財務(wù)管理金融投資學(xué)習(xí)教案

1、會計學(xué)1財務(wù)管理金融財務(wù)管理金融(jnrng)投資投資第一頁，共72頁。第1頁/共72頁第二頁，共72頁。第2頁/共72頁第三頁，共72頁。達(dá)到合理水平。達(dá)到合理水平。第3頁/共72頁第四頁，共72頁。第4頁/共72頁第五頁，共72頁。第5頁/共72頁第六頁，共72頁。決策原則：當(dāng)債券價值決策原則：當(dāng)債券價值(jizh)(jizh)高于購買價格，可以購買高于購買價格，可以購買 。 第6頁/共72頁第七頁，共72頁。第7頁/共72頁第八頁，共72頁。第8頁/共72頁第九頁，共72頁。式中：P債券價值 M債券面值 I每年的利息 k市場利率或投資者要求的必要收益率 n付息總期數(shù)nknIM)1 ( 第

2、9頁/共72頁第十頁，共72頁。5%)81(1第10頁/共72頁第十一頁，共72頁。 n債券付息期數(shù)或債券期限債券付息期數(shù)或債券期限(qxin)nkM)1 ( 第11頁/共72頁第十二頁，共72頁。 =711.80（元）（元）該債券的投資價值是該債券的投資價值是711.80元。元。3%)121 (1第12頁/共72頁第十三頁，共72頁。用絕對數(shù)表示就是投資收用絕對數(shù)表示就是投資收益額，是債券持有期間的債券益額，是債券持有期間的債券利息收益和債券的差價利息收益和債券的差價(chji)收益。用相對數(shù)表示就是投資收益。用相對數(shù)表示就是投資收益率，即債券持有期間的投收益率，即債券持有期間的投資收益額與

3、投資成本額的比率。資收益額與投資成本額的比率。通常用相對數(shù)即收益率來表示。通常用相對數(shù)即收益率來表示。第13頁/共72頁第十四頁，共72頁。00/ )(PnPPIn第14頁/共72頁第十五頁，共72頁。2010333/20)10331000(%10201000第15頁/共72頁第十六頁，共72頁。系數(shù)系數(shù)+面值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)面值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)P0=I(P/A,R,n)+M(P/F,R,n)式中：式中：M債券的面值債券的面值 R債券的年投資收債券的年投資收益率或貼現(xiàn)率益率或貼現(xiàn)率 P0債券的投資額或債券的投資額或購進(jìn)價格購進(jìn)價格 I債券的年利息額債券的年利息額 n債券的持有期限債券的持有期限第16頁

4、/共72頁第十七頁，共72頁。第17頁/共72頁第十八頁，共72頁。51.105133.102551.10511033%8%9%8x18.2651.18%1%8x第18頁/共72頁第十九頁，共72頁。 R=2/ )10331000(3/ )10331000(100100%1002/ )(/ )(00PMnPMIR=8.76%逐次測試法比較麻煩逐次測試法比較麻煩(m fan)，也可用下面的簡便算法求得近似結(jié)果：，也可用下面的簡便算法求得近似結(jié)果：第19頁/共72頁第二十頁，共72頁。金額或到期前出售的價款 P0債券(zhiqun)的投資額 n債券(zhiqun)的持有期限nPPPn00第20頁/

5、共72頁第二十一頁，共72頁。38138131000第21頁/共72頁第二十二頁，共72頁。%100) 1(0nnPP第22頁/共72頁第二十三頁，共72頁。%100) 18131000(3第23頁/共72頁第二十四頁，共72頁。第24頁/共72頁第二十五頁，共72頁。入及股票買賣差價。以追求股入及股票買賣差價。以追求股票的紅利收入為目的，或者以票的紅利收入為目的，或者以追求股票升值為目的，即獲取追求股票升值為目的，即獲取股票的買賣差價。股票的買賣差價?？毓桑瑩碛斜煌顿Y單控股，擁有被投資單位實(shí)際控制權(quán)，即通過大量購位實(shí)際控制權(quán)，即通過大量購買某一企業(yè)的股票達(dá)到控制該買某一企業(yè)的股票達(dá)到控制該企

6、業(yè)的目的。企業(yè)的目的。第25頁/共72頁第二十六頁，共72頁。券，其收益一般高于債券。券，其收益一般高于債券。 4股票投資的收益不穩(wěn)定，股票投資的收益不穩(wěn)定，股票投資的收益主要是公司發(fā)股票投資的收益主要是公司發(fā)放的股利和股票轉(zhuǎn)讓的價差收放的股利和股票轉(zhuǎn)讓的價差收益，相對債券而言，其穩(wěn)定性益，相對債券而言，其穩(wěn)定性較差。較差。 5股票價格的波動性大。股票價格的波動性大。第26頁/共72頁第二十七頁，共72頁。輕重的作用。因此，實(shí)務(wù)中形輕重的作用。因此，實(shí)務(wù)中形成了以下幾種常用的股票估價成了以下幾種常用的股票估價方法。方法。第27頁/共72頁第二十八頁，共72頁。決策原則：當(dāng)股票價值高于購買決策原

7、則：當(dāng)股票價值高于購買(gumi)(gumi)價格，可以購買價格，可以購買(gumi)(gumi)。 第28頁/共72頁第二十九頁，共72頁。 Pn票價格 k投資者需求的必要報酬率 Dt第t期的預(yù)期股利 n預(yù)計持有股票的期數(shù)nnntttkPkDP)1 ()1 (10第29頁/共72頁第三十頁，共72頁。元）(37.25%8125%814 . 20P第30頁/共72頁第三十一頁，共72頁。例如：kDP 0元30%84 . 20kDP第31頁/共72頁第三十二頁，共72頁。 k D1預(yù)期股利 g股利增長率，是一個常數(shù)gkgDgkDP)1 (010第32頁/共72頁第三十三頁，共72頁。第33頁/共

8、72頁第三十四頁，共72頁。收益收益(shuy)率為：率為：%100)(00PDPPkn%80.22%1000500004 . 5100050000561000k第34頁/共72頁第三十五頁，共72頁。20085316價格將股票價格將股票(gpio)全部出售，全部出售，試計算該項投資的投資收益率。試計算該項投資的投資收益率。nnntttkPkDP)1 ()1 (10第35頁/共72頁第三十六頁，共72頁。采用采用(ciyng)(ciyng)插值法計算的數(shù)據(jù)插值法計算的數(shù)據(jù)時時間間現(xiàn)金現(xiàn)金流流20%20%18%18%16%16%復(fù)利現(xiàn)值系復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)數(shù)現(xiàn)值現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值系復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)數(shù)現(xiàn)值現(xiàn)值復(fù)利

9、現(xiàn)值系復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)數(shù)現(xiàn)值現(xiàn)值2002006 650500.8330.83341.6541.650.8470.84743.7043.700.8620.86243.1043.102002007 760600.6940.69441.6441.640.7180.71843.0843.080.7430.74344.5844.582002008 86806800.5790.579393.7393.72 20.6090.609414.1414.12 20.6410.641435.8435.88 8合合計計477.0477.01 1500.9500.90 0523.5523.56 6第36頁/共72頁第三十七

10、頁，共72頁。9 .50056.52351056.523%2%x第37頁/共72頁第三十八頁，共72頁。的風(fēng)險、風(fēng)險的來源；掌握證券投資組合策略和證券投資組合的方法。第38頁/共72頁第三十九頁，共72頁。第39頁/共72頁第四十頁，共72頁。第40頁/共72頁第四十一頁，共72頁。第41頁/共72頁第四十二頁，共72頁。第42頁/共72頁第四十三頁，共72頁。3.適中型投資組合策略第43頁/共72頁第四十四頁，共72頁。第44頁/共72頁第四十五頁，共72頁。資金投資于風(fēng)險較大的有發(fā)展前景的成長性股票；1/3的資金投資于安全性較高的債券或優(yōu)先股等有價證券；l/3的資金投資于中等風(fēng)險的有價證券

11、。第45頁/共72頁第四十六頁，共72頁。行投資組合時，同等風(fēng)險的證券應(yīng)盡可能選擇報酬(bo chou)高的，同等報酬(bo chou)的證券應(yīng)盡可能選擇風(fēng)險低的，并且要選擇一些風(fēng)險呈負(fù)相關(guān)的證券進(jìn)行投資組合。第46頁/共72頁第四十七頁，共72頁。第47頁/共72頁第四十八頁，共72頁。資金，最好投資于風(fēng)險較小、資金，最好投資于風(fēng)險較小、易于變現(xiàn)的有價證券。易于變現(xiàn)的有價證券。第48頁/共72頁第四十九頁，共72頁。第49頁/共72頁第五十頁，共72頁。和公司型兩大類型；按基金發(fā)行的限制條和公司型兩大類型；按基金發(fā)行的限制條件，投資基金分為開放型和封閉型。這兩件，投資基金分為開放型和封閉型。

12、這兩種分類是投資基金最基本的運(yùn)作分類。種分類是投資基金最基本的運(yùn)作分類。第50頁/共72頁第五十一頁，共72頁。第51頁/共72頁第五十二頁，共72頁。第52頁/共72頁第五十三頁，共72頁。第53頁/共72頁第五十四頁，共72頁。第54頁/共72頁第五十五頁，共72頁。第55頁/共72頁第五十六頁，共72頁。NAVNAV-NAV年初年初持份數(shù)年初年初持份數(shù)年末年末持份數(shù)基金回報率第56頁/共72頁第五十七頁，共72頁。第57頁/共72頁第五十八頁，共72頁。第58頁/共72頁第五十九頁，共72頁。第59頁/共72頁第六十頁，共72頁。第60頁/共72頁第六十一頁，共72頁。第61頁/共72頁

13、第六十二頁，共72頁。第62頁/共72頁第六十三頁，共72頁。第63頁/共72頁第六十四頁，共72頁。期貨投資可以分為商品期貨投資和金期貨投資可以分為商品期貨投資和金融期貨投資。融期貨投資。第64頁/共72頁第六十五頁，共72頁。第65頁/共72頁第六十六頁，共72頁。第66頁/共72頁第六十七頁，共72頁。第67頁/共72頁第六十八頁，共72頁。第68頁/共72頁第六十九頁，共72頁。形形 式式期期 貨貨股股 票票現(xiàn)現(xiàn) 貨貨功功 能能規(guī)避風(fēng)險，套期保值，發(fā)規(guī)避風(fēng)險，套期保值，發(fā)現(xiàn)價格，風(fēng)險投資現(xiàn)價格，風(fēng)險投資資源配置，企業(yè)融資資源配置，企業(yè)融資調(diào)節(jié)供求關(guān)系、促進(jìn)調(diào)節(jié)供求關(guān)系、促進(jìn)商品流通商品

14、流通交易目的交易目的轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險讓渡股票所有權(quán)讓渡股票所有權(quán)獲取或讓渡商品的所獲取或讓渡商品的所有權(quán)有權(quán)交易對象交易對象標(biāo)的物是標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約標(biāo)的物是標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約標(biāo)的物是上市公司股票標(biāo)的物是上市公司股票標(biāo)的物是實(shí)物商品標(biāo)的物是實(shí)物商品交易場所交易場所必須在高度組織化的期貨必須在高度組織化的期貨交易所內(nèi)公開競價交易交易所內(nèi)公開競價交易大多在證券交易所二級市大多在證券交易所二級市場競價交易，也可由上市場競價交易，也可由上市企業(yè)公開發(fā)行企業(yè)公開發(fā)行不受時間地點(diǎn)約束，不受時間地點(diǎn)約束，隨機(jī)性很大的交易方隨機(jī)性很大的交易方式式資金支付資金支付成交合約價值成交合約價值5%-10%5%-10%的履的履約保證金約保證金股票發(fā)行價或股票市值的股票發(fā)行價或股票市值的全額資金全額資金協(xié)議的資金支付方式協(xié)議的資金支付方式靈活多樣靈活多樣結(jié)算方式結(jié)算方式每日無負(fù)債結(jié)算制度每日無負(fù)債結(jié)算制度買入股票劃出資金，賣出買入股票劃出資金，賣出股票劃入資金股票劃入資金