門開始主動朝前站 許多財(cái)務(wù)部門主動采取措施，以提升在公司中的業(yè)務(wù)地位。他們在經(jīng)營過程中進(jìn)行創(chuàng)新擺脫傳統(tǒng)財(cái)務(wù)職能的局限，形成多職能的綜合性團(tuán)隊(duì)，促進(jìn)流程再造或系統(tǒng)更新。1515將資源集中于更有價(jià)值的領(lǐng)域 財(cái)務(wù)管理要真正發(fā)揮重要作用，應(yīng)該將資源集中于更有價(jià)值的領(lǐng)域，這些舉動足以產(chǎn)生頭條新聞，如： 又一樁購并鞏固了自己在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。這筆交易將迅速增加股東收益。 盡管我們的部門已達(dá)到最有效率的運(yùn)作，為了增強(qiáng)企業(yè)未來競爭力，我們計(jì)劃在三年中，將營運(yùn)費(fèi)用再

9、削減 1.2億元。 我們將僅在品牌領(lǐng)先的市場中運(yùn)營，并已經(jīng)開始優(yōu)化產(chǎn)品組合以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。 業(yè)務(wù)接管后，我們將保留那些能夠增加股東價(jià)值的部分，而處置掉其他的部分。161616CFO的新角色 新型的CFO們正在改變公司財(cái)務(wù)管理的傳統(tǒng)地位，他們以一種真正的伙伴關(guān)系同CEO一起決策、制定公司戰(zhàn)略、引導(dǎo)重大變革。 新型CFO將關(guān)注的重點(diǎn)由交易過程和控制轉(zhuǎn)向以下方面： 設(shè)計(jì)方案，持續(xù)增加股東價(jià)值。 樹立全球化的理念，建立世界級的業(yè)務(wù)支持。 尋求有效途徑，使公司架構(gòu)和流程更流暢。171717討論：你屬于哪種CFO？ CFO經(jīng)常徹夜難眠，擔(dān)心對業(yè)務(wù)失去控制。 CFO野心勃勃、充滿自信，增加股東價(jià)值。1818

10、在公司中的關(guān)鍵角色 在任何一家公司里， CFO都發(fā)揮著重要的作用協(xié)調(diào)CEO的領(lǐng)導(dǎo)方針、發(fā)展戰(zhàn)略、以及財(cái)務(wù)職能與股東價(jià)值增值目標(biāo)之間的關(guān)系。 成功的公司變革依賴于相互關(guān)聯(lián)的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)，包括公司的計(jì)劃、目標(biāo)設(shè)置、運(yùn)轉(zhuǎn)流程、會計(jì)計(jì)量和控制、獎勵體系等等。 有CFO就曾這樣評價(jià)：“在公司中，沒有我的支持和所完成的大量超額工作，什么事情也不會實(shí)現(xiàn)?！?91919CFO的新職能：戰(zhàn)略伙伴 隨著CFO越來越多地超越傳統(tǒng)的會計(jì)業(yè)務(wù)，他們得到更多的權(quán)力和尊重。公司里掌舵的是CEO和CFO兩個(gè)人。CFO不僅僅是報(bào)告信息，而考慮更多的是公司未來的發(fā)展。 高水平的CEO希望與高水準(zhǔn)的CFO共事，因?yàn)樗麄儾粌H僅簡單地進(jìn)行

11、融資設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理和負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)部門的運(yùn)作。CFO既了解企業(yè)，又與投資者保持良好關(guān)系，并且能夠敏銳發(fā)現(xiàn)或提出價(jià)值增值戰(zhàn)略。 新型CFO把自己定位于使企業(yè)價(jià)值增值。他們不僅是公司的保障并適時(shí)對CEO提出挑戰(zhàn)，而且可以獨(dú)立操作，與CEO并肩推行已達(dá)成的戰(zhàn)略。202020CFO的新職能：首席交際家 在各種數(shù)字信息越來越多、越來越透明并且不斷更新的情況下，CFO必須能把這些數(shù)據(jù)的意思更內(nèi)行地傳遞給金融市場。他們還需要與媒體建立真正密切的關(guān)系，以便很好地利用善于上電視和富有口才的特長。CFO已經(jīng)不僅僅只是向投資人解釋報(bào)表，或向稅務(wù)人員說明問題。212121CFO的新職能：管理風(fēng)險(xiǎn)的行家 在21世紀(jì)，環(huán)境以及

12、雇員的健康和安全這類不那么明確的問題也將越來越多的歸入風(fēng)險(xiǎn)管理類。像使用金融衍生工具這類處理風(fēng)險(xiǎn)的辦法將繼續(xù)變得更加復(fù)雜，特別是在金融市場全球化程度提高的情況下。如果CFO想不出公司還有什么可能的風(fēng)險(xiǎn)、以及可以采取的辦法，那公司就別想再指望別人了。222222新型CFO的工作時(shí)間分布會計(jì)和財(cái)務(wù)部門管理25各部門經(jīng)理27公司總經(jīng)理23董事會11股東及其他利益相關(guān)者14232323新型CFO倡導(dǎo)的變革順序 新型CFO參與公司管理，所倡導(dǎo)的變革依次為： 戰(zhàn)略股東價(jià)值管理 公司重組成本削減 主要資本投資 企業(yè)系統(tǒng)IT戰(zhàn)略 公司獎勵獎金結(jié)構(gòu) 企業(yè)文化變革 產(chǎn)品效率經(jīng)營效率為財(cái)務(wù)變革做準(zhǔn)備 財(cái)務(wù)在公司的傳

13、統(tǒng)定位是處理交易結(jié)果、維持規(guī)章制度和財(cái)務(wù)控制。從而，財(cái)務(wù)的改革太多集中于降低成本和實(shí)現(xiàn)效率最大化將其功能壓縮為總部管理而不是去發(fā)展新的、高質(zhì)量的價(jià)值增值服務(wù)。在一些公司中，這會造成巨大的障礙：財(cái)務(wù)專家所面臨的一項(xiàng)很艱難的任務(wù)就是說服公司其他人員，財(cái)務(wù)能起更積極的作用。252525傳統(tǒng)和現(xiàn)代財(cái)務(wù)主管的差異 高級財(cái)務(wù)經(jīng)理通常要具備以下兩種背景中的一種。 傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)主管在財(cái)務(wù)與會計(jì)方面受過良好訓(xùn)練，并且從公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)部門提升上來，非常熟悉企業(yè)的文化并對公司的運(yùn)作有著較深刻的了解和認(rèn)識。 現(xiàn)代的CFO往往由外部引進(jìn)，在與投資者溝通和主導(dǎo)艱難的談判方面有著豐富經(jīng)驗(yàn)。 最成功的CFO們應(yīng)該同時(shí)具備兩類技能，能夠在世界范圍內(nèi)，將外部投資者管理與公司內(nèi)部管理相結(jié)合。262626現(xiàn)代CFO應(yīng)該具備的能力 CFO所需具備的能力分為：基本技能和操作能力。 基本技能主要與專業(yè)知識、技術(shù)和控制有關(guān)，這是CFO的最低要求。 操作能力讓CFO能建立良好的企業(yè)關(guān)系（包括戰(zhàn)略思考、創(chuàng)新、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和變革等）和個(gè)人關(guān)系（包括團(tuán)隊(duì)精神、訓(xùn)練能力和領(lǐng)導(dǎo)能力）。2727財(cái)務(wù)人員：重要的是質(zhì)量，不是數(shù)量 擁有眾多財(cái)務(wù)雇員的時(shí)代