談貨幣政策的目標選擇

1、第二節(jié)貨幣政策的目標選擇第二節(jié)貨幣政策的目標選擇 貨幣政策目標是由最終目標、中介目標和操作指標三個層次有機組成的目標體系。 中央銀行中央銀行政策工具政策工具公開市場操作再貼現(xiàn)率法定存款準備金率其他工具操作指標準備金基礎貨幣其他指標中介指標貨幣供應量利率其他指標最終目標幣值穩(wěn)定經(jīng)濟增長充分就業(yè)國際收支平衡金融穩(wěn)定（一）貨幣政策最終目標 是指貨幣政策的制定者所期望達到的、貨幣政策的最終實施結(jié)果，是中央銀行制定和執(zhí)行貨幣政策的依據(jù)。 （二）貨幣政策中介目標 貨幣政策中介目標（又稱：貨幣政策中介指標、中間變量等），是介于貨幣政策工具變量（操作目標）和貨幣政策目標變量的（最終目標）之間的變量指標。 二、

2、貨幣政策最終目標之間的矛盾二、貨幣政策最終目標之間的矛盾 （一）穩(wěn)定物價與充分就業(yè)的矛盾 根據(jù)菲利浦斯曲線可知，失業(yè)率與物價上漲率成反函數(shù)關(guān)系。（二）穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長的矛盾 超前增長的貨幣量會打破原有貨幣同商品之間的平衡關(guān)系，使社會需求大于總供給，從而導致物價的上漲。而如果通貨膨脹率過高，又會導致若干經(jīng)濟及社會問題，最終迫使政府采取反通貨膨脹政策，緊縮銀根，這樣一來，又會降低經(jīng)濟增長率。 （三）經(jīng)濟增長與平衡國際收支之間的矛盾 若本國物價穩(wěn)定，但是如果其它有關(guān)國家出現(xiàn)了通貨膨脹現(xiàn)象，則會促進本國輸出的增加，輸入的減少，國際收支會發(fā)生大量順差，從而影響本國的國際收支平衡。若本國出現(xiàn)通貨膨脹，其

3、它國家物價穩(wěn)定，則會刺激輸入的增加，輸出的減少，造成國際收支惡化。 （四）穩(wěn)定物價與平衡國際收支之間的矛盾 一國的經(jīng)濟發(fā)展，可以促使出口增加，擴大順差。但如果一國的國民所得增加，消費和投資增加，會要求相應增加進口，則有可能導致逆差增加。 三、貨幣政策目標的使用三、貨幣政策目標的使用（以美國為例）（以美國為例） 四、目標的選擇四、目標的選擇 （一）選擇中間目標的標準 聯(lián)儲使用目標的戰(zhàn)略背后所依據(jù)的基本道理，導出選擇中間目標的三個標準：必須是可以計量的，必須是聯(lián)儲可以控制的，必須對政策目的具有可預測的影響。 對中間目標變量迅速和精確的測量是必要的，因為只有在政策“偏離軌道”時它能比政策目的更快地發(fā)出信號才是有用的。 2 2、可控性、可控性 如果一個變量變作為一個有用的目標起作用的話，聯(lián)儲必須能有效地控制這個變量。 3、可預測的對政策目的的影響 一個變量作為中間目標是否有用必須具有的最重要特點是：具有可以預料的對政策目的影響力。 (二）選擇操作目標的標準 由于在可計量性和可控性的基礎上似乎沒有很多理由能夠說明選擇利率要優(yōu)于選擇儲備總量，所以最佳操作目標的選擇取決于中間目標(操作目標的政策目的)的選擇。 第三節(jié)我國貨幣政策目標第三節(jié)我國貨幣