歐元的誕生及其特點(diǎn)

1、歐元誕生的過程及其特點(diǎn)王興 2011200690唐嘉楠2011200832021年7月2日歐元誕生的過程及其特點(diǎn)王興 2011200690唐嘉楠 2011200683在歐債問題愈演愈烈的今天，歐元的現(xiàn)狀與未來受到了人們?cè)絹碓蕉嗟年P(guān) 注。而對(duì)于我們來說， 要想更全面深刻地認(rèn)識(shí)歐元的現(xiàn)在和將來， 就必須對(duì)歐元 這一“新生事物”的誕生過程做一番考察。一、歐元的誕生過程歐元體系是歐盟國家經(jīng)濟(jì)一體化過程中所產(chǎn)生的單一貨幣體系， 它是歐洲經(jīng) 濟(jì)一體化發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。歐元的發(fā)展歷程可以追溯到本世紀(jì) 50 年 代。1950 年形成的歐洲支付聯(lián)盟是第二次世界大戰(zhàn)后的首個(gè)歐洲范圍內(nèi)的貨幣 協(xié)定。 195

2、7 年比利時(shí)、荷蘭、盧森堡、法國、德國、意大利六國簽訂的羅馬 條約，包括建立歐洲經(jīng)濟(jì)共同體條約和歐洲原子能聯(lián)營公約 ，主要內(nèi)容 有：建立工業(yè)品關(guān)稅同盟；實(shí)現(xiàn)共同體內(nèi)部工業(yè)品、勞動(dòng)力和資本的自由流通； 規(guī)定成員國共同的農(nóng)業(yè)政策， 籌組農(nóng)業(yè)共同市場(chǎng)； 制訂共同競爭規(guī)則， 消除各種 限制和歧視競爭的協(xié)定和制度， 設(shè)置一整套具有一定權(quán)限的共同體機(jī)構(gòu)等。 這一 條約奠定了歐洲各國走向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合的基礎(chǔ)。1958年 1月1日，歐洲經(jīng)濟(jì)共同體成立，到 1968年 7月，六國間工業(yè)品關(guān) 稅通過分期削減后， 比原定計(jì)劃提前一年半全部取消， 農(nóng)產(chǎn)品方面除實(shí)現(xiàn)關(guān)稅同 盟外，還實(shí)行共同的農(nóng)業(yè)政策，統(tǒng)一價(jià)格，設(shè)立農(nóng)業(yè)基金。

3、這確立了實(shí)現(xiàn)共同體 內(nèi)商品、勞動(dòng)力和資金自由流動(dòng)的目標(biāo)。 同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)聯(lián)合的基礎(chǔ)上加強(qiáng)了貨幣 聯(lián)合。到了 60年代末期到 70年代初，由于美國深陷越戰(zhàn)泥潭， 經(jīng)濟(jì)陷入滯脹， 并 在 1973 年遭遇世界范圍內(nèi)的石油危機(jī)，布雷頓森林瓦解， 1967 年正式成立的歐 洲共同體外部環(huán)境發(fā)生了巨大變化， 為了加強(qiáng)歐洲各國經(jīng)濟(jì)聯(lián)合， 抵御外來風(fēng)險(xiǎn)。 歐洲貨幣一體化的計(jì)劃被提上日程， 1968-1969 年，歐共體負(fù)責(zé)財(cái)政事務(wù)的副主 席巴爾起草了關(guān)于成立 “經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟”的備忘錄，在歐共體首腦會(huì)議獲得通過1969年，海牙會(huì)議上提出建立歐洲貨幣聯(lián)盟的設(shè)想， 雖然在 60 年代末到 70 年代國際經(jīng)濟(jì)金融危

4、機(jī)不斷導(dǎo)致了歐洲貨幣聯(lián)盟迅速建立的計(jì)劃擱淺了。到了 1979 年 3 月，歐共體調(diào)整計(jì)劃，正式開始實(shí)施歐洲貨幣體系建設(shè)規(guī)劃，創(chuàng)立了 統(tǒng)一的記賬單位一一歐洲貨幣單位（ECU。而歐元的產(chǎn)生，正是在歐洲貨幣聯(lián) 盟建立后，歐洲貨幣長期發(fā)展、不斷完善過程中實(shí)現(xiàn)的。歐洲貨幣體系的成功運(yùn)行促使歐共體加強(qiáng)了成員國之間的經(jīng)濟(jì)與貨幣合作， 歐共體開始進(jìn)一步探討如何深化歐洲貨幣的一體化。1989 年，歐委會(huì)主席德洛爾提出歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的報(bào)告 ，獲得歐洲 理事會(huì)批準(zhǔn)。 該報(bào)告主張分三個(gè)階段創(chuàng)建歐洲經(jīng)貨聯(lián)盟， 第一，完全實(shí)現(xiàn)資本的 自由流通；第二，建立歐洲貨幣局，即歐洲中央銀行的前身；第三，建立和實(shí)施 經(jīng)貨聯(lián)盟，

5、以單一貨幣取代成員國貨幣。 并提出歐洲貨幣聯(lián)盟必須如期實(shí)現(xiàn)所有 成員國貨幣自由兌換、金融市場(chǎng)一體化、資本市場(chǎng)完全自由化和固定匯率。1991年12月10日，歐共體首腦會(huì)議通過了馬斯特里赫特條約 ，包括政 治聯(lián)盟條約和經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟條約 ，該條約決定將歐洲共同體改名為歐洲 聯(lián)盟，條約正式確定了在歐洲貨幣聯(lián)盟內(nèi)時(shí)間統(tǒng)一中央銀行、 統(tǒng)一貨幣、 統(tǒng)一貨 幣政策的最終目標(biāo)和歐元啟動(dòng)后由過渡期到正式進(jìn)入流通領(lǐng)域的時(shí)間表。 該條約 還規(guī)定，最遲于 1999年1月 1日，經(jīng)歐洲理事會(huì)確認(rèn)，如達(dá)到“趨同標(biāo)準(zhǔn)”的 成員國超過 7 個(gè)，即可開始實(shí)施單一貨幣。而單一歐洲貨幣的實(shí)現(xiàn)， 按照德洛爾報(bào)告的要求， 和后來一系列

6、文件的安排， 大致經(jīng)歷了三個(gè)階段：第一個(gè)階段， 始于1990年 7月 1日，為了實(shí)現(xiàn)歐洲范圍內(nèi)廣泛的資本流動(dòng)， 各成員國加強(qiáng)在經(jīng)濟(jì)、財(cái)政政策方面的合作，在 1993年12月 31日前，所有成 員國必須加入歐洲貨幣體系的匯率機(jī)制。 盡管由于后來的匯率危機(jī)， 該計(jì)劃被迫 擱淺。第二個(gè)階段，始于 1994年1月 1日，由于各國中央銀行獨(dú)立于其政府的目 標(biāo)業(yè)已實(shí)現(xiàn)， 故建立歐洲貨幣局， 成為本階段最為重要的步驟， 歐洲貨幣局的主 要任務(wù)是協(xié)調(diào)各成員國之間的貨幣政策，為最終實(shí)施單一貨幣政策做好準(zhǔn)備， 1998年歐洲中央銀行的建立取代了歐洲貨幣局的職能。另外， 1994 年馬德里首 腦會(huì)議決定將單一歐洲貨

7、幣定名為“歐元”，取代埃居（ECU,這正式確立了單 一歐洲貨幣的名稱。第三個(gè)階段，始于1999年1月，歐元正式誕生，各成員國貨幣的匯率最終 鎖定，歐洲中央銀行接過確定貨幣政策的大權(quán)。2002年1月1日起，歐元正式進(jìn)入了流通領(lǐng)域，而在2002年7月1日起，各國原流通貨幣完全退出流通領(lǐng)域。1999年1月1日起在奧地利、比利時(shí)、法國、德國、芬蘭、荷蘭、盧森堡、 愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙11個(gè)國家開始正式使用。希臘于2001年加入 歐元區(qū)，斯洛文尼亞與2007年加入歐元區(qū)，塞浦路斯和斯洛伐克于2008年加入 歐元區(qū)，愛沙尼亞于2011年加入了歐元區(qū)，目前歐元區(qū)共有17個(gè)成員國和超過 3億3千萬的

8、人口。二、歐元誕生的特點(diǎn)在簡要回顧了歐元的誕生過程之后，奧托馬伊辛的歐元的誕生給我們 提供了了解歐元的獨(dú)特而又權(quán)威的視角。從他對(duì)于歐元誕生過程的精彩論述中， 我們可以發(fā)現(xiàn)歐元誕生時(shí)的幾個(gè)顯著特點(diǎn)。（一）歐元的誕生基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)，準(zhǔn)備充分“羅馬不是一天建成的”，這句話被用來描述歐元的誕生可謂再合適不過了。 歐元從誕生之前和之初都遭受了來自各方面的各種批評(píng)和懷疑。而經(jīng)過仔細(xì)考察后可以發(fā)現(xiàn)，歐元的誕生并不是政治家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)谵k公室內(nèi)空想出來的決 定，其本身具有比較堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，這種基礎(chǔ)一方面表現(xiàn)在各國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的相似， 另一方面表現(xiàn)在經(jīng)過長期的政策協(xié)調(diào)作為歐元出臺(tái)的前奏，歐元區(qū)各國已經(jīng)基本做好了建立統(tǒng)一貨幣

9、聯(lián)盟的各方面準(zhǔn)備。歐元誕生的重要基礎(chǔ)之一便是各國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的相似性。這種相似性對(duì)于貨幣聯(lián)盟的建立是十分必要的。這是因?yàn)椋?dāng)統(tǒng)一貨幣區(qū)面臨外部沖擊時(shí)（如油價(jià)上 漲），具有不同經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的國家受到的影響可能大不相同，而單一貨幣政策卻無 法體現(xiàn)和應(yīng)對(duì)這種差異，而歐元區(qū)國家間并沒有建立公共轉(zhuǎn)移機(jī)制的事實(shí)又無法 減弱這種差異將會(huì)帶來的沖擊效應(yīng)。 也就是說，單一貨幣政策可能會(huì)使某些歐元 區(qū)國家在面臨特定外部沖擊時(shí)顯得尤為脆弱。而歐元區(qū)各國在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上的相似 性則很好地回應(yīng)了這個(gè)問題。從諸多數(shù)據(jù)中我們都能夠看到，歐元區(qū)各國在經(jīng)濟(jì) 結(jié)構(gòu)上具有很強(qiáng)的相似性：歐元區(qū)各國以購買力標(biāo)準(zhǔn)下的人均GDP較為相近； 歐元區(qū)金融

10、系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)相對(duì)單一； 值得注意的是， 歐元區(qū)國家的商業(yè)圈同樣具有 高度同步性。此外，歐元區(qū)各國的增長率差異與通貨膨脹差異也處于較低的水平。 這種相似性， 與之前歐洲一體化中取得的諸多成果一道， 保障了歐洲貨幣聯(lián)盟的 可操作性及其存在的必要性。此外，歐元區(qū)各國在歐元誕生前所做出的諸多準(zhǔn)備工作也不可忽視。 從 1958 年歐洲經(jīng)濟(jì)共同體成立之后， 人們便開始時(shí)不時(shí)地提出統(tǒng)一貨幣的建議。 在 1979 年，歐洲貨幣體系建立，雖然并不成功，但為之后共同貨幣的誕生奠定了基礎(chǔ)。 真正具有實(shí)質(zhì)性意義的則是 馬斯特里赫特條約 對(duì)于建立貨幣聯(lián)盟的決定和時(shí) 間表。根據(jù)該條約，歐洲貨幣管理局于 1994年 1月 1

11、日建立，這標(biāo)志著貨幣聯(lián) 盟的籌備工作邁出了重要一步。從歐洲貨幣管理局建立到 1999 年貨幣聯(lián)盟的真 正建立，歐元區(qū)各國經(jīng)歷了整頓財(cái)政、 降低財(cái)政赤字與公共債務(wù)水平、 控制通脹 率的趨同過程。 而經(jīng)過這一過程， 趨同標(biāo)準(zhǔn)完成了它的任務(wù)： 歐元區(qū)各國的通脹 率被統(tǒng)一到極低的水平， 各國的預(yù)算赤字有了大幅減少， 公共負(fù)債水平得到了降 低，歐元區(qū)各國的主權(quán)貨幣間的匯率得到了穩(wěn)定。 趨同過程作為歐元誕生前的重 要準(zhǔn)備工作， 其意義與價(jià)值不言而喻。 正是歐元區(qū)各國在歐元誕生前持續(xù)而積極 的努力使得歐元區(qū)的建立成為了可能。因此，歐元在建立之初雖然受到了廣泛的質(zhì)疑， 但其本身仍具有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)， 并經(jīng)過了充分

12、的準(zhǔn)備，這也是歐元在能夠持續(xù)保持活力的前提和保障。（二）德國央行在貨幣聯(lián)盟誕生中的核心地位在貨幣聯(lián)盟成立的過程中， 德意志聯(lián)邦銀行無疑發(fā)揮了核心作用。 這不僅因 為德國在歐元區(qū)中的舉足輕重的地位， 還由于德意志聯(lián)邦銀行在戰(zhàn)后保持本國貨 幣馬克長期穩(wěn)定的成功。 這種核心地位主要表現(xiàn)在德意志聯(lián)邦銀行對(duì)于歐洲中央 銀行建立與統(tǒng)一貨幣政策的巨大影響上。在馬斯特里赫特商定的歐洲中央銀行條例 是緊緊依照德意志聯(lián)邦銀行 的模式制定的。 歐洲中央銀行的一些重要原則， 如將維持物價(jià)穩(wěn)定作為首要目標(biāo) 以及保持央行獨(dú)立性等， 無不是參照德意志聯(lián)邦銀行的原則而建立的。 此外，在 歐洲央行貨幣政策的準(zhǔn)備階段， 聯(lián)邦銀行

13、代表的意見很受重視， 歐洲央行對(duì)于貨 幣政策工具的使用也參考了聯(lián)邦銀行的做法。 具有象征意味的是， 歐洲中央銀行 總部設(shè)立于法蘭克福。這也表現(xiàn)了德國在歐元誕生中發(fā)揮的特殊作用。德國央行的核心地位，一方面使得德國政府及民眾能夠更加信任和支持歐 元；另一方面，使年輕的歐洲中央銀行在建立之始能夠汲取德國央行在過去幾十 年中的成功經(jīng)驗(yàn)： 這不僅有著巨大的實(shí)踐價(jià)值， 在建立歐元區(qū)國家乃至世界對(duì)于 歐洲央行與歐元的信心方面同樣起著關(guān)鍵的作用。（三）歐洲中央銀行的獨(dú)立性歐洲中央銀行無疑是一家特殊的中央銀行。 顯然，歐洲央行是一支超國家的 機(jī)構(gòu)，這是其它國家央行所不具備的特點(diǎn)。 而其另一個(gè)顯著的特點(diǎn)則是其獨(dú)立

14、性， 即排除共同體與歐元區(qū)各國政府對(duì)于歐洲央行的干涉或施加影響。 那么，為什么 要保持歐洲央行的獨(dú)立性呢？這個(gè)看似令人費(fèi)解的問題其實(shí)并不難以回答。第一，歐洲中央銀行的獨(dú)立性有利于保障制定和實(shí)施有效的貨幣政策。 缺乏 獨(dú)立性的中央銀行， 其貨幣政策往往受到短視的政府目標(biāo)的影響， 從而往往使得 國家在短期不可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長之后陷入高通脹和經(jīng)濟(jì)停滯之中。 在這方面， 擁 有獨(dú)立性的德意志聯(lián)邦銀行在戰(zhàn)后穩(wěn)定貨幣的出色表現(xiàn)與歐洲其他國家的貨幣 政策在石油危機(jī)中的糟糕表現(xiàn)形成了鮮明對(duì)比。 因此，獨(dú)立的中央銀行更可能從 長期而非短期的考慮實(shí)施穩(wěn)定貨幣的戰(zhàn)略。第二，德國在推動(dòng)歐洲央行的獨(dú)立性方面發(fā)揮了重要作用

15、。 一方面， 德意志 聯(lián)邦銀行戰(zhàn)后貨幣政策出色表現(xiàn)是對(duì)保持中央銀行獨(dú)立性的最有力的辯護(hù)； 另一 方面，歐元區(qū)其它各國也認(rèn)識(shí)到， 如果不能保持未來歐洲央行的獨(dú)立性， 新的貨 幣聯(lián)盟就無法得到德國的有效支持和德國民眾的信任。第三，歐洲中央銀行的獨(dú)立性有助于增強(qiáng)其貨幣政策的可信度。 對(duì)于貨幣的 穩(wěn)定來說， 市場(chǎng)投資者和國內(nèi)消費(fèi)者的信心無疑是十分重要的。 與受到各種各樣 政治影響的中央銀行相比， 獨(dú)立的中央銀行能夠增強(qiáng)人們對(duì)于其始終貫徹穩(wěn)定貨 幣政策的預(yù)期和信心。 這種良好預(yù)期和公眾的信心對(duì)于剛剛誕生的歐元來說是極 為重要的。綜上我們可以得出這樣的結(jié)論， 即一個(gè)獨(dú)立的歐洲央行是有利于整個(gè)歐元區(qū) 的穩(wěn)定

16、與繁榮的。 為了保障這種獨(dú)立性， 除了在歐洲聯(lián)盟條約 上明確規(guī)定外， 歐洲央行在人事安排、 決策機(jī)制上可謂煞費(fèi)苦心。 歐洲央行保障其獨(dú)立性的一個(gè) 重要措施就是維護(hù)人事的獨(dú)立性。 這充分體現(xiàn)于歐洲央行的兩個(gè)決策機(jī)構(gòu)， 即管 理委員會(huì)和執(zhí)行董事會(huì)的人事安排中。 作為歐洲中央銀行的最高決策機(jī)構(gòu)， 它由 執(zhí)行董事會(huì)成員和隸屬歐元體系的各國中央銀行行長組成。 其中，執(zhí)行董事會(huì)的 成員是通過各個(gè)成員國國家或政府首腦的一致同意， 由理事會(huì)向歐洲議會(huì)和管理 委員會(huì)咨詢后推薦，任期為 8 年，其間不更換，不能連任?？梢哉f，執(zhí)行董事會(huì) 的成員的獨(dú)立性得到了充分的保障。而在人們更為關(guān)注和懷疑的各國央行行長 上，國家

17、中央銀行的行長是以個(gè)人身份擔(dān)任管理委員會(huì)成員的， 而并非以自己國 家的代表身份； 他們必須在一開始就清楚地表示 “在家里” 他們不會(huì)在任何情況 下接受任何形式的指示。 這樣做是為了使管理委員會(huì)最大限度地排除各國的政治 影響以及國家利益考量對(duì)于其決策的干擾。頗具象征意義的是，在其 1998 年 6 月的成立大會(huì)上， 除了行長和副行長外， 所有其他的管理委員會(huì)成員都是以他們 姓氏的字母順序排列就座的。 而在決策機(jī)制上， 與多數(shù)國家把最高貨幣政策決策 交給個(gè)人不同， 歐洲央行將這一權(quán)力交給了管理委員會(huì)。 在管理委員會(huì)的決策過 程不僅減少了政治任命程序?qū)τ谧罱K決策的影響，同時(shí)在團(tuán)隊(duì)討論決策的氛圍 中，

18、使成員的身份感得到重新的定位，從“國家思維”轉(zhuǎn)變到歐洲央行所賴以決 策的“歐洲思維”上來。在政策決策中投票記錄的披露上，歐洲央行奉行的是共 識(shí)原則，不披露其成員的投票記錄。 這樣做充分地考慮到了披露投票記錄后的不 良后果，即成員因其投票立場(chǎng)而受到政府、 媒體和公眾的極大壓力， 進(jìn)而破壞了 歐洲央行的獨(dú)立性及其以整個(gè)歐元區(qū)作為決策參考的視角， 也會(huì)給人們對(duì)中央銀 行的信心以及對(duì)貨幣政策的信任帶來消極影響。 在匯率制度的選擇上， 歐洲央行 選擇了浮動(dòng)匯率制， 相較于固定匯率制， 浮動(dòng)匯率制更能夠保障歐洲央行的獨(dú)立 性。當(dāng)然，歐洲央行的獨(dú)立性并不能使它擺脫政策透明度和公共責(zé)任。 歐洲央行 向歐洲議會(huì)

19、及其理事會(huì)和委員會(huì)， 以及歐洲理事會(huì)遞交關(guān)于其活動(dòng)的年度報(bào)告以 及四份季度報(bào)告； 根據(jù)議會(huì)的要求， 歐洲中央銀行行長和執(zhí)行董事會(huì)的成員可以 被召喚參加聽證；在與公眾的交流過程中，歐洲央行每月出版的月度報(bào)告 、 行長和副行長主持的新聞發(fā)布會(huì)以及各種出版物使公眾最大限度地了解歐洲央 行的工作和看法。總之，歐洲央行的獨(dú)立性并不是目的，而是實(shí)現(xiàn)歐元區(qū)穩(wěn)定與繁榮的手段。 而在實(shí)踐中，歐洲央行的獨(dú)立運(yùn)作已經(jīng)證明了這一舉措的巨大價(jià)值和意義。（四）物價(jià)穩(wěn)定：絕對(duì)首要任務(wù)歐洲央行明確將確保物價(jià)穩(wěn)定作為絕對(duì)首要任務(wù)。 在這一看似簡單的表述背 后，實(shí)則隱藏著歐洲央行設(shè)計(jì)者們的智慧。 正是由于他們清晰地認(rèn)識(shí)到了物價(jià)穩(wěn)

20、 定的重要性以及歐洲央行能力的有限性，這一目標(biāo)才得以確立。物價(jià)穩(wěn)定在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中具有重要的作用。 物價(jià)的穩(wěn)定，亦即價(jià)格系統(tǒng)的穩(wěn)定， 能夠使得各經(jīng)濟(jì)主體從價(jià)格變化中獲取正確的信號(hào)， 從而采取明智的決策。 反之， 價(jià)格系統(tǒng)的混亂和扭曲會(huì)減弱價(jià)格體系的信號(hào)功能， 從而給公司的投資決策和消 費(fèi)者的消費(fèi)傾向帶來誤導(dǎo)， 影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運(yùn)行。 物價(jià)穩(wěn)定有利于避免通貨 膨脹或通貨緊縮帶來的收入和財(cái)富的任意重新分配。 只有在物價(jià)穩(wěn)定之下， 普通 民眾的經(jīng)濟(jì)利益才能得到最有效的保障。 對(duì)于物價(jià)不穩(wěn)定的預(yù)期會(huì)導(dǎo)致實(shí)際利率 的上升，從而使得政府和公司籌資變得更加困難。 物價(jià)穩(wěn)定還是普通民眾對(duì)于歐 元信心的重要來源，

21、很難想象民眾會(huì)對(duì)在自己手中不斷貶值的貨幣會(huì)抱有信心。 此外，高通貨膨脹對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)的負(fù)面影響也是采取物價(jià)穩(wěn)定措施的理由 之一。根據(jù)“不穩(wěn)定三角”理論，穩(wěn)定匯率、穩(wěn)定物價(jià)以及資本自由流動(dòng)這三項(xiàng)目 標(biāo)中，只有兩項(xiàng)可以同時(shí)實(shí)現(xiàn)。鑒于對(duì)流動(dòng)資本的限制與共同市場(chǎng)原則不相容， 以及固定匯率制在危機(jī)面前脆弱不堪的現(xiàn)實(shí)， 穩(wěn)定物價(jià)便成為了歐洲央行理所當(dāng) 然的目標(biāo)。而在歐洲各界十分關(guān)注的就業(yè)問題上， 貨幣政策并不能直接促進(jìn)就業(yè)， 而只能通過穩(wěn)定物價(jià)以及取得大眾對(duì)貨幣穩(wěn)定的信任來保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行， 實(shí)現(xiàn) 低利率和更多的投資， 進(jìn)而間接促進(jìn)就業(yè)。 一句話來說， 維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定有利于歐 洲央行實(shí)現(xiàn)匯率穩(wěn)定、 經(jīng)濟(jì)

22、增長、 促進(jìn)就業(yè)等其他目標(biāo)， 而對(duì)于其他目標(biāo)的過度 追求不僅會(huì)造成通貨膨脹等長期的消極影響， 而且這種消極影響會(huì)抵消甚至超過 短期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)的積極影響，最終不利于這些目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，成了本末倒置。在維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定的具體目標(biāo)上， 歐洲央行將物價(jià)穩(wěn)定定義為消費(fèi)者物價(jià)調(diào)和 指數(shù)低于 2%的同比增長。值得一提的是，維持物價(jià)穩(wěn)定并非是維持“零通貨膨 脹”，而是將通貨膨脹控制在一個(gè)合理的區(qū)間。因?yàn)樵诹阃ㄘ浥蛎浿?，必然存?著通貨緊縮的階段， 而通貨緊縮會(huì)因其給各經(jīng)濟(jì)主體發(fā)出錯(cuò)誤信號(hào)而給整個(gè)經(jīng)濟(jì) 帶來問題和危險(xiǎn)； 另外，在零通貨膨脹下， 央行將會(huì)失去利率工具這個(gè)重要的政 策工具。而歐洲央行也并未給通貨膨脹率設(shè)定下

23、限， 這種做法既考慮到了存在著 的不確定性，也為了消除人們對(duì)于歐洲央行在通貨膨脹降到特定水平時(shí)將會(huì)采取更加擴(kuò)張性的政策的印象。將物價(jià)穩(wěn)定作為首要任務(wù)和保障中央銀行的獨(dú)立性一道， 為歐洲央行實(shí)行貨 幣政策的持續(xù)性與可信性、維護(hù)歐元的穩(wěn)定做出了不可磨滅的貢獻(xiàn)。（五）沒有政治聯(lián)盟的貨幣聯(lián)盟眾所周知， 與國家主權(quán)貨幣不同， 歐元并非誕生于牢固的政治同盟之上。 雖 然歐元的誕生從很大程度上來說是一項(xiàng)政治決定， 但歐洲央行的運(yùn)行和貨幣政策 的制定遵循的卻是非政治化原則： 這一原則以歐洲央行的獨(dú)立性、 以穩(wěn)定物價(jià)為 導(dǎo)向、禁止貨幣融資為重要支柱的。 從表面上看， 歐元似乎可以不依賴于政治聯(lián) 盟而存在。 然而

24、，在缺乏政治聯(lián)盟的貨幣聯(lián)盟的實(shí)際運(yùn)行和操作中， 歐元與歐元 區(qū)國家在政治上的松散聯(lián)合存在著諸多矛盾。這種矛盾突出表現(xiàn)為公共財(cái)政政策與統(tǒng)一貨幣政策的矛盾。在貨幣聯(lián)盟中， 以國家貨幣為單位的主權(quán)債的匯率風(fēng)險(xiǎn)消失了。 這也就意味著， 對(duì)于各國政府來 說，實(shí)行一項(xiàng)不當(dāng)?shù)臄U(kuò)張性財(cái)政政策并不會(huì)對(duì)其產(chǎn)生嚴(yán)重的懲罰影響。 但是，一 旦有國家面臨償債風(fēng)險(xiǎn)并發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的危機(jī)，對(duì)統(tǒng)一貨幣來說是十分危險(xiǎn)的。 因此，就必須對(duì)貨幣聯(lián)盟中成員國的財(cái)政政策實(shí)施約束和監(jiān)管。 穩(wěn)定和增長公 約便是由此而制定的， 其中規(guī)定： 成員國的總公共負(fù)債和預(yù)算赤字分別不能超 過該國國民生產(chǎn)總值的 60%和 3%。這樣的規(guī)定要求成員國在經(jīng)濟(jì)良好的時(shí)期實(shí) 行良好的預(yù)算政策， 從而為自動(dòng)穩(wěn)定機(jī)制在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期發(fā)揮作用創(chuàng)造足夠的空 間。從內(nèi)容上看，穩(wěn)定與增長公約 對(duì)各成員國的財(cái)政政策施加了嚴(yán)格的約束， 有利于維護(hù)歐元幣值的穩(wěn)