對(duì)商譽(yù)本質(zhì)的探討

1、對(duì)商譽(yù)本質(zhì)的探討商譽(yù)是一種構(gòu)成復(fù)雜、不可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)，目前學(xué)術(shù)界對(duì)于商譽(yù)沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的定義?；趯?shí)務(wù)處理的需要，現(xiàn)行商譽(yù)的概念已經(jīng)被外購(gòu)商譽(yù)所混淆，以至于疏離了商譽(yù)的本質(zhì)。一 理論界對(duì)于商譽(yù)本質(zhì)的幾種觀點(diǎn)1 好感價(jià)值觀好感價(jià)值觀對(duì)于商譽(yù)的解釋是“人們通常認(rèn)為商譽(yù)是產(chǎn)生于融洽的商業(yè)關(guān)系，企業(yè)同雇員的良好關(guān)系以及顧客對(duì)于企業(yè)的好感。這種好感可能來(lái)源于企業(yè)所擁有的優(yōu)越地理位置、良好的口碑、獨(dú)占特權(quán)和管理有方等” 。事實(shí)上，各方面對(duì)企業(yè)的好感僅僅是企業(yè)在市場(chǎng)中取得優(yōu)勢(shì)地位的部分因素。因此， “好感價(jià)值論”僅僅是下面將會(huì)提到的“無(wú)形資源觀”的一個(gè)特殊，目前來(lái)說(shuō)很少有人純粹堅(jiān)持這種觀點(diǎn)。2 “無(wú)形資源觀

2、”與“協(xié)同效應(yīng)觀”由于導(dǎo)致企業(yè)在市場(chǎng)中取得優(yōu)勢(shì)地位的因素眾多，無(wú)法一一列舉， 所以， 將商譽(yù)歸于某一特定因素必然有失偏頗。這樣，認(rèn)為“商譽(yù)是企業(yè)各種未入賬的無(wú)形資源”的“無(wú)形 資源觀”就在理論界出現(xiàn)了。由于目前的財(cái)務(wù)報(bào)告模式主要用來(lái)反映企業(yè)管理當(dāng)局受托責(zé)任的履行情況以及企業(yè)的社會(huì)和組織權(quán)益，而不是用來(lái)評(píng)估企業(yè)的價(jià)值，該系統(tǒng)無(wú)法有效地反映企業(yè)作為為一個(gè)有機(jī)系統(tǒng)的整體價(jià)值，而只能采用一種無(wú)效的歸集與分解程序?qū)ζ髽I(yè)進(jìn)行計(jì)價(jià)，商譽(yù)的出現(xiàn)就是為了彌補(bǔ)現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)模式的不足和缺陷。上述兩種觀點(diǎn)其實(shí)都是從商譽(yù)內(nèi)在構(gòu)成要素的角度來(lái)界定商譽(yù)的，只是“無(wú)形資源觀”重點(diǎn)突出了未入賬的無(wú)形資源的作用，而“協(xié)調(diào)效應(yīng)觀”

3、則強(qiáng)調(diào)了協(xié)調(diào)效應(yīng)的作用。3 超額收益觀“超額收益觀”也稱(chēng)“超額盈利現(xiàn)值觀” 。它認(rèn)為，商譽(yù)是企業(yè)超過(guò)正常投資報(bào)酬率的預(yù)期未來(lái)凈收益的貼現(xiàn)值。這種觀點(diǎn)是根據(jù)商譽(yù)的特性一一超額盈利能力，從直接計(jì)量的角度來(lái)界定商譽(yù)。它的提出主要是由于商譽(yù)是與企業(yè)整體緊密相關(guān)的，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，同有形資產(chǎn)和其它無(wú)形資產(chǎn)相結(jié)合，共同發(fā)揮作用的，而且構(gòu)成商譽(yù)的各個(gè)要素?zé)o法一一辨認(rèn)，更無(wú)法單獨(dú)計(jì)量，因此商譽(yù)的價(jià)值只能通過(guò)作為為整體所創(chuàng)造的超額收益才能集中體現(xiàn)出來(lái)。然而，超額盈利的現(xiàn)值不過(guò)是計(jì)量商譽(yù)的一種方法，而不是對(duì)商譽(yù)的定義，更沒(méi)有闡明商譽(yù)本質(zhì)， “超額盈利現(xiàn)值觀”也因此受到了諸多的批評(píng)。4 剩余價(jià)值觀“剩余價(jià)值觀”是

4、從間接計(jì)量的角度來(lái)界定商譽(yù)的，它認(rèn)為企業(yè)總體價(jià)值與單項(xiàng)可辨認(rèn)有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值的差額就是商譽(yù)。這種觀點(diǎn)的初衷是為了解決“超額收益論”直接理解商譽(yù)、計(jì)量商譽(yù)存在的較大難度的問(wèn)題，而試圖提出間接理解和計(jì)量商譽(yù)的新思路。它具有可操作性，因此，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)幾乎都采用 “剩余價(jià)值觀” 來(lái)界定外購(gòu)商譽(yù)， 然而， 其卻在后來(lái)偏離了定性理論，成為了一種運(yùn)作方法。二 從商譽(yù)構(gòu)成角度探討商譽(yù)本質(zhì)現(xiàn)代學(xué)術(shù)界對(duì)商譽(yù)的研究更多是著眼于企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程中的，但對(duì)商譽(yù)本質(zhì)的認(rèn)識(shí)應(yīng)該是從自創(chuàng)商譽(yù)開(kāi)始的。企業(yè)在自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于自身良好的員工資源、市場(chǎng)占有額、銷(xiāo)售渠道、企業(yè)文化等，形成企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)

5、勢(shì)和超額的贏利能力，成為企業(yè)的一種無(wú)形資本，這就是企業(yè)的自創(chuàng)商譽(yù)。而真正的合并商譽(yù)應(yīng)該是產(chǎn)生并體現(xiàn)于并購(gòu)過(guò)程中的、并購(gòu)雙方在整個(gè)并購(gòu)過(guò)程中利益的以及購(gòu)買(mǎi)方對(duì)未來(lái)協(xié)同效益的預(yù)期利益的估計(jì)。外購(gòu)商譽(yù)應(yīng)該是企業(yè)購(gòu)并過(guò)程中自創(chuàng)商譽(yù)的外化體現(xiàn)，以及合并商譽(yù)的累加。商譽(yù)的構(gòu)成要素則應(yīng)該包括以下幾個(gè)層次：第一層次，企業(yè)中各項(xiàng)資源有機(jī)結(jié)合所形成的經(jīng)濟(jì)協(xié)同和整合體系。它是商譽(yù)最核心的構(gòu)成要素，也是其本質(zhì)屬性所在。企業(yè)是一系列資源的有機(jī)結(jié)合，其內(nèi)部存在著資源之間的經(jīng)濟(jì)組合效應(yīng)，而這種組合效應(yīng)完全依賴(lài)于各項(xiàng)資源之間結(jié)合的有機(jī)程度。第二層次，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)有價(jià)值的未入賬的無(wú)形資源。由于人們目前還不了解這些資源或雖然了解但

6、卻無(wú)法進(jìn)行價(jià)值上的計(jì)量，所以無(wú)法將其納入目前的信息系統(tǒng)。但是，它們?cè)谄髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，確實(shí)存在并為企業(yè)帶來(lái)效益。當(dāng)人們從整體上計(jì)量企業(yè)的價(jià)值時(shí)，便包含了這些資源的價(jià)值。具體地說(shuō)，在目前的經(jīng)濟(jì)形態(tài)下，主要有兩類(lèi)： （ 1）內(nèi)生于企業(yè)的，如專(zhuān)有技術(shù)、秘密配方、獨(dú)特工藝、管理經(jīng)驗(yàn)等；（ 2 ）外生于企業(yè)的，如有利的政府管制、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手經(jīng)營(yíng)發(fā)展不利等。這兩者之間并無(wú)十分嚴(yán)格的界限。第三層次，企業(yè)并購(gòu)時(shí)各種非財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)的相關(guān)影響因素。如被并購(gòu)企業(yè)出于私人利益急于投靠某一實(shí)力雄厚的大企業(yè)、并購(gòu)雙方懸殊的討價(jià)還價(jià)能力、政府干預(yù)下半強(qiáng)制或強(qiáng)制式企業(yè)并購(gòu)等。這些因素也在很大程度上影響了企業(yè)的并購(gòu)，進(jìn)而影響了企業(yè)并購(gòu)中商譽(yù)的形成及其價(jià)值量的大小。第四層次，企業(yè)人力資本的超額效用及其所壟斷的人力資本。企業(yè)對(duì)其人力資源加以使用時(shí)，就使其轉(zhuǎn)化為人力資本。正常情況下，人力資本的使用可以為企業(yè)帶來(lái)市場(chǎng)平 均利潤(rùn)，這種能夠?yàn)槠髽I(yè)賺取利潤(rùn)的能力即是人力資本的使 用價(jià)值，稱(chēng)之為人力資本的效用。當(dāng)企業(yè)人力資本效用與其 使用成本之差大于市場(chǎng)平均值的時(shí)候，我們可以稱(chēng)其超額部 分為超額效用，這部分超額效用是企業(yè)超額贏利能力的根源。 因此，企業(yè)的商譽(yù)產(chǎn)生于其所