公司中級(jí)理財(cái)學(xué)第4章習(xí)題與答案

1、公司中級(jí)理財(cái)學(xué)第4章習(xí)題與答 案公司中級(jí)理財(cái)學(xué)第四章習(xí)題與答案1 .長城公司按面值發(fā)行年利率為3%、每年付息的15年期的面值為1000元一張的可轉(zhuǎn)換債券。如果該債券沒有調(diào)換為普通股票的 權(quán)利話，它的年利率必須達(dá)到10%才能吸 引投資者按面值購買。試計(jì)算長城公司債券 僅作為債券的價(jià)值。僅作為債券的價(jià)值=£ r=i1000x3%1000解:（i+io%y +（i + io%）15=30 X7.60608+1000x0.23939=467.57 （壽張）2 .光明公司按面值發(fā)行年利率為6%、每年付息的面值為100元一張的可轉(zhuǎn)換為普通 股的優(yōu)先股票，假定該優(yōu)先股票的年利率要 達(dá)到12%,才能

2、按其面值出售。試計(jì)算光 明公司可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票僅作為優(yōu)先股票的 價(jià)值。解: 僅作為優(yōu)先股票的價(jià)值=(100 X6 % ）/12 % =50 （元/股）3 .假定S公司面值為1000元一張的可轉(zhuǎn)換債券,可轉(zhuǎn)換普通股票60股，其普通的市場價(jià)格分別為10、15、20、25、30、40元一股時(shí)的轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值o解: 轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值=60股X10元/股=600 （元/張）轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值=60股X15元/股=900 （元/張）轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值=60股義20元/股=1200 （元/張）轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值=60股X25元/股=1500 （元/張）轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)

3、值=60股X30元/股=1800 （元/張）轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值=60股X 40元/股=2400 （元/張）4 . 設(shè)U公司按面值發(fā)行的年利率為2%、每年付息的面值為1000元一張的債券，10年后可轉(zhuǎn)換為普通股票50股，預(yù)計(jì)每股市價(jià)為30元。試求U公司可轉(zhuǎn)換債券的收益率的構(gòu)成。解:mR 1000x2% 50x30當(dāng) i =6%時(shí)，有：20X7.36009+1500 X 0.55839=984.79<1000當(dāng) i =5.5%時(shí)，有：20X7.53763+1500 X 0.58543=1028.9>1000i =5.5 % + (1028.9 -1000)7( 1028.9-98

4、4.79)x0.5%=5.83%總收益率583%=利息率2%+資本收益率3.83%5 .已知5年期的B可轉(zhuǎn)換債券的面值為1 000元/張，票面利息率為2%,每年付息一 次，在第5年可轉(zhuǎn)換債券到期時(shí)可轉(zhuǎn)換為普通股票50股，同風(fēng)險(xiǎn)市場利率為12%,試求B可轉(zhuǎn)換債券的盈虧區(qū)間?解:iooo4w5%(1 + 12%)51000=20 X 3.60478 + 0.56743 X50V計(jì)V 計(jì)=(1000一72.1)/2837=3271B可轉(zhuǎn)換債券的盈虧區(qū)間為：20-32.71元/月6 .已知5年期每年付息的D可轉(zhuǎn)換債券的 面值為1 000元/張，票面利息率為1%,在第5年可轉(zhuǎn)換債券到期時(shí)可轉(zhuǎn)換為普通股

5、票100股。假定D可轉(zhuǎn)換債券在第3年全部 轉(zhuǎn)換為普通股票,當(dāng)時(shí)D普通股票的市場價(jià) 格為20元/股。試求D可轉(zhuǎn)換債券籌資的實(shí) 際資金成本。解:1OOx 20+ (l + i)3當(dāng) i =15%時(shí)，有：10X3.35216+ 2000 X 0.49718=1027.72>1000當(dāng) i =16%時(shí),有：10X3.27429+2000 X 0.47611=984.96<1000i =15% + (1027.72 -1000)7( 1027.72 一 984.96)x 1 %=15.65 %7.假定某公司現(xiàn)在發(fā)行在外的普通股票股數(shù)為8000萬股，普通股票賬面價(jià)值為2元/ 股，市場價(jià)格為8元

6、/股，公司現(xiàn)有一有利 可圖的投資項(xiàng)目，需要募集普通股權(quán)益資金10000萬元。公司預(yù)計(jì)當(dāng)該項(xiàng)目投產(chǎn)之后,公司凈利潤總額將達(dá)到6000萬元，隨著盈 利能力的增強(qiáng)，普通股票的市場價(jià)格將超過12元/股。因此，公司不愿意以目前8元/股的價(jià)格發(fā)行普通股票，而希望發(fā)行可轉(zhuǎn)換債 券，并將轉(zhuǎn)換價(jià)格確定為12元/股。試分析 該公司采用發(fā)行普通股票和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債 券兩種籌資方式對(duì)現(xiàn)有普通股股東利益的 不同影響。解：（1）發(fā)行普通股票后現(xiàn)有普通股股東的利益新發(fā)行普通股票數(shù)量=10000+8 = 1250 （萬 股）新發(fā)行普通股票后的每股賬面價(jià)值=（8000 X2+10000)-(8000+1250) = 2.811

7、(元/股)投產(chǎn)后普通股票的每股收益=6000 +(8000+1250) = 0.6486 (元/股)（2）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券現(xiàn)有普通股股東的利益轉(zhuǎn)換后的普通股票數(shù)量=10000 12833.333 （萬股）新發(fā)行普通股票后的每股賬面價(jià)值=(8000 X 2+10000）4-（8000+ 833.333） = 2.943 （元/股）投產(chǎn)后普通股票的每股收益=6000 + (8000+833.333) = 0.6792 (元/股)(3)計(jì)算兩種不同方式籌資導(dǎo)致的現(xiàn)有普通股股東利益差異發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券比發(fā)行普通股票的每股收益 增力口數(shù)=0.67920.6486=0.0306 （壽股）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券比發(fā)行普

8、通股票的每股賬面價(jià)值增力口數(shù)=2.9432.811=0.132 (壽股)8.已知太空科技股份有限公司于1995年4月1日按面值發(fā)行了 5年期可轉(zhuǎn)換債券 50000萬元，可轉(zhuǎn)換證券的面值為1 000元/張，票面利息率為1%,每年3月31日付息一次，可轉(zhuǎn)換為普通股票100股。同風(fēng)險(xiǎn)市場利率為10%。實(shí)際轉(zhuǎn)換情況如下表:轉(zhuǎn)1995.4.1996.4.1997.4.1998.4.1999.4.換1 1 1 1 1 時(shí)1996.3.1997.3.1998.3.1999.3.2000.3.間3131313131轉(zhuǎn) 換 股 數(shù)（ 萬 股 ）10003000500200300拓通 股 票 平 均 市 場 價(jià)

9、格1213141211試求該可轉(zhuǎn)換債券的實(shí)際資金成本。解./irr 50000=12000/(l+i) + 39000/(l+i)2 +7000/(l+i)3+2400/(l+i)4+3300/(l+i)5+40000x1 %/(l+i)+10000x1 %/(l+i)2+5000x1 %/(l+i)3+3000x1 %/(l+i)4當(dāng)i =12%時(shí)，有：右式=10714+31091+4982+1525+1873+357+80+36+19 =50677>50000當(dāng)i =13%時(shí),有：右式=10619+30542+4851+1472+1791+354+78+35+18 =49760<

10、;50000i =12% + (50677 - 50000)/( 50677 一 49760)xl%=12.74%9.大成公司計(jì)劃在一般債券利率10%的情況下發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。為吸引投資者，將可 轉(zhuǎn)換債券收益率定為12%,債券面值為1000 元，并準(zhǔn)備按面值發(fā)行?，F(xiàn)設(shè)定利率分別為 2%、4%、6%的三個(gè)方案，并預(yù)計(jì)在第十年公司的普通股票市價(jià)為20元，試問各方 案的調(diào)換價(jià)格各為多少？如果在第十年公司普通股票的市場價(jià)格為30元/股，問上述三方案中那一方案為優(yōu)?解:(1)當(dāng)設(shè)定利息率為2%時(shí)，有：1000=寸。0x2%+ 2W白(1 + 12%)' (1 + 12%)101000=20 X 5

11、.65022 + 0.3219720V計(jì)V 計(jì)=(1000113)/6.44=137.74相對(duì)價(jià)格=1000張/137.74股當(dāng)設(shè)定利息率為4%時(shí)，有：1000=40 X 5.65022 + 0.3219720V計(jì)V 計(jì)=(1000226)/6.44=120.18相對(duì)價(jià)格=1000張/120.18股當(dāng)設(shè)定利息率為6%時(shí)，有：1000=60 X 5.65022 + 0.3219720V計(jì)V 計(jì)=(1000339)/6.44=102.64相對(duì)價(jià)格=1000張/102.64股（2）當(dāng)?shù)谑昶胀ü善钡氖袌鰞r(jià)格為30元/股時(shí)，三方案的實(shí)際資 金成本分別為:方案1:10 iooo=Z r=i1000x 2

12、% 137.74x30當(dāng) i =16%時(shí),有：20X4.83323+4132.2 X 0.22668=1033.37>1000當(dāng) i =17%時(shí)，有：20X4.6586+4132.2 X 0.21466=980.19<1000i =16%+(1033.37-1000)/( 1033.37-980.19)xl%=16.63%方案2：10 1000=Z r=l1000x4% 12Q18x30當(dāng) i =17%時(shí)，有：40X4.6586+3840.54 X 0.21466=1010.75>1000當(dāng) i =18%時(shí)，有：40X4.49405+ 3840.54 X 0.19106=91

13、3.54<1000i =17%+(1010.75-1000)/( 1010.75-913.54)xl%=17.12%方案3：io iooo=Z r=l1000x6% 10264x301777(l + oz(1 + i嚴(yán)當(dāng) i =16%時(shí)，有：60X4.83323+3079.2 X 0.22668=987.99<1000當(dāng) i =15%時(shí),有:60X5.01877+3079.2 X 0.24718=1062.24>1000i =15%+(1062.24-1000)7( 1062.24 一 987.99) x 1 %=15.84 %比較三方案可知，方案3最優(yōu)。10.已知H公司在同

14、風(fēng)險(xiǎn)市場收益率為8% 的情況下，發(fā)行了 5年期的可轉(zhuǎn)換債券，發(fā) 行條款規(guī)定：面值1000元/張，票面利息率 為1%,每年付息一次，在第5年可轉(zhuǎn)換債券到期時(shí)可轉(zhuǎn)換為普通股票100股。假定在第5年末普通股票的市場價(jià)格為20元/股。試求H公司股東權(quán)益的稀釋狀況。= 1000-Z，=1解：(1) 發(fā) 1Q0Qxl%+計(jì)算發(fā)行時(shí)獲取的利益行時(shí)獲取的利益1000(1 + 8%)'(1 + 8%)=1000(3.99271 X 10+0.68058X 1000)=279.49 (元)(2)計(jì)算轉(zhuǎn)換價(jià)格低于市場價(jià)格少籌資的金額轉(zhuǎn)換價(jià)格低于市場價(jià)格少籌資的金額=100 (20-10)=1000 (元)(

15、3)計(jì)算股東權(quán)益的稀釋額股東權(quán)益的稀釋額=1000/(1+8%)5 - 279.49=680.58 一 279.49=401.9(元)即每發(fā)行一張可轉(zhuǎn)換債券會(huì)導(dǎo)致401.9元的股東權(quán)益稀釋。11.假定公司預(yù)計(jì)如果將可轉(zhuǎn)換債券的期限定為3年，那么其票面利息率和轉(zhuǎn)換價(jià)格分 別應(yīng)為4%和6元/股，才能按照1000元/張 的面值發(fā)行；但是將可轉(zhuǎn)換債券的期限定為5年，那么其票面利息率和轉(zhuǎn)換價(jià)格分別為 3%和8元/股，也能按照1000元/張的面值發(fā)行。公司估計(jì)第3年的普通股票市場價(jià)格 為8-10元/股，第5年普通股票市場價(jià)格為1015元/股。問公司應(yīng)該如何對(duì)該可轉(zhuǎn) 換債券的轉(zhuǎn)換期限進(jìn)行決策？ 解:（1）分

16、析:由于3年期可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格低于預(yù)測(cè)的最低市場價(jià)格，即：6 （元/股）V 8 （元/股）;5年期可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格也低于預(yù)測(cè)的最低市場價(jià)格，即：8 （元/股）10 （元/股）；因此, 不存在呆滯證券的問題。故分析的重點(diǎn)應(yīng)該放在 最高市場價(jià)格對(duì)資金成本的影響之上。（2）計(jì)算不同方案的最高資金成本計(jì)算3年轉(zhuǎn)換期的最高資金成本1000=寸。°。； +/=1 (1+/)(1+獷解之有：22% 計(jì)算5年轉(zhuǎn)換期的最高資金成本1000 1S1000=+ 8 ；=| （1 + 0（1 +，）解之有：iH5.78%根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果可知，不但5年轉(zhuǎn)換期的最低資金成本3%低于3年轉(zhuǎn)換期的最低資金成

17、 本4%,而且5年轉(zhuǎn)換期的最高資金成本為 15.78%也低于3年期的最高資金成本22%；故 公司應(yīng)該選擇發(fā)行轉(zhuǎn)換期為5年的方案。12.已知某公司的可轉(zhuǎn)換債券，期限為5年,面值為1000元/張，票面利息率為2%,每 年付息一次，轉(zhuǎn)換價(jià)格為8元/股，轉(zhuǎn)換期 從發(fā)行1年后開始直至可轉(zhuǎn)換債券期限屆 滿。當(dāng)轉(zhuǎn)換期內(nèi)的普通股票市場價(jià)格連續(xù)30日為轉(zhuǎn)換價(jià)格的150%以上時(shí)，公司可以按照面值加應(yīng)付利息將可轉(zhuǎn)換債券贖回。試 根據(jù)上述資料計(jì)算該公司可轉(zhuǎn)換債券的最 高資金成本。解：分析，最早轉(zhuǎn)換時(shí)間為持有可轉(zhuǎn)換債券1年，如果在可轉(zhuǎn)換債券開始轉(zhuǎn)換的初期，普通股票的市場價(jià)格就在30個(gè)交易日連續(xù)地大于了 轉(zhuǎn)換價(jià)格的150

18、%,那么，公司可以及時(shí)行使提 前贖回權(quán)，在這種情況下，公司可轉(zhuǎn)換債券的最 高資金成本應(yīng)該按以下思路計(jì)算：因?yàn)椋?八八八 1 OOOx 2% 1000x 150%1000= +(l + o1(l + o1_ 20+1500_ 1520(1 + /)1 1 + /所以：i = 1520/1000-1= 52%13.設(shè)A認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購期限內(nèi)，其每普通股的認(rèn)購價(jià)為20元，每張認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)購5股，試求A認(rèn)股權(quán)證在普通股票市價(jià)分別為下表情況下的理論價(jià)值。普通股 票市價(jià)認(rèn)股權(quán)證 認(rèn)購價(jià)認(rèn)購股數(shù)認(rèn)股權(quán)證 理論價(jià)值102015202020252030203520解：普通股認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購股數(shù)認(rèn)股權(quán)證票市價(jià)認(rèn)購價(jià)理論

19、價(jià)值10205015205020205025205253020550352057514.已知目前欣欣電子科技股票的市價(jià)為10元/股，電子科技認(rèn)股權(quán)證的市價(jià)為3元/股。電子科技的認(rèn)股權(quán)證規(guī)定的認(rèn)股價(jià)為12元/股。試問普通股票市價(jià)要上漲到多少時(shí)才能使目前投資于普通股票上和投資于認(rèn)股權(quán)證上報(bào)酬率相等?解:X - 10=(10/3)X -(12+3)X=17.143（元/股）15. D公司發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證，其認(rèn)購價(jià)格為6元/股，現(xiàn)某投資者準(zhǔn)備用10 000元在D公司普通股票市場價(jià)格為5元/股，認(rèn)股權(quán)證市場價(jià)格為1元/股的情況下選擇投資方案。該投資者預(yù)測(cè)，普通股票的市場價(jià)格在認(rèn)購期內(nèi)呈逐年上漲的趨勢(shì)（見下

20、表）:年份第1年第2 年第3年第4 年第5 年第6 年股價(jià)5678910又知D公司普通股票的年股利為0.5元/股。試求：（1）認(rèn)股權(quán)證杠桿率；（2）各方案的最大盈利和虧損額（不考慮股利）;（3）如果投資者的預(yù)測(cè)完全準(zhǔn)確，投資者何時(shí)認(rèn)購普通股票為優(yōu);（4）如果表中的普通股票市場價(jià)格是社會(huì)普遍預(yù)測(cè)的結(jié)果，求認(rèn)股權(quán)證杠 桿力的變化情況。解：（1）認(rèn)股權(quán)證杠桿率=5+ 1=5 （倍）（2）投資股票的最大盈利=（10 5)(10000/5)=10000投資股票的最大虧損=(5 5)(10000/5)=0投資認(rèn)股權(quán)證的最大盈利=10-(1+6)(10000/1)=30000投資認(rèn)股權(quán)證的最大虧損=1000

21、0（3）由于年股利0.5元/股v年股票價(jià)格上漲1元/股，所以，推 遲到第6年認(rèn)購普通股票為 優(yōu)。（4）認(rèn)股權(quán)證杠桿力的變化情況表普遍 預(yù)計(jì) 的普認(rèn)股 權(quán)證 規(guī)定 的認(rèn) 購價(jià) 格認(rèn)股 權(quán)證 市場 價(jià)格所購普 通股票 股數(shù)所購認(rèn) 股權(quán)證 的認(rèn)購認(rèn)股 權(quán)證 的杠 桿力通股股數(shù)票未 來市 場價(jià) 格（理 論價(jià) 格）二 一 =10000/=10000/二 /5602000660166776114291000078621250500049631111333331064100025002.516.設(shè)G公司擬發(fā)行面值為1000元/張,每年付息一次，到期日還本的10年期債券若干。 公司預(yù)計(jì)這批債券的利息率要達(dá)到1

22、0%才能按面值賣出。但如采用購一張債券附送20股普通股票認(rèn)股權(quán)證的籌資方案，在債券利率降為6%時(shí)，債券也能夠按面值發(fā)行。假定該公司附送的認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購期為5年， 認(rèn)股價(jià)為20元/股。如果全部認(rèn)股權(quán)證均在 第5年行使，當(dāng)時(shí)的普通股票市價(jià)為40元/ 股。試回答以下問題:（1）該籌資方案的實(shí)際資金成本為多 少？（2）該籌資方案的盈虧區(qū)間?解：（1）計(jì)算籌資方案的實(shí)際資金成本I。點(diǎn)號(hào)祟100020(40-20)+ (l+/),o+ (1+/)5當(dāng)i =10%時(shí), 1000 X 0.38554 0.62092=1002.58>1000當(dāng)i =11%時(shí), 1000 X 0.35218 0.59345=

23、942.92<1000有：60X6.14457+400X有：60X5.88923+400Xi =10% + (1002.58 -1000)7( 1002.58 -942.92)xl%=10.04%（2）計(jì)算籌資方案的盈虧區(qū)間io1000=Z /=11000x6%+000(1 + 10%)' (1 + 10%)20(V-20)(1 + 10%)51000=60 X 6.14457 + 1000 X 0.38554 + 12.42(V-20)1000=368.67+385.54+12.42V 一248.37V=494.16/12.42=39.79即：籌資方案的盈利區(qū)間為2039.79

24、,在區(qū)間范圍之外，均為虧損。17.某普通股票每股每年可以分得06元的股利，普通股票的市場價(jià)格為10元/股，其認(rèn) 股權(quán)證的市場價(jià)格為3元/股，認(rèn)股價(jià)為10 元/股，假定在可預(yù)見的將來，普通股票的 市場價(jià)格將以年6%的速度上漲，試問投資 者按現(xiàn)在的市場價(jià)格購買該認(rèn)股權(quán)證是否 合算?解：(1)計(jì)算不考慮股利影響的投資于認(rèn)股權(quán)證 與投資于普通股票報(bào)酬率相等所需要的時(shí)間：x-10 = (10/3) x - (10+3)解之有：X= 14.286 (元/股)由于：14.286 = 10(1+6%/所以：ln14.286=lnl0+tln(1+6%)In 14.286-In 10In 1.06= 6.12(

25、年)計(jì)算結(jié)果表明，不考慮股利影響的情況下，投 資于認(rèn)股權(quán)證與投資于普通股票報(bào)酬率相等時(shí) 的普通股票價(jià)格所需要的時(shí)間為6.12年。（2）分析投資認(rèn)股權(quán)證的收益14.286元/股。因此，以5元/股的市場價(jià)格投 資該認(rèn)股權(quán)證不合算。18. B公司擬發(fā)行面值為1000元/張每年付息一次，到期日還本的5年期的債券若干。公 司預(yù)計(jì)這批債券的利息率需要在達(dá)到8%才 能按面值賣出。但如改用每購一張債券附送20股普通股認(rèn)股權(quán)，那么利率可以降為5 %,且很容易按面值賣出。認(rèn)股權(quán)證規(guī)定的認(rèn)購 價(jià)為每股10元，認(rèn)購期為5年。目前公司 普通股票的市場價(jià)格為8元/股，估計(jì)未來 市場價(jià)格將以每年10%的幅度上漲。計(jì)算B 公

26、司發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證的收益和成本。解：（1）計(jì)算發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的收益發(fā)行時(shí)每張債券的收益= 1000-Z1000x5%1000d(1 + 8%)'(1 + 8%)=1000-(50x3.99271 +1000 X 0.68058)=119.79 (元/ 張)發(fā)行時(shí)每股認(rèn)股權(quán)證的收益=119.79/20=5.99 （元/股）（2）計(jì)算收回認(rèn)股權(quán)證的成本第5年收回認(rèn)股權(quán)證的成本=8(1+10 % )5 10 X 20=2.884x20=57.68 (元 /張)折算為發(fā)行時(shí)每張債券的成本=57.68/(1+8%)5=39.26 (壽張)折算為發(fā)行時(shí)每股的成本=39.26/20=1.96（元/股）因

27、為：收益成本，所以該籌資方 案有利可圖。19.設(shè)K公司在發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證到期前，有1000萬股流通在外的普通股票，該普通股票的市場價(jià)格為15元/股，賬面價(jià)值為8元/股，公司凈資產(chǎn)收益率為15%?，F(xiàn)尚有100萬股認(rèn)股權(quán)尚未行使，認(rèn)購價(jià)格為10元/股。假定認(rèn)股權(quán)行使增資后公司的凈資產(chǎn)收益率仍為15% o試求認(rèn)股權(quán)證行使后的股東權(quán)益稀釋狀況。解：（1）計(jì)算認(rèn)股權(quán)證行使前的股東權(quán)益公司總收益=1000 X8X15 %=1200（萬元）每股收益=8X15%=1.2 （元/股） 每股市場價(jià)格=15 （元/股）（2）計(jì)算認(rèn)股權(quán)證行使后的股東權(quán)益公司總收益=1200+ 100 X 10 X15%=1350 (萬

28、元)每股收益=1350/(1000 +100)=1.227 (元/股)每股市場價(jià)格=(15 + 10%xl0)/(l+ 10%)=14.55 (元/股)（3）計(jì)算認(rèn)股權(quán)證行使后的股東權(quán)益稀釋情況每股收益增加=1227 -1.2=0.027（元/股）每股市場價(jià)格減少=15 14.55=0.45 （元/股）20.設(shè)M公司在發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證到期前，有3000萬股流通在外的普通股票，該普通股票的市場價(jià)格為12元/股，賬面價(jià)值為6元/股，公司凈資產(chǎn)收益率為14% o現(xiàn)尚有500萬股認(rèn)股權(quán)尚未行使，認(rèn)購價(jià)格為4元/股。假定認(rèn)股權(quán)行使增資后公司的凈資產(chǎn)收益率仍為14% o試求認(rèn)股權(quán)證行使后的股東 權(quán)益稀釋狀況。解：（1）計(jì)算認(rèn)股權(quán)證行使前的股東權(quán)益公司總收益=3000 X6X14% =2520（萬元）每股收益=2520/3000=8.4 （元/股） 每股市場價(jià)格=12 （元/股）（2）計(jì)算認(rèn)股權(quán)證