現(xiàn)金流量表(結(jié)合企業(yè)生命周期)詳析復(fù)習(xí)課程

1、精品文檔一、三大流量單析企業(yè)的生命周期大致可分為初創(chuàng)階段、發(fā)展階段、成熟階段和衰退階段。1.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額指經(jīng)營活動現(xiàn)金流入合計減去經(jīng)營活動現(xiàn)金流出合計的差額，其中前者包括銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、收到的稅費返還及收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金； 后者包括購買商品和接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付 的各項稅費以及支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金。 企業(yè)通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)為正數(shù)。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為正數(shù)， 則表明企業(yè)經(jīng)營活動的創(chuàng)現(xiàn)能力強，凈利潤 質(zhì)量高， 應(yīng)收賬款管理好。反之， 則表明企業(yè)通過正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動獲取的現(xiàn)金不足以支付生產(chǎn)經(jīng)營活動所

2、需要的現(xiàn)金支出。企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量除了應(yīng)當滿足經(jīng)營活動所需要的現(xiàn)金流出外，還應(yīng)當能 夠補償經(jīng)營性固定資產(chǎn)的折舊和無形資產(chǎn)的攤銷，以及支付利息和現(xiàn)金股利。 這是由于僅依 靠固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)使用后的處置收入無法使全部固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的購置成本得到補償，而且無形資產(chǎn)的價值還具有很大的不確定性； 僅依靠籌資活動的現(xiàn)金流入量支付銀行借款和應(yīng)付債券的利息以及所要分派的現(xiàn)金股利，勢必將會使企業(yè)陷入借新債還舊債的惡性循環(huán)中，面臨巨大的財務(wù)風(fēng)險。因此，評價企業(yè)經(jīng)營活動的獲現(xiàn)能力強弱時，不能只關(guān)注 其現(xiàn)金凈流量金額是否為正數(shù)，還應(yīng)結(jié)合財務(wù)報表附注分析當期的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量能否補償當期經(jīng)營性非流動資

3、產(chǎn)的折舊和攤銷，以及能否滿足當期支付利息和分派現(xiàn)金股利的需求。 以某上市公司為例，本年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為781769190.91 元，上年為 712674098.11 元，本年固定資產(chǎn)累計折舊額為 82837340.33 元，無形資產(chǎn)攤銷額為 12655913.30元，利息凈支出為-14321203.90元，應(yīng)付現(xiàn)金股利為 78594605.20 元。從上述 數(shù)據(jù)可見， 該公司本年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額同比增長了69095092.80元， 本年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量不僅能夠滿足經(jīng)營活動支出的現(xiàn)金需求， 而且還能夠彌補非付現(xiàn)長期資產(chǎn)的損耗并 滿足分派現(xiàn)金股利的需求， 經(jīng)營活動的創(chuàng)現(xiàn)能力較強。 然而

4、， 僅從某一期間經(jīng)營活動現(xiàn)金流 量凈額為負數(shù)就得出不好的結(jié)論， 可能會有失偏頗。 因為在某一特定期間內(nèi)企業(yè)可能處于擴 大銷售、增強競爭力階段，放寬信用政策，如通過延長信用期間、 降低信用標準等手段以 增 加賒銷量， 勢必會使企業(yè)當期的經(jīng)營現(xiàn)金流入量較少，但從長遠來看， 放寬信用政策則有利 于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展 。因此， 當企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)時， 報表使用者應(yīng)結(jié)合 企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況分析其是否正常 ，但是對于經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)多期為負數(shù)的情 況，則可以認為該企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量管理存在問題。錯報以增加經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量。2.與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額不同，對投資活動和籌資活動產(chǎn)生

5、的現(xiàn)金流量凈額正負現(xiàn)象的分析評價較為復(fù)雜。 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額指投資活動現(xiàn)金流入合計與投資活動現(xiàn)金流出合計的差額。前者包括收回投資收到的現(xiàn)金、 取得投資收益收到的現(xiàn)金、 處置固定資產(chǎn)以 及無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額、 收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金等； 后者包 括購建固定資產(chǎn)以及無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金、 投資所支付的現(xiàn)金、 支付的其他 與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金等。在初創(chuàng)和發(fā)展階段，企業(yè)需要大量的現(xiàn)金，一方面用來購買生產(chǎn)經(jīng)營所需要的物資，另一方 面用來對外投資以擴大生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模， 而正常的生產(chǎn)經(jīng)營和對外投資都有或長或短的現(xiàn)金 回收期， 在現(xiàn)金回收期間往往沒有現(xiàn)金流入或只

6、有很少的現(xiàn)金流入。 因此， 在企業(yè)的初創(chuàng)和 發(fā)展階段， 一般可將投資活動現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)視為正?，F(xiàn)象。 進入成熟階段 后企業(yè)不宜 進行大規(guī)模投資，開始緩慢增長，同時處于投資的回報期，應(yīng)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流入， 故這一階段現(xiàn)金流入量理應(yīng)大于現(xiàn)金流出量，投資活動現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)表現(xiàn)為正數(shù)。衰退階段的投資活動現(xiàn)金流量特點與成熟階段類似，由于基本不再有現(xiàn)金流出，所以投資活動現(xiàn)金流量凈額一般也應(yīng)表現(xiàn)為正數(shù)。精品文檔精品文檔3?籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額指籌資活動現(xiàn)金流入合計與籌資活動現(xiàn)金流出合計的差額。前者包括吸收投資收到的現(xiàn)金、取得借款收到的現(xiàn)金、收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金；后者包括償還債務(wù)所支付的

7、現(xiàn)金、 分配股利和利潤或償付利息支付的現(xiàn)金、 支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金?；I資活動的現(xiàn)金流量應(yīng)滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動和投資活動的現(xiàn)金需求在企業(yè)的初創(chuàng)和發(fā)展階段，對現(xiàn)金的需求大，經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金的能力不強，因此企業(yè)對現(xiàn)金流量的需求主要通過籌資活動來解決，通常要通過吸收直接投資、發(fā)行股票、從銀行借款、發(fā)行債券等籌資活動來獲取現(xiàn)金。由于吸收直接投資和發(fā)行股票屬于股權(quán)性籌資，不需要面臨還本壓力，且在初創(chuàng)和發(fā)展階段一般采取不分配、低股利或滿足生產(chǎn)經(jīng)營需求后再分配的剩余股利政策，所以這一階段股權(quán)性籌資的現(xiàn)金流入量遠大于現(xiàn)金流出量；采用銀行借款、發(fā)行債券等負債籌資方式籌集的資金在還本之前也只需每期支付固定

8、的利息。基于以上分析可見，企業(yè)初創(chuàng)和發(fā)展階段的現(xiàn)金流量凈額一般表現(xiàn)為正數(shù)，正數(shù)越大表明企業(yè)籌措資金的能力越強；在該階段如果不能籌集到足夠的資金，將會制約企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，使企業(yè)錯失投資機會在企業(yè)的成熟期和衰退期，一方面投資、擴展機會減少，另一方面企業(yè)很難籌措到更多資金，而償付債務(wù)、分配股利和利潤或支付利息依舊會使現(xiàn)金流出，因此籌資活動現(xiàn)金流量凈額常呈現(xiàn)為負數(shù)。此時應(yīng)注意分析籌資活動流出的現(xiàn)金是來源于經(jīng)營活動現(xiàn)金流入還是源于新的負債，如果源于后者，意味著企業(yè)已陷入借新債還舊債的不良循環(huán)中，容易導(dǎo)致財務(wù)危機。當然，企業(yè)成熟期籌資活動現(xiàn)金流量凈額為負，也可能是由于企業(yè)給股東回報的現(xiàn)金股利多，屬于好

9、現(xiàn)象。在企業(yè)的成熟期和衰退期，若籌資活動的現(xiàn)金流入量恰好等于現(xiàn)金流出量，則表明企業(yè)籌集到的資金全部用于償付債務(wù)本息或分派現(xiàn)金股利；若籌資活動現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量，則應(yīng)作進一步分析，可能是由于企業(yè)經(jīng)營活動和投資活動的創(chuàng)現(xiàn)能力弱使得企業(yè)現(xiàn)金流量不足，只得通過借新債來還舊債；也可能是企業(yè)有了新的增長點，未來的發(fā)展?jié)摿Ρ皇袌隹春?，于是具有了籌集資金的能力。總體分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，認定企業(yè)生命周期所在階段經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是負數(shù)，說明應(yīng)收賬款減少（a.企業(yè)經(jīng)營狀況不好， b.企業(yè)經(jīng)營狀況良好，但都是應(yīng)收賬款，則沒有現(xiàn)金流入）；存貨增長了，說明企業(yè)賬款回收尚可，但原料購置用資金量大于貨款回收量，

10、注意是否有積壓庫存的情況存在（存貨的周轉(zhuǎn)情況，企業(yè)的經(jīng)營周期）。現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)十分重要，總量相同的現(xiàn)金流量在經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動之間分布不同，則意味著不同的財務(wù)狀況。一般情況下：當經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時，表明該企業(yè)處于產(chǎn)品初創(chuàng)期。在這個階段企業(yè)需要投入大量資金，形成生產(chǎn)能力，開拓市場，其資金來源只有舉債、融資等籌資活動。當經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為正精品文檔精品文檔數(shù)時，可以判斷企業(yè)處于高速發(fā)展期。這時產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場，銷售呈現(xiàn)快速上升趨勢，表現(xiàn)為經(jīng)營活動中大量貨幣資金回籠， 同時為了擴

11、大市場份額， 企業(yè)仍需要大量追加投資， 而 僅靠經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額可能無法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補充。當經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，數(shù)時，籌資活動現(xiàn)金凈流量為負表明企業(yè)進入產(chǎn)品成熟期。在這個階段產(chǎn)品銷售市場穩(wěn)定，多外部資金需要已進入投資回收期，但很償還，以保持企業(yè)良好的資信程度。當經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，數(shù)時，可以認為企業(yè)處于衰退期。這個時期的特征是：市場萎縮，降，經(jīng)營活動現(xiàn)籌資活動現(xiàn)金凈流量為負金流入小于流出， 同時企業(yè)為了應(yīng)付債務(wù)不得不大規(guī)模收回投資以彌補現(xiàn)金 產(chǎn)品銷售的市場占有率下的不足。三、分析現(xiàn)金盈利能力，把握獲

12、利趨勢經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率。以現(xiàn)金流量表補充資料中的“凈利潤”與“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈增加額 ”相比，反映被投資單位年度內(nèi)每1 元經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量將帶來多少凈利潤，來衡量經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量的獲利能力。經(jīng)營現(xiàn)金流出凈利率。以 “凈利潤 ”與 “經(jīng)營活動現(xiàn)金流出總額 ”相比，反映被投資單位的 經(jīng)營活動的現(xiàn)金投入產(chǎn)出率高低。現(xiàn)金流量凈利率。以“凈利潤”與 “現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”相比，反映被投資單位每實現(xiàn)1 元現(xiàn)金凈流量總額所獲得的凈利潤額。四、分析現(xiàn)金償付能力，權(quán)衡債務(wù)隱患現(xiàn)金比率。指“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物期末余額”與 “流動負債”的比率。它是所有償付能力指標（如資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、

13、現(xiàn)金比率等）中最直接、最現(xiàn)實的指標，它能準 確真實地反映出被投資單位流動負債對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的擔(dān)保程度。經(jīng)營現(xiàn)金流量負債率。指“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量”與 “負債總額”的比率，反映被投資單位在一定期間，每1 元負債由多少經(jīng)營現(xiàn)金凈流量所補充。到期債務(wù)償付率。指“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量”與 “期末到期應(yīng)付的長短期借款本息的比率，用以衡量被投資單位用經(jīng)營活動現(xiàn)金流入凈額支付到期債務(wù)本息的能力。五、分析銷售現(xiàn)金流量率，展望發(fā)展?jié)摿τ谩敖?jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量”除以“當期主營業(yè)務(wù)收入凈額”，反映被投資單位在會計期間每實現(xiàn) 1 元營業(yè)收入能獲得多少現(xiàn)金凈流量。該指標若大于銷售凈利率，則表明被投資單

14、位有良好的發(fā)展前景。五、分析現(xiàn)金流量變動，預(yù)測各種風(fēng)險從現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額的增減趨勢，可以分析被投資單位未來短時間內(nèi)潛藏的風(fēng)險因素。精品文檔精品文檔（一）、當現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為正數(shù)時有以下幾種可能性： 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入絕對大于現(xiàn)金流出，并有較大額度積累，完全可以對外投資或歸還到期債務(wù)，這時被投資單位財務(wù)狀況良好，投資風(fēng)險較小。經(jīng)營活動正常，對外投資得到高額回報，暫時不需要外部資金，為減少資金占用，歸還銀行借款，償付債券本息，這也表明被投資單位有足夠的經(jīng)營能力和獲利能力，是對其投資的最佳時機。經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定，投資項目成效明顯但未到投資回收高峰，企業(yè)信譽良好，外部資金亦不時流入，證明被

15、投資單位風(fēng)平浪靜、成熟而平穩(wěn)地持續(xù)經(jīng)營，沒什么大的投資風(fēng)險。經(jīng)營每況愈下，不得不盡力收回對外投資，同時大額度籌集維持生產(chǎn)所需的資金，說明被投資單位將面臨必然的財務(wù)風(fēng)險。（二）、當現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為負數(shù)時可能是：經(jīng)營正常、投資和籌資亦無大的起伏波動，企業(yè)僅靠期初現(xiàn)金余額維持財務(wù)活動，即出現(xiàn)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動現(xiàn)金流量都為負數(shù)，這時需要詳細分析被投資單位現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的具體內(nèi)容。 現(xiàn)金凈流量總額出現(xiàn)負增長，現(xiàn)金流量內(nèi)部結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)的升降規(guī)律與前述分析生命周期相同，可比照預(yù)測被投資單位的風(fēng)險程度。A?IHL1亠V-+311Lt”" 企* 子蘿 4 祐修鬲力啟舟戟畫捋牧厭 E 也 Ffc Wtf tiEfllfct<.? > ttX5.dc ；4-i3“怡? 和示 H 點繪仍齡 UM 產(chǎn)主止