公司理財(cái)必考計(jì)算題說課講解

1、 1.某投資組合有A,B來能中股票構(gòu)成，這兩種股票預(yù)期收益率分別為 10% 和20%,而股票AB標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%和30%,假設(shè)股票A和股票B協(xié)方差 為-2.52%.要求<1>計(jì)算股票A和股票B相關(guān)系數(shù)：<2>當(dāng)組合有30%股票A和70%股票B組成時(shí)，計(jì)算該組合預(yù)期收益 率和標(biāo)準(zhǔn)差<3>當(dāng)組合有60%股票A和40%股票B組成時(shí)，計(jì)算該組合預(yù)期收益 率和標(biāo)準(zhǔn)差<4>如果你是厭倦風(fēng)險(xiǎn)，你將愿意持有100%股票A,還是股票B?說明 理由答:A股票和B股票相關(guān)系數(shù)：ab= 么52% = -0.7(12% 30%)<2>E ( rp)=0.3X

2、 10%+0.7 X 20%=17%d = 0.3212%20.72.30%220.30.7 (-0.52%)18.66%<3> E (rp )=0.6 X 10%+0.4 X 20%=14%d = 0.6212%20.42.30%220.60.4 (-0.52%)8.65%<4>.根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率判斷，股票A標(biāo)準(zhǔn)離差率為CVa=12% - 10%=120%,股票B標(biāo)準(zhǔn)離差率為CVB =30% - 20%=150%股票A風(fēng)險(xiǎn)小于股票B,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資這來說，應(yīng)全部投資于股票A 7.甲公司持有A、B、C三種股票，各股票所占投資李忠分別為 50%、20%、 和30%,其相應(yīng)

3、系數(shù)分別為1.8、1和0.5,時(shí)常收益率為12%,無風(fēng)險(xiǎn)收益率 為7%,A股票當(dāng)前每股市價(jià)6.2元，剛收到上一年派發(fā)每股 0.5元得現(xiàn)金股利， 預(yù)計(jì)股利以后每年將按6%比例穩(wěn)定增長(zhǎng).要求：<1>根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算如下指標(biāo)：甲公司證券組合系數(shù)、風(fēng)險(xiǎn) 溢價(jià)、必要收益率以及投資于 A股票必要收益率；<2>利用股票股價(jià)模型分析當(dāng)前出售 A股票是否對(duì)甲公司有利答:<1>相關(guān)指標(biāo)計(jì)算如下甲公司證券組合系數(shù)=0.5X 2+0.5X1.5=1.75甲公司證券組合風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) =1.25X (12%-7%)=6.25甲公司證券組合必要收益率=7%+6.25%=13.25%A

4、股票必要收益率=7%+1.8 X (12%-7%)=16%<2>.A 股票價(jià)值=0.5 (1 6%) =5.3(元)(16% -6%)A股票當(dāng)前市價(jià)6.2元大于預(yù)期股票價(jià)值，因此出售A股票對(duì)甲公司有利補(bǔ)充題：某企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)買一臺(tái)設(shè)備，支付12萬元,用6年，沒有殘值，使用后每年增加 凈利潤(rùn)12000元，貼現(xiàn)率為14%,按直線法計(jì)提折舊，計(jì)算現(xiàn)值，問該項(xiàng)目是否可行.答:折舊率=12/6=2(12000+12000/ 6) X (P/A,4%,6)-12000=0.443744>0 可行 9.某公司有A、B、C、D、E、F六個(gè)獨(dú)立投資方案，有關(guān)原始投資額、凈現(xiàn) 值和內(nèi)部收益率數(shù)據(jù)如圖

5、投資項(xiàng)目相關(guān)資料萬案原始投資額(萬元)凈現(xiàn)值(萬元)內(nèi)部收益率A5009013%B30012010%C200-2518%D2506012%E100-3025%F1505024%要求根據(jù)以上子來哦，分貝就一下不想關(guān)情況作出方案組合決策：<1>投資總額不受限制答在投資額總額不受限制情況下，對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目選擇所有凈殘值大于零方案 在已知六個(gè)方案中，方案C和E凈現(xiàn)值均小于零，應(yīng)該放棄，其余四個(gè)方案 凈現(xiàn)值均大于零，可以選擇.因此，當(dāng)投資總額不受限制時(shí)，最佳投資組合方案為A+B+D+F 2、假設(shè)新華公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)如表 8 1所示。 表8 1新華公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)籌資方式金額長(zhǎng)期債券(年利率8%

6、 )600普通股(面值10元，100萬股)1000留存收益500合計(jì)2100因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，該公司年初擬增資本400萬元，現(xiàn)A、B兩種籌資方式可供選擇：(1) A方案：增加發(fā)行20萬股普通股，每股市價(jià)20元；(2) B方案：按面值發(fā)行息票率為10%公司債券400萬元，每年年末付息、 到期還本。假定公司發(fā)行股票與債券費(fèi)用均可忽略不計(jì)，新增資本后公司每年息稅前收益預(yù)計(jì)增長(zhǎng)到200萬元，適用所得稅稅率為 25%。要求：(1) 分別計(jì)算兩種方案預(yù)期每股收益，并判斷該公司應(yīng)采用籌資方案；(2) 計(jì)算兩種籌資方案下每股收益無差別點(diǎn)息稅前收益，并判斷該公司預(yù) 計(jì)新增資本后每年息稅前收益將增加到 320萬元時(shí)

7、應(yīng)采取籌資方案答: (1) EPSa (2°° 600 8%)(1 25%)0.95 (元)100(40020)(200600 8%400 10%) (125%)/一、EPSb0.84 (兀)100由于A方案每股收益0.95元大于B方案每股收益0.84元，因此該公司應(yīng) 該選擇A方案，即增發(fā)普通股籌資。(EBIT*600 8%)(125%) (EBIT*600 8%400 10%)(125%)120 100解得:EBIT*=288(萬元)(3) DEL a288 1.2 (倍)288 600 8%DELb288144 (倍)288 600 8%400 10%（4） B方案每股

8、收益增長(zhǎng)率=1.44 10%=14.4% 7、PK公司今年由于投資失敗而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，無法償還債務(wù)數(shù)額為 4000 萬元。目前，該公司面臨著 A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目選擇，其投資額均為 800萬 元，兩個(gè)項(xiàng)目在未來經(jīng)濟(jì)情況有利和不利時(shí)收益情況及概率分布如表83所示。表83項(xiàng)目投資及其收益資料項(xiàng)目名稱概率投資額（萬元）現(xiàn)金流量現(xiàn)值（萬元）A項(xiàng)目8007000.100.9B項(xiàng)目80030000.410000.6要求：（1）分別計(jì)算A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目所帶來預(yù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值及凈現(xiàn)值。（2）分別從債權(quán)人和股東角度作出投資決策，并解釋原因。答：（1） A項(xiàng)目期望現(xiàn)金流量現(xiàn)值=7000 0.1 0 0.9 700

9、 （萬元）A項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=-800+700= -100 （萬元）B項(xiàng)目期望現(xiàn)金流量現(xiàn)值 =3000 0.4 1000 0.6 1800 （萬元）B項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=-800+1800= 1000 （萬元）（3）從債權(quán)人角度出發(fā)，應(yīng)選擇 B項(xiàng)目。因?yàn)閭鶛?quán)人最關(guān)心是貸款安全性，因此要選擇凈現(xiàn)值大且風(fēng)險(xiǎn)小項(xiàng)目。從股東角度出發(fā)，應(yīng)選擇 A項(xiàng)目。雖然該項(xiàng)目期望凈現(xiàn)值小于零，因?yàn)楝F(xiàn)在公司已經(jīng)處于財(cái)務(wù)危機(jī)中，如果選擇A項(xiàng)目，出現(xiàn)有利情況將獲得6200萬元（7000-800）0凈現(xiàn)值，償還4000萬元債務(wù)之后，還有 2200萬元?dú)w 屬股東。若出現(xiàn)不利情況，則對(duì)于股東來說沒有任何損失，只是債務(wù)人又增加 0 800萬元0損失。如果選擇B項(xiàng)目，兩種情況下凈現(xiàn)值都小于4000萬元，而 公司仍然處于財(cái)務(wù)危機(jī)當(dāng)中，因而公司股東并沒有得到任何好處。因此股東 會(huì)選擇A項(xiàng)目。 1. MAC公司是一家從事房地產(chǎn)開發(fā)上市公司，現(xiàn)有流通在外普通股500000股，公司當(dāng)期稅后收益為 660 000元，市盈率為10倍。公司董事會(huì)宣布 按每10股送2股方案發(fā)放股票股利。要求：（1）分別計(jì)算股票股利發(fā)放前和發(fā)放后股票價(jià)格。（2）假設(shè)在股利發(fā)放前你擁有1000股該公司股票，分析股票發(fā)放后你 股票總價(jià)值變化。答：（1）股