第八章財務分析

1、 一、財務分析概述一、財務分析概述 二、基本財務報表二、基本財務報表 三、財務分析的主體和目的三、財務分析的主體和目的 四、財務分析的目標四、財務分析的目標 五、財務分析框架五、財務分析框架 六、財務比率與應用六、財務比率與應用 1、明確財務分析的目的、明確財務分析的目的2、確定財務分析的范圍、確定財務分析的范圍3、收集有關(guān)分析資料、收集有關(guān)分析資料4、選擇分析方法、選擇分析方法5、得出分析結(jié)論、得出分析結(jié)論財務分析可以分為兩類：定性分析和定量分析。財務分析可以分為兩類：定性分析和定量分析。會計報表分析主要是定量分析的方法，會計報表附注會計報表分析主要是定量分析的方法，會計報表附注的分析側(cè)重于

2、定性分析。的分析側(cè)重于定性分析。（一）定量分析法（一）定量分析法 定量分析法主要有比率分析法、比較分析法和因素定量分析法主要有比率分析法、比較分析法和因素分析法，下面分別介紹：分析法，下面分別介紹：1、比率分析法、比率分析法 比率分析法是利用會計報表中兩項相關(guān)數(shù)值的比率來反映和比率分析法是利用會計報表中兩項相關(guān)數(shù)值的比率來反映和揭示企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。（相對數(shù)形揭示企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。（相對數(shù)形式）式） 實例實例1 某一企業(yè)的平均總資產(chǎn)為某一企業(yè)的平均總資產(chǎn)為100萬元，凈利潤為萬元，凈利潤為40萬元。萬元。思考思考這兩個項目之比能說明什么問題這兩個項目之比

3、能說明什么問題?回答回答總資產(chǎn)是企業(yè)的資金占用，是企業(yè)的投入；凈利是企業(yè)總資產(chǎn)是企業(yè)的資金占用，是企業(yè)的投入；凈利是企業(yè)經(jīng)營回報，是產(chǎn)出。兩者之比稱為經(jīng)營回報，是產(chǎn)出。兩者之比稱為資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率，反映了每一，反映了每一元的投入所產(chǎn)出的凈利潤是多少。元的投入所產(chǎn)出的凈利潤是多少。 根據(jù)分析的不同內(nèi)容和要求，比率分析法主要分為根據(jù)分析的不同內(nèi)容和要求，比率分析法主要分為相關(guān)比率相關(guān)比率分析和分析和構(gòu)成比率構(gòu)成比率分析兩種分析兩種 2、比較分析法、比較分析法比較分析法是通過比較不同的數(shù)據(jù)從而發(fā)現(xiàn)規(guī)律性的東西或比較分析法是通過比較不同的數(shù)據(jù)從而發(fā)現(xiàn)規(guī)律性的東西或找出差別。用于比較的可以是找出差別

4、。用于比較的可以是絕對額絕對額，也可以是，也可以是相對額相對額。比。比較分析的具體方法主要如下：較分析的具體方法主要如下： (1)按比較的對象分類（和誰比）按比較的對象分類（和誰比）1）趨勢分析（與本企業(yè)歷史比）（縱向分析）趨勢分析（與本企業(yè)歷史比）（縱向分析）2）橫向分析（與同類企業(yè)比）橫向分析（與同類企業(yè)比）3）差異分析（與計劃預算比）差異分析（與計劃預算比） 實例實例2 某企業(yè)簡易比較利潤表如表所示：某企業(yè)簡易比較利潤表如表所示：項目項目第一年第一年第二年第二年第三年第三年主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入100001500020000減：主營業(yè)務成本減：主營業(yè)務成本5000700019000主營

5、業(yè)業(yè)務利潤主營業(yè)業(yè)務利潤500080001000思考思考通過該企業(yè)連續(xù)三年的比較利潤表，可以看出什么問題通過該企業(yè)連續(xù)三年的比較利潤表，可以看出什么問題呢呢?回答回答從表中可以看出：該企業(yè)主營業(yè)務收入穩(wěn)定增長，但主從表中可以看出：該企業(yè)主營業(yè)務收入穩(wěn)定增長，但主營業(yè)務成本在第三年出現(xiàn)了過多的上漲，導致主營業(yè)務利潤營業(yè)務成本在第三年出現(xiàn)了過多的上漲，導致主營業(yè)務利潤大幅度下降。說明該企業(yè)凈利潤波動很大，進而可以通過對大幅度下降。說明該企業(yè)凈利潤波動很大，進而可以通過對主營業(yè)務成本的專門分析找出主營業(yè)務成本上漲的原因，提主營業(yè)務成本的專門分析找出主營業(yè)務成本上漲的原因，提出解決問題的方案。出解決問

6、題的方案。 實例實例2 某企業(yè)簡易比較利潤表如表所示：某企業(yè)簡易比較利潤表如表所示：項目項目第一年第一年第二年第二年第三年第三年主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入100001500020000減：主營業(yè)務成本減：主營業(yè)務成本5000700019000主營業(yè)業(yè)務利潤主營業(yè)業(yè)務利潤500080001000主營業(yè)務收入的定基百分比分析與環(huán)比百分比分析主營業(yè)務收入的定基百分比分析與環(huán)比百分比分析年年第一年第一年第二年第二年第三年第三年定基百分比（定基百分比（%）100150200環(huán)比分析（環(huán)比分析（%）100150133.33與本企業(yè)的歷史縱向比較，可以看出企業(yè)的發(fā)展變化，但無與本企業(yè)的歷史縱向比較，可以看出企

7、業(yè)的發(fā)展變化，但無法知道企業(yè)在競爭中所處的地位，因此需要與同類企業(yè)進行法知道企業(yè)在競爭中所處的地位，因此需要與同類企業(yè)進行橫向比較。橫向比較。與同行業(yè)、同規(guī)模的先進企業(yè)進行比較，可以看出與先進企與同行業(yè)、同規(guī)模的先進企業(yè)進行比較，可以看出與先進企業(yè)的不同。從而為發(fā)現(xiàn)問題和尋找差距提供線索。這是進行業(yè)的不同。從而為發(fā)現(xiàn)問題和尋找差距提供線索。這是進行橫向比較的一種方法。橫向比較的一種方法。另一種橫向分析法是與同行業(yè)平均水平作比較，這樣比較更另一種橫向分析法是與同行業(yè)平均水平作比較，這樣比較更易發(fā)現(xiàn)企業(yè)的異常情況，便于揭示企業(yè)存在的問題。易發(fā)現(xiàn)企業(yè)的異常情況，便于揭示企業(yè)存在的問題。 實例實例3

8、某企業(yè)與同行業(yè)平均水平相比的有關(guān)資料如下某企業(yè)與同行業(yè)平均水平相比的有關(guān)資料如下（與同行業(yè)平均水平比較的利潤百分比表）（與同行業(yè)平均水平比較的利潤百分比表）項目項目本企業(yè)（本企業(yè)（%） 同行業(yè)平均水平同行業(yè)平均水平（%）差異額（差異額（%）主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入100100減：主營業(yè)務成本減：主營業(yè)務成本6070-10主營業(yè)務利潤主營業(yè)務利潤403010減：期間費用減：期間費用301020營業(yè)利潤營業(yè)利潤1020-10思考思考該企業(yè)與同行業(yè)平均水平比能說明什么？該企業(yè)與同行業(yè)平均水平比能說明什么？回答回答從表從表12可以看出：該企業(yè)主營業(yè)務成本率低于同行業(yè)平均水平，使該可以看出：該企業(yè)主營業(yè)

9、務成本率低于同行業(yè)平均水平，使該企業(yè)主營業(yè)務利潤比同行業(yè)平均水平高企業(yè)主營業(yè)務利潤比同行業(yè)平均水平高10。但由于該企業(yè)的期間費用高于。但由于該企業(yè)的期間費用高于同行業(yè)平均水平，導致該企業(yè)營業(yè)利潤反而比同行業(yè)平均水平低同行業(yè)平均水平，導致該企業(yè)營業(yè)利潤反而比同行業(yè)平均水平低10。因此，。因此，可以從降低期間費用入手提高該企業(yè)的營業(yè)利潤。可以從降低期間費用入手提高該企業(yè)的營業(yè)利潤。 例如，企業(yè)某月生產(chǎn)某產(chǎn)品例如，企業(yè)某月生產(chǎn)某產(chǎn)品400件，產(chǎn)品標準成本件，產(chǎn)品標準成本35元，實元，實際成本際成本14800元，成本差異元，成本差異=15200-40035=1200（元）（元）（超支差異），具體原因有

10、：（超支差異），具體原因有：材料數(shù)量差異；材料價格差異；材料數(shù)量差異；材料價格差異；人工效率差異；人工工資率差異；人工效率差異；人工工資率差異；變動性制造費用效率差異；并動性制造費用耗費差異；變動性制造費用效率差異；并動性制造費用耗費差異；固定性制造費用效率差異；生產(chǎn)能力利用差異；固定性制固定性制造費用效率差異；生產(chǎn)能力利用差異；固定性制造費用耗費差異。造費用耗費差異。1）比較會計要素的總量（如比較總資產(chǎn)、凈利潤等）比較會計要素的總量（如比較總資產(chǎn)、凈利潤等）總量比較主要用于時間序列分析如研究利潤逐年變化趨勢，看總量比較主要用于時間序列分析如研究利潤逐年變化趨勢，看其增長潛力。（縱向比較）其增

11、長潛力。（縱向比較）也可以使用于同業(yè)相比，看企業(yè)的相對規(guī)模和競爭地位。也可以使用于同業(yè)相比，看企業(yè)的相對規(guī)模和競爭地位。2）比較結(jié)構(gòu)百分比）比較結(jié)構(gòu)百分比 結(jié)構(gòu)百分比分析是先把常規(guī)的會計報表換算成結(jié)構(gòu)百分比報結(jié)構(gòu)百分比分析是先把常規(guī)的會計報表換算成結(jié)構(gòu)百分比報表，如以收入為表，如以收入為100%，看損益表各項目的比重。結(jié)構(gòu)百分比，看損益表各項目的比重。結(jié)構(gòu)百分比報表用于發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項目，揭示進一步分析的方向。報表用于發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項目，揭示進一步分析的方向。3）比較財務比率）比較財務比率財務比率是各會計要素的相互關(guān)系，反映其內(nèi)在聯(lián)系。比率的財務比率是各會計要素的相互關(guān)系，反映其內(nèi)在聯(lián)系。

12、比率的比較是最重要的分析。它們是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，使比較是最重要的分析。它們是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，使不同比較對象建立起可比性。不同比較對象建立起可比性。 3、因素分析法因素分析法 因素分析法是一種把一些綜合性指標分解為若干個經(jīng)濟因素分析法是一種把一些綜合性指標分解為若干個經(jīng)濟因素，然后分別測算各因素變動對綜合性指標影響程度的方因素，然后分別測算各因素變動對綜合性指標影響程度的方法。法。 因素分析法的實質(zhì)是將某項指標與計劃數(shù)或前期數(shù)等相因素分析法的實質(zhì)是將某項指標與計劃數(shù)或前期數(shù)等相比之下的差異按因素分解成幾部分，每部分是由不同的因素比之下的差異按因素分解成幾部分，每部分是由不同的

13、因素變化引起的。變化引起的。因素分析的方法具體又分為：差額分析法因素分析的方法具體又分為：差額分析法 、指標分解法、指標分解法 、連環(huán)替代法連環(huán)替代法 、定基替代法、定基替代法 等。等。3、因素分析法因素分析法 (1)差額分析法：例如固定資產(chǎn)凈值增加的原因分析，分解為差額分析法：例如固定資產(chǎn)凈值增加的原因分析，分解為原值增加和折舊增加兩部分。原值增加和折舊增加兩部分。 (2)指標分解法：例如資產(chǎn)利潤率，可分解為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷指標分解法：例如資產(chǎn)利潤率，可分解為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售利潤率的乘積。售利潤率的乘積。 資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率=利潤額利潤額/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額 =利潤額銷售收入銷售收入

14、平均資產(chǎn)總額=銷售利潤率銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、因素分析法因素分析法 (3)連環(huán)替代法：依次用分析值替代標準值，測定各因素對連環(huán)替代法：依次用分析值替代標準值，測定各因素對財務指標的影響。例如影響材料成本降低的因素分析。財務指標的影響。例如影響材料成本降低的因素分析。實例實例5 某材料標準單價為某材料標準單價為1000元噸元噸 。a產(chǎn)品標準消耗量為產(chǎn)品標準消耗量為0.1 噸件。本年度此材料實際單價為噸件。本年度此材料實際單價為1100元噸，單位消元噸，單位消耗為耗為0.09噸噸/件。實際產(chǎn)量件。實際產(chǎn)量2200件。請用連環(huán)替代法對件。請用連環(huán)替代法對a產(chǎn)品產(chǎn)品材料成本降低進行因素分析

15、。材料成本降低進行因素分析。a產(chǎn)品標準成本產(chǎn)品標準成本=材料標準消耗數(shù)量材料標準消耗數(shù)量材料標準單價材料標準單價 =22000.11000=220噸噸1000元噸元噸=220000元元 a產(chǎn)品實際成本產(chǎn)品實際成本=材料實際消耗數(shù)量材料實際消耗數(shù)量材料實際單價材料實際單價 =（22000.09）1100=198噸噸1100元噸元噸=217800元元 成本差異成本差異=實際成本實際成本-標準成本標準成本=217800-220000= -2200元元（節(jié)約）（節(jié)約） 3、因素分析法因素分析法 a產(chǎn)品標準成本產(chǎn)品標準成本=220噸噸1000元噸元噸=220000元元 a產(chǎn)品實際成本產(chǎn)品實際成本=198

16、噸噸1100元噸元噸=217800元元 第一次替代：第一次替代：1981000（實際消耗量下的標準成本）（實際消耗量下的標準成本）材料成本消耗量差異材料成本消耗量差異=（實際消耗量（實際消耗量-標準消耗量）標準消耗量）標準單標準單價價=(198-220) 1000= -22000元（節(jié)約差異）元（節(jié)約差異） 第二次替代：第二次替代：1981100=217800材料成本價格差異材料成本價格差異=實際消耗量實際消耗量（實際單價（實際單價-標準單價）標準單價） =198（1100-1000）=19800（超支）（超支）兩因素共同影響使成本下降了兩因素共同影響使成本下降了2200元元(22000198

17、00)。 3、因素分析法因素分析法 (4)定基替代法：分別用分析值替代標準值，測定各因素對定基替代法：分別用分析值替代標準值，測定各因素對財務指標的影響。例如標準成本的差異分析。財務指標的影響。例如標準成本的差異分析。材料因素材料因素工資因素工資因素變動性制造費用因素變動性制造費用因素固定性制造費用因素固定性制造費用因素 3、因素分析法因素分析法 應用因素分析方法應注意的問題應用因素分析方法應注意的問題1)因素分解的相關(guān)性問題。因素分解的相關(guān)性問題。 所謂因素分解的相關(guān)性，是指分析指標與其影響因素之間所謂因素分解的相關(guān)性，是指分析指標與其影響因素之間必須真正相關(guān)，即有實際經(jīng)濟意義必須真正相關(guān)，

18、即有實際經(jīng)濟意義 。將影響材料費用的因素將影響材料費用的因素分解為：分解為： 材料費用工人人數(shù)材料費用工人人數(shù)每人消耗材料費用，這每人消耗材料費用，這一因一因素分解式在經(jīng)濟上沒有任何意義。素分解式在經(jīng)濟上沒有任何意義。2)2)分析前提的假定性。分析前提的假定性。所謂分析前提的假定性是指分析某一因素對經(jīng)濟指標差異的所謂分析前提的假定性是指分析某一因素對經(jīng)濟指標差異的影響時，必須假定其他因素不變，否則就不能分清各單一因影響時，必須假定其他因素不變，否則就不能分清各單一因素對分析對象的影響程度。素對分析對象的影響程度。 3、因素分析法因素分析法 應用因素分析方法應注意的問題應用因素分析方法應注意的問

19、題3)因素替代的順序性。因素替代的順序性。 因為分析前提假定性的原因，按不同順序計算的結(jié)果是因為分析前提假定性的原因，按不同順序計算的結(jié)果是不同的。傳統(tǒng)的方法是依據(jù)數(shù)量指標在前，質(zhì)量指標在后的不同的。傳統(tǒng)的方法是依據(jù)數(shù)量指標在前，質(zhì)量指標在后的原則進行排列；現(xiàn)在也有人提出依據(jù)重要性原則排列，即主原則進行排列；現(xiàn)在也有人提出依據(jù)重要性原則排列，即主要的影響因素排在前面，次要因素排在后面。要的影響因素排在前面，次要因素排在后面。4)4)順序替代的連環(huán)性。順序替代的連環(huán)性。 連環(huán)性是指在確定各因素變動對分析對象影響時，都是將某連環(huán)性是指在確定各因素變動對分析對象影響時，都是將某出素替代后的結(jié)果與該因

20、素替代前的結(jié)果對比，一環(huán)套一環(huán)。出素替代后的結(jié)果與該因素替代前的結(jié)果對比，一環(huán)套一環(huán)。 二、財務分析的基本方法二、財務分析的基本方法（二）（二）定性分析法定性分析法 定性分析法主要是會計報表附注分析的方法。定性分析法主要是會計報表附注分析的方法。 按照會計報表附注分析的深度的不同，會計報表附注的分析按照會計報表附注分析的深度的不同，會計報表附注的分析方法可分為單項分析法、分類分析法和綜合分析法。方法可分為單項分析法、分類分析法和綜合分析法。1、單項分析法、單項分析法是指按會計據(jù)表財注的項目，一項一項地單獨分析。是指按會計據(jù)表財注的項目，一項一項地單獨分析。 2、分類分析法、分類分析法 會計報表

21、附注按作用可分為兩大類：會計報表附注按作用可分為兩大類：是提高會計報表的可比是提高會計報表的可比性、增進會計報表的可理解性的會計報表附注；二是提供會計性、增進會計報表的可理解性的會計報表附注；二是提供會計報表體系不能涵蓋的企業(yè)重要事項和交易的會計報表附注。報表體系不能涵蓋的企業(yè)重要事項和交易的會計報表附注。3)綜合分析法綜合分析法 綜合分析法是在找出會計報表附注各項目之綜合分析法是在找出會計報表附注各項目之間間的聯(lián)系之后將的聯(lián)系之后將會計報表附注視為整體，綜合評價其提供的相關(guān)信息；應用綜會計報表附注視為整體，綜合評價其提供的相關(guān)信息；應用綜合分析法要達到的目的是對公司未來的經(jīng)營狀況作出恰當?shù)念A

22、合分析法要達到的目的是對公司未來的經(jīng)營狀況作出恰當?shù)念A測。測。 二、財務分析的基本方法二、財務分析的基本方法（一）（一）定性分析法定性分析法 實例實例 某企業(yè)資產(chǎn)總額為某企業(yè)資產(chǎn)總額為100萬元，報表萬元，報表附注附注中注明已貼現(xiàn)中注明已貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票為的商業(yè)承兌匯票為20萬元。萬元。 思考思考 通過報表有關(guān)商業(yè)匯票的附注，說明了什么通過報表有關(guān)商業(yè)匯票的附注，說明了什么?回答回答 已貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票是企業(yè)的或有負債它占的比重已貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票是企業(yè)的或有負債它占的比重過大過大(占資產(chǎn)總額的占資產(chǎn)總額的20)，嚴重影響企業(yè)的償債能力。，嚴重影響企業(yè)的償債能力。 （一）概念：是以企業(yè)的財

23、務報告等會計資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一種方法。 （二）作用： 1、可以評價企業(yè)一定時期的財務狀況，提示企業(yè)生產(chǎn)活動中存在的問題，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理決策提供依據(jù)內(nèi)部決策 2、可以為信息使用者提供企業(yè)財務信息外部決策 3、可以檢查各部門工作完成情況和工作業(yè)績經(jīng)營管理 （三）數(shù)據(jù)來源 基本財務報表 資產(chǎn)負債表原理 資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益 利潤表原理 利潤=收入-成本費用 現(xiàn)金流量表原理 現(xiàn)金凈增加額=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出 =(經(jīng)營活動現(xiàn)金流入-經(jīng)營活動現(xiàn)金流出)+ (投資活動現(xiàn)金流入-投資活動現(xiàn)金流出)+(籌資活動現(xiàn)金流入-籌資活動現(xiàn)金流出) 資產(chǎn)資產(chǎn) 負債與所有者權(quán)益負

24、債與所有者權(quán)益 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)： 現(xiàn)金 應收賬款 存貨 流動資產(chǎn)合計 長期投資長期投資： 股票投資 債券投資 長期投資合計 固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)： 固定資產(chǎn)原值 減:累計折舊 固定資產(chǎn)凈值 無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)與其他資產(chǎn)無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)與其他資產(chǎn) 資產(chǎn)合計資產(chǎn)合計 流動負債：流動負債： 短期借款 應付債款 應付工資 應交稅金 其他應付款 流動負債合計 長期負債長期負債 所有者權(quán)益：所有者權(quán)益： 股本 資本公積金 盈余公積金 未分配利潤 股東權(quán)益合計 負債與股東權(quán)益合計負債與股東權(quán)益合計 1、反映一定時點的財務狀況，因此有被修飾的可能2、按權(quán)責發(fā)生制填制，對未來的反映受到一定程度的影響3、反映資

25、產(chǎn)與負債、所有者權(quán)益之間的關(guān)系，以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負債結(jié)構(gòu)、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)等信息 資產(chǎn)總額的評價資產(chǎn)總額的評價1、反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的大小及能力的強弱2、資產(chǎn)并不代表盈利能力和償債能力，只代表擁有或控制的經(jīng)濟資源3、資產(chǎn)金額受會計確認、計量、報告和披露規(guī)則的約束4、注意資產(chǎn)總額的變動 負債與所有者權(quán)益的評價負債與所有者權(quán)益的評價1、負債與所有者權(quán)益之比2、流動負債與長期負債之比3、所有者權(quán)益項目構(gòu)成分析銷售收入 減:銷售成本 銷售稅金 毛利 減:銷售與管理費用 息稅前利潤 減:利息 稅前利潤 減:所得稅 稅后利潤 特點特點反映一定期間經(jīng)營成果 利潤=收入-成本費用按權(quán)責發(fā)生制填列反映損益的構(gòu)成及

26、實現(xiàn)分析要點分析要點損益的構(gòu)成及變動損益變動的原因： 收入收益性變動-經(jīng)營方向等是否改變 成本費用性變動-經(jīng)營業(yè)績等的變化 報表分析的外部使用者報表分析的外部使用者 報表分析的內(nèi)部使用者報表分析的內(nèi)部使用者 - 關(guān)心公司的流動性. - 關(guān)心公司的長期現(xiàn)金流. 1、心態(tài)：關(guān)心貸款的安全性，不關(guān)心企業(yè)是否盈利。只有與貸款安全性有關(guān)時，才關(guān)心企業(yè)是否盈利。 2、短期債權(quán)人關(guān)心當前財務狀況，如資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力；長期債權(quán)人關(guān)心資本結(jié)構(gòu)和長期盈利能力。 3、報表分析是為了回答： 企業(yè)為什么需要額外籌資 企業(yè)還本付息所需資金的可能來源是什么 企業(yè)對以前的短期及長期貸款是否按期歸還 企業(yè)將來在哪些方面還

27、需要借款 - 關(guān)心公司的盈利能力和公司長期健康狀況.1、心態(tài)：只要影響財富積累的都很關(guān)心，如償債能力、盈利能力、風險控制等2、既關(guān)心公司的當前狀況，也關(guān)心公司的未來發(fā)展。當然，投資者存在自然的分類。3、報表分析是為了回答： 企業(yè)當前和未來收益水平的高低，及企業(yè)收益易受哪些重大變動因素的影響 企業(yè)目前的財務狀況及由資本結(jié)構(gòu)決定的風險和收益如何 與其他竟爭者相比，企業(yè)處于何種地位 1、心態(tài)：由于委托代理形成的各種契約關(guān)系，和解雇與收購的威脅，對契約約定事項十分關(guān)心 2、關(guān)心企業(yè)的財務狀況、盈利能力、發(fā)展?jié)摿Φ戎卮蠓矫?，他們往往從外部使用人的角度對待和分析企業(yè)。 3、報表分析是為了回答： 企業(yè)業(yè)績的

28、狀況如何，與契約約定有哪些差異， 改善企業(yè)業(yè)績可以釆取那些方法和手段，從而使債權(quán)人和投資人滿意 1、心態(tài)：企業(yè)按法律規(guī)定范圍內(nèi)以滿足社會發(fā)展為目標從事生產(chǎn)經(jīng)營活動 2、關(guān)心企業(yè)的盈利和長遠發(fā)展能力，履行監(jiān)管職責 3、報表分析是為了回答： 企業(yè)是否在法律規(guī)定范圍內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動 企業(yè)盈利能力和長遠發(fā)展能力可能會受到哪些損害以及原因 可以采取哪些措施增強企業(yè)的盈利能力和長遠發(fā)展能力分目標：分目標：1、企業(yè)籌資管理的目標-在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需 要的情況下，不斷降低資金成本和財務風險2、企業(yè)投資管理目標-認真進行投資項目的可行性分析，力求提高投資報酬，降低投資風險3、企業(yè)營運資金管理的目標-合理使用資金

29、，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金利用效果4、企業(yè)利潤管理目標-努力提高企業(yè)利潤水平，合理分配企業(yè)利潤 資金來源和運用表資金來源和運用表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金預算現(xiàn)金預算未來需要多少資金未來需要多少資金?需求中有無季節(jié)因素需求中有無季節(jié)因素?公司健康狀況 財務比率1.銷售波動成本變動經(jīng)營接近盈虧平衡點1.2.涉及公司運行中涉及公司運行中的內(nèi)部風險的內(nèi)部風險.財務經(jīng)理應充分考慮這三方面因素的作用，從而決定公司融資的需要.比率分析比率分析：將企業(yè)同一時期的財務中的相關(guān)項目進行對比，得出一個財務比率，以此來揭示企業(yè)的財務狀況的分析方法。（構(gòu)成比率，動態(tài)比率和） 比較分析： 趨勢分析 因素分析 短期償債能

30、力分析 長期償債能力流動負債經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量比率流動負債現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物現(xiàn)金比率流動負債存貨流動資產(chǎn)流動負債速動資產(chǎn)速動比率流動負債流動資產(chǎn)流動比率-所有者權(quán)益資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益比率資產(chǎn)總額負債總額資產(chǎn)負債率稅率優(yōu)先股股利租金利息費用稅后利潤所得稅租金利息費用保障倍數(shù)固定費用稅率優(yōu)先股股利租金利息費用利潤稅前及支付固定費用前保障倍數(shù)固定費用利息費用息稅前利潤倍數(shù)利息保障11衡量公司用流動資產(chǎn)償還短期債務的能力.資產(chǎn)負債表比率資產(chǎn)負債表比率流動比率流動比率反映公司用變現(xiàn)能力最強的資產(chǎn)償還流動負債的能力.資產(chǎn)負債表比率資產(chǎn)負債表比率速動比率速動比率反映公司的

31、資產(chǎn)通過舉債籌資所占的百分比.資產(chǎn)負債表比率資產(chǎn)負債表比率財務杠桿比率財務杠桿比率反映公司通過債務融資與自有資本的比率.資產(chǎn)負債表比率資產(chǎn)負債表比率財務杠桿比率財務杠桿比率 反映公司利用財務杠桿的 情況資產(chǎn)負債表比率資產(chǎn)負債表比率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= = 總資產(chǎn)總資產(chǎn)股東權(quán)益股東權(quán)益反映公司支付財務費用的能力.損益表比率損益表比率涵蓋比率涵蓋比率資產(chǎn)總額銷售收入次總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均存貨銷售成本次存貨周轉(zhuǎn)率賒銷凈額天應收賬款平均占用額周轉(zhuǎn)天數(shù)應收賬款應收賬款平均占用額賒銷凈額周轉(zhuǎn)次數(shù)應收賬款)()(365衡量公司利用其資產(chǎn)的有效程度.損益表損益表 / /資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表比率比率效率比率效率比率(

32、假定所有銷售都是信用銷售假定所有銷售都是信用銷售.)從取得應收帳款權(quán)利到收到款項的平均天數(shù).損益表損益表 / /資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表比率比率效率比率效率比率反映公司存貨管理的有效程度. 損益表損益表 / /資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表比率比率效率比率效率比率反映公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率. 損益表損益表 / /資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表比率比率效率比率效率比率每股收益每股市價市盈率普通股股數(shù)稅后凈利盈余每股收益資產(chǎn)總額稅后凈利總資產(chǎn)報酬率所有者權(quán)益稅后凈利報酬率所有者權(quán)益銷售收入銷售成本銷售收入銷售毛利率銷售收入稅后凈利銷售凈利率)(-反映公司經(jīng)營效率和公司的定價政策. 損益表比率損益表比率盈利能力

33、比率盈利能力比率反映公司的銷售收入在扣除所有的費用及所得稅后的盈利能力. 損益表比率損益表比率盈利能力比率盈利能力比率反映公司利用資產(chǎn)獲得利潤的效率. 損益表損益表 / /資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表比率比率盈利能力比率盈利能力比率反映股東帳面投資額的盈利能力. 損益表損益表 / /資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表比率比率盈利能力比率盈利能力比率 市盈率=市場價格/eps eps（每股盈余）= 稅后利潤/普股股數(shù) 市盈率是投資收益率的倒數(shù) 市盈率是一個需要動態(tài)考察的指標 市盈率的高低反映一家公司股票價值的高估或低估 市凈率=市場價格/每股凈資產(chǎn) =市場價格/每股帳面價值 為了全面地了解和評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成

34、果，需要利用若干相互關(guān)聯(lián)的指標對營運能力、償債能力及盈利能力等進行綜合性的分析和評價。杜邦財務分析體系正是利用幾種主要財務指標之間的內(nèi)在聯(lián)系綜合分析企業(yè)財務狀況的一種綜合財務分析方法。 稅后利潤總成本費用銷售稅及附加所得稅稅后利潤銷售收入銷售利潤率銷售收入權(quán)益總額流動負債長期負債負債總額資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率roa流動資產(chǎn)對外長期投資固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)資產(chǎn)總額實收資本資本公積金盈余公積金未分配利潤權(quán)益總額權(quán)益乘數(shù)roe資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表利潤表利潤表總資產(chǎn)凈利潤率總資產(chǎn)凈利潤率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)銷售凈利潤率銷售凈利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤凈利潤銷售收入銷

35、售收入資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額所有者權(quán)益所有者權(quán)益1、反映所有者投入資本的獲利能力，它取決于企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤率和權(quán)益乘數(shù)?？傎Y產(chǎn)凈利潤率反映企業(yè)在運用資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率高低，而權(quán)益乘數(shù)則主要反映企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)。 2、是反映企業(yè)獲利能力的一個重要財務比率，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率，綜合性也極強。企業(yè)的銷售收入、成本費用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量等各種因素，都直接影響到總資產(chǎn)凈利潤率的高低?？傎Y產(chǎn)凈利潤率是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。因此，可以從企業(yè)的銷售活動與資產(chǎn)管理兩個方面來進行分析。 3、反映企業(yè)凈利潤與銷售凈額之間的關(guān)系，一般來說，銷售收入增加，

36、企業(yè)的凈利會隨之增加，但是，要想提高銷售凈利率，必須一方面提高銷售收入，另一方面降低各種成本費用，這樣才能使凈利潤的增長高于銷售收入的增長，從而使銷售凈利率得到提高。 4、分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比例是否合理。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不僅影響到企業(yè)的償債能力，也影響企業(yè)的獲利能力。一般來說，如果企業(yè)流動資產(chǎn)中貨幣資金占的比重過大，就應當分析企業(yè)現(xiàn)金持有量是否合理，有無現(xiàn)金閑置現(xiàn)象，因為過量的現(xiàn)金會影響企業(yè)的獲利能力；如果流動資產(chǎn)中的存貨與應收賬款過多，就會占用大量的資金，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。 5、結(jié)合銷售收入分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。資產(chǎn)周

37、轉(zhuǎn)速度直接影響到企業(yè)的獲利能力，如果企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢，就會占用大量資金，增加資金成本，減少企業(yè)的利潤。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析，不僅要分析企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，更要分析企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與應收賬款周轉(zhuǎn)率，并將其周轉(zhuǎn)情況與資金占用情況結(jié)合分析。 權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額銷售收入銷售收入稅后利潤權(quán)益總額資產(chǎn)總額銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額稅后利潤權(quán)益總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額稅后利潤資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額權(quán)益總額稅后利潤roaroe= 銷售凈利率銷售凈利率 x 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售盈利能力銷售盈利能力 x 資產(chǎn)管理效率資產(chǎn)管理效率= 銷售凈利潤銷售凈利潤 x 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總

38、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 x 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= = 總資產(chǎn)總資產(chǎn)股東權(quán)益股東權(quán)益 杜邦財務分析不僅可以揭示出企業(yè)各項財務指標間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項主要指標變動的影響因素，而且為決策者優(yōu)化經(jīng)營理財狀況，提高企業(yè)經(jīng)營效益提供了思路。 杜邦財務分析只是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立新的財務指標；這種分析只能“診斷病因”，不能“治療病情”百分比資產(chǎn)負債表百分比損益表百分比財務報表基期比較資產(chǎn)負債表基期比較損益表基期比較財務報表標準化財務報表短期償付能力長期償付能力資產(chǎn)管理水平盈利能力市場價值財務比率分析杜邦恒等式綜合評分法財務報表分析方法 a公司公司2000年實現(xiàn)銷售收入年實現(xiàn)銷售收入6000萬元，萬元，

39、2001年比年比2000年銷售收入增長年銷售收入增長20%；1998年該公司資產(chǎn)總年該公司資產(chǎn)總額為額為2500萬元，以后每后一年比前一年資產(chǎn)增加萬元，以后每后一年比前一年資產(chǎn)增加500萬元，該公司資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)組萬元，該公司資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)組成，連續(xù)成，連續(xù)4年來固定資產(chǎn)未發(fā)生變化均為年來固定資產(chǎn)未發(fā)生變化均為2000萬萬元，假設(shè)該公司無投資收益和營業(yè)外收支，所得元，假設(shè)該公司無投資收益和營業(yè)外收支，所得稅率保持不變。其它有關(guān)數(shù)據(jù)和財務比率如下：稅率保持不變。其它有關(guān)數(shù)據(jù)和財務比率如下：要求：（要求：（1）分析總資產(chǎn)、負債變化原因；（）分析總資產(chǎn)、負債變化原因；（2）分析流

40、動）分析流動比率變動原因；（比率變動原因；（3）分析資產(chǎn)凈利率變化原因；（）分析資產(chǎn)凈利率變化原因；（4）運用杜邦分析法分析權(quán)益凈利率變動原因。運用杜邦分析法分析權(quán)益凈利率變動原因。2000年年2001年年資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率45%50%負債負債/ 所有權(quán)益所有權(quán)益0.60.55速動比率速動比率0.650.8銷售毛利率銷售毛利率18%20%平均收賬期平均收賬期72天天45天天凈利潤凈利潤6008002000年年2001年年差額差額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額2500500500350035005004000500流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)350020001500400020002000500負債總額負債總額3500

41、45%1575400050%2000425流動負債流動負債19250.6115520000.55110055長期負債長期負債1575115542020001100900480 a：2001年比年比2000年資產(chǎn)總額增加年資產(chǎn)總額增加500萬元，主萬元，主要是流動資產(chǎn)增加所致（要是流動資產(chǎn)增加所致（20001500）。）。 b:2001年比年比2000年負債總額增加年負債總額增加425萬元，其原萬元，其原因是長期負債增加因是長期負債增加480萬元，流動負債減少萬元，流動負債減少55萬萬元，兩者相抵后負債凈增元，兩者相抵后負債凈增425萬元。萬元。2000年年2001年年差額差額流動比率流動比率1

42、500/1155=1.32000/1100=1.820.52存貨存貨150011550.65750200011000.81120670存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率4920/750=6.655760/1120=5.14-1.42應收賬款周應收賬款周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率360/72=5360/45=8320012001年比年比20002000年流動比率增加年流動比率增加0.520.52，其原因是：，其原因是：a a：存貨周存貨周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率1.421.42減少；減少；b b：應收賬款周轉(zhuǎn)率增加應收賬款周轉(zhuǎn)率增加3 3次，應收賬款周次，應收賬款周轉(zhuǎn)率提高的幅度大于降低的存貨周轉(zhuǎn)率降低的幅度。轉(zhuǎn)率提高的幅度大于降低的存貨周轉(zhuǎn)

43、率降低的幅度。項目項目 年份年份2000年年2001年年差額差額資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6000/3500=1.717200/4000=1.80.09銷售凈利率銷售凈利率600/6000=10%800/7200=11%1%資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率1.7110% =17.1%11%1.8 =20%2.9%分析：分析：20012001年比年比20002000年資產(chǎn)凈利率提高年資產(chǎn)凈利率提高2.9%2.9%，其原因是：，其原因是：銷售凈利率銷售凈利率20012001年比年比20002000年提高年提高1%1%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20012001年年比比20002000年提高年提高0.090.09。（3）分析分析 2000年年1（145%）1.822001年年 1（150%）2 權(quán)益凈利率銷售凈利率權(quán)益凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)權(quán)益乘數(shù)益乘數(shù) 2000年：年：31.12%10%1.171.82 2001年：年：39.6% 11% 1.8 2 分析：權(quán)益凈利率分析：權(quán)益凈利率2001年比年比2000年增加年增加8.48%，其原因是銷售凈利率增加其原因是銷售凈利率增加1%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.09，權(quán)益乘數(shù)擴大權(quán)益乘數(shù)擴大0.18。