(財(cái)務(wù)管理)三大財(cái)務(wù)報(bào)表的作用

1、在會(huì)計(jì)上有三大財(cái)務(wù)報(bào)表，分別是：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表，資產(chǎn)負(fù)債表反應(yīng)企 業(yè)報(bào)表日財(cái)務(wù)狀況， 損益表反應(yīng)企業(yè)會(huì)計(jì)期間的盈利情況， 現(xiàn)金流量表反應(yīng)企業(yè)會(huì)計(jì)期間的 經(jīng)營(yíng)、 投資、籌資現(xiàn)金流情況。 三張報(bào)表在編制上相對(duì)單獨(dú)存在， 而在財(cái)務(wù)分析時(shí)卻相互依 存、相互影響。 在實(shí)際的使用中一定要把它們綜合起來(lái)看， 對(duì)表間的各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的關(guān)系要 辯證的看。如凈利潤(rùn)大增而經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量反而減少，那這個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的質(zhì)量就不可靠了， 很可能是“突擊銷售”的結(jié)果， 又比如負(fù)債水平與財(cái)務(wù)費(fèi)用不匹配，有可能這些負(fù)債是預(yù)收 賬款，該類負(fù)債不增加費(fèi)用反正增加利潤(rùn)， 這樣的負(fù)債多些放在銀行吃利息也不見(jiàn)得是壞事。三張報(bào)表

2、以一個(gè)三維立體式展現(xiàn)一家公司的財(cái)務(wù)狀況， 多角度對(duì)同一經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)質(zhì)量和 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作報(bào)告，從三大報(bào)表的時(shí)間屬性上看，損益表、 現(xiàn)金流量表屬于期間報(bào)表，反應(yīng)的 是某一段時(shí)期內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)， 資產(chǎn)負(fù)債表是期末報(bào)表， 反應(yīng)的是報(bào)表制作時(shí)企業(yè)的資產(chǎn) 狀況。從相互作用上看一個(gè)經(jīng)營(yíng)期間損益表、 現(xiàn)金流量表改變資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)， 但長(zhǎng)期而言， 資產(chǎn)質(zhì)量對(duì)企業(yè)盈利能力起到?jīng)Q定性作用，這又是資產(chǎn)負(fù)債表決定損益表、現(xiàn)金流量表。從某種意義上講，資產(chǎn)負(fù)債表系靜態(tài)報(bào)表，而損益表、現(xiàn)金流量表系動(dòng)態(tài)報(bào)表，表現(xiàn)為在一 段時(shí)期內(nèi)如何改變資產(chǎn)負(fù)債表， 有點(diǎn)像資產(chǎn)負(fù)債表提供一個(gè)平臺(tái)， 損益表、 現(xiàn)金流量表在上 面長(zhǎng)袖善舞。 也許

3、從這點(diǎn)上看在分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的時(shí)候應(yīng)該以資產(chǎn)負(fù)債表為根本， 可我個(gè) 人并非太看重企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)， 更愿意把損益表即利潤(rùn)表作為分析的根本出發(fā)點(diǎn)， 它更好的反 應(yīng)了在一個(gè)期間之內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，高質(zhì)量的資產(chǎn)就是通過(guò)盈利水平體現(xiàn)價(jià)值的。當(dāng)然， 同期間前后兩份資產(chǎn)負(fù)債表也可以大致反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況， 但總的來(lái)說(shuō)還是比較遲鈍和間 接的。 現(xiàn)金流量表對(duì)不同行業(yè)的表現(xiàn)大相徑庭，如港口、 高速公路、醫(yī)藥等這些行業(yè)一般都 有較充足的現(xiàn)金流，可對(duì)銀行、房地產(chǎn)、制造業(yè)而言現(xiàn)金流一般都是較為緊張也算常態(tài)。如何看資產(chǎn)負(fù)債表？資產(chǎn)負(fù)債表最主要的是看企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況，即資產(chǎn)的配置和權(quán)益負(fù)債的組成，資產(chǎn)=所有者權(quán)益 +負(fù)債，

4、報(bào)表從等號(hào)雙邊兩個(gè)角度分別反應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)存在組成明細(xì)，一方面是資產(chǎn) 的配置情況， 另一方面是股東權(quán)益與負(fù)債的比例和組成明細(xì)， 在報(bào)表中分左右兩列記錄， 如 公式般報(bào)表左右一定要相等， 在會(huì)計(jì)上這是最主要、 最根本的表內(nèi)勾稽關(guān)系， 很多其它會(huì)計(jì) 勾稽關(guān)系都在此基礎(chǔ)上建立起來(lái)的。資產(chǎn)可分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)，故上面等式可變成：流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)=所有者權(quán)益+負(fù)債，又可進(jìn)一步分解成：流動(dòng)資產(chǎn) +長(zhǎng)期投資+固定資產(chǎn)+無(wú)形資產(chǎn)=所有者權(quán)益 +流動(dòng) 負(fù)債+非流動(dòng)負(fù)債，雙邊一定是均等關(guān)系，這是會(huì)計(jì)的基本原則。總的方面正常情況下流動(dòng)資產(chǎn)占比越多越好， 負(fù)債占比越少越好， 但這并非絕對(duì)， 負(fù)債過(guò)少有時(shí)證明企業(yè)

5、已經(jīng)過(guò)了成 長(zhǎng)期，管理層對(duì)未來(lái)悲觀，已經(jīng)不思進(jìn)取抱著混一天是一天的心態(tài)在做事了。在左邊的資產(chǎn)形態(tài)中， 固定資產(chǎn)越少越好， 優(yōu)秀的企業(yè)大部分都沒(méi)有太多固定資產(chǎn)， 固定資 產(chǎn)的價(jià)值很難正確估算， 且由于賬面價(jià)值每年需要計(jì)提大量折舊， 影響企業(yè)盈利表現(xiàn)。 固定 資產(chǎn)多企業(yè)在這方面后期的投入也要大， 隨著業(yè)務(wù)的拓展投入會(huì)越來(lái)越大， 像無(wú)底洞般把賺 的錢(qián)都投進(jìn)去了， 一旦業(yè)務(wù)上出現(xiàn)什么問(wèn)題， 企業(yè)需要轉(zhuǎn)型應(yīng)對(duì)， 但這艘船已經(jīng)太大難以實(shí) 現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)面上出現(xiàn)不景氣， 也由此原因很難收縮戰(zhàn)線， 最后不得不眼睜睜的看著企業(yè)虧 損卻無(wú)計(jì)可施。 在賬面有不錯(cuò)的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)記錄， 可惜都在固定資產(chǎn)部分。 假設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)

6、不 善倒閉清算了， 這些固定資產(chǎn)會(huì)被賤價(jià)拍賣， 實(shí)際所得可能連賬面價(jià)值一半都不到， 且要面 臨債權(quán)人、 銀行、優(yōu)先股股東的瓜分，普通股投資者對(duì)財(cái)產(chǎn)的要求權(quán)被列在最后， 正常情況 下其結(jié)果是連根毛都分不到，你不禁要問(wèn)“資產(chǎn)負(fù)債表上的凈資產(chǎn)那去啦？” ，在投資上要 警惕大量資產(chǎn)都扎堆在固定資產(chǎn)的這類企業(yè)。負(fù)債管理很能考驗(yàn)企業(yè)管理者能力水平， 負(fù)債過(guò)多企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用會(huì)很沉重， 如果這些錢(qián)沒(méi) 有派上用場(chǎng)還會(huì)拖累盈利表現(xiàn)， 負(fù)債過(guò)少則不能滿足企業(yè)正常發(fā)展需要， 導(dǎo)致錯(cuò)失市場(chǎng)開(kāi)拓 良機(jī)， 或直接證明企業(yè)的融資能力有限， 融資渠道沒(méi)有得到很好的保障， 恰到好處的負(fù)債水 平是一個(gè)優(yōu)秀企業(yè)的重要體現(xiàn)。 除了負(fù)債

7、水平外負(fù)債結(jié)構(gòu)也需要重視， 債權(quán)人的結(jié)構(gòu)還是其 次，主要是流動(dòng)與非流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)， 流動(dòng)負(fù)債多可以減少利息支出， 但卻增加負(fù)債管理難度， 要求企業(yè)有充足現(xiàn)金流和再融資償付能力，這種企業(yè)的流動(dòng)比、速動(dòng)比最好都要大于1.5，非流動(dòng)負(fù)債多就沒(méi)有這個(gè)問(wèn)題， 但需要增加利息費(fèi)用， 故此流動(dòng)與非流動(dòng)負(fù)債比例的分寸拿 捏非常講究水平，并沒(méi)有說(shuō)那個(gè)比例就一定最合適，要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況綜合分析。企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)有許多賬務(wù)往來(lái)， 不可能完全做到絕對(duì)意義上的零負(fù)債， 可很多負(fù)債率在 25% 以內(nèi)的企業(yè)是實(shí)際意義上的零負(fù)債，這25%基本來(lái)源于應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)付職工薪酬這些項(xiàng)目，屬于“被動(dòng)負(fù)債” ，其實(shí)更可

8、證明企業(yè)有良好的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)和信譽(yù)，在 產(chǎn)業(yè)鏈上下流都處于強(qiáng)勢(shì)地位。 “瀘洲老窖”（ 000568）就符合這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)， 這類公司不僅不用 融資，還有不少現(xiàn)金躺在銀行里面吃利息，所以它的“財(cái)務(wù)費(fèi)用”項(xiàng)下是負(fù)數(shù)的。如何看損益表？損益表從收支和來(lái)源兩個(gè)方面反應(yīng)企業(yè)的盈利能力， 等式表現(xiàn)為：利潤(rùn)=收入-費(fèi)用。 要關(guān) 注企業(yè)的利潤(rùn)， 更要關(guān)注利潤(rùn)來(lái)自什么地方。 投資者應(yīng)該搞清楚一個(gè)問(wèn)題： 企業(yè)的存在意義 是什么？現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的組成基本單位就是公司， 很簡(jiǎn)單明了的說(shuō)企業(yè)的存在就是為了賺錢(qián) 的，其它的回答如財(cái)富的產(chǎn)生、 社會(huì)責(zé)任、 增加就業(yè)等等這些都可在企業(yè)為賺錢(qián)就個(gè)目標(biāo)下 實(shí)現(xiàn)， 前提是有法律規(guī)范它的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就

9、可以， 這其實(shí)就是現(xiàn)代資本主義嘛。 故此一家企業(yè) 有沒(méi)有投資價(jià)值很大程度上是企業(yè)的賺錢(qián)能力決定的， 而且這個(gè)錢(qián)是從實(shí)實(shí)在在企業(yè)的日常 經(jīng)營(yíng)中掙得。 企業(yè)盈利能力是投資決策的重要依據(jù)， 投資者對(duì)企業(yè)盈利能力應(yīng)該給予最大程 度的重視。損益表把收入與費(fèi)用分成三個(gè)組成部分： 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與費(fèi)用、 其它業(yè)務(wù)收入與費(fèi)用、 營(yíng)業(yè) 外收入與費(fèi)用， 在新編制報(bào)表中往往只分成營(yíng)業(yè)收入與費(fèi)用和營(yíng)業(yè)外收入與費(fèi)用兩部分。 這 與價(jià)值投資所站的角度不同， 我們要求收入必須是主營(yíng)業(yè)務(wù)所帶來(lái)的， 這樣的利潤(rùn)才有質(zhì)量， 如果說(shuō)來(lái)源于投資性房地產(chǎn)或政府補(bǔ)貼， 對(duì)這樣的利潤(rùn)來(lái)源我們明顯應(yīng)該持否定態(tài)度。 事實(shí) 上單純只有損益表很難滿

10、足價(jià)值投資者的要求， 它給了一個(gè)大致的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)， 故此在實(shí)際企 業(yè)分析中我們應(yīng)該從其它方面去了解利潤(rùn)的組成， 投資者要跳出財(cái)務(wù)報(bào)表去探究詳細(xì)的利潤(rùn) 來(lái)源。因?yàn)榫拖裰鳡I(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)也不見(jiàn)得就有質(zhì)量，如 “交易性金融資產(chǎn)” 項(xiàng)目下的收益， 就會(huì)被算 入主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)， 可這樣的收入很大程度上是不確定的， 也不具有可持續(xù)性， 反而可以說(shuō)明 管理層心猿意馬不務(wù)正業(yè)， 這樣的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)從長(zhǎng)期而言對(duì)公司非但沒(méi)有好處， 反而是有害的， 立竿見(jiàn)影的影響就是今年的利潤(rùn)基數(shù)擴(kuò)大了， 明年股市不能持續(xù)上漲想要保持利潤(rùn)正增長(zhǎng)變 得非常困難；況且上市公司“炒股”能力有限，在股市賺錢(qián)一般都是在牛市的時(shí)候，遇到熊 市很難全身而退，

11、 這樣明年的收益可能會(huì)受同樣這部分資產(chǎn)的負(fù)面影響， 一正一負(fù)加大業(yè)績(jī) 的波動(dòng)起伏，增加投資的不確定性?？蠢麧?rùn)表很簡(jiǎn)單，以等式原則從上至下減下來(lái)就對(duì)了，基本上分成三部分：營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-期間費(fèi)用 =營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) +其它利潤(rùn) =利潤(rùn)總額、利潤(rùn)總額 -所得稅 =凈利潤(rùn)，要注 意營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與利潤(rùn)總額的差距不能太大， 否則就要仔細(xì)察看這些利潤(rùn)的來(lái)源， 往往這部分的 收入都不具有穩(wěn)定性，另外期間費(fèi)用的各項(xiàng)目也應(yīng)該給予足夠關(guān)注，特別是 “管理費(fèi)用” 項(xiàng)目，這是很多企業(yè)用來(lái)藏污納垢的地方。如何看現(xiàn)金流量表？現(xiàn)金流量表記錄企業(yè)真金白銀往來(lái)的情況， 一般情況下現(xiàn)金流量很難造假， 所以自然也成為 投資者考察

12、企業(yè)盈利質(zhì)量?jī)?yōu)劣的重要依據(jù)，等式表現(xiàn)為：現(xiàn)金流凈額=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出。企業(yè)現(xiàn)金及等價(jià)物往來(lái)分三個(gè)方面： 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、 投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)， 報(bào)表分別從這三個(gè)方 面所產(chǎn)生的現(xiàn)金收支情況， 以及現(xiàn)金流量?jī)纛~進(jìn)行記錄。 可以讓投資者了解、 評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)企 業(yè)目前和未來(lái)獲取現(xiàn)金的能力、償債能力和支付能力，評(píng)估、判斷企業(yè)所獲得利潤(rùn)的質(zhì)量。 在看報(bào)表的時(shí)候不要被投資和籌資的作用弄糊涂了， 不管是經(jīng)營(yíng)、 投資或籌資， 總之現(xiàn)金流 量?jī)纛~為正數(shù)即為現(xiàn)金凈流入，反之為負(fù)數(shù)即表示現(xiàn)金凈流出?，F(xiàn)金流量表應(yīng)該說(shuō)是損益表的“最佳拍檔” ，好像站在損益表旁邊驗(yàn)證它有沒(méi)有說(shuō)謊，在資 金鏈上說(shuō)明企業(yè)的錢(qián)是如何運(yùn)作的。 對(duì)于股市

13、投資者而言現(xiàn)金流量表放在利潤(rùn)表之后， 但對(duì) PE (股權(quán)投資)、VC (風(fēng)險(xiǎn)投資)而言，現(xiàn)金流量表才是第一位的，因?yàn)闆](méi)有上市的企業(yè)更 容易財(cái)務(wù)造假，中國(guó)的企業(yè)尤甚，一般都有內(nèi)賬、外賬，這是路人皆知的事情，外賬是給稅務(wù)、審計(jì)部門(mén)、銀行等看的，當(dāng)然也可以給 PE投資者看，其實(shí)就是一本假賬，故 PE們更注 重企業(yè)實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金收支記錄， 可靠性要比賬本上的利潤(rùn)真實(shí)許多。 另外一個(gè)就是中國(guó)商 業(yè)特有的賒賬文化， 很多企業(yè)倒閉不是因?yàn)闃I(yè)績(jī)不好，而是業(yè)績(jī)太好了，但都掛在 “應(yīng)收賬 款”上，最后收不回來(lái)導(dǎo)致資金鏈斷裂被迫關(guān)門(mén)； 其實(shí)這個(gè)不止是在中國(guó)， 美國(guó)人做過(guò)此類 調(diào)查，結(jié)果表明在美國(guó)因?yàn)樾б娌缓玫归]的企

14、業(yè)只占不到 30%，其它的都或多或少都是因?yàn)?資金鏈斷裂的原因，可見(jiàn)資金鏈安全對(duì)于一家企業(yè)的重要性，基本跟人的血液差不多重要。從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、 投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~看， 沒(méi)有絕對(duì)的越多越好或越少越好， 要具 體分析才能看出好壞， “經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”要與凈利潤(rùn)相當(dāng)則較為理想，太 多可能是以前年度賒賬的收回來(lái)了， 太少證明銷售業(yè)績(jī)多數(shù)以記賬方式完成， 這是比較壞的 一種情況， 一般而言在當(dāng)期凈利潤(rùn)的 85%-130%之間較為合適。“投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)?額”、“ 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”很大程度上取決于企業(yè)自身的發(fā)展決策，正常情況 下都不應(yīng)該太高，籌資每年為負(fù)而企業(yè)又持有

15、大量現(xiàn)金，投資每年都占凈利潤(rùn)比例非常低， 這樣的企業(yè)很符合價(jià)值投資的標(biāo)準(zhǔn)， “瀘洲老窖” ( 000568)就屬于這種類型。投資與籌資活動(dòng)之間的相互關(guān)系有時(shí)可以說(shuō)明企業(yè)正處在什么發(fā)展階段，投資與籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~都為正， 說(shuō)明企業(yè)可能準(zhǔn)備要增加某一方面的投資， 往往這意味著轉(zhuǎn)型或準(zhǔn)備老樹(shù)發(fā) 新芽；投資現(xiàn)金流量?jī)纛~為正而籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)， 說(shuō)明企業(yè)高投入已經(jīng)進(jìn)行到尾聲或 自身盈利可以滿足投資需要； 投資現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)而籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~為正， 說(shuō)明企業(yè)處 在高速擴(kuò)張發(fā)展過(guò)程； 投資與籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~都為負(fù)， 說(shuō)明企業(yè)自有資金充足， 可以同時(shí) 滿足投資與籌資的資金需求。 除此之外要注意這些現(xiàn)金流

16、量?jī)纛~與往期相比的增減情況，這樣的變化趨勢(shì)也許更能夠敏銳的發(fā)現(xiàn)企業(yè)未來(lái)發(fā)展方向。上面說(shuō)過(guò)對(duì)不同行業(yè)現(xiàn)金流的表現(xiàn)往往大相徑庭， 實(shí)際上對(duì)同一行業(yè)的各公司之間， 現(xiàn)金流 情況很可能也是千差萬(wàn)別， 不能籠統(tǒng)的認(rèn)為現(xiàn)金流充足就一定是好事， 現(xiàn)金流情況緊張就一 定是壞事， 典型如“蘇寧電器”( 002024)，該公司從上市到現(xiàn)在沒(méi)有過(guò)一年的現(xiàn)金流為正數(shù)， 主要跟其所處行業(yè)和發(fā)展階段有關(guān)系。 其實(shí)無(wú)論那個(gè)行業(yè)， 高速擴(kuò)張中的公司一般現(xiàn)金流情 況都會(huì)比較緊張，公司處于就差錢(qián)的境地。三張報(bào)表的討論到此也告一個(gè)段落，聰明的人不會(huì)止步于表內(nèi)的數(shù)據(jù)分析，表內(nèi)勾稽關(guān)系是應(yīng)該細(xì)加觀察，但我們說(shuō)過(guò)三張報(bào)表不是獨(dú)立存在，而

17、是相互關(guān)聯(lián)的，即表間勾稽關(guān)系。各報(bào)表間不能分開(kāi)獨(dú)立的看，而要一起綜合對(duì)比分析，相互印證，上面說(shuō)過(guò)"資產(chǎn)負(fù)債表提供 一個(gè)平臺(tái)，損益表、現(xiàn)金流量表在上面長(zhǎng)袖善舞。”最重要的兩種表間勾稽關(guān)系是損益表、現(xiàn)金流量表同資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)系，現(xiàn)金流量表和利潤(rùn)表分別按收付實(shí)現(xiàn)制、權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)量,在分析企業(yè)盈利能力的時(shí)候應(yīng)該更側(cè)重于權(quán)責(zé)發(fā)生制，收付實(shí)現(xiàn)制可起到一個(gè)很好的補(bǔ)充作用。這兩種不同的會(huì)計(jì)計(jì)量方法在一段期間記錄企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，這些狀況會(huì)反應(yīng)到資產(chǎn)負(fù)債表里面去：一、資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的表間關(guān)系主要系未分配利潤(rùn)項(xiàng)的期未數(shù)減去期初數(shù)等同于損益表 當(dāng)期的未分配利潤(rùn)項(xiàng)。二、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表的表間關(guān)系主要系

18、資產(chǎn)負(fù)債表的現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金等項(xiàng)目的期末數(shù)減去期初數(shù)，應(yīng)該等于現(xiàn)金流量表本期現(xiàn)金及等價(jià)物凈額。至此我們對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的表內(nèi)、表間討論已經(jīng)差不多了， 需要提醒大家注意的是看財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)候不能靜態(tài)的看一年的數(shù)據(jù)，得出的結(jié)論很容易以偏概全，要綜合以前年度的情況進(jìn)行分析，看企業(yè)的各個(gè)數(shù)據(jù)具體變化趨勢(shì)。我推薦這個(gè)縱深分析的時(shí)間段以五年為宜，這個(gè)時(shí)間長(zhǎng)度已經(jīng)足夠說(shuō)明問(wèn)題， 八年、十年沒(méi)有必要，太過(guò)久遠(yuǎn)以前的數(shù)據(jù)對(duì)今日而言已經(jīng)失去應(yīng) 有的意義，特別是對(duì)于處在高速成長(zhǎng)中的企業(yè)， 況且很多股票上市時(shí)間都沒(méi)達(dá)到那樣的長(zhǎng)度。企業(yè)在會(huì)計(jì)處理上有一定的自由度，一般企業(yè)都會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行或多或少的修飾，這么做最平常不過(guò)的目的就是平滑利潤(rùn)，無(wú)論是財(cái)務(wù)修飾或造假，都可以從詳細(xì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中看來(lái)端倪。投資者應(yīng)該在一定程度上容忍財(cái)務(wù)修飾的做法，但無(wú)法容忍財(cái)務(wù)造假，對(duì)粉飾業(yè)績(jī)欺騙投資者的行為“零容忍”；而經(jīng)過(guò)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表最難偷雞摸狗的就是現(xiàn)金流量表，在打 假上該