南海泡沫評論

1、鍵入文字南海泡沫評論在經(jīng)濟史上，郁金香泡沫，南海泡沫，密西西比泡沫是著名三大泡沫，雖然這些泡沫涉 及的資產(chǎn)不同，形成機理卻十分相近。無論是英國、法國的股票市場價格，還是荷蘭的郁金 香價格，都是在短時間內(nèi)經(jīng)歷了大起大落?，F(xiàn)在我們可以看看英國的南海泡沫，它是英國歷史上第一次金融危機，“經(jīng)濟泡沫” 一次就是源自這次泡沫。在17世紀末，18世紀初，工業(yè)革命正如火如荼地進行中，特別是在英國，資本家從各 地獲得巨大的利潤，民間的私人資本聚集，社會儲蓄膨脹，然而英國國內(nèi)投機機會不足，擁 有股票都是一種特權(quán)。經(jīng)過長年的對外戰(zhàn)爭， 軍費花銷巨大，英國政府背負巨額國債負擔，民眾對當時政府失去信心。為了能減輕國債的

2、負擔，擴充政府的經(jīng)濟來源，在1711年，一家名為"南?！钡墓煞萦邢薰驹谟h會財政大臣羅伯特哈利的建議下應運而生。英國政府對該公司經(jīng) 營的酒、醋、煙草等商品實行了永久性退稅政策，并給予其對南海（即南美洲）的貿(mào)易壟斷權(quán)，作為回報，南海公司認購了總價值近1000萬英鎊的政府債券。此后，該公司與英國議會一直暗地里往來。1719年，英國政府允許中獎債券與南海公司股票進行轉(zhuǎn)換。同年年底，南美貿(mào)易障礙掃除， 加上公眾對股價上揚的預期，促進了債券向股票的轉(zhuǎn)換，進而帶動股價上升。1717年，南海公司董事雖然早就認定密西西比計劃一定不會成功，但他們卻對這種用債券兌換股票以解決債務危機的方式大加贊許，

3、并打算加以效仿。 1720年，南海公司提出一項債務轉(zhuǎn)換計劃，承諾接收全部國債，作為交易條件，政府要 逐年向南海公司償還（期間，為了買下政府發(fā)行的債券，南海公司與英格蘭銀行曾進行 激烈的商業(yè)角逐，齷齪的商業(yè)地下交易不勝枚舉）。英國政府允許南海公司以400%的溢價發(fā)行股票有了政府做后盾，民眾對股票的期望越來越高，男女老少紛紛購買股票。2月份股票價格暴漲，從129英鎊變成160英鎊之后再上漲到 390英鎊7月份甚至漲到 1000英鎊以上。在巨大的利益驅(qū)使下，數(shù)以百 計的股份公司隨之涌現(xiàn)，只有少數(shù)從事正當生意，但大部分都是混水摸魚，意在騙取公 眾金錢，這些后來被稱之為泡沫公司”的股份公司。這些公司大多

4、模仿南海公司的宣傳手法，在市場上發(fā)布虛假消息，聲稱正進行大宗生意，從而吸引市民購買股票。1720年6月，為了制止各種“泡沫公司”的膨脹和保障南海公司的利益，英國國 會出臺了泡沫法案，自此，許多公司被解散，公眾開始清醒過來。對一些公司的懷 疑逐漸擴展到南海公司身上。從7月份開始，首先是外國投資者拋售南海股票，國內(nèi)投資者紛紛跟進，8月初，當人們知道公司董事會主席以及其它一些董事已經(jīng)賣掉了自己 原本持有的南海公司股票的時候，投資者開始不滿并變得警覺。整個8月份，公司股價一直在走下坡路，至IJ9月2日時，股票的價格只有700英鎊，而且繼續(xù)下滑。為了拯救南海公司的危機，英格蘭銀行預購了300萬南海公司的

5、債券，然而于事無補，人們對南海公司的債務缺乏信心，南海公司的股票繼續(xù)滑落，甚至引發(fā)了大量的銀行擠兌的現(xiàn)象。南海公司股票價格幾經(jīng)動蕩后跌到了135英鎊。9月29日，南海公司股票的市行落到120%,危機已經(jīng)到達它的頂峰至此，盛極一時的“南海泡沫”最終破滅了。泡沫的破滅并不是事情的終結(jié)，泡沫的碎片隨風飄散，散落在每一個角落，其巨大 的副作用足以讓整個國家大翻地覆，陷入災難的汪洋中。南海公司的股票價格暴跌，無 數(shù)股民因此而血本無歸，受害者不乏上流社會人士，甚至科學家牛頓也深受其害，還有 一部分人更因為負債累累而逃出國外。南海泡沫雖然距今已經(jīng)過去很久了，但是它對當時整個世界的消極影響是不可忽視的，它對現(xiàn)

6、在社會起到至關(guān)重要的啟示作用。對其進行深入的探究有利于幫我們避免同 樣的泡沫和制定應對泡沫的舉措。首先我們來分析南海泡沫的原因。通過以上的事件陳述，我們可以說南海泡沫是社 會、政治、經(jīng)濟、民眾心理等多方面因素共同作用的產(chǎn)物。泡沫是一種經(jīng)濟失衡現(xiàn)象， 可以定義為某種價格水平相對于經(jīng)濟基礎(chǔ)條件決定的理論價格的非平穩(wěn)性向上偏移，這種偏移的數(shù)學期望可以作為泡沫的度量。導致價格泡沫的原因是復雜的，在實際經(jīng)濟活 動中，與預期相關(guān)聯(lián)的過度投機行為、幼稚投機者交易行為、規(guī)范失靈、詐騙行為和道 德風險等都可能成為導致泡沫現(xiàn)象的原因。一般來說，在投機性泡沫發(fā)生時，價格往往 會出現(xiàn)突然攀升，價格的攀升趨勢可能會使市

7、場產(chǎn)生進一步價格上升的預期，并且吸引 新的買主，形成自我實現(xiàn)的正反饋過程。當價格泡沫一旦被市場發(fā)現(xiàn)，就會產(chǎn)生和原來 相反的預期，出現(xiàn)使市場價格回歸理論價格的市場力，價格可能迅速而急劇地下降，導 致泡沫的破滅。資產(chǎn)出現(xiàn)了比較嚴重的價格泡沫，同時泡沫資產(chǎn)總量已經(jīng)占到宏觀經(jīng)濟 總量的相當大的比重，泡沫資產(chǎn)還和經(jīng)濟的各個部門發(fā)生了直接或間接性的聯(lián)系，一旦 泡沫破裂，將給經(jīng)濟的運行帶來困境，或者引發(fā)金融危機，或者引發(fā)經(jīng)濟危機。當時英國的工業(yè)革命如日中天，資本家們從世界各地向英國引進財富，基于財富的 積累，有了資本支撐，民眾個人對投機活動的渴求日益強烈，但由于當時受各種制度， 資金等的外界客觀因素的限制，

8、給予民眾的投資機會供需失衡，民眾需求巨大，供給遠 遠低于需求。然而也就在那個時候，英國政府巨額的外債為“南?！惫善惫镜某闪⒓?股票的大量發(fā)行提供了契機，政府需要南海公司幫助他們解決外債的問題，南海公司需 要政府的支持以得到更多股民的信任并進行投資。股民瘋狂的投機行為促使股票價格暴漲，最初的少部分的投資者獲得巨額利潤，市場信心上升，形成上漲預期。由于人們的 不理性和過于樂觀的情緒，形成羊群效應，價格上漲偏離了價值，非理性的投機行為使 泡沫形成并不斷膨脹，與此同時，出現(xiàn)了金融創(chuàng)新，為了方便人們購買股票，南海公司的股票與債券掛鉤，這更是加劇了市場的風險。這次的投機行為用凱恩斯的“選美理論” 來說最

9、為貼切：你之所以不管某個東西的真實價值，即使它一文不值，你也愿花高價買 下，因為你預期有個更大的笨蛋，花更高的價錢，從你這把它買走，而這些瘋狂地投資 者，就是覺得自己不可能是最后的笨蛋?！白畲蟊康袄碚摗苯衣读巳藗兠鎸麧檿r那種貪婪的本性，當人們覺得自己可以通過這次投機活動活動活動巨額利潤時，他們不再是 風險規(guī)避型，而是轉(zhuǎn)變成風險喜好型，這已經(jīng)完全違背了無論是傳統(tǒng)經(jīng)濟學中的“理性 人”假設，最終他們完成他們飛蛾撲火式的“鳳凰涅槃”。另外，由于南海的董事誤導大眾，為了達到圈錢的目的，作為公眾性公司信息披露虛假，故意夸大公司的業(yè)績或者 經(jīng)營狀況，就會造成投資者盲目投資，股票價格發(fā)生異常波動，以致不能

10、真實反映公司 的盈利能力，而且官員與商人狼狽為奸，收受賄賂，以權(quán)謀私，利用在政府部門任職而 騙取信任他們的民眾的血汗錢，所以說政府的縱容和默許起到了推波助瀾的作用。歸根 結(jié)底，就是當時投機市場的法制不健全，制度存在缺陷，金融市場缺乏必要的監(jiān)管，國 家對股份公司沒有進行有效的限制和管理，但市場化的代表產(chǎn)物一公司股份制卻又和國家力量緊密相連，資本與分配的結(jié)合必然導致泡沫的產(chǎn)生，在在現(xiàn)代是非常避諱的。國 家需要對金融進行整體的調(diào)控，但又不能緊密結(jié)合。正是因為以上出現(xiàn)的種種問題，泡 沫的破滅是不可避免的。南海泡沫影響分為短期影響和長期影響兩方面。就短期而言，首先是金融體系的崩 潰，股票市場發(fā)展受阻，普

11、通投資者的財富縮水。政府方面，他們要迫切解決巨額國債 問題，社會秩序混亂，社會風氣敗壞，民眾悲觀厭世情緒高漲，反動勢力日趨頑強，嚴 重威脅國家的穩(wěn)定與團結(jié)；與此同時，以羅伯特沃爾波爾為主的輝格黨為了扭轉(zhuǎn)英國 政局，上臺執(zhí)政，而且，托利黨政府當初在南海泡沫中收受賄賂，暗箱操作，大失民心，民眾對他們恨之入骨，更不可能支持他們繼續(xù)執(zhí)政了。南海泡沫的崩潰使倫敦和英國的 經(jīng)濟生活顯著地衰退下去。在其后的一個多世紀中，英國規(guī)定禁止設立股份公司，其導致的后果是嚴重的，它甚至使得英國在長達20年的時間里放棄成為歐洲的領(lǐng)袖。另外，由于泡沫膨脹時有太多國外的公司和個人都被這種經(jīng)濟假象所蒙蔽，大量的資金被套牢在股市

12、中，直到這個泡沫破裂，大部分人才如夢初醒，但為時已晚，西歐市場的密切的 聯(lián)系，致使很多國外的投資者都破產(chǎn)，經(jīng)濟整體都衰退了。對于長期的影響，客觀的來說屬于積極的影響。其實，就個人而言，我覺得泡沫也是金融史發(fā)展的必然結(jié)果，隨著歷 史長河的推進，根據(jù)優(yōu)勝劣汰的自然進化論，要想金融長久地存在并發(fā)展下去，就必須 有一根導火索引爆它的缺點，而這場南海泡沫正是這跟導火索，它雖然對世界造成很大 的危害，但它為后世提供可分析的案例，讓金融機制愈加完善，相關(guān)的監(jiān)管機制和法律 法規(guī)都相繼出臺制度缺陷得到了填補?！澳虾Ｅ菽录苯o整個十八世紀烙上了難以磨滅的印記，此后更是成為大家不斷 討論和提及的對象。時代周刊曾經(jīng)

13、在2000年報道了它12次，英國衛(wèi)報 17次，獨立報13次，它甚至還登上了BBC網(wǎng)站英國歷史大事表上。然而，歲月的脈息更迭至此，孰對孰錯我們再來爭辯已經(jīng)沒有意義了，它所帶來的苦難也已經(jīng)不再重要。對于我們來說，面對紛繁復雜的股票市場，我們應該提高警惕，不能盲目跟風，吸取“最大笨蛋”理論 的教訓，時刻保持清醒的頭腦，合法投資。對于政府來說，在現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的浪潮中， 政府應力求健全法制法規(guī)，完善制度，充分發(fā)揮政府的職能，對金融市場進行有效的監(jiān) 管，合理調(diào)節(jié)經(jīng)濟。另一方面，政府又不能過度的干預市場經(jīng)濟，因為權(quán)力和利潤一旦 扯上關(guān)系都會導致無法估量的損失，甚至顛覆一個國家，所以，不僅要有個干預的度， 更要制定相關(guān)法律禁止官員徇私枉法，不能以權(quán)謀私，蒙蔽大眾。這樣雙管齊下，我們 國家的經(jīng)濟才能健康、穩(wěn)定、繁