公司理財案例：XYZ公司財務(wù)報表分析案例

1、XYZ公司報表分析你是ABC公司的財務(wù)總監(jiān)，XYZ公司是公司同行業(yè)的競爭對手，具有20年以上的經(jīng)營歷史。以下是 XYZ公司近3年損益表和資產(chǎn)負債表匯總數(shù)據(jù)。請你向公司董事會準備一 份報告，分析XYZ公司的業(yè)績狀況，提出一些需要進一步關(guān)注的問題，包括需要搜集的額 外信息，使你能夠完成對 XYZ公司業(yè)績的全面評估。表一、XYZ公司損益表數(shù)據(jù)（單位：百萬元）項目200320042005銷售額840981913銷售成本554645590銷售毛利:286336323銷售、管理費用186214219息、稅前利潤100122104利息費用61519稅前利潤9410785所得稅費用455245凈利潤49554

2、0股利分配242424項目200320042005資產(chǎn)流動資產(chǎn)：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物 應(yīng)收賬款存貨非流動資產(chǎn)：有形資產(chǎn)無形資產(chǎn)521052373941763621258141303502206402465216029450621648264資產(chǎn)合計606748770負債流動負債：應(yīng)付賬款 短期借款非流動負債： 長期借款 負債合計：5380133742077510518013831875111186138324所有者權(quán)益股本留存收益 所有者權(quán)益合計：100299399100330430100346446負債和所有者權(quán)益合計606748770XYZ公司財務(wù)報表分析報告公司董事會：根據(jù)獲得的財務(wù)報表數(shù)據(jù)

3、，我對XYZ公司近三年的財務(wù)狀況進行初步分析。報告中列舉了幾個需要進一步分析的反面，以及所需的詳細資料。 報告附件列示了作為報告一部分的比率數(shù)據(jù)。1盈利能力分析毛利率雖然在2005年上升了約1%,總體上是穩(wěn)定的。2004年運用資本報酬率微幅上 升到21.5%, 2005年卻猛然降至17.8%。盡管銷售毛利率有所提高，2005年銷售凈利率同樣出現(xiàn)大幅下降，表明他們可能沒有很好控制經(jīng)營費用，使其出現(xiàn)較大增長。 公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，可能說明公司業(yè)務(wù)量在減少。2. 業(yè)務(wù)量的變化2004年銷售額增長了 17%，而2005年下降了 7%。導(dǎo)致這種變化的原因還不清楚，可 能是由于一次性事件造成的，或者是公

4、司產(chǎn)品品種構(gòu)成發(fā)生變化。不管什么原因，看起來他們通過給客戶放寬信用政策的措施（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由 46天增長到64天）并沒能阻止銷售滑坡。3. 營運資金管理（和應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率有關(guān)）雖然速動比率只是略微降低，流動比率和速動比率均顯示公司營運資金狀況的不利變 化。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨占用天數(shù)都有所增長，表示公司在這方面占用資金增加，其中部分來源于延長應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款天數(shù)獲得的資金。4資本結(jié)構(gòu)公司2004年新增6千4百萬長期貸款，使公司的資本杠桿比率增長。 權(quán)益比率從18.5% 上升到32%，不過這個比率看起來也不高。利息費用從2003年的6百萬上升到2005年的1千9百萬，2004年是

5、1千5百萬，表明貸款利率可能是浮動的或者04年并未全部使用這部分貸款。新增的長期貸款似乎是用來購置固定資產(chǎn)和補充流動資金。以下是需要進一步調(diào)查的問題。1. 長期貸款報表中沒有透露公司為什么要使用這筆貸款，用于什么項目。其它有用的信息包括貸 款利率、提供的抵押品情況和還款期限。2. 銷售的變動銷售額的變動十分奇怪，需要進一步調(diào)查才能得出結(jié)論。可能的影響因素包括定價政 策的改變、產(chǎn)品組合變化、市場份額變化，或者其它影響銷售的一次性事件。3進一步細化分析的項目財務(wù)報表提供的信息經(jīng)過進一步細化分析將會更有價值，比如以內(nèi)部管理會計報告形 式整理信息，常見的詳細分析報告有：1) 企業(yè)分產(chǎn)品、市場、地域銷售

6、狀況；2) 把銷售成本分解為材料消耗、勞動力成本、固定費用；3) 存貨以原材料、半成品、產(chǎn)成品分類；4) 費用項目的詳細分解。4會計政策 會計政策的選擇對部分項目可能會產(chǎn)生重大影響。比如了解關(guān)于無形資產(chǎn)的會計政策、 無形資產(chǎn)構(gòu)成、年度之間會計政策的變化信息對分析財務(wù)報表是非常有用的。5股利政策 公司執(zhí)行固定股利金額的分配政策。 盡管金額沒有增加， 然而在此期間公司可以采取減 少股利分配的方式來減少長期負債。 調(diào)查公司近三年的股價走勢和股息保障倍數(shù)也許可以得 到更多的啟示。相關(guān)比率計算2003286/84020042005銷售毛利率=34.0%100/47334.3%35.4%運用資本報酬率( ROCE )=21.1%100/84021.5%17.8%銷售利潤率=11.9%840/60612.4%11.4%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1.474/(74+399)1.31.2資本杠桿系數(shù) (GEARING RATIO)=15.6%74/39924.3%23.6%負債權(quán)益比率(產(chǎn)權(quán)比率)=18.5