財(cái)務(wù)管理(DOC61頁)

1、財(cái)務(wù)管理講義第一章財(cái)務(wù)管理總論第一節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念一、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)存在的客觀必然性在企業(yè)再生產(chǎn)過程中， 客觀的存在著一種資金的運(yùn)動(dòng)。 這同商品經(jīng)濟(jì)的存在和發(fā)展是分不開的。在社會(huì)主義再生產(chǎn)過程中物資價(jià)值的貨幣表現(xiàn)就是資金， 資金的實(shí)質(zhì)是社會(huì)主義再生產(chǎn)過程中運(yùn)動(dòng)著的價(jià)值。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中， 物資不斷的運(yùn)動(dòng)， 物資的價(jià)值形態(tài)也不斷的發(fā)生變化， 由一種形態(tài)轉(zhuǎn)化為另一種形態(tài)， 周而復(fù)始， 不斷循環(huán)，形成了資金的運(yùn)動(dòng)。物資價(jià)值的運(yùn)動(dòng)就是通過資金運(yùn)動(dòng)的形式表現(xiàn)出來的。 企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)，構(gòu)成企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)獨(dú)立方面，具有自己的運(yùn)動(dòng)規(guī)律， 這就是企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。 社會(huì)主義企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)存在的客觀基礎(chǔ)，

2、是社會(huì)主義的商品經(jīng)濟(jì)。二、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的過程隨著企業(yè)再生產(chǎn)過程的不斷進(jìn)行， 企業(yè)資金總是處于不斷的運(yùn)動(dòng)之中。 在企業(yè)再生產(chǎn)過程中，企業(yè)資金從貨幣資金形態(tài)開始，順次通過購買、生產(chǎn)、銷售三個(gè)階段，分別表現(xiàn)為固定資金、生產(chǎn)儲(chǔ)備資金、 未完工產(chǎn)品資金、成品資金等各種不同形態(tài)， 然后又回到貨幣資金形態(tài)。 從貨幣資金開始， 經(jīng)過若干階段， 又回到貨幣資金形態(tài)的運(yùn)動(dòng)過程， 叫做資金的循環(huán)。企業(yè)資金周而復(fù)始不斷重復(fù)的循環(huán)， 叫資金的周轉(zhuǎn)。 資金的循環(huán)、 周轉(zhuǎn)體現(xiàn)著資金運(yùn)動(dòng)的形態(tài)變化。從生產(chǎn)企業(yè)來看，資金運(yùn)動(dòng)包括資金的 籌集、投放、耗費(fèi)、收入和分配五個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容。資金的籌集和使用， 以價(jià)值形式反映企業(yè)對(duì)生產(chǎn)

3、資料的取得和使用； 資金的耗費(fèi)， 以價(jià)值形式反映企業(yè)物化勞動(dòng)和活勞動(dòng)的消耗； 資金的收入和分配， 則以價(jià)值形式反映企業(yè)生產(chǎn)成果的實(shí)現(xiàn)和分配。所以，企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)是企業(yè)再生產(chǎn)過程的價(jià)值方面。三、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)形成的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)的資金活動(dòng)中變現(xiàn)出來的錢和物的增減變動(dòng)都離不開人與人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。企業(yè)從投資者處籌集資金，同時(shí)也作為投資者向其他企業(yè)投資，在這一過程中，形成了企業(yè)與 投資者和受資者之間 的財(cái)務(wù)關(guān)系。 處理這一關(guān)系必須維護(hù)投資、 受資各方的合法權(quán)益。企業(yè)購買材料、銷售產(chǎn)品，與購銷客戶間發(fā)生貨款收支的結(jié)算關(guān)系，可能發(fā)生延期收付款項(xiàng)的情況。 另一方面，企業(yè)發(fā)生資金閑置或不足的情況時(shí)，向銀行借款、發(fā)

4、行企業(yè)債券或購買其他企業(yè)債券的情況也時(shí)有發(fā)生。從而形成各種 債權(quán)債務(wù) 關(guān)系。其國家以社會(huì)管理者的身份向企業(yè)收取各種稅費(fèi)，企業(yè)應(yīng)及時(shí)足額納稅，認(rèn)真履行義務(wù)。 企業(yè)內(nèi)部各部門、 各級(jí)單位之間與財(cái)務(wù)部門之間要發(fā)生各種收支結(jié)算關(guān)系 ， 處理這種關(guān)系要嚴(yán)格分清各方的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，有效地發(fā)揮激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制的作用。企業(yè)按職工提供勞務(wù)的數(shù)量和質(zhì)量向職工支付工資、獎(jiǎng)金、津貼，體現(xiàn)了企業(yè)與職工之間的結(jié)算關(guān)系。正確處理好各種財(cái)務(wù)關(guān)系有利于促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展。四、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和特點(diǎn)財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)，處理企業(yè)同各方面的財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。 其內(nèi)容包括資金籌集管理、 資金耗費(fèi)

5、管理、 資金收入和分配管理， 此外還包括其他特種業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)管理。 財(cái)務(wù)管理區(qū)別于其他管理的特點(diǎn)在于它是一種價(jià)值管理， 是對(duì)企業(yè)在生產(chǎn)過程中的價(jià)值運(yùn)動(dòng)所進(jìn)行的管理， 是一項(xiàng)綜合性的管理工作。 它對(duì)于 企業(yè)各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和管理工作，具有重要的促進(jìn)作用。第二節(jié) 企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的規(guī)律企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律是指企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)中各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象之間存在的必然的、本質(zhì)的聯(lián)系。它是建立財(cái)務(wù)管理原則、 體制、 方法的依據(jù)。 企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的規(guī)律性， 從整體上考察主要包 括五個(gè)方面。1、 各種資金形態(tài)具有空間上的并存性和時(shí)間上的繼起性。 企業(yè)的資金在空間上同時(shí)并存于貨幣資金、固定資金、生產(chǎn)儲(chǔ)備資金、未完工產(chǎn)品資金、成品資金等資金

6、形態(tài)上，而且在時(shí)間上各種資金形態(tài)通過資金循環(huán)而循序轉(zhuǎn)化。 這一原理要求我們必須保證企業(yè)各種資金形態(tài)的合理配置和資金周轉(zhuǎn)的暢通無阻。2、 資金的收支要求在數(shù)量上和時(shí)間上協(xié)調(diào)平衡。 資金不斷循環(huán)的條件在于， 貨幣資金的收支必須平衡，而且必須做到在每一時(shí)間上都能協(xié)調(diào)平衡， 支大于收，先支后收，都會(huì)帶來資金周轉(zhuǎn)困難。 這一原理要求購產(chǎn)銷三個(gè)環(huán)節(jié)互相銜接， 暢銷于市場需要相適應(yīng)， 以保證資金收支平衡，出現(xiàn)不平衡時(shí)要及時(shí)調(diào)節(jié)。3、 不同性質(zhì)的支出各具特點(diǎn)， 并應(yīng)與相應(yīng)的收入來源相匹配。 企業(yè)經(jīng)濟(jì)決定企業(yè)具有各種不同性質(zhì)的資金支出，如：收益性支出、資本性支出、非經(jīng)營性支出、投資損失等。它們各具特點(diǎn)， 并與有

7、關(guān)資金收入相適應(yīng)。 我們必須根據(jù)資金支出的性質(zhì)， 合理安排資金使用，有效控制資金支出，正確考核經(jīng)營成果。4、 資金運(yùn)動(dòng)與物質(zhì)運(yùn)動(dòng)存在著既相一致又相背離的辨證關(guān)系。 資金運(yùn)動(dòng)與物質(zhì)運(yùn)動(dòng)的一致性表現(xiàn)在物質(zhì)運(yùn)動(dòng)是資金運(yùn)動(dòng)的基礎(chǔ)， 資金運(yùn)動(dòng)是物質(zhì)運(yùn)動(dòng)的反映； 其背離表現(xiàn)在這兩種形態(tài)的運(yùn)動(dòng)， 在時(shí)間上和數(shù)量上有時(shí)是不一致的。 我們組織財(cái)務(wù)活動(dòng)既要與生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)相適應(yīng)，又要發(fā)揮其對(duì)于生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所應(yīng)有的促進(jìn)和調(diào)節(jié)作用。5、 企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)同社會(huì)總資金運(yùn)動(dòng)存在著依存關(guān)系。 企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的狀況和成果對(duì)于財(cái)政資金和信貸資金的形成、 分配利用有著密切聯(lián)系； 而財(cái)政、 信貸資金的供應(yīng)來源和供應(yīng)條件對(duì)企業(yè)資金的籌集也有

8、重大的影響。 我們必須全面估量各方面的資金來源渠道， 并有效地籌集資金，合理地決定資金投向，遵守財(cái)政、信貸、結(jié)算制度，保證社會(huì)總資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。以上是就總體上考察而言，在各個(gè)不同的資金運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域里，還有各種具體的規(guī)律性。第三節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概述財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又稱理財(cái)目標(biāo)， 是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的， 它決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向。 在充分研究財(cái)務(wù)管理活動(dòng)客觀規(guī)律性的基礎(chǔ)上明確理財(cái)目標(biāo)， 是財(cái) 務(wù)管理的一個(gè)重要理論問題。研究理財(cái)目標(biāo)最重要的是明確財(cái)務(wù)管理所要達(dá)到的總體目標(biāo)， 即企業(yè)全部財(cái)務(wù)活動(dòng)需要實(shí)現(xiàn)的最終目的?？傮w目標(biāo)不同于分部目標(biāo)和具體目標(biāo)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的

9、總體目標(biāo)如何確定？總結(jié)國內(nèi)外的歷史經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)效益最大化。以經(jīng)濟(jì)效益最大化為理財(cái)目標(biāo)是由我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的方針決定的， 也是由經(jīng)濟(jì)效益同財(cái)務(wù)管理 的密切聯(lián)系決定的。二、實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的若干具體目標(biāo)（ “活頁文從 ” 可進(jìn)行學(xué)習(xí)）對(duì)以提高經(jīng)濟(jì)效益作為理財(cái)目標(biāo)， 人們的認(rèn)識(shí)似乎并無分歧， 但是對(duì)如何實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化在看法上并不一致， 實(shí)際上存在一個(gè)認(rèn)識(shí)不斷提高的過程。 它反映人們由不正確到正 確、由不完全到比較完全的看法。（一 ）產(chǎn)值最大化。它是一種誤識(shí)， 因?yàn)樽非螽a(chǎn)值最大化就不可能是經(jīng)濟(jì)效益最大化。 對(duì)此要理解一味追求產(chǎn)值最大化可能產(chǎn)生的弊病。（二 ）利潤最大化。由產(chǎn)值最大化轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧欁畲蠡?

10、這是一個(gè)進(jìn)步， 但利潤最大化又有其局限性。 在這里還應(yīng)弄清單純追求利潤最大化的缺陷。（三 ）資本利潤率最大化或每股利潤最大化。資本利潤率同普通股每股利潤在實(shí)際上是一致的， 前者可理解為每百元資本為分母來表示的， 后者實(shí)際上是以每股的資本額為分母來表示的。 資本利潤率指標(biāo)比利潤額指標(biāo)更科學(xué)一些， 但據(jù)以進(jìn)行考核時(shí)，往往會(huì)忽視資產(chǎn)增值問題，容易使企業(yè)片面追求利潤， 甚至使資產(chǎn)虛估、 利潤虛增。 這正是我們一些企業(yè)在承包經(jīng)營中產(chǎn)生的追求短期利益的行為。 因而是不可取的。（四 ）企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化。西方財(cái)務(wù)管理目前所提的理財(cái)目標(biāo)即企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化。 這一觀點(diǎn)中包含企業(yè)既要獲得

11、盈利， 又要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值， 歸根到底， 只有企業(yè)凈資產(chǎn)增加了， 即股東財(cái)富增加了， 才是投資者追求的最終目的。 要衡量企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富的多少， 一個(gè)辦法是進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估， 看看企業(yè)實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值是多少； 另一辦法是股票上市， 看看股票市場價(jià)格的高低，好由金融市場來對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。要實(shí)行這兩種辦法并不容易。事實(shí)上， 西方財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)也經(jīng)歷了由利潤最大化， 到每股利潤最大化， 再到企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化的演變。此外，還要理解如何正確處理追求企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和履行社會(huì)責(zé)任的關(guān)系問題。第四節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則首先要對(duì)財(cái)務(wù)管理原則有一個(gè)總括的了解。 財(cái)務(wù)管理的原則是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、 處理財(cái)務(wù)

12、關(guān)系的準(zhǔn)則， 它是從企業(yè)財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)中概括出來的、 體現(xiàn)理財(cái)活動(dòng)規(guī)律性的行為規(guī)范，是對(duì)財(cái)務(wù)管理的基本要求。對(duì)各項(xiàng)原則大體上要把握以下三個(gè)方面：這一管理原則的基本含義是什么；為什么要貫徹這一原則；財(cái)務(wù)管理工作中如何具體體現(xiàn)該原則的要求。一、資金合理配置原則所謂資金合理配置， 就是要通過資金運(yùn)動(dòng)的組織和調(diào)節(jié)來保證各項(xiàng)物質(zhì)資源具有最優(yōu)化的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。 資金合理配置是企業(yè)持續(xù)、 高效經(jīng)營的必不可少的條件。 在財(cái)務(wù)管理工作中，要把企業(yè)資金合理地配置在生產(chǎn)經(jīng)營的各個(gè)階段上，并保證各項(xiàng)資金能順暢運(yùn)行。二、收支積極平衡原則資金收支不僅要在一定期間總量上求得平衡， 而且要在每一時(shí)點(diǎn)上協(xié)調(diào)平衡。 資金收支

13、的平衡取決于購產(chǎn)銷活動(dòng)的平衡，它能對(duì)各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)以積極的影響。三、成本效益原則所謂成本效益原則， 就是要對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的所費(fèi)與所得進(jìn)行分析比較， 對(duì)經(jīng)濟(jì)行為的得失進(jìn)行衡量，使成本與收益得到最優(yōu)的結(jié)合， 以求獲得最多的盈利。實(shí)行成本效益原則，是直接與企業(yè)理財(cái)目標(biāo)聯(lián)系著的。 只有實(shí)行成本效益原則， 才能提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益， 使投資者權(quán)益最大化。四、收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則所謂收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則， 是指對(duì)每項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)要分析其收益性和安全性， 使企業(yè)可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與可能獲得的收益相適應(yīng)， 據(jù)以做出決策。 在市場經(jīng)濟(jì)條件下風(fēng)險(xiǎn)與收益同在， 風(fēng)險(xiǎn)要得到補(bǔ)償（否則人們便不愿承受風(fēng)險(xiǎn)） ，是財(cái)務(wù)管理處理風(fēng)險(xiǎn)問題的依據(jù)。

14、五、分級(jí)分權(quán)原則總的要求是， 在企業(yè)總部統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)的前提下， 合理安排企業(yè)各級(jí)各單位和各職能部門的權(quán)責(zé)關(guān)系。 分級(jí)分權(quán)原則是民主集中制在財(cái)務(wù)管理中的具體運(yùn)用， 是調(diào)動(dòng)各級(jí)各部門積極性的有效措施。 財(cái)務(wù)主管部門要協(xié)助企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)， 適應(yīng)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)， 規(guī)定財(cái)務(wù)管理的職責(zé)和權(quán) 限，核定經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，定期進(jìn)行考核。六、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則， 就是要利用經(jīng)濟(jì)手段協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)活動(dòng)涉及的各方的經(jīng)濟(jì)利益， 維護(hù)其 各自的合法權(quán)益。財(cái)務(wù)關(guān)系為資金活動(dòng)中產(chǎn)生的關(guān)系，大部表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財(cái)務(wù)管理原則是從大量財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中概括出來的規(guī)律性的要求， 在以后各章的學(xué)習(xí)中再聯(lián)系這些原則加深理解。第五節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的體

15、制企業(yè)財(cái)務(wù)管理體， 是指規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)行為、 協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的制度。 研究和 改革企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制， 不僅對(duì)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理、 提高經(jīng)濟(jì)效益有重要的作用， 而且對(duì)于促進(jìn) 和配合財(cái)稅、金融、投資、計(jì)劃等體制的改革也有重要的意義。1、 企業(yè)總體財(cái)務(wù)管理體制是現(xiàn)代企業(yè)制度的重要方面， 主要是解決企業(yè)對(duì)外的財(cái)務(wù)行 為和財(cái)務(wù)關(guān)系問題。安排企業(yè)總體財(cái)務(wù)管理體制，研究下列問題。1. 建立企業(yè)資本金制度；2. 建立固定資產(chǎn)折舊制度；3. 建立成本開支范圍制度；4. 建立利潤分配制度。2、 企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理體制， 主要是規(guī)定企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的運(yùn)行方式， 確定企 業(yè)內(nèi)部各級(jí)各部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。 它要與

16、企業(yè)總體財(cái)務(wù)管理體制相適應(yīng)， 同時(shí)根據(jù)企業(yè)規(guī) 模大小、工作基礎(chǔ)強(qiáng)弱研究確定。大體上有兩種方式：一級(jí)核算方式、二級(jí)核算方式。在小型企業(yè)中， 通常采取一級(jí)核算方式。 財(cái)務(wù)管理權(quán)限集中于廠部， 廠部統(tǒng)一安排各項(xiàng)資金、處理財(cái)務(wù)收支、核算成本和盈虧；二級(jí)單位（班組或車間）一般只負(fù)責(zé)管理、登記所使用的財(cái)產(chǎn)、物資，記錄直接開支的費(fèi)用，不負(fù)責(zé)管理資金，不核算成本和盈虧，不進(jìn)行收支結(jié)算。在大中型企業(yè)中， 通常采取二級(jí)核算方式， 除了廠部統(tǒng)一安排各項(xiàng)資金、 處理財(cái)務(wù)收支、核算成本和盈虧以外，二級(jí)單位要負(fù)責(zé)管理一部分資金， 核算成本，有的還要計(jì)算盈虧。相互之間的經(jīng)濟(jì)往來要進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算， 對(duì)于資金、成本等要核定計(jì)劃指

17、標(biāo)，定期進(jìn)行考核。在 實(shí)行廠內(nèi)經(jīng)濟(jì)核算制的條件下，確定企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體制主要應(yīng)研究以下幾方面的問題。1. 資金控制制度；2. 收支管理制度；3. 內(nèi)部結(jié)算制度；4. 物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)制度。企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體制既要解決財(cái)務(wù)活動(dòng)運(yùn)行的要求問題， 更要側(cè)重解決內(nèi)部各單位之間的責(zé)權(quán)關(guān)系和經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。 上述各項(xiàng)制度的具體內(nèi)容由企業(yè)自行規(guī)定， 要總結(jié)本企業(yè)的 經(jīng)驗(yàn)，形成一套適合本企業(yè)的有效管理辦法。三、企業(yè)財(cái)務(wù)法規(guī)制度企業(yè)以及企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理體制， 是通過有關(guān)的財(cái)務(wù)法規(guī)制度加以規(guī)定的。 財(cái)務(wù)法規(guī)制度根據(jù)黨和國家有關(guān)方針、 政策的要求， 適應(yīng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的實(shí)際需要， 合理安排企業(yè)同各方面的財(cái)務(wù)關(guān)系， 確定各有關(guān)部

18、門財(cái)務(wù)管理的職責(zé)和權(quán)限， 它是人們組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、 處理財(cái)務(wù) 關(guān)系的規(guī)范。我國目前企業(yè)財(cái)務(wù)法規(guī)制度，有以下三個(gè)層次：（一）企業(yè)財(cái)務(wù)通則。 企業(yè)財(cái)務(wù)通則是各類企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)，實(shí)施財(cái)務(wù)管理必須遵循的基本規(guī)范，對(duì)其他財(cái)務(wù)法規(guī)制度起統(tǒng)率作用。(二)分行業(yè)的企業(yè)財(cái)務(wù)制度。 按照企業(yè)財(cái)務(wù)通則的規(guī)定，要根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)通則制定分行業(yè)的企業(yè)財(cái)務(wù)制度， 以適應(yīng)不同行業(yè)的特點(diǎn)和管理要求。 現(xiàn)在分行業(yè)的財(cái)務(wù)制度中所說的企業(yè)， 是指在中國境內(nèi)的獨(dú)立核算的各類企業(yè)， 包括不同所有制性質(zhì)、 不同經(jīng)營方式、不同組織形式的企業(yè)。(三 )企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理辦法。企業(yè)有權(quán)按照企業(yè)財(cái)務(wù)通則和行業(yè)財(cái)務(wù)制度，根據(jù)企業(yè)內(nèi)部管理的需要， 制定內(nèi)

19、部財(cái)務(wù)管理辦法， 以便建立企業(yè)財(cái)務(wù)管理的秩序， 增加經(jīng)濟(jì)收益，避免損失浪費(fèi)， 增強(qiáng)企業(yè)的活力。 這是企業(yè)作為獨(dú)立的商品生產(chǎn)經(jīng)營者的需要， 是轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的需要。企業(yè)財(cái)務(wù)通則 和分行業(yè)的企業(yè)財(cái)務(wù)制度是由財(cái)政部制定的。 企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理辦法由企業(yè)自行制定。國家有關(guān)部門可做出指導(dǎo)性的規(guī)定。第六節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)是指組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、 處理財(cái)務(wù)關(guān)系的各個(gè)業(yè)務(wù)工作階段。 財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)中包括一系列相互聯(lián)系的基本業(yè)務(wù)手段， 形成周圍而復(fù)始的財(cái)務(wù)管理的循環(huán)過程， 構(gòu)成完整的財(cái)務(wù)管理工作體系。要理解各環(huán)節(jié)的作用、內(nèi)容及其在財(cái)務(wù)循環(huán)中作用。1、 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料， 考慮現(xiàn)實(shí)的

20、要求和條件， 對(duì)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果做出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。 要理解財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的作用及其在財(cái)務(wù)管理循環(huán)中所處的地位。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)環(huán)節(jié)包括以下工作內(nèi)容：(1) 明確預(yù)測(cè)對(duì)象和目的；(2) 搜集和整理資料；(3) 確定預(yù)測(cè)方法，利用預(yù)測(cè)模型進(jìn)行測(cè)算；(4) 確定最優(yōu)值，提出最佳方案。2、 財(cái)務(wù)計(jì)劃是運(yùn)用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)學(xué)方法， 對(duì)目標(biāo)進(jìn)行綜合平衡， 制定主要計(jì)劃指標(biāo)，擬定增產(chǎn)節(jié)約措施，協(xié)調(diào)各項(xiàng)計(jì)劃指標(biāo)。編制財(cái)務(wù)計(jì)劃要做好以下工作：(1) 分析主客觀條件，全面安排計(jì)劃指標(biāo)；(2) 協(xié)調(diào)人力、物力、財(cái)力，落實(shí)增產(chǎn)節(jié)約措施；(3) 編制計(jì)劃表格，協(xié)調(diào)各項(xiàng)計(jì)劃指標(biāo)。3、 財(cái)務(wù)控制是在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)過程中，

21、 以計(jì)劃任務(wù)和各項(xiàng)定額為依據(jù)， 對(duì)資金的收入、支出、占用、耗費(fèi)進(jìn)行日常的計(jì)算和審核，以實(shí)現(xiàn)計(jì)劃指標(biāo)，提高經(jīng)濟(jì)效益。財(cái)務(wù)控制要適應(yīng)管理定量化的需要，做好以下幾項(xiàng)工作：(1) 制定標(biāo)準(zhǔn)、分解指標(biāo)；(2) 執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、實(shí)施控制；(3) 確定差異、發(fā)現(xiàn)問題；(4) 消除差異、采取措施；(5) 考核獎(jiǎng)懲、明確責(zé)任。四、財(cái)務(wù)分析是以核算資料為主要依據(jù)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程和結(jié)果進(jìn)行調(diào)查研究，評(píng)價(jià)計(jì)劃完成情況，分析影響計(jì)劃執(zhí)行的因素，挖掘企業(yè)潛力，提出改進(jìn)措施。財(cái)務(wù)分析的一般程序?yàn)椋?1) 進(jìn)行對(duì)比、做出評(píng)價(jià)；(2) 因素分析、抓住關(guān)鍵；(3) 落實(shí)措施、改進(jìn)工作。五、 財(cái)務(wù)檢查是以核算資料為主要依據(jù)， 對(duì)企

22、業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和財(cái)務(wù)收支的合理性、 合法性 和有效性所進(jìn)行的檢查。實(shí)行財(cái)務(wù)檢查要做好以下工作：(1)審閱憑證賬表，清查財(cái)產(chǎn)物資，揭露問題；(2)分清性質(zhì)、明確責(zé)任；(3)查明原因、整頓工作。此外還要注意到，會(huì)計(jì)核算也是搞好財(cái)務(wù)管理不可缺少的科學(xué)方法。第七節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值(按活頁文從中的內(nèi)容學(xué)習(xí))資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，是財(cái)務(wù)活動(dòng)中客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的兩個(gè)價(jià)值觀念。資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值對(duì)于籌資管理、投資管理，乃至成本管理、 收益管理都有重要的影響。因此，在學(xué)習(xí)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的管理以前，需要理解資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的基本要領(lǐng)和有關(guān)計(jì)算方法。一、資金時(shí)間價(jià)值的概念對(duì)于資金時(shí)間

23、價(jià)值的含義要著重理解兩個(gè)問題：1 .資金時(shí)間價(jià)值是指資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值，在實(shí)質(zhì)上它是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額 。2 .資金時(shí)間價(jià)值可以用相對(duì)數(shù)和絕對(duì)數(shù)兩種形式表現(xiàn)，但通常以相對(duì)數(shù)利息率表示，其實(shí)際內(nèi)容是 社會(huì)平均資金利潤率。一般的利息率除了包括資金時(shí)間價(jià)值以外，實(shí)際上還包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹這兩個(gè)因素。資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的前提，是商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展的借貸關(guān)系的普遍存在。資本的所有者指導(dǎo)者把貨幣能夠增值這種使用價(jià)值讓渡給經(jīng)營者，經(jīng)營者就要將使用資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營而獲得的利潤支付一部分給資本的所有者作為報(bào)酬。這一觀念普遍化便形成了資金時(shí)間價(jià)值觀念。在我國運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值的必要性

24、表現(xiàn)為：1 .資金時(shí)間價(jià)值代表著無風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)平均資金利潤率，它應(yīng)是企業(yè)資金利潤率的最低限度，因而它是衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、考核經(jīng)營成果的重要依據(jù)。2 .資金時(shí)間價(jià)值提示了不同時(shí)點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系，因而它是進(jìn)行籌資決策、投資 決策必不可少的計(jì)量手段。二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算著重掌握以下幾種常用的資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法：(一)單利終值和單利現(xiàn)值其計(jì)算公式分別為：Va = Vo x (14-ixn)心二心乂丁丁一r(1+ixn)(二)復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 其計(jì)算公式分別為：& = Vox(三)年金終值和年金現(xiàn)值 其計(jì)算公式分別為：t = LVo=啥1（1+1），（四）永續(xù)年金現(xiàn)值其計(jì)算公式為：即

25、=噂盤17="*年金是一定期間的每期等額的收付款項(xiàng)。為了理解年金終值和年金現(xiàn)值的計(jì)算問題，學(xué)習(xí)時(shí)要充分利用時(shí)間序列圖 （如教材中的圖1-2、圖1-3）。要理解單利、復(fù)利和年金的含義，計(jì)算原理（計(jì)算公式的由來），并結(jié)合教材中的實(shí)例加以理解。第八節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值投資者如果冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資， 就必須要求獲得超過資金時(shí)間價(jià)值以外的利潤。由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而取得的利潤，就是投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（或風(fēng)險(xiǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬）。這種額外利潤占投資總額的比率，就是風(fēng)險(xiǎn)收益率。投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值有風(fēng)險(xiǎn)收益額和風(fēng)險(xiǎn)收益率兩種表示 方法。在不考慮物價(jià)變動(dòng)的條件下， 投資收益率包括兩部分，一為資金時(shí)間價(jià)值， 即無風(fēng)險(xiǎn)投資收

26、益率；另一為投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，即風(fēng)險(xiǎn)投資收益率。進(jìn)行投資決策必須考慮各種風(fēng)險(xiǎn)因 素，預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資收益的影響程度，以判斷投資項(xiàng)目的可行性。一、概率分布和預(yù)期收益一個(gè)事件的概率是指這一事件的某種后果可能發(fā)生的機(jī)會(huì)。概率以Pi表示。任何概率都要符合以下兩條規(guī)則：1.0 0修 1;n2二：根據(jù)某一事件的概率分布情況，可以計(jì)算出預(yù)期收益。 預(yù)期收益是某一投資方案未來收益的各種可能結(jié)果，是加權(quán)平均的中心值。其計(jì)算公式如下：, i-'，r在預(yù)期收益相同的情況下，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度同收益的概率分布有密切的聯(lián)系。概率分布越集中，實(shí)際可能的結(jié)果就會(huì)越接近預(yù)期收益，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度就越??；相反，概率分布越 分散，實(shí)

27、際收益率低于預(yù)期收益率的可能性就越大，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度就越大。 教材中根據(jù)概率分布表繪制了概率分布圖。概率分布有兩種類型：一種是不連續(xù)的概率分布， 即概率分布在幾個(gè)特定的隨機(jī)變量點(diǎn)上，概率分布圖形成幾條個(gè)別的直線；另一種是連續(xù)的概率分布，即概率分布在一定區(qū)間的連續(xù)各點(diǎn)上，概率分布圖形成一條曲線覆蓋的平面。這兩個(gè)概率分布圖主要說明： 概率分布愈集中，概率分布圖的峰度愈高， 投資的風(fēng)險(xiǎn) 就越低；反之，概率點(diǎn)越多，概率分布越分散，概率分布圖的峰度越低， 投資的風(fēng)險(xiǎn)就越大。二、風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量投資風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，按未來年度預(yù)期收益的平均偏離程度來進(jìn)行估量。即用絕對(duì)數(shù)投資收益標(biāo)準(zhǔn)離差和相對(duì)數(shù)投資收益標(biāo)準(zhǔn)離差

28、率，來表示風(fēng)險(xiǎn)程度。其計(jì)算過程有以下四個(gè)步驟：（一）計(jì)算投資項(xiàng)目的預(yù)期收益 預(yù)期收益=E投資收益W率）（二）計(jì)算投資項(xiàng)目收益的標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)唯離差芯三/法隨機(jī)受7X期望值概率正(三)計(jì)算投資項(xiàng)目的收益標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)離差/期望值(四)確定風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)，和投資方案應(yīng)得的風(fēng)險(xiǎn)收益率收益標(biāo)準(zhǔn)離差率可以代表投資者所冒風(fēng)險(xiǎn)的大小，但它還不是收益率，要把收益標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)換成投資收益率，就必須借助于一個(gè)參數(shù)， 即風(fēng)險(xiǎn)投資系數(shù)。這個(gè)系數(shù)應(yīng)該以無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率(資金時(shí)間價(jià)值)為基礎(chǔ)確定，通常針對(duì)不同地區(qū)的某一行業(yè)參照資金時(shí)間價(jià)值高 低加以規(guī)定。要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)淅準(zhǔn)離差率要求的風(fēng)險(xiǎn)牧益頷=收益

29、期望值X風(fēng)險(xiǎn)收益率費(fèi)金時(shí)間價(jià)值+風(fēng)險(xiǎn)收益率(五)分析風(fēng)險(xiǎn)收益率，權(quán)衡投資方案是否可取預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)收益頷二收益期集值工二金時(shí)霹蟄5濫牧益率將預(yù)測(cè)的指標(biāo)同要求達(dá)到的指標(biāo)比較，如預(yù)測(cè)數(shù)大于要求達(dá)到的指標(biāo)，即為可取。即符合下列條件者為可取。預(yù)測(cè)投資收益率-(無風(fēng)險(xiǎn)收益率+要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率)>0第二章籌集管理第一節(jié)企業(yè)籌集資金的必然性和要求一、資金籌集是指企業(yè)向外部有關(guān)單位和個(gè)人，以及從企業(yè)內(nèi)部籌措和集中生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的一種財(cái)務(wù)活動(dòng)。自主籌集資金，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理不可缺少的一項(xiàng)重要內(nèi)容。二、企業(yè)自主籌集資金的必然性，主要在于以下幾方面：(1)企業(yè)自主經(jīng)營要求企業(yè)享有籌資的自主權(quán)，這里要著重理解企業(yè)不僅

30、要自負(fù)盈虧， 而且要自籌資金，真正掌握資金運(yùn)動(dòng)的自主權(quán)。(2)企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展要求充分利用企業(yè)和社會(huì)的資金潛力，這里要著重理解單純依靠財(cái)政 撥款和銀行貸款的局限性。(3)橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合引起資金的橫向流動(dòng)。社會(huì)閑散資金形成企業(yè)籌集資金的可行來源。三、企業(yè)籌集資金的基本要求，是要研究影響籌資投資的多種因素，講求資金籌集的綜合經(jīng)濟(jì)效益。具體要求是：(1)合理確定資金的需要量，控制資金投放時(shí)間。(2)周密研究投資的方向，大力提高投資效果。(3)認(rèn)真選擇籌資的來源，力求降低資金成本，這里要從各種籌資的渠道和方式的結(jié)合 中，制定最佳的籌資方案，以便降低綜合的資金成本。(4)適當(dāng)安排自有資金比例，正確進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營

31、，這里要從自有資金和借入資金的不同 成本出發(fā)，進(jìn)行合理配置，以便利用財(cái)務(wù)杠桿，適當(dāng)降低籌資成本。最后還應(yīng)當(dāng)注意，企業(yè) 進(jìn)行資金籌集，必須接受國家的宏觀控制和計(jì)劃指導(dǎo)。第二節(jié)企業(yè)資本金制度一、企業(yè)資本金制度是在 1993年實(shí)施企業(yè)財(cái)務(wù)通則以后正式建立起來的，它是企 業(yè)財(cái)務(wù)改革的產(chǎn)物。實(shí)行企業(yè)資本金制度可使國家對(duì)企業(yè)資本金的管理規(guī)范化。企業(yè)資本金是指企業(yè)在工商行政部門登記的注冊(cè)資金，是各種投資者以實(shí)現(xiàn)盈利和社會(huì)效益為目的，用以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)有限民事責(zé)任而投入的資金。對(duì)于這一概念，要從以下幾方面來理解：(1)從性質(zhì)上看，資本金是投資者 (所有者)投入的資本。(2) 從目的上看，資本金要將本求

32、利，具有盈利性。(3) 從功能上看，資本金用以進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，承擔(dān)民事責(zé)任，在有限責(zé)任公司則以資本金為限承擔(dān)償債責(zé)任。(4) 從法律地位上看， 資本金是登記注冊(cè)、 不得任意變更的資金。 資本金按照投資主體，分為國家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金。二、國家有關(guān)法規(guī)制度對(duì)企業(yè)資本金的籌集規(guī)定了一些基本要求：(1) 為保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要， 公司法規(guī)定了股份有限公司和各種類型有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額。(2) 為保證實(shí)際營運(yùn)的有形資產(chǎn)占有較大的比重， 公司法規(guī)定了有限責(zé)任公司和股份有限公司的工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)的金額占資本總額的最高比例 (有特別規(guī)定的除外) 。三、資本金籌集

33、的期限通常有三種辦法：實(shí)收資本制；授權(quán)資本制；折衷資本制。我國 企業(yè)財(cái)務(wù)通則 規(guī)定， 企業(yè)資本金可以一次籌足， 也可按規(guī)定的期限和比例籌集，屬于折衷資本制。四、企業(yè)資本金的保全可以從以下幾個(gè)角度來看：(1)從出資角度看資本保全，一要按期繳足，二要不中途任意抽走。過去對(duì)企業(yè)提取的折舊規(guī)定要上交能源交通基金和預(yù)算調(diào)節(jié)基金，不符合資本保全原則，現(xiàn)已停征。(2)從補(bǔ)償角度看資本保全，主要是要核算上不允許把應(yīng)計(jì)入本期損益的收益和損失用來增減資本金。實(shí)行企業(yè)財(cái)務(wù)通則以前，在國有企業(yè)中，固定資產(chǎn)盤盈、盤虧和毀損用以增減國家基金， 對(duì)外投資收回的金額同投出時(shí)的賬面價(jià)值的差額也用以增減國家基金， 這混淆了損益和

34、資本金本身變動(dòng)的界限，實(shí)行新制度后要作改變。五、 對(duì)企業(yè)資本金的管理， 同過去比較主要是賦予企業(yè)理財(cái)?shù)淖灾鳈?quán)， 對(duì)資本金不再按固定資金和流動(dòng)資金加以劃分，企業(yè)可自行統(tǒng)籌安排使用。要理解實(shí)行企業(yè)資本金制度的作用：(1) 有利于保障所有者權(quán)益；(2) 有利于保護(hù)債權(quán)人權(quán)益；(3) 有利于保障企業(yè)享有充分的經(jīng)營自主權(quán)；(4) 可以正確計(jì)量企業(yè)的盈利，真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營狀況。第三節(jié) 籌資渠道和金融市場1、 籌集資金的渠道是指企業(yè)取得資金的來源， 籌集資金的方式是指企業(yè)取得資金的具體形式。資金從哪里來和如何取得資金，兩者既有聯(lián)系，又有區(qū)別，應(yīng)分別加以研究。經(jīng)濟(jì)體制改革以來， 我國全民所有制企業(yè)的資金來源發(fā)

35、生了顯著變化。 在此以前， 主要有國家撥入資金、 銀行借入資金和企業(yè)自留資金三種， 而企業(yè)自留資金為數(shù)甚少。 在此以后，固定資產(chǎn)新建、 擴(kuò)建投資的供應(yīng)體制必經(jīng)更替， 逐漸以自籌為主， 流動(dòng)資金由國家銀行統(tǒng)一管理以后，國家財(cái)政一般不再進(jìn)行流動(dòng)資金撥款，銀行借款成為企業(yè)流動(dòng)資金的主要來源。隨著利潤分配制度的改革，企業(yè)自留資金逐漸增多，可用以補(bǔ)充流動(dòng)資金，增添固定資產(chǎn)。橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的發(fā)展， 企業(yè)之間相互投資或合資經(jīng)營， 各種融資活動(dòng)廣泛開展， 使企業(yè)資金來源渠道更加多樣化。當(dāng)前， 全民所有制企業(yè)的資金來源， 主要有以下七項(xiàng)：國家財(cái)政資金； 專業(yè)銀行信貸資金；非銀行金融機(jī)構(gòu)資金；其他企業(yè)單位資金；職工

36、資金和民間資金；企業(yè)自留資金；外商資金。2、 金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方借助于信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場。廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通，辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場。(一 )金融市場有兩個(gè)基本特征：(1)金融市場是以資金為交易對(duì)象的市場；(2)金融市場可以是有形的市場，也可以是無形的市場。金融市場的要素，主要有三個(gè)：(1) 資金供應(yīng)者和資金需求者；(2)信用工具，如各種債券、股票、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單等；(3) 調(diào)節(jié)融資活動(dòng)的市場機(jī)制，這主要是指資金這種特殊商品的價(jià)格 利率。企業(yè)在金融市場上的融資方式， 按其是否以金融機(jī)構(gòu)作為媒介體， 有直接融通資金和間接融通資金兩

37、種。金融市場是由不同層次的分市場構(gòu)成的市場體系。它可以從不同角度進(jìn)行分類：(1)金融市場按融資對(duì)象，分為資金市場、外匯市場和黃金市場。(2) 資金市場按融資期限長短，分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場為短期資金市場，融資期限一般為一年以內(nèi)；資本市場為長期資金市場，融資期限一般為一年以上。(3)資金市場按交易性質(zhì)，分為證券市場和借貸市場。(4)長期證券市場按證券交易過程，分為一級(jí)市場和二級(jí)市場。一級(jí)市場是股票、債券等證券的發(fā)行市場， 又稱初級(jí)市場。 二級(jí)市場是各項(xiàng)證券的流通市場， 又稱次級(jí)市場。 二級(jí) 市場是證券買賣轉(zhuǎn)讓的地方，是證券所有權(quán)轉(zhuǎn)移的場所。(二)在金融市場中，與企業(yè)籌資關(guān)系密切的是資金

38、市場。按具體交易對(duì)象劃分，資金市場主要有如下形式：(1)短期借貸市場：短期借貸的期限一般在一年之內(nèi)，用以滿足企業(yè)臨時(shí)工時(shí)性或季節(jié)性的資金周轉(zhuǎn)需要。(2)短期債券市場：短期債券是指企業(yè)發(fā)行的期限在一年以內(nèi)的債券。(3) 票據(jù)承兌市場：目前在我國主要是商業(yè)匯票的貼現(xiàn)市場。商業(yè)匯票持有者在票據(jù)到期日前需用資金時(shí)，可以憑票據(jù)到銀行或其他金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貼現(xiàn)，取得貨幣資金。(4)長期借貸市場：長期借貸的期限大多在一年以上，以企業(yè)長期性資金周轉(zhuǎn)的需要。(5)長期債券市場：企業(yè)債券可通過銀行和其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行，可上市流通，亦可購回自己的債券。(6)股票市場：企業(yè)通常委托銀行和其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行股票，目前我國只有少

39、數(shù)公司的股票被批準(zhǔn)可上市流通，且限于在上海、深圳兩地的證券交易所進(jìn)行?？偟恼f來， 我國企業(yè)在金融市場上進(jìn)行融資基本上是采取間接融資方式， 即通過銀行和其他金融機(jī)構(gòu)來進(jìn)行。這種方式有利于進(jìn)行宏觀管理。第四節(jié) 自有資金的籌集1、 自有資金又稱主權(quán)資金， 是指投資者投入企業(yè)的資本金及經(jīng)營中形成的積累， 它反 映所有者權(quán)益。 自有資金籌集又稱股權(quán)性籌資，其方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、聯(lián)營籌資、企業(yè)內(nèi)部積累四種。2、 關(guān)于吸收直接投資要著重理解以下幾個(gè)問題：(1) 吸收直接投資的種類包括：國家投資；企業(yè)、事業(yè)等法人單位投資；城鄉(xiāng)居民和內(nèi)部職工投資；外商投資。(2) 吸收直接投資中的出資形式包括：現(xiàn)

40、金投資；實(shí)物投資；工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)投資；土地使用權(quán)投資。(3) 吸收直接投資的程序包括：確定所需資金數(shù)量；聯(lián)系投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式；簽署投資協(xié)議，付諸實(shí)施。(4)還應(yīng)了解吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)。3、 股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券， 是持股人擁有公司股份的入股憑證。 它代表股份企業(yè)的所有權(quán)，股票持有者為企業(yè)的股東。 股東按照企業(yè)組織章程， 參加 或監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營管理， 分享紅利， 并依法承擔(dān)以購股額為限的企業(yè)經(jīng)營虧損的責(zé)任。 通過發(fā)行股票建立的股份公司， 是西方企業(yè)的典型形態(tài)。 在我國， 向社會(huì)公開發(fā)行股票的股份制尚處于起步階段。股票可以按不同的標(biāo)志進(jìn)行分類：(1)

41、按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，分為普通股和優(yōu)先股要了解普通股權(quán)利、義務(wù)的特點(diǎn)和優(yōu)先股權(quán)利、義務(wù)的特點(diǎn)。(2)按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票。(3)按投資主體不同，分為國家股、法人股、個(gè)人股和外資股。關(guān)于股票發(fā)行的程序應(yīng)了解公司設(shè)立發(fā)行始發(fā)股的基本程序； 公司增資發(fā)行新股的基本程序。股票的價(jià)值主要分為： 票面價(jià)值，賬面價(jià)值和市場價(jià)值。新股發(fā)行價(jià)格的作價(jià)方法主要有： 分析法，綜合法。還要研究公司發(fā)行優(yōu)先股應(yīng)注意的問題?？偟恼f來， 建立股份制， 發(fā)行股票， 發(fā)展股票市場， 必須在規(guī)范化上下功夫， 要制止 “變形” 、 “走樣” ，反對(duì)降低標(biāo)準(zhǔn)。國家有關(guān)法規(guī)制度對(duì)股票的發(fā)行流動(dòng)提出如下基本要求：對(duì)

42、不同類型企業(yè)實(shí)行三種不同試點(diǎn)方針；堅(jiān)持股權(quán)平等，同股同利， 利益共享， 風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則； 規(guī)范股票收益的提法和列支方法； 約束內(nèi)部職工持股的行為； 對(duì)股票發(fā)行進(jìn)行宏觀控制。此外也應(yīng)了解發(fā)行股票籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。4、 企業(yè)聯(lián)營本身屬于企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的改變， 但其中往往包括資金的聯(lián)合， 因而同企業(yè)籌資有很密切的關(guān)系。 籌資性聯(lián)營通常為緊密型聯(lián)營和股權(quán)性聯(lián)營。 要了解與籌資有關(guān)的聯(lián)營形式，還要理解聯(lián)營籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。5、 企業(yè)內(nèi)部積累的主要項(xiàng)目有： 公積金和未分配利潤。 至于企業(yè)計(jì)提折舊而使?fàn)I運(yùn)資金增加，亦可視為資金的一種來源， 但需注意此項(xiàng)企業(yè)并未增加企業(yè)資金總額。此外， 對(duì)利用企業(yè)積累解決籌資問題的優(yōu)點(diǎn)

43、也應(yīng)有所了解。第五節(jié) 借入資金的籌集一、借入資金又稱負(fù)債資金，是指企業(yè)向銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、其他企業(yè)單位等吸收的資金， 它反映債權(quán)人的權(quán)益。借入資金籌資又稱債權(quán)性籌資， 其方式主要有銀行借款、 發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等。二、銀行借款按期限長短，可分為長期借款和短期借款。長期借款按其用途主要有：固定資產(chǎn)投資借款；更新改造借款；科研開發(fā)借款。短期借款按其用途主要有：生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款；臨時(shí)借款。對(duì)借款信用條件和實(shí)際利率問題要著重加以研究。向銀行借款往往要附帶一些信用條件。信用條件主要有：補(bǔ)償性余額；信用額度；周轉(zhuǎn)信用協(xié)議。要理解每一種信用條件的內(nèi)容。 銀行借款的實(shí)際利率同信用條件有很密切的關(guān)系。

44、由于不同的借款往往具有不同的信用條件，企業(yè)實(shí)際承擔(dān)的利率(實(shí)際利率)與名義上的借款利率(名義利率)就可能不一致。例如在實(shí)際工作中， 有的按復(fù)利計(jì)息； 有的在一年內(nèi)分次按復(fù)利計(jì)息； 有的以貼現(xiàn)的方法計(jì)息(即貸款時(shí)銀行先把利息扣下)；有的是單利貸款，但要求有補(bǔ)償性余額，因此要將名義利率換算為實(shí)際利率：(1) 復(fù)利率折算為實(shí)際單利利率；(2) 一年內(nèi)分次計(jì)息的復(fù)利率折算為實(shí)際年單利利率；(3) 貼現(xiàn)率折算為實(shí)際借款年利率；(4) 單利貸款， 要求補(bǔ)償性余額的利率折算為實(shí)際利率。 要掌握每一種折算的計(jì)算公式。此外，還應(yīng)掌握銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。三、企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還

45、本付息的有價(jià)證券，其中股份有限公司和有限責(zé)任公司發(fā)行的債券通常稱為公司債券。持券人可按期取得固定利息，到期收回本金， 但無權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營管理，也不參加分紅，持券人對(duì)企業(yè)的經(jīng)營盈虧不 承擔(dān)責(zé)任。在西方，發(fā)行債券是企業(yè)籌集非主權(quán)資金的主要方式。我國企業(yè)近年來開始陸續(xù)采用債券方式籌集資金，通常用于追加經(jīng)營資金。（一）債券亦可按不同標(biāo)志進(jìn)行分類：按有無抵押品，分為抵押債券和信用債券，或稱有擔(dān)保債券和無擔(dān)保債券； 按償還期限，分為短期債券和長期債券；按是否記名，分為記名債券和無記名債券。（二）債券發(fā)行的程序、債券發(fā)行價(jià)格的確定、發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)都應(yīng)掌握。決定債券價(jià)格的因素為：債券面值；債券利率；市場

46、利率；債券到期日。債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算方法 有：市場利率與債券利率一致，等價(jià)發(fā)行；市場利率高于債券利率，折價(jià)發(fā)行；市場利率低 于債券利率，溢價(jià)發(fā)行。（三）國務(wù)院1993年8月發(fā)布的企業(yè)債券管理?xiàng)l例和人大常委會(huì)1993年12月通過的公司的第五章，對(duì)企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行債券作了規(guī)范作的規(guī)定。企業(yè)發(fā)行債券需經(jīng)各級(jí)人民銀行和計(jì)劃主管部門審批，此外，關(guān)于債券總面額、票面利率、資金用途，債券轉(zhuǎn)讓等 還有一些規(guī)定。四、租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種交易行為。企業(yè)資產(chǎn)的租賃按其性質(zhì)有經(jīng)營租賃和融資租賃兩種。（一）經(jīng)營租賃是由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備，并提

47、供維修、保養(yǎng)、人員培 訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)。經(jīng)營性租賃也有一定的短期籌資作用，與企業(yè)籌資直接有關(guān)的則是融資性租賃。（二）融資性租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購買設(shè)備，在較長的契約或合同期內(nèi) 提供給承租單位使用的信用業(yè)務(wù)。它是企業(yè)籌集資金的一種新方式。應(yīng)了解租賃的程序、 融資租賃租金的計(jì)算以及融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。對(duì)融資租賃租金的計(jì)算，應(yīng)著重理解決定融資租賃每期租金的因素，主要有：設(shè)備原價(jià)、預(yù)計(jì)設(shè)備殘值、利 息、租賃手續(xù)費(fèi)、租賃期限。通常是先根據(jù)以上因素計(jì)算出租金經(jīng)，然后再確定每月的租金。五、商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貸款進(jìn)行購銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為。

48、隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國企業(yè)間的商業(yè)信用正日益廣泛推行， 成為企業(yè)籌集短期資金的一種方式。但是如發(fā)生無商品交易行為的商業(yè)信用，或不遵守結(jié)算紀(jì)律而長期拖欠，則會(huì)帶來消極的后果。商業(yè)信用的方式主要有應(yīng)付賬款、商業(yè)匯票、票據(jù)貼現(xiàn)、預(yù)收貨款幾種。每一種方式的處理程序及其對(duì)企業(yè)資金供應(yīng)的影響。各種籌資方式體現(xiàn)著不同的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，如所有權(quán)關(guān)系、債權(quán)關(guān)系。在籌集資金時(shí)，應(yīng)該權(quán)衡這些籌資方式的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)和相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益問題，有選擇地加以利用。 第六節(jié) 資金成本（按活頁文從中的內(nèi)容學(xué)習(xí)）一、資金成本就是企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費(fèi)用，它包括資金占有費(fèi)和資金籌集費(fèi)。資金成本可以用絕對(duì)數(shù)表示，也可以用相對(duì)數(shù)表示。后

49、者即資金成本率，但通常也通稱為資金成本。資金成本率=募集屋藉瞿霧集菜（一）資金成本的性質(zhì)：（1）資金成本是商品經(jīng)濟(jì)條件下資金所有權(quán)和使用權(quán)分離的必然結(jié)果。（2）資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性，即同為資金耗費(fèi)，但又不同于賬面成本, 而屬于預(yù)測(cè)成本，而且相當(dāng)一部分并不從營業(yè)收入中扣除。（3）資金成本的基礎(chǔ)是資金的時(shí)間價(jià)值，但通常還包括投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、物價(jià)變動(dòng)因素。（二）資金成本的作用表現(xiàn)為：（1）資金成本是選擇資金來源、擬定籌資方案的依據(jù)；（2）資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)；（3）資金成本可作為衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最低尺度。二、各種不同的資金來源，其資金成本的計(jì)算方法都不一樣。玄 -

50、 I （ 1-T）（1）長期債券成本率QC-f）K 二 S（2）優(yōu)先股成本率？ Ppf）（3）普通股成本率“FMl-D+C留用利潤成本率- K+C三、了解加權(quán)平均資金成本的含義及計(jì)算，并利用資金成本確定資金結(jié)構(gòu)方案：（一）資金結(jié)構(gòu)同資金成本的關(guān)系綜合資金成本率的高低，除了取決于個(gè)別資金成本率這一因素以外，還取決于各種資金來源在資金總額中所占的比重這一因素。就一般情況而言，長期債券的資金成本率最低，而普通股成本率則最高。 如果企業(yè)將其資金結(jié)構(gòu)中長期債券的比重提高到一定程序，既不明顯增加債券成本率，對(duì)普通股的成本率也不會(huì)發(fā)生多大影響，這樣就可能降低綜合的資金成本率，因而是可取的。 但是，如果企業(yè)長

51、期債券的增加超過了一定限度，債券在全部資金中比 重增大，債券和普通股的風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)增加，兩者的資金成本率也都會(huì)提高，企業(yè)綜合成本率也就要隨之提高。正是因?yàn)槌^了一定限度，最便宜的資金來源（長期彳券），就成為最不經(jīng)濟(jì)的了。由此可見，企業(yè)各種資金來源的安排應(yīng)該適當(dāng)，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的確定應(yīng)該合理。（二）不同資金結(jié)合方案資金成本的比較如何選擇最理想的資金結(jié)構(gòu)呢？通?？刹扇y(cè)定不同方案的綜合資金成本率的辦法來 加以選擇。其程序如下：計(jì)算計(jì)劃年初的綜合資金成本；計(jì)算擬采取的不同方案的綜合資金成本；分析不同方案綜合資金成本高低的原因，選擇最經(jīng)濟(jì)的資金結(jié)構(gòu)。 第七節(jié)資金結(jié)構(gòu)（按活頁文從中的內(nèi)容學(xué)習(xí)）一、資金結(jié)構(gòu) 是

52、指在企業(yè)資金總額（資本總額）中各種資金來源的構(gòu)成比例。最基本的資 金結(jié)構(gòu)是借入資金和自有資金的比例。不同的資金結(jié)構(gòu)會(huì)給企業(yè)帶來不同的后果。評(píng)價(jià)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是股權(quán)收益最大化，也就是所有者權(quán)益最大化。 合理安排資金結(jié)構(gòu)需要利用財(cái)務(wù)杠桿原理和籌資無差別點(diǎn)（每股利潤無差別點(diǎn)）。二、財(cái)務(wù)杠桿原理（一）財(cái)務(wù)杠桿作用是指那些僅支付固定性資金成本的籌資方式（如債券、優(yōu)先股、租賃等）對(duì)增加所有者（普通股持有者）收益的作用。因?yàn)樵谄髽I(yè)資金總額中有一部分僅支付固定性資 金成本（如債券利息、優(yōu)先股股利、租賃費(fèi)等）的資金來源。當(dāng)稅息前利潤增大時(shí)，在一般情況下，每一元利潤所負(fù)擔(dān)的固定性資金成本就相對(duì)減少

53、，而使每一普通股分得的利潤有所增加。（二）了解財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算方法。有了財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，就可以根據(jù)稅息前利潤的增長率或增長額， 計(jì)算出普通股每股利潤的增長率和增長額。 在企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營的情況下， 由于財(cái)務(wù)杠桿的作用， 普通股每股利潤將隨經(jīng)營收益的增長而有較快的增長， 在一定的條件下甚至可成倍地增長； 另外， 普通股每股利潤也將隨經(jīng)營收益的下降而有較大幅度的下降。 可 見財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)又反映著籌資風(fēng)險(xiǎn)，即財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，籌資風(fēng)險(xiǎn)也越大。三、籌資無差別點(diǎn)(又稱每股利潤無差別點(diǎn))籌資無差別點(diǎn) 是指在采用兩種不同籌資方案下普通股每股利潤或自有資金利潤率相等時(shí)的經(jīng)營利潤點(diǎn)及銷售收入點(diǎn)。 籌資無差別點(diǎn)是

54、決定資金結(jié)構(gòu)( 自有資金和借入資金比例) 的取舍標(biāo)準(zhǔn)。 當(dāng)企業(yè)預(yù)測(cè)經(jīng)營利潤超過籌資無差別點(diǎn)經(jīng)營利潤時(shí)， 可加大借入資金比例； 當(dāng)企業(yè)預(yù)測(cè)經(jīng)營利潤低于籌資無差別點(diǎn)經(jīng)營利潤時(shí)， 可減少負(fù)債資金， 絕對(duì)或相對(duì)增加自有資金。利用無差別點(diǎn)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)即是將籌資無差別點(diǎn)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)兩者結(jié)合起來， 選擇最佳的資金結(jié)構(gòu)。其決策方法是：(1)根據(jù)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)所決定的資金需要量和預(yù)測(cè)經(jīng)營收益，確定籌資無差別點(diǎn)的經(jīng)營利潤，并確定公司可否利用舉債籌資方式。(2)在不同的資金結(jié)構(gòu)下，企業(yè)債券的利率和優(yōu)先股的股利率是可能不相同的，因此，要計(jì)算不同籌資方案下的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和每股利潤，以確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。本節(jié)所述利用籌資無

55、差別點(diǎn)安排資金結(jié)構(gòu)， 屬于每股利潤分析法； 而上節(jié)所述利用資本成本的比較安排資金結(jié)構(gòu)，則屬于比較資金成本法，后者也是資本結(jié)構(gòu)決策的方法?；I資管理在整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中占有重要的地位， 本章內(nèi)容中涉及利用證券籌資的問題又有較大的難度，因此，自考學(xué)員需要花費(fèi)較多的精力來研習(xí)本章內(nèi)容。第三章流動(dòng)資產(chǎn)管理第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理概述流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中短期置存的資產(chǎn)， 是企業(yè)資產(chǎn)的主要組成部分， 是指可以在一年內(nèi)或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)。 流動(dòng)資產(chǎn)在企業(yè)的再生產(chǎn)過程中是以各種不同的形態(tài)同時(shí)存在的，這些不同的存在形態(tài)就是流動(dòng)資產(chǎn)的組成內(nèi)容。一、流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)表現(xiàn)為：1 .流動(dòng)資產(chǎn)占用形態(tài)具有變動(dòng)性。了解研究流動(dòng)資產(chǎn)占用形態(tài)的變動(dòng)性， 有助于合理地配置各種資產(chǎn)占用形態(tài)， 促使企業(yè)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)順利進(jìn)行。2 .流動(dòng)資產(chǎn)占用數(shù)量具有波動(dòng)性。在企業(yè)再生產(chǎn)過程中， 流動(dòng)資產(chǎn)占用數(shù)量具有波動(dòng)性， 季節(jié)性企業(yè)如此， 非季節(jié)性企業(yè)也如此。 在考慮流動(dòng)資金的來源和供應(yīng)方式時(shí)， 既要給企業(yè)有穩(wěn)定的資金來源， 又要給企業(yè) 一定的機(jī)動(dòng)、靈活性。3 .流動(dòng)資產(chǎn)的循環(huán)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性。流動(dòng)資產(chǎn)完成一次循環(huán)的時(shí)間與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性。 研究流動(dòng)資產(chǎn)的這一特點(diǎn)， 有助于通過合理組織供產(chǎn)銷過程， 來實(shí)現(xiàn)加 速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，并充分發(fā)揮流動(dòng)資金促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營的積極作用。二、 流