亞太實(shí)業(yè)案例分析-財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用授課老師：徐曉東1小組分工：小組分工：公司簡(jiǎn)介及重組：田珉暉、顧文佳財(cái)務(wù)報(bào)表分析：張婧、楊新欣 比率分析：蔡意明、張錦慧杜邦分析：王俊、常銳 問題披露：胡夢(mèng)婕 馬曉娟投資建議：王俊、高偉星 ppt美化：田珉暉綜合整合：居奏明2目錄contents公司簡(jiǎn)介財(cái)務(wù)報(bào)表分析比率分析杜邦分析問題披露投資建議301公司簡(jiǎn)介財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |中國(guó)寰島將7,094.72萬股法人股轉(zhuǎn)讓給天津燕宇置業(yè)，天津燕宇置業(yè)成為第一大股東2003年4月收購(gòu)天津綠源生態(tài)能源80.25%股權(quán)，并陸續(xù)開始多元化st聯(lián)油（2008年st寰島更名為st聯(lián)油）與蘭州亞太工貿(mào)及蘭州同創(chuàng)嘉業(yè)達(dá)成債務(wù)代償協(xié)議，

2、亞太系成為第一大股東，公司并更名為st亞太亞太實(shí)業(yè)設(shè)立全資子公司蘭州偉慈制藥并開始剝離電子器件業(yè)務(wù)并，但因證監(jiān)會(huì)處罰重組失敗 由海南寰島旅游房地產(chǎn)開發(fā)總公司等三家公司于1992年11月共同發(fā)起設(shè)立 1997年02月正式上市19971997年年寰島實(shí)業(yè)寰島實(shí)業(yè)20032003年第年第二次轉(zhuǎn)型二次轉(zhuǎn)型20012001年第年第一次轉(zhuǎn)型一次轉(zhuǎn)型20092009年第三年第三次欲轉(zhuǎn)型次欲轉(zhuǎn)型20142014年年公司簡(jiǎn)介：蘭州亞太實(shí)業(yè)2009年借殼寰島實(shí)業(yè)，正式登陸資本市場(chǎng)酒店旅游商品房經(jīng)營(yíng)新能源、水產(chǎn)及食品、電子等房地產(chǎn)房地產(chǎn)、制藥主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)時(shí)間時(shí)間4公司前身為海南寰島實(shí)業(yè)，系由中國(guó)寰島(集團(tuán))公司

3、、中國(guó)銀行?？谛磐凶稍児竞徒煌ㄣy行海南分行等單位共同發(fā)起。公司名歷經(jīng)寰島實(shí)業(yè)、st寰島、*st寰島、st寰島、st聯(lián)油、*st聯(lián)油、*st亞太、亞太實(shí)業(yè)、st亞太。2009年，蘭州亞太系通過借款入主*st聯(lián)油，主營(yíng)業(yè)務(wù)也從新能源、水產(chǎn)及食品、電子等變?yōu)椤胺康禺a(chǎn)開發(fā)”。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |在亞太系入主前，公司始終沒有找準(zhǔn)主營(yíng)業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)波動(dòng)很大，多次嘗試轉(zhuǎn)型失敗資料來源：公司歷年年報(bào)公司四次調(diào)整主營(yíng)業(yè)務(wù)，收入增長(zhǎng)情況每況愈下公司2001-2015營(yíng)業(yè)收入變化以酒店服務(wù)業(yè)為主營(yíng)業(yè)務(wù)2001前2002水產(chǎn)養(yǎng)殖及農(nóng)畜牧業(yè)營(yíng)收大大超越酒店服務(wù)業(yè)投資設(shè)立新能源（乙醇及制品），再次轉(zhuǎn)變主頁2003

4、2010亞 太 系 入朱 ， 公 司主 營(yíng) 變 更為房地產(chǎn)2009公 司 處 于重大調(diào)整，公 司 無 主營(yíng)業(yè)務(wù)0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015酒店服務(wù)業(yè)水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)農(nóng)畜牧業(yè)化工業(yè)食品加工業(yè)房地產(chǎn)5財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |公司簡(jiǎn)介“中國(guó)房產(chǎn)名企50強(qiáng)”，然而上市公司規(guī)模在同業(yè)中僅位列245/250，大股東缺乏動(dòng)力做大上市平臺(tái)6蘭州亞太實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司創(chuàng)建于1996年8月,是甘

5、肅地產(chǎn)界首家控股上市企業(yè)（股票代碼000691）。公司始終以房地產(chǎn)開發(fā)為龍頭產(chǎn)業(yè)，多次獲得“中國(guó)名盤100強(qiáng)”、“中國(guó)房產(chǎn)名企50強(qiáng)”等殊榮。除地產(chǎn)外，亞太實(shí)業(yè)還下屬6個(gè)專業(yè)化的獨(dú)立法人集團(tuán)公司，是集住宅、工業(yè)、商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)、礦業(yè)開采、生物制藥、資本運(yùn)營(yíng)、金融服務(wù)、經(jīng)貿(mào)商貿(mào)等為一體的多元化大型股份制企業(yè)。工貿(mào)集團(tuán)地產(chǎn)集團(tuán)富力集團(tuán)萬達(dá)集團(tuán)礦業(yè)集團(tuán)餐飲集團(tuán)亞太集團(tuán)蘭州亞太工貿(mào)集團(tuán)同創(chuàng)嘉業(yè)整個(gè)地產(chǎn)集團(tuán)并未注入到上市平臺(tái)財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |蘭州太華投資控股有限公司蘭州亞太工貿(mào)集團(tuán)有限公司99%8.49%6.98%一致行動(dòng)人一致行動(dòng)人實(shí)際股權(quán)：實(shí)際股權(quán)：15.47%15.47%st亞太股權(quán)結(jié)構(gòu)

6、：蘭州亞太及一致行動(dòng)人僅注入少數(shù)資產(chǎn)，常年持股僅占15%，股份結(jié)構(gòu)分散朱全祖蘭州萬通投資控股有限公司20%海南亞太實(shí)業(yè)發(fā)展股份有限公司2000年30.58% 中國(guó)寰島(集團(tuán))公司2006年11.98% 天津燕宇置業(yè)有限公司9.97% 北京大市投資有限公司2008年2009年2001年27.48% 天津燕宇置業(yè)有限公司9.97% 北京大市投資有限公司6.98% 天津燕宇置業(yè)有限公司9.97% 北京大市投資有限公司6.98% 蘭州太華投資控股有限公司4.48% 蘭州亞太工貿(mào)集團(tuán)有限公司2013年9.97% 北京大市投資有限公司6.98% 蘭州太華投資控股有限公司8.49% 蘭州亞太工貿(mào)集團(tuán)有限公司

7、俞金花俞金花80%99%1%1%2012年9.97% 北京大市投資有限公司6.98% 蘭州太華投資控股有限公司5.44% 蘭州亞太工貿(mào)集團(tuán)有限公司7財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |亞太系通過大宗交易、競(jìng)拍、集中競(jìng)價(jià)及二級(jí)市場(chǎng)增持方式增加股份，但股份少，且并未獲得股價(jià)增值。 對(duì)于股票重組，通常都是向重組方出售原有資產(chǎn)，同時(shí)發(fā)行股份購(gòu)買對(duì)方的資產(chǎn)?；蛘呤菍⒃胁涣假Y產(chǎn)與重組方注入的資產(chǎn)進(jìn)行置換，不足部分發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)。 但亞太實(shí)業(yè)的重組都是按步驟進(jìn)行的。蘭州亞太系0.30%中行?？谛磐校ǖ谌蠊蓶|）天津燕宇（第二大股東）流通股集中競(jìng)價(jià)（2次）二級(jí)市場(chǎng)增持（3次）大宗交易0.3億競(jìng)拍0.735億蘭州

8、亞太工貿(mào)蘭州亞太工貿(mào)3.20%6.98%5.00%2009年4月2009年6-7月2009年5月2009年11月-13年12月蘭州太華投資15.47%資產(chǎn)投入2.73億元每股成本6.8元財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |“神秘”的北京大市投資有限公司：一物兩賣，萬恒星光成為st寰島/聯(lián)油第一大單一股東北京大市魏軍、趙偉2009年4月北京大市又與蘭州亞太簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議2007年3月北京大市已與萬恒星光簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議萬恒星光蘭州亞太2010年年法院裁定北京大法院裁定北京大市市100%股權(quán)歸股權(quán)歸萬恒星光所有萬恒星光所有事實(shí)上，北京大市后續(xù)證章轉(zhuǎn)移及股權(quán)轉(zhuǎn)讓登記手續(xù)一直未能完成，而亞太實(shí)業(yè)卻在200

9、9-2014年報(bào)告中均披露蘭州亞太為北京大市的控股股東北京大市萬恒星光9財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |抽屜協(xié)議使蘭州亞太與“萬恒星光” 成一致行動(dòng)人。但非公開增發(fā)股票議案使兩者矛盾公開化。萬恒星光蘭州亞太北京大市破產(chǎn)清算（2009）12.25%海南亞太實(shí)業(yè)9.97%22.22%+戰(zhàn)略合作協(xié)議代位償債委托行使股東權(quán)益100%無力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)/債務(wù)2011年2013年蘭州亞太系二級(jí)市場(chǎng)增持股份至15.3%蘭州亞太15.3%2014年4月擬非公開定增15000萬股，蘭州亞太系將合計(jì)持有公司42.14%股份蘭州亞太42.14%2014年9月董事會(huì)通過定增協(xié)議；北京大市破產(chǎn)管理人中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所贊成票20

10、15年3月萬恒星光起訴亞太實(shí)業(yè)及其會(huì)計(jì)事務(wù)所，指責(zé)其未對(duì)北京大市未盡到重組義務(wù)，侵害股東權(quán)益20152015年年6 6月月停牌中的亞太實(shí)業(yè)發(fā)布公告稱，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查102014年11月臨時(shí)股東大會(huì)通過有關(guān)非公開發(fā)行股票的議案財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |50%st亞太控股或持股公司：除主業(yè)同創(chuàng)嘉業(yè)外，其他子公司或投資企業(yè)處于虧損、破產(chǎn)或完全出售狀態(tài)北京藍(lán)景麗家（家具建材）2014年2016年51%天津綠源（生態(tài)能源）84.16%同創(chuàng)嘉業(yè)（房地產(chǎn)）48%（截止2013年）濟(jì)南固锝（電子器件）2009-11年2015年112012-13年0%（2016年）51%天津綠源（

11、生態(tài)能源）濟(jì)南固锝（電子器件）51%天津綠源（生態(tài)能源）84.16%同創(chuàng)嘉業(yè)（房地產(chǎn)）48%（截止2013年）濟(jì)南固锝（電子器件）27%（2014年）濟(jì)南固锝（電子器件）17.64%（2015年）濟(jì)南固锝（電子器件）100%偉慈制藥（收購(gòu)/420）0%偉慈制藥（轉(zhuǎn)讓給大股東420w）虧損虧損虧損84.16%同創(chuàng)嘉業(yè)（房地產(chǎn)）84.16%同創(chuàng)嘉業(yè)（房地產(chǎn)）84.16%同創(chuàng)嘉業(yè)（房地產(chǎn)）備注：標(biāo)紅色的為破產(chǎn)清算或股權(quán)已被轉(zhuǎn)讓會(huì)計(jì)年度會(huì)計(jì)年度股份數(shù)（萬）股份數(shù)（萬）2015/12/31332272014/12/31332272013/12/31332272012/12/31332272011/12/

12、31332272010/12/31332272009/12/31332272008/12/3133227增發(fā)失敗，將偉慈制藥賣還給大股東主業(yè)主業(yè)1202財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |558.63139.28-12406.19-5415.591222.16-8883947-5117653.351004557297313-22111421-14000-12000-10000-8000-6000-4000-2000020004000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)亞太自2009年入主后，2

13、009-2013年連續(xù)4年保持微利，但2014和2015年凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大波動(dòng)資料來源：公司歷年年報(bào)2009年前，寰島實(shí)業(yè)歷次實(shí)施和撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示一覽：多次通過會(huì)計(jì)利潤(rùn)調(diào)整，扭虧為盈，在退市邊緣掙扎。在亞太入主3年后，2012年順利撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示。但在2014年出現(xiàn)大幅虧損，虧損額超出過去4年盈利額。2009.022012.06實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示2005.042006.82015.0713財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |1004557297313-22111421-2500-2000-1500-1000-5000500100015002000020004000600080001000

14、012000201020112012201320142015營(yíng)業(yè)總收入營(yíng)業(yè)總成本營(yíng)業(yè)利潤(rùn)近三年收入和盈利的疑問：2013年?duì)I業(yè)總收入僅為2012年一半左右，而2014年大幅虧損，但2015年?duì)I業(yè)總收入和利潤(rùn)大幅飆升。14資料來源：公司歷年年報(bào)萬元2014年亞太實(shí)業(yè)虧損的兩種可能：1）big bath; 2)亞太實(shí)業(yè)為向大股東增發(fā)（股權(quán)提高至42.12%），故意做低利潤(rùn)。在定向增發(fā)失敗后，亞太實(shí)業(yè)為避免st，2015年涉嫌大幅做高營(yíng)收和利潤(rùn)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |亞太實(shí)業(yè)費(fèi)用收入比明顯高于行業(yè)平均水平。2014年銷售費(fèi)用僅增5%，但管理費(fèi)用大幅增加220%，2015年又下降。157333

15、073393201025708-20002004006008001000120014001600201020112012201320142015銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%201020112012201320142015st亞太行業(yè)平均值費(fèi)用收入比費(fèi)用收入比財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |管理費(fèi)用：2014年咨詢/評(píng)估/審計(jì)費(fèi)、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用大幅度增加，其中咨詢/評(píng)估/審計(jì)費(fèi)占管理費(fèi)4成。162014年（元）年（元）2013年（元）年（元）增加倍數(shù)增加倍數(shù)職工薪酬職工薪酬1,987,868.29761,834.09161%董事會(huì)費(fèi)董事會(huì)費(fèi)2

16、37,957.74194,591.0022%業(yè)務(wù)招待費(fèi)業(yè)務(wù)招待費(fèi)191,401.4077,643.00147%辦公費(fèi)159,668.26141,272.7213%差旅費(fèi)432,217.70242,561.5078%固定資產(chǎn)折舊473,071.288,092.915746%無形資產(chǎn)攤銷488,586.69313,602.7256%咨詢、評(píng)估、審計(jì)費(fèi)咨詢、評(píng)估、審計(jì)費(fèi)4,302,100.00453,240.00849%訴訟費(fèi)及法律服務(wù)費(fèi)800,000.001,191,902.73-33%稅金152,998.59-100%其他其他1,019,574.89259,011.26294%合計(jì)合計(jì)10,24

17、5,444.843,200,511.93220%資料來源：2014、2013年公司年報(bào)備注：2013公司在職員工總數(shù)為49人2014、2015公司在職員工總數(shù)為107人財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |流動(dòng)資產(chǎn)：從2012年開始預(yù)付賬款增加明顯；除2015年外，亞太實(shí)業(yè)的存貨明顯處于高位170500100015002000250030003500201020112012201320142015貨幣資金(萬元)預(yù)付款項(xiàng)(萬元)其他應(yīng)收款(萬元)1389417143162411990118636198890500010000150002000025000201020112012201320142015

18、存貨(萬元)3.00%1.70%10.20%7.70%6.40%9.50%0.00%5.00%10.00%15.00%2010 2011 2012 2013 2014 2015預(yù)付款占流動(dòng)資產(chǎn)的比例95.40%96.20%88.30%90.70%89.40%74.90%70.00%80.00%90.00%100.00%201020112012201320142015存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例備注：圖1中28862886萬元萬元“其他應(yīng)收款”為大股東母公司“蘭州亞太”代為償還上市公司子公司“天津綠源” 所欠銀行之債務(wù)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |相比同行，st亞太在處理“應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備”、“固定資

19、產(chǎn)折舊”的會(huì)計(jì)質(zhì)量不如同行。18應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備亞太實(shí)業(yè)中房股份綿世股份1年以內(nèi)（含1年）1%10%5%1-2年5%30%10%2-3年10%50%30%3年以上100%100%60%固定資產(chǎn)折舊計(jì)提固定資產(chǎn)折舊計(jì)提20152015年年20142014年年年限殘值年折舊率殘值年折舊率房屋建筑物 10-40年5%2.38%-9.50%4%2.4%-9.6%機(jī)器設(shè)備5-15年5%6.33%-19.00%4%6.40%-19.20%運(yùn)輸設(shè)備5-9年5%10.56%-19.00%4%10.70%-19.20%其他設(shè)備5-8年5%11.88%-19.00%4%12.00%-19.20%中

20、房股份年限殘值年折舊率房屋建筑物20-30年0%3.33%-5.00%機(jī)器設(shè)備5年0%20%運(yùn)輸設(shè)備5年0%20.00%其他設(shè)備3-5年0%20.00%-33.33%綿世股份年限殘值年折舊率房屋建筑物20-35年3%2.77%-4.85%機(jī)器設(shè)備8-10年3%9.70%-12.13%運(yùn)輸設(shè)備8年3%12.13%其他設(shè)備5年3%19.40%對(duì)比固定資產(chǎn)折舊方法對(duì)比固定資產(chǎn)折舊方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |亞太實(shí)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率自2012年開始連續(xù)大幅攀升，已超過“同花順行業(yè)平均負(fù)債水平”19資料來源：2014、2013年公司年報(bào)00.10.20.30.40.50.60.70.8201020112

21、012201320142015st亞太負(fù)債率同花順房地產(chǎn)行業(yè)負(fù)債率國(guó)家統(tǒng)計(jì)局行業(yè)負(fù)債率財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |14、15年收入大幅增加并沒有帶來正向經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，現(xiàn)金流越來越緊張。20報(bào)告日期報(bào)告日期201520142013201220112010 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)(萬元萬元)709154932664450347862171 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)(萬元萬元)1058261682444457446455661 購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金(萬元)508933371709355735775176 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金(萬元)389293

22支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金(萬元)42791994261309854429 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(萬元萬元)-3491-675220-71141-3490對(duì)比2014年，2015年支付職工薪酬的現(xiàn)金支出增加30%（15年管理費(fèi)用反而比2014年少），但其他兩項(xiàng)現(xiàn)金支出較大幅度增加。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |2014年、2015年現(xiàn)金流狀況有所惡化，通過長(zhǎng)期借款來償還債務(wù)。21報(bào)告日期報(bào)告日期201520152014201420132013201220122011201120102010 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金

23、流量?jī)纛~( (萬元萬元) )-3491-3491-675-675220220-71-71141141-3490-3490 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~( (萬元萬元) )661661745745-3-30 00 0-14-14 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~( (萬元萬元) )362736273363360 00 00 00 0報(bào)告日期報(bào)告日期201520152014201420132013201220122011201120102010 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)( (萬元萬元) )40004000447844780 00 00 0

24、0 0 取得借款收到的現(xiàn)金(萬元)40004478- 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)( (萬元萬元) )373373414241420 00 00 00 0 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金(萬元)-3798- 分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金(萬元)373344- 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~( (萬元萬元) )362736273363360 00 00 00 02203比率分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |財(cái)務(wù)分析 - 短期償債能力0%100%200%300%400%500%600%700%800%2010年2011年2012年2013年2014年2015年流動(dòng)比亞

25、太綿世中房0%100%200%300%400%500%600%700%800%2010年2011年2012年2013年2014年2015年速動(dòng)比亞太綿世中房 亞太實(shí)業(yè)的流動(dòng)比正常，但是速動(dòng)比明顯低很多，說明流動(dòng)資產(chǎn)的立刻變現(xiàn)能力很弱，在下面的存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比率看的更清楚。 存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比率太高，一般都在80%-90%，變現(xiàn)能力非常弱。0%20%40%60%80%100%120%2010年2011年2012年2013年2014年2015年存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比率亞太綿世中房備注：中房2011-12年存貨均為72萬元財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |財(cái)務(wù)分析 - 主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力24-20%0%20%40

26、%60%80%2010年2011年2012年2013年2014年2015年銷售毛利率亞太綿世中房-400%-300%-200%-100%0%100%2010年2011年2012年2013年2014年2015年銷售凈利率亞太綿世中房-10%-5%0%5%10%15%20%2010年2011年2012年2013年2014年2015年資產(chǎn)凈利率亞太綿世中房 銷售毛利率變化很大，資產(chǎn)凈利率隨之變化，說明經(jīng)營(yíng)能力不穩(wěn)定財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |財(cái)務(wù)分析 資產(chǎn)回報(bào)率-10%-5%0%5%10%15%20%2010年2011年2012年2013年2014年2015年roa亞太綿世中房-20%-15%-1

27、0%-5%0%5%10%15%20%25%2010年2011年2012年2013年2014年2015年roe亞太綿世中房 roa和roe的變化幅度比較大，公司的盈利能力不穩(wěn)定，尤其在2014年雙雙出現(xiàn)大幅下降。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |財(cái)務(wù)分析 nio & cfo26-4000-3000-2000-10000100020002009201020112012201320142015st亞太_nio&cfost亞太_cfost亞太_nio-100000-500000500001000001500002000002500003000003500002009201020112012

28、201320142015行業(yè)_nio&cfo行業(yè)_cfo行業(yè)_nio2704杜邦分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |杜邦分析 凈資產(chǎn)收益率（roe）28st亞太2015年較2014年roe大幅上升得益于三個(gè)方面的改善2014年2015年財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |杜邦分析 營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率292014年年 2015年年 財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |2014年年2015年杜邦分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 & 權(quán)益乘數(shù)30 明顯看出在資產(chǎn)總額輕微下降的時(shí)候，還是營(yíng)業(yè)收入巨幅增長(zhǎng)導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率漲3倍。是否因?yàn)?014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降3105問題披露財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |50%st亞太

29、控股或持股公司：除主業(yè)同創(chuàng)嘉業(yè)外，其他子公司或投資企業(yè)處于虧損或出售狀態(tài)北京藍(lán)景麗家（家具建材）2014年2016年51%天津綠源（生態(tài)能源）84.16%同創(chuàng)嘉業(yè)（房地產(chǎn)）48%（截止2013年）濟(jì)南固锝（電子器件）2009-11年2015年322012-13年0%（2016年）51%天津綠源（生態(tài)能源）濟(jì)南固锝（電子器件）51%天津綠源（生態(tài)能源）84.16%同創(chuàng)嘉業(yè)（房地產(chǎn)）48%（截止2013年）濟(jì)南固锝（電子器件）27%（2014年）濟(jì)南固锝（電子器件）17.64%（2015年）濟(jì)南固锝（電子器件）100%偉慈制藥（收購(gòu)/420）0%偉慈制藥（轉(zhuǎn)讓給大股東420w）虧損虧損虧損84.1

30、6%同創(chuàng)嘉業(yè)（房地產(chǎn)）84.16%同創(chuàng)嘉業(yè)（房地產(chǎn)）84.16%同創(chuàng)嘉業(yè)（房地產(chǎn)）備注：標(biāo)紅色的為破產(chǎn)清算或股權(quán)已被轉(zhuǎn)讓會(huì)計(jì)年度會(huì)計(jì)年度股份數(shù)（萬）股份數(shù)（萬）2015/12/31332272014/12/31332272013/12/31332272012/12/31332272011/12/31332272010/12/31332272009/12/31332272008/12/3133227增發(fā)失敗，將偉慈制藥賣還給大股東主業(yè)主業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |房地產(chǎn)企業(yè)常見財(cái)報(bào)造假方法-虛增收入33提前確認(rèn)以下幾類銷售收入：在存有重大不確定性時(shí)確定收入。完工百分比法的不適當(dāng)運(yùn)用。在仍需提

31、供未來服務(wù)時(shí)確認(rèn)提前開具銷售發(fā)票，以美化業(yè)績(jī)。在房地產(chǎn)行業(yè)，提前確認(rèn)收入的現(xiàn)象非常普遍，往往將預(yù)收賬款作銷售收入，濫用完工百分比法等。以工程收入為例，按規(guī)定工程收入應(yīng)按進(jìn)度確認(rèn)收入，多確認(rèn)工程進(jìn)度將導(dǎo)致多確認(rèn)利潤(rùn)。虛增收入虛增收入隱瞞收入方式：將預(yù)收售房款長(zhǎng)期掛賬，延遲確認(rèn)收入。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)應(yīng)在工程決算并與購(gòu)房業(yè)主辦理產(chǎn)權(quán)移交手續(xù)后，確認(rèn)銷售收入的實(shí)現(xiàn)。但現(xiàn)實(shí)中，有些房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)人為推遲工程決算，從而達(dá)到延遲確認(rèn)銷售收入。延遲開具房地產(chǎn)銷售專用發(fā)票，調(diào)整銷售收入入賬時(shí)間。隱瞞收入隱瞞收入財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |房地產(chǎn)企業(yè)常見財(cái)報(bào)造假方法-利潤(rùn)造假34 造假做法2：房地產(chǎn)預(yù)繳稅款長(zhǎng)期掛

32、賬，虛增利潤(rùn)。部分房地產(chǎn)企業(yè)以負(fù)數(shù)在“應(yīng)交稅金”項(xiàng)下掛賬的預(yù)繳稅款對(duì)應(yīng)的房地產(chǎn)項(xiàng)目很可能已實(shí)現(xiàn)銷售收入，但并未將其結(jié)轉(zhuǎn)至“營(yíng)業(yè)稅金及附加”等成本費(fèi)用項(xiàng)目。 造假做法1：將已竣工房屋按照存貨計(jì)入，預(yù)收款余額大幅低于其已竣工房屋金額。多計(jì)存貨價(jià)值，從而降低銷售成本，增加經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)?；蛱摿袔?kù)存房產(chǎn)，以隱瞞房屋已銷售的事實(shí)； 我國(guó)房地產(chǎn)實(shí)行預(yù)售制，一般情況下，房屋結(jié)構(gòu)封頂即可對(duì)外預(yù)售。因此，房地產(chǎn)企業(yè)賬面預(yù)收賬款余額通常會(huì)顯著高于其賬面已完工開發(fā)產(chǎn)品（已竣工商品房）金額。123財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |電子器件企業(yè)常見財(cái)報(bào)造假方法35多計(jì)應(yīng)收賬款：由于虛列銷售收入，導(dǎo)致應(yīng)收賬款虛列；應(yīng)收賬款少提備抵

33、壞賬，導(dǎo)致應(yīng)收賬款凈變現(xiàn)價(jià)值虛增；多計(jì)固定資產(chǎn)：例如少提折舊、收益性支出列為資本性支出、利息資本化不當(dāng)、固定資產(chǎn)虛增多記資產(chǎn)多記資產(chǎn)利用子公司按市場(chǎng)價(jià)銷售給第三方，確認(rèn)該子公司銷售收入，再由另一公司從第三方手中購(gòu)回，這種做法避免了集團(tuán)內(nèi)部交易必須抵消的約束，確保了在合并報(bào)表中確認(rèn)收入和利潤(rùn)，達(dá)到了操縱收入的目的。虛構(gòu)收入虛構(gòu)收入當(dāng)上市公司經(jīng)營(yíng)不理想時(shí)，或者調(diào)低上市公司應(yīng)交納的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，或者承擔(dān)上市公司的相關(guān)費(fèi)用，甚至將以前年度已交納的費(fèi)用退回，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移費(fèi)用、增加利潤(rùn)的目的。轉(zhuǎn)移費(fèi)用轉(zhuǎn)移費(fèi)用遞延費(fèi)用包括廣告費(fèi)、職工賣斷身份款費(fèi)等。例如將研究發(fā)展支出列為遞延資產(chǎn)；或?qū)⒁话阈詮V告費(fèi)、修繕維護(hù)費(fèi)用

34、或試驗(yàn)失敗損失等遞延。遞延費(fèi)用遞延費(fèi)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |同創(chuàng)嘉業(yè)近5年內(nèi)存在提前或延遲確認(rèn)銷售收入的情形，并2014年修改過收入確認(rèn)條件362010年2013年2011年2012年2014年亞太實(shí)業(yè)虛增營(yíng)業(yè)收入9,714,582.00元證監(jiān)會(huì)對(duì)永登亞太玫瑰園項(xiàng)目已完工住房（486套）和商鋪銷售收入確認(rèn)是否同時(shí)滿足其披露的四項(xiàng)確認(rèn)條件（1房產(chǎn)完工并驗(yàn)收合格；2簽訂銷售合同；3取得買房付款證明；4交付使用）進(jìn)行了逐一核實(shí),發(fā)現(xiàn)215套住房和6間商鋪存在提前或延遲確認(rèn)銷售收入的情形存在提前或延遲確認(rèn)銷售收入的情形亞太實(shí)業(yè)虛增營(yíng)業(yè)收入41,226,983.00元亞太實(shí)業(yè)虛增營(yíng)業(yè)收入10,5

35、59,252.00元亞太實(shí)業(yè)虛減營(yíng)業(yè)收入9,741,483.00元亞太實(shí)業(yè)虛增營(yíng)業(yè)收入20,431,612.00元1房產(chǎn)完工并驗(yàn)收合格；2簽訂銷售合同；3取得買房付款證明；4交付使用）房地產(chǎn)銷售在房產(chǎn)完工并驗(yàn)收合格,簽訂了銷售合同,取得了買房付款證明并交付使用時(shí)20102010年以來年以來20142014年年財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |對(duì)“濟(jì)南固锝”未計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓按同一賬目?jī)r(jià)值折算會(huì)計(jì)年度會(huì)計(jì)年度20122012年年20132013年年20142014年年20152015年年20162016年年（亞太持有）賬面價(jià)值2001萬2001萬2001萬2001萬2001萬期末

36、股權(quán)48%48%27%17.64%0轉(zhuǎn)讓比例-21%9.36%17.64%轉(zhuǎn)讓收入875萬400萬735萬資料來源：同花順網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)庫(kù)濟(jì)南固锝濟(jì)南固锝37 2013年未計(jì)提所持有的濟(jì)南固得長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致2013年凈利潤(rùn)虛增238萬（不考慮所得稅），占當(dāng)期利潤(rùn)的90.54%。 另外一方面，2014年亞太實(shí)業(yè)根據(jù)前述定價(jià)，對(duì)剩余21%計(jì)提103萬元長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備，并與2015年1月以同一定價(jià)依據(jù)確定交易價(jià)格，轉(zhuǎn)讓了固得9.36%股權(quán)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |通過對(duì)濟(jì)南固锝“質(zhì)量索賠款”處理，虛減2012年利潤(rùn)，需增2013年利潤(rùn)。上述會(huì)計(jì)處理方式導(dǎo)致濟(jì)南固锝濟(jì)南固锝 2012

37、年虛減凈利潤(rùn)5,355,085.00元、2013年虛增凈利潤(rùn)5,355,085.00元（未考慮所得稅因素）。上市公司持有濟(jì)南固锝48%權(quán)益，虛增利潤(rùn)257萬元。38201220122013/102013/102013/122013/121 12 23 32012年,濟(jì)南固锝根據(jù)客戶臺(tái)灣敦南科技股份有限公司（記賬顯示為旭福電子）向其出具的扣款通知單,將質(zhì)量索賠款5,355,085.00元（原幣金額為85萬美元）確認(rèn)為營(yíng)業(yè)外支出。535535萬確認(rèn)為營(yíng)業(yè)外支出萬確認(rèn)為營(yíng)業(yè)外支出2013年10月,濟(jì)南固锝鑒于質(zhì)量索賠款尚未實(shí)際支付且具體賠償金額尚不能合理確定,認(rèn)為2012年確認(rèn)營(yíng)業(yè)外支出時(shí)會(huì)計(jì)估計(jì)不

38、準(zhǔn)確,沖減了2013年?duì)I業(yè)外支出5,355,085.00元。沖減營(yíng)業(yè)外支出沖減營(yíng)業(yè)外支出535535萬萬2013年12月31日,濟(jì)南固锝?jīng)_回2013年10月份所做憑證,并在下一個(gè)憑證中沖減當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本530萬元,對(duì)應(yīng)調(diào)增產(chǎn)成品530萬元（對(duì)應(yīng)調(diào)增部分產(chǎn)成品數(shù)量5415萬個(gè)），同時(shí)增加“未分配利潤(rùn)5.51萬元”增調(diào)產(chǎn)成品增調(diào)產(chǎn)成品530530萬萬財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |修正數(shù)據(jù)：將上述會(huì)計(jì)差錯(cuò)進(jìn)行調(diào)整后，看到2012-13年凈利潤(rùn)均為負(fù)，應(yīng)在2012年即被st39表格1:2006年2015年的營(yíng)業(yè)收入(更正前和更正后的對(duì)比)單位:萬元0500010000150002000025000200

39、6 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015更正前的營(yíng)業(yè)收入更正后的營(yíng)業(yè)收入-10000-8000-6000-4000-2000020002006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015未更正的利潤(rùn)總額更正后的利潤(rùn)總額表格2:2006年2015年的利潤(rùn)總額(更正前和更正后的對(duì)比) 單位:萬元財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |其他重大差錯(cuò)：藍(lán)景麗家，減值準(zhǔn)備402007年2009年2011年12月投資的北京藍(lán)景麗家明光投資的北京藍(lán)景麗家明光家具建材有限公司無實(shí)際家具建材有限公司無實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng).2008年起無法取得公司財(cái)務(wù)報(bào)年起無法取得公司財(cái)務(wù)報(bào)表，卻在表，卻在2009年對(duì)該股權(quán)投資年對(duì)該股權(quán)投資計(jì)提計(jì)提7000萬元的減值準(zhǔn)備萬元的減值準(zhǔn)備北京藍(lán)景麗家明光家具建材有限公司被吊北京藍(lán)景麗家明光家具建材有限公司被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照，公司卻繼續(xù)對(duì)該股權(quán)投資銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照，公司卻繼續(xù)對(duì)該股權(quán)投資計(jì)計(jì)提提2989萬元的減值準(zhǔn)備。萬元的減值準(zhǔn)備。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與應(yīng)用第五小組 |2016年2月被證監(jiān)會(huì)進(jìn)行頂格處罰41如果按實(shí)際情況更正了財(cái)務(wù)報(bào)表，那么12年亞太不