項目經(jīng)濟(jì)評價課程設(shè)計火電站

1、D市火力發(fā)電廠財務(wù)評價第1章工程概況本工程為新建2臺20萬kW凝汽機(jī)組火力發(fā)電廠。該電廠位于華東地區(qū)D市。D市為我國重要的工業(yè)城市，電力需求較大。尤 其是近幾年來鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的飛速發(fā)展，電力負(fù)荷急劇上升，但現(xiàn)有的供電能力嚴(yán)重 制約了該市工農(nóng)業(yè)的發(fā)展，為了滿足電力負(fù)荷的需求，D市電力開發(fā)公司擬投資新建該電廠。1.1 廠址及地質(zhì)狀況1 .廠區(qū)距市區(qū)15km,距國家鐵路總干線約2km,距公路干道約1km,交通方 便。2 .廠區(qū)地形平坦，范圍內(nèi)的土層雖都是亞粘土，但承載能力低，需經(jīng)處理后 設(shè)置建筑物。地下水位-1m- - 12m,對普通混凝土有侵蝕性。3 .廠區(qū)地震烈度最高為八度。1.2 工藝系統(tǒng)的狀況1

2、 .熱力系統(tǒng)及燃燒系統(tǒng)汽水系統(tǒng)單元制。鍋爐為 WGZ670/140-1型，汽輪機(jī)為 N200-130/535/535型。每臺機(jī)組配有DG750-180型電動變速給水泵兩臺，其中一臺運(yùn)行，一臺備用。每臺機(jī)組配有30%旁路系統(tǒng)一套。燃燒系統(tǒng)為中儲制鋼球磨煤機(jī)，溫風(fēng)送粉系統(tǒng)，每臺爐配 2臺鋼球磨，2 臺刮板給煤機(jī)，2臺離心式送風(fēng)機(jī)和吸風(fēng)機(jī)。除塵設(shè)備選用雙室三電場電 氣除塵器。兩爐共用一坐195m高的煙囪。2 .燃料運(yùn)輸系統(tǒng)卸煤采用CFH-1型側(cè)傾式翻車機(jī)一臺。煤廠設(shè)DQL1253(S斗輪堆取料機(jī)1 臺，輸煤系統(tǒng)采用B=1200mn®式運(yùn)輸機(jī)，系統(tǒng)為集中控制。3 .除灰系統(tǒng)水力除灰，灰渣混除

3、?；覉鼍嚯姀S約 15km4 .供水系統(tǒng)采用自然通風(fēng)冷卻塔二次循環(huán)供水系統(tǒng)。5 .化學(xué)水處理系統(tǒng)補(bǔ)給水處理為反滲析系統(tǒng)，凝結(jié)水處理系統(tǒng)采用體外再生高速混床，系統(tǒng)為單元制，一機(jī)一套。6 .電氣系統(tǒng)主結(jié)線為電機(jī)變壓器單元接線。 以兩回220kV線送至L變電站，接入電 網(wǎng)，變電站已有接入這兩回路的進(jìn)線間隔。7 .熱工控制系統(tǒng)單元集中控制，一機(jī)一控，機(jī)組設(shè)有協(xié)調(diào)控制系統(tǒng)，設(shè)有控制機(jī)進(jìn)行參數(shù) 巡測，報警和制表等設(shè)備。1.3 主廠房建筑主廠房柱距9mm全長147m汽機(jī)房跨度33m除氧，煤倉間跨度15m主 廠房采用預(yù)制和現(xiàn)澆鋼筋混凝土結(jié)構(gòu)，主廠房等主要構(gòu)筑采用樁基。1.4 主廠房的布置鍋爐露天布置，運(yùn)轉(zhuǎn)層下全

4、封閉。汽機(jī)房運(yùn)轉(zhuǎn)層島式布置，循環(huán)水泵布 置在汽機(jī)房零米。15第2章基本資料2.1 工程進(jìn)度根據(jù)施工組織設(shè)計安排的工程進(jìn)度，第 1年3年為施工期，第4年1月 份兩臺機(jī)組同時投產(chǎn)。即建設(shè)期三年，投產(chǎn)期 1年?？紤]到20萬千瓦凝氣機(jī)組制造及施工技術(shù)在國內(nèi)均已成熟，因此，機(jī)組投產(chǎn)第1年運(yùn)行利用小時為90%,次年即為100%。2.2 固定資產(chǎn)投資估算和投資逐年使用計劃本工程固定資產(chǎn)投資估算見表1。表1固定資產(chǎn)投資估算表單位：萬元序號工程或費(fèi)用名稱估 算 價 值建筑工程設(shè)備購置安裝工程其它費(fèi)用合計1工程費(fèi)用220014536215679630836721.1熱力系統(tǒng)6772319687298/460381

5、.2燃料供應(yīng)系統(tǒng)35073218286/70111.3除灰系46961.4水處理系統(tǒng)4701142293/19051.5供水系統(tǒng)286542945/38521.6電氣系78801.7熱工控制系統(tǒng)/2430810/32401.8交通運(yùn)輸系統(tǒng)1210/12101.9附屬生產(chǎn)工程1082502106/16901.1生活福利工程3588/35881.11配套送變電工程74223061063022121.12附屬工程（辦公樓）15012080/3502其他費(fèi)用5635603547001120827578在建設(shè)期內(nèi)固定資產(chǎn)投資分布見表 2,流動資金在建設(shè)

6、期最后一年投入表2投資計劃表序號年份項目建設(shè)期1231固定資產(chǎn)投資20%45%35%2流動資金投入100%基本預(yù)備費(fèi)按5%+取，年價格變動率以3%方2.3 項目投資的資金籌措D市電力開發(fā)公司有3.8億元自有資金可用作本項目的固定資產(chǎn)投資。國 家可提供5億元的電力建設(shè)貸款，貸款期限10年，年利率2.6% （按復(fù)利計息）； 其余部分向銀行貸款，貸款期限8年，年利率7.8% （按復(fù)利計算）。兩種貸款在建設(shè)期的利息一律按計息不付息處理。2.4 流動資金及其籌措與使用本項目流動資金4500萬元，其中自有資金1300萬元；銀行貸款3200萬元, 年利率4.5%。流動資金在機(jī)組投產(chǎn)前一年投入使用，其它技術(shù)，

7、經(jīng)濟(jì)參數(shù)見表3. 表3技術(shù)經(jīng)濟(jì)參數(shù)項目單位數(shù)量項目單位數(shù)量機(jī)組服役年限年20其他費(fèi)用定額元/千度2.66達(dá)產(chǎn)期年利用小時小時6500供電成本元/千度7.20廠用電率%7.5售電價格元/千度340線損率%7.73電力產(chǎn)品增值稅元/千度3.3固定資產(chǎn)形成率%95城市維護(hù)建設(shè)稅率%7發(fā)電標(biāo)準(zhǔn)煤耗噸/千度0.34教育費(fèi)附加%3標(biāo)準(zhǔn)煤價元/噸530所得稅率%25平均材料費(fèi)率元/千度5.10盈余公積金提取比率%10水費(fèi)率元/千度2.20折舊費(fèi)還款比率%100人員定額人85基準(zhǔn)投資回收期年12年人均工資元/人50000行業(yè)平均投資利潤率%7福利基金提取比率%11行業(yè)平均投資利稅率%9修理費(fèi)率%2.1折舊率%

8、4.8第3章項目財務(wù)經(jīng)濟(jì)評價財務(wù)分析可分為融資前分析和融資后分析，融資前分析應(yīng)以動態(tài)分析（折 現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）為主，靜態(tài)分析（非折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）為輔。本項目已 完成融資前分析，結(jié)論滿足要求。本次設(shè)計進(jìn)行融資后分析，主要包括項目的財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價。其中財務(wù)評價將做具體分析，從盈利能力分析、償債能力分析和不確定性分 析分別展開。3.1 投資估算及資金安排3.1.1 建設(shè)投資估算（1）建設(shè)投資額（不含預(yù)備費(fèi)）注：建設(shè)投資減少5%不含預(yù)備費(fèi)的建設(shè)投資為（2）預(yù)備費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)=（工程費(fèi)用+工程建設(shè)其他費(fèi)用）X 5%=5841萬元n漲價預(yù)備費(fèi)，利用公式V=£ Kt（1+i）t -1分年

9、計算，計算如下：1第一年=（工程費(fèi)用+工程建設(shè)其他費(fèi)用+基本預(yù)備費(fèi)）X 20%x （1+3%0 1=0萬元第二年=（工程費(fèi)用+工程建設(shè)其他費(fèi)用+基本預(yù)備費(fèi)）X 45%X （1+3%1 1=1656 萬元第三年=(工程費(fèi)用+工程建設(shè)其他費(fèi)用+基本預(yù)備費(fèi))X 35%< (1+3% 2. _.1=2614 萬兀漲價預(yù)備費(fèi)總額=1656+2614=4270萬元編制“建設(shè)投資估算表”(附表1)3.1.2項目總投資使用計劃與資金籌措1 .總投資(1)建設(shè)投資：由上可知，份項目'一、.建設(shè)期123建設(shè)投資253855711544423注：資金使用原則，為節(jié)省投資，減少利息支出，假設(shè)先使用自有資

10、金，再 使用利率較低的國家貸款，最后使用高利率的銀行貸款。第一年投資20%即25385萬元，全部為自有資金；第二年投資 45%即 57115萬元，其中12615萬元為自有資金，向國家貸款 44500萬元；第三年投資 35%即44423萬元，其中向國家貸款5500萬元，向銀行貸款38923萬元(國家 貸款利率低，故先向國家貸款)。(2)流動資金：第三年初投入4500萬，其中1300萬為自有資金，3200萬為 銀行貸款。(3)建設(shè)期利息：(取國家貸款利率為2.6%,銀行貸款利率為7.8%)第二年建設(shè)期利息=第二年國家貸款X 2.6%/2=579萬元第三年建設(shè)期利息二第二年國家貸款X ( 1+2.6

11、%/2) X 2.6%悌三年國家貸款X2.6%/2+第三年銀行貸款X 7.8%/2=2762萬元依附表可見，總投資=建設(shè)投資+流動資金+建設(shè)期利息二萬元2 .資金籌措(1)項目資本金：項目資本金=用于建設(shè)投資+流動資金=38000+1300萬元；(2)債務(wù)資金：債務(wù)資金=用于建設(shè)投資+用于建設(shè)期利息+流動資金根據(jù)前面的建設(shè)期利息的求法可把債務(wù)資金算出來。編制“項目總投資使用計劃與資金籌措表”(附表2)3.2 固定資產(chǎn)折舊(1)固定資產(chǎn)原值二(固定資產(chǎn)投資+ 建設(shè)期貸款利息)*固定資產(chǎn)形成率(2)年折舊額=固定資產(chǎn)原值X 4.8% (4.8%為綜合折舊率)(3)年末凈值=上一年末凈值一當(dāng)期折舊編

12、制“固定資產(chǎn)折舊估算表”(附表3)3.3 銷售收入和銷售稅金及附加計算3.3.1 銷售收入估算(1)發(fā)電量：第4年各年=6500、時X 20萬千瓦X 2臺*90%干度第523年=6500小時X 20萬千瓦X 2臺*90%汗度(2)售電量=發(fā)電量X ( 1廠用電率)(1線損率)=發(fā)電量X (1 7.5%) (17.73%)(3)營業(yè)收入=單價x售電量3.3.2 銷售稅金及附加估算對電力項目而言，銷售稅金及附加包括：電力產(chǎn)品增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、 教育費(fèi)附加。(1)電力產(chǎn)品增值稅=售電量X 3.3元/千度(2)城市維護(hù)建設(shè)稅二電力產(chǎn)品稅X 7%(3)教育費(fèi)附加=電力產(chǎn)品稅X 3%(4)營業(yè)稅金及

13、附加=電力產(chǎn)品增值稅+城市維護(hù)建設(shè)稅+教育費(fèi)附加編制“營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表”(附表4)3.4 總成本費(fèi)用、還本付息、利潤分配3.4.1總成本費(fèi)用1 .計算發(fā)電成本發(fā)電量和售電量在上面銷售收入估算中已經(jīng)算出。發(fā)電成本項目有：(1)燃料費(fèi)=發(fā)電量X 0.34噸/千度X 530元/噸(2)基本折舊費(fèi)=(固定資產(chǎn)投資+建設(shè)期貸款利息)X固定資產(chǎn)形成率X折舊費(fèi)率(綜合折舊費(fèi)率取 4.8%)=(+3205) X95%< 4.8%=5824萬元(每年)(3) 工資及福利基金=85人X50000元X (1+11% =472萬元(每年)(4)材料費(fèi)=發(fā)電量X 5.10元/千度(5)水費(fèi)=

14、發(fā)電量X 2.20元/千度(6)修理費(fèi)=固定資產(chǎn)原值X 2.1%= 萬元X 2.1%= 2548萬元(每年)其中，固定資產(chǎn)原值=(建設(shè)投資+建設(shè)期利息)X 95%(7)利息支出=長期貸款利息+流動資金貸款利息長期貸款利息從附表5中得出流動資金貸款利息=3200*4.5%=144萬元(8)其他費(fèi)用=發(fā)電量X 2.66元/千度發(fā)電總成本=(1) +(2)+(3)+(4)+(5)+(6)+(7)+(8)2.計算供電成本供電成本二發(fā)電量X 5.76元/每度3.計算總成本費(fèi)用和經(jīng)營成本總成本=發(fā)電成本+供電成本經(jīng)營成本=總成本一折舊費(fèi)一利息編制“總成本費(fèi)用估算表”(附表6)從表中可以對項目經(jīng)營期間各年的

15、總費(fèi)用有一個很清晰的估計與了解，這對項目的組織經(jīng)營時很有必要的?？偝杀举M(fèi)用估算表與利潤與利潤分配表、借款還本付息計劃表是形成數(shù)據(jù) 回路的三張表，所以在編制過程中是和另外兩張表循環(huán)聯(lián)合編制的。3.4.2利潤及利潤分配及還本付息1 .利潤及利潤分配營業(yè)收入，營業(yè)稅金及附加，總成本費(fèi)用從附表 4和附表6中得出(1)利潤總額=營業(yè)收入營業(yè)稅金及附加-總成本費(fèi)用(2)所得稅=利潤總額>< 25%(3)凈利潤=利潤總額-所得稅(4)可供分配利潤= 爭利潤(5)提取法定盈余公積金：在貸款清償完畢前，不提取盈余公積金。在貸款 清償完畢后，盈余公積金=凈利潤X 10%(6)可供投資者分配的利潤=(可

16、供分配利潤-提取法定盈余公積金)*7%(7)未分配利潤=可供分配利潤-提取法定盈余公積金-可供投資者分配的利 潤(8)息稅前利潤=利潤總額+利息支出(9)息稅折舊攤銷前利潤=息稅前利潤+折舊+攤銷2 .還本付息本項目的還貸資金主要來源于凈利潤和折舊費(fèi)。若要求出“總成本費(fèi)用估算表”里的利息支出，則要算長期借款利息，就需 要先算出“還本付息計劃表”中的期初余額，由期初余額可得出“還本付息”的 付息，長期借款利息即等于付息，利息支出就可以算出(利息支出二長期借款利息+流動資金借款利息)，所以“總成本費(fèi)用估算表”中的發(fā)電成本、總成本費(fèi)用 和經(jīng)營成本則可以求出，而在“利潤及利潤分配表”中總成本費(fèi)用就等于

17、“總成 本費(fèi)用估算表”中的總成本費(fèi)用，利潤總額也就可以算出(利潤總額=營業(yè)收入一營業(yè)稅金及附加一總成本費(fèi)用)，由于利潤總額的求出，所得稅、凈利潤、提 出法定盈余公積金、可分配利潤均可以求出(在貸款清償畢前，不提取盈余公積， 也不分配利潤)。還貸款時，為減少利息支出，先還高息的銀行貸款，再還流動資金貸款，最 后還低息的國家貸款。下面以第4年為例:在“還本付息計劃表中”，第4年銀行貸款的期初借款余額為前三年的長期 借款債務(wù)之和（附表一）即：第4年銀行借款的期初借款余額=銀行貸借款中用于建設(shè)投資的債務(wù)資金 + 銀行借款中用于建設(shè)投資的利息=38923+1518=40441萬元銀行借款付息=第4年期初

18、借款余額*銀行借款利率=40441*7.8%=3154萬元；第4年國家貸款的期初借款余額=國家貸款中用于建設(shè)投資的債務(wù)資金+國 家貸款中用于建設(shè)投資的利息=50000+1882=51882萬元國家貸款付息=第4年期初借款余額*國家貸款利率=51882*2.6%=1347在“總成本費(fèi)用估算表”中，長期借款利息=行借款付息+國家貸款付息=3154+1347=4502萬元；利息支出=長期借款利息+流動資金借款利息=4502+144=4646萬元；發(fā)電成本=58154萬元總成本費(fèi)用=發(fā)電成本+供電成本=59839萬元經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用-利息支出-基本折舊費(fèi)=49253萬元在“利潤及利潤分配表”中利潤

19、總額=營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-總成本費(fèi)用=67904-725-59839=7341 萬元；所得稅=利潤總額*25%=1835萬元凈禾I潤=利潤總額-所得稅=7341-1835=5506萬元由于在貸款清償畢前，不提取盈余公積，也不分配利潤，所以在貸款還清之 前提取法定盈余公積金等于 0,可分配的利潤也等于0,還本則等于當(dāng)年凈利潤 加當(dāng)年的基本折舊。在“還本付息計劃表”中，銀行借款的還本=凈利潤+基本折舊費(fèi)=5506+5940=1144即元國家貸款得還本=0萬元銀行借款的還本付息=還本+息=11446+3154=14603元銀行借款期末余額=期初余額-還本=40441-11446=28996萬元

20、第5年銀行借款期初余額=第4年期末余額=28996萬元國家貸款同理銀行借款的付息= 國家貸款的付息 長期借款利息 利息支出=發(fā)電成本= 總成本費(fèi)用=經(jīng)營成本= 利潤總額=按這種方法繼續(xù)下去，當(dāng)“還本付息計劃表”中，銀行借款的期末借款余 額出現(xiàn)負(fù)值，此時，就還開始還國家貸款，直至國家貸款還清為止，“還本付息表”就算做完了。另外，還本付息表中：利息備付率=息稅前利潤/當(dāng)期付息償債備付率=(息稅折舊雙i銷前利潤-所得稅)/當(dāng)期還本付息編制“還本付息計劃表、總成本費(fèi)用估算表、利潤及利潤分配表”(附表5、附表6、附表7)3.5 現(xiàn)金流量分析3.5.1 項目投資現(xiàn)金流量表(1)現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入中包括營業(yè)收

21、入，回收固定資產(chǎn)余值，回收流動資金三項。其中營業(yè)收入在“營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表”中已經(jīng)計算 出來，在此處可直接引用。固定資產(chǎn)余值和流動資金的回收均在計算期最后一年。現(xiàn)金流入二營業(yè)收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動資金(2)現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出中包含建設(shè)投資，流動資金，經(jīng)營成本，營業(yè)稅及附加其中建設(shè)投資和流動資金在前面的“項目總投資使用計劃與資金籌措表”中 已經(jīng)計算得出。經(jīng)營成本在“總成本費(fèi)用估算表”已經(jīng)計算得出，營業(yè)稅及附加 在“營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表”中已經(jīng)計算出來?，F(xiàn)金流出=建設(shè)投資+流動資金+經(jīng)營成本+營業(yè)稅金及附加(3)所得稅前凈現(xiàn)金流量各年所得稅前凈現(xiàn)金流量

22、*年現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出(4)累積所得稅前凈現(xiàn)金流量除第一年為當(dāng)年所得稅前凈現(xiàn)金流外，其余年份均為前一年累計所得稅前凈 現(xiàn)金流量與本年所得稅前凈現(xiàn)金流量之和。(5)調(diào)整所得稅各年調(diào)整所得稅=息稅前利潤*25%(6)所得稅后凈現(xiàn)金流量各年所得稅后凈現(xiàn)金流量=所得稅前凈現(xiàn)金流量-調(diào)整所得稅(7)累計所得稅后凈現(xiàn)金流量各年累計所得稅后凈現(xiàn)金流量=累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-調(diào)整所得稅(8)折現(xiàn)系數(shù)(按行業(yè)平均投資利潤率取 8%折現(xiàn)系數(shù)=(1+ic) -t(9)所得稅前折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量所得稅前折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量= 所得稅前凈現(xiàn)金流量*折現(xiàn)系數(shù)(即為8%»(10)所得稅前折現(xiàn)后累積凈現(xiàn)金流量所得稅前折

23、現(xiàn)后累積凈現(xiàn)金流量 二所得稅前累積凈現(xiàn)金流量*折現(xiàn)系數(shù)(即為 8%(11)所得稅后折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量所得稅后折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量 二所得稅后凈現(xiàn)金流量*折現(xiàn)系數(shù)(即為8%(12)所得稅后折現(xiàn)后累積凈現(xiàn)金流量所得稅后折現(xiàn)后累積凈現(xiàn)金流量 二所得稅后累積凈現(xiàn)金流量*折現(xiàn)系數(shù)(即為 8%(13)項目投資現(xiàn)金流量計算指標(biāo)項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率(FIIR)(所得稅前)=12.48%項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）（所得稅后）=9.88%項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）（所得稅前）=45722萬元項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）（所得稅后）=18249萬元項目投資回收期（Pt尸 累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1

24、+|上一年的累計 凈現(xiàn)金流量|/當(dāng)年的凈現(xiàn)金流量=（所得稅前）=（10-1 ） +12199/20260=8.4年項目投資回收期（所得稅后）=（11-1 ） +16415/16680=9.0年；編制”項目投資現(xiàn)金流量表”（附表8）3.5.2 項目資本金現(xiàn)金流量表在前面各表的基礎(chǔ)上歸納分析，主要通過引用總成本費(fèi)用估算表、利潤與利 潤分配表、借款還本付息計劃表、項目投資現(xiàn)金流量表得出資本金現(xiàn)金流量表中 的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、營業(yè)收入、項目資本金、借款本金償還等相關(guān)數(shù)據(jù)。（1）現(xiàn)金流入=營業(yè)收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動資金（2）現(xiàn)金流出 頡目資本金+借款本金償還M昔款利息支付+經(jīng)營成本+營業(yè)稅

25、金及附加+所得稅（3）凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率和項目資本金財務(wù)凈現(xiàn)值求法同前。編制“項目資本金現(xiàn)金流量表”（附表9）3.6 財務(wù)盈利能力分析財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）璃（Cl-CO）t （1+FIRR）=0財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV FNPV= £21（0-00 # （1+ i c）項目投資回收期（Pt）Pt=累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù) -1+|上一年的累計凈現(xiàn)金流量|/當(dāng)年 的凈現(xiàn)金流量行業(yè)基準(zhǔn)值：基準(zhǔn)收益率ic =8%3.6.1 項目投資現(xiàn)金流量見項目投資現(xiàn)金流量表，可算出（計算時考慮到第一年到第三年的投資發(fā)生 在年中）：FIRRFNPV （萬元）Pt

26、 （年）所得稅前12.48%457228.4所得稅后9.88%182499.0可見，無論是稅前還是稅后，F(xiàn)IRR>ic=8%, FNP80,說明該項目方案在財 務(wù)上可考慮接受；項目在經(jīng)濟(jì)收益方面有很大的可行性， 值得投資。項目投資回 收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。 顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈 短，風(fēng)險愈小，盈利愈多。Pt>8年，投資回收期較長，表明項目投資回收較慢， 抗風(fēng)險能力較弱。這是因?yàn)轫椖客顿Y的使用貸款多， 且銀行貸款的利率大，債務(wù) 多。3.6.2 項目資本金現(xiàn)金流量見項目資本金現(xiàn)金流量表，可算出：FIRR= 13.34%> ic=8%FNPV二萬元>

27、;0,說明該項目方案在財務(wù)上可行。3.6.3 總投資收益率（ROI）和項目資本金利潤率（ROE（1） ROI= EBIT/TIEBIT:項目正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤TI :項目總投資行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：行業(yè)平均投資利稅率=9%EBIT=14203 萬元（各年平均值）TI= 萬元 （來自附表二”項目總投資使用計劃與資金籌措表”）ROI= EBIT/TI =14203/乂 100%=10.5%> 9%總投資收益率表示總投資的盈利水平，本項目投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求，項目在經(jīng)濟(jì)上是可行的。（2） ROE= NP/ECX 100%

28、NP=項目正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤EC=項目資本金行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：行業(yè)平均投資利潤率=7%NP=10033 萬元（取各年平均值）EC=39300萬元 （來自“項目總投資使用計劃與資金籌措表”）ROE= NP/EC=10033/39300=25.5%7%項目資本金利潤率表示項目資本金的盈利水平，本項目的資本金利潤率高于同 行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項目資本金利潤率表示的盈利能力滿足要求。3.7 償債能力分析3.7.1 利息備付率ICR= EBIT/ PIEBIT:息稅前利潤；PI:計入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息。利息備付率應(yīng)分年計算，具體利息備付率見表“借款還本付息計劃表”（附表 5）,可

29、知第4年到第10年的利息備付率均大于1,說明該項目的償債能力滿足 要求；利息備付率高，表明利息償付的保障程度高，本項目還款期（410年）的利息備付率較高，表明本項目的利息償付保障程度高。3.7.2 償債備付率DSCR= （EBITAD- TAX） /FDEBITAD:息稅前利潤加折舊和攤銷;:應(yīng)還本付息額TAX :企業(yè)所得稅；FDD市火力發(fā)電廠財務(wù)評價備付率應(yīng)分年計算，具體償債備付率見“借款還本付息計劃表”（附表5）,可知還款期（410年）償債備付率均大于等于1,說明該項目的償債能力滿足要 求；償債備付率高，表明可用于還本付息的資金保障程度高， 本項目第49年償 債備付率等于1,表明本項目在49年的可還款付息資金全部用于還款付息，第 10年償債備付率大于1,說明可還款付息資金部分用于還款付息， 項目債務(wù)風(fēng)險 較小。3.8 不確定性分析3.8.1 敏感性分析（以財務(wù)內(nèi)部收益率為例）1 .項目投資現(xiàn)金流量表（D稅前項目投資內(nèi)部收益率分析項目投資稅前財務(wù)敏感性分析圖敏感性因