國際金融思考題及答案

1、國際金融思考題及答案全校性任選課國際金融思考題1、什么是外匯？外匯是如何標價的？ 外匯：指以外幣表示的、 可用于進行國際結算的 支付手段。外匯的標價： 直接標價法， 以一單位外幣為基 礎，用一定數(shù)量的本幣表示的外幣的價格； 間接 標價法， 以一個單位的本幣為基礎， 用一定數(shù)量 的的外幣表示的本幣的價格。2、什么是國際收支？它的組成內容有哪些？ 國際收支是對一國在一定時期內（通常為 1 年、 1 季或 1 月）本國居民與外國居民之間發(fā)生的全 部經濟交易的系統(tǒng)的貨幣記錄 （通常以本幣作為 記帳貨幣）。組成內容：（1）經常帳戶包括貨物和服務貿 易、資本收益和單邊轉移三個具體組成項目。（2）資本帳戶（

2、 3）金融項目（）錯誤和遺 漏凈額（）儲備及有關資產3、調節(jié)國際收支的方法有哪些？并加以簡要評 論。（一）財政政策 從宏觀上來說， 財政政策包括兩個方面， 一個是財政收入政策，主要是稅收與補貼；另一個是財 政支出政策。這兩個方面都可以用來調節(jié)國際收 支。1) .稅收與補貼稅收與補貼政策主要包括出口退稅、出口免稅、 對出口企業(yè)或者進口替代企業(yè)實行稅收優(yōu)惠或 者稅收減免以及進口加稅等。這些政策的主要目 的是為了改善本國產品的出口條件，刺激出口, 減少進口。2) .支出政策財政支出政策是通過影響社會總需求來影響國 際收支的。(二) 貨幣政策 貨幣政策的中心是利率與匯率。調節(jié)國際收支的 貨幣政策主要有

3、改變準備金比率、貼現(xiàn)政策、公 開市場業(yè)務以及調整匯率等措施O1).改變準備金比率的政策準備金比率的高低決定了商業(yè)銀行等金融機構 的最高貸款規(guī)模，從而決定了全社會的信用規(guī)模 與貨幣供應量，并最終影響社會總需求和國際收 支。2)貼現(xiàn)政策通過調整再貼現(xiàn)率可以影響整個金融市場的利 率水平，進而影響國內的社會總需求和資本的流 出入規(guī)模，達到改善國際收支狀況的目標。3）公開市場業(yè)務 即央行通過在公開市場上進行外匯的買賣來影 響本國貨幣的匯率， 從而達到引導國際收支的目 的。4）調整匯率 匯率是一個重要的宏觀經濟杠桿， 也可被運用來 調節(jié)國際收支。 當國際收支出現(xiàn)逆差時， 可以對 本幣實行貶值， 以改善國際

4、收支； 當國際收支出 現(xiàn)順差時， 可以對本幣實行升值， 以減少和消除 國際收支順差。（三）直接管制 在國際收支出現(xiàn)不平衡時， 也可以采用直接管制 的辦法加以扭轉。 直接管制的辦法主要有外匯管 制和貿易管制。4、什么是調節(jié)國際收支的彈性分析法？ 國際收支是用貨幣表示的， 進出口數(shù)量的變 化能否剛好產生所需要的貨幣收入和支出的變 化，以滿足實現(xiàn)國際收支平衡的要求， 取決于進 出口商品需求的價格彈性。 在這個意義上， 我們 把分析匯率變化調節(jié)國際收支的方法， 稱為彈性 分析法。5、什么是 J 曲線效應？為甚么會產生 J 曲線效 應？：現(xiàn)實中，本幣的貶值并不能立即帶來一國國際 收支的改善，相反，在貶值

5、的初期，還會引起該 國國際收支狀況的進一步惡化， 只有經過一段時 期之后，本幣的貶值才會發(fā)生改善一國國際收支 的作用。 亦即本幣貶值之后， 匯率對貿易量的調 整存在著一個時間上的滯后， 這就是貨幣貶值的 時滯效應，也稱為 “J曲線效應 ”。J 曲線效應的成因可以這樣來解釋：由于本幣貶 值（匯率上升） 對貿易量的調整存在如下幾個方 面的時滯： 貨幣貶值后， 本國出口商品的新價 格的信息還不能立即為需求方所了解， 即存在認 識上的時滯；本幣貶值、匯率上升后，供求雙 方都需要一定的時間來判斷價格變化的重要性，即存在決策上的時滯； 供給方國內對商品和勞 務的供應量調整需要一定的時間， 因而不能馬上 增

6、加生產，即存在生產上的時滯； 匯率變動后， 供求雙方都有一個按先進先出法處理存貨的問 題，即存在替代時滯； 出口國將商品運往進口 國也需要一定的時間， 即存在交貨時滯。 這些時 滯的存在， 使得在本幣貶值的初期 （大約 6 個月 左右），在經常項目收支改善之前，先會有一個 惡化的過程，這就形成了 J 曲線效應。6、試分析物價 - 鑄幣流動機制調節(jié)國際收支的 過程。在金鑄幣本位制下，各國的貨幣數(shù)量與黃金儲 備之間存在嚴格的關系，各國貨幣之間的比價 （匯率） 完全由各國貨幣的含金量之比決定， 匯 率變動的幅度被嚴格限制在黃金輸出和輸入點 （由金鑄幣平價±黃金輸送的運費和保險費決 定，黃金

7、輸送成本 =黃金輸送的運費和保險費， 大約相當于金鑄幣平價的 0.6% 左右）的狹小范 圍內，一旦逆差國的貨幣貶值超過了黃金輸出 點，逆差國就要以黃金的輸出結算其貿易逆差； 一旦順差國的貨幣升值超過了黃金輸入點， 順差 國就要求以黃金的輸入結算其貿易順差。這樣， 順差國因黃金的輸入而導致國內貨幣供應量增 加，逆差國則因黃金的輸出而導致國內貨幣供應 量減少。 如果貨幣數(shù)量論成立， 則貨幣的增減變 動直接引起國內價格的上升和下降。 在匯率固定 不變的條件下， 國內價格的升降就直接表現(xiàn)為外 幣價格的升降。從而改變了國內外商品的比價， 逆差國因黃金流出、 貨幣供應量減少、 價格下降 而使出口增加、進口

8、減少，導致逆差消除；順差 國則因黃金流入、 貨幣供應量增加、 價格上升而使出口減少、進口增加，導致順差消除國際收支 順差（逆差）7、如果倫敦外匯市場 1 英鎊 =1.46 美圓，法蘭克 福市場 1 英鎊 =1.20 歐元，紐約外匯市場 1 美圓 =0.86 歐元。問：（1）這三個匯率那些（個）是 直接標價匯率， 那些（個）是間接標價匯率？ （2） 這三地是否存在套匯的可能性？如果存在， 當你 擁有 1000 萬英鎊資金時，應如何套匯，能獲利 多少？解答 :（1）1 美圓=0.86 歐元是直接標價匯率 .1 英鎊=1.46 美圓 ,1 英鎊=1.20 歐元是間接匯率（2） 存在 .由 1 英鎊

9、=1.46 美圓1 美圓 =0.86 歐元得 1 英鎊歐元 可以現(xiàn)在在紐約市場上買入歐元賣出英磅 , 于是 就獲得了 1256 萬歐元 , 然后在法蘭克福市場上 賣出歐元買入英鎊 , 可獲得 1256/1.2=1046.7 萬 英鎊.1046.7-1000=46.7 萬英鎊 , 即獲利 46.7 萬英 鎊.8、什么是蒙代爾分配法則？ 恰當?shù)氖褂秘斦吲c貨幣政策可以同時實現(xiàn) 國民經濟的內部平衡與外部平衡， 貨幣政策應該 用于外部平衡，財政政策應該用于內部平衡。9、為什么在控制國際收支上貨幣政策比財政政 策更有效？ 如果假定貨幣政策和財政政策對影響總需求， 從 而對影響國民收入具有同樣的效果，

10、則它們對國 際收支的影響是不同的， 相比之下， 貨幣政策對 國際收支的影響， 比財政政策對國際收支的影響 要大一些。因為貨幣政策不僅通過影響總收入變 化從而影響進口變化， 對經常帳戶產生影響， 而 且還通過利率的變化影響國際資本流動， 從而對 資本帳戶產生影響， 但財政政策除了通過影響總 收入從而對經常帳戶產生與貨幣政策同樣的效 果以外，并不能對資本帳戶產生影響。 由此可見， 政策工具與政策目標的正確配對應該是： 財政政策內部平衡；貨幣政策 外部平衡。10、國際儲備的作用有那些？ 國際儲備的作用是進口支付； 調節(jié)國際收支和穩(wěn) 定本幣匯率 第一，彌補國際收支逆差，維持對外支付能力； 第二，充當干

11、預資產，調節(jié)本國貨幣匯率； 第三， 信用保證11、固定匯率制和浮動匯率制各有何優(yōu)劣？ 固定匯率制的主要優(yōu)點是匯率穩(wěn)定， 從而能穩(wěn)定 國際交易的價格預期， 有利于國際貿易、 國際投 資等的發(fā)展和世界經濟的發(fā)展。 而其缺點是， 當 一國國際收支惡化時， 加上國際游資的沖擊， 會 引起一國黃金、 外匯儲備的流失甚至枯竭。 而一 國貨幣的法定貶值， 尤其是作為國際儲備貨幣的 美元法定貶值， 會導致各國美元儲備的貶值， 以 及國際匯率制度的動蕩和混亂， 不利于國際貿易 和投資的開展。浮動匯率制的主要優(yōu)點是使各國能獨立地實施 貨幣政策、 財政政策和匯率政策， 促進國內經濟穩(wěn)定發(fā)展，減少國外經濟波動對國內經

12、濟的沖擊 以及國際游資的沖擊，防止外匯儲備的大量流 失。其缺點是匯率波動頻繁，波動幅度大，不利 于國際貿易和投資中形成穩(wěn)定的價格預期， 助長 投機，容易引起銀行危機和金融危機。12、什么是國際儲備？決定一國國際儲備水平 的方法有哪些？ 國際儲備是指各國政府為了彌補國際收支赤字， 保持匯率穩(wěn)定， 以及應付其他緊急支付的需要而 持有的國際間普遍接受的所有流動資產的總稱（1）定性分析法，也叫質量分析法。 定性分析法的基本思路是： 國際儲備的短缺或過 剩會直接影響到某些關鍵的經濟變量和政策傾 向，因此，考察這些經濟變量和政策傾向的變動， 就可以判斷儲備水平是否適度。（2）定量分析法，主要包括比例分析法

13、、成本 收益分析法。13、根據(jù)你所學的國際經濟學知識， 分析人民幣 升值問題？·積極影響·1、有利于中國進口2、原材料進口依賴型廠商成本下降3、國內企業(yè)對外投資能力增強4、在華外商投資企業(yè)盈利增加5、有利于人才出國學習和培訓6、外債還本付息壓力減輕7、中國資產出賣更合算8、中國 GDP 國際地位提高9、增加國家稅收收入10、中國百姓國際購買力增強 ·負面影響·1、人民幣在資本帳戶下是不能自由兌換的，也 就是說決定匯率的機制不是市場， 改變沒有意義2、人民幣升值會給中國的通貨緊縮帶來更大的 壓力3、人民幣匯率升值將導致對外資吸引力的下降， 減少外商對中國的

14、直接投資4、給中國的外貿出口造成極大的傷害5、人民幣匯率升值會降低中國企業(yè)的利潤率， 增大就業(yè)壓力6、財政赤字將由于人民幣匯率升值而增加，同 時影響貨幣政策穩(wěn)定14、（1）什么是套匯？試舉例說明三點套匯的操 作過程。（2）如果一個外國貨幣中心的年利率比本國高 4 個百分點，而這種外幣的遠期貼水率為每年 2。一個套利者拋補套利，購買外國國庫券（ 6 個月期）。他能獲利多少？答：（）套匯是指利用同一時刻不同外匯市場 上的匯率差異，在這些不同外匯市場上轉移資 金，以賺取匯率差價的行為。例如，如果在香港外匯市場， 100 港元兌換 106.07元人民幣，在紐約外匯市場， 100 美元兌 換 780.0

15、0港元，而在上海外匯交易中心， 100 美 元兌換 827.80 元人民幣，則這三地存在套匯的 可能性。你可以用 100 美元在上海外匯交易中心 換成 827.80 元人民幣，再在香港外匯市場換成 港元，最后到紐約外匯市場換成美元。這樣，套 匯者每 100 美元就可以賺取套匯利潤 0.055 美 元。（2）15、什么是 Marshall Lerner Condition ？請予 以推導。 當出口商品的匯率彈性與進口商品的匯率彈性 之和大于 1 時，匯率上升(本幣貶值)有利于改 善一國的國際收支。這就是馬歇爾 勒納條件 ( Marshall Lerner Condition )。推導：國際收支等

16、于貿易收支： B=PxX-rPmM (1)需要匯率變化能平衡國際收支 dB/dr=d(PxX)/dr-d(rPmM)/dr=PxdX/dr-PmM-r PmdM/dr>0(2)初值條件(假設平衡) PxX=rPmM(3) 假設： x=(dX/X)/(dr/r);-(dMm/M= )/(dr/r)所以： x+ m>116、試分析固定匯率和資本充分流動條件下擴 張性貨幣政策和擴張性財政政策的效果。 (要求 結合圖形進行分析)(b ) 擴張性貨幣政策如圖2-1所示， E 點是初始的內外均衡點，擴張 的貨幣政策使 LM 曲線右移至 LM'，與 IS 曲線 相交于 E'點，國

17、民收入增加，利率水平降低， 從而經常賬戶出現(xiàn)逆差， 資本和金融賬戶由于資 本凈外流也出現(xiàn)逆差， 存在本幣貶值壓力。 中央 銀行為維持匯率穩(wěn)定， 必須運用外匯儲備購回本 幣，導致貨幣存量減少。最終，國民收入和利率 回到初始水平。固定匯率制下，基礎貨幣的數(shù)量始終沒有改變，改變的只是中央銀行的資產結構，貨幣政策的變動對 于改善國民收入無能為力。17、試分析無國外反響時國際收支與自主出口 增長之間的關系。國際收支順差 ,說明國際市場順差國貨幣需求量 大于供應量 ,順差國幣值上升 ,外國購買順差國商 品需要更多的外幣來兌換順差國貨幣 ,使順差國 企業(yè)商品出口困難 .順差國貨幣升值 ,順差國企業(yè) 獲得同樣

18、的外匯兌換的本幣減少 ,企業(yè)利潤率下 降 ,影響企業(yè)出口 .國際收支順差 ,會使自主性出 口減少.18、在浮動匯率制下， 分別分析資本完全流動和 資本非完全流動時擴張性財政政策的效果。 （要 求結合圖形進行分析） 在資本完全流動的條件下， 固定匯率制下貨幣政 策將完全失效， 浮動匯率制下則財政政策完全失 效。我們考慮圖 184。在圖 184 的上半部分，在 Y i 平面上，我們考慮當匯率處于均衡水平時 的 IS 、LM 和 BP 曲線。在完全資本流動的條件 下， BP 曲線為一條水平線，三條曲線相交于一 點E。在圖 184的下半部分，在 Yr 平面上， 我們考慮對應于利率的 IS 和 BP 曲

19、線，其交點 決定均衡的國民收入 YE 和均衡的匯率。 現(xiàn)在我 們假定實行擴張性的貨幣政策， 貨幣供應量的增 加使圖 184 上半部分中的 LM 曲線向右下方移 動到位置，過量的貨幣供給使國內利率產生下降 的壓力。 當國內利率傾向于低于時， 資本發(fā)生外 流，造成國際收支逆差， 從而引起圖 18 4 下半 部分中的 BP 曲線向移動，與 IS 曲線交于點，匯率上升為（本幣貶值） 。匯率的上升又引起圖 的上半部分中 IS 曲線向右上方移動到位置，直 至，與 BP 相交于同一點，經濟系統(tǒng)恢復均衡。 此時均衡的國民收入， 均衡的匯率， 均衡利率仍 為。由此可見，在浮動匯率制下，貨幣政策具有 調節(jié)國民收入

20、的作用， 這與固定匯率制下的結論 完全相反。IS ISISBPBPISY完全資本流動條件下貨幣Y政E 策Y 的效果同樣，我們可以運用圖 185 說明財政政策在浮 動匯率制和資本充分流動條件下的作用。在圖 185 的上半部分，當匯率為時，在 Y i 平面 上， IS、LM 和 BP 曲線相交于一點 E，決定均 衡的國民收入 YE ，而利率則由國外利率給定。 在圖的下半部分，當時，在 Yr 平面上， IS 與 BP 相交于 E 點，決定均衡的國民收入 YE 和匯 率。現(xiàn)在假定實行擴張性財政政策， 則圖的上半 部分和下半部分中 IS 曲線向位置移動，國民收 入的增加使得貨幣需求增加，在貨幣供給不變 時，產生使利率上升的壓力，國內利率超過，引 起資本流入和國際