財務(wù)管理學(xué)習題與答案解析

1、企業(yè)財務(wù)管理學(xué)練習題及參考答案一、練習題：1 .甲公司2001年年初對 破備投資100000元，該項目2003年年初完工投產(chǎn)；2003年至2005 年各年末預(yù)期收益分別為 20000元、30000元、50000元；銀行存款單利利率為 12%。要求：按單利計算2003年年初投資額的終值和 2003年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和。2.乙公司2001年年初對 破備投資100000元，該項目2003年年初完工投產(chǎn)；2003年至2005 年各年末預(yù)期收益分別為 20000元、30000元、50000元；銀行存款復(fù)利利率為 10%。要求：按復(fù)利計算2003年年初投資額的終值和 2003年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)

2、值之和。3 .丙公司2001年和2002年年初對C設(shè)備投資均為60000元，該項目2003年初完工投產(chǎn)；2003 年至2005年各年末預(yù)期收益均為 50 000元；銀行存款復(fù)利利率為 8%。已知：(F/A, 8%, 3) =,(P/A, 8%, 3)=o要求：按年金計算2003年年初投資額的終值和 2003年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值。4.某人擬于明年年初借款 42000元，從明年年末開始，每年年末還本付息額均為6000元,連續(xù)10年還清。假設(shè)預(yù)期最低借款利率為8%,問此人是否能按其計劃借到款項？已知：(P/A, 7%, 10) = , (P/A, 8%, 10)=o5.某企業(yè)集團準備對外投資，現(xiàn)

3、有甲、乙、丙三家公司可供選擇，這三家公司的年預(yù)期收益 及其概率的資料如下表所示：市場狀況概率年預(yù)期收益(萬兀)甲公司乙公司丙公司良好405080一般2020-20較差5-5-30要求：(1)計算三家公司的收益期望值；(2)計算各公司收益期望值的標準離差；(3)計算各公司收益期望值的標準離差率；(4)假定你是該企業(yè)集團的穩(wěn)健型決策者，請依據(jù)風險與收益原理做出選擇。6.振興公司發(fā)行5年期的債券，面值為1000元，付息期為1年，票面利率為10%。要求：(1)計算市場利率為8%時的債券發(fā)行價格；(2) 計算市場利率為12%時的債券發(fā)行價格。7 .某企業(yè)按年利率10%從銀行借人款項100萬元，銀行要求企

4、業(yè)按貸款額的15%保持補償性余額，試計算該項貸款的實際利率。8 .某企業(yè)1996年至2000年的銷售量和資金需要量的歷史資料如下表所示。假定 2001年的銷售量預(yù)計為320件。年度銷售量(x件)資金需要重(y兀)XYx21996401200048000016001997160240003840000256001998120270003240000144001999802200017600006400200020040000800000040000N =5Ex=600EY= 125 000Exy =22X2=88000要求：按資金習T分析法預(yù)測2001年的資金需要量。9 .某公司采用融資租賃方式

5、于2001年年初租人一臺設(shè)備，價款為 200000元，租期4年,租期年利率 10%。(P/A, 10%, 3) =, (P/A, 10%, 4)=。要求：(1)計算每年年末支付租金方式的應(yīng)付租金；(2) 計算每年年初支付租金方式的應(yīng)付租金；(3) 試分析二者的關(guān)系。10 .某公司擬采購一批商品，供應(yīng)商報價如下：(1)立即付款，價格為9630元；(2)30天內(nèi)付款，價格為 9750元；(3)31天至60天內(nèi)付款，價格為 9870元；(4)61天至90天內(nèi)付款，價格為 10000元。假設(shè)銀行短期彳t款利率為15%,每年按360天計算。要求：計算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對該公司最有利的日期和價格。

6、11 .星海公司2000年12月31日的資產(chǎn)負債表如下表：星海公司簡要資產(chǎn)負債表2000年12月31日單位：元資 產(chǎn)負債與所有者權(quán)益現(xiàn)金6000應(yīng)付賬款18000應(yīng)收賬款18000應(yīng)付票據(jù)12000存 貨28000長期借款20000固定資產(chǎn)凈值48000實收資本40000留存收益10000資產(chǎn)合計100000負債與所有者權(quán)益合計100000該公司2000年度的銷售收人為160000元，但固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，若增加收入需 增加固定資產(chǎn)投資。稅后銷售利潤率為10%,其中60%凈利潤分配給投資者。預(yù)計 2001年銷售收入將提高到200000元，計提折舊額為4000元。試確定該公司2001年需從

7、外界追加資金量 為多少(假定2001年與2000年的稅后銷售利潤率和利潤分配政策均相同)。12 .某公司發(fā)行一筆期限為5年的債券，債券面值為1 000萬元，溢價發(fā)行，實際發(fā)行價格為面值的110%,票面利率為 10%,每年末付一次利息，籌資費率為5%,所得稅率為33%。要求計算該債券的成本。13 .某企業(yè)向銀行借人一筆長期借款，借款年利率為12%,借款手續(xù)費率0. 2%,所得稅率為33%。要求計算該銀行借款成本。14 .某公司按面值發(fā)行 1000萬元優(yōu)先股，籌資費率為3%,年股利率為11%,所得稅率為33%。要求計算該優(yōu)先股成本。15 . ABC公司發(fā)行普通股股票 2000萬元，籌資費用率 6%

8、,第一年末股利率為 12%,預(yù) 計股利每年增長2%,所得稅率為33%。要求計算該普通股成本。16 .某公司留存收益 100萬元，上一年公司對外發(fā)行普通股的股利率為12%,預(yù)計股利每年增長率3%。要求計算該公司留存收益成本。17 .華光公司資金總額為 600萬元，負債比率為 40%,負債利息率為10%。每年支付4 萬元的優(yōu)先股股利，所得稅率為33%。2000年公司實現(xiàn)息稅前利潤70萬元。要求計算該公司2001年的財務(wù)杠桿系數(shù)。18 .某公司2000年實現(xiàn)銷售收入 300萬元，變動成本總額為 150萬元，固定成本為 80 萬元，利息費用為10萬元。要求計算該公司 2001年經(jīng)營杠桿系數(shù)。19 .某

9、公司2000年銷售產(chǎn)品10萬件，單價50元，單位變動成本 30元，固定成本總額 100萬元。公司負債 60萬元，年利息率為12%,每年支付優(yōu)先股股利 10萬元，所得稅率為 33%。要求：（1）計算2000年邊際貢獻；（2） 計算2000年息稅前利潤總額；（3） 計算該公司2001年復(fù)合杠桿系數(shù)。20.某公司現(xiàn)有普通股 100萬股，股本總額為1000萬元，公司債券為 600萬元。公司擬 擴大籌資規(guī)模，有兩備選方案：一是增發(fā)普通股50萬股，每股發(fā)行價格為 15元；一是平價發(fā)行公司債券750萬元。若公司債券年利率為 12%,所得稅率為30%。要求：（1）計算兩種籌資方式的每股利潤無差異點；（2）如果

10、該公司預(yù)期息稅前利潤為400萬元，對兩籌資方案做出擇優(yōu)決策。21 .新發(fā)公司擬籌資1 000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選方案。有關(guān)資料如下表所示：籌資方式甲方案乙力茶籌資額（萬元）資金成本籌資額（萬兀）資金成本長期借款2009%1809%債券30010%200%普通股50012%62012%合計10001000要求：確定該公司的最佳資金結(jié)構(gòu)。22.已知某固定資產(chǎn)投資項目的有關(guān)資料如下:年數(shù)012345合計凈現(xiàn)金流量一500200100100200100200復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)10. 63552一累計凈現(xiàn)金流 量折現(xiàn)的凈 現(xiàn)金流量要求：(1)將上表的空白處填上數(shù)字 (保留全部小數(shù))。(2) 計算該項目的靜

11、態(tài)投資回收期(PP)。(3) 列出該項目的下列指標：原始投資額；項目計算期； 凈現(xiàn)值。(4) 根據(jù)凈現(xiàn)值指標評價該項目的財務(wù)可行性(說明理由)。23 .已知某長期投資項目建設(shè)期凈現(xiàn)金流量為：NCP= -500萬元，NCR=-500萬元，NCP=0;第3-12年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 NCR12= 200萬元，第12年末的回收額為100萬元，行業(yè) 基準折現(xiàn)率為10%。要求：計算該項目的下列指標：(1) 原始投資額；(2) 終結(jié)點凈現(xiàn)金流量；(3) 靜態(tài)投資回收期：不包括建設(shè)期的回收期；包括建設(shè)期的回收期。(4) 凈現(xiàn)值(NPV)。24.某長期投資項目累計的凈現(xiàn)金流量資料如下:年數(shù)01236715累計的

12、凈 現(xiàn)金流量-100-200-200-180-20+20+500要求：(1)計算該項目的靜態(tài)投資回收期；(2) 說明該項目的建設(shè)期、投資方式和經(jīng)營期。25 .某工業(yè)投資項目的 A方案如下：項目原始投資650萬元，其中：固定資產(chǎn)投資500萬元，流動資金投資 100萬元，其余為無形資產(chǎn)投資。全部投資的來源均為自有資金。該項目建設(shè)期為2年，經(jīng)營期為10年。除流動資金投資在項目完工時 (第2年末)投入外, 其余投資均于建設(shè)起點一次投入。固定資產(chǎn)的壽命期為 10年，按直線法計提折舊，期滿有40萬元的凈殘值；無形資產(chǎn)從投資年份起分10年攤銷完畢；流動資金于終結(jié)點一次收回。預(yù)計項目投產(chǎn)后，每年發(fā)生的相關(guān)營業(yè)

13、收入(不含增值稅)和經(jīng)營成本分別為 380萬元和129萬元，所得稅稅率為 33%,該項目不享受減免所得稅的待遇。要求：(1)計算該項目A方案的下列指標：項目計算期；固定資產(chǎn)原值；固定資產(chǎn)年折舊；無形資產(chǎn)投資額；無形資產(chǎn)年攤銷額；經(jīng)營期每年總成本；經(jīng)營期每年營業(yè)利潤；經(jīng)營期每年凈利潤。(2) 計算該項目A方案的下列凈現(xiàn)金流量指標：建設(shè)期各年的凈現(xiàn)金流量；投產(chǎn)后1至10年每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量；項目計算期期末回收額；終結(jié)點凈現(xiàn)金流量。(3) 按14%的行業(yè)基準折現(xiàn)率計算的A方案凈現(xiàn)值指標為+145萬元，請據(jù)此評價該方案的財務(wù)可行性。(4) 該項目的B方案比A方案多投入50萬元的原始投資，建設(shè)期為。年

14、，經(jīng)營期 不變，其凈現(xiàn)金流量為： NC廬-700萬元，NCF-10=萬元。請計算該項目 B方案的凈現(xiàn)值指標， 并據(jù)以評價該方案的財務(wù)可行性。(5) 利用年等額凈回收額法進行投資決策，在A、B方案中選出較優(yōu)的方案。(計算結(jié)果保留兩位小數(shù))26 .無風險證券的報酬率為 7%,市場證券組合的報酬率為 13%。要求：(1)計算市場風險報酬率為多少；(2) 如果某一投資計劃的3系數(shù)為，其短期的報酬率為 12%,是否應(yīng)該投資；(3) 如果某證券的必要報酬率是16%,則其3系數(shù)是多少。27 .廣深公司準備對一種股利固定增長的普通股股票進行長期投資，基年股利為8元，估計年股利增長率為4%,該公司期望的收益率為

15、 12%。要求：計算該股票的價值。28 .某公司的普通股基年股利為 6元，估計年股利增長率為 6%,期望的收益率為15%, 打算兩年以后轉(zhuǎn)讓出去，估計轉(zhuǎn)讓價格為30元。要求：計算普通股的價值。29 .某企業(yè)于1997年3月8日投資850元購進一張面值1000元，票面利率8%,每年付息一次的債券，并于1998年3月8日以900元的價格出售。要求：計算該債券的投資收益率。30 .興達公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，其3系數(shù)分別是、和，在證券組合中所占的比重分別為50%、30%和20%,股票的市場收益率為 15%,無風險收益率為12%。 要求：計算該證券組合的風險收益率。31 .某企業(yè)欲將

16、部分閑置資金對外投資，可供選擇的A、B兩公司股票的報酬率及其概率分布情況如下表所示：A B公司股票報酬率及概率分布經(jīng)濟情況概率分布報酬率（K）A公司B公司繁榮40%70%20%20%衰退0-30 %要求：（1）分別計算A B公司的期望報酬率；（2） 分別計算A、B公司的標準離差；（3） 若想投資于風險較小的公司，做出你的合理選擇。32.某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，各方案有關(guān)成本資料如下表所示:項目甲乙丙丁現(xiàn)金持有量（元）15000250003500045000機會成本10%10%10 %10%短缺成本（元）8500400035000要求：計算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。33.某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計

17、全年（按360天計算）現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次 500元，有價證券年利率為10%。計算：（1）最佳現(xiàn)金持有量；（2） 最低現(xiàn)金管理總成本、固定性轉(zhuǎn)換成本、持有機會成本；（3） 有價證券交易次數(shù)、有價證券交易間隔期。34.某公司預(yù)計年耗用乙材料 6000千克，單位采購成本為15元，單位儲存成本9元，平均 每次進貨費用30元，假設(shè)該材料不存在缺貨情況。試計算：（1）乙材料的經(jīng)濟進貨批量；（2） 經(jīng)濟進貨批量下的總成本；（3） 經(jīng)濟進貨批量的平均占用資金；（4）年度最佳進貨批次。35 .某公司預(yù)測的年度賒銷收入為3000萬元，信用條件為“ n/30”，變動成本率為7

18、0%,資金成本率為12%。該公司為擴大銷售，擬定了兩個信用條件備選方案：A.將信用條件放寬到“ 11/60”，預(yù)計壞賬損失率為3%,收賬費用萬元。B .將信用條件改為“ 2/10, 1/20, 11/60”，估計約有60%的客戶（按賒銷額計算）會 利用2%的現(xiàn)金折扣，15%的客戶會利用1%的現(xiàn)金折扣，壞賬損失率為2%,收賬費用為萬元。以上兩方案均使銷售收入增長 10%。要求：根據(jù)上述資料，填列下表 （只需列出方案B的計算過程），并就選用哪種方案做出決 策。單位：萬元項目A(n / 60)B(2 /10, 1/20, n/60)年賒銷額現(xiàn)金折扣年賒銷凈額變動成本信用收益平均收賬期應(yīng)收賬款平均余額

19、 賒銷業(yè)務(wù)占用資金 應(yīng)收賬款機會成本 壞賬損失收賬費用信用成本信用成本后收益36 .某公司1999年(正常年度)提取了公積金、公益金后的稅后凈利為 800萬元，分配現(xiàn)金 股利320萬元。2000年提取了公積金、公益金后的稅后凈利為600萬元。2001年沒有計劃投資項目。試計算：(1)剩余政策下，該公司 2000年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利；(2)固定股利政策下，該公司2000年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利；(3) 固定股利比例政策下，該公司2000年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利；(4) 正常股利加額外股利政策下，該公司2000年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。37.某公司有關(guān)資料如下表所示:項目期初數(shù)期末數(shù)本期數(shù)或平均數(shù)存 貨流動負債速動比

20、率流動比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 總資產(chǎn)3600萬元3000萬元4800萬元4500萬元18000力兀(假定該公司流動資產(chǎn)等于速動資產(chǎn)加存貨)要求：(1)計算該公司流動資產(chǎn)的期初數(shù)與期末數(shù)；(2) 計算該公司本期主營業(yè)務(wù)收入；(3) 計算該公司本期流動資產(chǎn)平均余額和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。38.已知：星海公司有關(guān)資料如下：(1)2000 年末簡化資產(chǎn)負債表如下表所示(單位為萬元):資 產(chǎn)金 額負債與所有者權(quán)益金 額現(xiàn)金30應(yīng)付票據(jù)25應(yīng)收賬款60應(yīng)付賬款55存 貨80應(yīng)付工資10待攤費用30長期借款100固定資產(chǎn)凈額300實收資本250未分配利潤60總計500總 計500(2)該公司2000年度主營業(yè)務(wù)收入

21、為1500萬元，凈利潤為75萬元。要求：(1)計算主營業(yè)務(wù)利潤率；(2) 計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(用年末數(shù)計算)；(3) 計算權(quán)益乘數(shù)；(4) 計算凈資產(chǎn)收益率。39.甲公司年初存貨為15000元，年初應(yīng)收賬款為12700元；年末流動比率為，速動比率 為，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，流動資產(chǎn)合計為27000元。要求：(1)計算公司的本年主營業(yè)務(wù)成本；(2)如果本年主營業(yè)務(wù)收入凈額為000元，除應(yīng)收賬款外的速動資產(chǎn)是微不足道的，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為多少天？40.已知星海公司有關(guān)資料如下：星海公司資產(chǎn)負債表2000年12月31日單位：萬元資 產(chǎn)年初年末負債及所有者權(quán)益年初年末流動資產(chǎn)：流動負債合計105150貨幣

22、資金5045長期負債合計245200應(yīng)收賬款凈額6090負債合計350350存 貨92144待攤費用2336所有者權(quán)益合計350350流動資產(chǎn)合計225315固定資產(chǎn)凈值475385總計700700總計700700同時，該公司1999年度主營業(yè)務(wù)利潤率為16%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0. 5次，權(quán)益乘數(shù)為2. 5, 凈資產(chǎn)收益率為20%, 2000年度主營業(yè)務(wù)收人為350萬元，凈利潤為63萬元。要求：根據(jù)上述資料：(1)計算2000年年末的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率和權(quán)益乘數(shù)；(2)計算2000年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)利潤率和凈資產(chǎn)收益率；(3)分析主營業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資

23、產(chǎn)收益率的影響。、練習題參考答案:1.(1) 2003年年初A設(shè)備投資額的終值為：100000 X ( 1+ 12%X 2) = 124000 (元)(2) 2003年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和為： ,一 ,、-1 ,_、一1 ,.、20000 X (1 + 12%)+ 30000X (1 + 12%X 2)+ 50000X (1+ 12%X3)= 17857+24194+36765 = 78816 (元)2.(1) 2003年年初A設(shè)備投資額的終值為：100000 X ( 1 + 10%) 2= 121000 (元)(2) 2003年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和為：一 、 一 1一 、 一2一

24、 、 一 320000 X ( 1 + 10%)+ 30000X ( 1 + 10%)+ 50000X ( 1+ 10%)= 20000X 0. 9091 +30000X 0. 8264 + 50000X 0. 7513= 18182+ 24792+37565= 80539 (元)3.(1) 2003年年初 僅備投資額有終值為：60000 X (F/A, 8%, 3) - 1=60000X ( 1) = 134784 (元)(2) 2003年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值為：50000 X ( P/A, 8%, 3)=50000 X= 128855 (元)4.根據(jù)題意，已知 P= 42000, A=

25、6000, n=10,則：(P/A, i , 10) = P/A= 42000/6000 = 7因為(P/A, 7%, 10) =>7, (P/A, 8%, 10) =<7 所以 3 1 = 77. 0236, 3 2= 6. 7101, i 1=7%, i 2=8%i17%7%-?隹127.0236 77.0236 6.7101(8%0.075% 7.075% 8%7%)可見此人的計劃借款利率低于預(yù)期最低利率，不能按原計劃借到款項。5.(1)計算三家公司的收益期望值：E甲= 0.3400.5200.2523(萬元)E乙=0.3500.5200.2524(萬元)E丙=0.3800.

26、5200.2308(萬元)(2)計算各公司收益期望值的標準離差：甲二 V(40- 23)2 0.3 (20- 23)2 0.5 (5- 23)2 0.2 12.49乙=.(50 24)2 0.3+ (20 24)2 0.5+ ( 5 24)2 0.2= 19.49丙二 J(80- 8)2 0.3+ (20- 8)2 0.5+ (-30- 8)2 0.2: 4377(3)計算各公司收益期望值的標準離差率：12.49 q甲=0 -542319.474乙= 0.8124q丙=43.77=5.47(4)通過上述計算可知，作為穩(wěn)健型的決策者，應(yīng)選擇甲公司進行投資。6.(1)計算市場利率為8%時的債券發(fā)行

27、價格:10005(1 8%)55 1000 10%t 1 (1 8%，1079.85(元)(2)計算市場利率為12%時的債券發(fā)行價格:1000, 5 1000 10%一T 927.90(兀) (1+12% )5 t 1 (1 12%),7.10% 100% =11.76%該項貸款實際利率=1 15%100 10%,X/100% = 11.76%=100 (1T5%)8.依題意解得：a=7600, b=145(過程略)y=7600+145x則2001年的資金需要量= 7600+145X 320=54000 (元)9.(1)后付租金=200000+ ( P/A, 10%, 4)= 200000+=

28、(元)(2)先付租金=200000+ (P/A,10%,3)+1= 200000+ (+ 1)=(元)(3)二者的關(guān)系為：先付租金x ( 1+年利率)=后付租金即：x ( 1 + 10%)=(元)10.(1)立即付款：10000 9630 3.70%折扣率=1000015.37%3.70%360放棄折扣成本=1 3.70% 90 0(2) 30天內(nèi)付款:10000 9750 2.5%折扣率=1000036090 3015.38%2.5%放棄折扣成本=1 2.5%(3) 60天內(nèi)付款:100009870/ cc,1.3%折扣率=100001.3%放棄折扣成本=1 1.3% (4)最有利的是60天

29、付款,36090 6015.81%價格為9870元。11.該公司對外界資金需求量計算為：(200000 160000) 200000 10%6000 18000 28000 48000 18000 12000160000160000(1 60%) 4000 5500(元)12.1000 10%(133%) = 641%債券成本=1000 110%(15%)13.8.06%12%(1 33%)銀行借款成本=1 0.2%14.11%優(yōu)先股成本=1 3%11.34%15.12%普通股成本=1 6%2% 14.77%16.留存收益成本=12%+3%=15%41 33%1.757070 600 40%

30、10%財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL18.經(jīng)營杠桿系數(shù)300 150DOD = 300 150 802.1419.(1)邊際貢獻=(5030) X 10=200 (萬元)(2)息稅前禾1J潤總額=200- 100= 100 (萬元)(3)復(fù)合杠桿系數(shù)(DCD =200二10100 60 12% 1 33%2.5720.(1)把有關(guān)數(shù)據(jù)代入公式：(EBIT 600 12%) (1 30%) 0 EBIT (600 750) 12% (1 30%) 0 100 50100每股利潤無差異點=342 (萬元)(2)預(yù)期息稅前利潤 400萬元 EBIT應(yīng)選擇增發(fā)債券籌措資金，這樣預(yù)期每股利潤較高。21.甲方案的加

31、權(quán)平均資金成本為:50012% 10.8%100011. 16%200 i 3009%10%10001000乙方案的加權(quán)平均資金成本為因為甲方案加權(quán)平均資金成本小于乙方案 所以甲方案形成的資金結(jié)構(gòu)最佳。22.(1)年數(shù)012345合計凈現(xiàn)金流 量-500200100100200100200復(fù)利現(xiàn)值 系數(shù)10. 892860. 797190. 711780. 63552一累計凈現(xiàn) 金流量-500-300-200-100+ 100+ 200一折現(xiàn)的凈 現(xiàn)金流量-500178. 57279. 71971. 178127. 10456. 74313. 316（2）靜態(tài)投資回收期（PP） = 3+ 1

32、100/200=（年）（3）原始投資額=500 （萬元）項目計算期=5 （年）凈現(xiàn)值=+ （萬元）（4）因為該項目的凈現(xiàn)值為十萬元>0所以該項目具有財務(wù)可行性。23.（1）原始投資額=500+500= 1000 （萬元）（2）終結(jié)點凈現(xiàn)金流量= 200+100=300 （萬元）（3）靜態(tài)投資回收期 1000/200= 5 （年）5+2=7 （年）（4）凈現(xiàn)值（NPV = 500-500X+ 200XX + 300X=（萬元）24.（1）包括建設(shè)期的投資回收期=6+20 + 20- （-20）=（年）不包括建設(shè)期的投資回收期=2=（年）（2）該項目的建設(shè)期是 2年，投資是分期投入，第一年的

33、年初和年末分別投入100萬元,經(jīng)營期是13年（15 2）。25.（1）計算該項目A方案的下列指標：項目計算期=2+10=12 （年）固定資產(chǎn)原值=500+0=500 （萬元）固定資產(chǎn)年折舊=（50040） /10=46 （萬元）無形資產(chǎn)投資額= 650 500- 100=50 （萬元）無形資產(chǎn)年攤銷額=50/10=5 （萬元）經(jīng)營期每年總成本=129+46+5= 180 （萬元）經(jīng)營期每年營業(yè)利潤= 380- 180=200 （萬元）經(jīng)營期每年凈利潤= 200X （ 1 33%） = 134 （萬元）（2）計算該項目A方案的下列指標：建設(shè)期各年的凈現(xiàn)金流量FCN 0=- （500+50） =

34、-550 （萬元）FCN 1 = 0（萬元）FCN 2=-100 （萬元）投產(chǎn)后1至10年每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=134+46+5= 185 （萬元）項目計算期期末回收額=40+100 = 140 （萬元）終結(jié)點凈現(xiàn)金流量=185 + 140= 325 (萬元)(3)因為A方案的凈現(xiàn)值指標為+ 145萬元，大于零所以，A方案具有財務(wù)可行性。(4)該項目B方案的凈現(xiàn)值=700+X = + 140 (萬元)因為B方案凈現(xiàn)值指標為+ 140萬元，大于零所以，B方案具有財務(wù)可行性(5) A方案的年回收額=145/ (P/A, 14%, 12) =145/=(萬元)B 方案的年回收額=140/ (P/A,

35、 14%, 10) =145/=(萬元) 因為萬元大于萬元所以B方案優(yōu)于A方案。26.(1)市場風險報酬率=13% 7% = 6%(2)必要收益率=7%+X ( 13%7%) =% 由于預(yù)計報酬率大于,可以進行投資。(3) 16%=7%+3X ( 13%7%)則3 =27.8 (什4%)=104(元)股票的價值=12% 4%28.C 6 (1+6%)工 6(1 + 6%)"30-、P =+2- +2 =33.31(兀)什 5%(什 15%)(什 15%)29.(900-85。)+ 1000 函 100% .5.29%投資收益率=85030.(1) 3 =X 50%+X 30%+X 2

36、0% =(2) Rf=X (15% 12%) =%31.(1) A、B公司的期望報酬率分別為：A公司：Ka= 40% X+ 20% X+ 0%X= 20%B公司：Kb= 70%X+ 20%X+ ( -30%) X= 20%(2) A、B公司的標準離差分別為：A公司：(40% 20%)2 0.20+ ( 20% 20%) 2 060+(0 20%) 2 0.20= 12.65%B公司：J （70% -20% ） 2 0.20+ （20% 20% ）2 0.60+ （- 30% -20% ）2 0.20= 31.62%（3）由上可知：A公司標準離差小于 B公司，而標準離差越小，說明風險越小，因而，

37、 應(yīng)選A公司。32.根據(jù)所給資料計算各方案的相關(guān)總成本TC （甲）=15000 X 10%+ 8500= 10000 （元）TC （乙）=25000 X 10%+ 4000=6500 （元）TC （丙）=35000 X 10%+ 3500=7000 （元）TC （?。? 45000 X 10%+ 0=4500 （元）可見，丁方案的現(xiàn)金總成本最低，因此丁方案即持有45000元現(xiàn)金最好。33.J2 250000 500=50000（元）（1）最佳現(xiàn)金持有量=110%（2）最低現(xiàn)金管理總成本= J2 250000% 500 10% = 5000（元）轉(zhuǎn)換成本=250000+50000X 500 = 2500 （元）持有機會成本=50000 +2X 10%= 2500 （元）（3）有價證券交易次數(shù)=250000+50000=5 （次）有價證券交易間隔期=360+5=72 （天）34.2 6000 30 = 200（公斤）（1）乙材料的經(jīng)濟進貨批量=99經(jīng)濟進貨批量下的總成本=. 6000 30 9= 1800（元）200 15 =1500（元）1. ）經(jīng)濟進貨批量的平均占用資金=2酗= 30（次）2. ）年度最佳進貨批次=20035.A(n / 60)B(2 /10,