企業(yè)投資管理概述(共77頁).ppt

1、 第二篇 資金投放 投資管理是公司理財?shù)闹匾獌热葜弧Ｍ顿Y決策的好壞會給整個公司的財務狀況造成一系列不可低估的影響。因此，企業(yè)怎樣以市場為基礎，進行科學的投資管理顯得十分重要。本篇主要就投資管理的基本理論、現(xiàn)金流量分析、確定型投資決策、風險投資決策以及證券投資決策等有關問題進行詳細的探討。 第三章投資管理概述 投資管理是財務管理的主要內容之一。投資管理是財務管理的主要內容之一。投資決策的好壞會給整個企業(yè)的財務狀況造投資決策的好壞會給整個企業(yè)的財務狀況造成一系列不可低估的影響，因而，在市場經成一系列不可低估的影響，因而，在市場經濟條件下，企業(yè)能否把籌集到的資金投放到濟條件下，企業(yè)能否把籌集到的資

2、金投放到收益高、回收快、風險小的項目上去，對企收益高、回收快、風險小的項目上去，對企業(yè)的生存和發(fā)展是十分重要的。本章主要對業(yè)的生存和發(fā)展是十分重要的。本章主要對投資的意義、分類、基本原則、投資程序以投資的意義、分類、基本原則、投資程序以及投資決策中應注意的事項等作簡要的介紹。及投資決策中應注意的事項等作簡要的介紹。第一節(jié) 企業(yè)投資的意義、分類原則一、企業(yè)投資的意義一、企業(yè)投資的意義 二、投資的企業(yè)投資的分類二、投資的企業(yè)投資的分類 三、企業(yè)投資原則三、企業(yè)投資原則 一、企業(yè)投資的意義一、企業(yè)投資的意義 企業(yè)籌資的目的是為了投資，各種資金的最有效企業(yè)籌資的目的是為了投資，各種資金的最有效組合從而

3、使企業(yè)獲取最大的投資收益，是企業(yè)投資管組合從而使企業(yè)獲取最大的投資收益，是企業(yè)投資管理所追求的財務目標。在財務管理學上，企業(yè)投資通理所追求的財務目標。在財務管理學上，企業(yè)投資通常是指企業(yè)投入一定量的資金，從事某項經營活動，常是指企業(yè)投入一定量的資金，從事某項經營活動，以期望在未來時期獲取收益或達到其他經營目的的一以期望在未來時期獲取收益或達到其他經營目的的一種經濟行為。而投資又有廣義和狹義之分。廣義上的種經濟行為。而投資又有廣義和狹義之分。廣義上的投資是指企業(yè)全部資金的運用，即企業(yè)全部資產的占投資是指企業(yè)全部資金的運用，即企業(yè)全部資產的占有，既包括投放在固定資產等方面的長期投資，又包有，既包括

4、投放在固定資產等方面的長期投資，又包括投資在流動資產等方面的短期投資。在市場經濟條括投資在流動資產等方面的短期投資。在市場經濟條件下，企業(yè)能否把籌集到的資金投放到收益大，風險件下，企業(yè)能否把籌集到的資金投放到收益大，風險小的項目上去，即能否進行有效的投資，對企業(yè)的生小的項目上去，即能否進行有效的投資，對企業(yè)的生存和發(fā)展有著極其重要的意義。存和發(fā)展有著極其重要的意義。（一）投資是企業(yè)創(chuàng)造財富，滿足人類生（一）投資是企業(yè)創(chuàng)造財富，滿足人類生存和發(fā)展需要的必要前提。存和發(fā)展需要的必要前提。 人類社會的存在和發(fā)展，需要有充分豐富的物質人類社會的存在和發(fā)展，需要有充分豐富的物質基礎，有效的企業(yè)投資活動在

5、為其自身創(chuàng)造財富同時，基礎，有效的企業(yè)投資活動在為其自身創(chuàng)造財富同時，也為社會創(chuàng)造財富，從而滿足整個社會生存和發(fā)展的也為社會創(chuàng)造財富，從而滿足整個社會生存和發(fā)展的需要。需要。（二）投資是企業(yè)自身生存和發(fā)展的必要（二）投資是企業(yè)自身生存和發(fā)展的必要手段。手段。 投資對企業(yè)而言，不僅是維持簡單再生投資對企業(yè)而言，不僅是維持簡單再生產的基礎，也是擴大再生產的必要條件。在產的基礎，也是擴大再生產的必要條件。在科學技術、社會經濟迅速發(fā)展的今天，要維科學技術、社會經濟迅速發(fā)展的今天，要維持簡單再生產的順利進行，就必須及時對所持簡單再生產的順利進行，就必須及時對所使用的機器設備進行更新，對產品和生產工使用的

6、機器設備進行更新，對產品和生產工藝進行改革，不斷提高職工的科學技術水平藝進行改革，不斷提高職工的科學技術水平等等；要實現(xiàn)擴大再生產，就必須新建、擴等等；要實現(xiàn)擴大再生產，就必須新建、擴大廠房，增添機器設備，增加職工人數(shù)，提大廠房，增添機器設備，增加職工人數(shù)，提高人員素質等。企業(yè)只有通過一系列成功的高人員素質等。企業(yè)只有通過一系列成功的投資活動，才能增強企業(yè)實力、廣開財源，投資活動，才能增強企業(yè)實力、廣開財源，推動企業(yè)不斷發(fā)展壯大。推動企業(yè)不斷發(fā)展壯大。（三）投資是實現(xiàn)財務管理目標的基本前（三）投資是實現(xiàn)財務管理目標的基本前提。提。 企業(yè)財務管理的目標是不斷地創(chuàng)造企業(yè)價值，為此，就要采企業(yè)財務管

7、理的目標是不斷地創(chuàng)造企業(yè)價值，為此，就要采取各種措施增加利潤，降低風險。從創(chuàng)造價值的角度來看，一取各種措施增加利潤，降低風險。從創(chuàng)造價值的角度來看，一個企業(yè)之所以具有一定的市場價值，吸引投資者進行投資，并個企業(yè)之所以具有一定的市場價值，吸引投資者進行投資，并不在于該企業(yè)擁有一定的設備、廠房、土地和員工等生產要素，不在于該企業(yè)擁有一定的設備、廠房、土地和員工等生產要素，而主要在于企業(yè)能夠通過投資活動選擇購買所需要的生產需要而主要在于企業(yè)能夠通過投資活動選擇購買所需要的生產需要的生產要素，并將這些生產要素有效地結合起來，充分發(fā)揮其的生產要素，并將這些生產要素有效地結合起來，充分發(fā)揮其效益，進而不斷

8、創(chuàng)造企業(yè)財務管理的目標是不斷地創(chuàng)造企業(yè)出效益，進而不斷創(chuàng)造企業(yè)財務管理的目標是不斷地創(chuàng)造企業(yè)出新的、更高的價值。并且決定企業(yè)價值的關鍵不在于企業(yè)為購新的、更高的價值。并且決定企業(yè)價值的關鍵不在于企業(yè)為購置所需生產要素所付出的代價（如企業(yè)資產的賬面價值），而置所需生產要素所付出的代價（如企業(yè)資產的賬面價值），而在于企業(yè)經營者利用這些生產要素創(chuàng)造現(xiàn)金收益（或現(xiàn)金流量）在于企業(yè)經營者利用這些生產要素創(chuàng)造現(xiàn)金收益（或現(xiàn)金流量）的能力。創(chuàng)造的現(xiàn)金流量越多越穩(wěn)，企業(yè)價值就越大，反之，的能力。創(chuàng)造的現(xiàn)金流量越多越穩(wěn)，企業(yè)價值就越大，反之，企業(yè)價值就越小。而企業(yè)創(chuàng)造價值的能力，主要通過投資活動企業(yè)價值就越小。

9、而企業(yè)創(chuàng)造價值的能力，主要通過投資活動來實現(xiàn)。如果將企業(yè)比作一塊蛋糕，進行有效的投資的目的就來實現(xiàn)。如果將企業(yè)比作一塊蛋糕，進行有效的投資的目的就是要讓這塊蛋糕越作越大，以使于企業(yè)有利益關系的各方面都是要讓這塊蛋糕越作越大，以使于企業(yè)有利益關系的各方面都能從中受益，增加自身的財富。能從中受益，增加自身的財富。（四）投資是降低風險的重要方法。（四）投資是降低風險的重要方法。 企業(yè)如把資金投向生產經營的關鍵企業(yè)如把資金投向生產經營的關鍵環(huán)節(jié)或薄弱環(huán)節(jié)，可以使企業(yè)各種生產環(huán)節(jié)或薄弱環(huán)節(jié)，可以使企業(yè)各種生產經營能力配套、平衡，形成更大的綜合經營能力配套、平衡，形成更大的綜合生產能力；企業(yè)如把資金投向多

10、個行業(yè)，生產能力；企業(yè)如把資金投向多個行業(yè)，實行多角化經營，則更能增加企業(yè)銷售實行多角化經營，則更能增加企業(yè)銷售和獲利的穩(wěn)定性。這些都可以降低企業(yè)和獲利的穩(wěn)定性。這些都可以降低企業(yè)經營風險。經營風險。二、企業(yè)投資的分類二、企業(yè)投資的分類 根據管理的需要，企業(yè)投資可按不同的標準分為不根據管理的需要，企業(yè)投資可按不同的標準分為不同的種類。同的種類。 （一）按投資期限可分為短期投資和長期投資（一）按投資期限可分為短期投資和長期投資（二）按投資范圍（方向）可分為對內投資和對外投資（二）按投資范圍（方向）可分為對內投資和對外投資 （三）按投資與企業(yè)生產經營的關系，可分為直接投資和（三）按投資與企業(yè)生產經

11、營的關系，可分為直接投資和間接投資間接投資 （四）按投資的風險程度可分為確定型投資和風險型投資（四）按投資的風險程度可分為確定型投資和風險型投資 （五）按投資方案間是否相關，可分為獨立投資和互斥（五）按投資方案間是否相關，可分為獨立投資和互斥投資投資 （六）按對未來的影響程度可分為戰(zhàn)略性投資和戰(zhàn)術性投（六）按對未來的影響程度可分為戰(zhàn)略性投資和戰(zhàn)術性投資資 （七）按投資的性質可分為生產性投資和金融性資產投（七）按投資的性質可分為生產性投資和金融性資產投資資 （一）按投資期限可分為短期投資和長期（一）按投資期限可分為短期投資和長期投資投資 1、短期投資又稱為流動資產投資，是指在一年內、短期投資又稱

12、為流動資產投資，是指在一年內可收回的投資，主要包括現(xiàn)金、應收款項、存貨以及可收回的投資，主要包括現(xiàn)金、應收款項、存貨以及準備在短期內變現(xiàn)的有價證券。短期投資是指企業(yè)為準備在短期內變現(xiàn)的有價證券。短期投資是指企業(yè)為保證日常生產經營活動正常進行而進行的投資，具有保證日常生產經營活動正常進行而進行的投資，具有時間短、變現(xiàn)能力強、流動性大等特點。時間短、變現(xiàn)能力強、流動性大等特點。n2、長期投資是指一年以上才能收回的投資，主要包、長期投資是指一年以上才能收回的投資，主要包括機器、設備、廠房等固定資產的投資，也包括準備括機器、設備、廠房等固定資產的投資，也包括準備長期持有的有價證券投資以及對無形資產的投

13、資。由長期持有的有價證券投資以及對無形資產的投資。由于固定資產投資在長期投資中所占比重最大，因此，于固定資產投資在長期投資中所占比重最大，因此，長期投資有時專指固定資產投資。企業(yè)的長期投資，長期投資有時專指固定資產投資。企業(yè)的長期投資，尤其是固定資產投資，對企業(yè)的長期發(fā)展和長期盈利尤其是固定資產投資，對企業(yè)的長期發(fā)展和長期盈利能力起著非常重要的影響。由于這類投資耗資巨大，能力起著非常重要的影響。由于這類投資耗資巨大，回收期長，且難以實現(xiàn)，因而，未來的影響因素多，回收期長，且難以實現(xiàn)，因而，未來的影響因素多，風險大。一旦投資決策失誤，改變決策或消除不良決風險大。一旦投資決策失誤，改變決策或消除不

14、良決策所造成的后果的成本較高。策所造成的后果的成本較高。例如，美國福特公司在二十世紀五十年代曾經花費例如，美國福特公司在二十世紀五十年代曾經花費2.5億美元研制開發(fā)了一種名為億美元研制開發(fā)了一種名為Edsel的小轎車，但推的小轎車，但推向市場后因未能為廣大消費者所接受，兩年多虧損了向市場后因未能為廣大消費者所接受，兩年多虧損了2億美元，總計損失達億美元，總計損失達4.5億美元。幸運的是，福特公億美元。幸運的是，福特公司后來設法利用生產司后來設法利用生產Edsel汽車的設備生產出另一種汽車的設備生產出另一種汽車，從而避免了更大的損失。而我國許多投資項目汽車，從而避免了更大的損失。而我國許多投資項

15、目出現(xiàn)嚴重虧損，其主要原因不在于經營管理上的損失，出現(xiàn)嚴重虧損，其主要原因不在于經營管理上的損失，而在于投資項目本身先天不足，是投資決策失誤造成而在于投資項目本身先天不足，是投資決策失誤造成的。由此可見，企業(yè)在進行長期投資之前，必須做好的。由此可見，企業(yè)在進行長期投資之前，必須做好可行性研究等工作，對未來的經濟環(huán)境、市場狀況、可行性研究等工作，對未來的經濟環(huán)境、市場狀況、資金投向、各期現(xiàn)金流量等作出盡可能合理的預測，資金投向、各期現(xiàn)金流量等作出盡可能合理的預測，以便能做出正確的決策，減少可能發(fā)生的損失。以便能做出正確的決策，減少可能發(fā)生的損失。（二）按投資范圍（方向）可分為對內投資和對（二）按

16、投資范圍（方向）可分為對內投資和對外投資外投資 1、對內投資對內投資又稱為內部投資，是指企業(yè)、對內投資對內投資又稱為內部投資，是指企業(yè)為了為了 保證生產經營活動的正常進行和規(guī)模的擴大，把保證生產經營活動的正常進行和規(guī)模的擴大，把資金投在企業(yè)內部，購置企業(yè)生產經營所需各種資產的資金投在企業(yè)內部，購置企業(yè)生產經營所需各種資產的投資活動。對內投資又可分為維持性投資和擴張性投資投資活動。對內投資又可分為維持性投資和擴張性投資兩大類。前者如設備的更新和大修，這類投資一般不擴兩大類。前者如設備的更新和大修，這類投資一般不擴大企業(yè)現(xiàn)有的生產規(guī)模，也不改變企業(yè)現(xiàn)有的生產經營大企業(yè)現(xiàn)有的生產規(guī)模，也不改變企業(yè)現(xiàn)

17、有的生產經營方向，對企業(yè)的前途不產生重大影響。后者是企業(yè)為了方向，對企業(yè)的前途不產生重大影響。后者是企業(yè)為了今后的生存和發(fā)展而進行的投資，如增加固定資產、新今后的生存和發(fā)展而進行的投資，如增加固定資產、新產品的研制開發(fā)等，這類投資或擴大企業(yè)的生產經營規(guī)產品的研制開發(fā)等，這類投資或擴大企業(yè)的生產經營規(guī)模或改變企業(yè)的生產經營方向，對企業(yè)的前途會產生較模或改變企業(yè)的生產經營方向，對企業(yè)的前途會產生較大的影響。這類投資一般數(shù)額較大，周期較長，風險也大的影響。這類投資一般數(shù)額較大，周期較長，風險也較高，因而決策時應審慎行事。較高，因而決策時應審慎行事。2、對外投資、對外投資 對外證券投資兩種：對外證券投

18、資兩種： （1）對外直接投資即直接投資于其他企業(yè)，是指）對外直接投資即直接投資于其他企業(yè)，是指企業(yè)以現(xiàn)金、實物或無形資產等出資形式直接投放于企業(yè)以現(xiàn)金、實物或無形資產等出資形式直接投放于其他經濟實體，并參與其經營活動的投資行為，屬于其他經濟實體，并參與其經營活動的投資行為，屬于直接投資。若接受投資的企業(yè)的效益好，出資者就可直接投資。若接受投資的企業(yè)的效益好，出資者就可多分得一些利潤，反之，效益差，出資者就要少分利多分得一些利潤，反之，效益差，出資者就要少分利潤，甚至蒙受虧損。潤，甚至蒙受虧損。 （2）對外證券投資是指企業(yè)以購買股票、債券等）對外證券投資是指企業(yè)以購買股票、債券等有價證券方式向其

19、他企業(yè)，以期獲取收益或其他長遠有價證券方式向其他企業(yè)，以期獲取收益或其他長遠權利的投資行為，它屬于間接投資。對外證券投資又權利的投資行為，它屬于間接投資。對外證券投資又可分為股票投資和債券投資兩種形式：可分為股票投資和債券投資兩種形式：n股票投資是指投資者購買股份公司的股票，成為其股票投資是指投資者購買股份公司的股票，成為其股東的投資行為。企業(yè)進行股票投資的主要目的有兩股東的投資行為。企業(yè)進行股票投資的主要目的有兩種：一是通過投資獲得較高的現(xiàn)金股利和股票升值收種：一是通過投資獲得較高的現(xiàn)金股利和股票升值收益，并不關心發(fā)行股票公司的生產經營狀況，此時，益，并不關心發(fā)行股票公司的生產經營狀況，此時

20、，投資與企業(yè)的長遠反之沒有直接的聯(lián)系，投機的成分投資與企業(yè)的長遠反之沒有直接的聯(lián)系，投機的成分較強；一是通過股票投資成為被投資公司的長期股東，較強；一是通過股票投資成為被投資公司的長期股東，希望介入該公司的生產經營活動，甚至希望取得對該希望介入該公司的生產經營活動，甚至希望取得對該公司的控股地位，最終兼并該公司，此時的投資更多公司的控股地位，最終兼并該公司，此時的投資更多的是從企業(yè)的長遠發(fā)展考慮進行的，更接近于真正的的是從企業(yè)的長遠發(fā)展考慮進行的，更接近于真正的投資行為，也更符合生產經營型企業(yè)本身應有的經營投資行為，也更符合生產經營型企業(yè)本身應有的經營原則。原則。n債券投資是指企業(yè)用現(xiàn)金購買由

21、政府、企業(yè)、銀行債券投資是指企業(yè)用現(xiàn)金購買由政府、企業(yè)、銀行和其他金融機構發(fā)行的債券的一種投資行為。企業(yè)進和其他金融機構發(fā)行的債券的一種投資行為。企業(yè)進行債券投資的目的是希望獲得較高的利息收益，同時行債券投資的目的是希望獲得較高的利息收益，同時也關心債務人按時還本付息也關心債務人按時還本付息 （三）按投資與企業(yè)生產經營的關系，可分（三）按投資與企業(yè)生產經營的關系，可分為直接投資和間接投資為直接投資和間接投資 直接投資是指把資金直接投放于生產經營性資產，以直接投資是指把資金直接投放于生產經營性資產，以便獲得收益的投資。例如，購置設備、興建工廠、開辦商便獲得收益的投資。例如，購置設備、興建工廠、開

22、辦商店等。直接投資決策要事先創(chuàng)造一個或幾個備選方案，通店等。直接投資決策要事先創(chuàng)造一個或幾個備選方案，通過對這些方案的分析和評價，從中選擇最優(yōu)的行動方案。過對這些方案的分析和評價，從中選擇最優(yōu)的行動方案。在非金融性企業(yè)中，直接投資比重很大。在非金融性企業(yè)中，直接投資比重很大。n 間接投資又稱證券投資，是指把資金投放于金融性資間接投資又稱證券投資，是指把資金投放于金融性資產，以便獲取股利或者利息收入的投資。例如，購買政府產，以便獲取股利或者利息收入的投資。例如，購買政府公債、企業(yè)債券和公司間接投資又稱證券投資，是指把資公債、企業(yè)債券和公司間接投資又稱證券投資，是指把資金投放于金融性資產，以便獲取

23、股利或者利息收入的投資。金投放于金融性資產，以便獲取股利或者利息收入的投資。股票等。證券投資決策只能通過證券分析可評價，從證券股票等。證券投資決策只能通過證券分析可評價，從證券市場中選擇企業(yè)需要的股票和債券，并組成投資組合。作市場中選擇企業(yè)需要的股票和債券，并組成投資組合。作為行動方案的投資組合不是事先創(chuàng)造的，而是通過證券分為行動方案的投資組合不是事先創(chuàng)造的，而是通過證券分析得出的。隨著我國金融市場的完善和多渠道籌資的形成，析得出的。隨著我國金融市場的完善和多渠道籌資的形成，企業(yè)間接投資將越來越廣泛。企業(yè)間接投資將越來越廣泛。n 直接投資是指把資金直接投放于生產經營性資產，直接投資是指把資金直

24、接投放于生產經營性資產，以便獲得收益的投資。例如，購置設備、興建工廠、以便獲得收益的投資。例如，購置設備、興建工廠、開辦商店等。直接投資決策要事先創(chuàng)造一個或幾個備開辦商店等。直接投資決策要事先創(chuàng)造一個或幾個備選方案，通過對這些方案的分析和評價，從中選擇最選方案，通過對這些方案的分析和評價，從中選擇最優(yōu)的行動方案。在非金融性企業(yè)中，直接投資比重很優(yōu)的行動方案。在非金融性企業(yè)中，直接投資比重很大。大。n 間接投資又稱證券投資，是指把資金投放于金融間接投資又稱證券投資，是指把資金投放于金融性資產，以便獲取股利或者利息收入的投資。例如，性資產，以便獲取股利或者利息收入的投資。例如，購買政府公債、企業(yè)債

25、券和公司間接投資又稱證券投購買政府公債、企業(yè)債券和公司間接投資又稱證券投資，是指把資金投放于金融性資產，以便獲取股利或資，是指把資金投放于金融性資產，以便獲取股利或者利息收入的投資。股票等。證券投資決策只能通過者利息收入的投資。股票等。證券投資決策只能通過證券分析可評價，從證券市場中選擇企業(yè)需要的股票證券分析可評價，從證券市場中選擇企業(yè)需要的股票和債券，并組成投資組合。作為行動方案的投資組合和債券，并組成投資組合。作為行動方案的投資組合不是事先創(chuàng)造的，而是通過證券分析得出的。隨著我不是事先創(chuàng)造的，而是通過證券分析得出的。隨著我國金融市場的完善和多渠道籌資的形成，企業(yè)間接投國金融市場的完善和多渠

26、道籌資的形成，企業(yè)間接投資將越來越廣泛。資將越來越廣泛。（四）按投資的風險程度可分為確定型投資（四）按投資的風險程度可分為確定型投資和風險型投資和風險型投資 確定型投資是指未來情況可以較為準確地預測的投資。確定型投資是指未來情況可以較為準確地預測的投資。由于風險小，未來收益較為確定，因而企業(yè)在進行此類投由于風險小，未來收益較為確定，因而企業(yè)在進行此類投資決策時，可以不考慮風險問題。資決策時，可以不考慮風險問題。 風險型投資是指未來情況不確定，難以準確預測的投風險型投資是指未來情況不確定，難以準確預測的投資。由于風險大，未來收益不確定，企業(yè)在進行此類決策資。由于風險大，未來收益不確定，企業(yè)在進行

27、此類決策時，應充分考慮到投資的風險問題，采用科學的分析方法，時，應充分考慮到投資的風險問題，采用科學的分析方法，以作出正確的投資決策。企業(yè)的大多數(shù)戰(zhàn)略性投資均屬于以作出正確的投資決策。企業(yè)的大多數(shù)戰(zhàn)略性投資均屬于風險投資。風險投資。 （五）按投資方案間是否相關，可分為（五）按投資方案間是否相關，可分為獨立投資和互斥投資獨立投資和互斥投資 獨立投資是指在彼此相互獨立的若干個投資方案或獨立投資是指在彼此相互獨立的若干個投資方案或項目間選擇進行的投資。在這種情況下，項目間不能相項目間選擇進行的投資。在這種情況下，項目間不能相互取代，并且某一投資項目的收益和成本不會因其他項互取代，并且某一投資項目的收

28、益和成本不會因其他項目的采納與否而受到影響。對獨立投資而言，若無資金目的采納與否而受到影響。對獨立投資而言，若無資金總量的限制，只需評價其經濟上是否可行（如內含報酬總量的限制，只需評價其經濟上是否可行（如內含報酬率是否大于基準收益率或資本成本率），便于決定取舍，率是否大于基準收益率或資本成本率），便于決定取舍，項目可全部或部分入選。若一定時期內資金總量不足，項目可全部或部分入選。若一定時期內資金總量不足，則存在何者優(yōu)先安排，何者稍后安排，但不影響各項目則存在何者優(yōu)先安排，何者稍后安排，但不影響各項目的最后采納。的最后采納。 互斥投資又稱為互不相容投資，是各投資項目間有互斥投資又稱為互不相容投資

29、，是各投資項目間有取必有舍，相互排斥，不能同時并存的投資。這類投資取必有舍，相互排斥，不能同時并存的投資。這類投資決策必須將所有投資方案逐個進行分析評價，并加以比決策必須將所有投資方案逐個進行分析評價，并加以比較，才能作出科學的判斷和選擇。對互斥投資項目而言，較，才能作出科學的判斷和選擇。對互斥投資項目而言，即使每個投資項目本身從經濟上評價都可行，也不能同即使每個投資項目本身從經濟上評價都可行，也不能同時入選，而只能取較優(yōu)者。時入選，而只能取較優(yōu)者。（六）按對未來的影響程度可分為戰(zhàn)略性投（六）按對未來的影響程度可分為戰(zhàn)略性投資和戰(zhàn)術性投資資和戰(zhàn)術性投資 戰(zhàn)略性投資是指對企業(yè)全局及未來有重大影響

30、的戰(zhàn)略性投資是指對企業(yè)全局及未來有重大影響的投資。例如，對新產品投資、轉產投資、建立分公司投資。例如，對新產品投資、轉產投資、建立分公司等。等。 戰(zhàn)術性投資是指不影響企業(yè)全局和前途的投資。戰(zhàn)術性投資是指不影響企業(yè)全局和前途的投資。例如，更新設備、改善工作環(huán)境、提高生產效率等的例如，更新設備、改善工作環(huán)境、提高生產效率等的投資。投資。（七）按投資的性質可分為生產性投資和金（七）按投資的性質可分為生產性投資和金融性資產投資融性資產投資1、生產性投資包括以下幾種：與企業(yè)開業(yè)有關的創(chuàng)造性、生產性投資包括以下幾種：與企業(yè)開業(yè)有關的創(chuàng)造性投資，如建造廠房、購置機器設備、采購原材料等；投資，如建造廠房、購置

31、機器設備、采購原材料等；與維持企業(yè)現(xiàn)有經營有關的重置性投資，如更新已老與維持企業(yè)現(xiàn)有經營有關的重置性投資，如更新已老化或損壞的設備進行的投資；與降低企業(yè)成本有關的化或損壞的設備進行的投資；與降低企業(yè)成本有關的重置性投資，如購置高效率設備替代低效率的設備；重置性投資，如購置高效率設備替代低效率的設備；與現(xiàn)有產品和市場有關道德追加性投資；與新產品和與現(xiàn)有產品和市場有關道德追加性投資；與新產品和新市場有關的擴充性投資。新市場有關的擴充性投資。 2、金融性資產投資又稱為證券投資，它包括政府債券、金融性資產投資又稱為證券投資，它包括政府債券、企業(yè)債券、金融債券、股票等投資。企業(yè)債券、金融債券、股票等投資

32、。 另外，投資還可按投資主體分為個人投資、企業(yè)另外，投資還可按投資主體分為個人投資、企業(yè)投資、政府投資和外商投資；也可按投資的效果分為投資、政府投資和外商投資；也可按投資的效果分為有效投資和無效投資等等。有效投資和無效投資等等。三、企業(yè)投資原則三、企業(yè)投資原則 企業(yè)投資的根本目的就是獲得收益，企業(yè)投資的根本目的就是獲得收益，創(chuàng)造企業(yè)價值。企業(yè)能否實現(xiàn)目標，關創(chuàng)造企業(yè)價值。企業(yè)能否實現(xiàn)目標，關鍵在于企業(yè)能否在風云變幻的市場經濟鍵在于企業(yè)能否在風云變幻的市場經濟下，抓住有利的時機，作出合理的投資下，抓住有利的時機，作出合理的投資決策。為此，企業(yè)在投資時必須堅持以決策。為此，企業(yè)在投資時必須堅持以下

33、原則：下原則：（一）認真進行市場調查，及時捕捉投資機會（一）認真進行市場調查，及時捕捉投資機會 捕捉投資機會是企業(yè)投資活動的起點，捕捉投資機會是企業(yè)投資活動的起點，也是企業(yè)投資決策的關鍵。在商品經濟條件也是企業(yè)投資決策的關鍵。在商品經濟條件下，投資機會不是固定不變的，而是不斷變下，投資機會不是固定不變的，而是不斷變化的，它要受到諸多因素的影響，最主要的化的，它要受到諸多因素的影響，最主要的受到市場需求變化的影響。企業(yè)在投資之前，受到市場需求變化的影響。企業(yè)在投資之前，必須認真進行市場調查和市場分析，尋找最必須認真進行市場調查和市場分析，尋找最有利的投資機會。市場是不斷變化的、發(fā)展有利的投資機會

34、。市場是不斷變化的、發(fā)展的，對于市場和投資機會的關系，也應從動的，對于市場和投資機會的關系，也應從動態(tài)的角度加以把握。正是由于市場不斷變化態(tài)的角度加以把握。正是由于市場不斷變化和發(fā)展，才有可能產生一個又一個新的投資和發(fā)展，才有可能產生一個又一個新的投資機會。隨著經濟不斷發(fā)展，人民收入水平不機會。隨著經濟不斷發(fā)展，人民收入水平不斷增加，人們對消費的需求也就發(fā)生很大變斷增加，人們對消費的需求也就發(fā)生很大變化，無數(shù)的投資機會正是在這種變化中產生化，無數(shù)的投資機會正是在這種變化中產生的。的。（二）建立科學的投資決策程序，認真進行投資（二）建立科學的投資決策程序，認真進行投資項目的可行性分析項目的可行性

35、分析 在市場經濟條件下，企業(yè)的投資決策都在市場經濟條件下，企業(yè)的投資決策都會面臨一定的風險。為了保證投資決策的正會面臨一定的風險。為了保證投資決策的正確有效，須按科學的投資決策程序，認真進確有效，須按科學的投資決策程序，認真進行投資項目的可行性分析。投資項目可行性行投資項目的可行性分析。投資項目可行性分析的主要任務是對投資項目技術上的可行分析的主要任務是對投資項目技術上的可行性和經濟上的有效性進行論證，運用各種方性和經濟上的有效性進行論證，運用各種方法計算出有關指標，以便合理確定不同項目法計算出有關指標，以便合理確定不同項目的優(yōu)劣。財務部門是對企業(yè)的資金進行規(guī)劃的優(yōu)劣。財務部門是對企業(yè)的資金進

36、行規(guī)劃和控制的部門，財務人員必須參與投資項目和控制的部門，財務人員必須參與投資項目的可行性分析。的可行性分析。（三）及時足額地籌集資金，保證投資項目的資（三）及時足額地籌集資金，保證投資項目的資金供應金供應 企業(yè)的投資項目，特別是大型投資項目，企業(yè)的投資項目，特別是大型投資項目，建設工期長，所需資金多，一旦開工，就必建設工期長，所需資金多，一旦開工，就必須有足夠的資金供應。否則，就會使工程建須有足夠的資金供應。否則，就會使工程建設中途下馬，出現(xiàn)設中途下馬，出現(xiàn)“半截子工程半截子工程”，造成很，造成很大的損失。因此，在投資項目上馬之前，必大的損失。因此，在投資項目上馬之前，必須科學預測投資所需資

37、金的數(shù)量和時機，采須科學預測投資所需資金的數(shù)量和時機，采用適當?shù)姆椒ǎI措資金，保證投資項目順用適當?shù)姆椒ǎI措資金，保證投資項目順利完成，盡快產生投資收益。利完成，盡快產生投資收益。（四）認真分析風險和收益的關系，適當控制企（四）認真分析風險和收益的關系，適當控制企業(yè)的投資風險業(yè)的投資風險 收益和風險是共存的。一般而言，收益收益和風險是共存的。一般而言，收益越大，風險也越大，收益的增加是以風險的越大，風險也越大，收益的增加是以風險的增大為代價的，而風險的增加將會引起企業(yè)增大為代價的，而風險的增加將會引起企業(yè)價值的下降，不利于財務目標的實現(xiàn)。企業(yè)價值的下降，不利于財務目標的實現(xiàn)。企業(yè)在進行投資

38、時，只有在收益和風險達到最好在進行投資時，只有在收益和風險達到最好的均衡時，才有可能不斷增加企業(yè)價值，實的均衡時，才有可能不斷增加企業(yè)價值，實現(xiàn)財務管理的目標。現(xiàn)財務管理的目標。第二節(jié)第二節(jié) 投資決策的過程投資決策的過程 投資決策的過程是指投資者為達到投資決策的過程是指投資者為達到投資目的而采取的一系列行動。一般地，投資目的而采取的一系列行動。一般地，投資決策過程可分為：調查研究、分析投資決策過程可分為：調查研究、分析預測、決策、事中控制以及事后評價五預測、決策、事中控制以及事后評價五個階段。個階段。一、調查研究一、調查研究 調查研究是投資活動的開始。調查調查研究是投資活動的開始。調查研究的主

39、要內容是對投資環(huán)境的分析、研究的主要內容是對投資環(huán)境的分析、對市場狀況的考察和對技術能力的分析。對市場狀況的考察和對技術能力的分析。（一）投資環(huán)境分析（一）投資環(huán)境分析1、投資環(huán)境分析的意義、投資環(huán)境分析的意義 投資環(huán)境是指影響企業(yè)投資效果的各投資環(huán)境是指影響企業(yè)投資效果的各種外部因素的總和。投資環(huán)境的好壞直種外部因素的總和。投資環(huán)境的好壞直接影響著投資項目的成敗得失。因此，接影響著投資項目的成敗得失。因此，企業(yè)進行投資環(huán)境的分析，對及時、準企業(yè)進行投資環(huán)境的分析，對及時、準確地作出投資決策，提高投資收益具有確地作出投資決策，提高投資收益具有重要的意義。重要的意義。n 第一，通過對投資環(huán)境研究

40、，特別是對環(huán)境因素對不同投第一，通過對投資環(huán)境研究，特別是對環(huán)境因素對不同投資項目的影響的分析，可以保證投資決策的正確性；資項目的影響的分析，可以保證投資決策的正確性；n 第二，進行投資環(huán)境研究，可以使企業(yè)及時了解環(huán)境的變化第二，進行投資環(huán)境研究，可以使企業(yè)及時了解環(huán)境的變化情況，保證投資決策的及時性，當出現(xiàn)有利條件時，及時投資，情況，保證投資決策的及時性，當出現(xiàn)有利條件時，及時投資，獲得好的投資效果，當出現(xiàn)不利條件時，及時采取對策，避免獲得好的投資效果，當出現(xiàn)不利條件時，及時采取對策，避免客觀環(huán)境對投資的不利影響；客觀環(huán)境對投資的不利影響；n 第三，通過對投資環(huán)境在未來可能發(fā)生的變化的研究，

41、可第三，通過對投資環(huán)境在未來可能發(fā)生的變化的研究，可以幫助企業(yè)了解在投資過程中環(huán)境因素是否會發(fā)生變化，發(fā)生以幫助企業(yè)了解在投資過程中環(huán)境因素是否會發(fā)生變化，發(fā)生哪些變化，對投資效果產生什么樣的影響等，進而幫助企業(yè)及哪些變化，對投資效果產生什么樣的影響等，進而幫助企業(yè)及時對投資項目進行調整，并做好應對準備，因而，提高了投資時對投資項目進行調整，并做好應對準備，因而，提高了投資決策的預見性；決策的預見性；n 第四，對投資環(huán)境的調查研究，可以幫助企業(yè)合理地預測第四，對投資環(huán)境的調查研究，可以幫助企業(yè)合理地預測投資可能產生的經濟效益和現(xiàn)金流量，做好未來的財務收支計投資可能產生的經濟效益和現(xiàn)金流量，做好

42、未來的財務收支計劃。劃。2、投資環(huán)境的基本內容、投資環(huán)境的基本內容 投資環(huán)境包括的內容十分廣泛，國投資環(huán)境包括的內容十分廣泛，國內外的政治、經濟、軍事、法律、文化內外的政治、經濟、軍事、法律、文化教育、科學技術等都會對投資有重大影教育、科學技術等都會對投資有重大影響。在分析投資環(huán)境時，應著重考慮以響。在分析投資環(huán)境時，應著重考慮以下幾個方面：下幾個方面：（1）政治環(huán)境是指投資項目所在國家和地區(qū)的政局）政治環(huán)境是指投資項目所在國家和地區(qū)的政局的穩(wěn)定性和政策的一致性。如果投資地區(qū)的政局穩(wěn)定，的穩(wěn)定性和政策的一致性。如果投資地區(qū)的政局穩(wěn)定，政策連貫性強，則有利于企業(yè)進行長期投資和發(fā)展，政策連貫性強，

43、則有利于企業(yè)進行長期投資和發(fā)展，企業(yè)可以從長遠利益出發(fā)考慮進行一些長期投資項目。企業(yè)可以從長遠利益出發(fā)考慮進行一些長期投資項目。相反，如果投資項目所在的地區(qū)政局動蕩，政策多變，相反，如果投資項目所在的地區(qū)政局動蕩，政策多變，則不利于企業(yè)的長遠發(fā)展，企業(yè)應慎重考慮進行長期則不利于企業(yè)的長遠發(fā)展，企業(yè)應慎重考慮進行長期投資，可適當考慮進行一些短、平、快的投資項目，投資，可適當考慮進行一些短、平、快的投資項目，以盡快收回投資為首選投資決策指標。另外，政府對以盡快收回投資為首選投資決策指標。另外，政府對經濟干預程度的強弱，國家發(fā)展計劃對企業(yè)投資方向經濟干預程度的強弱，國家發(fā)展計劃對企業(yè)投資方向的影響程

44、度等，也都是企業(yè)在進行投資決策時所必須的影響程度等，也都是企業(yè)在進行投資決策時所必須考慮的重要的環(huán)境因素?？紤]的重要的環(huán)境因素。（2）經濟環(huán)境主要是指企業(yè)所面臨的）經濟環(huán)境主要是指企業(yè)所面臨的經濟經濟體制體制和和經濟政策。經濟政策。經濟體制經濟體制 在計劃經濟體制下，企業(yè)是政府的附屬物，幾乎在計劃經濟體制下，企業(yè)是政府的附屬物，幾乎沒有自身的沒有自身的 投資行為，因而更談不上什么投資決策。投資行為，因而更談不上什么投資決策。 在較完善的市場經濟體制下，企業(yè)作為市場活動在較完善的市場經濟體制下，企業(yè)作為市場活動的主體之一，可以而且也必須自己進行投資決策。的主體之一，可以而且也必須自己進行投資決策

45、。 企業(yè)要根據市場經濟的規(guī)律來選擇合適企業(yè)要根據市場經濟的規(guī)律來選擇合適的投資項目。在由計劃經濟體制向市場經濟的投資項目。在由計劃經濟體制向市場經濟體制過渡的時期，企業(yè)一方面進行投資決策，體制過渡的時期，企業(yè)一方面進行投資決策，另一方面其市場行為又要受到尚存的計劃經另一方面其市場行為又要受到尚存的計劃經濟體制的制約。因而，企業(yè)既要根據市場經濟體制的制約。因而，企業(yè)既要根據市場經濟規(guī)律的要求選擇投資項目，又必須考慮計濟規(guī)律的要求選擇投資項目，又必須考慮計劃經濟體制的影響，使自身的投資行為更具劃經濟體制的影響，使自身的投資行為更具有現(xiàn)實性。有現(xiàn)實性。經濟政策經濟政策 n經濟政策是指國家為調控宏觀經

46、濟活動經濟政策是指國家為調控宏觀經濟活動而采取的各種方針政策，主要包括：而采取的各種方針政策，主要包括：財稅政策財稅政策價格政策價格政策金融政策金融政策產業(yè)產業(yè)政策政策 財稅政策是政府在財政和稅收方面所制定的各種政財稅政策是政府在財政和稅收方面所制定的各種政策規(guī)定，它們將影響企業(yè)的投資取向、資本結構和財務風策規(guī)定，它們將影響企業(yè)的投資取向、資本結構和財務風險。在計劃經濟體制的統(tǒng)收統(tǒng)支的政策下，資金由國家提險。在計劃經濟體制的統(tǒng)收統(tǒng)支的政策下，資金由國家提供，責任由國家承擔，企業(yè)僅作為國家投資決策的執(zhí)行者，供，責任由國家承擔，企業(yè)僅作為國家投資決策的執(zhí)行者，實際上不承擔任何真正的投資風險。而在以

47、建立市場經濟實際上不承擔任何真正的投資風險。而在以建立市場經濟體制為目標的新的財政政策下，財政不再直接參與企業(yè)財體制為目標的新的財政政策下，財政不再直接參與企業(yè)財務活動，企業(yè)要自籌資金進行投資活動，要負債經營，要務活動，企業(yè)要自籌資金進行投資活動，要負債經營，要對投資結果承擔責任，其投資風險和財務風險都大大增加。對投資結果承擔責任，其投資風險和財務風險都大大增加。因而，企業(yè)就必須在考慮投資風險、投資收益以及自身的因而，企業(yè)就必須在考慮投資風險、投資收益以及自身的負債能力的前提下慎重選擇投資項目。此外，企業(yè)在進行負債能力的前提下慎重選擇投資項目。此外，企業(yè)在進行投資決策時也必須考慮如何利用國家所

48、提供的優(yōu)惠稅收政投資決策時也必須考慮如何利用國家所提供的優(yōu)惠稅收政策。策。 價格政策是指國家在價格制定、價格規(guī)律方面的政價格政策是指國家在價格制定、價格規(guī)律方面的政策規(guī)定等。價格政策對投資項目的主要影響表現(xiàn)在對投資策規(guī)定等。價格政策對投資項目的主要影響表現(xiàn)在對投資現(xiàn)金流量的影響上，投資于價格高的項目，每年回收的現(xiàn)現(xiàn)金流量的影響上，投資于價格高的項目，每年回收的現(xiàn)金流量較大，投資項目的效益就高，回收期較短；相反，金流量較大，投資項目的效益就高，回收期較短；相反，投資于價格低的項目，每年回收的現(xiàn)金流量較小，投資項投資于價格低的項目，每年回收的現(xiàn)金流量較小，投資項目的效益就低。由于政府的價格政策對產

49、品和各種生產要目的效益就低。由于政府的價格政策對產品和各種生產要塞的價格有很重要的影響，因此其對企業(yè)投資方向的選取塞的價格有很重要的影響，因此其對企業(yè)投資方向的選取也就產生了很大的影響。如果政府對價格很少控制，商品也就產生了很大的影響。如果政府對價格很少控制，商品和生產要素的價格主要由市場確定，則企業(yè)主要根據市場和生產要素的價格主要由市場確定，則企業(yè)主要根據市場供求狀況和由此確定的產品價格的走勢來確定自己的投資供求狀況和由此確定的產品價格的走勢來確定自己的投資方向。相反，如果政府對價格控制較嚴，則企業(yè)既要注意方向。相反，如果政府對價格控制較嚴，則企業(yè)既要注意價格政策產生的影響，并據此指導其投資

50、決策。價格政策產生的影響，并據此指導其投資決策。 金融政策是指國家在貨幣發(fā)行、信金融政策是指國家在貨幣發(fā)行、信貸、結算、保險和國際金融等方面的各種貸、結算、保險和國際金融等方面的各種政策。其對投資的影響是多方面的。例如，政策。其對投資的影響是多方面的。例如，貨幣發(fā)行量的多少、信貸政策的寬嚴，直貨幣發(fā)行量的多少、信貸政策的寬嚴，直接影響企業(yè)資金來源的多寡，從而影響投接影響企業(yè)資金來源的多寡，從而影響投資決策。而國際金融政策又直接影響企業(yè)資決策。而國際金融政策又直接影響企業(yè)的對國外投資和對有關出口產品的投資選的對國外投資和對有關出口產品的投資選擇。擇。 產業(yè)政策是指國家鼓勵或限制某些產業(yè)政策是指國

51、家鼓勵或限制某些產業(yè)的發(fā)展而制定和實施的有關政策。國產業(yè)的發(fā)展而制定和實施的有關政策。國家對鼓勵發(fā)展的產業(yè)，在稅收、信貸、價家對鼓勵發(fā)展的產業(yè)，在稅收、信貸、價格等方面都會給予一定的優(yōu)惠，以引導企格等方面都會給予一定的優(yōu)惠，以引導企業(yè)在這一產業(yè)方向的投資。而國家對限制業(yè)在這一產業(yè)方向的投資。而國家對限制發(fā)展的產業(yè)，則會在各方面加以限制。如發(fā)展的產業(yè)，則會在各方面加以限制。如果國家產業(yè)政策穩(wěn)定有效，企業(yè)根據國家果國家產業(yè)政策穩(wěn)定有效，企業(yè)根據國家產業(yè)政策的指導進行投資通常會得到一些產業(yè)政策的指導進行投資通常會得到一些好處，否則可能蒙受損失。好處，否則可能蒙受損失。n （3）法律環(huán)境是指企業(yè)和外部

52、發(fā)生經濟關系時所應）法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經濟關系時所應遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章，主要有公司法、證券遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章，主要有公司法、證券法、合同法、稅法、銀行法、商法、會計制度等。企法、合同法、稅法、銀行法、商法、會計制度等。企業(yè)在進行投資決策要考慮各種法律對投資的資金來源業(yè)在進行投資決策要考慮各種法律對投資的資金來源和投資效益的影響。和投資效益的影響。n （4）社會文化環(huán)境主要指教育程度、文化水平、宗）社會文化環(huán)境主要指教育程度、文化水平、宗教、風俗習慣等，這些因素會對投資產生重大的影響。教、風俗習慣等，這些因素會對投資產生重大的影響。3、投資環(huán)境分析的基本方法、投資環(huán)境分析

53、的基本方法 不同行業(yè)、不同企業(yè)對投資環(huán)境的不同行業(yè)、不同企業(yè)對投資環(huán)境的分析方法各不相同。國際上常用的評價分析方法各不相同。國際上常用的評價投資環(huán)境的方法主要有：投資環(huán)境等級投資環(huán)境的方法主要有：投資環(huán)境等級評分法、國別冷熱比較法、動態(tài)分析法。評分法、國別冷熱比較法、動態(tài)分析法。現(xiàn)結合我國具體情況，介紹我國最常用現(xiàn)結合我國具體情況，介紹我國最常用的幾種方法。的幾種方法。（1）調查判斷法，主要是借助有關專業(yè)人）調查判斷法，主要是借助有關專業(yè)人員的知識技能、實踐經驗和綜合分析能員的知識技能、實踐經驗和綜合分析能力，在調查研究的基礎上，對投資環(huán)境力，在調查研究的基礎上，對投資環(huán)境的優(yōu)劣作出評價，它是

54、一種定性分析方的優(yōu)劣作出評價，它是一種定性分析方法。其步驟：法。其步驟： 調查。通過直接調查或間接調查，搜集有調查。通過直接調查或間接調查，搜集有關信息資料；關信息資料；對調查得到的信息進行加工、整理和匯總；對調查得到的信息進行加工、整理和匯總；根據匯總后的信息，對投資環(huán)境的好壞作根據匯總后的信息，對投資環(huán)境的好壞作出判斷。出判斷。（2）加權評分法，是先對影響投資環(huán)境的一系列因素進行評分，）加權評分法，是先對影響投資環(huán)境的一系列因素進行評分，然后進行加權平均，得出綜合分數(shù)的一種預測方法。其計算公然后進行加權平均，得出綜合分數(shù)的一種預測方法。其計算公式為：式為： 式中，式中，Y投資環(huán)境評分，投資

55、環(huán)境評分，Wi事先擬定的第事先擬定的第i種因素的權種因素的權數(shù)，數(shù)，Xi第第i種因素的評分。種因素的評分。 在采用加權評分法預測時，分數(shù)在在采用加權評分法預測時，分數(shù)在80分以上，說明投資環(huán)境分以上，說明投資環(huán)境良好；分數(shù)在良好；分數(shù)在60分分80分，說明投資環(huán)境一般；分數(shù)在分，說明投資環(huán)境一般；分數(shù)在60分以分以下時，說明投資環(huán)境差。下時，說明投資環(huán)境差。 （3）匯總評分法，是先根據各因素的重要程度確定其最高分和最）匯總評分法，是先根據各因素的重要程度確定其最高分和最低分，然后按每個因素的具體情況進行評分，最后把各因素的低分，然后按每個因素的具體情況進行評分，最后把各因素的分數(shù)匯總，作為對投

56、資環(huán)境的總體評價分數(shù)?？偡衷礁?，表示分數(shù)匯總，作為對投資環(huán)境的總體評價分數(shù)?？偡衷礁?，表示投資環(huán)境越好，反之則表示投資環(huán)境越差。投資環(huán)境越好，反之則表示投資環(huán)境越差。n1iiiXWY （二）市場狀況的考察（二）市場狀況的考察 企業(yè)在進行投資決策之前必須對投資項目的市場企業(yè)在進行投資決策之前必須對投資項目的市場狀況做深入細致的考察。一方面要了解市場的需求狀狀況做深入細致的考察。一方面要了解市場的需求狀況，包括消費者和客戶對產品的偏好，市場需求總量況，包括消費者和客戶對產品的偏好，市場需求總量的大小，市場的細分化狀況等等；另一方面要了解市的大小，市場的細分化狀況等等；另一方面要了解市場的供給狀況，

57、包括市場現(xiàn)有的供給能力，現(xiàn)有廠家場的供給狀況，包括市場現(xiàn)有的供給能力，現(xiàn)有廠家的潛在供給能力，可能會進入市場的企業(yè)的供給能力的潛在供給能力，可能會進入市場的企業(yè)的供給能力以及進口產品的供給能力等。只有對市場狀況有了清以及進口產品的供給能力等。只有對市場狀況有了清楚的了解，才能準確地估計擬定中的投資項目的市場楚的了解，才能準確地估計擬定中的投資項目的市場潛力和盈利能力，做出正確的投資決策。潛力和盈利能力，做出正確的投資決策。（三）技術能力分析（三）技術能力分析 技術能力分析就是考察擬議中的投資項技術能力分析就是考察擬議中的投資項目在技術上的可行性和實用性。企業(yè)要對投目在技術上的可行性和實用性。企

58、業(yè)要對投資項目所采用的不同技術進行分析研究，既資項目所采用的不同技術進行分析研究，既要避免采用已明顯落伍的技術；也要注意量要避免采用已明顯落伍的技術；也要注意量力而行，不要不顧實際可能，一味追求最先力而行，不要不顧實際可能，一味追求最先進的技術，造成人力和財力的浪費。進的技術，造成人力和財力的浪費。二、分析預測二、分析預測 在調查研究的基礎上，企業(yè)要對調查所得到的大量在調查研究的基礎上，企業(yè)要對調查所得到的大量數(shù)據資料進行加工整理，去粗取精，去偽存真，要對未數(shù)據資料進行加工整理，去粗取精，去偽存真，要對未來的各種情況做出假設，制定出各種投資方案，并對它來的各種情況做出假設，制定出各種投資方案，

59、并對它們做出必要的分析，這就是分析預測階段要完成的任務。們做出必要的分析，這就是分析預測階段要完成的任務。分析預測階段的主要工作包括：一是對未來產品的生產分析預測階段的主要工作包括：一是對未來產品的生產要素的市場狀況和價格水平進行預測，為投資的收益和要素的市場狀況和價格水平進行預測，為投資的收益和費用分析打下基礎，這項工作是市場預測學所要討論的費用分析打下基礎，這項工作是市場預測學所要討論的問題，本書將不做討論；二是對投資的資金需求量進行問題，本書將不做討論；二是對投資的資金需求量進行預測，估計投資額的大小；三是對投資的經濟效益進行預測，估計投資額的大??；三是對投資的經濟效益進行分析評估，為下

60、一步的選擇決策提供必要的經濟指標，分析評估，為下一步的選擇決策提供必要的經濟指標，這項工作是投資決策指標的問題，將在后面做詳細討論。這項工作是投資決策指標的問題，將在后面做詳細討論。這里，僅就投資額預測的問題做一個簡單的討論。這里，僅就投資額預測的問題做一個簡單的討論。 投資額是指一定時期（如一年）內企業(yè)投資額是指一定時期（如一年）內企業(yè)對內投資和對外投資的總的數(shù)額。投資額預對內投資和對外投資的總的數(shù)額。投資額預測一般分為測一般分為內部投資額預測內部投資額預測和和外部投資額預外部投資額預測測。（一）內部投資額預測（一）內部投資額預測1、內部投資額預測的構成企業(yè)投資項目的投資額主要是、內部投資額