巴菲特投資箴言之如何挑選股票和公司強(qiáng)烈建議收藏

1、巴菲特投資箴言之五、如何挑選股票和公司1、 在股票投資中，我們期望每一筆投資都能夠有理 想的回報(bào)，因?yàn)槲覀儗①Y金集中投資在少數(shù)幾家財(cái)務(wù)穩(wěn)健、 具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并由能力非凡、誠(chéng)實(shí)可信的經(jīng)理人所管 理的公司股票上。2、你應(yīng)當(dāng)具備企業(yè)如何經(jīng)營(yíng)的知識(shí)，也要懂得企業(yè)的 語(yǔ)言（財(cái)務(wù)報(bào)表），對(duì)于投資的莫種沉迷，以及適中的品格 特性。3、 通過閱讀競(jìng)爭(zhēng)者的年報(bào)，我想知道競(jìng)爭(zhēng)者將會(huì)做 什么，談?wù)撌裁矗麄儗⒌玫绞裁唇Y(jié)果，采取什么策略對(duì)他 們似乎合乎邏輯4、一個(gè)投資者必須具備良好的公司判斷，同時(shí)必須把 基于這種判斷的思想和行為同在市場(chǎng)中的極易傳染的情緒 隔絕開來，這樣才有可能取得成功。5、我的工作是閱讀。我閱讀

2、我所關(guān)注的公司年報(bào)，同 時(shí)我也閱讀它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的年報(bào)，這些是我最主要的閱讀材 料。6、經(jīng)驗(yàn)顯示，能夠創(chuàng)造盈余新高的企業(yè)，現(xiàn)在做生意 的方式通常與其五年前甚至十年前沒有多大的差異。7、從邏輯上講，當(dāng)企業(yè)有形資產(chǎn)預(yù)期產(chǎn)生的價(jià)值大大 超過市場(chǎng)收益率時(shí)，企業(yè)的價(jià)值就遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于凈有形資產(chǎn)的價(jià)值。這種資本化的超額收益的價(jià)值，就是經(jīng)濟(jì)商譽(yù)。8、在投資的時(shí)候，我們把自己看成是公司分析師一而不是市場(chǎng)分析師，也不是宏觀市場(chǎng)分析師，甚至不是證券分 析師。9、買普通股的時(shí)候，我們像在購(gòu)買一家私營(yíng)公司那樣 著手整個(gè)交易。我們著眼于這家公司的經(jīng)營(yíng)前景，負(fù)責(zé)運(yùn)作 公司的人員，以及我們必須支付的價(jià)格。10、我會(huì)把自己置于想象之

3、中，想象我剛剛繼承了那家 公司，并且它將是我們家庭永遠(yuǎn)擁有的唯一財(cái)產(chǎn)?！蔽覍⑷绾翁幹盟?？我該考慮那些東西？我該擔(dān)心什么？誰是我的 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？誰是我的顧客？我將走生去與顧客談話。從談話 中我會(huì)發(fā)現(xiàn)，與其他企業(yè)相比，我這一特定的公司的優(yōu)勢(shì)與 劣勢(shì)所在。如果你已經(jīng)這么做了，你可能會(huì)比公司的管理層 對(duì)這家公司有著更深的了解。11、我們假設(shè)，你將離開十年，你想要進(jìn)行一項(xiàng)投資， 你了解的和你目前一樣多，但你無法改變你離開時(shí)將發(fā)生的 一切。這時(shí)你怎么想？12、我們深感明然不動(dòng)是聰明之舉，我們尋找從現(xiàn)在開 始的10年或20年里肯定能擁有巨大競(jìng)爭(zhēng)力的買賣，迅速轉(zhuǎn) 變的行業(yè)可能提供了巨大收益的機(jī)會(huì)，但它排除了我們

4、的“確定性”（所以我們不碰變化迅速的行業(yè)）。我們盡量尋找 那種“注定必然如此”的公司，就如可口可樂或者吉列刀片那樣13、如果不需要增加投入任何東西-或者增加很少的 投入-就能使你每年獲得越來越多的收益，那么這項(xiàng)業(yè)務(wù) 就是非常理想的。如果它需要一定的資金投入，但是投資的 收益率非常令人滿意，那么這項(xiàng)業(yè)務(wù)也是非常可取的。最糟 糕的業(yè)務(wù)是這樣的，它的增長(zhǎng)速度很快，迫使你迅速增加投 入以免遭淘汰，并且你投資的回報(bào)率異常低下。14、我在確定公司價(jià)值方面投入了大量的精力，如果你 也這樣作了，那么風(fēng)險(xiǎn)對(duì)你來說就沒有什么意義。你不會(huì)在 有較大風(fēng)險(xiǎn)的地方投資，而你所投資的股票由于其內(nèi)在價(jià)值 也不具有風(fēng)險(xiǎn)。15、

5、一個(gè)需要大量資金支持其增長(zhǎng)的企業(yè)，和一個(gè)不需 要資金支持就能增長(zhǎng)的企業(yè)有天壤之別。16、真正有吸引力的業(yè)務(wù)是那些不需要任何投資就可以 運(yùn)作的業(yè)務(wù)，因?yàn)檫@意味著投資已經(jīng)不能使任何其他人介入 到這項(xiàng)業(yè)務(wù)中來。這就是最佳的業(yè)務(wù)。17、最值得擁有的公司是那種在一段很長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，能 以非常高的回報(bào)率不斷增值的資產(chǎn)。最不值得擁有的公司是 那種必須，以高額資產(chǎn)提供非常低的回報(bào)率的公司。18、 我喜歡的企業(yè)是那種具有持久生存能力和強(qiáng)大競(jìng) 爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，就像一個(gè)堅(jiān)固的城堡，四周被寬大的護(hù)城河 包圍，河里還有兇猛的水虎魚和鱷魚。19、所謂擁有特許權(quán)的事業(yè)，是指那些能夠輕易提高價(jià) 格，且只需額外多投入一些資金，便可

6、增加銷售量與市場(chǎng)占 有率的企業(yè)。20、對(duì)比一家銷售寵物石或者呼啦圈的玩具公司，和另 一家獨(dú)家銷售芭龍娃娃的玩具公司，哪一家更好呢？答案顯 而易見，就像彼得林奇說的那樣：銷售相似商品的公司的股 票，應(yīng)當(dāng)貼上這樣一條標(biāo)簽：競(jìng)爭(zhēng)有害健康。21、市場(chǎng)會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)忽視企業(yè)的成功，但最終會(huì)加 以肯定。此外，只要公司的內(nèi)在價(jià)值以合意的速率增長(zhǎng)，那 么企業(yè)成功被認(rèn)知的速度就不那么重要。實(shí)際上，滯后的認(rèn) 知有可能是一種有利因素：它可以給我們機(jī)會(huì)，以便宜的價(jià) 格買到更多的好東西。22、我們的經(jīng)濟(jì)命運(yùn)將取決于我們所擁有的企業(yè)的經(jīng)濟(jì) 命運(yùn)，不論我們的所有權(quán)是全部的還是部分的。23、偉大企業(yè)的定義如下：在25年或30

7、年仍然能夠保 持其偉大企業(yè)地位的企業(yè)24、不必等到企業(yè)降至谷底才去購(gòu)買它的股票。所選企 業(yè)股票的售價(jià)要低于你所認(rèn)為的它的價(jià)值，并且企業(yè)要由誠(chéng)實(shí)而有能力的人經(jīng)營(yíng)。但是，你若能以低于一家企業(yè)目前所 值的錢買進(jìn)它的股份，你對(duì)它的管理有信心，同時(shí)你又買進(jìn) 了一批類似于該企業(yè)的股份，那你賺錢就指日可待了。25、為什么查理和我非得認(rèn)為我們可以預(yù)言其它快速發(fā)展的公司的將來呢？我們反而會(huì)專注于那些簡(jiǎn)單易于理解 的行業(yè)一 一個(gè)視力平平的人為什么要在草堆里找繡花針 呢？26、對(duì)于成長(zhǎng)性的公司，只有當(dāng)資助其成長(zhǎng)性的每一個(gè) 美元可以產(chǎn)生超過一美元的長(zhǎng)期回報(bào)的一才能使投資者受益。如果要求不斷增加資金投入的低回報(bào)率的成長(zhǎng)

8、性公司， 成長(zhǎng)性反而會(huì)成為陷阱，傷害投資者利益。27、我們不會(huì)輕易由于我們的優(yōu)秀股票還有一個(gè)原因： 既然發(fā)現(xiàn)偉大的公司和杰生的經(jīng)理人是如此之難，那么我們 為什么要輕易摒棄已經(jīng)被證明了的產(chǎn)品和公司？我們的座 佑銘是：如果你一開始就確實(shí)取得了成功，那么就不必再做 實(shí)驗(yàn)。28、記住：在一個(gè)沒有價(jià)格管制的商品業(yè)務(wù)中，一家公 司必須把它的成本降低到有競(jìng)爭(zhēng)力的水平，否則就會(huì)面對(duì)毀 滅。在我曾經(jīng)犯過的錯(cuò)誤中，就因?yàn)闆]有看到這一條而導(dǎo)致 投資失敗。29、不管是買襪子還是買股票，我都喜歡在高級(jí)貨打折 時(shí)入手。30、內(nèi)在價(jià)值的定義很簡(jiǎn)單：它是一家企業(yè)在其余下的 壽命中，可以產(chǎn)生的現(xiàn)金的折現(xiàn)（自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)） 。

9、將內(nèi) 在價(jià)值、賬面價(jià)值（財(cái)務(wù)報(bào)表中的計(jì)算價(jià)值）、市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行比較，可以較好的理解企業(yè)的估值在市場(chǎng)上的，被高估或者低估的水平。31、在財(cái)務(wù)報(bào)告中，所有者收益代表：報(bào)告收益，加折舊費(fèi)用.加折耗費(fèi)用，加攤銷費(fèi)用，減企業(yè)為維護(hù)其長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng) 地位，和單位產(chǎn)量.而用于廠房和設(shè)備的年平均資本化開支。在這里，模糊的正確，勝過精確的錯(cuò)誤。32、如果你了解一家企業(yè)， 如果你對(duì)它的未來看得很準(zhǔn)， 那么很明顯你不需要為安全邊際留由余地。相反，這家企業(yè) 越脆弱，你越需要為安全邊際留生的余地越大。33、我們的目標(biāo)是發(fā)現(xiàn)價(jià)格合理的優(yōu)秀公司，而不是價(jià) 格便宜的平庸之流。我們要求這是一家：2我們能夠理解的； 4有良好發(fā)展前景的；

10、c由誠(chéng)實(shí)和正直的人經(jīng)營(yíng)的；以及d能以非常有吸引力的價(jià)格買到的公司。34、當(dāng)一個(gè)經(jīng)歷輝煌的經(jīng)營(yíng)階層遇到一個(gè)逐漸沒落的夕 陽(yáng)工業(yè)，往往是后者占了上風(fēng)。35、所謂有轉(zhuǎn)機(jī)的企業(yè)，最后很少有成功的案例， 與其把時(shí)刻和精力花在購(gòu)買價(jià)廉的爛企業(yè)上，還不如以公道 的價(jià)格投資一些物美的企業(yè)。36、如果你在生命中偶然有了一個(gè)關(guān)于企業(yè)的好想法， 你是幸運(yùn)的?；旧夏軌蛘f，可口可樂是世界上最好的大企 業(yè)。它以一種極為適中的價(jià)格銷售。它受到普遍的歡迎一一 其消費(fèi)量幾乎每年在每一個(gè)國(guó)家中都有所增長(zhǎng)。沒有任何其他產(chǎn)品能像它那樣37、 我們不會(huì)正因想要將企業(yè)的獲利數(shù)字增加一個(gè)百 分點(diǎn)，便結(jié)束比較不賺錢的事業(yè)，但同時(shí)我們也覺得，只因 公司十分賺錢，便無條件去支持一項(xiàng)，完全不具前景的投資 的做法不太妥當(dāng)，亞當(dāng)史密斯必須不贊同我