第2章財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、近三年 題型題量分析表題型單項(xiàng)選擇題多項(xiàng)選擇題判斷題計(jì)算分析題綜合題合計(jì)年份分值題量分值題量分值題量分值題量分值題量 分值題量分值2007111627200622222005112233第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的是將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用的信息，幫助報(bào)表使用人改善決策。最早的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，主要是為銀行服務(wù)的信用分析。由于借貸資本在公司資本中的比重不斷增加，銀行家需要對(duì)貸款人進(jìn)行信用調(diào)查和分析。逐步形成了償債能力分析等有關(guān)內(nèi)容。資本市場(chǎng)出現(xiàn)以后，財(cái)務(wù)報(bào)表分析由為貸款銀行服務(wù)擴(kuò)展到為各種投資人服務(wù)。社會(huì)籌資范圍擴(kuò)大，非銀

2、行債權(quán)人和股權(quán)投資人增加，公眾進(jìn)入資本市場(chǎng)。 投資人要求的信息更為廣泛，逐步形成了盈利能力分析、籌資結(jié)構(gòu)分析和利潤(rùn)分配分析等新的內(nèi)容，發(fā)展出比較完善的外部分析體系。公司組織發(fā)展起來(lái)以后，經(jīng)理人員為獲得股東的好評(píng)和債權(quán)人的信任，需要改善公司的盈利能力和償債能力，逐步形成了內(nèi)部分析的有關(guān)內(nèi)容，并使財(cái)務(wù)報(bào)表分析由外部分析擴(kuò)大到內(nèi)部分析。內(nèi)部分析不僅可以使用公開(kāi)報(bào)表的數(shù)據(jù)，而且可以利用內(nèi)部的數(shù)據(jù)（預(yù)算、成本數(shù)據(jù)等） 。 內(nèi)部分析的目的是找出管理行為和報(bào)表數(shù)據(jù)的關(guān)系，通過(guò)管理來(lái)改善未來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)表。由于財(cái)務(wù)報(bào)表使用的概念越來(lái)越專業(yè)化，提供的信息越來(lái)越多，報(bào)表分析的技術(shù)日趨復(fù)雜。許多報(bào)表使用人感到從財(cái)務(wù)報(bào)表

3、中提取有用的信息日益困難，于是開(kāi)始求助于專業(yè)人士，并促使財(cái)務(wù)分析師發(fā)展成為專門(mén)職業(yè)。專業(yè)財(cái)務(wù)分析師的出現(xiàn)，對(duì)于報(bào)表分析技術(shù)的發(fā)展具有重要的推動(dòng)作用。 傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析逐步擴(kuò)展成為包括經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析等四個(gè)部分組成的更完善的體系。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析的目的是確定主要的利潤(rùn)動(dòng)因和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及定性評(píng)估公司的盈利能力， 包括行業(yè)分析和公司競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析等內(nèi)容； 會(huì)計(jì)分析的目的 是評(píng)價(jià)公司會(huì)計(jì)反映基本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的程度，包括評(píng)估公司會(huì)計(jì)的靈活性和恰當(dāng)性，以及會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的修正等內(nèi)容； 財(cái)務(wù)分析的目的 是運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)公司當(dāng)前和過(guò)去的業(yè)績(jī)并評(píng)估其可持續(xù)性， 包括比率分析和現(xiàn)金流量分析等內(nèi)容；前

4、景分析的目標(biāo)是側(cè)重于預(yù)測(cè)公司的未來(lái)，包括財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)和公司估價(jià)等內(nèi)容。1本章主要討論財(cái)務(wù)分析的有關(guān)內(nèi)容。與其他分析相比，財(cái)務(wù)分析更強(qiáng)調(diào)分析的系統(tǒng)性和有效性，并強(qiáng)調(diào)運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)公司的問(wèn)題。（一）財(cái)務(wù)報(bào)表的使用人對(duì)外發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表，是根據(jù)所有使用人的一般要求設(shè)計(jì)的，并不適合特定報(bào)表使用人的特定目的。報(bào)表使用人要從中選擇自已需要的信息，重新組織并研究其相互關(guān)系使之符合特定決策的要求。公司財(cái)務(wù)報(bào)表的主要使用人有以下幾種：股權(quán)投資人：為決定是否投資，需要分析公司的盈利能力；為決定是否轉(zhuǎn)讓股份，需要分析盈利狀況、 股價(jià)變動(dòng)和發(fā)展前景； 為考察經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)， 需要分析資產(chǎn)盈利水平、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)能力；為決

5、定股利分配政策，需要分析籌資狀況。債權(quán)人：為決定是否給公司貸款，需要分析貸款的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)；為了解債務(wù)人的短期償債能力，要分析其流動(dòng)狀況；為了解債務(wù)人的長(zhǎng)期償債能力，需要分析其盈利狀況和資本結(jié)構(gòu)。經(jīng)理人員：為改善財(cái)務(wù)決策，需要進(jìn)行內(nèi)容廣泛的財(cái)務(wù)分析，幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問(wèn)題。供應(yīng)商：為決定建立長(zhǎng)期合作關(guān)系需要， 需要分析公司的長(zhǎng)期盈利能力和償債能力；為決定信用政策，需要分析公司的短期償債能力。政府：為履行政府職能，需要了解公司納稅情況、遵守政府法規(guī)和市場(chǎng)秩序的情況以及職工的收入和就業(yè)狀況。注冊(cè)會(huì)計(jì)師：為減少審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)需要評(píng)估公司的盈利性和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；為確定審計(jì)的重點(diǎn)，需要分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的異常變

6、動(dòng)。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟和方法（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容非常廣泛。不同的人，出于不同的目的，使用不同的財(cái)務(wù)分析方法。財(cái)務(wù)分析不是一種有固定程序的工作，不存在惟一的通用分析程序，而是一個(gè)研究和探索過(guò)程。分析的具體步驟和程序，是根據(jù)分析目的由分析人員個(gè)別設(shè)計(jì)的。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般步驟如下：1明確分析的目的；2收集有關(guān)的信息；3根據(jù)分析目的把整體的各個(gè)部分分割開(kāi)來(lái)，予以適當(dāng)組織，使之符合需要；4深入研究各部分的特殊本質(zhì)；5進(jìn)一步研究各個(gè)部分的聯(lián)系；6解釋結(jié)果，提供對(duì)決策有幫助的信息。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法，有比較分析法和因素分析法兩種。1比較分析法比較是認(rèn)識(shí)事物

7、的最基本方法，沒(méi)有比較，分析就無(wú)法開(kāi)始。報(bào)表分析的比較法，是對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示差異和矛盾的一種分析方法。比較分析按比較對(duì)象（和誰(shuí)比）分為：（1）與本公司歷史比，即不同時(shí)期（2l0 年）指標(biāo)相比，也稱， “趨勢(shì)分析”。（2）與同類公司比，即與行業(yè)平均數(shù)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較，也稱“橫向比較”。（3）與計(jì)劃預(yù)算比，即實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較，也稱“預(yù)算差異分析”。比較分析按比較內(nèi)容（比什么）分為：2（1）比較會(huì)計(jì)要素的總量：總量是指報(bào)表項(xiàng)目的總金額，例如總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)等?？偭勘容^主要用于時(shí)間序列分析，如研究利潤(rùn)的逐年變化趨勢(shì)，看其增長(zhǎng)潛力。有時(shí)也用于同業(yè)對(duì)比，看公司的相對(duì)規(guī)

8、模和競(jìng)爭(zhēng)地位。（2）比較結(jié)構(gòu)百分比：把損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表轉(zhuǎn)換成結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表。例如以收入為 l00 ，看損益表各項(xiàng)目的比重。結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表用于發(fā)現(xiàn)有顯著問(wèn)題的項(xiàng)目，揭示進(jìn)一步分析的方向。（3）比較財(cái)務(wù)比率：財(cái)務(wù)比率是各會(huì)計(jì)要素之間的數(shù)量關(guān)系，反映它們的內(nèi)在聯(lián)系。財(cái)務(wù)比率是相對(duì)數(shù)， 排除了規(guī)模的影響， 具有較好的可比性， 是最重要的比較內(nèi)容。財(cái)務(wù)比率的計(jì)算相對(duì)簡(jiǎn)單，而對(duì)它加以說(shuō)明和解釋卻相當(dāng)復(fù)雜和困難。2. 因素分析法因素分析法，是依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)與其驅(qū)動(dòng)因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)影響程度的一種方法。公司是一個(gè)有機(jī)整體，每個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的高低都受其他因素的驅(qū)動(dòng)。從數(shù)量上測(cè)定各因

9、素的影響程度，可以幫助人們抓住主要矛盾，或更有說(shuō)服力地評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)狀況。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是個(gè)研究過(guò)程，分析得越具體、越深入，則水平越高。財(cái)務(wù)分析的核心問(wèn)題是不斷追溯產(chǎn)生差異的原因。因素分析法提供了定量解釋差異成因的工具。三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則和局限性（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則是：1. 要從實(shí)際出發(fā)，堅(jiān)持實(shí)事求是，反對(duì)主觀臆斷、結(jié)論先行、搞數(shù)字游戲。2. 要全面看問(wèn)題，堅(jiān)持一分為二，反對(duì)片面地看問(wèn)題。要兼顧有利因素與不利因素、主觀因素與客觀因素、經(jīng)濟(jì)問(wèn)題與技術(shù)問(wèn)題、外部問(wèn)題與內(nèi)部問(wèn)題。3要注重事物之間的聯(lián)系，堅(jiān)持相互聯(lián)系地看問(wèn)題，反對(duì)孤立地看問(wèn)題。要注意局部與全局的關(guān)系、償債能力與盈利能

10、力的關(guān)系、報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。4要發(fā)展地看問(wèn)題，反對(duì)靜止地看問(wèn)題。一要注意過(guò)去、現(xiàn)在和將來(lái)之間的聯(lián)系。5要定量分析與定性分析結(jié)合。定性分析是基礎(chǔ)和前提，沒(méi)有定性分析就弄不清本質(zhì)、趨勢(shì)和與其他事物的聯(lián)系。定量分析是工具和手段，沒(méi)有定量分析就弄不清數(shù)量界限、階段性和特殊性。財(cái)務(wù)報(bào)表分析要透過(guò)數(shù)字看本質(zhì)，沒(méi)有數(shù)字就得不出結(jié)論。（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性1財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性財(cái)務(wù)報(bào)表是公司會(huì)計(jì)系統(tǒng)的產(chǎn)物。每個(gè)公司的會(huì)計(jì)系統(tǒng)，受到會(huì)計(jì)環(huán)境和公司會(huì)計(jì)戰(zhàn)略的影響，使得財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)扭曲公司的實(shí)際情況。會(huì)計(jì)的環(huán)境因素包括會(huì)計(jì)規(guī)范和會(huì)計(jì)的管理、稅務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系、外部審計(jì)、會(huì)計(jì)爭(zhēng)端處理的法律系統(tǒng)、資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、公司治理

11、結(jié)構(gòu)等。這些因素是決定公司會(huì)計(jì)系統(tǒng)質(zhì)量的外部因素。 會(huì)計(jì)環(huán)境的缺陷會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)系統(tǒng)的缺陷，使之不能反映公司的實(shí)際狀況。會(huì)計(jì)環(huán)境的重要變化會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)系統(tǒng)的變化，影響財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可比性。 例如，會(huì)計(jì)規(guī)范要求以歷史成本報(bào)告資產(chǎn)，使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)值；會(huì)計(jì)規(guī)范要求假設(shè)幣值不變，使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不按通貨膨脹率或物價(jià)水平調(diào)整；會(huì)計(jì)規(guī)范要求遵循謹(jǐn)慎原則，使會(huì)計(jì)預(yù)計(jì)損失而不預(yù)計(jì)收益，有可能少計(jì)收益和資產(chǎn)；會(huì)計(jì)規(guī)范要求按年度分期報(bào)告，只報(bào)告短期信息，不提供反映長(zhǎng)期潛力的信息等。3會(huì)計(jì)戰(zhàn)略是公司根據(jù)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)做出的主觀選擇，各公司會(huì)有不同的會(huì)計(jì)戰(zhàn)略。公司會(huì)計(jì)戰(zhàn)略包括決定會(huì)計(jì)政策的選擇、會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇、補(bǔ)

12、充披露的選擇以及報(bào)告具體格式的選擇。 不同的會(huì)計(jì)戰(zhàn)略會(huì)導(dǎo)致不同公司財(cái)務(wù)報(bào)告的差異， 并影響其可比性。例如，對(duì)同一會(huì)計(jì)事項(xiàng)的賬務(wù)處理，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許使用幾種不同的規(guī)則和程序，公司可以自行選擇。包括存貨計(jì)價(jià)方法、折舊方法、對(duì)外投資收益的確認(rèn)方法等。雖然財(cái)務(wù)報(bào)表附注對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇有一定的表述，但報(bào)表使用人未必能完成可比性的調(diào)整工作。由于以上兩方面的原因，使得財(cái)務(wù)報(bào)表存在以下三方面的局限性：（ 1）財(cái)務(wù)報(bào)告沒(méi)有披露公司的全部信息，管理層擁有更多的信息，得到披露的只是其中的一部分； （2）已經(jīng)披露的財(cái)務(wù)信息存在會(huì)計(jì)估計(jì)誤差不一定是真實(shí)情況的準(zhǔn)確計(jì)量； （3）管理層的各項(xiàng)會(huì)計(jì)政策選擇，使財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)扭曲公司

13、的實(shí)際情況。2財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問(wèn)題只有根據(jù)符合規(guī)范的、可靠的財(cái)務(wù)報(bào)表，才能得出正確的分析結(jié)論。所謂“符合規(guī)范” ，是指除了以上三點(diǎn)局限性以外，沒(méi)有更進(jìn)一步的虛假陳述。 外部分析人員很難認(rèn)定是否存在虛假陳述，財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問(wèn)題主要依靠注冊(cè)會(huì)計(jì)師解決。但是。注冊(cè)會(huì)計(jì)師不能保證財(cái)務(wù)報(bào)告沒(méi)有任何錯(cuò)報(bào)和漏報(bào)， 而且并非所有注冊(cè)會(huì)計(jì)師都是盡職盡責(zé)的。 因此，分析人員必須自己關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性，對(duì)于可能存在的問(wèn)題保持足夠的警惕。外部的分析人員雖然不能認(rèn)定是否存在虛假陳述，但是可以發(fā)現(xiàn)一些“危險(xiǎn)信號(hào)” 。對(duì)于存有危險(xiǎn)信號(hào)的報(bào)表，分析人員要進(jìn)行更細(xì)致的考察或獲取有關(guān)的其他信息，對(duì)報(bào)表的可靠性做出判斷。常見(jiàn)的

14、危險(xiǎn)信號(hào)包括：（1）財(cái)務(wù)報(bào)告的形式不規(guī)范。不規(guī)范的報(bào)告其可靠性也應(yīng)受到懷疑。要注意財(cái)務(wù)報(bào)告是否有遺漏，遺漏違背充分披露原則很可能是不想講真話引起的； 要注意是否及時(shí)提供財(cái)務(wù)報(bào)告，不能及時(shí)提供報(bào)告暗示公司當(dāng)局與注冊(cè)會(huì)計(jì)師存在分歧。（2）要注意分析數(shù)據(jù)的反?，F(xiàn)象。 如無(wú)合理的反常原因，則要考慮數(shù)據(jù)的真實(shí)性和一貫性是否有問(wèn)題。例如：原因不明的會(huì)計(jì)調(diào)整，可能是利用會(huì)計(jì)政策的靈活性“修飾”報(bào)表；與銷(xiāo)售相比應(yīng)收賬款異常增加，可能存在提前確認(rèn)收收入問(wèn)題；報(bào)告收益與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的缺口增加，報(bào)告收益與應(yīng)稅收益之間的缺口增加，可能存在盈余管理；大額的資產(chǎn)沖銷(xiāo)和第 4 季度的大額調(diào)整，可能是中期報(bào)告有問(wèn)題，年底時(shí)受

15、到外部審計(jì)師的壓力被迫在年底調(diào)整。（3）要注意大額的關(guān)聯(lián)方交易。 這些交易的價(jià)格缺乏客觀性，會(huì)計(jì)估計(jì)有較大主觀性，可能存在轉(zhuǎn)移利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)。（4）要注意大額資本利得。 在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳時(shí)，公司可能通過(guò)出售長(zhǎng)期資產(chǎn)、債轉(zhuǎn)股等交易實(shí)現(xiàn)資本利得。（5）要注意異常的審計(jì)報(bào)告。 無(wú)正當(dāng)理由更換注冊(cè)會(huì)計(jì)師，或?qū)徲?jì)報(bào)告附有保留意見(jiàn)，暗示公司的財(cái)務(wù)報(bào)告可能粉飾過(guò)度。3比較基礎(chǔ)問(wèn)題在比較分析時(shí)必然要選擇比較的參照標(biāo)準(zhǔn)，包括本公司歷史數(shù)據(jù)、同業(yè)數(shù)據(jù)和計(jì)劃預(yù)算數(shù)據(jù)。橫向比較時(shí)需要使用同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。 同業(yè)的平均數(shù)只有一般性的指導(dǎo)作用，不一定有代表性，不是合理性的標(biāo)志。 選一組有代表性的公司求其平均數(shù)，作為同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，可能比整個(gè)

16、行業(yè)的平均數(shù)更有意義。 近年來(lái)，更重視以競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)作為分析基礎(chǔ)。不少公4司實(shí)行多種經(jīng)營(yíng)，沒(méi)有明確的行業(yè)歸屬，同業(yè)比較更加困難。趨勢(shì)分析以本公司歷史數(shù)據(jù)作比較基礎(chǔ)。歷史數(shù)據(jù)代表過(guò)去，并不代表合理性。經(jīng)營(yíng)環(huán)境是變化的，今年比上年利潤(rùn)提高了，不一定說(shuō)明已經(jīng)達(dá)到應(yīng)該達(dá)到的水平，甚至不一定說(shuō)明管理有了改進(jìn)。會(huì)計(jì)規(guī)范的改變會(huì)使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失去直接可比性，要恢復(fù)其可比性成本很大，甚至缺乏必要的信息。實(shí)際與計(jì)劃的差異分析，以計(jì)劃預(yù)算做比較基礎(chǔ)。實(shí)際和預(yù)算出現(xiàn)差異，可能是執(zhí)行中有問(wèn)題，也可能是預(yù)算不合理，兩者的區(qū)分并非易事?？傊?，對(duì)比較基礎(chǔ)本身要準(zhǔn)確理解，并且要在限定意義上使用分析結(jié)論，避免簡(jiǎn)單化和絕對(duì)化。第二

17、節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)報(bào)表中有大量的數(shù)據(jù)，可以組成許多有意義的財(cái)務(wù)比率。這些比率涉及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面。 這些財(cái)務(wù)比率大體上可以分為四類：短期償債能力比率、長(zhǎng)期償債能力比率、資產(chǎn)管理比率和盈利能力比率。為了便于說(shuō)明財(cái)務(wù)比率的計(jì)算和分析方法，本章將使用 ABC股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“ABC公司”）的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)作為舉例。該公司的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和股東權(quán)益變動(dòng)表如表 2 1、表 22、表 23 和表 24 所示。為計(jì)算簡(jiǎn)便，這些數(shù)據(jù)是假設(shè)的。表 21資產(chǎn)負(fù)債表編制單位： ABC公司2006年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)年末年初負(fù)債及股東權(quán)益年末年初余額余額余額余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)

18、債：貨幣資金5025短期借款6045交易性金融資產(chǎn)612交易性金融負(fù)債應(yīng)收票據(jù)811應(yīng)付票據(jù)54應(yīng)收賬款398199應(yīng)付賬欺100109預(yù)付賬款224預(yù)收賬款104應(yīng)收膠利00應(yīng)付職工薪酬2應(yīng)收利息00應(yīng)交稅費(fèi)54其他應(yīng)收款1222應(yīng)付利息1216存貨119326應(yīng)付般利2810待攤費(fèi)用327其他應(yīng)付款1413一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)454預(yù)提費(fèi)用95其他流動(dòng)資產(chǎn)80預(yù)計(jì)負(fù)債24流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)70061O一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債500其他流動(dòng)負(fù)債35流動(dòng)負(fù)債合汁300220非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長(zhǎng)期借款450245可供出售金融資產(chǎn)045應(yīng)付債券240260持有至到期投資長(zhǎng)期應(yīng)付款5060長(zhǎng)期股權(quán)投

19、資300專項(xiàng)應(yīng)付款00長(zhǎng)期應(yīng)收款遞延所得稅負(fù)債005固定資產(chǎn)1 238955其他非流動(dòng)負(fù)債015在建工程1835非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)750580固定資產(chǎn)清理12負(fù)債合計(jì)1 040800無(wú)形資產(chǎn)68股東權(quán)益：開(kāi)發(fā)支出膠本100100商譽(yù)資本公積101O長(zhǎng)期待攤費(fèi)用515盈余公積10040遞延所得稅資產(chǎn)0O 未分配利潤(rùn)750730其他非流動(dòng)資產(chǎn)3O 減：庫(kù)存股0O非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1 3001 070股東權(quán)益合計(jì)960880資產(chǎn)總計(jì)2 0001 680負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)2 0001 680表 22利 潤(rùn) 表編制單位： ABC公司2006年度單位：萬(wàn)元項(xiàng)目本年金額上年金額一、營(yíng)業(yè)收入3 0002 850減：營(yíng)

20、業(yè)成本2 6442 503營(yíng)業(yè)稅金及附加2828銷(xiāo)售費(fèi)用2220管理費(fèi)用4640財(cái)務(wù)費(fèi)用11096資產(chǎn)減值損失00加：公允價(jià)值變動(dòng)收益00投資收益6O二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)156163加：營(yíng)業(yè)外收入4572減：營(yíng)業(yè)外支出1O三、利潤(rùn)總額200235減：所得稅費(fèi)用6475四、凈利潤(rùn)136100表 2-3現(xiàn)金流量表編制單位： ABC公司2006年度單位：萬(wàn)元項(xiàng)目金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2 810收到的稅費(fèi)返還收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金10經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2 820購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金2 363支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金29支付的各項(xiàng)稅費(fèi)91支付其他與經(jīng)營(yíng)

21、活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支出14經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2 497經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~323二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金46取得投資收益收到的現(xiàn)金6處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額12處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)22購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金369投資支付的現(xiàn)金30支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)399投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-377表 2-3現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目金額三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金270收到其他與籌資活動(dòng)收到的現(xiàn)金籌資活動(dòng)

22、現(xiàn)金流入小計(jì)270償還債務(wù)支付的現(xiàn)金20分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金152支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金25籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小汁197籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~73四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額19加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額37六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額56補(bǔ)充資料1將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量：凈利潤(rùn)136加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊100無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)2長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷(xiāo)-11處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失（收益以“- ”號(hào)填列）固定資產(chǎn)報(bào)廢損失（收益以“-”號(hào)填列）公允價(jià)值變動(dòng)損失（收益以“-”號(hào)填列）

23、財(cái)務(wù)費(fèi)用（收益以“ -”號(hào)填列）110投資損失（收益以“ - ”號(hào)填列）-6遞延所得稅資產(chǎn)減少（增加以“-”號(hào)填列）遞延所得稅負(fù)債增加（減少以“-”號(hào)填列）存貨的減少（增加以“ -”號(hào)填列）207經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（增加以“- ”號(hào)填列）-212經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減少以“- ”號(hào)填列）-3其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3232不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動(dòng)：債務(wù)轉(zhuǎn)為資本一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券融資租入固定資產(chǎn)3現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加情況：7現(xiàn)金的期末余額56減：現(xiàn)金的期初余額37加：現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額減：現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額19表 24股東權(quán)益變動(dòng)表編制單位：

24、 ABC公司2006年度單位：萬(wàn)元本年金額上年金額項(xiàng)目資本減：盈余未分配股東權(quán)股本公積庫(kù)存股公積利潤(rùn)（略）益合計(jì)一、上年年末余額1001040730880加：會(huì)計(jì)政策變更前期差錯(cuò)更正二、本年年初余額1001040730880三，本年增減變動(dòng)金額（一）凈利潤(rùn)136136（二）直接計(jì)入股東權(quán)益的利得和損失1可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈額2權(quán)益法下被投資單位其他股東權(quán)益變動(dòng)的影響3與計(jì)入股東權(quán)益項(xiàng)目相關(guān)的所得稅影響4其他上述（一）和（二）小計(jì)136136（三）所有者投人和減少資本1所有者投人資本2股份支付計(jì)入股東權(quán)益的金額3其他（四）利潤(rùn)分配1提取盈余公積60-60O2對(duì)股東的分配-56-563其

25、他（五）股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)1資本公積轉(zhuǎn)增股本2盈余公積轉(zhuǎn)增股本3盈余公積彌補(bǔ)虧損4其他四、本年年末余額100100100750900一、短期償債能力比率由于債務(wù)按到期時(shí)間分為短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)， 所以償債能力分析也分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力分析兩部分。償債能力的衡量方法有兩種：一種是比較債務(wù)與可供償債資產(chǎn)的存量，資產(chǎn)存量超過(guò)債務(wù)存量較多，則認(rèn)為償債能力強(qiáng)；另種是比較償債所需現(xiàn)金和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，如果產(chǎn)生的現(xiàn)金超過(guò)需要的現(xiàn)金較多，則認(rèn)為償債能力強(qiáng)。企業(yè)保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?，具有重要意義。對(duì)股東來(lái)說(shuō)，不能及時(shí)償債可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，但是提高流動(dòng)性必然降低盈利性，因此他們希望企業(yè)權(quán)衡收益和風(fēng)

26、險(xiǎn)。保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?。?duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，企業(yè)償債能力不足可能導(dǎo)致他們無(wú)法及時(shí)、足額收回債權(quán)本息，因此他們希望企業(yè)具有盡可能強(qiáng)的償債能力。在償債能力問(wèn)題上，股東和債權(quán)人的利益并不一致。股東更愿意拿債權(quán)人的錢(qián)去冒險(xiǎn)，如果冒險(xiǎn)成功，超額報(bào)酬全部8歸股東，債權(quán)人只能得到固定的利息而不能分享冒險(xiǎn)成功的額外收益。如果冒險(xiǎn)失敗，債權(quán)人有可能無(wú)法收回本金，要承擔(dān)冒險(xiǎn)失敗的部分損失。對(duì)管理當(dāng)局來(lái)說(shuō)，為了股東的利益他們必須權(quán)衡企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?。為了能夠取得貸款，他們必須考慮債權(quán)人對(duì)償債能力的要求。從他們自身的利益考慮，更傾向于維持較高的償債能力。如果企業(yè)破產(chǎn)，股東失掉的只是金錢(qián)，而經(jīng)理人不僅會(huì)

27、丟掉職位，而且他們作為經(jīng)理人的“無(wú)形資產(chǎn)”也會(huì)大打折扣。對(duì)企業(yè)的供應(yīng)商和消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，企業(yè)短期償債能力不足意味著企業(yè)履行合同的能力較差。企業(yè)如果無(wú)力履行合同，供應(yīng)商和消費(fèi)者的利益將受到損害。（一）短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較企業(yè)短期債務(wù)的存量，是資產(chǎn)負(fù)債表中列示的各項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債年末余額?？梢杂脕?lái)償還這些債務(wù)的資產(chǎn)，是資產(chǎn)負(fù)債表中列示的流動(dòng)資產(chǎn)年末余額。流動(dòng)負(fù)債需要在一年內(nèi)用現(xiàn)金償還，流動(dòng)資產(chǎn)將在一年內(nèi)變成現(xiàn)金，因此兩者的比較可以反映短期償債能力。流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的存量比較有兩種方法：一種是差額比較，兩者相減的差額為營(yíng)運(yùn)資本；另一種是比率比較，兩者相除的比率成為短期債務(wù)存量比率。1. 營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)

28、運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)流動(dòng)負(fù)債的部分，其計(jì)算公式如下：營(yíng)運(yùn)資本 =流動(dòng)資產(chǎn) - 流動(dòng)負(fù)債根據(jù) ABC財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年?duì)I運(yùn)資本 =700-300=400（萬(wàn)元）上年?duì)I運(yùn)資本 =610-220=390（萬(wàn)元）計(jì)算營(yíng)運(yùn)資本使用的“流動(dòng)資產(chǎn)”和“流動(dòng)負(fù)債” ，通?？梢灾苯尤∽再Y產(chǎn)負(fù)債表。實(shí)際上資產(chǎn)負(fù)債表的基本結(jié)構(gòu)，是按債權(quán)人的要求設(shè)計(jì)的。正是為了便于計(jì)算營(yíng)運(yùn)資本和分析流動(dòng)性，資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目才區(qū)分流動(dòng)項(xiàng)目和非流動(dòng)項(xiàng)目，并且按流動(dòng)性強(qiáng)弱排序。如果流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債相等，并不足以保證償債，因?yàn)閭鶆?wù)的到期與流動(dòng)資產(chǎn)的現(xiàn)金生成，不可能同步同量。企業(yè)必須保持流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，即保有一定數(shù)額的營(yíng)運(yùn)資本作為緩沖

29、，以防止流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)。 ABC公司現(xiàn)存 300 萬(wàn)元流動(dòng)負(fù)債的具體到期時(shí)間不易判斷， 現(xiàn)存 700 萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)生成現(xiàn)金的數(shù)額和時(shí)間也不好預(yù)測(cè)。營(yíng)運(yùn)資本 400 萬(wàn)元是流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的“緩沖墊” 。因此，營(yíng)運(yùn)資本越多，流動(dòng)負(fù)債的償還越有保障，短期償債能力越強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)資本之所以能夠成為流動(dòng)負(fù)債的“緩沖墊” ，是因?yàn)樗情L(zhǎng)期資本用于流動(dòng)資產(chǎn)的部分，不需要在一年內(nèi)償還。營(yíng)運(yùn)資本 =流動(dòng)資產(chǎn) - 流動(dòng)負(fù)債= （總資產(chǎn) - 非流動(dòng)資產(chǎn)） - 總資產(chǎn) - 股東權(quán)益 - 非流動(dòng)負(fù)債 = （股東權(quán)益 +非流動(dòng)負(fù)債） - 非流動(dòng)資產(chǎn)= 長(zhǎng)期資本 - 長(zhǎng)期資產(chǎn)根據(jù) ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：

30、本年?duì)I運(yùn)資本 =（ 960+740） -l 300=1 700-1 300=400（萬(wàn)元）上年?duì)I運(yùn)資本 =（ 880+580） -l 070=1 460-1 070=390（萬(wàn)元）當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債時(shí)， 營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)。營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。極而言之，全部流動(dòng)資產(chǎn)都由營(yíng)運(yùn)資本提供資金來(lái)源。則企業(yè)沒(méi)有任何償債壓力。當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明長(zhǎng)期資本小于長(zhǎng)期資產(chǎn)，有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源。由于流動(dòng)負(fù)債在1 年內(nèi)需要償還，而長(zhǎng)期資產(chǎn)在1 年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金不足，必須設(shè)法另外籌資，則財(cái)務(wù)狀

31、況不穩(wěn)定。營(yíng)運(yùn)資本的比較分析， 主要是與本企業(yè)上年數(shù)據(jù)的比較， 通常稱之為變動(dòng)分析。 ABC 公司本年和上年?duì)I運(yùn)資本的比較數(shù)據(jù)，如表 25 所示。9表 2-5單位：萬(wàn)元項(xiàng)本年上年增長(zhǎng)目結(jié)構(gòu)（ %）金額結(jié)構(gòu)（ %）金額增長(zhǎng)（ %）結(jié)構(gòu)（ %）金額流動(dòng)資產(chǎn)7001006101009015100流動(dòng)負(fù)債3004322036803689營(yíng)運(yùn)資本4005739064102.611長(zhǎng)期資產(chǎn)1 3001 0701 230長(zhǎng)期資本1 7001 460240從表 2 5 的數(shù)據(jù)可以看出：（1）上年流動(dòng)資產(chǎn) 610 萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債 220 萬(wàn)元，營(yíng)運(yùn)資本為 390 萬(wàn)元。從相對(duì)數(shù)看，營(yíng)運(yùn)資本的配置比率為 64（營(yíng)

32、運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)） ，流動(dòng)負(fù)債提供流動(dòng)資產(chǎn)所需資金的 36，即 l 元流動(dòng)資產(chǎn)需要償還 0.36 元的債務(wù)。（2）本年流動(dòng)資產(chǎn) 700 萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債 300 萬(wàn)元，營(yíng)運(yùn)資本 400 萬(wàn)元。從相對(duì)數(shù)來(lái)看，營(yíng)運(yùn)資本的配置比率為 57， l 元流動(dòng)資產(chǎn)需要償還 O.43 元的債務(wù)，償債能力比上年降低了。（3）本年與上年相比，流動(dòng)資產(chǎn)增加 90 萬(wàn)元（增長(zhǎng) l5 ），流動(dòng)負(fù)債增加 80 萬(wàn)元（增長(zhǎng) 36），營(yíng)運(yùn)資本增加 10 萬(wàn)元（增長(zhǎng) 2.6 ）。營(yíng)運(yùn)資本的絕對(duì)數(shù)增加， 似乎“緩沖墊”增厚了，但由于流動(dòng)負(fù)債的增加超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)，使得債務(wù)的“穿透力”增加了，即償債能力降低了。新增流動(dòng)資產(chǎn) 90 萬(wàn)元沒(méi)有

33、保持上年配置 64營(yíng)運(yùn)資本的比例，只配置了 11，其余的 89都靠增加流動(dòng)負(fù)債解決?？梢?jiàn)，由于營(yíng)運(yùn)資本政策改變使本年的短期償債能力降低了。營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。例如， A 公司的營(yíng)運(yùn)資本為 200 萬(wàn)元（流動(dòng)資產(chǎn) 300 萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債 100 萬(wàn)元）， B 公司的營(yíng)運(yùn)資本與 A 相同，也是 200 萬(wàn)元（流動(dòng)資產(chǎn) l 200 萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債 1 000 萬(wàn)元）。但是，它們的償債能力顯然不同。因此，在實(shí)務(wù)中很少直接使用營(yíng)運(yùn)資本作為償債能力的指標(biāo)。營(yíng)運(yùn)資本的合理性主要通過(guò)流動(dòng)性存量比率來(lái)評(píng)價(jià)。2短期債務(wù)的存量比率短期債務(wù)的存量比率包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。（1）流動(dòng)比

34、率。流動(dòng)比率是全部流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。其計(jì)算公式如下：流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債根據(jù) ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年流動(dòng)比率 =700÷ 300=2.33上年流動(dòng)比率 =610÷ 220=2.77流動(dòng)比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以用于償還短期債務(wù)， 表明每 l 元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償債的保障。 ABC公司的流動(dòng)比率降低了 0.44（2.77-2.33 ），即為每 l 元流動(dòng)負(fù)債提供的流動(dòng)資產(chǎn)保障減少了 0.44 元。流動(dòng)比率和營(yíng)運(yùn)資本配置比率所反映的償債能力是相同的，它們可以互相換算：流動(dòng)比率 =1÷（ 1- 營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)）根據(jù) ABC

35、公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年流動(dòng)比率 =1÷（ 1-57 ） =2.33流動(dòng)比率是相對(duì)數(shù)，排除了企業(yè)規(guī)模不同的影響，更適合同業(yè)比較以及本企業(yè)不同歷史時(shí)期的比較。流動(dòng)比率的計(jì)算簡(jiǎn)單，得到廣泛應(yīng)用。不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動(dòng)比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明顯差別。營(yíng)10業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動(dòng)比率越低。 過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)期，人們認(rèn)為生產(chǎn)型企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是 2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較好的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，才能保證企業(yè)最低的短期償債能力。這種認(rèn)識(shí)一直未能從理論上證明。最近幾十年，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式和金融環(huán)境發(fā)生很大變化，流動(dòng)

36、比率有降低的趨勢(shì)，許多成功企業(yè)的流動(dòng)比率都低于2。如果流動(dòng)比率比上年發(fā)生較大變動(dòng)，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重大偏離，就應(yīng)對(duì)構(gòu)成流動(dòng)比率的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目逐一進(jìn)行分析，尋找形成差異的原因。為了考察流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時(shí)還需要分析其周轉(zhuǎn)率。流動(dòng)比率有某些局限性，在使用時(shí)應(yīng)注意：流動(dòng)比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動(dòng)負(fù)債都需要還清。實(shí)際上，有些流動(dòng)資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大差異，如產(chǎn)成品等；經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)所必需的，不能全部用于償債；經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動(dòng)存續(xù)，無(wú)需動(dòng)用現(xiàn)金全部結(jié)清。因此，流動(dòng)比率是對(duì)短期償債能力的粗略估計(jì)。（2）速動(dòng)比率。構(gòu)成流動(dòng)資產(chǎn)的各個(gè)項(xiàng)

37、目的流動(dòng)性有很大差別。其中的貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等，可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，稱之為速動(dòng)資產(chǎn)。另外的流動(dòng)資產(chǎn)，包括存貨、待攤費(fèi)用、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)及其他流動(dòng)資產(chǎn)等，稱為非速動(dòng)資產(chǎn)。非速動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)時(shí)間和數(shù)量具有較大的不確定性： 存貨的變現(xiàn)速度比應(yīng)收款項(xiàng)要慢得多；部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒(méi)做處理，或者已抵押給某債權(quán)人，不能用于償債；存貨估價(jià)有多種方法，可能與變現(xiàn)金額相差懸殊。待攤費(fèi)用不能出售變現(xiàn)。一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)額有偶然性， 不代表正常的變現(xiàn)能力。 因此，將可償債資產(chǎn)定義為速動(dòng)資產(chǎn)，計(jì)算出來(lái)的短期債務(wù)存量比率更令人可信。速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，

38、稱為速動(dòng)比率，其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債根據(jù) ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年速動(dòng)比率 =（ 50+6+8+398+22+12）÷ 300=1.65 上年速動(dòng)比率 =（ 25+12+1l+199+4+22）÷ 220=1.24速動(dòng)比率假設(shè)速動(dòng)資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)， 表明每 l 元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障。 ABC公司的速動(dòng)比率比上年提高了 0.41 ，說(shuō)明為每 l 元流動(dòng)負(fù)債提供的速動(dòng)資產(chǎn)保障增加了 O.41 元。如同流動(dòng)比率一樣，不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別。例如，采用大量現(xiàn)金銷(xiāo)售的商店，幾乎沒(méi)有應(yīng)收賬款，速動(dòng)比率大大低于 l 是很

39、正常的。相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動(dòng)比率可能要大于 l 。影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。 賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備要多；季節(jié)性的變化，可能使報(bào)表上的應(yīng)收賬款數(shù)額不能反映平均水平。這些情況，外部分析人不易了解，而內(nèi)部人員卻有可能做出估計(jì)。（3）現(xiàn)金比率。 速動(dòng)資產(chǎn)中，流動(dòng)性最強(qiáng)、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為現(xiàn)金資產(chǎn)。現(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等。它們與其他速動(dòng)資產(chǎn)有區(qū)別，其本身就是可以直接償債的資產(chǎn)，而非速動(dòng)資產(chǎn)需要等待不確定的時(shí)間，才能轉(zhuǎn)換為不確定數(shù)額的現(xiàn)金?，F(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值稱為現(xiàn)金比率，其計(jì)算公式如下：現(xiàn)金比率 =（

40、貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn)）÷流動(dòng)負(fù)債根據(jù) ABE公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年現(xiàn)金比率 =（ 50+6）÷ 300=0.1911上年現(xiàn)金比率 =（ 25+12）÷ 220=0.17現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)， 表明 l 元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障。 ABC公司的現(xiàn)金比率比上年增加 0.02 ，說(shuō)明企業(yè)為每 1 元流動(dòng)負(fù)債提供的現(xiàn)金資產(chǎn)保障增加了 0.02 元。（二）短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較短期債務(wù)的數(shù)額是償債需要的現(xiàn)金流量， 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是可以償債的現(xiàn)金流量，兩者相除稱為現(xiàn)金流量比率。 其計(jì)算公式為：現(xiàn)金流量比率 =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量÷流

41、動(dòng)負(fù)債根據(jù) ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：現(xiàn)金流量比率（平均負(fù)債） =323÷ （300+220） 2=1.24 現(xiàn)金流量比率（期末負(fù)債） =323÷300=1.08公式中的“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量” ，通常使用現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”。它代表了企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，已經(jīng)扣除了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)自身所需的現(xiàn)金流出，是可以用來(lái)償債的現(xiàn)金流量。公式中的“流動(dòng)負(fù)債” ，通常使用資產(chǎn)負(fù)債表中的“流動(dòng)負(fù)債”的年初與年末的平均數(shù)。為了簡(jiǎn)便，也可以使用期末數(shù) 。現(xiàn)金流量比率表明每 1 元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障。（三）影響短期償債能力的其他因素上述短期償債能力比

42、率，都是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表中資料計(jì)算的。還有一些表外因素也會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力，甚至影響相當(dāng)大。財(cái)務(wù)報(bào)表的使用人應(yīng)盡可能了解這方面的信息，有利于做出正確的判斷。1增強(qiáng)短期償債能力的因素增強(qiáng)短期償債能力的表外因素主要有：（1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)：銀行已同意、企業(yè)未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額，可以隨時(shí)增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力。這一數(shù)據(jù)不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但會(huì)在董事會(huì)決議中披露。（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)：企業(yè)可能有一些長(zhǎng)期資產(chǎn)可以隨時(shí)出售變現(xiàn)，而不出現(xiàn)在 “一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)” 項(xiàng)目中。例如，儲(chǔ)備的土地、 未開(kāi)采的采礦權(quán)、目前出租的房產(chǎn)等，在企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時(shí)，將其出售并不影響企業(yè)的持

43、續(xù)經(jīng)營(yíng)。（3）償債能力的聲譽(yù)：如果企業(yè)的信用很好，在短期償債方面出現(xiàn)暫時(shí)困難比較容易籌集到短缺的現(xiàn)金。2降低短期償債能力的因素降低短期償債能力的表外因素有：（1）與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評(píng)價(jià)償債能力時(shí)給予關(guān)注；（2）經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)；（3）建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。二、長(zhǎng)期償債能力比率衡量長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)比率，也分為存量比率和流量比率兩類。（一）總債務(wù)存量比率從長(zhǎng)期來(lái)看，所有的債務(wù)都要償還。 因此，反映長(zhǎng)期償債能力的存量比率是總債務(wù)、總資產(chǎn)和股東權(quán)益之間的比例關(guān)系。常用比率包

44、括：資產(chǎn)負(fù)債率、12有些財(cái)務(wù)比率的分子和分母，一個(gè)是資產(chǎn)負(fù)債表的存量數(shù)據(jù)，另一個(gè)是利潤(rùn)表或現(xiàn)金流量表的流量屬據(jù)。其中，資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)的使用有三種選擇：一是直接使用期末數(shù)，好處是簡(jiǎn)單，缺點(diǎn)是一個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)缺乏代表性；二是使用年末和年初的平均數(shù)，兩個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)平均后代表性增強(qiáng)，但也增加了工作量；三是使用各月的平均數(shù)，好處是代表性明顯增強(qiáng)，缺點(diǎn)是工作量更大并且外部分析人不一定能得到各月的數(shù)據(jù)。為了簡(jiǎn)便，本章后面遇到類似情況，舉例時(shí)將使用資產(chǎn)負(fù)債表的期末數(shù)，它不如平均數(shù)更合理。產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和長(zhǎng)期資本負(fù)債率。1資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額占資產(chǎn)總額的百分比，其計(jì)算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率 =（負(fù)債&#

45、247;資產(chǎn)）× 100根據(jù) ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年資產(chǎn)負(fù)債率 =（1 040 ÷ 2000）× 100 =52上年資產(chǎn)負(fù)債率 =（800÷l 680 ）× 100 =48資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)負(fù)債取得的。 它可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。資產(chǎn)負(fù)債率還代表企業(yè)的舉債能力。一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越低，舉債越容易。如果資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，沒(méi)有人愿意提供貸款了，則表明企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡。通常，資產(chǎn)在破產(chǎn)拍賣(mài)時(shí)的售價(jià)不到賬面價(jià)值的 50，因此資產(chǎn)負(fù)債率高于 50則債

46、權(quán)人的利益就缺乏保障。 各類資產(chǎn)變現(xiàn)能力有顯著區(qū)別， 房地產(chǎn)變現(xiàn)的價(jià)值損失小，專用設(shè)備則難以變現(xiàn)。不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同，與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。2產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式， 它和資產(chǎn)負(fù)債率的性質(zhì)一樣，其計(jì)算公式如下：產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額÷股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn)÷股東權(quán)益（ =1+產(chǎn)權(quán)比率 =1）資產(chǎn)負(fù)債率1產(chǎn)權(quán)比率表明 1 元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。 權(quán)益乘數(shù)表明 1 元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。它們是兩種常用的財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量，可以反映特定情況下資產(chǎn)利潤(rùn)率和權(quán)益利潤(rùn)率之間的倍數(shù)關(guān)系。財(cái)務(wù)杠桿表明債務(wù)的多少，與償債能力有關(guān)，并且可以

47、表明權(quán)益凈利率的風(fēng)險(xiǎn)，也與盈利能力有關(guān)。3. 長(zhǎng)期資本負(fù)債率長(zhǎng)期資本負(fù)債率是指非流動(dòng)負(fù)債占長(zhǎng)期資本的百分比，其計(jì)算公式如下：長(zhǎng)期資本負(fù)債率 = 非流動(dòng)負(fù)債÷（非流動(dòng)負(fù)債 +股東權(quán)益） ×100% 根據(jù) ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年長(zhǎng)期資本負(fù)債率 =740 ÷（ 740+960） ×100%=44% 上年長(zhǎng)期資本負(fù)債率 =580 ÷（ 580+880） ×100%=40%長(zhǎng)期資本負(fù)債率反映企業(yè)長(zhǎng)期資本的結(jié)構(gòu)。由于流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額經(jīng)常變化，資本結(jié)構(gòu)管理大多使用長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)。（二）總債務(wù)流量比率1. 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指息稅前利潤(rùn)為

48、利息費(fèi)用的倍數(shù)。其計(jì)算公式如下：利息保障倍數(shù) =息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用= （凈利潤(rùn) +利息費(fèi)用 +所得稅費(fèi)用）÷利息費(fèi)用根據(jù) ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：13本年利息保障倍數(shù)= （136+110+64）÷ 110=2.82上年利息保障倍數(shù)= （160+96+75）÷ 96=3.45通常，可以用財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用，也可以根據(jù)報(bào)表附注資料確定更準(zhǔn)確的利息費(fèi)用數(shù)額。長(zhǎng)期債務(wù)不需要每年還本，卻需要每年付息。利息保障倍數(shù)表明 l 元債務(wù)利息有多少倍的息稅前收益作保障，它可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小。如果企業(yè)一直保持按時(shí)付息的信譽(yù)，則長(zhǎng)期負(fù)債可以延續(xù)，舉借新債也比較容易。利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。如果利息支付尚且缺乏保障，歸還本金就很難指望。因此， 利息保障倍數(shù)可以反映長(zhǎng)期償債能力。如果利息保障倍數(shù)小于 l ，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。利息保障倍數(shù)等于 l 也是很危險(xiǎn)的，因?yàn)橄⒍惽袄麧?rùn)受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，是不穩(wěn)定的，而利息的支付卻是固定數(shù)額。利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多。2現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)，是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為利息費(fèi)用的倍數(shù)。其計(jì)算公式如下：現(xiàn)金