財務報表及財務綜合比率管理知識分析

1、財務分析與方法財務比率分析財務綜合分析第五章第五章財務報表分析財務報表分析學習目的學習目的理解財務報表分析的基本理念 觀測基本財務報表信息 掌握財務分析的方法 熟悉財務分析所涉獵的各類效率比率 掌握反映財務效率的相關(guān)指標及其影響因素 熟悉現(xiàn)金流量和收益質(zhì)量之間的關(guān)系 財務報表分析依據(jù)和意義財務報表分析依據(jù)和意義一一財務報表分析的方法財務報表分析的方法二二一、基本財務報表分析依據(jù)和意義一、基本財務報表分析依據(jù)和意義1、分析依據(jù) 基本財務報表信息是指以數(shù)字方式反映公司的經(jīng)營成果、財務狀況和現(xiàn)金流量的狀況，是財務報表分析的基礎(chǔ)。基本財務報表信息主要包括：資產(chǎn)負債表信息、利潤表信息、現(xiàn)金流量表信息、所

2、有資產(chǎn)負債表信息、利潤表信息、現(xiàn)金流量表信息、所有者權(quán)益變動表信息、附表等信息者權(quán)益變動表信息、附表等信息。2。 財務分析的意義p評價企業(yè)財務狀況評價企業(yè)財務狀況 p評價企業(yè)盈利能力評價企業(yè)盈利能力 p評價企業(yè)資產(chǎn)管理水平評價企業(yè)資產(chǎn)管理水平 p評價企業(yè)成本費用水平評價企業(yè)成本費用水平 p評價企業(yè)未來發(fā)展能力評價企業(yè)未來發(fā)展能力 3 財務分析的內(nèi)容p償債能力分析償債能力分析 p運營能力分析運營能力分析 p獲利能力獲利能力p發(fā)展能力發(fā)展能力4 財務分析的局限性p財務報表本身的局限性財務報表本身的局限性 p財務報表的可靠性問題財務報表的可靠性問題 p財務分析的比較基礎(chǔ)問題財務分析的比較基礎(chǔ)問題 二

3、二 、財務報表分析的方法、財務報表分析的方法（一）比較分析（一）比較分析(comparative analysis) (comparative analysis) 又稱橫向分析橫向分析(horizontal analysis)或水平分析水平分析(horizontal analysis) ，是指前后兩期財務報表間相同項目變化的比較分析。 揭示各會計項目在這段時期內(nèi)所發(fā)生的絕對金額變化和百分率變化情況。 財務報表財務報表（資產(chǎn)負債表（資產(chǎn)負債表損益表損益表現(xiàn)金流量表等）現(xiàn)金流量表等） 財務報表財務報表（資產(chǎn)負債表（資產(chǎn)負債表利潤表利潤表現(xiàn)金流量表等）現(xiàn)金流量表等） 比較分析比較分析a a 會計期間

4、會計期間b b 會計期間會計期間 絕對金額增減絕對金額增減百分率增減百分率增減（二）結(jié)構(gòu)百分比分析（二）結(jié)構(gòu)百分比分析 又稱縱向分析縱向分析(vertical analysis)或垂直分析垂直分析(vertical analysis) ，是指同一期間財務報表中不同項目間的比較與分析，主要是通過編制百分比報表進行分析。 揭示出各個項目的數(shù)據(jù)在公司財務中的相對意義。 便于不同規(guī)模的公司之間進行可比。 財務報表財務報表（資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等） 流動資產(chǎn)其他長期資產(chǎn)無形資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)資產(chǎn)總額貨幣資金短期投資應收賬款存貨 百分比報表分析編制結(jié)構(gòu)百分比分析結(jié)構(gòu)百分比分析（三）趨勢百分比分

5、析（趨勢分析或指數(shù)分析）（三）趨勢百分比分析（趨勢分析或指數(shù)分析） 將連續(xù)多年的財務報表的數(shù)據(jù)集中在一起，選擇其中某一年份作為基期，計算每一期間各項目對基期同一項目的百分比或指數(shù)。 某期趨勢百分比（報告期金額/基期金額）100% 揭示各期間財務狀況的發(fā)展趨勢。 各會計期間 財務報表財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等） 財務報表財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等） 財務報表財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等） 財務報表財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等） 財務報表財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等） abcd假定a會計期間為基期基期各會計期間的同一項目之間的比較分析趨勢百分比

6、分析趨勢百分比分析（四）（四） 財務比率分析財務比率分析 財務比率分析(financial ratio analysis)是指通過將兩個有關(guān)的會計項目數(shù)據(jù)相除，從而得到各種財務比率以揭示同一張財務報表中不同項目之間，或不同財務報表不同項目之間內(nèi)在關(guān)系的一種分析方法。 構(gòu)成比率、效率比率、相關(guān)比率 （五）（五） 因素分析因素分析 因素分析法(factors analysis)是利用各種因素之間的數(shù)量依存關(guān)系 ，通過因素替代，從數(shù)額上測定各因素變動對某項綜合性經(jīng)濟指標的影響程度。 具體方法有兩種：一是連環(huán)替代法 二是差額分析法它它是將分析指標分解為各個可以計量的因素，并根據(jù)各個是將分析指標分解為各

7、個可以計量的因素，并根據(jù)各個因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（通常即實因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（通常即實際值）替代基準值（通常即標準值或計劃值），據(jù)以測定際值）替代基準值（通常即標準值或計劃值），據(jù)以測定各因素對分析指標的影響各因素對分析指標的影響。 （1）連環(huán)替代法）連環(huán)替代法 它是利用各個因素的比較值與基準值之間的差額，來計算它是利用各個因素的比較值與基準值之間的差額，來計算各因素對分析指標的影響。各因素對分析指標的影響。它它是連環(huán)替代法的一種簡化形是連環(huán)替代法的一種簡化形式式。 （2）差額分析法）差額分析法 【同步計算4-1】某企業(yè)某企業(yè)20102010年年3 3

8、月某種原材料費用的實際數(shù)月某種原材料費用的實際數(shù)4 6204 620元元, , 而其計劃數(shù)是而其計劃數(shù)是4 0004 000元。實際比元。實際比計劃增加計劃增加620620元。由于原材料費用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗用量和材料元。由于原材料費用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗用量和材料單價三個因素的乘積構(gòu)成的單價三個因素的乘積構(gòu)成的, , 因此因此, , 就可以把材料費用這一總指標分解為三個因素就可以把材料費用這一總指標分解為三個因素, , 然后逐個來分析它們對材料費用總額的影響程序?，F(xiàn)假定這三個因素的數(shù)值如表然后逐個來分析它們對材料費用總額的影響程序。現(xiàn)假定這三個因素的數(shù)值如表10 101

9、 1所示。所示。請用因素分析法分解各因素變動對材料費用總額的影響。請用因素分析法分解各因素變動對材料費用總額的影響。參考答案解：用因素分析法分解各因素變動對材料費用總額的影響的分析步驟如下：解：用因素分析法分解各因素變動對材料費用總額的影響的分析步驟如下：根據(jù)表中資料根據(jù)表中資料, , 材料費用總額實際數(shù)較計劃數(shù)增加材料費用總額實際數(shù)較計劃數(shù)增加620620元元, , 這是分析對象。運用連這是分析對象。運用連環(huán)替代法環(huán)替代法, , 可以計算各因素變動對材料費用總額的影響程度如下可以計算各因素變動對材料費用總額的影響程度如下: :計劃指標：計劃指標：100 100 8 8 5 5 4 000 4

10、 000 （元）（元） 第一次替代第一次替代: 110 : 110 8 8 5 5 4 4004 400（元）（元） 第二次替代第二次替代: 110 : 110 7 7 5 5 3 8503 850（元）（元） 第三次替代第三次替代: 110 : 110 7 7 6 6 4 6204 620（元）（元） ( ( 實際指標實際指標 ) ) 4 4004 4004 000 4 000 400400（元）（元） 產(chǎn)量增加的影響產(chǎn)量增加的影響 3 8503 8504 4004 400 550550（元）（元） 材料節(jié)約的影響材料節(jié)約的影響 4 6204 6203 8503 850 77007700（元

11、）（元） 價格提高的影響價格提高的影響 400400550550770 770 620620（元）（元） 全部因素的影響全部因素的影響 2 2）應用因素分析法時應用因素分析法時應應注意注意的的問題問題 p 因素分解的關(guān)聯(lián)性因素分解的關(guān)聯(lián)性p 因素替代的順序性因素替代的順序性p 順序替代的連環(huán)性順序替代的連環(huán)性p 計算結(jié)果的假定性計算結(jié)果的假定性 償債能力比率分析償債能力比率分析一一獲利能力比率分析獲利能力比率分析二二營運能力比率分析營運能力比率分析三三市況測定比率市況測定比率四四 流動比率 速動比率現(xiàn)金比率 利息保障倍數(shù)資產(chǎn)負債率 權(quán)益乘數(shù)到期債務本息償付比率 強制性現(xiàn)金支付比率一、償債能力比

12、率分析一、償債能力比率分析 對債權(quán)人來說，此項比率越高越好，因為比率越高，債權(quán)越有保障。但是，從理財?shù)挠^點來看，過高的流動比率不能說是好的現(xiàn)象，因為一個經(jīng)營活動正常的公司，資金應當有效地在生產(chǎn)經(jīng)營過程中運轉(zhuǎn)，過多地滯留在流動資產(chǎn)的形態(tài)上，就會影響公司的獲利能力。 含義：流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)與流動負債的比率。 計算公式：流動負債流動資產(chǎn)流動比率 1. 1. 流動比率流動比率2. 2. 速動比率速動比率 含義：速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)與流動負債的比率。 計算公式：流動負債速動資產(chǎn)速動比率 一般地，速動比率為1：1，表明公司短期償債能力較強，較容易籌措到經(jīng)營活動所需要的現(xiàn)金。 速動比率越高，表明公司償還債務的能

13、力越強。3. 3. 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是指公司的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債之間的比率，通常有兩種計算方法。一種是按貨幣資金與流動負債之比計算的現(xiàn)金比率，亦稱貨幣資金率： 在公司的流動資產(chǎn)或速動資產(chǎn)中，現(xiàn)金及其等價物的流動性最好，可直接用于償還公司的短期債務。從穩(wěn)健角度出發(fā)，現(xiàn)金比率用于衡量公司償債能力最為保險。流動負債貨幣資金現(xiàn)金比率100 利息保障倍數(shù)亦稱利息保證倍數(shù)，指息稅前正常營業(yè)利潤與負債利息之比，其計算公式為：利息保障倍數(shù)= 一般說來，比率越高，債權(quán)人對公司貸款就更為安全，同時從公司財務結(jié)構(gòu)上講，投資者增加長期債務可能性也越大。 4. 4. 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)利息支出利息支出

14、利潤總額 資產(chǎn)負債率也稱負債比率，用于衡量公司利用債權(quán)人提供資金進行經(jīng)營活動的能力，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。其計算公式為： 資產(chǎn)負債率= 該比率對債權(quán)人來說，越低越好。但就所有者而言通常希望該指標適當，這樣一方面有利于籌集資金擴大公司規(guī)模，有利于利用財務杠桿增加所有者的獲利能力，但過高又影響公司的融資能力。如果資產(chǎn)負債率大于100%，表明公司已資不抵債，視為達到破產(chǎn)的警界線。5. 5. 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率資產(chǎn)總額負債總額 權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額相當于股東權(quán)益的倍數(shù)，乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)總額中所占的比重越小。其計算公式為： 權(quán)益乘數(shù)= 權(quán)益乘數(shù)也可用來衡量公司的財務風險，它

15、與資產(chǎn)負債率同方向變動，乘數(shù)越高，負債率越高，公司的財務風險就越大。 6.6.權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益資產(chǎn)總額 這一比率是用來衡量公司到期債務本金及利息可由經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金來支付的程度，其計算公式為： 到期債務償還比率= 這一比率越大，表明公司償付到期債務的能力就越強，如果該比率小于100%，說明公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償付本期到期的債務及利息支出，公司必須對外融資或出售資產(chǎn)才能償還債務。 7.7.到期債務本息償付比率到期債務本息償付比率本期到期債務本息經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 這一比率反映公司是否有足夠的現(xiàn)金以履行其償還債務、支付經(jīng)營費用等責任。計算公式如下： 強制性現(xiàn)金支付比率= 在持續(xù)不斷的

16、經(jīng)營過程中，公司的現(xiàn)金流入量至少應滿足強制性目的支付，即用于經(jīng)營活動支出和償還債務。這一比率越大，其現(xiàn)金支付能力就越強。 8.8.強制性現(xiàn)金支付比率強制性現(xiàn)金支付比率償還本期債務本息付現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量總計 營業(yè)利潤率 成本費用利潤率凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率二、獲利能力比率分析二、獲利能力比率分析 營業(yè)利潤率是用來衡量公司銷售收入的獲利水平。計算公式為： 營業(yè)利潤率= 上式中，營業(yè)收入凈額指扣除銷售折讓、銷售折扣和銷售退回之后的營業(yè)凈額。 1. 1.營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率營業(yè)收入凈額營業(yè)利潤 成本費用是公司為了取得利潤而付出的代價，包括：營業(yè)成本和三項期間費用。該比率的計算公式為： 成

17、本費用利潤率= 該比率越高，說明公司為取得收益而付出的代價越小，公司的獲利能力越強。因此，通過這一比率不僅可以評價公司獲利能力的高低，也可以評價公司對成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平。 2.2.成本費用利潤率成本費用利潤率成本費用總額利潤總額成本費用總額利潤總額 凈資產(chǎn)收益率是指公司運用投資者投入資本獲得收益的能力。計算公式為： 凈資產(chǎn)收益率= 凈資產(chǎn)收益率是反映盈利能力的核心指標。因為公司的根本目標是所有者權(quán)益或股東價值最大化，而凈資產(chǎn)收益率既可直接反映資本的增值能力，又影響著公司股東價值的大小。該指標越高，反映盈利能力越好。評價標準通常可用社會平均利潤率、行業(yè)平均利潤率或資本成本率等。 3

18、.3.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率平均凈資產(chǎn)凈利潤 總資產(chǎn)收益率是用于衡量公司運用全部資產(chǎn)獲利的能力。計算公式為： 總資產(chǎn)收益率= 4.4.總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率平均資產(chǎn)總額利息支出利潤總額平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)2 總資產(chǎn)收益率高，說明公司資產(chǎn)的運用效率好，也意味著公司的資產(chǎn)盈利能力強。評價總資產(chǎn)收益率時，需要與公司前期的比率、同行業(yè)其他公司的這一比率等進行比較，并進一步找出影響該指標的不利因素，以利于公司加強經(jīng)營管理。應收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資本保值增值率三、營運能力比率分析三、營運能力比率分析 應收賬款周轉(zhuǎn)率也稱收賬比率反映公司應收賬款的流

19、動程度(即周轉(zhuǎn)快慢)。計算公式為： 應收賬款周轉(zhuǎn)率= 1. 1.應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率平均應收賬款余額賒銷收入凈額其中： 凈額賒銷收入收入營業(yè)收入現(xiàn)銷折讓、折扣銷售退回、=-款余額平均應收賬賬款期初應收賬款期末應收=(+)2 存貨周轉(zhuǎn)率用于衡量公司在一定時期內(nèi)存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，反映公司購、產(chǎn)、銷平衡效率的一種尺度。計算公式為： 存貨周轉(zhuǎn)率= 2.2.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率平均存貨營業(yè)成本平均存貨成本=(期初存貨+期末存貨)2存貨周轉(zhuǎn)率= 平均存貨成本產(chǎn)品銷售成本 一般而言，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。因為越高，說明公司經(jīng)營效率高，庫存存貨適度，如過低則說明采購過量或產(chǎn)品積壓，要及時分析處理。當然

20、，存貨周轉(zhuǎn)率在不同行業(yè)之間可能有較大的差別，財務分析時要將本公司與同行業(yè)的平均數(shù)進行對比，以衡量其存貨管理的效率。同時，在實際工作中也可以利用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)進行補充分析。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式如下： 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的一個綜合性指標，這一指標越高，說明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快?？己肆鲃淤Y產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況還可以采用完成一次周轉(zhuǎn)所需要的天數(shù)來表示，其計算公式為： 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)= 3.3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)平均占用額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率日歷天數(shù) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式如下： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 該比率可用來分析公司全部資產(chǎn)的使用效率。如果這一比

21、率較低，說明公司利用其資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差，公司應采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率。 4.4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)平均占用額營業(yè)收入總資產(chǎn)平均占用額營業(yè)收入 資本保值增值率主要用于反映投資者投入公司資本的完整性和保全性，其計算公式如下： 資本保值增值率= 上式中，期末所有者權(quán)益總額應按扣除客觀因素后的余額計算，即由于非主觀因素是本期所有者權(quán)益增減的部分要予以調(diào)回。資本保值增值率等于100%，為資本保值；資本保值增值率大于100%，為資本增值。 5.5.資產(chǎn)保值增值率資產(chǎn)保值增值率期初所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額扣除客觀因素后的期末每股收益 每股股利市盈率 四、市況

22、測定比率四、市況測定比率 每股收益計算公式分為基本每股收益和稀釋每股收益兩項。 基本每股收益= 1. 1.每股收益每股收益平均股數(shù)流通在外普通股的加權(quán)優(yōu)先股股利稅后利潤其中：流通在外普通股的加權(quán)平均股數(shù)=報告期時間已回購時間普通股股數(shù)當期回購報告期時間已發(fā)行時間普通股股數(shù)當期新發(fā)行的普通股股數(shù)期初流通在外稀釋每股收益 平均數(shù)（調(diào)整后）發(fā)行在外普通股的加權(quán)期凈利潤（調(diào)整后）歸屬于普通股股東的當每股股利可按下式計算：每股股利= 在一般情況下，每股收益越高對投資者越有吸引力，公司的財務形象越好。但對于每股股利和股利發(fā)放率而言，很難說公司每股股利或股利發(fā)放率怎樣才算比較合理；它取決于公司的股利政策。提

23、高股利發(fā)放率，會向市場傳遞不同的信號，即可表明公司的盈利能力強，也可能表明公司沒有更好的投資機會。因此，應結(jié)合公司的投資、融資政策分析每股股利對股東財富的影響。 2.2.每股股利每股股利流通在外普通股股數(shù)股利總額 市盈率反映的是投資者對單位收益所愿支付的價格，其計算公式為： 市盈率= 這一比率是投資者在市場上買賣股票時分析股價與上市公司凈收益之間關(guān)系（即股票以幾倍于每股凈收益的價格買人或賣出）的一個重要尺度。據(jù)此可以衡量某種股票就其公司利潤而言是定價太高、定價適中或定價太低。 3.3.市盈率市盈率每股收益普通股每股市價第三節(jié)第三節(jié) 財務綜合分析財務綜合分析p杜邦財務分析體系應用杜邦財務分析體系

24、應用 p沃爾比重評分法沃爾比重評分法應用應用 1）杜邦財務分析體系應用 杜邦財務分析體系（簡稱杜邦體系）是利用各項財務指標間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)綜合經(jīng)營理財及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)分析評價的方法。 該體系以凈資產(chǎn)收益率為核心，將其分解為若干財務指標，通過分析各指標的變動對凈資產(chǎn)收益率的影響來揭示企業(yè)獲利能力及其變動原因。 杜邦財務分析模型基本結(jié)構(gòu)圖杜邦分析圖中主要指標的關(guān)系u（）（）凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務指標，是整個分析系統(tǒng)的起點和核心。u （）（）權(quán)益乘數(shù)表明了企業(yè)的負債程度。即：權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)權(quán)益率（資產(chǎn)負債率）。u （）（）總資產(chǎn)收益率是銷售利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，是企業(yè)銷售成果和資產(chǎn)運營的綜合反映。u （）（）銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售凈收入的關(guān)系。u （）